行业整体：内销偏弱、外销改善。（1）内销：Q3环比走弱。统计局数据显示2023年1-8月家电及音像器材零售额为5655亿元，同比-0.4%，7-8月累计零售额同比-4.3%，环比23Q2增速下滑7.6pct。（2）出口：低基数+去库存结束，23Q3外销持续改善。据海关总署数据，2023年家电1-8月累计出口额583亿美元，同比-0.5%，7-8月累计出口金额同比+4.9%，增速环比23Q2改善2.2pct。人民币口径1-8月累计出口额4056亿元，同比+6.6%，7-8月累计出口金额同比+11.3%，增速环比23Q2改善1.7pct。
　　白电：（1）出货端：Q3内销偏弱，外销明显改善。根据产业在线数据，7-8月空调累计内外销分别同比+11.1%、+19.2%；7-8月冰箱累计内外销分别同比+3.7%、+41.6%；7-8月洗衣机累计内外销分别同比-0.8%、+33.4%。（2）零售端：高基数影响同比下滑，线下降幅更大。根据奥维云网数据，23W28-23W38（2023.7.3-2023.9.17）线上渠道，空冰洗销量同比-15%、-2%、-13%，线下渠道空冰洗销量同比-35%、-24%、-25%，线上渠道降幅小于线下。（3）盈利端：23Q3白电产品涨价趋势不改，原材料价格总体稳定，预计公司盈利端改善。价格方面，23W28-23W38线上空冰洗均价分别同比+1%、+7%、-3%，线下均价分别同比+5%、+7%、+8%。
　　小家电：内销需求较弱，线上抖音渠道表现较好。（1）根据奥维云网数据，23W1-23W38(年初至2023.9.17)，表现较好的品类是电蒸锅，电蒸锅线上/线下累计+21%/+41%。主要小家电电饭煲、豆浆机、电压力锅、搅拌机线上累计销售额分别同比-6%、-1%、-5%、-27%；线下累计销额分别同比-5%、-7%、-6%、-13%。清洁电器方面，7-8月扫地机器人线上/线下累计销售额同比-2%、+50%，增速环比23Q2分别-4pct、+11pct，洗地机线上/线下累计销售额同比+4%、+15%，增速环比23Q2分别-5pct、+11pct。（2）根据久谦数据，7-8月苏泊尔、九阳、新宝、小熊抖音渠道实现销售额2.3、0.8、0.7、0.5亿元，分别同比+13%、+73%、+48%、+54%；科沃斯、飞科、极米、倍轻松实现销售额2.1、2.3、0.2、0.7亿元，分别同比+76%、+36%、+284%、+1295%。
　　厨电：需求偏弱，均价提升。根据奥维云网数据，23W28-23W38油烟机线上、线下累计销量同比分别-4%、-18%，增速环比23W15-23W27分别-19pct、-10pct；集成灶线上、线下渠道累计销量同比分别为-16%、-1%，增速环比分别-2pct、-29pct。价格端，23W28-23W38线上、线下累计均价分别同比+5%、+9%。
　　投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）；出口改善确定性强，推荐新宝股份、比依股份；业绩有拐点的成长股石头科技、倍轻松。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争格局恶化；地产竣工不及预期

研究报告全文：TablePage行业专题研究家用电器2023年9月27日证券研究报告家用电器行业TableTitle2023年三季报业绩前瞻内销偏弱外销改善盈利向上分析师Tabl曾婵eAuthorSAC执证号S0260517050002SFCCEnoBNV2930755-82771936zengchangfcomcnTableSummary核心观点行业整体内销偏弱外销改善1内销Q3环比走弱统计局数据显示2023年1-8月家电及音像器材零售额为5655亿元同比-047-8月累计零售额同比-43环比23Q2增速下滑76pct2出口低基数去库存结束23Q3外销持续改善据海关总署数据2023年家电1-8月累计出口额583亿美元同比-057-8月累计出口金额同比49增速环比23Q2改善22pct人民币口径1-8月累计出口额4056亿元同比667-8月累计出口金额同比113增速环比23Q2改善17pct白电1出货端Q3内销偏弱外销明显改善根据产业在线数据7-8月空调累计内外销分别同比1111927-8月冰箱累计内外销分别同比374167-8月洗衣机累计内外销分别同比-083342零售端高基数影响同比下滑线下降幅更大根据奥维云网数据23W28-23W38202373-2023917线上渠道空冰洗销量同比-15-2-13线下渠道空冰洗销量同比-35-24-25线上渠道降幅小于线下3盈利端23Q3白电产品涨价趋势不改原材料价格总体稳定预计公司盈利端改善价格方面23W28-23W38线上空冰洗均价分别同比17-3线下均价分别同比578小家电内销需求较弱线上抖音渠道表现较好1根据奥维云网数据23W1-23W38年初至2023917表现较好的品类是电蒸锅电蒸锅线上线下累计2141主要小家电电饭煲豆浆机电压力锅搅拌机线上累计销售额分别同比-6-1-5-27线下累计销额分别同比-5-7-6-13清洁电器方面7-8月扫地机器人线上线下累计销售额同比-250增速环比23Q2分别-4pct11pct洗地机线上线下累计销售额同比415增速环比23Q2分别-5pct11pct2根据久谦数据7-8月苏泊尔九阳新宝小熊抖音渠道实现销售额23080705