研究报告全文：2023922作者汤剑林从业资格证号F03117796审核肖兰兰交易咨询证号Z0019347交易咨询证号Z0013951研究联系方式tangjianlinzjtfqhcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格观点供需弱预期但成本端煤油强势四季度维持高位震荡展望成本端方面原油价格在产油国坚持减产的背景下预计维持高位煤炭短期国内安全检查叠加后续供暖季影响预计下行空间有限煤油强势对于聚烯烃价格成本支撑供应方面PE当前开工率已回升至较高水平在经历三季度大幅检修后计划检修较少预计供应高位维持需要关注原料走强对于利润的挤占导致的亏损性减产PP四季度新增产能较多但主要为PDH装置当前PDH利润持续亏损导致开工下行预计计划投产兑现有限四季度供应预计维持三季度均值水平关注新产能兑现情况四季度进口预计变化不大需求方面四季度聚烯烃需求更多是季节性波动PE农膜四季度预计季节性表现偏好包装膜受消费端影响维持弱势PP端短期BOPP受金九银十消费旺季支撑预计四季度先增后减塑编需求受制于地地产偏弱影响预计维持偏弱海外需求受加息预期影响预计仍偏弱策略PP-3MA价差十月中旬以后做缩L-PP价差做阔风险提示煤油价格大幅上涨宏观政策刺激超预期产能投放超预期煤炭价格季节性回升原油价格成品油需求季节性叠加主产国减产政策支撑上行成本端支撑且需求在经历上半年极度悲观行情后回升PP塑料价格止跌反弹宏观预期乐观宏观强预期回归弱现实叠加海外银行暴雷叠加节前备货需商品市场普遍下跌原油价格偏弱震荡国L-P价差大幅上涨后回落PP端受制于供需错求刺激PP塑内煤炭价格大幅下跌PP塑料大幅回落配叠加丙烷价格大涨影响稍强L供需双增矛料走高盾并不突出数据来源博易大师紫金天风期货研究所三季度国内PE预估产量685万吨同比增加177从趋势上来看PE产量自7月以来大幅持续明显回升随着前期检修季结束装置回归大量回归导致供应增量明显进口量基本维持往年平均水平三季度PE进口利润维持盈亏线以下主要由于国内产能的投放叠加弱需求的影响四季度来看预计增量不大维持近年均值附近数据来源卓创资讯紫金天风期货研究所三季度国内PP预估产量995万吨同比增加1733三季度国内产量曲线相对平缓尽管三季度检修偏多但随着产能的大幅投放基本抵消大幅检修的影响进口量维持近年来低位水平主要由于国内产能的大幅释放导致进口挤占下半年预计进出口变量不大数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所煤制LL利润元吨600000400000200000000112131415161718191-200000101111121-400000-6000002018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源卓创资讯紫金天风期货研究所煤制PP利润元吨800000600000400000200000000-200000112131415161718191101111121-400000-6000002018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源卓创资讯紫金天风期货研究所企业原料投产日期产能万吨年企业原料投产日期产能万吨年PDH2023053030东莞巨正源油制2023年2月30PDH2023053130海南炼化油制2023年2月30油制2023022230中国石化海南油制2023年2月40油制2023022120中国石油广东石化油制2023年2月40油制2023031740山东京博油制2023年2月40油制2023042720福建古雷石化油制2023051130弘润石化潍坊油制2023022145山东劲海化工轻烃制2023031540中国石油安庆油制2023063030宝丰能源三期煤制2023年11月40中国石油广东油制2023022850安徽天大油制2023063030广西鸿谊新材料PDH2023063015PE产能投放主要集中在上半年投放产能250万吨四季度宝丰三期华亭煤业煤制2023063020东华能源茂名PDH2023年8月4040万吨计划投放预计投放时间2023年11月宁夏宝丰三期煤制2023年9月50PDH2023年10月40宁波金发新材料有限公司PDH2023年10月40PP前三季度产能投放450万吨四季度计划投放260万吨其中宁波福建中景石化有限公司PDH2023四季度60泉州国亨化学有限公司PDH2023四季度45金发4040预计十月投放值得关注的是四季度新增产能主要为PDH装置惠州立拓新材料有限责任公司外采丙烯2023四季度30金能科技股份有限公司PDH2023四季度45合计710关注PDH利润持续偏低背景下产能兑现情况数据来源隆众资讯紫金天风期货研究所三季度由于原油价格大幅反弹以及沙特持续上调销往亚洲的丙烷CP价格丙烷价格大幅上涨导致聚丙烯PDH单体利润三季度大幅走低受利润压缩影响PDH开工率大幅回落至近年来低位四季度原油在产油国坚持减产的背景下维持高位丙烷价格预计受原油影响高位难跌预计PDH利润暂难修复关注PDH低利润背景下投产兑现情况数据来源紫金天风期货研究所数据来源卓创资讯隆众资讯紫金天风期货研究所数据来源卓创资讯隆众资讯紫金天风期货研究所数据来源卓创资讯紫金天风期货研究所包装膜订单天数天25受消费端偏弱影响包装膜订单三季度小幅回升但幅度不大农膜2015企业订单三季度季节性回升单同比弱于往年10四季度来看包装膜需求预计难有大幅改善农膜需求预计四季度50先增后稳当前基本处于旺季尾声整体需求预计四季度不温不火周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