每周策略建议
　　港股：近期港股大市成交金额大幅缩量，显示主流投资者已无心恋战，同时亦反映看淡者也无意在此水平卖出，港股延续寻底探底行情。当下，资金入市仍需更多时间去观察经济修复动能的持续性，并等待更多针对改善居民收入预期、居民及企业信心等“对症”措施出台，而更高的美元无风险利率也继续压制港股的流动性及风险偏好。恒生指数交易区间下移至16,800至18,000点，配置建议上，1)继续看多高息高现金流的能源（石油及煤炭）及电讯；2) H股折让率较高的内银股；3)海外收入占比较高的出口、消费及工程制造；4)旅游、餐饮、黄金珠宝、博彩股在“十一”黄金周前或有阶段性炒作。
　　美债：虽然美联储加息周期近尾声，但稳健的经济数据使利率难以大幅下行。利率期货目前还未完全达到点阵图水平，意味着2年期国债收益率仍有一定窄幅的上行空间。10年期国债收益率短期仍会受到美国经济增长韧性及财政部发债压力在4.4%-4.6%高位波动，较大的下行机会要等待加息明确结束以及四季度美国增长边际放缓。
　　汇率：美国相对更强的增长动能及持续更久的紧缩周期都意味着尚难看到美元指数趋势性大幅回落，短期阻力及支持分别在107.1及104.7。中国央行持续宽松货币政策，人民币在短期内缺乏大幅升值的基础，但也难有大幅贬值的压力，预计离岸人民币短期在7.25-7.38水平波动。
　　中国9月新房成交一线城市有所回暖，系列政策仍在继续发力，
　　9月央行符合预期维持1年期和5年期以上LPR不变，或体现稳汇率、稳银行净息差的考虑，利率政策可能进入观察期。上周30大中城市新房上周成交面积环比上涨42.2%，但同比仍-18.2%。一线城市回暖明显，新房成交周环比+60.7%，同比降幅收窄至-2.0%。截至9月25日全国楼市成交量同环比均下跌，整体销售不改颓势，但一线城市环比小幅上涨4.2%，显示需求或在逐步释放。针对楼市、汇市等一系列政策组合拳仍在发力，市场反应有所转暖。
　　美联储利率9月如期按兵不动，关注十月“美国政府关门危机”
　　美联储9月属于“鹰派”的暂停加息，短期关注8月PCE等重点数据、以及美国政府潜在的“关门”风波，本次点阵图上调明年的利率预测一方面说明美国经济增长稳健，另一方面通过较鹰派的点阵图去打击降息预期，从而压制通胀预期潜在反弹的可能性。目前美国经济不至于好到要再加息，也不至于差到要降息，因此依然维持。短期内中长期利率利率“Higher for Longer”，良好的经济状况及高利率仍在吸引全球资金回流美国，支撑包括美元及美股等美国资产的表现，对港股短期资金面负面影响较大。
　　上周大类资产表现
　　港股：恒指全周先低后高，周跌0.7%，收报18,057点。恒生科指周跌2.1%，收报3,991点。港股主板上周日均成交金额仅822.6亿港元，按周下跌15.8%。港股通全周再录得144.4亿港元的净流入。市场风险偏好较低，存量资金追逐高分红高股息题材，能源、公用事业、电讯及金融等行业分类指数录得升幅。
　　中资美元债：中资美元债回报指数（Markit iBoxx）收报212.3，其中投资级微跌0.2%；高收益级震荡下行-1.3%。融创中国重组通过，相关美元债有所反弹；碧桂园9只境内债展期方案均获通过，相关美元债仍处于低位。
　　汇率：上周美元指数收报105.610，上涨0.3%。美元指数短期有支撑，趋势性拐点要等待加息终点的时点更加明确。上周离岸人民币收报7.2987，贬值0.3%，央行持续宽货币政策，强调“稳汇率”政策定力，并且加量续做离岸人民币央票抽紧流动性，短期内人民币大幅贬值的压力较小。
　　风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变

