核心观点
　　近期，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力现货市场基本规则（试行）》，该规则是我国首个国家层面电力现货市场交易规则。《基本规则》提出现货市场的建设目标为通过市场建设发现电力在不同时间、空间的价格信号，提升调节能力保障新能源消纳，促进新型电力系统建设；并对实现路径、参与机制、参与主体、结算机制等内容进行了安排与设计。整体来看，《基本规则》的出台，有助于电力现货市场的持续完善与电力市场改革的推进。伴随电力市场改革的深化，电力安全保供能力有望持续提升。同时，我们认为电力现货市场的完善有利于支撑性电源调节能力价值的兑现，火电有望从中获得正向收益。
　　行业动态信息
　　行情回顾：9月15日-9月22日电力板块（882528.WI）下跌1.43%，沪深300指数上涨0.81%,电力板块跑输大盘2.24个百分点。2022年初至今电力板块上涨2.04个百分点，沪深300指数同期下跌3.43%。电力板块年初至今累计跑赢大盘5.47个百分点。分子板块看9月15日-9月22日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-1.17%、-0.01%、-0.88%。
　　动力煤现货价格环比上升8.74%，同比下降30.76%
　　9月22日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为995元/吨，环比上升8.74%，同比下降30.76%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤9月18日价格为982元/吨，环比下降27.72%，同比上升2.94%。
　　秦港库存环比增加10.24%，同比增加13.13%
　　煤炭库存方面，截至9月23日，秦港库存560万吨，环比增加52万吨，增幅10.24%，同比增加65万吨，增幅13.13%。而广州港9月22日库存为277万吨，环比增加13.2万吨，增幅5%，同比增加100.2万吨，增幅56.67%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态电力现货市场基本规则出台火电力电有望从中受益核心观点维持强于大市高兴近期国家发展改革委国家能源局联合印发电力现货市场基gaoxingcsccomcn本规则试行该规则是我国首个国家层面电力现货市场交SAC编号S1440519060004易规则基本规则提出现货市场的建设目标为通过市场建设发现电力在不同时间空间的价格信号提升调节能力保障新能罗焱曦源消纳促进新型电力系统建设并对实现路径参与机制参luoyanxicsccomcn与主体结算机制等内容进行了安排与设计整体来看基本S1440121070081规则的出台有助于电力现货市场的持续完善与电力市场改革SAC编号S1440523080002的推进伴随电力市场改革的深化电力安全保供能力有望持续提升同时我们认为电力现货市场的完善有利于支撑性电源调发布日期2023年09月25日节能力价值的兑现火电有望从中获得正向收益市场表现行业动态信息83-2行情回顾9月15日-9月22日电力板块882528WI下跌143-7沪深300指数上涨081电力板块跑输大盘224个百分点2022-12年初至今电力板块上涨204个百分点沪深300指数同期下跌202291202311202321202331202341202351202361202371343电力板块年初至今累计跑赢大盘547个百分点分子板202281202210120221112022121块看9月15日-9月22日火电水电燃气板块中信指数变公用事业上证指数化幅度分别为-117-001-088相关研究报告动力煤现货价格环比上升874同比下降30769月22日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为995元吨环比上升874同比下降3076进口煤炭方面广州港5500大卡印尼煤9月18日价格为982元吨环比下降2772同比上升294秦港库存环比增加1024同比增加1313煤炭库存方面截至9月23日秦港库存560万吨环比增加52万吨增幅1024同比增加65万吨增幅1313而广州港9月22日库存为277万吨环比增加132万吨增幅5同比增加1002万吨增幅5667投资建议电力方面我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的包括申能股份上海电力华电国际华能国际福能股份大唐发电华润电力稳健性标的推荐中国核电三峡能源中闽能源此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力受益于省内市场电价持续改善的华能水电本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明电力行业动态报告目录投资要点及重点公司盈利预测1重点公司盈利预测29月15日-9月22日电力板块下跌143跑输大盘3个股表现5周度高频数据汇总6动力煤现货价格环比上升874同比下降30766秦港库存环比增加1024同比增加13137沿海8省份煤炭库存环比减少070同比增加21988重点新闻及公告汇总9重点新闻9重点公告11风险分析13请务必阅读正文之后的免