[股指期货]
　　股指期货：金融、消费回调，A股主要指数均下挫
　　【市场情况】
　　本周一，A股主要指数震荡磨底，截止收盘均回调：上证指数收跌0.54%，报3115.61点。深成指跌0.57%，创业板指跌0.40%，万得全A与万得双创各收跌0.40%、0.55%。个股跌多涨少，当日仅1641家上涨（30涨停），3496家下跌（29跌停），143家持平。其中，德恩精工、常山药业、博瑞医药涨幅居前，分别上涨20.01%、20.00%、20.00%；而通化金马、中路股份、日久光电跌幅居前，各跌10.01%、10.01%、9.99%。北向资金隆基绿能获净买入2.51亿元，三花智控遭净卖出3.45亿元。
　　分行业板块看，仅少数板块上涨，其中，制药、医疗保健、生物科技涨幅居前，收盘分别涨1.69%、1.10%、1.07%，医药主题逆势上扬；金融消费回落明显，下跌板块中，券商、多元金融、房地产跌幅居前，收盘分别跌2.38%、2.30%、2.14%。
　　期指方面，四大期指主力合约均下跌：IF2310、IH2310、IC2310、IM23109分别收跌0.56%、0.76%、0.43%、0.34%。基差方面，四大股指主力合约基差均升水：IF2310升水16.80点，IH2310升水20.54点，IC2310升水11.25点，IM2310升水4.01点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，9月25日，商务部新闻发言人就第十次中欧经贸高层对话有关情况答记者问表示，双方就宏观经济政策协调、产业链供应链合作、改善营商环境、世贸组织改革、金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识。双方承诺保持双向开放，为对方企业提供公平、非歧视的营商环境。双方同意构建稳定互信的产业链供应链，共同维护全球产业链供应链韧性和稳定，反对“脱钩断链”。
　　海外方面，欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，过度加息存在风险，不应该测试经济极限。欧央行管委卡扎克斯称，9月份加息可能会让10月份暂停加息。欧央行管委埃尔南德斯德科斯称，若借贷成本维持当前水平一段时间，通胀应该会回到目标水平。
　　【资金面】
　　周一A股成交情绪较上一交易日走弱，总成交额全天7179亿元。北向资金再度转为流出，全天合计减仓80.39亿元，其中沪股通净卖出42.43亿元，深股通净卖出37.96亿元。9月25日，央行以利率招标方式开展了3190亿元14天期逆回购操作，中标利率1.95%，当日1840亿元逆回购到期，因此单日净投放1350亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为8.07%、6.47%、7.94%与1.19%。市场成交持续走弱，主要指数短期维持底部震荡，建议暂时观望。
　　
　　

研究报告全文：2023年9月26日星期二广发早知道-汇总版投资咨询业务资格证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息目录何济生投资咨询资格Z0011558电话020-88818066金融衍生品邮箱hejishenggfcomcn金融期货股指期货国债期货张晓珍投资咨询资格Z0003135贵金属电话020-88818009黄金白银邮箱zhangxiaozhengfcomcn叶倩宁投资咨询资格Z0016628商品期货电话020-88818017有色金属邮箱yeqianninggfcomcn铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂黑色金属周敏波投资咨询资格Z0010559钢材铁矿石双焦动力煤电话020-81868743农产品邮箱zhoumingbogfcomcn油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果刘珂投资咨询资格Z0016336能源化工电话020-88818026原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPE邮箱qhliukegfcomcnPPLPG燃料油丁二烯橡胶特殊商品于培云投资咨询资格Z0019596纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅电话020-88818068本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年9月26日星期二广发期货早评邮箱yupeiyungfcomcn广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年9月26日星期二股指期货股指期货金融消费回调A股主要指数均下挫市场情况本周一A股主要指数震荡磨底截止收盘均回调上证指数收跌054报311561点深成指跌057创业板指跌040万得全A与万得双创各收跌040055个股跌多涨少当日仅1641家上涨30涨停3496家下跌29跌停143家持平其中德恩精工常山药业博瑞医药涨幅居前分别上涨200120002000而通化金马中路股份日久光电跌幅居前各跌10011001999北向资金隆基绿能获净买入251亿元三花智控遭净卖出345亿元分行业板块看仅少数板块上涨其中制药医疗保健生物科技涨幅居前收盘分别涨169110107医药主题逆势上扬金融消费回落明显下跌板块中券商多元金融房地产跌幅居前收盘分别跌238230214期指方面四大期指主力合约均下跌IF2310IH2310IC2310IM23109分别收跌056076043034基差方面四大股指主力合约基差均升水IF2310升水1680点IH2310升水2054点IC2310升水1125点IM2310升水401点消息面国内要闻方面9月25日商务部新闻发言人就第十次中欧经贸高层对话有关情况答记者问表示双方就宏观经济政策协调产业链供应链合作改善营商环境世贸组织改革金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识双方承诺保持双向开放为对方企业提供公平非歧视的营商环境双方同意构建稳定互信的产业链供应链共同维护全球产业链供应链韧性和稳定反对脱钩断链海外方面欧洲央行管委维勒鲁瓦表示过度加息存在风险不应该测试经济极限欧央行管委卡扎克斯称9月份加息可能会让10月份暂停加息欧央行管委埃尔南德斯德科斯称若借贷成本维持当前水平一段时间通胀应该会回到目标水