新能源汽车：8月国内渗透率环比持平，欧洲销量同比高增
　　8月，国内新能源汽车实现产量84.3万辆，同环比分别上升22.0%、4.7%；实现销量84.6万辆，同环比分别上升27.0%、上升8.5%；渗透率达32.8%，同环比分别提升4.9pct、0.1pct。8月，欧洲八国合计实现新能源汽车销量19.9万辆，同比增长63.9%，环比增长17.5%；渗透率达29.7%，同比提升6.8pct，环比提升7.9pct。8月，美国新能源乘用车（EV+PHEV）销量为13.5万辆，同比增长62.9%、环比增长3.0%。当月新能源乘用车渗透率为10.1%，同比提升3.1pct，环比提升0.4pct。
　　动力电池：铁锂装机占比近70%，出口总量持续高增
　　8月，国内动力电池装机量为34.9GWh，同环比分别增长25.7%、8.2%。1-8月，国内动力电池装机量为219.2GWh，同比增长35.3%；其中磷酸铁锂电池装机量为149.6GWh，同比增长56.0%，在累计总装机量中的占比达68.3%；排名前3、前5、前10的动力电池企业动力电池装机量占总装机量比分别为81.3%、89.4%、97.5%，行业呈现高度集中态势。出口方面，1-8月我国动力电池企业电池累计出口达78.8GWh，同比增长135.9%。
　　投资建议：
　　我们认为，1）短期看，下半年传统旺季下，各环节有望进入排产量增阶段。2）中长期看，优质供给逻辑为主旋律，随着后续新车型的持续推出，新能源汽车有望进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。国内新能源汽车进入快速渗透的阶段，产业链发展不断完善优化，行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化，培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商，全球竞争优势持续夯实。未来，我们重点看好以下投资逻辑：①【格局】重点关注供给端优化，行业盈利触底以及头部成本优势下带来的落后产能出清，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节。②【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。③【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括复合集流体、快充、磷酸锰铁锂、钠离子电池等新技术应用。
　　受益标的：宁德时代、天赐材料、儒竞科技、璞泰来、科达利、曼恩斯特、鑫宏业、宝明科技、东威科技、天奈科技、鼎胜新材、恩捷股份、星源材质、骄成超声、尚太科技、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份等。
　　风险提示
　　新能源汽车产业政策变化；新能源汽车需求不及预期；全球新能源汽车发展不及预期；供需格局恶化；上游原材料价格剧烈波动；技术路线改变，新技术发展不及预期；海外政策变动风险等。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业动态报告TableDate2023年09月28日8TableTitle月国内外销量同环比均向上动力电池累计出口高增138331新能源汽车产业链月度跟踪报告电力设备TableTitle2与新能源评级及分析师信息TableSummary新能源汽车8月国内渗透率环比持平欧洲销量同比高增行业评级TableIndustryRank推荐8月国内新能源汽车实现产量843万辆同环比分别上升22047实现销量846万辆同环比分别上升270上升TablePic85渗透率达328同环比分别提升49pct01pct8月欧行业走势图洲八国合计实现新能源汽车销量199万辆同比增长639环比增长175渗透率达297同比提升68pct环比提升79pct8月美国新能源乘用车EVPHEV销量为135万辆同比增长629环比增长30当月新能源乘用车渗透率为101同比提升31pct环比提升04pct动力电池铁锂装机占比近70出口总量持续高增8月国内动力电池装机量为349GWh同环比分别增长257821-8月国内动力电池装机量为2192GWh同比增长353其中磷酸铁锂电池装机量为1496GWh同比增长560在累计总装机量中的占比达683排名前3前5前10的动力电池企业动力电池装机量占总装机量比分别为813894975行业呈现TableAuthor分析师杨睿高度集中态势出口方面1-8月我国动力电池企业电池累计出口达邮箱yangrui2hx168comcn788GWh同比增长1359SACNOS1120520050003投资建议联系电话010-59775338我们认为1短期看下半年传统旺季下各环节有望进入排产量分析师李唯嘉增阶段2中长期看优质供给逻辑为主旋律随着后续新车型的邮箱liwj1hx168comcn持续推出新能源汽车有望进入加速渗透阶段海外电动化决心明SACNOS1120520070008确全球新能源汽车发展实现共振国内新能源汽车进入快速渗透联系电话010-59775349的阶段产业链发展不断完善优化行业经历需求快速增加供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化培育出一批在成本性能上具备优势的相关供应商全球竞争优势持续夯实未来我们重点看好以下投资逻辑格局重点关注供给端优化行业盈利触底以及头部成本优势下带来的落后产能出清看好盈利水平触底或有望出现拐点环节全球化海外市场提供增量看好锂电的全球化战略具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