行业核心观点：
　　上周沪深300指数上涨0.81%，申万通信行业上涨2.97%，领先于指数2.16pct，在申万一级行业中排名1位。本周建议重点关注5G、算力、行业大模型等细分板块的投资机会。
　　投资要点：
　　产业动态：（1）5G：中国电信研究院与中国电信浙江公司、中国电信卫星公司紧密协同，并联合中兴通讯、鹏鹄物宇等产业伙伴，在浙江舟山完成业界首个海域场景5GNTN（非地面网络）测试。（2）金融大模型：由中国信通院牵头，联合腾讯云、奇富科技、科大讯飞等四十多家企业共同编制的《面向行业的大规模预训练模型技术和应用评估方法第1部分：金融大模型》正式发布，该标准也是国内首个金融行业大模型标准。（3）电信业务：1—8月份，电信业务收入累计完成11417亿元，同比增长6.2%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长16.6%。三家基础电信企业积极发展云计算、大数据、物联网、互联网数据中心等新兴业务，1－8月份共完成业务收入2392亿元，同比增长18.9%，在电信业务收入中占比为21%，拉动电信业务收入增长3.5个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达35.4%和44.8%，物联网业务收入同比增长24.8%。（4）智算中心：9月21日上午，在杭州联通与建德市政府举行的战略合作签约仪式上，“浙西智算中心”正式揭牌成立。
　　行业估值低于历史中枢，行业关注度下降：上周日均成交额352.26亿元，较前一个交易周下降12.43%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）为19.55倍，低于2016年至今历史均值36.28倍，行业估值低于历史中枢水平。
　　上周通信板块多数个股上涨：133只个股中，86只个股上涨，45只个股下跌，上涨股票数占比64.66%。
　　投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。
　　风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告通信行TableTitleTableIndustryRank业1-8月我国电信业务收入同比增长首个金维持研强于大市究融行业大模型标准发布TableReportTypeTableReportDate通信行业周观点0918-09242023年09月25日行业核心观点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现上周沪深300指数上涨081申万通信行业上涨297领先于指数通信沪深300216pct在申万一级行业中排名1位本周建议重点关注5G算力行7060业大模型等细分板块的投资机会5040行30投资要点2010业0产业动态15G中国电信研究院与中国电信浙江公司中国电信卫-10周-20观星公司紧密协同并联合中兴通讯鹏鹄物宇等产业伙伴在浙江舟山完成业界首个海域场景5GNTN非地面网络测试2金融大模型点数据来源聚源万联证券研究所由中国信通院牵头联合腾讯云奇富科技科大讯飞等四十多家企业共同编制的面向行业的大规模预训练模型技术和应用评估方法第1部相关研究TableReportList分金融大模型正式发布该标准也是国内首个金融行业大模型标准全国广电5G用户突破1700万户3电信业务18月份电信业务收入累计完成11417亿元同比增关注卫星通信产业链投资机会长62按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长166三家基工信部征求5GRedCap发展路径华为卫星础电信企业积极发展云计算大数据物联网互联网数据中心等新兴通信领域取得突破业务18月份共完成业务收入2392亿元同比增长189在电信业务收入中占比为21拉动电信业务收入增长35个百分点其中云计算证和大数据收入同比增速分别达354和448物联网业务收入同比增券长2484智算中心9月21日上午在杭州联通与建德市政府举行研的战略合作签约仪式上浙西智算中心正式揭牌成立究行业估值低于历史中枢行业关注度下降上周日均成交额35226亿报元较前一个交易周下降1243从估值情况来看SW通信行业PETTM告为1955倍低于2016年至今历史均值3628倍行业估值低于历史中枢水平上周通信板块多数个股上涨133只个股中86只个股上涨45只个股下跌上涨股票数占比6466投资建议人工智能大模型带来的算力升级带动服务器数据中心分析师TableAuthors夏清莹光模块等产业的发展运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的3457执业证书编号S0270520050001增长驱动中长期看建议关注人工智能算力产业链数