本报告导读：
　　该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。
　　摘要：
　　全球宏观风险
　　上周（2023/9/10-2023/9/15）全球经济意外指数多数向好，除日本经济意外指数小幅下行外，新兴市场、中国、欧洲、美国经济意外指数均上行，OFR金融压力指数下降。美联储和欧洲央行缩表持续，美国银行存款净流入。地缘政治风险指数回落。
　　全球市场风险
　　权益市场：全球多数股票指数波动率稳中有降，韩国综合指数、越南胡志明指数波动率涨幅领先，创业版综、印度SENSEX30指数、日经225指数波动率跌幅居前。
　　债券市场：美债收益率曲线倒挂程度小幅减弱。日本10Y国债收益率波动率大幅上升，中国、美国10Y国债收益率波动率跌幅居前。
　　商品市场：CRB商品指数、LME铜价波动率上升，COMEX黄金波动率下降。金银比上升，金油比、金铜比下降。黄金公式倒算的黄金避险需求小幅下降。
　　外汇市场：美元兑人民币汇率波动率涨幅居前。
　　跨市场比较：全球主要大类资产中，中国、美国10Y国债收益率波动率跌幅领先。全球大类资产相关性矩阵显示，沪深300指数与英国富时100指数负相关性增强。
　　风险提示：全球央行货币政策超预期。
　　

研究报告全文：大类资产大类资产配置研究TableMainInfo配TableTitleTableAuthor20230918报告作者置王鹤分析师日本10Y国债收益率波动率上升010-83939832wanghe027834gtjascom主全球风险监控周报第29期证书编号S0880523020003动本报告导读资该报告对全球宏观经济和权益债券商品外汇市场的风险进行监控为投资者提TableDocReport产供当前全球风险指标动态相关报告配摘要本周北向资金流和复合模型表现较好超额收益018置TableSummary全球宏观风险20230918周上周2023910-2023915全球经济意外指数多数向好除日本市场底结构逐渐完善克服恐惧准备见兔撒鹰经济意外指数小幅下行外新兴市场中国欧洲美国经济意外指报20230916数均上行OFR金融压力指数下降美联储和欧洲央行缩表持续美GPIF加强主动管理未来基金业绩回升国银行存款净流入地缘政治风险指数回落20230913CRB商品指数波动率上升20230913全球市场风险小市场风格持续占优估值价量因子超额权益市场全球多数股票指数波动率稳中有降韩国综合指数越南收益较好20230912胡志明指数波动率涨幅领先创业版综印度SENSEX30指数日经225指数波动率跌幅居前债券市场美债收益率曲线倒挂程度小幅减弱日本10Y国债收益率证波动率大幅上升中国美国10Y国债收益率波动率跌幅居前券商品市场CRB商品指数LME铜价波动率上升COMEX黄金波动率研下降金银比上升金油比金铜比下降黄金公式倒算的黄金避险究需求小幅下降报外汇市场美元兑人民币汇率波动率涨幅居前告跨市场比较全球主要大类资产中中国美国10Y国债收益率波动率跌幅领先全球大类资产相关性矩阵显示沪深300指数与英国富时100指数负相关性增强风险提示全球央行货币政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage大类资产配置季报1全球宏观风险监控11经济下行风险全球经济意外指数分化新兴市场中国欧洲美国经济意外指数上行日本经济意外指数下行截至9月15日全球主要经济体的经济意外指数分化新兴市场630至152中国-357至-580大幅上行欧洲-741至-689美国614至648小幅上行日本180至161小幅下行图1除日本外全球经济意外指数多数上行20000花旗美国经济意外指数花旗欧洲经济意外指数花旗中国经济意外指数花旗日本经济意外指数15000花旗新兴市场经济意外指数1000050000005000100001500020000数据来源Wind国泰君安证券研究表1全球经济意外指数变化情况数据来源Wind国泰君安证券研究12金融和流动性风险美联储和欧洲央行缩表持续截至9月13日美联储资产同比增速为-831前一周-817环比-003前一周025截至9月8日欧洲央行总资产同比增速-1834前一周-1814环比-021前一019美国银行业存款净流出截至9月6日美国商业银行存款周环比增加23235亿美元较前一周减少70419亿美元上行OFR金融压力指数下降截至9月13日OFR金融压力指数-097前一周-087请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10TablePage大类资产配置季报图2美联储和欧央行缩表持续600美国联储资产环比1000欧洲央行资产环比400美联储资产同比右轴500200000000-500200-1000400-1500600800-2000数据来源Wind国泰君安证券研究图3美国银行业存款净流入182000000010000000周度变化右轴美国所有商业银行负债存款季调18000000005000000178000000000017600000001740000000-50000001720000000-1000000017000000001680000000-150000002022-09-072022-11-072023-01-072023-03-072023-05-072023-07-07数据来源Wind国泰君安证券研究图4OFR金融压力指数下降400350OFR金融压力指数300250200150100050000050100150数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10TablePage大类资产配置季报13地缘政治风险图5地缘政治风险指数有所下降18000120周度环比周平均值右轴1600010008014000060120000401000002080000006000-0204000-0402000-060