平资金面周一A股成交情绪较上一交易日走弱总成交额全天7179亿元北向资金再度转为流出全天合计减仓8039亿元其中沪股通净卖出4243亿元深股通净卖出3796亿元9月25日央行以利率招标方式开展了3190亿元14天期逆回购操作中标利率195当日1840亿元逆回购到期因此单日净投放1350亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为807647794与119市场成交持续走弱主要指数短期维持底部震荡建议暂时观望国债期货国债期货资金面有所分化期债整体走弱市场表现国债期货全线收跌30年期主力合约跌03410年期主力合约跌0075年期主力合约跌0052年期主力合约跌003银行间主要利率债收益率普遍上行截至发稿10年期国开活跃券23国开10收益率上行025bp报2777510年期国债活跃券23附息国债12收益率上行2bp报2715年期国开活跃券23国开08收益率上行13bp2年期国债活跃券23附息国债13收益率上行175bp资金面公开市场方面央行开展3190亿元14天期逆回购操作当日1840亿元逆回购到期因此单日净投放1350亿元资金面方面央行在公开市场逆回购操作进一步放量且连续六日净投放不过银行间市场周一资金面有所分化月内到期的资金保持宽松隔夜回购加权利率持稳在17略下方七天期利率则下行近5bp至215附近而跨季资金价格仍高非银机构押信用借14天资金成本在38-39左右本周面临国庆长假期影响跨月资金需求增多跨月成本预期居高难下关注央行逆回购操作力度长期资广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年9月26日星期二金方面国有和主要股份制银行一年期同业存单一级最新报价集中在242至246左右不过尚无需求配合同期限存单二级最新成交在247附近较上日上行15bp操作建议从地产等稳增长政策传导至投资销售链条需要时间基本面因素仍是慢变量短期对期债压制或并不强且当前基本面修复仍需巩固需要货币政策宽松的支持四季度降准降息仍然可能债市尚难言利好出尽且从估值上看目前10年期国债收益率相对1年期MLF仍相对偏高价格下跌后存在波段上涨的空间后期期债或仍有上行机会短期债市的压制一是政策出台后地产企稳回升的预期也无法证伪仍处在销售数据观察期二是一揽子化债等政策酝酿出台债市潜在供给压力对市场情绪形成压制三是降准后资金利率并未明显回落或与政府债集中发行信贷投放加快和税期等因素有关本周临近季末时点资金面仍有波动加大可能因此节前期债走势或仍难摆脱幅震荡边际信号关注节后资金面和节假期间地产销售表现单边策略建议短期保持中性关注资金面边际变化贵金属贵金属美联储官员讲话偏鹰派美元指数创阶段新高贵金属回调行情回顾隔夜美国经济数据缺乏指引美联储官员讲话态度偏鹰表示在通胀风险偏高情况下需要将高利率维持更长时间受此影响美债收益率和美元指数盘中进一步拉升美指盘中突破106关口创阶段新高贵金属集体回调国际金价开盘后早段窄幅波动美盘时段跳水超10美元收盘价为1911559美元盎司跌幅049国内金价同步下跌国际银价受商品属性拖累跌幅相对黄金更大一度超过2但守住23美元关口收盘报23104美元盎司跌幅184后市展望在美国经济温和放缓情况下美联储9月按兵不动但四季度仍可能再次加息期间数据改善的预期差可能带来扰动目前因缺乏驱动多空力量总体上保持平衡国际金价在美债收益率和美元指数走势偏强的压制下难以走出确定的趋势行情中期美国就业和消费在信贷收紧和高利率水平的影响下仍将承压但美联储点阵图暗示利率水平将维持更高更久时点上或在2024年中核心通胀放缓使美联储逐步释放鸽派信号将加强贵金属上行趋势短线美联储暂停加息或使美债收益率见顶国际金价维持窄幅波动等待下月公布经济数据提供更多线索临近十一假期受消息面反复扰动国内金价受人民币波动预期影响在465-475元区间偏强震荡内外盘价差修复幅度或有限白银方面金融属性和工业属性形成多空驱动共振的情况下外盘银价23美元附近波动光伏新能源和电子等需求保持韧性和低库存对价格仍有支撑但受国内出口放缓工业品价格的拖累银价在回调过程中幅度更大总体上沪银在人民币贬值的支撑下相对抗跌将在5800-6000元千克附近波动工业用银企业可适时逢低做买入套保技术面国际黄金整体呈收敛形态价格在50日均线1950美元附近面临阻力MACD显示多空力量相对平衡国际白银各周期均线进一步收敛走平目前多空力量相对均衡价格在22美元附近支撑较强上方在24美元存在阻力资金面资金仍持续流出黄金ETF持仓进一步走低散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品等风险资产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年9月26日星期二有色金属铜海外宏观压制国内下游借机补库震荡偏弱现货9月25日SMM1电解铜均价68205元吨环比5元吨基差180元吨环比65元吨广东1电解铜均价68220元吨环比50元吨基差185元吨环比50元吨精废价差444元吨环比-19元吨LME铜0-3升贴水报-7010美元吨环比-984美元吨供应供应整体充裕8月SMM中国电解铜产量为9890万吨环比增加631万吨增幅为68同比增加1559月有5家冶炼厂有检修计划但实际影响不大叠加华东有新冶炼厂投产预计9月产量9861万吨四季度检修的冶炼厂不多前期检修的大厂也将复产单月产量有可能突破百万吨需求国内需求具备韧性金九银十也存在补库预期但难以看到超预期好转精铜制杆开工率6889周环比减少289个百分点再生铜杆开工率4861周环比增加396个百分点库存9月22日SMM境内电解铜社会库存947万吨周环比减少062万吨保税区库存486万吨周环比减少012万吨LME库存1629万吨周环比增加195万吨COMEX库存254万短吨周环比减少005万短吨全球显性库存3292万吨周环比增加116万吨逻辑美联储9月暂停加息点阵图意外鹰派暗示年内再加息一次明年或降息次数砍半至两次美元指数偏强国内政策密集出台多地取消限购限售但落地实际效果待观察产业层面LME铜库存累增贴水结构加深折射出海外制造业需求走弱国内旺季需求不及预期但铜价回调为下游节前备货带来机会现货升水上移废铜偏紧对精铜形成支撑短期主力参考67000-69000元吨震荡重心下移临近假期建议逐步降低仓位四季度海外经济存在走弱风险上方承压中线冲高试空操作建议震荡重心下移主力参考6700069000元吨短期观点中性偏空锌加工费重心下移库存低位主力关注21000支撑节前注意仓位管理现货9月25日SMM0锌22040元吨环比-170元吨对主力215元吨环比-10元吨供应2023年8月SMM中国精