板块逻辑：
　　原油延续反弹，虽然煤炭有所承压，但影响已相对有限，考虑到化工相对估值偏低，利润普遍被压缩，估值支撑或限制进一步回调空间。另外阶段节前交投明显减弱，压力有所积累，但整体供需矛盾仍不大，且近期回调已消化一些下行驱动，因此认为进一步调整空间谨慎，或逐步偏企稳反弹对待，不过反弹高度也相对谨慎。
　　甲醇：节前降价排库，甲醇震荡下行
　　尿素：尿素价格震荡偏弱，低价成交好转
　　乙二醇：假期到货集中，期货价格承压
　　PTA：短期价格调整，多单逢低增持
　　短纤：价格近高原低，加工费近强远弱
　　PP：假期不确定性较多，PP或宜轻仓过节
　　塑料：长假增加不确定性，塑料或宜轻仓过节
　　苯乙烯：原油企稳，苯乙烯止跌
　　PVC：供需边际改善，PVC空单止盈
　　烧碱：山东现货松动，烧碱节前观望
　　沥青：原油走强，沥青期价跟涨
　　高硫燃油：高硫燃油裂解价差继续承压
　　低硫燃油：低硫燃油裂解价差有望回落
　　PX：供需驱动较弱，PX谨慎看跌
　　单边策略：轻仓过节，激进者或偏做多头寸
　　对冲策略：多沥青空高硫，多烧碱空PVC，多L空PP
　　风险因素：假期原油大跌，美联储加息预期陡增

研究报告全文：2023-09-28中信期货研究化工策略日报原油延续反弹建议轻仓过节投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数255中信期货能源化工指数250230原油延续反弹虽然煤炭有所承压但影响已相对有限考虑到化工相对估值205210偏低利润普遍被压缩估值支撑或限制进一步回调空间另外阶段节前交投明显190155减弱压力有所积累但整体供需矛盾仍不大且近期回调已消化一些下行驱动170因此认为进一步调整空间谨慎或逐步偏企稳反弹对待不过反弹高度也相对谨慎105150202211202322023520238摘要化工组研究团队研究员板块逻辑胡佳鹏原油延续反弹虽然煤炭有所承压但影响已相对有限考虑到化工相对估值偏低021-80401741hujiapengciticsfcom利润普遍被压缩估值支撑或限制进一步回调空间另外阶段节前交投明显减弱压力有从业资格号F3039655所积累但整体供需矛盾仍不大且近期回调已消化一些下行驱动因此认为进一步调整投资咨询号Z0013196空间谨慎或逐步偏企稳反弹对待不过反弹高度也相对谨慎黄谦021-80401738甲醇节前降价排库甲醇震荡下行huangqianciticsfcom从业资格号F3063512尿素尿素价格震荡偏弱低价成交好转投资咨询号Z0014611乙二醇假期到货集中期货价格承压杨家明021-80401704PTA短期价格调整多单逢低增持yangjiamingciticsfcom短纤价格近高原低加工费近强远弱从业资格号F3046931投资咨询号Z0015448PP假期不确定性较多PP或宜轻仓过节塑料长假增加不确定性塑料或宜轻仓过节苯乙烯原油企稳苯乙烯止跌PVC供需边际改善PVC空单止盈烧碱山东现货松动烧碱节前观望沥青原油走强沥青期价跟涨高硫燃油高硫燃油裂解价差继续承压低硫燃油低硫燃油裂解价差有望回落PX供需驱动较弱PX谨慎看跌单边策略轻仓过节激进者或偏做多头寸对冲策略多沥青空高硫多烧碱空PVC多L空PP风险因素假期原油大跌美联储加息预期陡增重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点节前降价排库甲醇震荡偏弱19月27日甲醇太仓现货低端价24701501港口基差-6-4环比略走弱甲醇9月下纸货低端24652010月下纸货低端25001511月下纸货低端251020内地价格涨跌互现其中内蒙北20900内蒙南20800关中22600河北2395-5河南238010鲁北2390-15鲁南24555西南245025内蒙至山东运费在240-260环比下调产销区套利窗口打开CFR中国均价28150进口利润维持倒挂2装置动态内蒙古新奥60万吨宁夏和宁30万吨新疆心连心15万吨装置重启河南鹤壁60万吨内蒙古易高30万吨同煤广发60万吨内蒙古远兴100万吨内蒙古苏里格33万吨装置检修中伊朗ZPC一套165万吨装置短停检修东南亚170万吨装置停车检修逻辑9月27日甲醇主力震荡偏弱本周内地工厂库存去化待发订单量增加西北企业出货一般贸易商积极出货下游部分企业因库存高位停采港口地区库存去化下游备货需求增加甲醇震荡基差走强原料端主产区煤价稳中下行部分煤矿安全检查后恢复生产港口地区价格松动发运倒挂缓解调入量提升明显港口库存累积但市场结构性缺货问题仍未好转煤价下行空间或有限供需来看供应端国产甲醇开工环比提升处于同期高位后期部分检修装置恢复国产供应压力仍偏大但需要关注低利润对边际装置影响进口方面伊