8月合计500项招标，以华虹、积塔、粤芯为主，招标设备主要包括扩散、探针台、量测设备等品类。2023年8月，统计样本中的晶圆产线合计产生500项招标。以华虹半导体、积塔半导体、粤芯半导体等产线招标为主。招标设备主要包括扩散、探针台、量测设备，主要为华虹半导体、燕东微电子招标。此外，基建项目主要为粤芯半导体、中芯国际、积塔半导体招标。2023年1-8月，统计样本中的晶圆产线合计招标969项，其中，华虹半导体、积塔半导体、中芯国际的招标量位居前三。整体而言，设备招标以扩散、刻蚀、探针台设备为主。
　　8月合计44项中标，以扩散、刻蚀、氧化设备居多，国产设备整体中标比例约55%，氧化、扩散、刻蚀设备的国产中标比例显著。中标方面，2023年8月，统计样本中的晶圆产线上合计中标44台设备，以扩散、刻蚀、氧化设备居多；国产设备整体中标比例约55%，其中，氧化、扩散、刻蚀设备的国产中标比例显著。2023年1-8月，统计样本中的晶圆产线合计中标270台设备，以气液系统、刻蚀、量测设备居多；国产设备整体中标比例约50%，其中，沉积、PECVD、外延、检测、氧化设备的国产中标比例较高。
　　8月统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标24台设备，以北方华创、中微公司中标为主，在对应工艺环节的中标比例为60%。2023年8月，统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标24台设备，以北方华创、中微公司中标为主，在对应工艺环节的中标比例为60%。其中，北方华创中标22台设备，主要包括扩散、刻蚀、氧化设备，在对应工艺环节的中标比例分别为50%、44%、100%。中微公司中标2台刻蚀设备，对应工艺环节的中标比例为13%。在2023年1-8月，统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标96台设备，北方华创、万业企业中标量领先。2023年1-8月，统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标量在对应工艺环节的中标比例为41%。其中，北方华创的外延、氧化设备、拓荆科技的PECVD设备在对应工艺环节的中标比例领先。
　　投资建议：国产半导体设备厂商依托本土晶圆产能的持续扩张，以及公司自身的产品竞争力、广阔的份额增长空间和品类扩张能力，有望加速提升半导体设备的国产替代份额，成长速度和空间均十分显著。建议关注在半导体核心工艺环节强势卡位和今年有新品类拓展的公司：北方华创、中科飞测、拓荆科技、芯源微、中微公司、华海清科、盛美上海、华峰测控、长川科技、微导纳米、至纯科技、万业企业等标的。（带标的为与广发机械联合覆盖）
　　风险提示：市场需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析半导体证券研究报告半导体设备国产替代趋势月度跟踪TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入8月产线招标环比持续增长国产中标稳步突破报告日期2023-09-27TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点8月合计500项招标以华虹积塔粤芯为主招标设备主要包括19扩散探针台量测设备等品类2023年8月统计样本中的晶圆产12线合计产生500项招标以华虹半导体积塔半导体粤芯半导体等5产线招标为主招标设备主要包括扩散探针台量测设备主要为华-2092211220123032305230723虹半导体燕东微电子招标此外基建项目主要为粤芯半导体中芯-9国际积塔半导体招标2023年1-8月统计样本中的晶圆产线合计-16招标969项其中华虹半导体积塔半导体中芯国际的招标量位半导体沪深300居前三整体而言设备招标以扩散刻蚀探针台设备为主8月合计44项中标以扩散刻蚀氧化设备居多国产设备整体中分析师TableAuthor王亮标比例约55氧化扩散刻蚀设备的国产中标比例显著中标方SAC执证号S0260519060001面2023年8月统计样本中的晶圆产线上合计中标44台设备以SFCCENoBFS478扩散刻蚀氧化设备居多国产设备整体中标比例约55其中021-38003658氧化扩散刻蚀设备的国产中标比例显著2023年1-8月统计样gfwanglianggfcomcn本中的晶圆产线合计中标270台设备以气液系统刻蚀量测设备分析师耿正居多国产设备整体中标比例约50其中沉积PECVD外延SAC执证号S0260520090002检测氧化设备的国产中标比例较高021-380036608月统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标24台设备以北方华gengzhenggfcomcn创中微公司中标为主在对应工艺环节的中标比例为602023年分析师焦鼎8月统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标24台设备以北方SAC执证号S0260522120003华创中微公司中标为主在对应工艺环节的中标比例为60其中