炼锌产量为5265万吨环比下降246万吨同比增加1378大幅低于预期进入8月国内冶炼厂产量不及预期主要是广东湖南等地冶炼厂超预期检修四川地区冶炼厂停产时间延长另外内蒙古地区复产节奏有所延缓需求下游弱复苏9月22日当周镀锌开工率6447环比06个百分点压铸锌合金开工率5173环比41个百分点氧化锌开工率624环比-03个百分点库存9月25日国内锌锭社会库存914万吨周环比-09万吨9月25日LME锌库存约102万吨环比-04万吨逻辑美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55之间不变符合预期但发言及点阵图均偏鹰派8月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上9月zn50国产锌精矿TC5100元金属吨进口锌精矿加工费135美元干吨环比下滑25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移需求端地产竣工带动需求表现尚可锌价或偏强震荡主力关注21000支撑操作建议暂观望观点中性氧化铝云南电解铝复产接近尾声河南仍受原料影响复产受限高位震荡铝产量边际增长有限库存低位低位多单持有现货9月25日SMMA00铝现货均价19730元吨环比-10元吨对主力220元吨环比-10元吨氧化铝供应据SMM8月中国冶金级氧化铝产量为7017万吨环比增长22同比增长26主因部分新投产能及扩产产能陆续放量叠加近期氧化铝行业利润较前期得到修复部分企业提产意愿增长截至8月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8274万吨全国开工率为827广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年9月26日星期二电解铝供应SMM统计数据显示8月份国内电解铝产量3623万吨同比增长398月份国内电解铝日均产量环比增长1785吨至1169万吨左右8月份国内电解铝运行产能增速环比放缓云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近较6月增加203万吨的规模需求下游开工小幅复苏9月22日当周铝型材开工率602周环比-34个百分点铝板带开工率764周环比04个百分点铝箔开工率793周环比持平建筑型材在保交楼带动下开工略有回升光伏订单尚可库存9月25日中国电解铝社会库存521万吨周环比-08万吨9月25日LME铝库存497万吨环比14万吨氧化铝观点当前云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近9月边际增量有限利空氧化铝河南地区氧化铝受制于原料供应紧张复产仍受限预计氧化铝高位震荡操作建议观望观点中性电解铝观点美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55之间不变符合预期但发言及点阵图均偏鹰派国内8月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材订单弱复苏地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长光伏订单表现尚可关注金九银十旺季表现供应端8月国内运行产能持续增加主因云南地区增产明显当前云南复产已接近尾声预计9月边际增量有限国内库存低位低位多单持有新单关注主力19100-19400支撑逢低试多小止损节前注意仓位管理操作建议低位多单持有小止损节前注意仓位管理观点谨慎偏多镍供应放量压制上方空间承压运行现货9月25日SMM1电解镍均价160400元吨环比450元吨进口镍均价报157850元吨环比500元吨基差-150元吨环比-150元吨LME镍0-3升贴水-261美元吨环比-16美元吨供应2023年8月全国精炼镍产量共计218万吨环比上调093同比上升4065预计9月全国精炼镍产量23万吨环比上涨055同比上涨4935需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀需求一般新能源基本不用纯镍不锈钢库存高企钢厂利润受到挤压面临减产库存全球镍显性库存低位国内连续累库后节前小幅去库LME库存小增需要考量俄镍流向和厂库等隐性库存问题9月22日LME镍库存41292吨周环比增加2352吨SMM国内六地社会库存8674吨周环比减少492吨保税区库存5600吨周环比持平全球显性库存55566吨周环比增加1860吨逻辑纯镍新增产能陆续投放需求端基本持稳现货升水走弱部分品牌贴水出货进口窗口关闭俄镍进口动力不足LME库存低位增加国内社库连续累积后上周小幅去库但是矿端资源紧张镍矿价格易涨难跌MHP和高冰镍报价坚挺硫酸镍价格上涨抬升镍元素价格重心总体上纯镍供需边际走弱始终承压运行绝对库存低位情况下资金有博弈点容易受到商品整体情绪影响国庆假期较长节前逐步降低仓位操作建议观望短期观点中性不锈钢旺季预期证伪关注负反馈能否顺畅偏弱运行现货据Mysteel9月25日无锡宏旺304冷轧价格15400元吨环比-50元吨基差505元吨环比50元吨短流程成本参考15680元吨供应据Mysteel统计2023年8月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量17498万吨月环比增加广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年9月26日星期二35同比增加3429月排产17830万吨月环比增加19同比增加266印尼8月粗钢产量4150万吨月环比增加482同比减少029月排产4000万吨月环比减少36同比增加67需求市场金九银十旺季预期减弱终端需求没有明显提升但节前会有刚需补库库存据Mysteel9月21日无锡和佛山300系社库5360万吨周环比增加227万吨逻辑镍矿资源偏紧镍铁成本抬升下游钢厂行情欠佳镍铁厂面临双重挤压部分铁厂有减产意愿但8月镍铁回流量较高动摇市场对原料坚挺的看法价格承压不锈钢厂利润受到挤压9月高排产兑现情况存疑社会库存季节性高位仓单资源累积市场信心不足总体上成本具备支撑盘面下跌后存在刚需节前补库但库存超季节性累积旺季预期证伪后期关注负反馈是否顺畅震荡盘整短期上下空间均有限操作建议观望短期观点中性偏空锡节前补库成交尚可关注节后需求复苏情况现货9月25日SMM1锡222750元吨环比上涨4750元吨现货升水500元吨环比不变昨日锡价再度上涨下游企业采购拿货情绪受十一假期备库因素影响依然相对平和并未像此前高价时期基本无采购