责条款和声明电力行业动态报告投资要点及重点公司盈利预测近期国家发展改革委国家能源局联合印发电力现货市场基本规则试行该规则是我国首个国家层面电力现货市场交易规则基本规则提出现货市场的建设目标为通过市场建设发现电力在不同时间空间的价格信号提升调节能力保障新能源消纳促进新型电力系统建设在实现路径方面短期为完成省区市场建设并加强省间市场衔接形成中长期现货辅助服务市场体系有序推进新能源参与市场远期为加强市场间的耦合衔接加快全国统一电力市场建设进程在电力市场的参与机制方面现货市场包括日前日内实时市场参与主体除传统电源外推动分布式发电负荷聚合商储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易价格方面可根据电网结构和阻塞等情况选择节点边际电价分区边际电价和系统边际电价限价方面现货可参考社会经济承受能力设定市场限价除正常交易的市场限价之外当市场价格处于价格限值的连续时间超过一定时长后可设置并执行二级价格限值整体来看基本规则的出台有助于电力现货市场的持续完善与电力市场改革的推进随着电力市场改革的深化电力安全保供能力有望持续提升同时我们认为电力现货市场的完善有利于支撑性电源调节能力价值的兑现火电有望从中获得正向收益电力方面我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的包括申能股份上海电力华电国际华能国际福能股份大唐发电和华润电力稳健性标的推荐中国核电三峡能源中闽能源此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力受益于省内市场电价持续改善的华能水电请务必阅读正文之后的免责条款和声明1电力行业动态报告重点公司盈利预测图表1重点公司推荐表EPS公司名称股价21A22A23E24E21A22A23E24E评级火电华能国际804-079-061064079-102-132126102买入华电国际538-061-008042053-132-673128102买入上海电力909-077007077111-104133111882买入华润电力14940331302743202441155547买入申能股份64003302206107224129010489增持大唐发电272-058-010020026-139-282136105买入粤电力A610-060-057046060-134-107133102买入福能股份851068133151166118645651买入水电及其他电力长江电力224811609412914370240174157买入桂冠电力563016040029039496141197144买入三峡水利748045025035053179299213142买入三峡能源476023025029036353190161134买入苏文电能321523418321328934176151111买入中国核电728044047055060183156134122买入燃气深圳燃气688047042053063171164129110买入平均0098131134107资料来源公司公告中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明2电力行业动态报告周度行情回顾9月15日-9月22日电力板块下跌143跑输大盘9月15日-9月22日电力板块882528WI下跌143沪深300指数上涨081电力板块跑输大盘224个百分点2022年初至今电力板块上涨204个百分点沪深300指数同期下跌343电力板块年初至今累计跑赢大盘547个百分点分子板块看9月15日-9月22日火电水电燃气板块中信指数变化幅度分别为-117-001-088图表29月15日-9月22日电力板块下跌143跑输大盘327202161514141310080606103020201000-01-02-03-03-04-1-05-06-06-07-09-11-2-14-20-3-21通非银家计传食汽沪建建机医石农交综轻纺电电房基煤钢商餐电有国深地信银行电算媒品车300材筑械药油林通合工织子力础炭铁贸饮力色防行机饮石牧运制服元设产化零旅金军金料化渔输造装器备工售游属工融件资料来源Wind资讯中信建投图表32023年初至今电力板块上涨204个百分点沪深300指数下跌343电力沪深300550050004500400035003000250020001500202109202112202203202206202209202212202303202306资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明3电力行业动态报告图表49月15日-9月22日火电水电燃气板块涨跌幅分别为-117-001-0885500火电水电燃气80005000700045004000600035005000300025004000200030001500200010005001000Jun20Sep20Dec20Mar21Jun21Sep21Dec21Mar22Jun22Sep22Dec22Mar23Jun23资料来源Wind资讯中信建投目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游预期2023年电力及公用事业板块平均市盈率为16倍左右而根据最新净资产