朗地区运力偏紧进口利润下降叠加部分货源流向东南亚和印度等高价地区使得10月份国内进口存在缩量预期需求端烯烃开工环比提升主要因兴兴MTO重启出料渤化预计10月中旬重启传统下游综合开工环比略降目前原料库存已补充至高位基本做好过节准备整体而言近端甲醇价格回调后利润压缩明显持续下跌空间或有限且中长期去看甲醇存在环保限产国内外限气进口减量和烯烃补货等支撑基本面格局预期向好因此01合约仍偏向逢低买入但需要关注宏观情绪以及能源走势操作策略单边01逢低偏多跨期1-5偏正套MTO短期谨慎反弹中长期仍考虑逢高做缩风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观政策利好下行风险煤价大幅下跌烯烃负反馈观点尿素价格震荡偏弱低价成交好转19月27日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2480-40和2420-80主力01合约震荡偏弱山东01基差274-74环比走弱2装置动态9月27日尿素行业日产1742万吨较上一工作日增加006万吨较去年同期增加213万吨今日开工率8177较去年同期6849回升1328逻辑9月27日尿素主力震荡偏弱本周现货报价持续下调市场低价成交有所好转部分企业过节期间订单收满今日出现停收原料端无烟煤价格上涨目前尿素生产利润尚可成本支撑有限供需来看尿素供应紧缺状况有所改善随着前期检修装置陆续复产目前日产已经回升至17万吨以上安徽昊源河南心连心新装置陆续投产出料华鲁恒升荆州预计十一后出产品后期尿素震荡尿素供应压力或将进一步增加关注四季度环保限产时间点及力度需求端印标船期已过港口集港陆续结束印度RCF招标量不及预期有补招可能但中国出口政策收紧参与预期不足内需方面东北市场陆续开始入场备货复合肥开工延续回落进入10月后随着播种的进行代表秋季用肥需求结束复合肥生产将进入阶段性空档期11月会再度开始高氮肥生产胶合板企业维持刚需采购总体来看短期尿素或继续弱势回调但低库存强基差以及部分农业用肥需求支撑下价格深跌可能性不大中长期随着供应压力增加而出口驱动转弱内需支撑力度有限基本面或逐步承压库存进入累库周期尿素重心有下移风险下方关注成本及中下游储备需求支撑操作策略单边短期偏震荡中长期偏空尿素供需逐步承压累库月间或转为反套结构风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观利多下行风险煤价大幅下跌出口政策趋严221中信期货研究策略日报化工乙二醇假期到货集中期货价格承压19月27日乙二醇外盘价格在470-2美元吨乙二醇现货价格在4050-38元吨乙二醇内外盘价差收在-125元吨乙二醇期货价格下跌幅度较大1月合约收在4139元吨乙二醇现货基差走强至-11911元吨2港口发货量9月26日张家港某主流库区MEG发货量在7200吨附近太仓两主流库区MEG发货量在6800吨附近3到港预报9月25日至10月6日张家港到货数量约为213万吨太仓码头到货数量约为86万吨宁波到货数量约为27万吨上海到船数量约为0万吨主港计划到货总数为326MEG多单减持万吨4截至9月22日乙二醇综合开工率6329较上周抬升193个百分点其中煤制乙二醇开工率6747较上周抬升4个百分点逻辑国庆假期前后乙二醇到货集中港口库存压力增加乙二醇多单适度减持以控制风险基本面来看受杭州亚运会影响周边部分聚酯装置停车拖累聚酯开工率港口方面国庆假期前后华东主港乙二醇到货集中加大港口库存压力操作策略乙二醇期货价格下跌适当减仓以控制价格波动风险风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA短期价格调整多单逢低增持19月27日PXCFR中国价格收在11177美元吨PX和石脑油价差收窄至406美元吨附近PTA现货价格下滑至6170-10元吨PTA现货加工费压缩至7元吨PTA现货对1月基差收在250元吨29月27日涤纶长丝节前降价促销其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在7955-135元吨9235-185元吨以及8545-145元吨39月27日江浙涤丝产销放量至下午3点半附近平均估算在190左右江浙几家工厂产销分别在9085100102006070200150200100180200400PTA逢低买入30050100100803003002604装置动态东北一套225万吨PTA装置降负至5成预计维持一周逻辑PTA期货价格调整建议多单逢低增持成本方面PX价格反弹加大PTA现金流压力供需短期偏弱因聚酯阶段性减产压力需求同时PTA供应充足10月后PTA供给和需求反向变动供需整体将有所改