意愿但昨日采购也有半数附近为后点价体现当下价格对下游企业依然并不具备明显吸引力供应8月国内锡矿进口量为27080吨环比减少12291-8月累计进口量为172112吨累计同比增长5098月国内锡锭进口量为2360吨环比增加861-8月累计进口量为16925吨累计同比增加449随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长8月国内精炼锡产量10621吨环比减679同比减25411-8月累计产量1067万吨同比增468需求及库存据SMM统计焊锡企业8月开工率829月环比增加35其中大型企业开工率871环比增加17中型企业开工率765环比增加107小型企业开工率552环比上升338月份国内焊料样本企业开工率回升及9月份预期开工率小幅上涨主要由于金九银十传统消费旺季及十一假期提前备库因素影响但开工率回升幅度也并未明显高于往年同期幅度且仍有半数以上焊料样本企业反馈订单相对平稳尤其产品客户以半导体电子元器件白色家电为主的焊料企业反馈未见订单明显增长另外下游焊料企业在十一假期期间放假3-8天不等放假时长集中在5-6天属于往年正常休假时长也体现焊料市场总体生产情况及订单并未有明显好于往年状态关注节后消费恢复情况截止9月25日LME库存6960吨环比增加40吨上期所仓单7321吨环比减少34吨精锡社会库存9182吨环比减少80吨逻辑宏观方面美联储虽如市场预期不加息但明年潜在降息幅度从100bp下调至50bp态度偏鹰从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生锡矿供应仍然相对偏紧缅甸选矿厂开始恢复选矿短期锡矿供应充裕但停产时间仍未有具体时间若停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口需求端回暖预期较强尽管目前无明显改善但消费旺季来临半导体行业周期亦有复苏预期后续消费可期关注需求复苏情况综上所述高库存及弱需求仍对锡价有较大压制同时美联储态度偏鹰低价时下游采购情绪强烈预计短期锡价区间震荡为主若回调至215万一线可尝试做多后续关注消费复苏情况及宏观方面变化操作建议观望短期观点中性碳酸锂主力维持区间震荡远月跌幅较大现货截至9月25日SMM电池级碳酸锂现货均价171万元吨环比-01元吨工业级碳酸锂均价158万元吨环比-015万元吨目前电碳和工碳价差13万元吨SMM电池级氢氧化锂均价162万元吨环比-01万元吨工业级氢氧化锂均价145万元吨环比-01万元吨现货价格延续跌势产业仍然没有出现明确的新利好供应根据SMM9月碳酸锂月度产量预计为42154吨较上月减少2868吨同比增长2853其中电池级碳酸锂产量预计27468吨较上月减少1456吨同比增7402工业级碳酸锂产量预计14686广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年9月26日星期二吨较上月减少1412吨同比减少1368本轮盐湖放货基本已经结束放量小幅超预期近日电碳供应小幅偏紧9月整体上游产量预期减少但目前在悲观氛围下减产难对价格形成下方支撑需求9月碳酸锂月度需求量预计58918吨较上月增加1283吨环比增加223月度出口量93919吨较上月增加23147吨出口金额37099万美元较上月增加7365万美元出口向韩国的量增加出口向日本何德国的碳酸锂相对稳定8月出口至韩国的碳酸锂57082吨较上月增加4481吨出口至日本18713吨出口至韩国7841吨临近九月下旬逐步印证今年金九银十旺季备采的预期落空目前产业反馈下游采购意愿仍然很低基本上仅长协采购现货询价有增加零单成交仍少库存根据SMM8月样本月度总库存为54484吨其中样本冶炼厂库存为41865吨样本下游库存为12619吨样本周度库存总计67640吨库存小幅减少冶炼厂库存减量至41865吨下游库存小幅增加至12619吨其他环节库存小幅减少至13156吨目前库存水平相对历史情况相对偏高下游库存维持常量但电芯需求不足材料厂订单大幅减量库存水平对应目前得需求情况已经足够下游补库幅度维持低水平逻辑9月25日碳酸锂期货主力整体维持震荡截至收盘LC2401小幅上涨032至158750远月合约LC2407下跌超5跨期价差拉大或主要受套利盘影响近日盐湖出货已陆续完成临近九月中下旬下游仍迟迟未见需求改善产业心态普遍偏弱目前期货价格已接近云母外购成本区间短期没有明显新增利空但也看不到利多驱动资金拉扯可能会加剧盘面波动短期或维持区间震荡中期整体维持谨慎偏空思路短期而言观望为主前期空单可减仓兑现部分盈利前期无仓位现有位置不建议继续追空操作建议观望为主前期空单适当止盈短期观点观望为主黑色金属钢材黑色走弱成本低库存有韧性暂回调对待现货和基差唐山钢坯-40至3490元每吨华东螺纹-30至3800元每吨10月和1月基差分别为142和84元每吨热卷-40至3830元每吨热卷10月和1月合约基差分别为-35和18元每吨利润螺纹和热卷利润都转亏损螺纹长流程利润-138元每吨电炉利润-162元每吨供给铁水产量再次上升1至2489万吨五大材产量低位上升五大材以外的产量维持增产走势需求需求弱稳前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求表现为型钢和板材需求较好从品种材产量库存看部分板材需求走弱库存走高如热卷钢管彩涂板等而冷轧和工业线材需求较好高产量下库存维持低位库存总库存压力不大但建材和板材走势分化建材库存偏低而板材库存走高观点黑色金属跌幅明显热卷利润转入亏损随着利润亏损市场对钢厂减产的预期增强或走一波负反馈逻辑从钢材库存看板材库存有所压力但总库存压力不大同时原料库存持续低位铁水减产对原料累库预期不大预计价格有所回调但跌幅不大考虑成本有韧性原料贴水回调后依然可以偏多参与铁矿石节前避险情绪升温盘面震荡偏弱现货青岛港口PB粉环比-15至934元吨超特粉环比-13至855元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为10103和10382元吨超特粉夜盘基差与基差率广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年9月26日星期二为2012元吨和1938需求需求端日均铁水环比101万吨至24885万吨钢厂主动补库疏港量处在近几年新高水平的钢厂库存增幅大于进口矿日耗库消比环比上升8月生铁产量7462万吨环比-29760万吨同比324万吨1-8月生铁产量60359万吨同比214190万吨8月粗钢产量8641万吨环比-43870万吨同比25420万吨8月累计粗钢产量71293万