计算的市净率电力及公用事业行业为170倍在所有行业中处于中游位置图表5电力及公用事业行业一致预期市盈率15倍1008690807058604650404138403332282625302323202120171716141414142010981050商农计国电餐传医食机汽纺轻基钢通电建电非家交有石建煤银贸林算防子饮媒药品械车织工础铁信力材力银电通色油筑炭行零牧机军元旅饮服制化设及行运金石售渔工器游料装造工备公金输属化件用融资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4电力行业动态报告图表6电力及公用事业行业最新PB为170倍763653743632313128273262423222222201818181721514141313131009091060食计餐国医电农电家机传汽基有轻通纺综电商煤交建非石钢建房银品算饮防药子林力电械媒车础色工信织合力贸炭通材银油铁筑地行饮机旅军元牧设化金制服及零运行石产料游工器渔备工属造装公售输金化件用融资料来源Wind资讯中信建投个股表现从9月15日-9月22日电力及公用事业股票表现来看整个板块共有12家上涨2家不变82家下跌涨幅前3的分别是通宝能源586ST惠天331ST金山239而跌幅最大的3家公司是晋控电力-59深南电A-603三峡水利-731图表79月15日-9月22日电力及公用事业表现最好及最差公司8596334241008206060404020-2-4-42-6-44-46-49-56-58-58-59-8-60STST-73通山福珈迪富桂龙湖豫闽聆皖华协晋深三宝高能伟森春冠源南能东达能电鑫控南峡能惠金环股新股环电电发控电股电B能电电水源天山能份能份保力力展股力份力股科力A利资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明5电力行业动态报告周度高频数据汇总动力煤现货价格环比上升874同比下降30769月22日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为995元吨环比上升874同比下降3076进口煤炭方面广州港5500大卡印尼煤9月18日价格为982元吨环比下降2772同比上升294图表8秦皇岛动力煤现货5500大卡单位元吨图表9印尼进口煤5500大卡单位元吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年290029002400240019001900140014009009004004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源百川盈孚中信建投资料来源wind中信建投9月9日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为724元吨环比上升126同比下降150图表10环渤海动力煤指数5500大卡单位元吨2021年2022年2023年9008508007507006506005505004504001月3月5月7月9月11月资料来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明6电力行业动态报告秦港库存环比增加1024同比增加1313煤炭库存方面截至9月23日秦港库存560万吨环比增加52万吨增幅1024同比增加65万吨增幅1313而广州港9月22日库存为277万吨环比增加132万吨增幅5同比增加1002万吨增幅5667图表11秦皇岛港煤炭库存变动情况单位万吨图表12广州港煤炭库存变动情况单位万吨2021202220232021202220238004007003506003005002504002003001502001001000501月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投曹妃甸港9月22日库存412万吨环比增加21万吨幅度为537同比减少101万吨幅度为1969京唐港国投港区9月22日库存176万吨环比增加8万吨幅度为476同比增加2万吨幅度为115图表13曹妃甸港煤炭库存变动情况单位万吨图表14京唐港煤炭库存变动情况单位万吨2021202220232021202220237003006002505004002003001502001001000501011121月2月3月4月5月6月7月8月9月0月月月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7电力行业动态报告沿海8省份煤炭库存环比减少070同比增加2198煤炭库存方面截至9月21日沿海8省份库存3659万吨环比减少2570万吨幅度为070同比增加6593万吨幅度为2198而内陆17省份煤炭库存为836950万吨环比增加8790万吨幅度为106同比增加7880万吨幅度为1039图表15沿海省份煤炭库存变动情况单位万吨图表16内陆省份煤炭库存变动情况单位万吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年44009400390084003400740064002900540024004400190034001400240090014004004001