PVC
　　海外美联储偏鹰派发言叠加国内地产政策刺激频繁但实际效果不足，商品情绪有所转弱。PVC基本面看电石转弱，PVC开工维持增加，但矛盾未见突出。需求上海外疲弱，海外市场仍有降价预期。内需刚需为主，未能形成有效驱动，“金九”预期告破力，“银十”惹人担忧。但需看到下游仍有逢低采买、小量投机情况。结合当前点位维持谨慎偏空思路，若能源端无法予以向下共振则空间有限
　　SH
　　烧碱市场氛围延续活跃。上游部分大厂逐步开始检修，叠加库存低位情况导致市场成交火热。下游氧化铝开工积极提振需求，黏胶短纤、印染开工环比维持向上。但需关注伴随烧碱价格不断上涨导致下游利润挤压。短期预计烧碱市场维持偏强，但鉴于05存高估问题且合约过远，单边难度较大。维持5-9正套。

研究报告全文：氯碱周报需求分化氯碱走势分化宏观扰动加剧作者金果实从业资格F3083706联系方式020-88818045投资咨询资格Z0019144广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023-09-24主要观点本周策略上周策略海外美联储偏鹰派发言叠加国内地产政策刺激频繁但实际效果不足商品情绪有所转弱PVC基本面看电石转弱PVC开工维持增加但矛盾未见突出需求上海外疲逢高试空PVC弱海外市场仍有降价预期内需刚需为主未能形成有效驱动金九预期告破谨慎偏空上方阻力看6600力银十惹人担忧但需看到下游仍有逢低采买小量投机情况结合当前点位维持谨慎偏空思路若能源端无法予以向下共振则空间有限烧碱市场氛围延续活跃上游部分大厂逐步开始检修叠加库存低位情况导致市场成交火热下游氧化铝开工积极提振需求黏胶短纤印染开工环比维持向上但单边观望SH5-9正套谨慎持有需关注伴随烧碱价格不断上涨导致下游利润挤压短期预计烧碱市场维持偏强但鉴5-9正套谨慎持有于05存高估问题且合约过远单边难度较大维持5-9正套目录01碱端02氯端11烧碱期现烧碱现货32液碱区域价格元吨山东32液碱折百市场价元吨5500016500014500046000125000105000370008500028000650001900010000112131415161718191101111121烧碱32离子膜碱山东主流价元吨烧碱32离子膜碱江苏主流价元吨烧碱32离子膜碱西北主流价元吨烧碱32离子膜碱华南主流价元吨201820192020202120222023内蒙片碱-32液碱折百价差华东片碱-132轻碱价差200002000015000130001000060005000-100011213141516171819110111112100-8000112131415161718191101111121-5000-15000201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心12烧碱产业链原盐电力煤价参考趋势港口煤价元吨内蒙电价200017000007150000180006513000016001100000690000140005570000120050000051000045800042023-05-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-226002022-09-22035400平仓价动力煤山西优混5500秦皇岛03112131415161718191101111121平仓价动力煤山西大混5000秦皇岛112131415161718191101111121201820192020202120222023平仓价动力煤普通混煤4500秦皇岛201820192020202120222023原盐产量万吨西北原盐出厂价元吨煤价与电价大方向上趋势相同电力成本80000320占烧碱生产成本4-5成70000270内蒙电价小幅上涨当前在0415元度6000050000220原盐价格重心小幅下移但对成本影响相40000对有限截至9月22日西北原盐出厂价在17030000160元吨200001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心烧碱供应及库存烧碱产能及增速万吨烧碱月度产量万吨烧碱开工率50006003609050085400033240080300030430075200027620070100024810065000022060201520162017201820192020202120222023E1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月112131415161718191101111121中国烧碱产能中国烧碱产量产能增速201820192020202120222023201820192020202120222023氯碱一体化利润估算烧碱工厂库存1-7月我国烧碱产量23475万吨同比500000702022年的22775万吨高约30760390000截至9月22日烧碱行业开工率在8095028000040烧碱工厂库存维持去库状态截至9月2217000030日降至263万吨同比与22年当期水平持2060000平10-50000112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023烧碱产能及增速万吨数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心烧碱装置动态区域企业产能检修情况企业名称区域预计时间投产产能福建福建湄洲湾氯碱122021年10月11日开始停车搬迁杭州电化浙江2023年M28福建福建厦鹭电化42022年3月30日停车开车时间未定江西九二盐化江西2023年M34内蒙古内蒙古中谷307月12日停车开车时间未定金华化工河北2023年M56内蒙古内蒙古乌海化工307月22日停车开车时间未定环洋化工福建2023年M624山东烟台万华608月20日停车检修9月底开车东南电化福建3年M830宁夏宁夏英力特129月5日起1套氯碱装置停车检修9月15日开车滨化集团福建2023年H220天津渤化发展河北2023年H235江苏江苏中盐常化89月11日至16日停车检修山东日科化学陕西2023年H220江苏索普新材料209月13日停车9月16日开车新疆金辉兆丰新疆2023年H240天津天津渤化发展629月14日起轮修计划9月22日轮修结束陕西陕西北元809月15日起降负荷检修计划9月25日结束江苏江苏中盐常化19计划9月23-27日轮修35山东山东信发50老厂计划10月7日起停车检修15天左右烧碱检修损失量山东山东金茂28计划10月8日检修至月底30山东山东金岭60计划东营厂区10月8日检修1个月左右25山东山东东明石化10初步计划10月中旬检修陕西陕西北元8010月10日至25日氯碱装置轮修20山东山东华泰75计划10月20日停车检修7天左右天津天津乐金渤海29初步计划10月检修具体时间未定15广西广西华谊氯碱30计划11月1日停车检修20天左右10河北唐山三友54计划11月检修112131415161718191101111121江苏江苏理文20计划11月检修201820192020202120222023浙江宁波万华65计划11月停车检修烧碱出口烧碱月度出口量万吨烧碱东北亚FOB元吨烧碱东南亚CFR8509507506大洋洲7906650东南亚3155063012非洲450470欧洲35014310250拉丁美洲15015031东亚112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023烧碱出口利润估算元吨烧碱月度出口量万吨2023年整体烧碱出口明显低于22年出口