亿元分别同比13734854科沃斯飞科极米倍轻松实现销售额21230207亿元分别同比76362841295厨电需求偏弱均价提升根据奥维云网数据23W28-23W38油烟机线上线下累计销量同比分别-4-18增速环比23W15-23W27分别-19pct-10pct集成灶线上线下渠道累计销量同比分别为-16-1增速环比分别-2pct-29pct价格端23W28-23W38线上线下累计均价分别同比59投资建议白电业绩保持稳步向上估值中等偏下推荐美的集团海信家电AH海尔智家AH出口改善确定性强推荐新宝股份比依股份业绩有拐点的成长股石头科技倍轻松风险提示原材料价格上涨汇率大幅波动行业需求趋弱行业竞争格局恶化地产竣工不及预期相关研究TableReport家用电器行业8月空调外销持续改善内销下滑2023-09-24家用电器行业电动两轮车专题报告二重走白电格局优化之路龙头强者恒强2023-09-22家用电器行业8月家电社零同比下滑降幅略有收窄2023-09-17识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人TableContacter陈尧021-38003800shchenyaogfcomcn123TablePageText行业专题研究家用电器重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E美的集团000333SZ人民币560020230830买入71874795281169106087174220742022海信家电000921SZ人民币233920230828增持28911812111295110833121018811801海信家电00921HK港币192820230828增持242618121197583519208618811801海尔智家600690SH人民币238720230830买入26311751981361120676767015001443海尔智家06690HK港币243520230830买入26911751981269112467858615001443比依股份603215SH人民币192420230809增持265713315814481216108078019551889新宝股份002705SZ人民币171720230828买入19271281471337116645837713231316石头科技688169SH人民币2903020230830买入3009012041406241620671773145614141418飞科电器603868SH人民币674120230824增持8449256345263319541841134128653252数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中收盘价为2023926收盘价海尔智家海信家电H股业绩预测货币单位为人民币识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明223TablePageText行业专题研究家用电器目录索引一2023年三季报家电业绩前瞻6一主要公司23Q3情况8二投资建议10二2023Q3家电基本面情况11一白电Q3内销偏弱外销持续改善11二小家电内销整体较弱外销改善14三厨电需求环比下滑均价提升16三地产情况地产处于景气底部18四汇率情况2023Q3人民币处于贬值阶段19五原材料情况部分原材料价格有所回升19六风险提示20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明323TablePageText行业专题研究家用电器图表索引图1空调内销销量及同比增速万台11图2空调外销销量及同比增速万台11图3冰箱内销销量及同比增速万台12图4冰箱外销销量及同比增速万台12图5洗衣机内销销量及同比增速万台12图6洗衣机外销销量及增速万台12图7空调2022W1-2023W38202211-2023917线下销额及同比亿元12图8空调2022W1-2023W38202211-2023917线上销额及同比亿元12图9冰箱2022W1-2023W38202211-2023917线下销额及同比亿元13图10冰箱2022W1-2023W38202211-2023917线上销额及同比亿元13图11洗衣机2022W1-2023W38202211-2023917线下销额及同比亿元13图12洗衣机2022W1-2023W38202211-2023917线上销额及同比亿元13图13白电2023W1-W38202311-2023917累计销量同比13图14白电2023W1-W38202311-2023917累计线上线下均价同比13图15小家电各品类2023年线上线下累计销售额同比14图16小家电各品类2023年线上线下均价同比14图17厨房小家电分品类外销出口金额同比15图18家居个护小电器分品类外销出口金额同比15图19苏泊尔抖音销售额及同比15图20九阳抖音销售额及同比15图21新宝抖音销售额及同比15图22小熊抖音销售额及同比15图23科沃斯抖音销售额及同比16图24飞科抖音销售额及同比16图25极米抖音销售额及同比16图26倍轻松抖音销售额及同比16图27油烟机2022W1-2023W38202211-2023917线下销额及同比亿元17图28油烟机