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投煤炭日耗方面截至9月21日沿海8省份日耗21130万吨环比增加620万吨幅度为302同比增加190万吨幅度为988而内陆省份日耗为35290万吨环比增加140万吨幅度为040同比增加251万吨幅度为766图表17沿海省份煤炭日耗变动情况单位万吨图表18内陆省份煤炭日耗变动情况单位万吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年3004504002503502003002501502001001501005050001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资料来源CCTD中信建投资料来源CCTD中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8电力行业动态报告重点新闻及公告汇总重点新闻2023年8月江苏电力运行情况通报8月份全社会用电量80004亿千瓦时同比下降005截至8月底全省装机容量1711094万千瓦含统调电厂1336453万千瓦非统调电厂374642万千瓦8月份全省发电量61027亿千瓦时同比下降171年累计发电量416883亿千瓦时同比增长319其中统调电厂累计373926亿千瓦时同比增长161非统调电厂累计42957亿千瓦时同比增长19288月份全省发电累计平均利用小时2481小时同比下降98小时其中统调电厂累计平均利用小时2790小时同比下降10小时httpsc1nscnpjNix首个国家层面电力现货市场交易规则出台9月7日国家发展改革委国家能源局联合印发电力现货市场基本规则试行以下简称基本规则这是我国首个国家层面电力现货市场交易规则对于构建全国统一电力市场体系提升电力安全保供能力助力新型电力系统建设具有重要意义针对全国统一电力市场体系建设路径有待进一步明确电力现货市场建设运营流程需要进一步规范等问题基本规则从市场规则发布技术支持系统建设经营主体培训与规则宣贯市场运行情况分析市场风险防控等方面明确了电力现货市场模拟试运行结算试运行和正式运行等不同阶段的启动条件和工作内容httpsc1nscnSpivF国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据9月19日国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据截至8月底全国累计发电装机容量约276亿千瓦同比增长119其中太阳能发电装机容量约51亿千瓦同比增长444风电装机容量约40亿千瓦同比增长1481-8月份全国发电设备累计平均利用2423小时比上年同期减少76小时其中水电1984小时比上年同期减少469小时太阳能发电907小时比上年同期减少40小时核电5116小时比上年同期增加121小时风电1538小时比上年同期增加79小时火电2999小时比上年同期增加67小时httpsc1nscnoi9xS18月光伏压延玻璃累计产量1594万吨同比增长655产量方面18月光伏压延玻璃累计产量1594万吨同比增加655其中8月产量222万吨同比增加566价格方面18月2毫米32毫米光伏压延玻璃平均价格为184元平方米256元平方米同比分别下降1226其中8月平均价格为182元平方米253元平方米同比分别下降11754httpsc1nscnOKAlo安徽电力现货电能量市场交易实施细则日前电能量市场采用全电量申报集中优化出清的模式开展安徽电力交易中心近日发布安徽电力现货电能量市场交易实施细则安徽电力现货市场结算实施细则等5个配套细则其中安徽电力现货电能量市场交易实施细则中提到日前电能量市场交易组请务必阅读正文之后的免责条款和声明9电力行业动态报告织初期采取火电机组报量报价新能源场站报量不报价独立储能及负荷聚合商报量报价或自调度市场用户报量不报价电网代理购电用户不报量不报价的模式参与日前市场申报的市场主体是10万千瓦及以上的省调公用燃煤火电机组省调平价新能源场站特指风电光伏下同1万千瓦及以上的省调管辖独立储能及负荷聚合商日前电能量市场采用全电量申报集中优化出清的模式开展httpsc1nscn9iqdD请务必阅读正文之后的免责条款和声明10电力行业动态报告重点公告协鑫能科协鑫能源科技股份有限公司以下简称公司与上海道禾源信私募基金管理有限公司上海宝山国资产业发展有限公司等公司共同投资上海宝山源信科创私募投资基金合伙企业有限合伙合伙企业规模为人民币200200万元其中公司作为新的有限合伙人以自有资金认缴出资人民币20000万元占合伙企业认缴出资额的999广安爱众为支持公司全资子公司爱众综合能源分布式光伏发电业务持续发展公司拟为爱众综合能源向中国农业银行股份有限公司广安区支行以下简称农业银行广安区支行申请的不超过人民币9000万元的贷款提供担保太阳能公司可转债项目于2023年8月向深交所提交了发行申请并受理目前正在根据交易所要求开展问询回复工作具体发行时间待深交所审核通过且收到证监会同意注册的批文后根据市场情况决定发行时间具体请关注后续相关公告广州发展公司2021年限制性股票激励计划授予人数共197人本次共有196名激励对象符合解除限售条件可解除限售的限制性股票数量为10854528股占目前公司总股本的031本次解锁的限制性股票上市流通日2023年9月22日本次解锁的限制