展新技术技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高新技术方向包括复合集流体快充磷酸锰铁锂钠离子电池等新技术应用受益标的宁德时代天赐材料儒竞科技璞泰来科达利曼恩斯特鑫宏业宝明科技东威科技天奈科技鼎胜新材恩捷股份星源材质骄成超声尚太科技万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技容百科技振华新材中伟股份诺德股份德方纳米鹏辉能源华友钴业宏发股份等风险提示新能源汽车产业政策变化新能源汽车需求不及预期全球新能源汽车发展不及预期供需格局恶化上游原材料价格剧烈波动技术路线改变新技术发展不及预期海外政策变动风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业动态报告正文目录1新能源汽车8月国内渗透率环比持平欧洲销量同比高增311国内月度产销持续增长单月渗透率环比持平312海外欧洲八国合计渗透率达约30美国同环比均增长6121欧洲8月八国合计销量同环比高增渗透率达约306122美国8月销量同环比均实现增长渗透率突破1082动力电池铁锂装机占比近70出口总量持续高增93投资建议124风险提示12图表目录图1国内新能源汽车月度产销情况3图2国内新能源汽车月度渗透率情况4图3国内新能源汽车月度产量结构5图4国内新能源汽车月度销量结构5图5欧洲八国合计新能源汽车销量和渗透率8图6美国新能源汽车月度销售情况万辆8图7美国新能源汽车月度渗透率8图8国内动力电池月度装机量结构以及走势9图9国内动力电池企业装机量集中度情况10图10国内动力电池出口情况GWh12表12023年8月国内部分车企新能源汽车销量交付辆6表22023年8月国内动力电池企业装机量前十名情况10表32023年1-8月国内动力电池企业装机量前十名情况11请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业动态报告1新能源汽车8月国内渗透率环比持平欧洲销量同比高增11国内月度产销持续增长单月渗透率环比持平8月产销基本相等单月销量环比重回增长趋势根据中汽协数据产量方面2023年8月国内新能源汽车实现产量843万辆同环比分别上升220472023年1-8月国内新能源汽车实现产量5434万辆同比上升369销量方面2023年8月国内新能源汽车实现销量846万辆同环比分别上升270上升852023年1-8月国内新能源汽车实现销量5374万辆同比上升392图1国内新能源汽车月度产销情况资料来源Wind中汽协华西证券研究所单月渗透率环比基本持平根据中汽协数据2023年8月国内新能源汽车销量渗透率达328同环比分别提升49pct01pct2023年1-8月国内新能源汽车销量渗透率达295同比提升67pct请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业动态报告图2国内新能源汽车月度渗透率情况资料来源Wind中汽协华西证券研究所产销仍以纯电动为主插混产销同比持续高速增长纯电动来看根据中汽协数据2023年8月纯电动实现产量589万辆同环比分别上升99612023年1-8月纯电动实现产量3872万辆同比上升2458月纯电动实现销量597万辆同环比分别上升1441042023年1-8月纯电动实现销量3842万辆同比上升264插电式混合动力来看根据中汽协数据2023年8月插电式混合动力实现产量253万辆同环比分别上升639122023年1-8月插电式混合动力实现产量1559万辆同比上升8192023年8月插电式混合动力实现销量249万辆同环比分别上升728422023年1-8月插电式混合动力实现销量1529万辆同比上升869请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业动态报告图3国内新能源汽车月度产量结构资料来源Wind中汽协华西证券研究所图4国内新能源汽车月度销量结构资料来源Wind中汽协华西证券研究所理想销量同比持续高增多个企业环比变化趋于平稳根据部分车企公告与官方公众号2023年8月国内多家车企新能源汽车销量交付量同环比提升明显比亚迪销量为274386辆同环比分别增长56947蔚来共交付19329辆同环比分别增长810下滑55小鹏共交付13690辆同环比分别增长429244理想共交付34914辆同环比分别增长663823哪吒共交付12103辆同环比分别下滑244增长206请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业动态报告零跑共交付14190辆同环比分别增长133下滑10广汽埃安共交付45029辆同环比分别增长666001极氪共交付12303辆同环比分别增长71722表12023年8月国内部分车企新能源汽车销量交付辆2022年2023年车企8月同比8月环比8月6月7月8月比亚迪17491525304626216127438656947蔚来10677107072046219329810-55小鹏957886201100813690429244理想4571325753413434914663823哪吒16017121321003912103-244206零跑12525132091433514190133-10广汽埃安27021450134502545029666001极氪汽车716610620120391230371722资料来源比亚迪公告各公司公众号华西证券研究所注比亚迪销售数据包括新能源商用车我们认为2023年国内多家车企的新能源汽车产销量环比逐步向好随着相关政策持续支持以及优质供给的增加推动新能源汽车性价比不断提升国内电动化率将深化渗透率提高的空间仍较为广阔有望带动全产业链需求增长12海外欧洲八国合计渗透率达约30美国同环比均增长121欧洲8月八国合计销量同环比高增渗透率达约30根据SMMTCCFA等官网数据2023年8月欧洲八国挪威瑞典德国法国英国葡萄牙西班牙意大利合计实现新能源汽车销量199万辆同比增长639环比增长175渗透率达297同比提升68pct环比提升79pct2023年1-8月欧洲八国合计实现新能源汽车销量1399万辆同比增长245渗透率达219同比提升10pct1英国新能源汽车销量约24万辆同比增长717环比下滑313其中EV约17万辆同比增长723环比下滑251PHEV约07万辆同比增长700环比下滑436当月新能源汽车渗透率278同比提升77pct环比提升37pct2法国请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业动态报告新能源汽车销量约29万辆同比增长518环比下滑31其中EV约20万辆同比增长595环比增长163PHEV约10万辆同比增长381环比下滑280当月新能源汽车渗透率257同比提升47pct环比提升23pct3瑞典新能源汽车销量约14万辆同比增长519环比增长383其中EV约10万辆同比增长690环比增长508PHEV约05万辆同比增长249环比增长174当月新能源汽车渗透率601同比提升142pct环比提升01pct4意大利新能源汽车销量约07万辆同比增长480环比下滑217其中EV约04万辆同比增长771环比下滑19PHEV约03万辆同比增长233环比下滑371当月新能源汽车渗透率92同比提升24pct环比提升13pct5挪威新能源汽车销量约10万辆同比下滑63环比增长475其中EV约09万辆同比增长003环比增长505PHEV为01万辆同比下滑483环比增长181当月新能源汽车渗透率900同比提升39pct环比提升01pct6德国新能源汽车销量约101万辆同比增长784环比增长606其中EV约87万辆同比增长1707环比增长780PHEV为15万辆同比下滑411环比增长14当月新能源汽车渗透率370同比提升85pct环比提升111pct7西班牙新能源汽车销量约08万辆同比增长799环比下滑203其中EV约04万辆同比增长1941环比下滑17PHEV约03万辆同比增长221环比下滑351当月新能源汽车渗透率111同比提升30pct环比提升14pct8葡萄牙新能源汽车销量约05万辆同比增长1470环比增长17其中EV约03万辆同比增长1638环比增长138PHEV约02万辆同比增长1268环比下滑115当月新能源汽车渗透率403同比提升215pct环比提升81pct我们认为欧洲电动化趋势明确多国渗透率仍具备较大提升空间在后续新车型供给增加的推动下未来在欧洲新能源汽车高增长路径清晰国内产业链公司海外产能投产运行有望带来业绩增量请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业动态报告图5欧洲八国合计新能源汽车销量和渗透率资料来源SMMTCCFA等华西证券研究所122美国8月销量同环比均实现增长渗透率突破10根据Marklines数据2023年8月美国新能源乘用车EVPHEV销量为135万辆同比增长629环比增长30当月新能源乘用车渗透率为101同比提升31pct环比提升04pct2023年1-8月美国新能源乘用车EVPHEV销量为965万辆同比增长5432023年1-8月新能源乘用车渗透率为90同比提升24pct图6美国新能源汽车月度销售情况万辆图7美国新能源汽车月度渗透率资料来源Marklines华西证券研究所资料来源Marklines华西证券研究所我们认为当前美国新能源乘用车渗透率处于低位具备较大提升空间同时新能源乘用车的销量与渗透率整体不改向上趋势预计随着政策端的进一步刺激与车型供应的逐渐丰富美国市场的需求有望进一步提升是全球未来新能源汽车需求释放的重要市场请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业动态报告2动力电池铁锂装机占比近70出口总量持续高增根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据产量方面2023年8月国内动力电池产量为643GWh同环比分别增长283532023年1-8月国内动力电池产量为4197GWh同比增长382装机量方面2023年8月国内动力电池装机量为349GWh同环比分别增长257822023年1-8月国内动力电池装机量为2192GWh同比增长353分结构来看1-8月铁锂电池装机量占比达683根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据三元材料电池方面2023年8月三元材料电池装机量为108GWh同环比分别增长27232023年1-8月三元材料电池装机量为694GWh同比增长52磷酸铁锂电池方面2023年8月磷酸铁锂电池装机量为241GWh同环比分别增长3971102023年1-8月磷酸铁锂电池装机量为1496GWh同比增长560产量以及装机量结构方面2023年8月三元材料磷酸铁锂电池装机量在总装机量中的占比分别为3106901-8月累计装机量占比分别为316683图8国内动力电池月度装机量结构以及走势资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所注合计三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂国内动力电池企业竞争格局稳定根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