021-38003658北方华创中标22台设备主要包括扩散刻蚀氧化设备在对应工jiaodinggfcomcn艺环节的中标比例分别为5044100中微公司中标2台刻蚀请注意耿正焦鼎并非香港证券及期货事务监察委员会的设备对应工艺环节的中标比例为13在2023年1-8月统计样注册持牌人不可在香港从事受监管活动本中的国内半导体设备厂商合计中标96台设备北方华创万业企业相关研究TableDocReport中标量领先2023年1-8月统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标量在对应工艺环节的中标比例为41其中北方华创的外延半导体行业7月设备招标环2023-08-29氧化设备拓荆科技的PECVD设备在对应工艺环节的中标比例领先比增长显著国产中标持续投资建议国产半导体设备厂商依托本土晶圆产能的持续扩张以及公突破司自身的产品竞争力广阔的份额增长空间和品类扩张能力有望加速半导体行业海外射频产业链2023-08-24提升半导体设备的国产替代份额成长速度和空间均十分显著建议关23Q2季报总结底部向上注在半导体核心工艺环节强势卡位和今年有新品类拓展的公司北方复苏在望华创中科飞测拓荆科技芯源微中微公司华海清科盛美上AI的iPhone时刻系列2023-08-13海华峰测控长川科技微导纳米至纯科技万业企业等标的17HBM持续向高集成度带标的为与广发机械联合覆盖高带宽发展混合键合有望风险提示市场需求不及预期研发不及预期市场开拓不及预期成为下一代HBM制造关键技术识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TableContactsTablePageText跟踪分析半导体重点公司估值和财务分析表TableimpcomEVEBITDA最新最近合理价值EPS元PExROE股票简称股票代码货币评级x收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E北方华创002371SZCNY2326120230717买入41696656917354625372688202915101740华海清科688120SHCNY1823320230429买入46374717969254318823433250513801570拓荆科技688072SHCNY3203020230420买入537363986348048505214344843312001600长川科技300604SZCNY336520230425买入7205144199233716912026150227702810中微公司688012SHCNY1423820230716买入2226223730860084623579144868601010盛美上海688082SHCNY1015020230807买入11901211281481036124463305814201590华峰测控688200SHCNY1300520221028买入278277701147168911342123144919002200至纯科技603690SHCNY264720230419买入579716622915951156111084010601280数据来源Wind广发证券发展研究中心备注数据更新至2023年9月27日识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText跟踪分析半导体目录索引一晶圆扩产与国产替代驱动设备市场空间广阔5二8月产线招标环比持续增长国产中标稳步突破12三投资建议17四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText跟踪分析半导体图表索引图1全球和中国半导体设备销售额变化5图2全球晶圆产能稳步扩张5图3全球及各地区半导体销售额变化单位亿美元6图4全球和中国晶圆产能变化单位百万片月6图5全球各地区晶圆产能趋势6图6半导体工艺路线图7图7国产半导体设备销售额及国产化率变化7图8前道设备领域的国产设备布局布局进展一10图9前道设备领域的国产设备布局进展二10图10后道设备领域的国产设备布局进展11表1全球半导体设备市场竞争格局8表2主要工艺领域的国产半导体设备商9表32023年1-8月晶圆产线招标概览单位项12表42023年1-8月积塔半导体招标概览单位项13表52023年1-8月华虹半导体招标概览单位项13表62023年1-8月燕东微电子招标概览单位项14表72023年1-8月中芯国际招标概览单位项14表82023年1-8月粤芯半导体招标概览单位项14表92023年1-8月上海华力招标概览单位项14表102023年1-8月武汉新芯招标概览单位项14表112023年1-8月晶圆产线中标概览单位台15表122023年1-8月国产设备中标概览单位台16识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText跟踪分析半导体一晶圆扩产与国产替代驱动设备市场空间广阔半导体设备市场空间广阔根据Wind的数据2022年全球半导体设备市场规模达10764亿美元同比增长487其中中国半导体设备市场规模为2827亿美元同比下滑456图1全球和中国半导体设备销售额变化12008010006080040600204000200-200-4020122013201420152016201720182019202020212022中国半导体设备销售额左轴亿美元全球半导体设备销售额左轴亿美元中国半导体设备销售额YoY右轴全球半导体设备销售额YoY右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心半导体设备公司的增量将更多地来源于市场份额的提升在半导体设备整体市场规模保持稳定的过程中产业链公司的增量将更多地来源于市场份额的提升我们认为市场份额的提升主要由三个因素驱动产品的竞争力所处细分市场的份额或空间品类扩张能力其中产品的竞争力是公司立足于市场获取份额的基础所处市场的份额或空间将决定公司高速成长的持续性而品类扩张能力能够持续拓展公司的成长边界图2全球晶圆产能稳步扩张数据来源ASML广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText跟踪分析半导体在市场国家战略产业自主可控等多重因素的驱动下中国大陆晶圆制造及其配套设备环节的加速发展势在必行中国大陆是全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场吸引着全球半导体产业向大陆的迁移从产业链配套层面来看在中游晶圆制造环节中国具备成为全球最大晶圆产能基地的潜力特别是在中国打造制造强国的战略下政府在产业政策税收人才培养等方面大力支持和推进本土半导体制造的规模化和高端化近年来中美贸易摩擦凸显出供应链安全和自主可控的重要性和急迫性晶圆制造及其配套设备等产业环节作为半导体产业的基石加速发展势在必行图3全球及各地区半导体销售额变化单位亿美元700030600025205000154000103000502000-51000-100-152016201720182019202020212022中国美洲欧洲日本其他全球半导体销售额YoY数据来源Wind广发证券发展研究中心根据ICInsights的数据2021年全球晶圆产能约2160万片月8寸约当同比增长378中国大陆晶圆产能350万片月8寸约当同比增长992在全球的占比约162根据SIA的数据伴随着中国大陆晶圆产能的持续快速扩张2030年大陆晶圆产能在全球的占比有望达24届时将成为全球最大的晶圆产能区域市场中国大陆晶圆产能的持续扩张有望持续拉动上游配套半导体设备的市场需求图4全球和中国晶圆产能变化单位百万片月图5全球各地区晶圆产能趋势2520201515101055002015201620172018201920202021中国晶圆产能全球晶圆产能中国晶圆产能YoY全球晶圆产能YoY数据来源ICInsights广发证券发展研究中心数据来源SIA广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText跟踪分析半导体图6半导体工艺路线图数据来源ICInsights广发证券发展研究中心当前半导体设备国产化率仍处于非线性提升区间国产替代驱动的份额提升将为行业贡献可观的成长速度和空间对于国产半导体设备厂商而言其驱动力除了行业规模的自然扩张还包括在国内市场的国产替代根据中国电子专用设备工业协会的数据2021年国产半导体设备销售额为3855亿元同比增长5871占中国大陆半导体设备销售额的比例为2002图7国产半导体设备销售额及国产化率变化50025400203001520010100500201320142015201620172018201920202021国产半导体设备销售额左轴亿元半导体设备国产化率右轴数据来源SEMI中国电子专用设备工业协会广发证券发展研究中心以半导体晶圆制造设备为例当前的国产设备对28nm及以上制程的工艺覆盖度日趋完善并积极推进14nm及以下制程的工艺突破产品正处于验证密集通过开启规模化起量的成长阶段并且各大半导体设备厂商基于产品上线量产的契机也在与客户密切开展工艺设备的合作研发已有产品的迭代和细分新品类的扩充利于产品竞争力和市场拓展的继续深入所以我们认为目前的半导体设备国产化率仍处于非线性增长区间未来国产设备有望加速渗透布局刻蚀沉积等大赛道的设备厂商具备更为广阔的收入空间通过对半导体设备市场竞争格局的分析可知营收在百亿美金量级的龙头公司其业务结构基识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText跟踪分析半导体本覆盖了半导体设备细分市场规模前三大的品类刻蚀光刻和沉积鉴于此对于本土半导体设备厂商而言在刻蚀和沉积等大赛道深入布局的公司具备更为广阔的远期收入空间未来的发展前景十分广阔表1全球半导体设备市场竞争格局排名国家地区公司2022年销售额十亿美元2022年市占率1USAAppliedMaterials262524392EuropeASML220220463USALamResearch190517704JapanTokyoElectron169615765USAKLA10489746JapanHitachiHigh-Tech5114757JapanAdvantest4043758USATeradyne3162949USAEntegris