字化应用及5G电话075583223620建设的投资机会邮箱xiaqy1wlzqcomcn风险因素中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险5G建设发展不及预期人工智能产业发展不及预期数字化产业建设不及预期TablePagehead证券研究报告start正文目录1产业动态3115G中国电信完成业界首个海域场景5GNTN测试312金融大模型信通院牵头发布国内首个金融行业大模型标准313电信业务18月份我国电信业务收入累计达11417亿元314智算中心浙西智算中心正式揭牌成立32通信行业周行情回顾421通信行业周涨跌情况422子行业周涨跌情况523通信行业估值情况524通信行业周成交额情况625个股周涨跌情况63通信行业公司情况和重要动态731大宗交易732限售股解禁74投资建议85风险提示8图表1申万一级行业指数涨跌幅上周4图表2申万一级行业指数涨跌幅年初至今4图表3通信各子行业涨跌情况上周5图表4通信各子行业涨跌情况年初至今5图表5申万通信行业估值情况2016年至今5图表6申万通信行业周成交额情况6图表7申万通信行业周涨幅前五上周6图表8申万通信行业周跌幅前五上周6图表9上周通信板块大宗交易情况7图表10未来三个月通信板块限售解禁情况7第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告1产业动态115G中国电信完成业界首个海域场景5GNTN测试中国电信研究院与中国电信浙江公司中国电信卫星公司紧密协同并联合中兴通讯鹏鹄物宇等产业伙伴在浙江舟山完成业界首个海域场景5GNTN非地面网络测试本次测试基于天通卫星及3GPPR17NTN国际标准在海域和无人岛场景实现了在轨交互和业务数据传输完成了海洋水质监测无人岛温湿度监测岛屿应急求救等多终端多场景实时业务验证测试效果良好测试表明5GNTN网络能够为海洋偏远山区等场景提供全域泛在的网络覆盖满足短报文物联监测紧急求救等应用需求与地面网络协同可作为应对洪涝地震台风等自然灾害的重要技术手段来源通信世界12金融大模型信通院牵头发布国内首个金融行业大模型标准由中国信通院牵头联合腾讯云奇富科技科大讯飞等四十多家企业共同编制的面向行业的大规模预训练模型技术和应用评估方法第1部分金融大模型正式发布该标准也是国内首个金融行业大模型标准具体来看该标准涵盖了金融大模型的关键能力要求包括场景适配度能力支持度和应用成熟度三大方面此外标准还从金融行业的特性出发覆盖了投资研究投资顾问风险管理市场营销客户服务等多个金融应用场景并详细规定了金融大模型在数据合规性可追溯性私有化部署风险控制等方面的要求来源通信世界13电信业务18月份我国电信业务收入累计达11417亿元9月21日工业和信息化部运行监测协调局公布了2023年18月份通信业经济运行情况18月份电信业务收入累计完成11417亿元同比增长62按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长166三家基础电信企业积极发展云计算大数据物联网互联网数据中心等新兴业务18月份共完成业务收入2392亿元同比增长189在电信业务收入中占比为21拉动电信业务收入增长35个百分点其中云计算和大数据收入同比增速分别达354和448物联网业务收入同比增长248截至8月末全国互联网宽带接入端口数量达1118亿个比上年末净增4689万个其中光纤接入FTTHO端口达到1076亿个比上年末净增5099万个占互联网宽带接入端口的963占比较上年末提高06个百分点截至8月末具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2144万个比上年末净增6207万个5G基站总数达3138万个占移动基站总数的275来源通信世界14智算中心浙西智算中心正式揭牌成立9月21日上午在杭州联通与建德市政府举行的战略合作签约仪式上浙西智算中心正式揭牌成立本次签约合作旨在发挥联通5G大数据云计算物联网人工智能等新一代通信技术以及数字技术融合创新的能力在新型数字基础设施建设数据要素体系构建推进产业数字化和数字产业化方面进行全方位紧密合作来源通信世界第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告2通信行业周行情回顾21通信行业周涨跌情况沪深300指数上涨通信行业涨跌幅位列行业第1位上周沪深300指数上涨081申万通信行业上涨297领先于指数216pct在申万一级行业中排名1位图表1申万一级行业指数涨跌幅上周资料来源iFind万联证券研究所2023年初至今申万通信行业涨幅在申万一级31个行业中排名第1位沪深300指数下跌343申万通信上涨3440领先于指数3783pct图表2申万一级行业指数涨跌幅年初至今资料来源iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告22子行业周涨跌情况上周通信服务下跌通信设备上涨通信服务下跌040通信设备上涨5072023年累计来看申万二级通信服务上涨2812通信设备上涨3715图表3通信各子行业涨跌情况上周图表4通信各子行业涨跌情况年初至今资料来源iFind万联证券研究所资料来源iFind万联证券研究所23通信行业估值情况从估值情况来看SW通信行业PETTM为1955倍低于2016年至今历史均值3628倍行业估值低于历史中枢水平图表5申万通信行业估值情况2016年至今注PETTM为剔除负值后资料来源iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告24通信行业周成交额情况行业的资金关注度较前一周下降上周5个交易日申万通信行业成交额达176129亿元平均每日成交35226亿元日均交易额较前一个交易周下降1243图表6申万通信行业周成交额情况资料来源iFind万联证券研究所25个股周涨跌情况上周多数个股上涨133只个股中86只个股上涨45只个股下跌上涨股票数占比6466行业涨幅前五的公司分别为精伦电子ST新海天孚通信天邑股份太辰光跌幅前五的公司分别为阿莱德武汉凡谷美利信航宇微灿勤科技图表7申万通信行业周涨幅前五上周图表8申万通信行业周跌幅前五上周资料来源iFind万联证券研究所资料来源iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告3通信行业公司情况和重要动态31大宗交易上周通信板块发生大宗交易详细信息如下金额合计248亿元图表9上周通信板块大宗交易情况证券简称交易区间成交量万股成交额万元占流通盘比2023-09-19至楚天龙490006974602262023-09-222023-09-20至新易盛1173409140022023-09-202023-09-22至华测导航127053699700292023-09-222023-09-19至中天科技2200303820012023-09-192023-09-18至ST实达700002677000332023-09-222023-09-22至德科立44162529310942023-09-222023-09-18至坤恒顺维1000655400192023-09-182023-09-18至浩瀚深度266476483373302023-09-182023-09-18至震有科技57621083030432023-09-21资料来源iFind万联证券研究所32限售股解禁未来三个月通信板块将发生限售解禁的详细信息如下图表10未来三个月通信板块限售解禁情况解禁股份占证券简称解禁日期解禁数量万股总股本万股总股本比例光库科技2023-09-2580712453106033信科移动2023-09-26183666334187500537光迅科技2023-10-096784267950120853辉煌科技2023-10-09196403896044050联特科技2023-10-09550801297440425德科立2023-10-168917972800092奥飞数据2023-10-20124377795356481304美利信2023-10-24270332106000128挖金客2023-10-241160356800001706铭普光磁2023-10-3136602115200017永鼎股份2023-11-011260014045743009浩瀚深度2023-11-0137541571467024第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告烽火通信2023-11-1017802011865649150中国联通2023-11-163353360318039923105灿勤科技2023-11-16400004000000100蜂助手2023-11-17197341695840116锐捷网络2023-11-20673945681818119菲菱科思2023-11-2041600693420600世纪恒通2023-11-2012716986667129普天科技2023-11-2742326826156006菲菱科思2023-11-277311693420105永鼎股份2023-11-2710856014045743077广和通2023-11-291004467655743131剑桥科技2023-12-01299562681049112浩瀚深度2023-12-01109331571467070二六三2023-12-046760013886119049兆龙互连2023-12-07192937525816957473长盈通202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