性股票上市流通数量10854528股川投能源川投能源600674SH公布董事会会议审议通过了由川投攀枝花新能源开发有限公司参股的容县益攀新能源有限公司作为投资主体投资建设容县一期分布式光伏项目第一批工程项目总投资控制在6699416万元以内会议审议通过了向川投攀枝花新能源开发有限公司注入资本金300万元用于向益攀公司增资宁波能源近日公司与开投能源签署了宁波能源集团股份有限公司与宁波开投能源集团有限公司关于宁波能源实业有限公司之股权转让协议截至本公告披露日公司已收到开投能源支付的全部股权转让款能源实业已完成股东信息等工商变更工作晶科科技沙特400MW项目是沙特阿拉伯第四轮国家可再生能源项目之一公司全资下属公司晶科香港SunGlareHoldingCoLtd及SunlightEnergyHoldingCoLtd组成的联合体以排名第一的投标电价LCOE中标该项目待正式签署购售电协议后即可获得该项目的投资运营权华电国际华电国际电力股份有限公司及其子公司以下简称本集团按照中国会计准则财务报告合并口径计算的2023年度1-8月份累计完成发电量约154506亿千瓦时较2022年同期增长约417本集团1-8月份入炉标煤单价约为人民币105868元吨较2022年同期下降约1014申能股份公司与其他发起人共同发起设立申能财险申能财险注册资本为100亿元由公司申能投资国际集团新片区基金园金投资台州国投国投资管百联集团共同出资设立公司出资5亿元占总股本比例5申能投资出资45亿元占总股本比例45国际集团出资14亿元占总股本比例14新片区基金出资10亿元占总股本比例10园金投资出资10亿元占总股本比例10台州国投出资8亿请务必阅读正文之后的免责条款和声明11电力行业动态报告元占总股本比例8国投资管出资5亿元占总股本比例5百联集团出资3亿元占总股本比例3林洋能源经财务部门初步测算预计2023年前三季度实现营业收入为45亿元到50亿元与上年同期相比将增加898亿元到1398亿元同比增加2491到3879归属于上市公司股东的净利润为805亿元到885亿元与上年同期相比将增加071亿元到151亿元同比增加970到2060粤水电近日广东水电二局股份有限公司以下简称公司的全资子公司新疆粤水电能源有限公司以下简称新疆粤水电与宁夏回族自治区银川市兴庆区人民政府在银川市兴庆区签订兴庆区整县分布式光伏发电项目合作协议书新疆粤水电拟在宁夏回族自治区银川市兴庆区投资建设70MW分布式光伏发电项目总投资约28亿元其中该项目分布式光伏一期项目拟建设规模20MW拟总投资约08亿元该项目分布式光伏二期项目拟建设规模约50MW拟总投资约2亿元浙江新能浙江省新能源投资集团股份有限公司以下简称公司及其全资子公司以公开挂牌方式转让浙江浙晶光伏股权投资合伙企业有限合伙以下简称浙晶光伏5合伙份额及浙江浙晶能源发展有限公司以下简称浙晶能源001股权以下合称标的产权转让价格合计为303243万元深圳燃气为提高募集资金的使用效率和收益深圳市燃气集团股份有限公司以下简称深圳燃气公司于2023年9月21日召开第五届董事会第十二次会议临时会议及第五届监事会第七次会议临时会议审议通过了关于募集资金余额以协定存款等方式存放的议案同意公司在不影响募集资金投资项目建设和公司正常运营的情况下对募集资金余额以协定存款及归集存款等方式存放请务必阅读正文之后的免责条款和声明12电力行业动态报告风险分析煤价上涨的风险由于目前火电长协煤履约率不达100的政策目标因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响如果现阶段煤价大幅上涨则将造成火电燃料成本提升区域利用小时数下滑的风险受经济转型疫情反复等因素影响我国用电需求存在一定波动如果后续我国用电需求转弱那么火电存在利用小时数下滑的风险此外风电光伏受每年来风来光条件波动的影响出力情况随之波动如果当年来风来光较差或者受电网消纳能力的限制则风电光伏存在利用小时数下滑的风险电价下降的风险在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落火电长协煤机制实质性落地引导火电企业燃料成本降低则火电的市场电价有下降的风险新能源装机进展不及预期的风险新能源发电装机受到政策指引下游需求上游材料价格等多因素影响装机增速具备不确定性存在装机增速不及预期的风险新能源电源出力波动的风险新能源的分散性不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展新能源发电项目面临着在资源技术经济管理市场等多方面问题其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性请务必阅读正文之后的免责条款和声明13电力行业动态报告高兴分析师介绍高兴华中科技大学工学学士清华大学热能工程系硕士三年电力设备行业工作经验2017年开始从事卖方研究工作2018年加入中信建投证券2021年起担任公用环保首席分析师带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围2022年水晶球电力公用入围第五名等奖项罗焱曦中信建投证券公用环保行业研究员南京大学环境学院硕士负责燃气环保板块研究请务必阅读正文之后的免责条款和声明14电力行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk