核心观点
　　上周，欧盟决定不再延长4种乌克兰外运农产品在波兰等国销售的禁令，多方就恢复黑海港口农产品外运协议的磋商仍在继续。巴西二茬玉米收获进度95.7%，预计10月初会大量到港，或能缓解玉米供应压力。美干旱天气持续，9月15日当周玉米优良率52%，较上周下降1%。
　　国内现货市场价格高位震荡。一方面，产区旧作余粮不断减少，贸易商库存也处于低位；新粮上市初期农户惜售情绪较强；另一方面，华北地区和东北西部地区新作玉米逐渐上市，对供应偏紧的状况有所改善。替代品方面，近期小麦价格依旧保持高位，对玉米的替代作用稍有减弱。重点关注东北地区新作开秤价格和农户售粮心态。
　　本周生猪价格小幅下降，自繁自养和外购利润有所下降。供应方面，月初二次育肥及散户出栏积极性高，出栏量环比增加，供应端相对宽松。需求方面，屠宰厂产品走货不佳，目前仍处于亏损状态，收购积极性不高，下游需求依旧疲软。深加工方面，淀粉深加工利润上涨，淀粉企业开机率小幅下降，深加工企业玉米加工量有所上升。
　　综合来看：新作玉米大量上市之前玉米期货价格仍以高位震荡为主。供给端，国内旧作玉米余粮进一步减少，渠道库存处于低位，新季玉米收获初期农户惜售情绪较高，在进口大量到港前供应端青黄不接将延续。需求端，养殖利润下降，重点关注“金九银十”对下游需求的边际改善作用。淀粉深加工利润上升，开机率小幅下滑，深加工企业玉米加工量有所上升。综上，预计下周玉米2311合约价格在2610-2692之间震荡运行。
　　

研究报告全文：2023921作者聂波研究助理曹可安从业资格证号F03117695从业资格证号F03118186交易咨询证号Z0019358联系方式caokeanzjtfqhcom研究联系方式niebozjtfqhcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格投资咨询证号Z0013951上周欧盟决定不再延长4种乌克兰外运农产品在波兰等国销售的禁令多方就恢复黑海港口农产品外运协议的磋商仍在继续巴西二茬玉米收获进度957预计10月初会大量到港或能缓解玉米供应压力美干旱天气持续9月15日当周玉米优良率52较上周下降1国内现货市场价格高位震荡一方面产区旧作余粮不断减少贸易商库存也处于低位新粮上市初期农户惜售情绪较强另一方面华北地区和东北西部地区新作玉米逐渐上市对供应偏紧的状况有所改善替代品方面近期小麦价格依旧保持高位对玉米的替代作用稍有减弱重点关注东北地区新作开秤价格和农户售粮心态核心观点中性本周生猪价格小幅下降自繁自养和外购利润有所下降供应方面月初二次育肥及散户出栏积极性高出栏量环比增加供应端相对宽松需求方面屠宰厂产品走货不佳目前仍处于亏损状态收购积极性不高下游需求依旧疲软深加工方面淀粉深加工利润上涨淀粉企业开机率小幅下降深加工企业玉米加工量有所上升综合来看新作玉米大量上市之前玉米期货价格仍以高位震荡为主供给端国内旧作玉米余粮进一步减少渠道库存处于低位新季玉米收获初期农户惜售情绪较高在进口大量到港前供应端青黄不接将延续需求端养殖利润下降重点关注金九银十对下游需求的边际改善作用淀粉深加工利润上升开机率小幅下滑深加工企业玉米加工量有所上升综上预计下周玉米2311合约价格在2610-2692之间震荡运行上周欧盟决定不再延长4种乌克兰外运农产品在波兰等国销售的禁令多方就恢复黑海港口农产品外运协议的产地情况中性磋商仍在继续巴西二茬玉米收获进度957预计10月初会大量到港或能缓解玉米供应压力美干旱天气持续9月15日当周玉米优良率52较上周下降1一方面产区旧作余粮不断减少贸易商库存也处于低位新粮上市初期农户惜售情绪较强另一方面华北国内供给中性地区和东北西部地区新作玉米逐渐上市对供应偏紧的状况有所改善重点关注东北地区新作开秤价格和农户售粮心态本周生猪价格小幅下降自繁自养和外购利润有所下降供应方面月初二次育肥及散户出栏积极性高出栏饲用需求偏空量环比增加供应端相对宽松需求方面屠宰厂产品走货不佳目前仍处于亏损状态收购积极性不高深加工需求偏多深加工方面淀粉深加工利润上涨淀粉企业开机率小幅下降深加工企业玉米加工量有所上升替代品方面近期小麦价格依旧保持高位对玉米的替代作用进一步减弱小麦价格仍有走高的趋势对玉米替代品情况偏多价格形成一定支撑东北农区大部气温较常年偏高1-4日照接近常年同期土壤墒情适宜气象条件利于春玉米等秋收作物籽粒天气情况偏空灌浆成熟9月15日当周美干旱天气稍有缓解NOAA预计美国玉米主产州未来6-10日95地区气温将高于正常水平65地区均降水量将高于历史中值据USDA数据显示9月15日当周美玉米优良率52较上周下降1数据来源NOAA紫金天风期货研究所9月15日当周美国玉米开启新作出口周期出口量总量726万吨未交割销售量10434万吨9月15日当周美国对中国大陆地区装船玉米2238万吨上一周对中国装船为0万吨环比增加2238万吨美玉米累计出口量作物年度美玉米本年度未交割销售量8000400070003500600030005000250040002000万吨万吨30001500200010001000500009810811812818283848586878