研究报告全文：金融保险公募渠道降费财富管理机构的可能影响与发展选择2023-09-23行业近况近日监管部门加强对银行渠道代理销售的保险产品报行合一的要求银行代销保险佣金率面临压降1评论银行代销保险佣金率压降继公募基金降费后银行财富管理业务面临又一挑战据报道23510年期缴保险的银行代销佣金率自律上限约为91418而目前3年期缴保险实际佣金率约为12-25不等更长期限的产品可能达到40以上佣金率降低的影响难以一概而论主要原因在于1不同品类不同期限的保险产品佣金率差异较大一般期限越长佣金率越高因此银行代销保险的结构对综合费率的影响大降幅较大的超高费率产品规模占比有限代销长期限保险多的银行一方面佣金率降幅更大另一方面拉长新销售保险期限的能力也更强2各家银行的议价能力不同相似产品在不同银行的分佣率可能亦有差异3保险公司向银行支付佣金的方式不同也会导致佣金率差异分期支付则佣金率较一次性支付会适当上浮综合而言代销保险收入占比高的银行短期内边际压力大我们预计影响4Q23开始体现公募基金费率改革仍在演进9月7日起主动权益基金率先下调管理费率和托管费率近期部分基金公司亦主动下调ETF产品费率我们基于2022年数据静态测算公募基金费率改革带来的银行收入损失约为65亿元-169亿元占2022年总收入的01-02占非息收入的1代销基金的综合费率降低至约09财富业务从产品端收费的空间收窄趋势逐渐明确短中期可通过以量补价调整结构开放货架应对长期来看投顾牌照等基础设施具备的前提下投顾费用逐步替换取代产品相关的销售费用开辟新的商业模式与盈利来源买方投顾能力成为核心竞争力估值与建议维持盈利预测与估值不变长期建议关注客群基础扎实投资者教育能力强随资本市场复苏具有更强中收弹性的银行风险政策力度与执行节奏超预期投顾牌照广泛化进度低于预期机构买方投顾能力构建进度低于预期