000-0802022-09-102022-11-102023-01-102023-03-102023-05-102023-07-102023-09-10数据来源Wind国泰君安证券研究2全球市场风险监控21权益市场图6全球主要股票市场波动率部分下行18标普500东京日经225指数16恒生指数沪深300指数14欧洲STOXX50价格指数1210864202022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09数据来源Wind国泰君安证券研究注图中为滚动30日波动率请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10TablePage大类资产配置季报图7发达市场指数波动率部分下降图8新兴市场指数波动率部分下降沪深300指数018道琼斯工业指数18标普500上证指数创业板综016纳斯达克指数16英国富时100韩国综合指数印度SENSEX30014德国DAX14巴黎CAC40指数胡志明指数东京日经指数巴西IBOVESPA指数01222512恒生指数俄罗斯MOEX01010008800660044002200002022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09数据来源Wind国泰君安证券研究注图中为滚动30日数据来源Wind国泰君安证券研究注图中为滚动30日波动率波动率表2全球主要股票指数多数回落韩国综合指数波动率上升数据来源Wind国泰君安证券研究22债券市场请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10TablePage大类资产配置季报图9美债收益率曲线倒挂程度小幅减弱图10美国高收益信用利差基本持平580550091520230908202309012023美国高收益企业债期权调整利差10日53056008252023081820235105404905204705004504804304604104403904203704003503个月4个月6个月1年2年3年5年7年10年20年30年2022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09数据来源美国财政部国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究表3日本10Y国债收益率波动率大幅上行数据来源Wind国泰君安证券研究23商品市场表4CRB商品指数LME铜价波动率上升数据来源Wind国泰君安证券研究图11金铜比价回落图12黄金的避险需求回落160026金铜比避险需求0251500240231400221300210201200191100180171002022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-150162022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-15数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10TablePage大类资产配置季报图13金油比价下降图14金银比价上升100002900金油比金银比9500270025009000230085002100800019007500170070002022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-1515002022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-15数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究24外汇市场图15发达市场汇率波动率部分下降图16新兴市场汇率波动率部分下降012008美国美元欧洲欧元中国人民币俄罗斯卢布007英国英镑日本日元010韩国韩元印度卢比0060080050040060030040020020010000002022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-152022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-15数据来源Wind国泰君安证券研究注图为滚动30日波数据来源Wind国泰君安证券研究注图为滚动30日波动率动率表5美元兑人民币汇率波动率涨幅居前数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10TablePage大类资产配置季报25跨市场比较图17中国美国10Y国债收益率波动率跌幅领先日元兑美元英国富时100指数COMEX黄金巴黎CAC40指数标准普尔500指数CRB商品指数LME铜3个月期货一揽子原油价格COMEX银德国DAX指数欧元兑美元沪深300指数美元指数日经225指数英镑兑美元欧洲STOXX50指数法国10Y国债收益率美国10Y国债收益率中国10Y国债收益率070060050040030020010000010数据来源Wind国泰君安证券研究注数据为滚动10日波动率周变化表6全球大类资产相关性矩阵显示沪深300指数与英国富时100指数负相关性增强数据来源Wind国泰君安证券研究注短期为10个交易日中期为120个交易日请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10TablePage大类资产配置季报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到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