889810811812818283848586878882020-20212021-20222022-20232023-20242020-20212021-20222022-20232023-2024美玉米对中国周度出口装船美玉米周度出口量1202501002008015060万吨万吨100402050009810811812818283848586878889810811812818283848586878882020-20212021-20222022-20232023-20242020-20212021-20222022-20232023-2024数据来源紫金天风期货研究所截止9月15日当周美玉米多头持仓1598万手环比上周减少176万手空头持仓2948万手环比上周增加212万手截止9月15日当周净多持仓为-1349万手环比上周减少387万手做空意愿更强当周CBOT玉米价格维持震荡下跌走势最低价4735美分蒲式耳最高价48675美分蒲式耳CBOT玉米多头持仓CBOT玉米空头持仓5000350045003000400035002500300020002500万张万张15002000150010001000500500000000132333435363738393103113123132333435363738393103113123202120222023202120222023美玉米净多持仓与期货价格走势图CBOT玉米净多持仓3080050004000206003000102000400蒲式耳1000万张0万张000200-10美分-1000-2000-200132333435363738393103113123132333435363738393202120222023净多持仓CBOT玉米收盘价数据来源紫金天风期货研究所截至9月17日巴西二茬玉米收割进度957上周931去年同期998环比上涨26同比落后41收割进度相比去年较慢按GOPITOSPMGMAMSMT和PR等州播种总面积加权的全国平均水平来看成熟阶段占到了43收获部分占据了957数据来源CONAB紫金天风期货研究所据巴西Anec最新预估9月巴西玉米出口10195万吨较8月9262万吨增加933万吨较去年同期预估增加3348万吨中国占巴西出口的比重较大截止9月19日当月已向中国出口玉米1616万吨占比46数据来源ANEC路透紫金天风期货研究所截止9月15日巴西玉米9月出口装船已发运玉米4502万吨正在装运玉米791万吨在港等待装运量3403万吨未到港量1588万吨截至9月19日下半年我国配额内进口巴西玉米10-11月船期到港成本在2240-2260元吨左右美西玉米10月船期到港成本2376元吨左右蛇口港散粮成交价为2960元吨巴西玉米相较美玉米当前进口利润更加可观进口预期增强WILLIAMSVESSELLINE-UPS-LATESTREPORTThousandTonnes美西地区玉米FOB价美湾地区玉米FOB价450400Sep2023releasedOct-ETS350400吨Totalon15Sep23TBC吨300350300美元250Sailed4502004502美元250200200132333435363738393103113132333435363738393103113Loading791007912022202320222023At340379404197anchorExpected1588204303631Total102842837013121Last15092023updated2049UTC数据来源路透我的钢铁紫金天风期货研究所截止9月15日本周东北农区大部气温较常年偏高1-4日照接近常年同期土壤墒情适宜气象条件利于春玉米等秋收作物籽粒灌浆成熟预计未来10天全国大部农区气温较常年偏高气象条件总体利于玉米等秋收作物充分灌浆和正常成熟未来10天北方地区冷空气频繁但强度不强19-20日黑龙江北部将出现初霜对晚熟作物产量形成和收获可能有不利影响数据来源中央气象台紫金天风期货研究所截止9月15日北方四港玉米库存共计1004万吨周比减少198万吨港口库存持续减少鲅鱼圈港口库存锦州港港口库存250250200200150150万吨万吨1001005050001626364656667686961061161261626364656667686961061161262018-20192019-20202020-20212018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232023-20242021-20222022-20232023-2024大窖湾港港口库存北良港港口库存35803060252040万吨万吨1510205001626364656667686961061161261626364656667686961061161262018-20192019-20202020-20212081-20192019-20202020-20212021-20222022-20232023-20242021