基本面逻辑：
　　供应端：
　　1.小麦替代增量明显，新作芽麦预计体量在2000万吨，边际增量明显，而近期小麦价格较强，提振玉米；
　　2.当前市场余粮持续减少，但新粮上市将近，贸易商出货积极性增强；
　　3.根据与市场交流及对巴西玉米出口数据跟踪，后续国内玉米及替代到港将陆续增加，供应压力逐步上行；
　　4.美玉米种植面积增加，大方向向下，进口利润高企，国内长期受到外围供应增加影响。
　　5.国产新作玉米种植面积增加。
　　需求端：
　　1.生猪年内盈利空间较为有限，饲料备货玉米心态消极，积极寻找替代，但饲料消费存在刚性。
　　2.淀粉有去库需求，且逐渐过渡到季节性淡季后，备货需求转弱。
　　3.终端等待新作上市，备货心态较为谨慎。
　　行情展望：
　　阶段性市场供应充裕，华北新玉米陆续上市，贸易环节压力加大，东北新粮尚未上量，整体价格维持坚挺。终端库存不高，下方空间有限。市场供应环节呈持续恢复结构，除新粮外，后续进口也将陆续到港，供应压力将持续增加，预计行情维持震荡偏弱走势。
　　

研究报告全文：广发期货玉米周报阶段性供应趋于宽松玉米上方承压作者朱迪投资咨询资格证Z0015979联系方式020-88818008广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年9月24日品种观点品种主要观点本周策略上周策略基本面逻辑玉米供应端空单持有空单持有1小麦替代增量明显新作芽麦预计体量在2000万吨边际增量明显而近期小麦价格较强提振玉米2当前市场余粮持续减少但新粮上市将近贸易商出货积极性增强3根据与市场交流及对巴西玉米出口数据跟踪后续国内玉米及替代到港将陆续增加供应压力逐步上行4美玉米种植面积增加大方向向下进口利润高企国内长期受到外围供应增加影响5国产新作玉米种植面积增加需求端1生猪年内盈利空间较为有限饲料备货玉米心态消极积极寻找替代但饲料消费存在刚性2淀粉有去库需求且逐渐过渡到季节性淡季后备货需求转弱3终端等待新作上市备货心态较为谨慎行情展望阶段性市场供应充裕华北新玉米陆续上市贸易环节压力加大东北新粮尚未上量整体价格维持坚挺终端库存不高下方空间有限市场供应环节呈持续恢复结构除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加预计行情维持震荡偏弱走势2目录01行情回顾02玉米基本面数据03小结及展望3一行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾玉米2311合约玉米淀粉2311合约本周震荡偏弱阶段性华北贸易商上量增加压制现货价格市场供需偏宽松玉米及淀粉价格承压5价差回顾玉米基差玉米淀粉基差200500150400100300500200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日49571347-502100132415262031122316271829102112231425132415261829月月月月月月月月月1235689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月-100月12233445566778899111210101011111212日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-150日29571347-1004132415262031122316271829102112231425132415261829月月月月月月月月-200月1235689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344556677889911121011111212-250-20010-300-3002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年淀粉-玉米价差白糖-玉米淀粉价差7004500600400035005003000400250030020001500200100010050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日472957134724957134121529132415262031231627182910211223142513242618291324152620311223162718102112231425132415261829月月月月月月月月月月月月月月月月月月21356891235689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月461211223345566778899111211223344556778899111110101112121010111112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind广发期货发展研究中心6二玉米基本面数据7中国玉米供需平衡表新作产量预计增加3-5受出栏增加影响饲料消费预计增加58玉米平衡表全球玉米平衡表美国玉米平衡表巴西玉米平衡表全球玉米维持增产预期美玉米增产幅度接近109进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位10国内玉米进口量中国玉米月度进口量吨巴西玉米出口量国内进口玉米巴西玉米月度出口量40000001E1035000009E0930000008E097E0925000006E0920000005E0915000004E0910000003E095000002E0901E091月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年据中国海关数据显示2023年8月国内玉米进口量1198万吨较2022年8月份1797万吨减少599万吨同比减333较2023年7月份1678万吨减少48万吨环比减286其中8月份进口均价为3292美元吨环比减111美元吨同比减413美元吨11全球谷物供应及我国进口CommodityAttribute201820192019202020202021202120222022202320232024差值大麦Production139591592916145145341517614264-912Exports255428953628324130082646-361EndingStocks201621892081182619161761-155高粱Production592657736312615156676266599Exports340651114211