研究报告全文：南南京京证证券券股股份份有有限限公公司司2023年9月26日NNAANNJJIINNGGSSEECCUURRIITTIIEESSCCOOLLTTDD行业研究报告非银金融801790TableMainInfo政策发力活跃资本市场助推行业高质量发展行业评级推荐TableIndustryInfo近一年该行业相对沪深300走势事件自7月政治局会议召开以来活跃资本市场一揽子政策陆续落地有望提振市场信心长期来看有助于推动证券行业高质量发展政治局会议高规格表态为资本市场发展方向定调2023年7月政治局会议明确提出要活跃资本市场提振投资者信心7月31日国常会对这一说法进行再次强调此次对资本市场的定调相较以往更加积极方向更加明确体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望体现了稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定的重要意义在随后召开的证监会系统年中工作座谈会上证监会表示要从投资端融分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资资端交易端等方面综合施策协同发力确保党中央大政方针在资本咨询执业资格保证报告所采用的数据均市场领域不折不扣落实到位相关政策表态为资本市场中长期发展明来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研确了方向究观点力求独立客观和公正结论不一揽子政策密集发布以实际举措活跃资本市场为贯彻落实政治局会受任何第三方的授意或影响特此声明议关于活跃资本市场提振投资者信心重要部署证监会于8月18日发布一揽子政策框架重点围绕建设中国特色资本市场这一主线综合施策协同发力并提出六项具体措施包括加快投资端改革提高上市公司投资吸引力优化完善交易机制激发市场机构活力统筹提升A股与港股活跃度加强跨部委协同等方面此后各项政策细则相继落地围绕投资端融资端交易端相关的具体举措相继发布政策力度与效率均超出市场预期充分体现了监管部门对资本市场的高度重视和精心呵护研究员陈铄投资端重点围绕引入中长线资金入市大力发展权益基金当前监管正投资咨询证书号S0620520110003在加快制定资本市场投资端改革行动方案方案重点包括一是大力发电话025-58519171展权益类基金着力提升专业能力二是推进行业费率改革增进投资邮箱chenshuonjzqcomcn者获得感满意度三是持续引导各类养老金保险资金等中长期资金请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-1-加大入市力度四是全面优化资本市场投资生态营造各类资金愿意来留得住的市场环境综合来看投资端各项举措皆旨在多措并举为资本市场引入增量资金注入更多资本活水融资端重点加强逆周期调节提升资本市场服务现代化产业体系的能力8月18日证监会一揽子政策框架中明确提出统筹好一二级市场平衡合理把握IPO再融资节奏完善一二级市场逆周期调节此外在支持北交所高质量发展推出企业境外上市绿灯案例进一步推动REITs常态化发行方面也将推出务实举措目前证监会已经陆续发布相关政策细则在完善一二级市场逆周期调节方面8月27日证监会明确提出阶段性收紧IPO节奏同时对上市公司再融资作出了更加严格的限制在北交所高质量发展方面证监会发布关于高质量建设北京证券交易所的意见并围绕北交所上市公司供给市场改革创新市场发展基础和环境等方面提出具体举措旨在将北交所打造成为服务创新型中小企业的主阵地交易端持续优化完善交易机制重点提升交易便利性激发市场活力目前已落地的具体举措包括降低结算备付金缴纳比例降低股票基金申报数量要求下调股票交易经手费同步降低证券公司佣金率实行印花税减半征收调降融资保证金比例规范股份减持行为加强程序化交易监管等相关交易制度的优化有望提升A股市场交易便利性对于盘活存量资金引入增量资金具有重要意义激发市场机构活力促进行业高质量发展围绕建设高质量投资银行监管政策也对相关制度进行优化调整主要包括优化证券公司风控指标计算标准适当放宽对优质证券公司的资本约束提升资本使用效率实施融资融券逆周期调节在杠杆风险总体可控的前提下研究适度降低场内融资业务保证金比率相关制度的落地有望增强券商资金使用效率提升行业整体盈利水平加快建设高质量投资银行助力行业高质量健康发展投资建议活跃资本市场一揽子政策围绕投资端融资端交易端综合施策协同发力充分体现了监管部门对资本市场的高度重视和精心呵护静态视角来看减费让利阶段性收紧IPO节奏或对行业短期盈利请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-2-形成一定扰动但动态来看决定行业经营景气度的核心因素在于市场活跃度随着一揽子政策成效相继显现有望为券商业绩贡献更高的弹性对于券商板块而言当前板块估值为125倍PB处于较低水平相关政策的催化有望推动板块估值提升盈利修复其中头部券商充分受益于财务杠杆上限的提升ROE水平有望同步上行建议关注中信证券华泰证券风险提示政策力度不及预期A股市场大幅波动政策效果部及预期请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-3-免责声明本报告仅供南京证券股份有限公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对投资者私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为南京证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记南京证券行业投资评级标准推荐预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10以上中性预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-1010之间回避预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10以上南京证券上市公司投资评级标准买入预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在515之间中性预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-105之间回避预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10以上请务必阅读正文之后的重要法律声明