研究报告全文：策略周报2023年9月26日香港股市2023年9月18日-2023年9月24日更新报告港股资金入市积极性弱短期仍缺上行催化剂恒生指数上周表现每周策略建议港股指数周收盘价周涨跌幅年初至今港股近期港股大市成交金额大幅缩量显示主流投资者已无心恋战同时亦反映涨跌幅看淡者也无意在此水平卖出港股延续寻底探底行情当下资金入市仍需更多时间去观察经济修复动能的持续性并等待更多针对改善居民收入预期居民及企业恒生指数18057-069-872信心等对症措施出台而更高的美元无风险利率也继续压制港股的流动性及风险偏好恒生指数交易区间下移至16800至18000点配置建议上1继续看恒生科技3991-212-333多高息高现金流的能源石油及煤炭及电讯2H股折让率较高的内银股3海外收入占比较高的出口消费及工程制造4旅游餐饮黄金珠宝博彩股在恒生国企6263-074-660十一黄金周前或有阶段性炒作美债虽然美联储加息周期近尾声但稳健的经济数据使利率难以大幅下行利率来源万得中泰国际研究部期货目前还未完全达到点阵图水平意味着2年期国债收益率仍有一定窄幅的上行上周陆港股通资金流动情况空间10年期国债收益率短期仍会受到美国经济增长韧性及财政部发债压力在44-46高位波动较大的下行机会要等待加息明确结束以及四季度美国增长边100际放缓50汇率美国相对更强的增长动能及持续更久的紧缩周期都意味着尚难看到美元指数0趋势性大幅回落短期阻力及支持分别在1071及1047中国央行持续宽松货币政-50策人民币在短期内缺乏大幅升值的基础但也难有大幅贬值的压力预计离岸人民币短期在725-738水平波动中国9月新房成交一线城市有所回暖系列政策仍在继续发力陆股通当日买入成交净额人民币亿元9月央行符合预期维持1年期和5年期以上LPR不变或体现稳汇率稳银行净息港股通当日买入成交净额港币亿港元差的考虑利率政策可能进入观察期上周30大中城市新房上周成交面积环比上来源万得中泰国际研究部涨422但同比仍-182一线城市回暖明显新房成交周环比607同比降幅收窄至-20截至9月25日全国楼市成交量同环比均下跌整体销售不改颓势但一线城市环比小幅上涨42显示需求或在逐步释放针对楼市汇市等一系列政策组合拳仍在发力市场反应有所转暖分析师美联储利率9月如期按兵不动关注十月美国政府关门危机赵红梅美联储月属于鹰派的暂停加息短期关注月等重点数据以及美国政98PCE85223591855府潜在的关门风波本次点阵图上调明年的利率预测一方面说明美国经济增长mayzhaoztsccomhk稳健另一方面通过较鹰派的点阵图去打击降息预期从而压制通胀预期潜在反弹的可能性目前美国经济不至于好到要再加息也不至于差到要降息因此依然维颜招骏CFA持短期内中长期利率利率HigherforLonger良好的经济状况及高利率仍在吸85223591863引全球资金回流美国支撑包括美元及美股等美国资产的表现对港股短期资金面alvinnganztsccomhk负面影响较大上周大类资产表现港股恒指全周先低后高周跌07收报18057点恒生科指周跌21收报3991点港股主板上周日均成交金额仅8226亿港元按周下跌158港股通全周再录得1444亿港元的净流入市场风险偏好较低存量资金追逐高分红高股息题材能源公用事业电讯及金融等行业分类指数录得升幅中资美元债中资美元债回报指数MarkitiBoxx收报2123其中投资级微跌02高收益级震荡下行-13融创中国重组通过相关美元债有所反弹碧桂园9只境内债展期方案均获通过相关美元债仍处于低位汇率上周美元指数收报105610上涨03美元指数短期有支撑趋势性拐点要等待加息终点的时点更加明确上周离岸人民币收报72987贬值03央行持续宽货币政策强调稳汇率政策定力并且加量续做离岸人民币央票抽紧流动性短期内人民币大幅贬值的压力较小请阅读最后一页的重要声明页码111策略周报2023年9月26日风险提示政策落地效果不及预期全球通胀回落速度较慢国际形势复杂多变目录宏观数据盘点4中国49月LPR维持不变利率政策可能进入观察期4新房成交一线城市回暖明显显示需求或在逐步释放4海外5美联储利率9月如期按兵不动但点阵图意外鹰派5日央行维持超宽松货币政策5港股宏观环境追踪6中美成立经济领域工作组促进双方定期政策沟通6广州率先放开一线城市非核心区域限购6监管拟设立城中村改造专项借款6中国央行坚决防范人民币汇率超调风险6上周大类资产表现7港股上周跌幅有所收窄存量资金追逐高分红高股息题材7中资美元债投资级保持稳定高收益地产债持续震荡8汇市美元指数短期支撑力足离岸人民币波动持续8每周策略建议9风险提示9公司及行业评级定义10重要声明11请阅读最后一页的重要声明页码211策略周报2023年9月26日图表目录图表19月LPR和MLF利率维持不变4图表2商业银行净息差水平4图表32023年以来30大城市销售面积周环比4图表4近四周30大中城市分能级销售面积周环比4