股指期货：对持股或持币过节态度中性偏乐观。昨日沪指窄幅震荡，成交额重回7000亿，情绪小幅回暖。节前最后一个交易日，预计温和震荡，市场对持股或持币过节态度中性偏乐观。因积极信号再现：1）央行提前召开Q3货币政策例会，姿态积极。2）内蒙古首发特殊再融资债券，用于偿还拖欠企业账款，着力解决化债问题。3）8月工业利润同比一年来首次转正，营收同比也回归正增长，其中装备制造业利润增速加快，显示经济景气稳步复苏。4）三季报预告临近，科创板发布预增，提供风格催化。预计待节后情绪和流动性回暖，会是进攻良机。节日期间，关注①政策力度和抓手；②节庆消费数据，特别是人均旅游和消费增速；③“金九银十”地产数据，二手房成交价是否上行。
　　股指期权：仍需保持耐心。昨日权益市场冲高回落，整体宽幅震荡，收盘沪指微涨0.16%。期权方面成交额和波动率均有所提升。各品种成交量走强，且看涨、看跌期权成交量同步上行；持仓量方面变化不大，也因此持仓量PCR仍处于低位徘徊阶段。但是我们也观测到一些积极的信号：科创50ETF期权12月季月合约上出现了比较明显的看涨期权成交量上扬，这表明市场有了一些远月抄底的迹象。但是进场交易期权远月这一行为本身相对谨慎，且成交额PCR/成交量PCR指标也并未出现拐点，节前增量信息不多，仍需耐心等待。
　　国债期货：债市延续弱震荡。昨日国债期货集体上涨，截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别变化0.03%、0.04%、0.01%和0.09%。节前我们预计债市仍以弱震荡为主，中长期来看债市仍需关注政策落地后对经济的实际拉动作用。建议交易性需求维持中性；关注空头套保；关注基差做阔机会；适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）通胀超预期；2）房地产信用事件；3）疫情反复；4）经济继续下滑

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-09-28投资咨询业务资格股市保持耐心债市延续震荡证监许可2012669号中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数118240报告要点220116200114180112股指期货对持股或持币过节态度中性偏乐观股指期权仍需保持耐心国债期货160110140债市延续弱震荡1081202021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052021-07摘要金融衍生品团队股指期货对持股或持币过节态度中性偏乐观昨日沪指窄幅震荡成交额重回7000姜沁亿情绪小幅回暖节前最后一个交易日预计温和震荡市场对持股或持币过节态度中021-60812986从业资格号F3005640性偏乐观因积极信号再现1央行提前召开Q3货币政策例会姿态积极2内蒙古首投资咨询号Z0012407发特殊再融资债券用于偿还拖欠企业账款着力解决化债问题38月工业利润同比一张菁年来首次转正营收同比也回归正增长其中装备制造业利润增速加快显示经济景气稳021-60812987从业资格号F3022617步复苏4三季报预告临近科创板发布预增提供风格催化预计待节后情绪和流动性投资咨询号Z0013604回暖会是进攻良机节日期间关注政策力度和抓手节庆消费数据特别是人均康遵禹旅游和消费增速金九银十地产数据二手房成交价是否上行010-58135952从业资格号F03090802投资咨询号Z0016853股指期权仍需保持耐心昨日权益市场冲高回落整体宽幅震荡收盘沪指微涨016期权方面成交额和波动率均有所提升各品种成交量走强且看涨看跌期权成交量同步程小庆上行持仓量方面变化不大也因此持仓量PCR仍处于低位徘徊阶段但是我们也观测到021-60819969从业资格号F3083989一些积极的信号科创50ETF期权12月季月合约上出现了比较明显的看涨期权成交量上投资咨询号Z0018635扬这表明市场有了一些远月抄底的迹象但是进场交易期权远月这一行为本身相对谨慎且成交额PCR成交量PCR指标也并未出现拐点节前增量信息不多仍需耐心等待国债期货债市延续弱震荡昨日国债期货集体上涨截至收盘TTFTS和TL主力合约分别变化003004001和009节前我们预计债市仍以弱震荡为主中长期来看债市仍需关注政策落地后对经济的实际拉动作用建议交易性需求维持中性关注空头套保关注基差做阔机会适当关注曲线做陡风险因子1通胀超预期2房地产信用事件3疫情反复4经济继续下滑重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望股指对持股或持币过节态度中性偏乐观1IFIHICIM当月基差收于2111点1646点2565点1614点较上一交易日变化14点567点051点505点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-104点-34点-12点48点环比变化-22点0点36点14点3IFIHICIM持仓分别变化8041手2573手4097手5474手4沪股通净买入1984亿元深股通净卖出181亿元逻辑昨日沪指窄幅震荡成交额重回7000亿情绪小幅回暖节前最后一个交易日预计温和震荡市场对持股或持币过节态度中性偏乐观因股指期货积极信号再现1央行提前召开Q3货币政策例会姿态积极加大宏震荡观政策调控力度加大已出台货币政策实施力度坚决对单边顺周期行为予以纠偏提供政策偏暖态度2内蒙古首发特殊再融资债券用于偿还拖欠企业账款着力解决化债问题38月工业利润同比一年来首次转正营收同比也回归正增长其中装备制造业利润增速加快显示经济景气稳步复苏4三季报预告临近科创板发布预增提供风格催化预计待节后情绪和流动性回暖会是进攻良机节日期间关注政策力度和抓手节庆消费数据特别是人均旅游和消费增速金九银十地产数据二手房成交价是否上行操作建议半仓持有IM以及科创风险因子1政策力度不及预期观点仍需保持耐心逻辑昨日权益市场冲高回落整体宽幅震荡收盘沪指微涨016期权方面成交额和波动率均有所提升各品种成交量走强且看涨看跌期权成交量同步上行持仓量方面变化不大也因此持仓量PCR仍处于低位徘徊阶段但是我们也观测到一些积极的信号科创50ETF期权12月季月合约上股指期权震荡出现了比较明显的看涨期权成交量上扬这表明市场有了一些远月抄底的迹象但是进场交易期权远月这一行为本身相对谨慎且成交额PCR成交量PCR指标也并未出现拐点节前增量信息不多仍需耐心等待操作建议备兑策略牛市价差反比例价差风险因子1期权流动性不及预期观点债市延续弱震荡1成交持仓TTFTSTL当季成交量分别为62259手48485手国债期货震荡41378手20128手1日变动-6103手2867手14799手1345手持仓量分别为186572手110996手66089手35325手1日变动-2212215中信期货金融衍生品日报手-278手-798手937手2跨期价差TTFTSTL当季-次季价差分别为0355元0215元0065元0350元1日变动0005元0015元0015元-0040元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-TT3-TL当季价差分别为101980元100470元302920元206460元1日变动0070元-0025元0020元-0010元4基差TTFTSTL当季基差分别为0188元0071元-0032元0292元1日变动-0004元0006元0106元0018元5央行昨日开展2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购当日有2050亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货集体上涨截至收盘TTFTS和TL主力合约分别变化003004001和009从T主力合约日内走势上看整体呈现震荡走势小幅高开后开始走弱后在101590附近维持震荡走势现券方面昨日10Y国债收益率小幅下降至26877较上一个交易日减少074BP昨日国家统计局公布了1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额465582亿元同比下降117降幅比1-7月份收窄38个百分点经济呈现环比修复的趋势此外昨日内蒙古拟发行6632亿元特殊再融资债券全部用于偿还拖欠企业账款经济环比修复叠加特殊再融资债券的启动对债市造成一定的压力10Y国债活跃券利率日内一度上行050BP临近收盘才转为下行节前我们预计债市仍以弱震荡为主中长期来看债市仍需关注政策落地后对经济的实际拉动作用建议交易性需求维持中性关注空头套保关注基差做阔机会适当关注曲线做陡操作建议交易性需求维持中性关注空头套保关注基差做阔机会适当关注曲线做陡风险因子1经济修复不及预期2政策再度加码315中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1当周经济日历日期国家地区指标名称前值预期今值2023-9-26美国美国8月季调后年化新屋销售总数714706752023-9-27美国美国8月耐用品订单初值-52-04022023-9-30中国中国9月制造业PMI49750资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1财联社近日内蒙古自治区政府再融资一般债券九期至十一期信息披露合计拟发行金额6632亿元根据披露文件募集资金投向为债券资金纳入一般公共预算管理募集资金全部偿还2018年之前认定的政府负有偿还责任的拖欠企业账款业内人士称预计后续其他省份也会陆续开始发行特殊再融资债内蒙古作为全国首发本次再融资债规模适中四衍生品市场监测图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量900035隔夜1W2W1M8000370002560002500040001530001200005100000202212082023020820230408202306082023080820211225202206252022122520230625资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据415中信期货金融衍生品日报图表4股指期货价差日度监测二级指标最新值1日变化5日变化IFIF当月2111140659基差ICIC当月2565051806IHIH当月16465671102IMIM当月16145051150IF01-IF001040220460IFIF02-IF011000000020IF03-IF022400120160IC01-IC00120-360-260ICIC02-IC01-120220140跨期价差IC03-IC02-1160020-380IH01-IH00340000000IHIH02-IH01720-020080IH03-IH022280080380IM01-IM00-480-140-080IMIM02-IM01-1100-420-180IM03-IM02-1880020-560资料来源Wind中信期货研究所图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数创业板指数中小板综指三板做市中小板综指上证50中证500三板成指中证500沪深300-右中证10006050上证指数-右上证50-右中证1000-右5040404020303002020-201010-40002023020120230401202306012023080120220915202301152023051520230915资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交IF总成交量万手IC总成交量万手融资余额沪深300IH总成交量万手IM总成交量万手160005000IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴15000253545001400030201300040002512000152011000350015100001010900030005800057000250000202206212022102120230221202306212023081420230824202309052023091520230927资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所515中信期货金融衍生品日报图表9IF基差走势图表10跨期价差-IFIF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季80IF当季-沪深300IF下季-沪深30080707060605050404030302020101000-10-10-202023081420230824202309052023091520230927202308092023081820230829202309072023091820230927资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表11IC基差走势图表12跨期价差-ICIC当月-中证500IC次月-中证500IC次月-IC当月IC当季-IC当月IC次季-IC当月IC当季-中证500IC下季-中证500IC当季-IC次月IC下季-IC次月IC下季-IC当季4030302020101000-10-10-20-30-20-40-30-50-60-40202308092023081820230829202309072023091820230927202308092023081820230829202309072023091820230927资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IH基差走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