各地政府开始加强保供工作，但是安监影响仍在，产地供给仍有波动，内蒙地区恢复偏慢。海外供给持续紧张，预计进口量将有所回落。电厂日耗季节性回落，长协和进口煤需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业，经过前期补库以及煤价的大幅上涨，非电企业恐高情绪渐起。此外，由于大秦线发运回升，以及贸易商发运利润回升，港口调入量大幅增加，仅靠非电企业需求难以去库，整体影响煤价短期涨幅收窄，不排除调整可能，后市仍需关注政策对非电企业需求的影响
　　

研究报告全文：动力煤期货周报下游恐高情绪渐起煤价或有调整作者王凌翔投资咨询资格Z0014488联系方式020-88818003广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023924动力煤观点品种主要观点本周策略上周策略各地政府开始加强保供工作但是安监影响仍在产地供给仍有波动力煤动内蒙地区恢复偏慢海外供给持续紧张预计进口量将有所回--落电厂日耗季节性回落长协和进口煤充足市场采购意愿偏低需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业经过前期补库以及煤价的大幅上涨非电企业恐高情绪渐起此外由于大秦线发运回升以及贸易商发运利润回升港口调入量大幅增加仅靠非电企业需求难以去库整体影响煤价短期涨幅收窄不排除调整可能后市仍需关注政策对非电企业需求的影响2动力煤行情展望现货截至9月22日榆林5800大卡指数928元周环比上涨114元鄂尔多斯5500大卡指数791元周环比上涨86元大同5500大卡指数831元周环比上涨76元CCI进口4700指数报88美元周环比上涨3美元CCI进口3800指数报665美元周环比上涨25美元前期主产区市场涨幅扩大化工焦化等需求较好贸易商积极囤货部分煤矿涨幅较大海外需求向好叠加国内煤价上行外矿报价也在不断上行但临近假期部分贸易商获利了解价格上涨开始乏力供给截至9月22日三西地区煤矿产量1193万吨周环比基本持平其中山西地区产量316万吨周环比减少89万吨陕西地区产量351万吨周环比增加54万吨内蒙产量527万吨周环比增加36万吨部分停产煤矿恢复正常生产叠加少数检修煤矿复产整体产量提升但是内蒙地区安全检查仍严格整体产量释放还不高产能利用率小幅提升需求及库存截至9月20日内陆17省沿海8省日耗5673万吨周环比增加107万吨库存119838万吨周环比增加175万吨平均可用天数204天周环比减少04天电厂库存高位长协和进口煤补充充足市场采购意愿不足截至9月22日江内六港煤炭库存469万吨周环比减少20万吨截至9月21日广州港煤炭库存2819万吨周环比增加108万吨观点各地政府开始加强保供工作但是安监影响仍在产地供给仍有波动内蒙地区恢复偏慢海外供给持续紧张预计进口量将有所回落电厂日耗季节性回落长协和进口煤充足市场采购意愿偏低需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业经过前期补库以及煤价的大幅上涨非电企业恐高情绪渐起此外由于大秦线发运回升以及贸易商发运利润回升港口调入量大幅增加仅靠非电企业需求难以去库整体影响煤价短期涨幅收窄不排除调整可能后市仍需关注政策对非电企业需求的影响3产地煤价持续上涨但临近假期涨势有所放缓产地煤价持续回暖元吨截至9月22日榆林5800大卡指数928元周环比上涨114元1200鄂尔多斯5500大卡指数791元周环比上涨86元大同11005500大卡指数831元周环比上涨76元CCI进口4700指1000数报88美元周环比上涨3美元CCI进口3800指数报665900美元周环比上涨25美元主产区市场涨幅扩大化工800焦化等需求较好贸易商积极囤货部分煤矿涨幅较大海700外需求向好叠加国内煤价上行外矿报价也在不断上行600但临近假期部分贸易商获利了解短期价格上涨开始乏力22072209221123012303230523072309陕西5500内蒙5500大同5500海外煤价企稳反弹FOB美元吨港口煤价震荡偏强元吨50018004001600140030012002001000100800060040022072209221123012303230523072309南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡5000大卡4500大卡4产地供给有所回落但是安检影响仍值得关注统计局原煤产量万吨44000截至9月22日三西地区煤矿产量1193万吨周环42000比基本持平其中山西地区产量316万吨周环比减少400003800089万吨陕西地区产量351万吨周环比增加54万吨36000内蒙产量527万吨周环比增加36万吨部分停产煤3400032000矿恢复正常生产叠加少数检修煤矿复产整体产量提30000升但是内蒙地区安全检查仍严格整体产量释放还不2800026000高产能利用率小幅提升1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023大样本汾渭三西地区煤矿产量万吨大样本汾渭内蒙地区煤矿产量万吨13005601250540120052011505001100480105046010004401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222023202220235海外报价坚挺进口煤预计环比回落进口市场进口市场报价坚挺但是由于采购方追涨乏力涨势暂缓进口煤价格高位维稳目前国内终端收到投标价格CV3800到岸550-600元CV5500900-950元前8月中国动力煤进口已超2022年全年由于9月国内迎峰度夏煤炭消费旺季基本结束因此预计9月进口量环比将有所回落供给总结国内产地供给有所回升但内蒙地区安全检查仍严格整体产量释放还不高各地政府开始加强煤炭保供但整体安检对供给仍有影响8月进口煤量进一步上升预计9月维持高位但是环比略有回落煤炭累计进口量及同比增速万吨煤炭月度进口量季节性走势万吨35000120490030000100440080390025000603400200004029001500020240010000019005000-2014000-40900210921122203220622092212230323061月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月煤炭累计进口量进口增速2019年2020年2021年2022年2023年6大秦线发运进一步回升调入量大幅增加北方五港铁路调入量万吨180截至9月22日北方五港铁路调入量为156万吨周环比增170加8万吨截至9月20日大秦线发运量7日平均为16015