2022W1-2023W38202211-2023917线上销额及同比亿元17图29油烟机2023W1-W38202311-2023917累计销量同比线下线上同比410617识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明423TablePageText行业专题研究家用电器图30油烟机2023W1-W38202311-2023917累计均价同比线下线上同比372817图312023年78月地产情况18图3230大中城市商品房成交面积环比数据18图3330大中城市商品房成交面积同比数据18图342022年11月开始人民币持续贬值近期走势较稳19图35主要原材料价格震荡19图36钢铁价格人民币元吨20图37中国塑料价格指数20图38液晶电视面板价格美元片近期上涨20表1覆盖公司三季报收入预期6表2覆盖公司三季报利润预期7表3覆盖公司盈利预测及估值10识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明523TablePageText行业专题研究家用电器一2023年三季报家电业绩前瞻表1覆盖公司三季报收入预期收入亿元收入增速行业代码简称23H123Q3E23Q1-3E23H123Q3E23Q1-3E000651SZ格力电器9979551615495454000333SZ美的集团19780951629296888白电600690SH海尔智家13163679219955888000921SZ海信家电429420596353121011002032SZ苏泊尔9985121511-3101002242SZ九阳股份432226658-82-5603868SH飞科电器26715542217814002705SZ新宝股份6354311066-11200小家电002959SZ小熊电器23496330271322603215SH比依股份8547132184025603486SH科沃斯71436310785106688169SH石头科技337191528153020688793SH倍轻松603494318045002508SZ老板电器493313806111211厨电300894SZ火星人10262165010300911SZ亿田智能6233951-5-1603195SH公牛集团7594111170111312照明603515SH欧普照明354199554686688696SH极米科技16378241-20-8-17黑电与投影600060SH海信视像248714143902231520零部件002050SZ三花智控12537071960233026数据来源Wind广发证券发展研究中心注前三季度预测为根据前期外发报告中全年预测数据拆分所得识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明623TablePageText行业专题研究家用电器表2覆盖公司三季报利润预期归母净利润亿元归母净利润增速行业代码简称23H123Q3E23Q1-3E23H123Q3E23Q1-3E000651SZ格力电器12677522019101010000333SZ美的集团18239492772141213白电600690SH海尔智家8964161313131213000921SZ海信家电1506521514145101002032SZ苏泊尔8841129-610-1002242SZ九阳股份251337-29-20-26603868SH飞科电器61319233824002705SZ新宝股份394382-1920-2小家电002959SZ小熊电器241034601141603215SH比依股份130820674056603486SH科沃斯582684-335-25688169SH石头科技7436110205028688793SH倍轻松-0300-03---002508SZ老板电器8357140151214厨电300894SZ火星人140922-282300911SZ亿田智能130720144022603195SH公牛集团182102285212021照明603515SH欧普照明40236337624688696SH极米科技090211-66-65-65黑电与投影600060SH海信视像1045315775341零部件002050SZ三花智控13987227394039数据来源Wind广发证券发展研究中心注前三季度预测为根据前期外发报告中全年预测数据拆分所得识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明723TablePageText行业专题研究家用电器一主要公司23Q3情况美的集团据产业在线数据2023年7-8月空调行业累计内外销分别同比1119合计同比14其中美的内外销分别同比412合计同比6预计公司Q3国内实现中高个位数增长前期高增外销订单逐步转化外销业务增速回升海信家电据产业在线数据2023年7-8月海信系空调内外销分别同比4619合计同比347月中央空调行业内外销分别同比-21-17合计-2预计央空业务收入增速略有放缓预计公司Q3收入实现双位数增长各业务持续盈利改善海尔智家据产业在线数据2023年7-8月海尔空调内外销分别同比2512合计同比22冰洗逐步改善预计公司Q3实现高个位数增长盈利能力改善格力电器据产业在线数据2