本报告导读：
　　中证1000成交额连续第三周下滑，但在AI等主题催化下9月22日成交额环比提升38%，节后中小盘投资将迎阶段性机会，推荐华为产业链和AI主题。
　　摘要：
　　节后中小盘投资将迎阶段性机会，推荐华为产业链和AI主题。受到减仓过节情绪等因素影响，9月第3周A股总成交额下滑了10.5%，连续第三周呈下滑趋势。随着中证2000和科创1000ETF逐渐开始建仓，中小盘将迎来增量资金，有望催化指数的市场表现。我们认为中小盘投资在节后有望迎来阶段性机会，主题投资应该围绕两条主线进行挖掘：首先是可见度较高且将有事件催化的华为主题，9月25日华为秋季全场景新品发布会有望催化相关标的。其次是产业周期较长，并且经过调整后估值已经回到相对合理水平的AI主题。
　　部分申万一级行业指数上涨，通信行业表现亮眼，涨幅最高。9月第3周，通信（申万）行业市场表现最好，周涨幅分别为2.97%。工信部近期公布2023年1月至8月我国信息通信行业整体运行趋势，报告显示我国电信业务收入和业务总量稳步增长，云计算等新兴业务保持较快增速，5G、千兆光网等新型基础设施建设持续推进，相关数据表明通信行业稳中有进的发展趋势，提振投资者信心。
　　9月第3周中小盘指数小幅下跌，表现弱于大盘指数。9月第3周中小盘指数小幅下跌，大盘指数上涨，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为-0.40%/-0.10%/1.43%/0.52%/0.81%，中小盘指数表现弱于大盘指数。9月第3周沪深京三市交易情绪向好，北向资金交易总额为4768.15亿元，呈现净流入状态，周内成交净买入0.29亿元。专精特新指数、中证1000指数均下跌，沪深300指数上涨，单周涨幅分别为-2.68%/-0.40%/0.81%。
　　9月第3周中证1000指数呈现资金净流出状态，中证500指数呈现资金净流入状态，整体A股龙虎榜活跃度较上周上升。9月第3周中小盘指数资金净流入流出状态不一，中证1000/中证500净主动买入额分别为-41.37亿元/41.60亿元，净主动买入额较上周分别增加219.65亿元/114.72亿元。中证1000计算机、传媒、非银金融等行业，中证500的非银金融、传媒、电子行业资金净流入增幅较大。全部A股上榜次数为208次，市场整体活跃度较上周上升。
　　风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行

研究报告全文：中小盘研TableMainInfo究TableTitleTableReport20230924相关报告节后中小盘将迎阶段性机会推荐华为等主题科创100ETF带来增量资金推荐XBC等主题20230918中--中小盘周报2023年9月第3周北证50调整降准落地有望提振信心小周天乐分析师赵文通研究助理20230917盘0755-23976003010-83939799北证50逆势上扬市场活跃度持续改善-Zhoutianlegtjascomzhaowentong026013gtjasc20230911证书编号S0880520010003omS0880122030012周事件型主题主导华为产业链有望延续强报本报告导读势表现20230910中证1000成交额连续第三周下滑但在AI等主题催化下9月22日成交额环比提升流动性有望持续改善易实精密值得关注节后中小盘投资将迎阶段性机会推荐华为产业链和主题38AI20230903摘要TableSummary节后中小盘投资将迎阶段性机会推荐华为产业链和AI主题受到减仓过节情绪等因素影响9月第3周A股总成交额下滑了105连续第三周呈下滑趋势随着中证2000和科创1000ETF逐渐开始建仓中小盘将迎来增量资金有望催化指数的市场表现我们认为中小盘投资在节后有望迎来阶段性机会主题投资应该围绕两条主线进行挖掘首先是可见度较高且将有事件催化的华为主题9月25日华为秋季全场景新品发布会有望催化相关标的其次是产业周期证较长并且经过调整后估值已经回到相对合理水平的AI主题券部分申万一级行业指数上涨通信行业表现亮眼涨幅最高9月第3周通信申万行业市场表现最好周涨幅分别为297工信研部近期公布2023年1月至8月我国信息通信行业整体运行趋势报究告显示我国电信业务收入和业务总量稳步增长云计算等新兴业务报保持较快增速5G千兆光网等新型基础设施建设持续推进相关数据表明通信行业稳中有进的发展趋势提振投资者信心告9月第3周中小盘指数小幅下跌表现弱于大盘指数9月第3周中小盘指数小幅下跌大盘指数上涨中证1000中证500上证50深证100沪深300单周涨幅分别为-040-010143052081中小盘指数表现弱于大盘指数9月第3周沪深京三市交易情绪向好北向资金交易总额为476815亿元呈现净流入状态周内成交净买入029亿元专精特新指数中证1000指数均下跌沪深300指数上涨单周涨幅分别为-268-0400819