766551007352EndingStocks54838439943737241140小麦Production729787593977345781037899779337341Exports176211945620345202852185620939-917EndingStocks284232979028408272602683126561-270进口高粱进口大麦1801800000160160000014014000001201200000100100000080800000606000004040000020200000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年12小麦进口量及与玉米价差情况中国小麦进口量山东小麦-玉米价差1800000400000120000160000035000010000080000140000030000060000120000025000040000100000020000020000800000150000000600000100000-2000040000050000-40000200000000-6000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年价差山东德州进厂价普通小麦山东德州进厂价玉米国标三等2023年8月我国小麦合计进口8195万吨819484046千克进口金额2007818533元进口均价24501元吨进口量较7月份环比增加1852较2022年8月增加56571-8月份累计进口数量较去年同期增加521小麦价格走强替代效应略有下滑6月以来饲料厂配方中小麦添加比例明显增加但近期小麦价格上涨对玉米价格形成支撑13港口谷物库存北方港口库存南方港口玉米谷物库存500300450400250350200300250150200150100100505000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日197428531974296429212415122612262318163013271024221917311529122612262321181630132710232018月月月月月月月月月月月月月月月月1456714567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月159122334677889910111211223345677889101112101112121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年玉米南北理论贸易利润320000700031000060005000300000Mysteel玉米团队调研数据显示9月15日北方四港40002900003000玉米库存共计986万吨周比减少18万吨当周北2800002000方四港下海量共计139万吨周比减少232万吨2700001000260000000-1000截至9月15日广东港内贸玉米库存共计212万吨250000-2000较上周增加63万吨外贸库存422万吨较上周增240000-3000230000-4000加23万吨进口高粱466万吨较上周减少107万吨进口大麦518万吨较上周减少54万吨南北理论贸易利润平舱价玉米锦州港现货价玉米蛇口广东港14深加工企业玉米库存及玉米周度消耗量全国深加工企业玉米库存单位万吨全国饲料企业玉米库存天数深加工玉米库存饲料企业库存天数4570040600355003040025300202001510010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日81142121983日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12211121221324122213221110213019281830152820162717528521月月月月月月月月月月月21102213291018261826152313211018301628132510152912261024123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月261111233445567778899121456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月10101112121391122233445566677889101010111112122019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年根据Mysteel玉米团队对全国12个地区96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示2023年第38周截止9月20日加工企业玉米库存总量2529万吨较上周增加671根据Mysteel玉米团队对全国18个省份47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至9月21日饲料企业玉米平均库存2796天周环比减少087天降幅301较去年同期下跌176415深加工加工利润淀粉利润元吨国内玉米酒精加工利润走势元吨山东淀粉利润玉米制乙醇利润元吨400150030010002005000100-5000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日361425799314261813241627112213241627182920203111221425月月月月月月月月月月-100012346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月-100月11233445566778891012101011111212-1500-200玉米制乙醇利润河北日玉米制乙醇利润河南日玉米制乙醇利润黑龙江日玉米制乙醇利润吉林日-3002020年2021年2022年2023年近期玉米价格偏弱淀粉及副产品价格同样下跌利润出现缩水16玉米淀粉开机及淀粉库存全国69家玉米淀粉企业开机率走势全国69家玉米淀粉企业库存统计万吨淀粉开机率淀粉库存9016080140701206010050804060302040102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日146881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