图表5美国10年期国债收益率创自2007年10月以来新高5图表69月FOMC点阵图释放了一个长期高利率的信号5图表7恒生指数走势7图表8上周南向资金流入情况亿元7图表9港股行业周涨跌幅20230918202309227图表10中资美元债指数走势图MARKITIBOXX8图表11中美十年利差图8图表12离岸人民币与美元指数走势8请阅读最后一页的重要声明页码311策略周报2023年9月26日宏观数据盘点中国9月LPR维持不变利率政策可能进入观察期9月央行维持1年期LPR为3455年期以上LPR为42均维持不变由于9月的MLF利率维持不变因此央行维持一年期及五年期以上LPR不变也是可以预期的央行的考虑可能来自三方面1要稳定人民币汇价2稳定银行的净息差水平3银行已下调存量房贷及首套房贷利率短期再下调LPR的必要性不大利率政策可能进入观察期图表19月LPR和MLF利率维持不变图表2商业银行净息差水平贷款市场报价利率LPR1年商业银行净息差贷款市场报价利率LPR5年中期借贷便利MLF操作利率1年2905002704202504003452302103002651901701742001502016-032010-122011-092012-062013-032013-122014-092015-062016-122017-092018-062019-032019-122020-092021-062022-032022-12来源万得中泰国际研究部来源万得中泰国际研究部新房成交一线城市回暖明显显示需求或在逐步释放20230918-2023092430大中城市新房上周成交面积环比上涨422一线城市回暖最为明显环比情况来看一二三线城市成交面积分别周环比607265555但是同比情况来看30大中城市新房成交面积仍同比-187与上周基本持平地产销售恢复仍疲弱其中一线城市成交面积同比降幅收窄至-20二三线城市成交面积同比跌幅分别扩大至-240-306中指院数据显示截至9月25日全国楼市成交量同环比均下跌整体销售不改颓势但一线城市环比小幅上涨42显示需求或在逐步释放北上广深表现分化截至9月25日北京和广州楼市成交环比分别269150但上海深圳环比分别-61和-181随着一线城市松限购开启地产需求端政策正在应出尽出政策显效仍需时间密切关注一线城市销售恢复幅度和持续性图表32023年以来30大城市销售面积周环比图表4近四周30大中城市分能级销售面积周环比1000一线城市周环比二线城市周环比800三线城市周环比60040080020060040000200-20000-400-200-600-400-800-600-1000-800来源万得中泰国际研究部截至2023年9月24日来源万得中泰国际研究部时间区间为2023年9月3日-9月24日请阅读最后一页的重要声明页码411策略周报2023年9月26日海外美联储利率9月如期按兵不动但点阵图意外鹰派9月的FOMC宣布维持息口不变联邦基金利率目标区间续处于525至55的22年来的高位本次会后的声明跟7月FOMC变化不大但美联储把今年GDP增长预测从10上调至212024年GDP增长预测从11上调至15把今明两年失业率预测分别下调至38及41同时把今年核心PCE预测从39下调至37维持明年预测不变点阵图反映了联储对美国经济持较乐观态度我们认为本次是属于鹰派的暂停加息尽管官员仍预计今年会再加息25个基点但是距离下次FOMC会议仍有多项经济数据公布加上美国政府潜在的关门风波11月加息与否还未有定数本次点阵图上调明年的利率预测一方面说明美国经济增长稳健另一方面通过较鹰派的点阵图去打击降息预期从而压制通胀预期潜在反弹的可能性总结来说目前美国经济不至于好到要再加息也不至于差到要降息因此依然维持利率HigherforLonger短期内良好的经济状况及高利率仍然将吸引全球资金回流美国支撑包括美元及美股等美国资产的表现对短期港股资金面负面影响较大图表5美国10年期国债收益率创自2007年10月以来新高图表69月FOMC点阵图释放了一个长期高利率的信号10年期国债期限利差10年期名义利率通胀预期10年期实际利率600200500150400100300050200000100-050000-100-100-200-150来源Bloomberg中泰国际研究部来源Bloomberg中泰国际研究部日央行维持超宽松货币政策日本央行在9月货币政策会议上宣布维持超低利率以及对未来货币政策的鸽派指引表明其并不急于逐步退出大规模货币刺激政策日央行还维持允许10年期国债收益率在0目标附近上下波动50个基点的指引不变并维持7月设定的1硬上限不变日央行重申其承诺仍需耐心实施超宽松货币政策以稳步实现2的通胀率目标9月初日本央行行长植田和男曾表示一旦确信物价随工资上涨而持续上升或考虑推出负利率政策年底前或有足够证据验证该决定不过9月货币政策会议释放转向信号有限全球投资者目前仍可借低息日元投资海外资产纾缓了全球流动性收紧的压力局部抵销了美联储的紧缩影响后续关注日本春季工资谈判是否会带来更多货币政策转向信号请阅读最后一页的重要声明页码511策略周报2023年9月26日港股宏观环境追踪中美成立经济领域工作组促进双方定期政策沟通中国财政部在上周五公布中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组经济工作组由中美两国财政部副部长级官员牵头金融工作组由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流中美关系出现边际好转或有利港股出现情绪修复的反弹广州率先放开一线城市非核心区域限购9月20日广州宣布黄埔区番禺区花都区及白云区的部分区域不限购且将非户籍人口在限购区的购房门槛由缴纳5年社保或个人所得税下调至2年全市二手房增值税免征期也由5年降至2年广州新建商品住宅自4月以来持续下滑成交持续低迷广州成为首个落实认房不认贷的一线城市后不到一个月又率先打开放松限购的政策空间政策调控有很强必要性和紧迫性短期内其他一线城市非核心区域也有望放开限购助推销售上量对于低能级城市的需求虹吸作用也会更显著楼市分化的局面可能加剧长期来看限购措施能否在房地产下行周期挽救市场还有待观察销售的持续性以及对房价企稳上行的支撑力度8月全国70个城市新房价格指数环比下跌03已连续3个月下跌并且8月房价下跌城市数量继续增加一旦后续需求未有明显持续性修复市场对于地产下行的恐慌情绪加剧或导致房价进一步下行监管拟设立城中村改造专项借款近期政策不断加大对城中村改造的支持力度包括将符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围银行融资方面设立城中村改造专项借款在市场化法制化的原则之下鼓励银行供城中村改造贷款专款专用封闭管理等自7月底以来超大特大城市城中村改造持续加紧部署上海提出预计到2025年中心城区周边城中村改造项目全面启动到2027年改造完成广州城中村改造强化有效市场有为政府的作用在重点改造片区采用政府引入企业统筹做地的方式深圳积极推进城中村改造与保障性租赁住房相结合二线城市包括青岛济南东莞等均已公布有关城中村改造规划预计这一轮城中村改造会带来超万亿量级的投资规模有望拉动房地产开发投资回暖中国央行坚决防范人民币汇率超调风险中国人民银行货币政策司司长邹澜在国务院政策例行吹风会表示下一阶段央行外汇局要以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标立足长远发轫当前综合施策校正背离稳定预期坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决对扰乱市场秩序行为进行处置坚决防范汇率超调风险请阅读最后一页的重要声明页码611策略周报2023年9月26日上周大类资产表现港股上周跌幅有所收窄存量资金追逐高分红高股息题材港股大盘上周呈先低后高的走势恒生指数全周下跌07收报18057点恒生科指全周下跌21收报3991点港股全周跌幅明显收窄主要得益于上周五的反弹乘如我们指出港股的估值偏低同时也缺乏人气随时有出现超跌反弹的可能港股主板上周日均成交金额仅8226亿港元按周下跌158港股通全周再录得1444亿港元的净流入市场风险偏好较低存量资金追逐高分红高股息题材12个恒生综合行业分类指数中能源公用事业电讯及金融等行业分类指数录得升幅图表7恒生指数走势图表8上周南向资金流入情况亿元1港股通当日买入成交净额港币沪市港股通当日资金净流入港币24687001深市港股通当日资金净流入港币226870011000020687001500018