023年7-8月格力空调内外销分别同比09合计同比2预计Q3公司收入中个位数增长盈利能力改善苏泊尔基于对小家电内外销行业的数据我们预计外销市场需求恢复公司外销业务改善显著内销市场需求较弱整体处于底部回暖过程中九阳股份基于对小家电内外销行业的数据我们预计外销市场需求改善公司外销业务恢复内销市场需求较弱公司的主要产品搅拌类小家电销售改善内销业务处于回暖趋势中飞科电器2022年公司便携式产品保持良好销售带动整体产品均价提升基于此我们预计Q3延续增长趋势新宝股份外销需求改善内销市场需求较弱基于此预计内销业务有所承压盈利端人民币兑美元同比贬值预计外销毛利率同比提升整体盈利能力改善小熊电器公司销售产品以长尾市场为主表现强于行业预计将延续良好增长趋势比依股份出口需求持续改善基于此预计公司外销业务加速增长国内空气炸锅行业低迷预计内销业务下滑受益于人民币贬值盈利改善科沃斯根据奥维云网数据2023年7-8月科沃斯品牌扫地机线上销售额同比-144添可品牌洗地机线上销售额-111合计销售额同比-127根据久谦抖音数据2023年7-8月科沃斯品牌扫地机销额343添可品牌洗地机销额1162合计销额759虽淘系京东份额有所下滑但抖音渠道保持高速增长线下渠道在调整过后预计恢复良好增长预计Q3收入双位数增长利润端受产品降价以及新业务拓展影响增速慢于收入石头科技根据奥维云网数据2023年7-8月石头扫地机线上销售额同比156表现优于行业份额持续提升海外去年同期低基数有望延续二季度亮眼增长预计Q3收入同比增长30盈利能力保持稳定倍轻松公司线上渠道恢复较好增长其中抖音渠道实现放量久谦数据显示抖音倍轻松月均销售额4000万元左右收入端将贡献重要增量盈利端线下渠道伴随客流量逐步恢复直营店亏损有望进一步收窄抖音渠道费用投放加以控制预计识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明823TablePageText行业专题研究家用电器盈利能力得到改善极米科技内销方面高价可选消费需求继续承压外销方面新品陆续推出渠道稳步拓展整体有望保持较高增速利润端23Q3新品继续放量但国内老品促销力度仍然较大整体利润率仍承压老板电器22Q3收入基数较低23Q3地产竣工支撑需求边际回暖收入端预计保持增长利润端毛利率有望保持提升趋势火星人22Q3收入负增长基数较低23Q3收入端预计小幅增长利润端原材料压力缓解毛利率有望保持提升趋势22Q3收入负增长情况下费用率基数较高预计23Q3净利率同比提升亿田智能22Q3收入基数较高三四线城市地产竣工增速仍有压力23Q3收入端增速有放缓压力利润端受益于产品结构改善和原材料成本压力缓解毛利率预计同比改善同时22Q3费用率基数较高预计23Q3费用率有望下滑净利率同比提升海信视像22Q3收入负增长基数较低23Q3收入增速预计保持较快增长利润端产品结构持续升级但面板价格保持反弹趋势22Q3利润率基数不低预计盈利能力短期略有压力公牛集团预计收入保持良好增长考虑原材料价格影响盈利改善欧普照明收入端持续改善生产端平台化改造持续预计带动盈利能力提升识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明923TablePageText行业专题研究家用电器二投资建议白电业绩保持稳步向上估值中等偏下推荐美的集团海信家电AH海尔智家AH出口改善确定性强推荐新宝股份比依股份业绩有拐点的成长股石头科技倍轻松表3覆盖公司盈利预测及估值EPS元股归母净利润增速PEx股价公司代码公司简称评级货币元股22A23E24E22A23E24E22A23E24E000333SZ美的集团买入5600人民币42147952831410117117106600690SH海尔智家买入2387人民币156175198131313153136121000921SZ海信家电增持2339人民币103181211487517125129111000651SZ格力电器买入3655人民币4354895286128707569002959SZ小熊电器买入5781人民币248320389363021241181149002705SZ新宝股份买入1717人民币116128147211015140134117002242SZ九阳股份增持1422人民币069077086-291112234185165002032SZ苏泊尔买入4865人民币2562783116912182175156300824SZ北鼎股份增持986人民币014025032-577627610389305603215SH比依股份增持1924人民币094133158494119151145122603868SH飞科电器增持6741人民币189256345283635346263195603486SH科沃斯增持4843人民币294332381-161315245146127688169SH石头科技买入29030人民币90012041406-163417196242207688696SH极米科技增持12150人民币7164216064-4144228288200688007SH光峰科技增持2394人民币026034045-492933949708534600060SH海信视像增持2227人民币128168196483117102132113688793SH倍轻松持有3696人民币-145091156-235163-72-243407236002