1500003500端的萎缩及亚洲区域烧碱价格的坍塌成为1000002800上半年压制烧碱价格的主要因素之一500000002100近期伴随海外市场走强烧碱出口利润亏112131415161718191101111121-500001400损有所收窄截至9月15日在-290元吨-100000700-150000-200000000-2500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023烧碱产能及增速万吨数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心烧碱下游氧化铝氧化铝产能及增速万吨氧化铝开工率氧化铝港口库存万吨10000002000950010090008000008015008500600000800060100075004000007000405002000006500206000000000550001121314151617181911011111211121314151617181911011111212015201820102011201220132014201620172019202020212022氧化铝产能产能增速201820192020202120222023201820192020202120222023氧化铝价格氧化铝完全生产成本元吨烧碱主要下游包含氧化铝印染化纤造31003600纸化工等3000326029002920氧化铝在云南复产下整体开工重心上移28002580据悉伴随利润良好仍有部分企业存复工预27002240期截至9月21日氧化铝开工率在260019008093氧化铝采买烧碱积极对当下烧碱价格有支撑山东氧化铝元吨山西氧化铝元吨氧化铝成本山东元吨氧化铝成本山西元吨河南氧化铝元吨广西氧化铝元吨氧化铝成本广西元吨氧化铝成本河南元吨烧碱产能及增速万吨数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心烧碱下游粘胶短纤粘胶短纤月产量万吨粘胶短纤开工率3990008500368000337500700030650060002755002450001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023华东粘胶短纤毛利估算元吨粘胶短纤厂库万吨40004030003520003025100020011213141516171819110111112115-100010-20005-3000112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023烧碱下游印染纸业华东印染开机率纸分种类产能利用率10090808070606050404030202022-02-102022-11-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-102023-09-1002021-09-10112131415161718191101111121白卡纸产能利用率中国周百分比双胶纸产能利用率中国周百分比201820192020202120222023铜版纸产能利用率中国周百分比生活用纸产能利用率中国周百分比纸浆产量万吨纸浆港口库存万吨2021820818198161881417816812158101482023-02-192023-09-192021-11-192021-12-192022-01-192022-02-192022-03-192022-04-192022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-03-192023-04-192023-05-192023-06-192023-07-192023-08-19纸浆产量中国周万吨纸浆港口库存中国周万吨13液氯及其下游液氯及其下游月产量除PVC液氯需求占比液氯价格元吨液氯月产量万吨100000320PVC1环氧丙烷60000294132甲烷氯化物2盐酸200002682MDI455-20000242环氧氯丙烷5氯化石蜡-600002162023-04-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-228TDI2022-09-22氯乙酸-10000019081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月9三氯乙烯液氯山东主流价元吨液氯内蒙主流价元吨其他液氯江苏主流价元吨201820192020202120222023环氧丙烷月产量万吨二氯甲烷月产量万吨盐酸月产量万吨451690408014357012306010255082040156301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心烧碱下游环氧丙烷二氯甲烷环氧丙烷价格元吨环氧丙烷毛利估算元吨环氧丙烷开工率2100011000100180008400891500078580012000673200900056600600011213141516171819110111112145112131415161718191101111121-2000112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023二氯甲烷价格元吨二氯甲烷毛利估算元吨二氯甲烷开工率908500300075008065002000705500450010006035005025000112131415161718191101111121150040112131415161718191101111121-1000112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心21PVC期现PVC现货PVC现货主流价元吨部分工厂SG-5出厂价元吨720000670068600064006520006100618000580058400055005500005200PVC乙烯法华东市场价元吨PVC乙烯法华南市场价元吨SG-5出厂价新疆中泰元吨SG-5出厂价君正化工元吨SG-5出厂价陕西金泰元吨PVC电石法华东市场价元吨PVC电石法华南市场价元吨SG-5出厂价陕西北元元吨SG-5出厂价山东信发元吨SG-5出厂价山西榆社元吨华东乙电价差华南-华东电石法价差400001300001100003000090000200007000050000100003000000010000112131415161718191101111121-10000112131415161718191101111121-10000201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心基差贴水运行注册仓单不断走高PVC基差1-5价差80012004007000112131415161718191101111121200-400112131415161718191101111121-300-800201820192020202120222023201820192020202120222023PVC活跃合约持仓量PVC注册仓单10000003500000300000080000025000006000002000000400000150000010000002000005000000000112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind玄德广发期货发展研究中心22PVC原料及产业相关品