结论与策略推荐
　　钢材：需求端整体情况略显偏弱，部分品种（钢坯、带钢）垒库较快。建材方面亚运会补库告一段落，节前需求基本释放完毕；卷板出口持续，但库存在刷新历史同期新高后持续攀升，值得警惕。供应端由于近期焦煤焦炭供应扰动较多，钢材利润被持续压缩（螺纹亏损100元/吨以上，热卷利润<100元/吨），预计后续产量稳中有降。总体供需略显偏弱，微观矛盾不突出；宏观利多不断，持续支撑市场情绪。预计本周市场将维持偏弱震荡。
　　铁矿：需求端铁水产量边际小幅上升，目前仍位于20年10月至今较高水平。十一黄金周在即，钢厂有补库行为。钢厂利润持续压缩，但目前利润水平较大规模停产仍有距离。预计后续铁水产量稳中有降，且下降幅度或较为缓慢。供应端年初至今扰动较小，厄尔尼诺现象下巴西发货有望高于往年。铁矿垒库即将开始，垒库幅度符合或弱于往年季节性。后期继续关注双焦市场冲击对钢厂利润的影响。整体供需略偏强。预计本周市场将维持偏弱震荡。
　　本周交易策略：
　　单边：建议观望为主，激进者逢高做空铁矿2401合约逻辑：补库告一段落，利润持续压缩
　　套利：建议观望为主逻辑：钢厂利润持续被压缩后上下两难；各品种跨期价差处于中性水平
　　风险点：1，微观需求2，监管政策

研究报告全文：期货研究报告商品研究招商期货钢材铁矿周报节前补库临近尾声警惕阶段性过剩风险2023年9月18日-2023年9月22日研究员-赵嘉瑜联系电话18818212580联系人-游洋CFA联系电话13426249707zhaojiayucmschinacomcn执业资格号Z0016776youyangcmschinacomcn2023年9月24日01结论与策略推荐02价格回顾目录contents03基本面数据回顾04主要事件回顾及下周概览01结论与策略推荐结论与策略推荐钢材需求端整体情况略显偏弱部分品种钢坯带钢垒库较快建材方面亚运会补库告一段落节前需求基本释放完毕卷板出口持续但库存在刷新历史同期新高后持续攀升值得警惕供应端由于近期焦煤焦炭供应扰动较多钢材利润被持续压缩螺纹亏损100元吨以上热卷利润100元吨预计后续产量稳中有降总体供需略显偏弱微观矛盾不突出宏观利多不断持续支撑市场情绪预计本周市场将维持偏弱震荡铁矿需求端铁水产量边际小幅上升目前仍位于20年10月至今较高水平十一黄金周在即钢厂有补库行为钢厂利润持续压缩但目前利润水平较大规模停产仍有距离预计后续铁水产量稳中有降且下降幅度或较为缓慢供应端年初至今扰动较小厄尔尼诺现象下巴西发货有望高于往年铁矿垒库即将开始垒库幅度符合或弱于往年季节性后期继续关注双焦市场冲击对钢厂利润的影响整体供需略偏强预计本周市场将维持偏弱震荡本周交易策略单边建议观望为主激进者逢高做空铁矿2401合约逻辑补库告一段落利润持续压缩套利建议观望为主逻辑钢厂利润持续被压缩后上下两难各品种跨期价差处于中性水平风险点1微观需求2监管政策02价格回顾华东华北螺纹现货周环比下跌10上涨20元吨期货主力合约换月贴水环比扩大3565元吨数据来源WIND招商期货华东华北热卷现货周环比下跌2030元吨期货贴水环比扩大9缩窄1元吨数据来源WIND招商期货PB超特现货本周环比下跌1上涨20元吨主力合约换月后期货贴水环比扩大629元吨最优交割品为南非粉IOC6BRBF数据来源WIND招商期货螺纹热卷1月5月价差环比缩小76元吨铁矿焦炭1月5月价差环比扩大514元吨数据来源MysteelWIND招商期货海外钢价环比变动有限出口维持一定利润铁矿进口利润继续被压缩数据来源MysteelWIND招商期货03基本面数据回顾三十城新房销售环比上升41三线城市销售同比下降38处于历年同期最低水平附近数据来源WIND招商期货百城土地销售环比上升14维持历年同期最低水平数据来源WIND招商期货建材日度成交环比下降4华东华南华北环比分别下降7上升1下降1数据来源Mysteel招商期货杭州本周工作日不含周末日均出库31万吨上周42万吨数据来源Mysteel招商期货近期华东成交出库比投机情绪连续三周边际小幅下降数据来源Mysteel招商期货华东轧材利润环比上涨30元吨华北轧材利润环比上涨40元吨数据来源Mysteel招商期货焊管利润华北环比上涨80元吨处于历史同期平均水平附近数据来源Mysteel招商期货乘用车销售三周均值环比下降八月底经销商库存环比下降数据来源WIND招商期货上海冷热价差维持历史同期最高水平数据来源WIND招商期货