508SZ老板电器买入2733人民币166194219181713164141125300911SZ亿田智能增持3737人民币1962392610229232156143300894SZ火星人增持1940人民币077088099-161413321222195605336SH帅丰电器增持1716人民币116131143-131210122131120603195SH公牛集团增持10331人民币358425490151915265243211603515SH欧普照明增持2080人民币105127144-142114144164145002050SZ三花智控买入2901人民币069087109532626305333265数据来源Wind广发证券发展研究中心注表中股价为2023925收盘价盈利预测中所有公司2023-2024年预测数据与广发外发报告一致识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1023TablePageText行业专题研究家用电器二2023Q3家电基本面情况一白电Q3内销偏弱外销持续改善出厂端Q3内销空调走弱冰洗平淡外销均边际改善具体来看据产业在线数据7-8月空调累计内外销分别同比1111927-8月冰箱累计内外销分别同比374167-8月洗衣机累计内外销分别同比-08334零售端Q3内销下滑线下下滑幅度更大根据奥维云网数据23W28-23W38202373-2023917线上渠道空调冰箱和洗衣机销量分别同比-15-2-13线下渠道空调冰箱和洗衣机销量分别同比-35-24-25线上渠道降幅小于线下盈利端Q3总体依然保持提价趋势线下提价幅度大于线上从价格来看根据奥维云网数据23W28-23W38202373-2023917线上空调冰箱洗衣机均价分别同比17-3线下空调冰箱洗衣机均价分别同比578图1空调内销销量及同比增速万台图2空调外销销量及同比增速万台140010010001601200808001201000606008080040600204004040002000200-200-400-402021年2022年2023年2021年2022年2023年2022年YOY2023年YOY2022年YOY2023年YOY数据来源产业在线广发证券发展研究中心数据来源产业在线广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1123TablePageText行业专题研究家用电器图3冰箱内销销量及同比增速万台图4冰箱外销销量及同比增速万台5008050060504006040040403030030020201020020000-10100-20100-20-300-400-402021年2022年2023年2021年2022年2023年2022年YOY2023年YOY2022年YOY2023年YOY数据来源产业在线广发证券发展研究中心数据来源产业在线广发证券发展研究中心图5洗衣机内销销量及同比增速万台图6洗衣机外销销量及增速万台5005040060400300403002002002000100100-200-500-402021年2022年2023年2021年2022年2023年2022年YOY2023年YOY2022年YOY2023年YOY数据来源产业在线广发证券发展研究中心数据来源产业在线广发证券发展研究中心图7空调2022W1-2023W38202211-2023917图8空调2022W1-2023W38202211-2023917线下销额及同比亿元线上销额及同比亿元1640013015003501201411030012100100025090102008070815060500610050504040030220-50100-1000-500数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1223TablePageText行业专题研究家用电器图9冰箱2022W1-2023W38202211-2023917图10冰箱2022W1-2023W38202211-2023917线下销额及同比亿元线上销额及同比亿元1215070250101006020085015050401006030504200-50210-500-1000-100数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图11洗衣机2022W1-2023W38202211-20239图12洗衣机2022W1-2023W38202211-2023917线下销额及同比亿元17线上销额及同比亿元712060200680501505401004403050302002-40110-500-800-100数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图13白电2023W1-W38202311-2023917累计图14白电2023W1-W38202311-2023917累销量同比计线上线下均价同比2012158105400-5-4-10空调冰箱洗衣机空调冰箱洗衣机线下均价YoY线上均价YoY线下销量YoY线上销量YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1323TablePageText