012216万吨周环比增加5万吨1401301201101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023大秦线发货量7日平均万吨北方五港吞吐量万吨140180130170120160110150100140901308012070110601001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220237到港船舶数量继续回升秦皇岛港发运量万吨450截至9月15日秦皇岛港口发运量为230万吨周环比下降40013万吨截至9月22日北方四港锚定船舶数量106船350周环比增加16船3002502001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023北方四港锚定船舶数量船秦皇岛港货船比2501002008015060100405020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220238随着煤价上行贸易商积极发运沿海运费走强截至9月21日秦皇岛运至上海的海运费指数为196周环比上涨6秦皇岛运至广州的海运费指数为302周环比上涨52运价指数秦皇岛-上海4-5万DWT运价指数秦皇岛-广州4-5万DWT809070806070506040503040203010201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220239外矿资源偏紧船期紧张截至9月21日澳洲亚海波因特发往舟山的运费为1371美元周环比上涨1美金澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为1349美元周环比上涨11美金印尼萨马林达发往广州运费为816美元周环比上涨08美金印尼塔巴尼奥发往南广州运费为1126美元周环比上涨23美金印尼和澳洲10月船期煤供应偏紧其中印尼中加里曼丹水位低驳船运输搁浅澳洲供应紧张需求向好10月船期基本售空澳洲至国内运费美元吨印尼至国内运费美元吨191918171715161513141113912711105澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州10三峡蓄水量进一步上升三峡入库流量万立方米截至9月21日三峡水电站入库流量为30000立方米秒6090050900周环比增加11500立方米秒出库流量17900立方米秒40900周环比增加5400立方米秒3090020900109009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023三峡蓄水量亿立方米三峡出库流量万立方米40050900350409003003090025020900200109001509001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202020212022202311火力发电放缓水电超季节性增长8月份发电量8450亿千瓦时同比增长11增速比7月份放缓25个百分点日均发电2726亿千瓦时8月份火电风电增速由增转降核电太阳能发电增速加快水电增速由降转增其中火电同比下降227月份为增长72水电增长1857月份为下降175核电增长55增速比7月份加快26个百分点风电下降1157月份为增长250太阳能发电增长139增速比7月份加快75个百分点火电发电量亿千瓦时水电发电量亿千瓦时650016001500600014001300550012005000110010004500900800400070035006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202312淡季下电厂需求进一步减弱但始终维持高库存17省8省日耗万吨700截至9月20日内陆17省沿海8省日耗5673万吨周环比增650加107万吨库存119838万吨周环比增加175万吨平均600可用天数204天周环比减少04天电厂库存高位长协和进550500口煤补充充足市场采购意愿不足4504003503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202317省8省库存17省8省可用天数天13000301200011000251000020900080001570006000101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202313调入量增加北港库存止跌回升截至9月20日汾渭大样本煤炭库存3127万吨周环比减少32万吨截至9月22日北方五港库存增加598万吨至14362万吨由于大秦线发运回升至高位而下游需求多为非电企业总需求释放有限综合影响北港库存止跌回升大样本汾渭煤矿库存万吨北方五港库存万吨4002100380190036017003401500320130030028011002609001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232019202020212022202314江内口岸库存去化基本见底截至9月22日江内六港煤炭库存469万吨周环比减少20万吨截至9月21日广州港煤炭库存2819万吨周环比增加108万吨需求总结电厂日耗季节性回落长协和进口煤充足市场采购意愿偏低需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业经过前期补库以及煤价的大幅上涨非电企业恐高情绪渐起此外由于大秦线发运回升以及贸易商发运利润回升港口调入量大幅增加仅靠非电企业需求难以去库整体影响煤价短期涨幅收窄后市仍需关注政策对非电企业需求的影响长江口煤炭库存万吨广州港煤炭库存万吨90040080035070060030050025040030020020015010001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182020202120222023202020212022202315免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流不构成任何投资建议投资咨询业务资格证监许可20111292号王凌翔从业资格号F3033918投资咨询资格Z0014488广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎感谢倾听Thanks本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明