吨同比19781万吨供给中长期来看铁矿石供应宽松格局未改二季度自然年产量来看淡水河谷产量含球团矿87854万吨环比12762万吨17同比5074万吨61力拓产量含球团矿与铁精粉84764万吨环比11660万吨14同比1688万吨2必和必拓100权益Samarco季度产量73938万吨环比67270万吨10同比1278万吨18FMG产量5270万吨环比240万吨18同比-650万吨-11全年产销目标来看四大矿山全年供应增量共计约1000万吨其中淡水河谷维持不变力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看8月铁矿石进口量106415万吨环比129350万吨同比102050万吨8月累计进口量775658万吨同比52738万吨国产矿来看8月份国内铁矿石原矿产量86333万吨环比6240万吨同比520万吨1-8月产量6591690万吨同比65430万吨库存港口库存115926万吨环比周二-789万吨环比上周四-27314万吨钢厂进口矿库存环比65386至88325万吨观点节前避险情绪升温盘面震荡偏弱基本面上供需双强钢厂主动补库港口库存环比去库供应来看本周到港量环比1358至23358万吨均值接近21年同期水平发运量环比-1349至24633万吨均值接近22年同期水平需求来看日均铁水产量维持高位运行钢厂主动补库疏港量创近几年新高厂库增幅大于进口矿日耗库消比环比上升在宏观托底政策预期逐步兑现背景下钢材库存压力不大铁水产量维持高位运行钢厂主动补库预计盘面高位震荡考虑到假期期间海外港口检修与节后钢材需求存在不确定性操作上建议观望为主焦炭基本面向好后市关注政策和成本变化期现截至9月25日主力合约收盘价2472元环比下跌40元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2260元环比持平日照港仓单2482元期货贴水10元焦炭第二轮提涨尚未落地节前盘面开始陆续止盈广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年9月26日星期二利润截至9月21日钢联数据显示全国平均吨焦盈利8元吨利润周环比上涨20元其中山西准一级焦平均盈利-6元吨山东准一级焦平均盈利22元吨内蒙二级焦平均盈利-4元吨河北准一级焦平均盈利31元吨焦化盈利能力小幅修复供给截至9月21日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比增加04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量705万吨周环比减少03万吨中西部地区焦企因亏损限产现象增多供应端产量小幅减少但多数焦企仍维持开工高位需求截至9月21日247家钢厂日均铁水24885万吨周环上涨101万吨铁水再度回升下游钢厂生产以及积极部分高炉仍有复产短期对原料的需求偏强整体看短期焦炭供需面仍较好库存截至9月21日全样本独立焦企焦炭库存70吨周环增加34万吨247家钢厂焦炭库存5868万吨周环比减少42万吨下游钢厂仍积极生产当前仍在去库贸易商也在积极拿货中整体影响焦企出货顺畅多数维持低库存运行观点焦企利润略有修复供应端维持相对高位第二轮提涨尚未落地下游钢厂积极生产对原料需求旺盛节前补库支撑明显在需求和成本支撑下焦企多数维持低库存运行且仍惜售待涨随着下游需求验证期的到来以及部分止盈的诉求节前盘面开始回调但基本面仍较好回调后仍有继续上行驱动焦煤安监力度不减煤价偏强运行期现截至9月25日主力合约收盘价报1832元环比下跌29元主焦煤介休沙河驿2100元环比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年9月26日星期二上涨20元期货贴水268元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1805元环比持平主焦煤蒙5沙河驿1840元环比上涨10元期货升水蒙327元贴水蒙58元市场情绪略有降温线上竞拍涨跌互现盘面多头开始有止盈供给截至9月21日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比增加04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量705万吨周环比减少03万吨产地接连发生煤矿事故停产煤矿增多安全检查也较为频繁整体影响产地供应继续减量进口蒙煤方面通关高位震荡进口维持高位需求截至9月21日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比增加04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量705万吨周环比减少03万吨产地焦企开工维持高位部分因为亏损问题开工率有所减弱库存截至9月21日全样本独立焦企焦煤库存9337万吨周环比增加23万吨247家钢厂焦煤库存712万周环比减少98万吨焦炭市场走强下游补库意愿较好钢厂焦煤库存仍有回落上游供给缩减出货顺畅库存进一步回落观点产地安监情形仍然严峻盘州市煤矿已全部停产节前山西和内蒙等炼焦煤主产地安全检查严格焦炭首轮提涨落地进一步提振了市场情绪下游和中间环节积极补库产地煤价不断走强但是随着煤价上行政策压力也在增加且节前盘面开始有陆续止盈节前盘面开始回调但基本面仍较好回调后仍有继续上行驱动动力煤节前情绪转弱煤价回落现货截至9月25日产地安监严格但是煤矿开始陆续复产发运量大增导致港口再度累库节前情绪广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年9月26日星期二转弱煤价回落内蒙5500大卡报价790元环比持上涨10元山西5500大卡报价为810元环比持平陕西5500大卡报价为817元环比持平港口5500报价1000-1100元报价环比下跌20-30元供给截至9月22日三西地区煤矿产量1193万吨周环比基本持平其中山西地区产量316万吨周环比减少89万吨陕西地区产量351万吨周环比增加54万吨内蒙产量527万吨周环比增加36万吨部分停产煤矿恢复正常生产叠加少数检修煤矿复产整体产量提升但是内蒙地区安全检查仍严格整体产量释放还不高产能利用率小幅提升需求截至9月20日内陆17省沿海8省日耗5673万吨周环比增加107万吨库存119838万吨周环比增加175万吨平均可用天数204天周环比减少04天电厂库存高位长协和进口煤补充充足市场采购意愿不足截至9月22日江内六港煤炭库存469万吨周环比减少20万吨截至9月