善操作策略PTA期货价格调整多单逢低增持风险因素原油及石脑油价格下行风险321中信期货研究策略日报化工短纤价格近高原低加工费近强远弱19月27日14D直纺涤纶短纤现货价格在774025元吨短纤现货现金流收在20846元吨短纤期货11月合约收在764226元吨短纤期货11月合约现金流收在10423元吨29月27日直纺涤短产销良好平均130部分工厂产销1002001001003001201001503截至9月22日直纺短纤开工率在85较前一期上升05个百分点下游纯涤纱开工率在60维持稳定短纤4截至9月22日短纤工厂14D实物库存在185天比前一期减少03天其中权益库逢低买入存95天比前一期增加08天下游纱厂原料库存在106天比前一期减少11天纱厂成品库存天数在295天比前一期增加04天逻辑短纤期货和现货价格止跌市场方面PTA和乙二醇价格分化短纤原料成本整体稳定短纤期货和现货价格反弹现金流有所抬升供需方面短纤下游纱厂生产稳定节前补货提升短纤工厂产销操作策略短纤价格跟随原料波动逢高锁定短纤加工费风险因素聚酯原料下行风险观点原油企稳苯乙烯止跌1华东苯乙烯现货价格899040元吨EB11基差181-79元吨2华东纯苯价格805080元吨中石化乙烯价格71000元吨东北亚乙烯美金前一日8910元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本921062元吨现金流利润-220-22元吨3华东PS价格94011元吨PS现金流利润-89-39元吨EPS价格101000元吨EPS现金流利润820-38元吨ABS价格10425-25元吨ABS现金流利润-129-74元吨苯乙烯逻辑昨日苯乙烯震荡偏强或受原油偏强带动节前纯苯到货环比前几周下滑随下游备震荡货完成港口提货或一般纯苯港口库存波动幅度有限苯乙烯下游需求一般备货积极性转弱除国庆期间部分下游季节性停车外其余下游需求韧性尚可高价苯乙烯抑制需求但苯乙烯回落能够促使下游利润修复开工提升总体来看苯乙烯需求下行空间有限9月供应偏高10月大装置有检修计划苯乙烯港口偏累库若原油转强苯乙烯仍可能跟随但苯乙烯涨幅或不及原油行业利润承压操作策略观望风险因素利多风险原油反弹纯苯进口减量利空风险原油下行需求下滑421中信期货研究策略日报化工观点长假增加不确定性塑料或宜轻仓过节19月27日LLDPE现货主流价回落至8350-40元吨L2401合约基差131-29元吨期价震荡基差走弱29月27日PE检修率65-29线型CFR中国960美元吨0FAS休斯顿报价960美元吨0FOB中东950美元吨0FD西北欧1140美元吨0美元兑人民币即期汇率731001海外价格暂稳汇率暂稳逻辑9月27日塑料01合约震荡短期或延续1本次假期较长长时间增加期价不确定LLDPE震荡性若油价大幅波动或外围宏观变动均会影响节后开盘表现因此建议谨慎轻仓过节2油价小幅震荡走强考虑此前塑料期价已大幅下行短期或有一定反弹基础3海外宏观端仍有不确定性油价上行下美国通胀压力再起美联储鹰派表态压制市场情绪4检修延续偏低位置下游节前补库需求已近释放尾声供需矛盾仍偏积累整体去看建议轻仓过节策略推荐短期震荡风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点假期不确定性较多PP或宜轻仓过节19月27日华东拉丝主流成交价暂稳于7800元吨0PP2309合约基差8415元吨期价震荡基差走强39月27日PP检修比例8240拉丝排产2949-064拉丝CFR远东875吨0FAS休斯顿报价1020美元吨0FD西北欧1090美元吨0美元兑人民币即期汇率731001海外价格暂稳汇率暂稳逻辑9月27日PP01合约震荡短期或延续1本次假期较长长时间增加期价不确定性PP若油价大幅波动或外围宏观变动均会影响节后开盘表现因此建议谨慎轻仓过节2油价回升震荡但丙烷偏弱考虑PP已大幅回落短期或有一定反弹动能3PP自身基本面供需矛盾仍在积累上游开工提升新产能东华与金发释放下游需求抬升仍偏缓慢上中游库存累积明显4海外宏观端仍有不确定性油价上行下美国通胀压力再起美联储鹰派表态压制市场情绪整体去看建议轻仓过节策略推荐短期震荡风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点供需边际改善PVC空单止盈1华东电石法基准价6100-45元吨09合约基差-1711元吨2山东电石接货价34650元吨陕西接货价31750元吨内蒙乌海主产区29000元吨3山东32碱10000元吨氯碱综合利润477-56元吨逻辑昨日PVC震荡偏弱压力来自市场情绪偏弱以及空头打压综合利润现实层面低价刺激投机加之节前下游备货积极性偏高PVC社库大幅去化节前供