28826810JapanScreen279259数据来源Prismark广发证券发展研究中心在各类细分赛道布局领先的设备厂商有望率先卡位供应链优势位置半导体设备市场细分品类众多目前本土半导体设备产业仍处于成长早期在各个细分赛道率先卡位并建立竞争优势的设备厂商有望在下游客户端抢占更优势的生态位---包括先发的研发验证机会领先的供应份额以及积累更丰富的量产经验从而在细分品类中建立起更高的竞争壁垒在工艺技术方面目前国产半导体设备厂商在刻蚀沉积清洗涂胶显影CMP离子注入以及测试机分选机探针台等核心工艺环节已取得长足进步并且与海外传统厂商形成了初步的技术对标识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText跟踪分析半导体表2主要工艺领域的国产半导体设备商产品海外供应商中国大陆供应商部分刻蚀设备LAMTELAppliedMaterials北方华创中微公司等沉积设备AppliedMaterialsTELLAM北方华创拓荆科技微导纳米中微公司盛美上海等光刻设备ASMLCannoNiko上海微电子等量测与检测设备KLAAppliedMaterialsHitachi中科飞测精测电子上海睿励等清洗设备DNSTELSEMESLAM盛美上海至纯科技北方华创芯源微等测试机TeradyneAdvantest长川科技华峰测控等涂胶显影设备TELDNSSUSSMicroTec芯源微盛美上海等CMP设备AppliedMaterialsRevasumEbara华海清科等热处理设备AppliedMaterialsTEL北方华创华卓精科屹唐半导体等离子注入设备AppliedMaterialsAxceliesNissin万业企业中科信等分选机AdvantestCohu长川科技金海通等探针台TELTSKSEMICS长川科技等数据来源广发证券发展研究中心具体到产品方面以北方华创中微公司盛美上海为代表的国产半导体设备公司不断完善产品的平台化布局可服务市场规模快速扩张远期收入空间不断打开另一方面以拓荆科技华海清科芯源微中科飞测等为代表国产半导体设备公司在各自专长的领域内已占据了领先的供应份额不断夯实技术和市场壁垒目前国产半导体设备厂商的产品已在中芯国际华虹半导体长江存储合肥长鑫等晶圆产线快速起量市场份额持续提升识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText跟踪分析半导体图8前道设备领域的国产设备布局布局进展一数据来源广发证券发展研究中心图9前道设备领域的国产设备布局进展二数据来源广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText跟踪分析半导体在后道领域国产半导体设备厂商在测试机分选机探针台等设备方面的配套较前道更为完善并且以长川科技华峰测控为代表的国产半导体设备厂商在SoC测试机探针台等高端新品研发和市场拓展也快速推进整体已在后道设备市场具备一定的市场份额优势图10后道设备领域的国产设备布局进展数据来源广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText跟踪分析半导体二8月产线招标环比持续增长国产中标稳步突破我们以本土晶圆产线中芯国际华虹半导体上海华力长江存储合肥长鑫积塔半导体燕东微电子福建晋华粤芯半导体武汉新芯合肥晶合作为统计样本对其招标中标数据进行分析按照图示的统计口径根据采招网的数据2023年8月统计样本中的晶圆产线合计产生500项招标以华虹半导体积塔半导体粤芯半导体等产线招标为主招标设备主要包括扩散探针台量测设备主要为华虹半导体燕东微电子招标此外基建项目主要为粤芯半导体中芯国际积塔半导体招标2023年1-8月统计样本中的晶圆产线合计招标969项其中华虹半导体积塔半导体中芯国际的招标量位居前三整体而言设备招标以扩散刻蚀探针台设备为主表32023年1-8月晶圆产线招标概览单位项1设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计沉积424111PVD3112732CVD1514056LPCVD33外延66刻蚀18611122361光刻621128量测1214751检测145清洗11131714热处理167氧化617扩散618141165退火5218732炉管213涂胶显影121931离子注入113335研磨抛光1111316划片机1212测试机962237探针台175260减薄55气液系统55其他设备55基建项目1316944120142361282合计712197652519171500969数据来源采招网广发证券发展研究中心2023年8月积塔半导体招标43项主要包括刻蚀清洗设备和基建项目2023年1-8月积塔半导体招标110项以刻蚀CVD设备和基建项目居多1注设备类型根据招投标原始披露口径统计招标原始数据仅列示沉积设备而未注明具体设备类型的表中以沉积设备展示故该沉积与其后的PVD设备等不存在包含关系识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText跟踪分析半导体表42023年1-8月积塔半导体招标概览单位项设