据2023年8月国内动力电池市场排名前3家前5家前10家动力电池企业动力电池装机量分别为282GWh307GWh和340GWh占总装机量比分别为8098809752023年1-8月国内动力电池市场排名前3家前5家前10家动请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业动态报告力电池企业动力电池装机量分别为1783GWh1960GWh和2137GWh占总装机量比分别为813894975行业呈现高度集中态势图9国内动力电池企业装机量集中度情况资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所注CR3CR5CR10分别为国内动力电池排名前3家前5家前10家企业动力电池装机量集中度表22023年8月国内动力电池企业装机量前十名情况序号企业名称装机量GWh占比1宁德时代154544292比亚迪94126973中创新航3389694国轩高科1243545亿纬锂能1223516蜂巢能源0792267正力新能0732098LG新能源0651859欣旺达06418310孚能科技053152资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业动态报告表32023年1-8月国内动力电池企业装机量前十名情况序号企业名称装机量GWh占比1宁德时代949543312比亚迪641729273中创新航19148734亿纬锂能9154175国轩高科8543906欣旺达4942267LG新能源3981818蜂巢能源3421569孚能科技28312910正力新能254116资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所出口方面根据中国汽车动力电池产业创新联盟wind数据2023年8月我国动力电池企业电池出口共计106GWh同比增长4598环比下降511-8月累计出口788GWh同比增长1359分结构来看2023年8月三元材料电池出口68GWh占总出口6431-8月三元材料电池累计出口534GWh占总出口6798月磷酸铁锂电池出口37GWh占总出口3491-8月磷酸铁锂电池累计出口250GWh占总出口318请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业动态报告图10国内动力电池出口情况GWh资料来源动力电池产业创新联盟wind华西证券研究所我们认为国内新能源汽车产销快速增长海外电动化趋势明确推动动力电池需求持续提升在技术成本以及全球化布局等多因素影响下动力电池市场预计保持高度集中趋势龙头凭借综合优势有望稳固份额3投资建议我们认为1短期看下半年传统旺季下各环节有望进入排产量增阶段2中长期看优质供给逻辑为主旋律随着后续新车型的持续推出新能源汽车有望进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振国内新能源汽车进入快速渗透的阶段产业链发展不断完善优化行业经历需求快速增加供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化培育出一批在成本性能上具备优势的相关供应商全球竞争优势持续夯实未来我们重点看好以下投资逻辑格局重点关注供给端优化行业盈利触底以及头部成本优势下带来的落后产能出清看好盈利水平触底或有望出现拐点环节全球化海外市场提供增量看好锂电的全球化战略具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展新技术技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高新技术方向包括复合集流体快充磷酸锰铁锂钠离子电池等新技术应用受益标的宁德时代天赐材料儒竞科技璞泰来科达利曼恩斯特鑫宏业宝明科技东威科技天奈科技鼎胜新材恩捷股份星源材质骄成超声尚太科技万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技容百科技振华新材中伟股份诺德股份德方纳米鹏辉能源华友钴业宏发股份等4风险提示1新能源汽车产业政策变化请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业动态报告2新能源汽车需求不及预期3全球新能源汽车发展不及预期4供需格局恶化5上游原材料价格剧烈波动6技术路线改变新技术发展不及预期7海外政策变动风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业动态报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo杨睿华北电力大学硕士专注能源领域研究多年曾任民生证券研究院院长助理电力设备与新能源行业首席分析师2020年加入华西证券研究所任电力设备与新能源行业首席分析师2021年新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名李唯嘉中国农业大学硕士曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师2020年加入华西证券研究所2021年新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名团队成员分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业动态报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15