行业专题研究家用电器二小家电内销整体较弱外销改善零售端内销需求较弱线下渠道有所恢复外销改善根据奥维云网数据23W1-W38年初至2023917小家电产品中表现较好的品类是电蒸锅电蒸锅线上线下销额累计2141主要小家电产品电饭煲豆浆机电压力锅搅拌机23W1-23W38年初至2023917线上累计销售额分别同比-6-1-5-27线下累计销额分别同比-5-7-6-13清洁电器中7-8月扫地机器人线上线下累计销售额同比-250洗地机线上线下累计销售额同比415外销方面家居与个护小家电品类外销有所改善根据海关总署数据7-8月厨房小家电品类中榨汁机家用自动面包机电热饮水机电烤箱电磁炉片式烤面包机电咖啡机或茶壶外销金额分别同比206-222-129-13环比23Q2分别-5pct-13pct-10pct19pct-6pct24pct5pct家居与个护小家电品类中吹风机电熨斗吸尘器7-8月外销金额分别同比18244环比23Q2分别2pct5pct2pct图15小家电各品类2023年线上线下累计销售额同比6040200-20-40-60线下累计销额年初至2023年W38线上累计销额年初至2023年W38数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图16小家电各品类2023年线上线下均价同比10-1线下累计均价同比年初至2023年W38线上累计均价同比年初至2023年W38数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1423TablePageText行业专题研究家用电器图17厨房小家电分品类外销出口金额同比图18家居个护小电器分品类外销出口金额同比10070605050403002010-500-10-100-2021-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-08-30-40榨汁器家用自动面包机电热饮水机21-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-08电烤箱电磁炉片式烤面包机电咖啡机或茶壶电吹风机电熨斗吸尘器数据来源海关总署广发证券发展研究中心数据来源海关总署广发证券发展研究中心图19苏泊尔抖音销售额及同比图20九阳抖音销售额及同比160001207000200140006000100150120005000100008040001008000603000600040504000200020020001000000-50销售额万元yoy销售额万元yoy数据来源久谦广发证券发展研究中心数据来源久谦广发证券发展研究中心图21新宝抖音销售额及同比图22小熊抖音销售额及同比5000500700045040040060004000350300500030030004000250200200030002001002000150100100001000500-10000销售额万元yoy销售额万元yoy数据来源久谦广发证券发展研究中心数据来源久谦广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1523TablePageText行业专题研究家用电器图23科沃斯抖音销售额及同比图24飞科抖音销售额及同比250001602500060014020000500120200004001001500015000300802001000060100001004050005000020-100000-200销售额万元yoy销售额万元yoy数据来源久谦广发证券发展研究中心数据来源久谦广发证券发展研究中心图25极米抖音销售额及同比图26倍轻松抖音销售额及同比1600800450016001400700400014001200600350012001000500300010004002500800800300200060060020015004004001001000200200050000-1000-200销售额万元yoy销售额万元yoy数据来源久谦广发证券发展研究中心数据来源久谦广发证券发展研究中心三厨电需求环比下滑均价提升油烟机分体灶行业需求下滑均价提升据奥维云网数据油烟机销量方面23W28-23W38202373-2023917线上线下累计销量分别同比-4-18环比23W15-23W27202343-202372分别-19pct-11pct价格端23W28-23W38202373-2023917线上线下累计均价分别同比59环比23W15-23W27202343-202372分别-3pct5pct集成灶集成灶行业需求下滑产品线下均价提升根据奥维云网数据集成灶销量方面23W28-23W38202373-2023917线上线下渠道累计销量同比分别为-16-1增速环比23W15-23W27202343-202372分别-2pct-29pct关于产品均价方面23W28-23W38202373-2023917线上线下渠道累计均价同比分别为-1311增速环比23W15-23W27202343-202372增速分别-17pct-8pct识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1623TablePageText行业专题研究家用电器图27油烟机2022W1-2023W38202211-2023