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计沉积426PVD213CVD10111刻蚀101112134光刻66量测123检测33清洗113510热处理11氧化11退火22炉管11涂胶显影112离子注入112研磨抛光1135探针台11基建项目113221919合计3366964343110数据来源采招网广发证券发展研究中心2023年8月华虹半导体招标377项主要包括扩散探针台量测设备2023年1-8月华虹半导体招标524项以扩散探针台CVD设备居多表52023年1-8月华虹半导体招标概览单位项设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计沉积44PVD12728CVD54045外延66刻蚀862218光刻2121量测14344检测112清洗112热处理66扩散6141147退火314724炉管11涂胶显影2121离子注入3232研磨抛光112划片机1212减薄55探针台75259测试机62228气液系统55其他设备22基建项目252110合计2625800106377524数据来源采招网广发证券发展研究中心2023年8月燕东微电子招标28项主要包括研磨抛光涂胶显影量测设备2023年1-8月燕东微电子招标80项以扩散刻蚀测试机研磨抛光设备居多识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText跟踪分析半导体表62023年1-8月燕东微电子招标概览单位项设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计刻蚀99光刻11量测44测试机99LPCVD33PVD11退火246清洗22氧化66涂胶显影88离子注入11扩散1818研磨抛光99其他设备33合计000903402880数据来源采招网广发证券发展研究中心2023年8月中芯国际招标17项基建项目2023年1-8月中芯国际招标144项基建项目表72023年1-8月中芯国际招标概览单位项设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计基建项目1211442113121417144合计1211442113121417144数据来源采招网广发证券发展研究中心2023年8月粤芯半导体招标33项主要为基建项目2023年1-8月粤芯半导体招标97项基建项目表82023年1-8月粤芯半导体招标概览单位项设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计基建项目23913283397合计0239132083397数据来源采招网广发证券发展研究中心2023年8月上海华力招标1项主要为基建项目2023年1-8月上海华力招标2项基建项目表92023年1-8月上海华力招标概览单位项设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计炉管11沉积11合计000010012数据来源采招网广发证券发展研究中心2023年8月武汉新芯招标1项主要为基建项目2023年1-8月武汉新芯招标2项基建项目表102023年1-8月武汉新芯招标概览单位项设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计基建项目112合计001000012数据来源采招网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText跟踪分析半导体表112023年1-8月晶圆产线中标概览单位台设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计沉积246国产比例100100100PVD61111111国产比例331001000100045CVD326112国产比例1001001710058PECVD11国产比例100100LPCVD33国产比例00外延11国产比例100100刻蚀113224121641国产比例10077100000505656光刻31610国产比例0000量测131012127国产比例54201000037检测224国产比例100100100清洗1113国产比例0100033氧化66国产比例100100扩散1321824国产比例100005042退火32229国产比例67100010067炉管761115国产比例14330020涂胶显影1113国产比例0100033离子注入21115国产比例00000研磨抛光11114国产比例00100025减薄22国产比例00划片112国产比例000贴片11国产比例00测试机369国产比例010067探针台167国产比例000气液系统454664国产比例10076070合计数量403133168317644270合计国产比例436155255241675550数据来源采招网广发证券发展研究中心中标方面2023年8月统计样本中的晶圆产线上合计中标44台设备以扩散刻蚀氧化设备居多国产设备整体中标比例约55其中氧化扩散刻蚀设备的国产中标比例显著2023年1-8月统计样本中的晶圆产线合计中标270