月第3周中证1000指数呈现资金净流出状态中证500指数呈现资金净流入状态整体A股龙虎榜活跃度较上周上升9月第3周中小盘指数资金净流入流出状态不一中证1000中证500净主动买入额分别为-4137亿元4160亿元净主动买入额较上周分别增加21965亿元11472亿元中证1000计算机传媒非银金融等行业中证500的非银金融传媒电子行业资金净流入增幅较大全部A股上榜次数为208次市场整体活跃度较上周上升风险提示1稳经济政策落地情况不及预期2市场需求减弱带来风险偏好下行请务必阅读正文之后的免责条款部分中小盘-周报目录1节后中小盘将迎阶段性机会推荐华为和AI主题32市场热点点评321市场小幅回暖通信非银金融行业表现亮眼322第二十三届中国国际工业博览会在上海开幕4232023世界智能网联汽车大会在京开幕43中小盘指数小幅下跌表现弱于大盘指数531中小盘指数小幅下跌北向资金呈净流入状态532专精特新指数表现弱于中证1000沪深300指数533中小盘资金净流入较上周增加行业资金流向更替明显634A股龙虎榜活跃度较上周上升中小盘上榜次数增加74中小盘股票估值环比下降95风险提示1051稳经济政策落地情况不及预期1052市场需求减弱带来风险偏好下行10请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11中小盘-周报1节后中小盘将迎阶段性机会推荐华为和AI主题增量资金持续建仓节后中小盘有望迎来机会受到减仓过节情绪等因素影响9月第3周A股总成交额下滑了105连续第三周呈下滑趋势总成交额已经从47万亿下滑至33万亿从市场结构来看大小盘成交额均成下滑趋势受益于券商股成交活跃等因素大盘股成交额下滑幅度小于A股整体沪深300和上证50指数成交额下滑了75和4而在热点主题频繁切换光刻机等主题回调等因素影响下中小盘指数成交额降幅大于A股整体成交额降幅中证1000和国证2000指数均环比下滑了127随着中证2000和科创1000ETF逐渐开始建仓中小盘将迎来增量资金有望催化指数的市场表现AI相关主题重新活跃热点主题催化交易虽然9月第3周整体成交额承压但是周五出现了明显反弹A股总成交额环比提升了323同时在AI相关主题重新活跃的催化下中证1000和国证2000指数成交额环比提升了379279万得人工智能指数上涨了42万得光模块英伟达产业链指数上涨了1247在A股整体缺乏交易活跃度的背景下主题投资仍然能够充分吸引资金近期主题投资的两大方向1近期将有事件催化的主题2已经充分调整但市场空间较大的主题节后主题投资应该围绕两条主线进行挖掘首先是可见度较高且将有事件催化的华为主题9月25日华为秋季全场景新品发布会有望催化相关标的的市场表现另外是产业周期较长并且经过调整后估值已经回到相对合理水平的AI主题华为产业链主题根据IDC数据2023Q2华为手机的市场份额为13同比提高57pct同时根据华尔街见闻消息W3694-910华为手机的国内销售市占率达17仅比排名第一的荣耀手机低02pct在Mate60系列新机发布催化下我们预计2023年华为手机销量能够达到4000万部左右较2022年同比提高了429手机销量的大幅提升将改善华为产业链公司的业绩表现AI主题随着近60个交易日的调整人工智能指数的估值水平已回到相对合理的水平万得人工智能指数的PE剔除负值TTM从6月20日的53倍下降到了37倍左右人工智能的产业周期将延续5到7年主题投资热点已经从最初期的可见性最高的应用端转移到了算力端我们认为现阶段主题投资重心仍应聚焦于AI产业链上游的基础设施2市场热点点评21市场小幅回暖通信非银金融行业表现亮眼9月第3周行业涨跌情况不一其中通信申万非银金融申万行业市场表现最好周涨幅分别为297194以下为通信与非银金融行业相关资讯通信行业工信部发文表示2023年1月-8月信息通信行业整体运行平稳电信业务收入和业务总量稳步增长电信业务收入累计完成11417请务必阅读正文之后的免责条款部分3of11中小盘-周报亿元同比增长62按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长166云计算等新兴业务保持较快增速三家基础电信企业积极发展云计算大数据物联网互联网数据中心等新兴业务1-8月份共完成业务收入2392亿元同比增长189在电信业务收入中占比为21拉动电信业务收入增长35个百分点其中云计算和大数据收入同比增速分别达354和448物联网业务收入同比增长2485G千兆光网物联网等新型基础设施建设持续推进截至8月末5G基站总数达3138万个占移动基站总数的275网络连接用户规模不断扩大移动互联网接入流量较快增长数据来源工信微报非银金融行业经历了持续调整信托行业正在迈入新的发展阶段9月19日中国信托业协会公布了2023年二季度末信托公司主要业务数据延续了2022年以来稳中有升的发展态势截至2023年二季度末信托资产规模余额为2169万亿元已连续五个季