21日广州港煤炭库存2819万吨周环比增加108万吨观点各地政府开始加强保供工作但是安监影响仍在产地供给仍有波动内蒙地区恢复偏慢海外供给持续紧张预计进口量将有所回落电厂日耗季节性回落长协和进口煤充足市场采购意愿偏低需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业经过前期补库以及煤价的大幅上涨非电企业恐高情绪渐起此外由于大秦线发运回升以及贸易商发运利润回升港口调入量大幅增加仅靠非电企业需求难以去库整体影响煤价短期涨幅收窄不排除调整可能后市仍需关注政策对非电企业需求的影响农产品粕类美豆新作开始收割出口不佳压制盘面现货市场昨日沿海油厂豆粕报价下调40-80元吨其中天津报价4550元吨跌80元吨山东报价4570元广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年9月26日星期二吨跌50元吨江苏报价4560元吨跌50元吨广东报价4490元吨跌40元吨全国主要油厂豆粕成交402万吨较上一交易日增加29万吨其中现货成交392万吨远月基差成交01万吨开机方面今日全国123家油厂开机率下降至5841全国111家油厂开机率下降至6408基本面消息随着9月份美国收获季节到来天气市行情结束意味着近期美豆市场利多出尽面临季节性收获压力美豆出口受到新旧作南美大豆的双向挤压出口窗口期缩短前景不佳销售进度明显落后往年CBOT大豆价格持续受到影响随之下移巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西9月前四周出口大豆48195万吨日均出口量为3213万吨较上年9月全月的日均出口量1906万吨增加69咨询机构AgRural周一发布的数据显示巴西大豆播种法进度创下五年来最快水平截至9月21日巴西202324年度大豆播种面积达到预期面积的19高于一周前的02去年同期进度为15监测数据显示截止到2023年第38周末国内豆粕库存量为857万吨较上周的784万吨增加73万吨环比增加927合同量为3884万吨较上周的4939万吨减少1055万吨环比下降2136行情展望美豆出口数据不佳叠加当前正值收割季供应环境趋于宽松近期美豆跌破1300美分美豆USDA下调美豆单产但同时下调出口及压榨最终结转库存小幅下调库销比调整空间不大基本符合市场预期且NOPA8月压榨数据不及预期利多阶段性出尽美豆承压国内来看910月供应偏紧结构有所缓解成交不佳基差回落油厂及终端豆粕库存持续回升前提下安全边际有所增强阶段性价格有向下调整预期继续关注密西西比河水位影响生猪双节备货存提振关注二育入场情况现货情况广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年9月26日星期二昨日现货小幅震荡全国均价162元公斤较前一日上涨012元公斤其中河南均价为1653元公斤较前一日上涨015元公斤辽宁均价为1603元公斤较前一日上涨015元公斤四川均价为1568元公斤较前一日上涨018元公斤广东均价为168元公斤较前一日持平市场数据涌益咨询监测截至9月21日当周自繁自养养殖利润均值为6786元头上周为8147元头外购仔猪育肥为-8118元头上周为-7860元头放养利润为-30504元头上周为-30334元头当周15KG仔猪市场销售均价为382元头较上周环比下降817当周仔猪价格继续下行仔猪价格亏损程度扩大当周50KG二元母猪市场均价为1581元头较上周环比下降131当周全国出栏平均体重为1230公斤较上周上涨019公斤整体环比涨幅015行情展望双节临近市场节前备货略有起色短期或有小幅提振当前肥标价差再度走强出栏体重反弹在对下半年需求预期逐渐好转的前提下压栏及二次育肥仍会支撑猪价关注下旬二育补栏情况随着时间推移出栏量预计将持续回升叠加体重上行二育出栏供应压力仍在持续释放不利于价格上涨阶段性建议观望为主玉米新粮上市在即玉米承压现货价格9月25日现货价格下跌东北三省及内蒙主流报价2670-2770元吨局部较周五下跌20-30元吨华北黄淮主流报价2800-2870元吨局部较昨日上涨20-30元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2750-2770元吨较昨日下调30元吨锦州港15水容重680-720平舱价2750-2770元吨较昨日下调30元吨蛇口港散粮玉米成交价2920元吨较昨日下调40元吨一等新玉米装箱进港2710-2730元吨二等新玉米平仓2750-2770元吨较昨日下调30-50元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年9月26日星期二基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第38周末广州港口谷物库存量为18040万吨较上周的16220万吨增加182万吨环比增加1122较去年同期的20050万吨减少201万吨同比下降1002其中玉米库存量为8100万吨较上周的6380万吨增加172万吨环比增加2696较去年同期的9270万吨减少117万吨同比下降1262高粱库存量为4640万吨较上周的4660万吨减少02万吨环比下降043较去年同期的10390万吨减少575万吨同比下降5534大麦库存量为5300万吨较上周的5180万吨增加12万吨环比增加232较去年同期的390万吨增加491万吨同比增加125897行情展望阶段性市场供应充裕东北新玉米即将上市贸易环节压力加大华北到车量再度下滑整体价格维持坚挺终端库存不高下方空间有限市场供应环节呈持续恢复结构除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加预计行情维持震荡偏弱走势白糖国内库存偏低价格维持高位震荡格局行情分析巴西中南部9月上旬降雨较少支撑甘蔗压榨进度港口糖船排队时间下降供应增加对国际糖价阶段性走势形成压力印度水库水位仅维持在长期平均水平远低于去年水平部分蔗农推迟了甘蔗播种或影响2425榨季面积由于水资源紧缺主产邦马邦和卡邦部分糖厂被要求推迟开榨开榨时间或延迟至11月15日之后印度泰国减产导致的基本面供应短缺的故事仍在预计原糖将维持高位震荡偏强格局中秋国庆采购高峰已过制糖集团报价下调现货市场成交一般新榨季北方糖厂已经开榨8月进口环比回升短期市场承压走弱9月27日抛储数量低于预期价格高于预期抛储利空出尽盘面企稳回升强基差对价格仍有支撑预计盘面维持高位震荡格局基本面消息国际方面8月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为46