-20222022-20232023-2024数据来源紫金天风期货研究所截至9月15日广东港内贸玉米库存共计212万吨较上周增加63万吨外贸库存422万吨较上周增加23万吨进口高粱466万吨较上周减少107万吨进口大麦518万吨较上周减少54万吨广东港内外贸玉米库存广东港玉米及谷物库存统计万吨20000类型到货走货库存库存增减1800016000内贸173110212631400012000外贸70474222310000万吨80006000高粱00107466-10740002000大麦73127518-54000162636465666768696106116126合计3163911618-752020-20212021-20222022-20232023-2024数据来源紫金天风期货研究所截止9月15日全国商品猪出栏均价1651元公斤较上周下降143当周全国自繁自养利润为-2749元头较上周下降3004元头外购仔猪育肥利润为-8009元头较上周下降3161元头供应方面月初二次育肥及散户出栏积极性高出栏量环比增加供应端相对宽松需求方面屠宰厂产品走货不佳目前仍处于亏损状态收购积极性不高下游需求依旧疲软后续重点关注金九银十对下游需求端的边际影响数据来源紫金天风期货研究所9月15日当周毛鸡养殖利润-223元只上周-06元只较上周下降163元只父母代种鸡养殖利润-086元只上周-038元只较上周下降048元只目前整体禽肉表现仍旧偏弱禽肉及整体消费目前处于缓慢恢复期后续重点关注四季度天气转凉后的肉类消费需求数据来源紫金天风期货研究所截止9月15日饲料企业玉米平均库存2883天周环比减少044天降幅151较去年同期下跌1260饲料企业多维持安全库存刚性采购为主随着新玉米上市时间临近企业在保证安全库存的情况多有意识控制采购节奏为新玉米建库做准备在小麦稻米等其他能量原料供应相对充足的情况饲料企业采购压力不大分地区饲料企业库存情况样本饲料企业玉米库存天数地区本周上周去年同期周环比较去年同比4341东北215022133850-282-441639华北231523912598-319-10883735华中340034673933-192-1356天33华南292029002375069229531西南338734673725-231-9082927华东312531253308000-55425162636465666768696106116126全国288329273298-151-12602021-20222022-20232023-2024数据来源我的农产品紫金天风期货研究所截止9月15日吉林玉米淀粉深加工利润为75元吨较上周下降43元吨山东玉米淀粉深加工利润为33元吨较上周下降2元吨黑龙江玉米淀粉深加工利润为76元吨较上周下降8元吨河北玉米淀粉深加工利润为93元吨较上周上涨43元吨下游玉米淀粉深加工企业加工利润涨跌不一后续持续关注下游需求的变化情况河北玉米淀粉利润黑龙江玉米淀粉利润500400400300300200200100吨吨1000元元0-100-100-200-200-300-300132333435363738393103113123132333435363738393103113123202120222023202120222023吉林玉米淀粉利润山东玉米淀粉利润400400300300200200吨100吨100元00元-100-100-200-200132333435363738393103113123-300132333435363738393103113123202120222023202120222023数据来源紫金天风期货研究所9月15日当周119家深加工企业玉米加工总量为1222万吨上周同期玉米加工总量为1195万吨较上周环比增加27万吨9月15日当周66家企业淀粉开机率为5147上周同期为5281较上周下降134开机率小幅下降数据来源紫金天风期货研究所截止9月15日当周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米11178万吨较前一周增加291万吨其中玉米淀粉加工企业共消化5478万吨较前一周减少096万吨氨基酸企业消耗玉米1976万吨较前一周增加201万吨酒精企业消化3724万吨较前一周增加186万吨深加工企业玉米消费量126家玉米淀粉企业消费量14080130701206011050万吨万吨100409030802070162636465666768696106116126162636465666768696106116126201820192020202120222023201820192020202120222023玉米酒精加工企业消费量氨基酸加工企业玉米消费量45284023353018万吨万吨251320158162636465666768696106116126162636465666768696106116126201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源紫金天风期货研究所