度实现同比正增长规模变化趋于平稳同时在回归资管行业本源的要求下信托业投向证券市场金融机构的规模和占比也持续提升从目前来看信托行业的证券市场投资能力较其他资管机构仍有差距目前产品集中于现金管理类同时TOF模式也占据相当一部分比例未来标品信托可进一步增加更多纯债类型或固收策略的尝试在运用TOF模式之余也加快自有投研体系的建设数据来源北京商报网22第二十三届中国国际工业博览会在上海开幕9月19日第二十三届中国国际工业博览会在上海开幕工业和信息化部党组成员副部长辛国斌出席开幕式并致辞本届工博会由工业和信息化部国家发展改革委科技部商务部中国科学院中国工程院中国贸促会上海市人民政府共同主办以碳循新工业数聚新经济为主题共设置9大专业展吸引来自全球30个国家和地区的2800家企业参展现场发布近千项新产品新技术工业和信息化部创新开启共建良好生态共享发展机遇政策发布单元联合开展服务实体经济律企携手同行公益法律服务专项行动金融支持先进制造业集群发展专项计划等活动信息来源中国政府网232023世界智能网联汽车大会在京开幕9月21日2023世界智能网联汽车大会在北京市开幕工业和信息化部党组成员副部长辛国斌出席大会并致辞本届大会以聚智成势协同向新迈向商业化应用新征程为主题由北京市人民政府工业和信息化部公安部交通运输部中国科学技术协会共同主办经过多年持续努力中国智能网联汽车产业发展取得积极成效技术创新活力增强固态激光雷达规模应用智能驾驶大算力芯片实现量产装车示范应用取得实效全国累计开放测试道路2万多公里总测试里程超过7000万公里自动驾驶出租车干线物流无人配送等多场景示范应用有序开展外溢带动效益显现2023年上半年具备组合驾驶辅助功能的乘用车新车销量占比达到424智能化道路改造云控基础平台建设加快推进带动交通通行和社会运行效率提升信息来源中国政府网请务必阅读正文之后的免责条款部分4of11中小盘-周报3中小盘指数小幅下跌表现弱于大盘指数31中小盘指数小幅下跌北向资金呈净流入状态9月第3周中小盘指数小幅下跌北向资金累计呈现净流出状态9月第3周中小盘指数小幅下跌大盘指数上涨中证1000中证500上证50深证100沪深300单周涨幅分别为-040-010143052081中小盘指数表现弱于大盘指数9月第3周沪深京三市交易情绪向好9月22日周五成交量最大为766362亿元9月第3周北向资金交易总额为476815亿元呈现净流入状态周内成交净买入02934亿元图19月第3周中小盘指数小幅下跌大盘指数上涨中证500中证1000深证100上证50沪深300830055007800500073004500680040006300350058003000530048002500430020002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09数据来源Wind国泰君安证券研究32专精特新指数表现弱于中证1000沪深300指数9月第3周专精特新指数下跌周表现弱于中证1000沪深300指数我们将万得专精特新概念指数8841451WI以2021年8月2日为基期基点为1000进行计算9月第3周专精特新中证1000指数下跌沪深300指数上涨单周涨幅分别-268-040081专精特新指数周表现弱于中证1000指数和沪深300指数此外从2022年1月至今为期限来看专精特新指数整体表现强于中证1000指数沪深300指数图29月第3周专精特新指数表现弱于中证1000图39月第3周专精特新指数表现弱于沪深3002021821000中证1000专精特新2021821000沪深300专精特新115011501100110010501050100010009509509009008508508008007507507007006506506006002021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11中小盘-周报33中小盘资金净流入较上周增加行业资金流向更替明显9月第3周中小盘指数资金净流入较上周增加9月第3周中证1000中证500净主动买入额分别为-4137亿元4160亿元净主动买入额较上周分别增加21965亿元11472亿元上证50深证100沪深300指数净主动买入额分别为11165亿元5732亿元22351亿元净主动买入额较上周分别增加9715亿元16895亿元35731亿元9月第3周中证1000指数呈现资金净流出状态中证500指数呈现资金净流入状态大盘指数呈现资金净流入状态结构上中证1000中证500指数的机构和散户均呈现资金净流入状态中证1000中证500指数的大户和中户均呈现资金净流出状态图4中证1000较上周资金净流出额减少图5中证500较上周资金净流入额增加中证1000净主动买入额中证500净主动买入额亿元亿元20015015010010050500-500-100-50-150-200-100数