核心观点
　　围绕新型工业化发展需求，走自主可控之路推动制造业数字技术与实体经济融合；工业互联网与工业自动化将是实现新型工业化的关键领域；后续有望围绕产业链韧性与安全水平推进新型工业化落地配套实施方案，推荐工业互联网、工业母机、工控软件、半导体等方向。
　　信息或事件：
　　9月23日，习近平就推进新型工业化作出重要指示，强调把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，为中国式现代化构筑强大物质技术基础，李强出席全国新型工业化推进大会并讲话。
　　简评：
　　1、走自主可控之路，推动制造业数实融合发展。根据世界银行最新数据显示，2022年中国制造业增加值为4.98万亿美元，占全球制造业比重为30.5%，占我国GDP比重为27.7%，制造业规模连续13年居世界首位，其中高技术制造业占规模以上工业增加值比重15.5%，装备制造业占规模以上工业增加值比重31.8%，已培育45个国家先进制造业集群。数实融合是新型工业化的技术特征，新一代数字技术与制造业深度融合，推动制造模式发生深刻变化，产业链、价值链和创新链出现明显分化，目前，我国工业化进程中在元器件、整机设备、软件等环节仍存在部分关键核心技术无法实现自主可控，客观上对数字经济与实体经济融合形成巨大掣肘。因此推动数字技术与工业制造业实体经济的深度融合，我们认为最主要在于两方面，一方面是在如工业母机、工控软件以及半导体领域坚定不移走自主可控之路，在我国当前人口红利消退的背景下，近年来政策持续发力下，在国家高级别会议中也多次提及这两个领域的“自主可控”。另一方面是做优做强做大目前快速发展的信息制造业与现代信息制造体系，持续推动传统工业部门的数字化转型，根据雄安新区改革发展局的方案目标，到2025年，规模以上制造业企业关键业务环节全面数字化的比例达到50%。
　　2、工业互联网与工业自动化是实现新型工业化的关键突破点。政策层面看，从2017年11月国务院颁布《关于“深化互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，到2021年工信部发布工业互联网三年行动计划与《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，国家多项政策共同推动，加速信息化和工业化两化多层次融合发展与支持工业自动化发展，推动核心工业产品国产化突破，这与推进我国新型工业化发展是一致的。应用层面看，工业互联网是信息技术大规模应用的主要场景，工业自动化则具备广阔市场应用空间，根据工控网数据，2022年我国工业自动化市场规模约为2807亿元，同比增长10.9%，维持快速增长趋势，例如，在应用工程方面加快制造执行系统（MES）建设和企业资源计划（ERP）普及推广，实现企业级生产计划、车间级生产调度、生产现场操作等多层集成、实时控制、在线优化、资源配置和闭环管理，提升质量全过程管控、能源综合管理、供应链集成、设备预防性管理等方面智能化水平，从生产检测、远程服务等基础环节向数字化研发等关键环节延申，开展端到端的工业自动化转型。根据IDC对部分工业企业的采访，我国制造业企业当前面临内部成本增加、竞争加剧、缺乏创新和需求变化四大挑战，通过工业互联网量体裁衣式的深入赋能与工业自动化方案提供的效率提升，可以针对性满足工业生产所需的大型传输与高精度定位等难点痛点，为企业转型升级提供可借鉴的成熟方案和先进经验。
　　3、继续提高产业链韧性与安全水平，后续有望围绕出台配套实施方案。重要指示中强调，要着力提升产业链供应链韧性和安全水平，持续推动产业结构优化升级。与传统工业化中规模扩大与经济结构转变的核心不同，新型工业化核心内涵更突出在于高质量发展。微观层面，新型工业化要提高我国工业产品全方位的质量水平；中观层面，新型工业化发展着重于实现我国工业化进程由中低端为主向中高端为主的升级，在全球价值链分工中转型；宏观层面，新型工业化将从整体上提高生产效率与经济效益，实现国家财富的创造，形成筑牢共同富裕的物质基础。同时当前我国发展阶段与面临的国际环境发生重大变化，产业链韧性与安全可控更显重要性，因此后续围绕产业链韧性与安全水平推进新型工业化的配套实施方案有望出台落地，工业互联网及与自主可控关联性较强的工业母机、工控软件和半导体主题仍有望迎来催化，值得关注。
　　风险分析
　　（1）地缘政治风险。如果中美关系管理不善，可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。
　　（2）海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性，劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼，那么美国衰退风险或将面临重估，同时通胀风险也将面临反弹，美联储紧缩抗通胀之路继续，全球流动性宽松不及预期，国内权益市场分母端难免也将承压。
　　（3）国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，长期积累的城投偿债风险面临发酵，经济复

研究报告全文：证券研究报告策略简评策略简评报告新型工业化提质增效自立自强发布日期2023年09月25日分析师陈果SAC编号S1440521120006分析师姚皓天SAC编号S1440523020001核心观点围绕新型工业化发展需求走自主可控之路推动制造业数字技术与实体经济融合工业互联网与工业自动化将是实现新型工业化的关键领域后续有望围绕产业链韧性与安全水平推进新型工业化落地配套实施方案推荐工业互联网工业母机工控软件半导体等方向信息或事件9月23日习近平就推进新型工业化作出重要指示强调把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程为中国式现代化构筑强大物质技术基础李强出席全国新型工业化推进大会并讲话简评1走自主可控之路推动制造业数实融合发展根据世界银行最新数据显示2022年中国制造业增加值为498万亿美元占全球制造业比重为305占我国GDP比重为277制造业规模连续13年居世界首