需边际改善空单建议止PVC盈节后再观察需求成色中长期视角PVC基本面仍存边际转弱风险供应有提升潜力且终端谨慎承压旺季表现一般另外静态成本5650元吨动态成本偏上移具体来看1受安全检修影响兰炭供应偏紧价格偏强电石供大于求利润大幅压缩导致部分电石炉停产加之PVC电石法开工有望提升电石供需或改善电石偏反弹2烧碱下游旺季开工提升叠加节前补库烧碱需求利多逐步兑现价格或偏承压操作策略空单逢低止盈风险因素利多风险内需偏强出口放量521中信期货研究策略日报化工利空风险宏观情绪悲观社库累积观点山东现货松动烧碱节前观望1山东32碱价格31250元吨05合约基差23714元吨2原盐价格26010元吨3山东50碱33200元吨西北99片碱34000元吨山东32碱利润935-16元吨32碱含氯利润1267-16元吨逻辑昨日烧碱震荡偏弱或因市场情绪转弱以及山东3250碱现货价格下行烧碱下游旺季开工高位叠加节前补库尾声烧碱需求利多逐步兑现表现为1电解铝开工高位氧化铝开工高位震荡2纺织等下游需求向好开工有提升空间3下游节前备货或近尾声且魏桥烧碱提价后送货量也能满足正常需求烧碱供应仍将提升1计划检修减少10月大装置检修仍观望有不确定性若检修兑现供应或回归中性水平2企业利润明显修复氯碱开工仍有提升潜力供应边际增长需求利多逐步兑现烧碱去库或放缓非标价差角度山东50碱价格回落32碱强势空间受限西南需求向好西北片碱挺价节后大装置检修存不确定性不排除高利润导致检修延后建议节前烧碱多单逢高止盈操作策略观望风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积沥青原油走强沥青期价跟涨19月27日沥青主力期货收于3931元吨当日现货华东东北和山东沥青现货404041503860元吨00029月20日隆众显示沥青炼厂整体开工率40环比-16同比-42炼厂库存914万吨环比-2同比-2社会库存1266万吨环比-4同比91沥青逻辑原油大涨沥青期价跟涨当周沥青炼厂开工继续下降库存小幅下降但同比仍在高位观望需求仍难言乐观沥青-高硫燃油价差低位反弹当前价差低位或暗示沥青炼厂利润低位未来炼厂沥青高供应或难以兑现原料端欧佩克减产重质原油贴水强势布伦特-迪拜价差或将维持低位沥青裂解价差较难大跌但当前沥青向上受螺纹钢限制向下受低利润以及原油支撑上下两难操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机高硫燃油高硫燃油裂解价差继续承压19月27日高硫燃油主力收于3820元吨当日仓单1390吨逻辑原油大涨成品裂解价差难以跟进高硫燃油增仓上行但较难持续进入四季度欧佩克高硫燃油持续的高强度减产延续性存疑油价大涨美国原油收储还是抛储仍存疑俄罗斯高硫燃油发货观望仍有望维持高位地炼采购需求中东发电需求均将持续回落高硫燃油裂解价差有望持续回落操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机导致高硫燃油大涨低硫燃油低硫燃油低硫燃油裂解价差有望回落观望621中信期货研究策略日报化工19月27日低硫燃油主力收于4792元吨仓单8200吨逻辑低硫燃油低估值但受汽油压制供应端中东低硫燃油持续增长中国低硫燃油供应稳定增长需求端中国政策刺激下干散货进口需求有望带动新加坡燃料油销量但全球经济增速放缓增量或有限暖冬预期下冬季天然气价格难大涨低硫燃油油气替代需求环比提升但增幅或有限冬季汽油需求淡季汽柴油价差维持低位汽油裂解价差弱势汽油原料向柴油低硫燃油转移持续施压低硫燃油尽管低硫燃油估值较低但裂解价差向上空间受汽油压制预计跟随原油波动操作策略观望风险因素上行风险原油超预期上涨下行风险原油超预期下跌PX供需驱动较弱PX谨慎看跌19月27日PXCFR中国价格为11177美元吨PX2405收在898050元吨基差在4188元吨期价止跌企稳现货小幅收涨基差延续走扩2MOPJ收在71112美元吨PXN下调至405-5美元吨3华东PTA价格小幅跌至6170元吨PTA2405收在609836元吨盘面加工费为216元吨逻辑9月27日PX主力在经历大幅下跌后企稳供应偏紧再度支撑油价上涨但长假前资金偏好离场避险短期PX或维持区间震荡连续大幅下跌后当前已至合理估值区间低位跌后现逢低做多机会但节前建议慎重操作1隔夜原油价格受美国原油库存低位影响再度上涨前期PXOPEC延长减产兑现下油品库存预期下降供应偏紧支撑油价维持高位后美元走强下油价上涨承逢低买入压预期来看油价多空仍在博弈2现货价格跟随成本端修复国内浙石化900万吨年装置前期因歧化检修降负目前负荷提升中海外韩国GSC40万吨年装置重启10-11月下游部分PTA装置有检修预期短期供增需减趋势加深叠加油价进入整理区间