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图6中证1000机构散户呈现资金净流入状态大图7中证500机构散户呈现资金净流入状态大户中户呈现资金净流出状态户中户呈现资金净流出状态中证1000机构大户中户散户中证500亿元亿元机构大户中户散户200150150100100505000-50-100-50-150-200-100数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究净资金流入流出行业轮动明显计算机传媒非银金融等行业表现强劲9月第3周中证1000计算机传媒非银金融等行业中证500的非银金融传媒电子行业净资金流入增幅较大中证1000非银金融行业的太平洋净流入1183亿元较上周增加1991亿元为中证1000净流入资金最多的个股其他净流入资金位居前列的个股有通信行业的新易盛传媒行业的神州泰岳交通运输行业的招商南油等基础化工行业的中核钛白则是净流出资金最多的个股净流出金额为508亿元请务必阅读正文之后的免责条款部分6of11中小盘-周报净流出额较上周增加391亿元中证500传媒行业的昆仑万维表现亮眼净流入金额为1258亿元较上周增加1428亿元电子行业的沪电股份通信行业的中际旭创机械设备行业的华工科技净流入金额位居前列房地产行业的张江高科为中证500净流出最多的个股净流出金额分别为1091亿元净流入金额较上周分别增加-1660亿元9月第3周区间A股食品饮料行业的贵州茅台是资金净流入最大的个股净流入1675亿元较上周增加3239亿元房地产行业的张江高科是资金净流出最大的个股净流出1091亿元净流出额较上周增加1660亿元同样净流出较大的股票包括有色金属行业的东方钽业通信行业的剑桥科技交通运输行业的龙江交通等以上个股对于指数资金流入流出情况产生较大影响表19月第3周计算机传媒非银金融等行业获资金大幅流入行业轮动明显全部A股中证1000中证500净主动买入额增净主动买入额增净主动买入额增TOP5行业TOP5行业TOP5行业减亿元减亿元减亿元计算机31115计算机7886非银金融3994电子16861传媒3753传媒3111净资金流入非银金融14562非银金融3092电子2637传媒12220通信2586国防军工2242机械设备11639电力设备1814计算机1754社会服务-1134钢铁-261钢铁-223公用事业-1786公用事业-612房地产-1319净资金流出煤炭-4350煤炭-729煤炭-1788有色金属-6307有色金属-741医药生物-2136医药生物-14883医药生物-4606有色金属-2222数据来源Wind国泰君安证券研究34A股龙虎榜活跃度较上周上升中小盘上榜次数增加全部A股龙虎榜上榜次数较上周增加资金流动与上周相比上升中小盘指数上榜次数较上周增加9月第3周全部A股上榜次数为208次较上周增加市场整体活跃度较上周上升中证1000成分股龙虎榜上榜次数较上周增加中证500成分股龙虎榜上榜次数较上周持平整体活跃度较上周上升中证1000成分股龙虎榜上榜次数占比为1058较上周增加159pct中证500成分股龙虎榜上榜次数占比为240较上周减少059pct9月第3周全部A股龙虎榜买入额卖出额较上周分别增加5303亿元2781亿元中证1000净买入额增加中证500净买入额增加中证1000龙虎榜净买入额为071亿元中证500龙虎榜净买入额为1154亿元表2中证1000龙虎榜上榜次数增加中证500龙虎榜上榜次数持平全部A股中证1000中证500总计总计占比总计占比龙虎榜上榜次数9月第3周数值2082210585240次上周数值167158985299请务必阅读正文之后的免责条款部分7of11中小盘-周报9月第3周变化4171590-0599月第3周数值189452304121621971160龙虎榜买入额上周数值1364212769351220894亿元9月第3周变化530310282819772659月第3周数值15851223314091043658龙虎榜卖出额上周数值1307013571038647495亿元9月第3周变化2781876371396163数据来源Wind国泰君安证券研究市场整体活跃度较上周上升中小盘龙虎榜上榜次数占比变化不一上榜只数占比减少9月第3周中证1000沪深300指数成分股龙虎榜上榜次数占比增加159pct240pct中证500指数成分股龙虎榜上榜次数占比下降059pct深证100上证50指数成分股龙虎榜上榜次数占比不变龙虎榜上榜只数上全部A股中证1000沪深300上榜股票只数占比上升032pct017pct009pct中证500深证100上证50上榜股票只数占比不变整体而言9月第3周A股市场活跃度较上周上升中小盘指数龙虎榜上榜次数占比变化不一上榜只数占比上升图8中小盘指数龙虎榜上榜次数占比变化不一图9中小盘指数龙虎榜上榜只数占比整体上升全部A股中证1000中证500中证