周5913713172125293347511115192327313537394143454953第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度农膜企业订单天数天14121086420周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1593713172125293347511115192327313537394143454953第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度数据来源隆众资讯紫金天风期货研究所从开工率来看三季度塑编注塑和BOPP开工率均有所回升从幅度来看BOPP开工率回升幅度相对较大BOPP成品库存8月中旬以来大幅去库且企业原料备货意愿大幅增加主要受到金九银十消费旺季的支撑数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所塑编企业订单天数天中国水泥月度产量万吨302650025245002022500152050010518500016500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周159371317212529434751151923273133353739414549531114500第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度BOPP生产企业订单天数天25塑编订单三季度维持在近几年绝对低位水平地产的偏弱导致20水泥产量大幅缩减进而导致塑编的需求大幅缩减四季度预计15塑编需求维持偏弱105BOPP订单表现较强从季节性来看预计讲维持到十月中旬以后0周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周短期对于PP端需求仍有支撑四季度预计BOPP需求先增后减1593713172125294347511115192327313335373941454953第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所冰箱计划产量万台900空调计划产量万台冰箱计划产量万台洗衣机计划产量万台2000900800180080070016008007006001400600120050050010004007004008003006003002004002002006001001000005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度400三大白色家电内销量万台三大白色家电出口量万台900三季度三大白色家电计划产量季节性先增140030080012007006001000500后减随着季节性旺季过去9月计划产量已800200400300600200400100经回落至往年均值水平200100002019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01从销量来看空调需求的增量主要在内销2019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-010产业在线洗衣机内销量中国月产业在线家用空调出口数量中国月产业在线冰箱内销量中国月产业在线冰箱出口数量中国月而冰箱和洗衣机出口相对较好四季度来看1产业在线家用空调内销量中国月月2月3月4月5月产业在线洗衣机出口数量中国月6月7月8月9月10月11月12月预计相对三季度有所回落维持季节性波动2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度数据来源产业在线隆众资讯紫金天风期货研究所塑料制品出口金额亿美元海外需求同比偏弱塑料制品出口金额来看相对去年大幅缩减8月出口12000001000000金额8378亿美元当月同比减少741累计同比减少510800000北京时间9月21日凌晨美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在600000400000525至55的水平不变而根据9月点阵图显示的2023年利率中值预期为20000056与6月预期相同暗示今年或有一次加息空间在此背景下四季度海00012345678910111220152016201720182019外需求预计仍不容乐观2020202120222023塑料制品出口同比1400012000100008000600040002000000-2000-40002015-07-312016-04-302017-07-312018-04-302018-10-312019-07-312020-05-312020-11-302021-09-302022-07-312023-02-282015-01-312015-04-302015-10-312016-01-312016-07-312016-10-312017-01-312017-04-302017-10-312018-01-312018-07-312019-01-312019-04-302019-10-312020-02-292020-08-312021-03-312021-06-302021-12-312022-04-302022-10-312023-05-312023-08-31塑料制品出口金额美元计价累计同比塑料制品出口金额美元计价当月同比数据来源隆众资讯卓创资讯金联创紫金天风期货研究所