研究报告全文：金融行业动态节前交易情绪回落下半年保险负债端仍有超预期空间2023-09-24行业近况本周沪港深通金融服务指数上涨11跑赢沪深300指数03个百分点跑赢KWEB25个百分点所覆盖非银及金融科技标的涨跌幅前三分别为华创阳安116财富趋势99指南针78BLOCK-154贝宝-99老虎证券-55评论资本市场节前交易情绪回落发布1H23资管回顾报告1本周A股ADT环比-11至6520亿元港股ADT环比-16至823亿港元处于年内低位水平当前板块AH股分别交易于1306xPB估值回落至历史低位我们认为伴随后续财政发力市场信心恢复带动市场风险偏好改善通过前期政策的宽松有助于提振券商股的估值及业绩弹性2发布1H23资管业务六大观察转型加速我们认为当前投资者风险偏好仍趋谨慎超额储蓄释放将为公募行业带来机遇其中低波产品及ETF更受青睐1H23公募机构业绩整体平稳行业竞争进一步加剧同时公募费改以来产品创新提速长期而言基金公司经营战略或将迎来改变此外当前券商资管规模持续压降公募化转型提速我们认为公募业务是券商资管业务收入的支撑也是券商差异化发展的重要抓手保险及健康管理下半年负债端仍有超预期空间情绪低点即为较好买入时点我们认为经济预期变化是影响保险板块修复节奏的重要因素尽管外部环境确实对保险资产端带来挑战但考虑所有潜在不利因素当前行业估值仍然存在修复空间政策态度明确下市场情绪有望回暖随着保险定价利率调整后负债端疲软的负面影响充分反映当前股价隐含对2H23各家新业务预期谨慎但我们预计太保太平平安2H23负债端真实销售动能有望超预期同时公司对于2H23业务表现的看重也彰显出管理层信心和长期经营考虑我们继续看好行业将开启新增长周期推荐关注太保平安太平国寿此外我们重申看好中国财险的长期竞争优势高股息相对寿险更低的股市敏感性使其当属保险板块内的稳健配置之选多元金融江苏金租披露子公司设立细节金融租赁公司管理办法计划年内修订Visa近期与Swift签署协议估值与建议建议关注资本市场港交所同花顺财富趋势华泰证券中信证券广发证券富途老虎保险中国太保-HA中国平安-HA中国人寿-H新华保险-A众安保诚友邦多元金融奇富科技陆金所中银航空租赁远东宏信江苏金租联易融百融云Visa贝宝Block等风险监管环境不确定性同业竞争加剧市场活跃度下降市场波动风险