1000中证500沪深300深证100上证50沪深300深证100上证501241083624210本周-4本周-3本周-2本周-1本周-20本周-4本周-3本周-2本周-1本周数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究通信电子机械设备等行业表现强势在行业分布上9月第3周中证1000中的通信电子中证500中的机械设备非银金融电子等行业上榜比例较高在个股上9月第3周中小盘龙虎榜上榜次数不低于2次的个股数量为3只较上周增加在不低于2次的个股中中证1000成分股上榜3只中证1000成分股家用电器行业的立达信上榜3次医药生物行业的德展健康和电子行业的光弘科技上榜2次其中家用电器行业的立达信已连续三周上榜整体来看9月第3周中小盘通信电子机械设备等行业表现强势表3中证1000中证500指数上榜热门行业与全部A股略有不同通信电子机械设备等行业表现强势全部A股中证1000中证500行业次数占比行业次数占比行业次数占比9月第3周龙电子1683通信1818机械设备200虎榜上榜次数汽车1298电子1818非银金融200请务必阅读正文之后的免责条款部分8of11中小盘-周报TOP5机械设备1202医药生物1364传媒200通信1010家用电器1364电子200医药生物817机械设备909通信200--基础化工909--数据来源Wind国泰君安证券研究表49月第3周周内进入龙虎榜不低于2次的个股数量较上周增加9月第9月第9月第9月第9月第39月第3周9月第证券代码证券名称行业3周-13周-23周-33周-4周买入额卖出额3周周周周周亿元亿元605365SH立达信家用电器351000933413202中证1000000813SZ德展健康医药生物200001861012962300735SZ光弘科技电子200003925536638数据来源Wind国泰君安证券研究4中小盘股票估值环比下降中小盘指数估值整体较上周下降9月第3周整体市场波动中小盘指数PE估值PB估值均下降大盘指数PE估值PB估值变化不一截至9月22日中证1000中证500上证50深证100沪深300最新PETTM分别为3787X2348X1030X1941X1168X较上周分别变化-026X-005X012X-021X005X中证1000中证500上证50深证100沪深300最新PBLF内地分别为213X171X124X261X131X中证1000中证500的PETTM历史分位数分别为424199而上证50深证100沪深300对应历史分位水平为566286339中小盘股票指数较大市值股票指数处于历史低位主要由于钢铁煤炭等周期股在中证1000中证500中占比较大2021年以来周期股盈利较高进而导致中小盘股票指数整体估值水平偏低图10中证1000指数PETTM中证500指数图11中证1000指数PBLF内地中证500指数PETTM均下降PBLF内地均下降中证1000指数中证500指数上证50指数深证100指数沪深300指数中证1000指数中证500指数上证50指数深证100指数沪深300指数50645540354302532015210150021-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0921-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-09数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9of11中小盘-周报表59月第3周中小盘指数整体估值下降大盘指数估值变化不一中小盘股票市值仍处历史低位中小盘大市值中证1000指数中证500指数上证50指数深证100指数沪深300指数最新值37872348103019411168上周数值38132354101919621163市盈率9月第3周变化-026-005012-021005PETTM均值48453267105522861273中位数40052916100922011230对应分位数424199566286339最新值213171124261131上周数值214171123264130市净率9月第3周变化-002-001002-003001PBLF内地均值302252144302166中位数271230130291154对应分位数866537029175数据来源Wind国泰君安证券研究5风险提示51稳经济政策落地情况不及预期近期国家出台并推动一系列稳经济政策政策的实际落地情况与推进进度存在不确定性52市场需求减弱带来风险偏好下行若国内市场需求持续下降企业受到的影响与盈利不确定性较大市场风险偏好下行中小盘的投资吸引力可能下降请务必阅读正文之后的免责条款部分1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