687000166870000002023918202391920239202023921202392214687000202191202212720226302022112320234262023922-5000来源万得中泰国际研究部截至2023年9月22日来源万得中泰国际研究部时间区间为2023年9月18日-22日图表9港股行业周涨跌幅2023091820230922恒生12大行业上周涨跌幅本月以来涨跌幅年初以来涨跌幅公用事业10-06-148能源业1036251电讯业0918226金融业0313-45资讯科技业-14-44-89地产建筑业-15-25-257工业-16-19-206综合企业-16-52-111医疗保健业-17-20-249必需性消费-20-18-203原材料业-243354非必需性消费-31-23-44来源万得中泰国际研究部请阅读最后一页的重要声明页码711策略周报2023年9月26日中资美元债投资级保持稳定高收益地产债持续震荡上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx收报2123环比微跌02其中投资级收报2089周微跌004高收益级收报1888周跌13上周MarkitiBoxx亚洲中资美元房地产债券指数收报1337周跌幅28广州南京杭州郑州等多个城市优化限购政策叠加存量房贷利率于9月25日开启调整地产政策工具多重发力利好房地产市场预期转向高收益地产债持续震荡融创中国重组通过相关美元债有所反弹碧桂园9只境内债展期方案均获通过相关美元债仍处于低位上周美国2年期国债收益率收报51097上行772bps10年期国债收益率收报44337上行1013bps9月美联储符合预期暂停加息但点阵图意外偏鹰给予市场higherforlonger预期目前美国10年期国债收益率基本站稳44的水平仍未有见顶迹象短期后续重点关注9月底发布的美国二季度GDP终值8月核心PCE指数以及本周五美联储主席鲍威尔讲话此外由于两党在财政预算法案的分歧美国政府10月1日或即将面临关门危机市场还需对可能发生的数据真空做好准备图表10中资美元债指数走势图MarkitiBoxx图表11中美十年利差图中资美元债中资美元债高收益中美十年期国债利差美国十年期国债利率中资美元债投资级2535015453004135250053025200-05215015-11-1505-20来源彭博中泰国际研究部截至2023年9月22日来源彭博中泰国际研究部左轴为利差右轴为利率截至2023年9月22日汇市美元指数短期支撑力足离岸人民币波动持续上周美元指数收报105610上涨03美联储9月的偏鹰论调叠加美国经济仍较具韧性美元指数短期有支撑趋势性拐点要等待加息终点的时点更加明确上周离岸人民币收报72987贬值03央行持续宽货币政策强调稳汇率政策定力并且加量续做离岸人民币央票抽紧流动性短期内人民币大幅贬值的压力较小图表12离岸人民币与美元指数走势美元兑离岸人民币美元指数右77012011572011010567010095620902021912022272022752022113020234282023922来源万得中泰国际研究部更新至2023年9月22日请阅读最后一页的重要声明页码811策略周报2023年9月26日每周策略建议港股近期成交金额大幅缩量显示主流投资者已无心恋战同时亦反映看淡者也无意在此水平卖出属于股市底部的其中一个征兆外资仍需更多时间去观察经济修复动能的持续性而地产销售的高频数据亦会左右外资的取态市场仍然等待更多针对改善居民收入预期居民及企业信心等对症措施在这些措施出台前总体经济内生需求的修复将会较为缓慢较高的美元无风险利率也继续压制港股的流动性及风险偏好恒生指数交易区间下移至16800至18000点配置上1继续看多高息高现金流的能源石油及煤炭及电讯2H股折让率较高的内银股3海外收入占比较高的出口消费及工程制造4旅游餐饮黄金珠宝博彩股在十一黄金周前或有阶段性炒作美股9月下跌属季节性效应美国仍是全球资金首选投资地美国政府潜在关门的影响及联储上调明年利率预测或使美股借势调整释放潜在风险但美股的盈利预测在上修预计标普500指数及纳指短期涨不上亦跌不多标普4250点及纳指12900点是短线下行支持位下行保护可采取做多波动率指数VIX的策略AI概念短期利好消息出尽AI领头股英伟达短期头部特征明显拖累费城半导体指数明显走弱短期看淡相关指数板块方面关注医疗保健金融服务食品饮料广告石油电商美债虽然美联储加息周期近尾声但稳健的经济数据使利率难以大幅下行利率期货目前还没有完全达到点阵图的水平意味着2年期国债收益率还有一定程度的上行空间但是上行空间不会很大10年期国债收益率仍会受到美国经济增长韧性及财政部发债压力在44-46波动较大的下行机会要等待加息明确结束以及四季度美国增长边际放缓汇率美国相对更强的增长动能以及持续更久的紧缩周期都意味着尚难看到美元趋势性大幅回落短期阻力及支持分别在1071及1047央行持续宽松货币政策人民币在短期内缺乏大幅升值的基础但也没有大幅贬值的压力预计离岸人民币短期在725-738水平波动风险提示政策落地效果不及预期全球通胀回落速度较慢国际形势复杂多变请阅读最后一页的重要声明页码911策略周报2023年9月26日公司及行业评级定义公司评级定义以报告发布时引用的股票价格与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准买入基于股价的潜在投资收益在20以上增持基于股价的潜在投资收益介于10以上至20之间中性基于股价的潜在投资收益介于-10至10之间卖出基于股价的潜在投资损失大于10行业投资评级以报告发布尔日后12个月内的行业基本面展望为基准推荐行业基本面向好中性行业基本面稳定谨慎行业基本面向淡请阅读最后一页的重要声明页码1011策略周报2023年9月26日重要声明本报告由中泰国际证券有限公司以下简称中泰国际或我们分发本研究报告仅供我们的客户使用发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接受到本报告而视为中泰国际客户本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息但我们不保证该信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中泰国际都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分担投资损失中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何直接或间接责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策客户也不应该依赖该信息是准确和完整的我们会适时地更新我们的研究但各种规定可能会阻止我们这样做除了一些定期出版的行业报告之外绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版中泰国际所提供的报告或资料未必适合所有投资者任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的财务状况风险偏好及独特需要做出各种证券金融工具或策略之推荐投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表中泰国际或附属机构的观点报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告我们的销售人员交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策权益披露1在过去12个月中泰国际与本研究报告所述公司并无企业融资业务关系2分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份3中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1或以上的财务权益版权所有中泰国际证券有限公司未经中泰国际证券有限公司事先书面同意本材料的任何部分均不得i以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或ii再次分发中泰国际研究部香港中环德辅道中189-195号李宝椿大厦6楼电话85239792886传真85239792805请阅读最后一页的重要声明页码1111