位其中高技术制造业占规模以上工业增加值比重155装备制造业占规模以上工业增加值比重318已培育45个国家先进制造业集群数实融合是新型工业化的技术特征新一代数字技术与制造业深度融合推动制造模式发生深刻变化产业链价值链和创新链出现明显分化目前我国工业化进程中在元器件整机设备软件等环节仍存在部分关键核心技术无法实现自主可控客观上对数字经济与实体经济融合形成巨大掣肘因此推动数字技术与工业制造业实体经济的深度融合我们认为最主要在于两方面一方面是在如工业母机工控软件以及半导体领域坚定不移走自主可控之路在我国当前人口红利消退的背景下近年来政策持续发力下在国家高级别会议中也多次提及这两个领域的自主可控另一方面是做优做强做大目前快速发展的信息制造业与现代信息制造体系持续推动传统工业部门的数字化转型根据雄安新区改革发展局的方案目标到2025年规模以上制造业企业关键业务环节全面数字化的比例达到502工业互联网与工业自动化是实现新型工业化的关键突破点政策层面看从2017年11月国务院颁布关于深化互联网先进制造业发展工业互联网的指导意见到2021年工信部发布工业互联网三年行动计划与十四五信息化和工业化深度融合发展规划国家多项政策共同推动加速信息化和工业化两化多层次融合发展与支持工业自动化发展推动核心工业产品国产化突破这与推进我国新型工业化发展是一致的应用层面看工业互联网是信息技术大规模应用的主要场景工业自动化则具备广阔市场应用空间根据工控网数据2022年我国工业自动化市场规模约为2807亿元同比增长109维持快速增长趋势例如在应用工程方面加快制造执行系统MES建设和企业资源计划ERP普及推广实现企业级生产计划车间级生产调本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明证券研究报告策略简评策略简评报告度生产现场操作等多层集成实时控制在线优化资源配置和闭环管理提升质量全过程管控能源综合管理供应链集成设备预防性管理等方面智能化水平从生产检测远程服务等基础环节向数字化研发等关键环节延申开展端到端的工业自动化转型根据IDC对部分工业企业的采访我国制造业企业当前面临内部成本增加竞争加剧缺乏创新和需求变化四大挑战通过工业互联网量体裁衣式的深入赋能与工业自动化方案提供的效率提升可以针对性满足工业生产所需的大型传输与高精度定位等难点痛点为企业转型升级提供可借鉴的成熟方案和先进经验3继续提高产业链韧性与安全水平后续有望围绕出台配套实施方案重要指示中强调要着力提升产业链供应链韧性和安全水平持续推动产业结构优化升级与传统工业化中规模扩大与经济结构转变的核心不同新型工业化核心内涵更突出在于高质量发展微观层面新型工业化要提高我国工业产品全方位的质量水平中观层面新型工业化发展着重于实现我国工业化进程由中低端为主向中高端为主的升级在全球价值链分工中转型宏观层面新型工业化将从整体上提高生产效率与经济效益实现国家财富的创造形成筑牢共同富裕的物质基础同时当前我国发展阶段与面临的国际环境发生重大变化产业链韧性与安全可控更显重要性因此后续围绕产业链韧性与安全水平推进新型工业化的配套实施方案有望出台落地工业互联网及与自主可控关联性较强的工业母机工控软件和半导体主题仍有望迎来催化值得关注本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明证券研究报告策略简评策略简评报告图表1工业互联网重点行业和典型应用场景资料来源信息通信研究院中信建投证券图表2工业自动化产业链资料来源iFind产业链中心中信建投证券本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明证券研究报告策略简评策略简评报告图表3工业自动化市场规模持续攀升工业自动化市场规模同比增长率30002500250020002000150015001000100050050000002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年资料来源工控网中信建投证券图表4新型工业化后续重点实现路径资料来源社科院工业经济研究所中信建投证券本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明证券研究报告策略简评策略简评报告风险分析1地缘政治风险如果中美关系管理不善可能导致中美之间在政治军事科技外交领域的对抗加剧同时俄乌冲突中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险如果发生危机则可能对市场造成不利影响2海外美联储紧缩程度超预期如果美国经济持续保持韧性劳动力市场零售等经济数据表现亮眼那么美国衰退风险或将面临重估同时通胀风险也将面临反弹美联储紧缩抗通胀之路继续全球流动性宽松不及预期国内权益市场分母端难免也将承压3国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期如果后续国内地产销售投资等数据迟迟难以恢复长期积累的城投偿债风险面临发酵经济复苏最终证伪那么整体市场走势将会承压过于乐观的定价预期将会面临修正请务必阅读正文之后的免责条款和声明证券研究报告策略简评策略简评报告陈果分析师介绍中信建投证券董事总经理MD研委会副主任首席策略官复旦大学理学学士上海交通大学金融硕士曾任安信证券首席策略师研究中心副总经理因市场把握准确闻名2020年疫情冲击下的市场底部提出黄金坑与复苏牛2021年提出从茅指数到宁组合是宁组合的首创者曾多次荣获新财富水晶球和金牛奖中国最具价值分析师等奖项也是A股市场最具影响力的策略分析师之一姚皓天复旦大学经济学本科大数据学院硕士目前主要负责大势研判政策与流动性主题策略等领域曾任德邦证券策略分析师2022年加入中信建投证券研究发展部请参阅最后一页的重要声明2证券研究报告策略简评策略简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普卖出相对跌幅15以上500指数为基准强于大市相对涨幅10以上行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明3