现货供需驱动较弱基差延续走扩对期价指引有限3合约月份较远盘面加工费接近远月经验值操作空间有限操作逢低买入风险因素利多风险原油强势上涨PTA新产能投放利空风险原油大幅下跌PTA装置异动增加调油回归721中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指标二级指标最新值变化值单位一级指标二级指标最新值变化值单位1-5月48-4PTA24-42PTA5-9月302乙二醇-89179-1月-782短纤98-11-5月-811LLDPE131-29MEG5-9月-155-46PP8415主力基差元吨9-1月23645PVC-50231-5月46烧碱65112PF5-9月208甲醇-6-49-1月2414苯乙烯248701-5月56-4尿素368-38LLDPE5-9月16-69-1月-72101-5月66-101月PP-3MA288-72跨期价差元吨PP5-9月37305月PP-3MA501-449-1月-103-209月PP-3MA458-711-5月-62-21月P-L-503-4PVC5-9月-36-345月P-L-51329-1月98369月P-L-534-341-5月936跨品种价差1月TA-EG200787元吨甲醇5-9月-215月TA-EG1878929-1月-91-79月TA-EG169344苯乙EB44-261月PF-TA-EG100117烯10-111-5月133-15月PF-TA-EG10118尿素5-9月10879月PF-TA-EG964-149-1月-241-6821中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50004004000200300002000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2201-MA2205MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2205-MA2209MA2301-MA2305MA2401-MA2405MA2305-MA2309MA2405-MA240960030020040010020000-100-200-20010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA2101MA2109-MA22012019年2020年2021年MA2209-MA2301MA2309-MA24012022年2023年5040000030000-50-10020000-15010000-2000-2501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所921中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120001000100005008000600004000-50020000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2101-L2105L2201-L2205L2105-L2109L2205-L2209L2301-L2305L2401-L2405L2305-L2309L2405-L24095003004002003001002000100-1000-100-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L2009-L2101L2109-L22012019年2020年2021年L2209-L2301L2309-L24012022年2023年30080002006000100400002000-1000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1021中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2101-PP2105PP2201-PP2205PP2105-PP2109PP2205-PP2209PP2301-PP2305PP2401-PP2405PP2305-PP2309PP2405-PP240960050040040030020020010000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP2009-PP2101PP2109-PP22012019年2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