515万吨较去年同期的44209万吨增加了2306万吨同比增幅达522甘蔗ATR为15393kg吨较去年同期的15426kg吨下降了033kg吨制糖比为5073较去年同期的4845增加了228产乙醇2306亿升较去年同期的2258亿升增加了048亿升同比增幅达217产糖量为3461万吨较去年同期的3148万吨增加了313万吨同比增幅达995根据印度农业部的最新数据截至9月1日印度甘蔗种植面积为5991万公顷而去年为5565万公顷国内方面海关总署公布数据显示2023年8月我国进口食糖37万吨同比减少313万吨降幅45832023年1-8月累计进口食糖15777万吨同比减少11498万吨降幅4216202223榨季截至8月累计进口食糖33497万吨同比减少12075万吨降幅265广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年9月26日星期二海关总署公布数据显示8月我国税则号170290项下三类商品共进口184万吨同比增加809万吨增幅78482023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品12263万吨同比增加4271万吨增幅5345操作建议观望评级高位震荡棉花抛储供应偏紧暂缓关注下游市场表现行情分析产业基本面多空因素较为明确但强弱难分供应端北疆新棉产量预期仍不佳而需求端旺季不旺纺企开机仍有下降棉纱价格阴跌在北疆机采籽棉正式收购之前棉价或依旧宽幅震荡后期关注北疆开秤价格及收购情况基本面消息USDA截止9月18号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为55去年同期水平为58较去年同期慢约3个百分点近五年同期平均水平在52比近五年同期平均水平高3个百分点USDA截止9月7日当周202324美陆地棉周度签约153万吨周降21较前四周平均水平降27其中越南签约059万吨墨西哥签约057万吨202425年度美陆地棉周度签约057万吨202324美陆地棉周度装运268万吨周降33较前四周平均水平降41其中中国装运133万吨孟加拉装运032万吨国内方面截至9月25日郑棉注册仓单4828张较上一交易日减204张有效预报53张较上一交易日增加10张仓单及预报总量4881张折合棉花1952万吨9月25日全国3128皮棉到厂均价18260元吨上涨10元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格24955元吨稳定纺纱利润为-131元吨减少11元吨棉价震荡纺企观望氛围浓郁实单据量商谈价格一单一议纺企即期纺纱利润亏损操作建议01多单减持评级中性鸡蛋现货接近蛋价顶部节后恐有下跌风险现货市场9月25日全国鸡蛋价格多数稳定少数下跌主产区鸡蛋均价为527元斤较昨日价格下跌004元斤产区货源基本稳定下游消化速度多数正常少数略减慢供应方面产区鸡蛋供应量波动不大各环节均积极出货个别市场货源略显不足预计本周鸡蛋供应量基本正常需求方面产区鸡蛋供应量波动不大各环节均积极出货个别市场货源略显不足预计本周鸡蛋供应量基本正常价格展望上周全国鸡蛋供应量或基本正常需求量受节日效应影响或先多后少预计本周全国鸡蛋价格先平稳局部小幅上涨后期有下跌风险油脂节前资金避险棕榈油冲高回落现货市场连豆油超跌反弹受到上周五美豆上涨的提振不过美豆收割依旧国内长假在即资金无心大举炒作抑制连豆油的反弹幅度盘面呈现高开震荡的走势截至收盘连豆油主力1月合约报7962元较上周五收盘价上涨24元现货基差报价稳中下跌需求清淡导致局部地区下调基差报价受此影响现货广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年9月26日星期二价格稳中上涨江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8460元吨较上日下上涨100元江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401550广东广州港地区24度棕榈油现货价格7210元吨较上日上涨70元广东地区工厂9月基差最低报2401-20基本面消息独立检验公司AmspecAgri周三发布的数据显示马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1088875吨较上月同期的945155吨增加152船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1144707吨较上月同期的974235吨增加175南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年9月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期微降01油棕鲜果串单产环比下滑124出油率环比增加022贸易数据显示202223年度11月10月的前10个月土耳其棕榈油进口量增加12至799053吨当前年度的前八个月肯尼亚棕榈油进口量增加14至564475吨马来西亚占到肯尼亚进口总量的70南非棕榈油进口量下滑10至319443吨其中大约72的进口量来自印尼余下来自马来西亚周三美联储维持利率不变但是暗示今年剩下时间来还会有一次加息美联储在更长时间里维持更高利率可能导致经济增长放慢损害商品需求行情展望目前马棕基本面有所改善受美元强势带来的马币疲软影响利于棕榈油低价出口同时国际原油价格高企对于生物柴油有所利好马棕1-25日出口量同比增加152-175此外由于厄尔尼诺气候影响马棕或将提前迎来减产利于市场消化前期高库存带来的压力国内方面节后预期连棕油期货有望展开超跌反弹或是补涨行情届时密切地关注能否突破阻力并站上7500元现货方面下游经销商业已完成备货在豆棕价差仍处于高位的情况下适当拿货南方则由于性价比优势基差微涨但由于气温下降较快北方部分港口报价基差有跌花生油厂调价花生价格承压现货市场上周国内花生价格弱势调整河南大花生产区上量增多收购点收购压力增加大花生报价下滑明显白沙产区较前期走货有所好转中间商挺价意愿明显目前辽宁黑山产区少量上市报价540-550元斤河南大花生报价在505-530元斤白沙报价在540-560元斤油料米方面玉皇粮油通货米价格下调100元吨降至10300元吨兴泉油料一价格下调100元吨降至9900元吨莒南工厂平均到货150吨左右兴泉工厂少量采购油脂油料成交10200左右费县中粮收购价格下调100元吨报价10800元吨昨日收购100吨左右其余工厂零星收购进口米实际成交量有限国内一