917线下销额及同比亿元150200125150100100075500500025-50000-10022W122W422W723W323W623W922W1022W1322W1622W1922W2222W2522W2822W3122W3422W3722W4022W4322W4622W4922W5223W1223W1523W1823W2123W2423W2723W3023W3323W36数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图28油烟机2022W1-2023W38202211-2023917线上销额及同比亿元124001030082006100402-1000-20022W122W422W723W323W623W922W1022W1322W1622W1922W2222W2522W2822W3122W3422W3722W4022W4322W4622W4922W5223W1223W1523W1823W2123W2423W2723W3023W3323W36数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图29油烟机2023W1-W38202311-2023917累图30油烟机2023W1-W38202311-2023917计销量同比线下线上同比4106累计均价同比线下线上同比37284541403740353530283025252020151510061005050000油烟机油烟机线下销量YoY线上销量YoY线下均价YoY线上均价YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1723TablePageText行业专题研究家用电器三地产情况地产处于景气底部图312023年78月地产情况120100806040200-20-40-6017-0818-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0223-08商品住宅销售面积单月同比商品住宅开工面积单月同比商品住宅竣工面积单月同比数据来源Wind广发证券发展研究中心图3230大中城市商品房成交面积环比数据图3330大中城市商品房成交面积同比数据400350300300250200200150100100050-1000-50-200-10017-0817-1218-0418-0818-1219-0419-0819-1220-0420-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-0817-0817-1218-0418-0818-1219-0419-0819-1220-0420-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-0830大中城市商品房成交面积环比增速30大中城市商品房成交面积同比增速数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1823TablePageText行业专题研究家用电器四汇率情况2023Q3人民币处于贬值阶段2023Q3以来人民币兑美元处于贬值趋势之中贬值幅度较为显著以美元结算的外销企业盈利端将会受益图342022年11月开始人民币持续贬值近期走势较稳76747270686664626021-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-09USDCNYEX数据来源Wind广发证券发展研究中心五原材料情况部分原材料价格有所回升2023年78月LEM铜铝冷轧板卷05mm上海布伦特原油分别同比82-8758-128图35主要原材料价格震荡12000140100001201008000806000604000402000200017-0117-1118-0919-0720-0521-0322-0122-1123-09现货LME铝美元吨现货LME铜美元吨冷轧板卷05mm上海人民币元吨布伦特原油右轴美元桶数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1923TablePageText行业专题研究家用电器图36钢铁价格指数图37中国塑料价格指数350120030011001000250900200800150700100600国际钢铁价格指数全球中国塑料城价格指数中塑指数数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图38液晶电视面板价格美元片近期上涨25020015010050032OpenCell40OpenCell43OpenCell49OpenCell55OpenCell数据来源产业在线广发证券发展研究中心六风险提示1原材料价格大幅上涨2016年下半年以来部分大宗商品价格触底回升目前大宗产品价格处于相对高位随着经济逐步复苏和外部宏观环境的变化未来主要原材料的价格仍存在大幅波动的风险原材料价格上涨将提升制造成本公司盈利能力会下降从而影响公司业绩公司仍将面临着主要原材料价格波动对公司经营业绩带来不利影响的风险2汇率大幅波动识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2023