台设备以气液系统刻蚀量测设备居多国产设备整体中标比例约50其中沉积PECVD外延检测氧化设备的国产中标比例较高2023年8月统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标24台设备以北方华创中微公司中标为主在对应工艺环节的中标比例为60其中北方华创中标22台设备主要包括扩散刻蚀氧化设备在对应工艺环节的中标比例分别为5044100中微公司中标2台刻蚀设备对应工艺环节的中标比例分别为13在2023年1-8月统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标96台设备北方华创万业企业中标量领先其中北方华创中标主要包括刻蚀扩散氧化设备分别为18台10台6台万业企业中标主要包括气液系统沉积CVD设备分别为23台5台2台2023年1-8月统计样本中的国内半导体设备厂商合计中标量在对应工艺环节的中标比例为41其中北方华创的外延氧化设备拓荆科技的PECVD设识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText跟踪分析半导体备在对应工艺环节的中标比例领先均为100表122023年1-8月国产设备中标概览单位台设备种类1月2月3月4月5月6月7月8月合计北方华创11242239PVD11中标比例1009刻蚀911718中标比例6950504444退火22中标比例10022炉管11中标比例177氧化66中标比例100100外延11中标比例100100扩散1910中标比例1005042拓荆科技11PECVD11中标比例100100芯源微11清洗11中标比例10033中微公司11125刻蚀11125中标比例1008501312万业企业嘉芯闳扬嘉芯迦能44002331沉积235中标比例1007583PVD11中标比例1009CVD112中标比例335017气液系统2323中标比例4336广立微22量测22中标比例207上海精测55量测44中标比例3115检测11中标比例5025上海微电子22退火22中标比例6722中科飞测11检测11中标比例5025华卓精科22退火22中标比例10022联动科技66测试机66中标比例10067芯谱半导体11CVD11中标比例1008合计数量71612224742496合计中标比例44625210044100806041数据来源采招网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText跟踪分析半导体三投资建议在半导体设备市场规模趋稳份额提升贡献主要增量的背景下国产半导体设备厂商依托本土晶圆产能的持续扩张以及公司自身的产品竞争力广阔的份额增长空间和品类扩张能力有望加速提升半导体设备的国产替代份额成长速度和空间均十分显著建议关注在半导体核心工艺环节强势卡位和今年有新品类拓展的公司北方华创中科飞测拓荆科技芯源微中微公司华海清科盛美上海华峰测控长川科技微导纳米至纯科技万业企业等标的带标的为与广发机械联合覆盖识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText跟踪分析半导体四风险提示一市场需求不及预期若电子产品应用市场需求不及预期相关公司产品销售可能受到影响从而影响公司的经营表现二企业研发不及预期电子行业相关产品研发的专业化程度较高存在一定技术壁垒技术开发难度和研发投入大若新一代产品研发进度不及预期相关公司的经营表现可能受到影响三市场开拓不及预期若相关公司与主要客户的合作关系发生变动或产品的产业化进度不及预期可能对公司的经营表现产生不利影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText跟踪分析半导体广发电子行业研究小组TableResearchTeam许兴军浙江大学系统科学与工程学士浙江大学系统分析与集成硕士2012年加入广发证券发展研究中心王亮复旦大学经济学硕士2014年加入广发证券发展研究中心谢淑颖厦门大学电子工程学士上海财经大学金融硕士2018年加入广发证券发展研究中心耿正上海交通大学材料科学与工程学硕士2020年加入广发证券发展研究中心郇正林中国科学院大学硕士2020年8月加入广发证券发展研究中心栾玉民北京大学博士2022年加入广发证券发展研究中心焦鼎中国科学院大学博士2022年加入广发证券发展研究中心张大伟复旦大学电子与通信工程硕士2021年加入广发证券发展研究中心任思儒上海交通大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心王钰乔上海交通大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心李佳蔚京都大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露TableImportantNotices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText跟踪分析半导体重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2020