级普通花生油报价16200-16500元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19000元吨行情展望现阶段来看油厂入市收购后对产区价格有所支撑但食品端走货表现不畅部分供应量集中地区花生价格偏弱运行近期东北产区将陆续上市多关注天气变化以及产区上量交易情况预计产区供应量增加价格略显偏弱红枣销区价格以稳为主现货市场从新疆各主产区红枣长势来看差异化较明显坐果情况优劣均有由于生长期推后各产区生长情况不一部分早果开始皱皮末茬果仍存部分青果产量质量判断有待继续跟进目前为上糖期关键期周末期间主产区阿克苏阿拉尔部分地区出现不同程度降雨枣农反馈裂口风险增加关注天气变化河北崔尔庄红枣交易市场价格以稳为主由于市场到货少量成交多以加工厂冷库为主整体交易情况放缓一级主流价格参考1060-1080元公斤广东市场昨日到货3车以河北河南拼车到货为主到货一级参考1200元公斤二级参考1000-1050元公斤三级参考900元公斤性价比较高货源成交情广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年9月26日星期二况尚可行情展望批发市场走货减弱部分贸易商前往产区考察询价终端来看货源不断下沉预计现货价格稳中小幅调整苹果降雨天气影响摘袋延迟现货市场栖霞产区红将军交易继续扫尾当地所剩货源不多且质量参差不齐采购商多挑拣采购部分客商开始转向库内红将军交易整体交易多以质论价纸袋红将军80以上统货价格在150-230元斤库内红将军成交价格在240元斤左右晚富士方面由于近期雨水较多果农大面积摘袋被迫推迟沂源产区当地早富士交易基本结束仅个别乡镇零星货源维持交易成交量相对有限目前纸袋红将军手选果75以上价格在220-250元斤纸袋红将军统货75以上价格在180-200元斤晚富士方面近期受天气影响果农大面积摘袋工作被动推迟零星客商预订好货价格在300元斤左右洛川产区晚富士大面积摘袋工作已逐步展开受持续降雨影响当地外来看货的客商不多且多等待后期上色情况零星预定采青纸袋晚富士70起步价格在420元斤左右半商品采青纸袋晚富士70起步价格在350-360元斤统货咸阳旬邑产区果农大面积摘袋基本完成受持续降雨影响当地外来客商不多零星预定采青纸袋晚富士70起步价格在330-350元斤后续仍需关注上色情况行情展望目前从国内各主产区来看受近期持续降雨影响果农大面积摘袋被迫推迟产地采青货源供应有限外来询货的客商不多整体交易遇阻早富士方面山东产区早富士交易渐入尾声果农出货意愿较强采购商多挑拣压价采购部分客商需求转向库内红将军交易能源化工原油短期向上驱动不足油价震荡调整行情回顾9月25日NYMEX原油期货11合约8968跌035美元桶或039ICE布油期货11合约9329涨002美元桶或002中国INE原油期货主力合约2311跌48至6917元桶夜盘跌32至6885元桶重要资讯1沙特外交大臣费萨尔本法尔汉在联大会议发言称沙特支持全球能源市场的稳定欧佩克政策有助于能源市场的稳定2印度一位石油高管表示计划在10月至11月关闭古瓦哈蒂炼油厂30天以提高产能3俄罗斯提出了禁止石油产品出口的修正案俄罗斯提议继续禁止出口柴油和汽油豁免船用重油广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年9月26日星期二和气油4在俄罗斯政府为抑制国内价格而禁止向海外出口柴油之前该国9月前20天的柴油日出口量暴跌28据一位知情人士透露从9月1日至20日俄罗斯油企通过海港和铁路平均每天出口约657万吨柴油相比之下8月份大部分时间的日均出口量约为918万吨5欧盟统计局周一发布的数据显示随着成员国进一步减少对俄罗斯供应的依赖欧盟第二季度能源进口继续呈下降趋势在经历了2021年至2022年的强劲增长后欧盟在2023年第二季度进口价值同比减少了394规模同比减少了113行情展望俄罗斯禁止汽柴油出口短期提振柴油价格间接支撑油价年内沙俄减产背景下供应紧张局势延续原油基本面仍然存在支撑海外加息尾声阶段市场流动性以及风险偏好有所转好美国经济韧性加强了软着陆的市场预期基本面和宏观情绪共振情况下短期油价预计延续高位运行需求方面美国汽油消费正季节性转弱且超额储蓄不断消耗的情况下美国消费支撑预计随之走弱但美国制造业好转对柴油需求有一定支撑宏观方面鲍威尔为后期加息留有余地美国政策利率预计维持高位中长期海外经济走弱预期持续且美联储加息预期反复届时将对油价上方带来压力高位震荡思路建议区间操作布油参考90-95美元桶沥青供应减量预期兑现但高价需求仍有限现货方面9月25日国内沥青均价为3981元吨较上一工作日价格上调6元吨国内中石化华南地区上调50元吨其他地区持稳为主叠加个别区内小幅盘整沥青现货价格维持稳中小幅上行开工方面2023年第38周20230914-20230920国内沥青81家样本企业产能利用率为416环比下降37个百分点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年9月26日星期二库存方面截止2023年9月19日国内54家沥青样本生产厂库库存共计932万吨环比减少105万吨或101国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1320万吨环比减少06万吨或05行情展望原料成本高位挤压炼厂利润沥青炼厂理论利润持续偏低近期多家炼厂陆续停产或转产计划10月减产预期加强隆众给出10月国内沥青排产为2989万吨环比9月减少148需求方面天气状况改善后需求随之好转但高价需求仍有限供应减量情况下如若需求好转兑现叠加当前油价上行驱动走弱沥青裂解价差将缓慢修复单边方向上油价高位震荡情况下沥青下方支撑较强叠加沥青估值偏低沥青短期预计延续高位区间运行单边震荡思路11合约参考3850-3920元吨套利方面建议低位做多裂解价差PX供需预期偏宽松叠加估值偏高PX短期或承压现货方面昨日PX价格继续下跌尽管原料端价格持续反弹但下游PTA期货跟随市场情绪下跌拖累PX价格下滑日内整体商谈气氛一般实货商谈较为清淡纸货商谈和成交相对活跃上午PX商谈清淡价格下跌纸货PXQ4在1103有买盘PXNQ4在395买盘报价下午PX价格僵持纸货10月在1119成交PXN在40211月在1109成交PXN在3991011换月在925成交Q4PX在1106PXN在397买盘报价成本方面昨日亚洲下跌7美元吨至1126美元吨PXN略压缩至412美元吨附近供需方面供应上周亚洲PX负荷回升至727中国PX负荷回升至786广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18