主要观点
　　总体上看，近期平衡表仍处于累库趋势，一方面是供应端装置复产规模扩大，远期日产预计回到17万；另一方面国内复合肥开工高点已过，而国庆备肥又偏向谨慎，因而工厂可能开启新一轮降价收单措施。因此节前尿素盘面上行动力不足，下方空间进一步打开，存在明显松动可能，但也需注意成本端上涨对盘面的支撑，建议轻仓为主，仅供参考。
　　本周策略
　　建议仍以正套思路操作，风险偏好高的可以在压力位[2300，2350]附近布局空单，注重仓位控制，节前不大量持仓，仅供参考。
　　

研究报告全文：尿素期货周报基本面逐渐向宽松转化后市盘面价格有进一步松动可能广发期货能源化工团队作者张晓珍张晓珍联系人苗扬从业资格F0288167广发期货APP微信公众号联系方式020-88818033投资咨询资格Z0015979本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年9月24日品种观点品种主要观点本周策略建议仍以正套思路操作风险偏总体上看近期平衡表仍处于累库趋势一方面是供应端装置复产规模扩大远期日产预计回到17万另一方好高的可以在压力位2300面国内复合肥开工高点已过而国庆备肥又偏向谨慎因而工厂可能开启新一轮降价收单措施因此节前尿素2350附近布局空单注重仓位尿素盘面上行动力不足下方空间进一步打开存在明显松动可能但也需注意成本端上涨对盘面的支撑建议轻控制节前不大量持仓仅供参仓为主仅供参考考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析尿素期货主连行情回顾临近节假日盘面仍表现出近强远弱格局数据来源Wind文华财经5核心指标分析风险因素发生概率影响程度综合周环比情况描述行业影响货币大气治理安全检查关税0404016000尿素由进口法检调整为进出口法检出口从严开工率等成本因素天然气方面天然气价格窄幅波动气头装置开工平稳煤炭方面下周无烟煤市场供应及需求均有收0404016000原料运费等缩预期市场价格涨势趋缓小幅调整为主进出口数量变化等05050250008月尿素出口314万吨1-8月累计出口1647万吨同比上涨3434国内市场交投工业刚需短线逢低农业需求零星补单检修装置陆续复产现货供应逐步增量临近周末厂家预收订0404016000市场活动情况等单略缓新单成交重心下移市场心态0403012000农业需求方面局部秋季肥采购继续跟进贸易商企业心态等季节性影响0404016000本周国内尿素市场先扬后抑交投气氛尚可节假日单季肥料需求变化等纯供应影响0404016000周度产量为11339万吨平均日产量约为1619万吨周环比上涨239涨幅扩大124个百分点例如装置变化产能调整等复合肥方面虽然秋季肥补货需求尚在但涨价逐级传导不畅导致市场倒挂高价补货积极性欠佳纯需求影响0404016000待市观望情绪浓厚用肥之时灵活补仓概率较大胶合板方面南方胶合板开工负荷好转按部就班采如企业需求指标等买9月4日印度RCF发布不确定量大小颗粒尿素招标9月15日截标报价有效期至9月25日船期至11月14国际市场0404016000日截至9月15日印标共来自18个供货商投标投标量362177万吨东海岸162515万吨西海岸国际市场价格标购影响等199662万吨最低价格东海岸港口到岸405美元吨西海岸4005美元吨自然因素恶劣天气地震等0404016000暂无市场资金企业贸易商资金状况0404016000暂无总计----181000资讯和数据来源卓创资讯隆众资讯广发期货发展研究中心整理6供需平衡预估供应需求仍有增量节后宽松局面更加明显国内尿素市场主要省份周度供需情况万吨国内主要尿素市场供需平衡情况省份供应量出货量供应-出货上期库存100东北黑龙江31260504吉林13130090辽宁3226060480华北山东15315300河北946628370河南126121050860山西1541381616西北内蒙古176141353550甘肃2421030140陕西58530503宁夏2523020230新疆156135212920青海2220202华东江苏3433010110江西24240050华中安徽494603012023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09西南湖北5848112四川66541203平衡表来看近期日产继续上升虽然出口走量减少但内贸需求还在进行重庆282800中所以库存暂时出现下降而预期月底日产有望超过17万吨部分刚需会云南4323215下降加上新增产能的影响供需面将逐渐趋于宽松局面贵州141400华南海南292900合计14071233174171资讯和数据来源卓创资讯隆众资讯广发期货发展研究中心整理7主要矛盾农业需求逐渐降档难以对盘面形成有力支撑国内农作物种植结构发生变化基期为2018年100国内尿素周度消费量及农业需求量变化万吨140180130160140120120110100100809060804070206002018-092019-092020-092021-092022-092023-042023-052023-062023-072023-082023-09小麦大米大豆棉花玉米高粱葵花籽甘蔗甜菜周度销售量农业需求农业市场整体走货一般场内氛围表现平淡使得农业需求对价格支撑减弱价格开始出现松动迹象进入十月份随着秋季用肥的结束农业需求或减弱明显不过随着四季度的到来化肥行业冬储期即将到来需求或将会有所回升资讯和数据来源卓创资讯隆众资讯广发期货发展研究中心整理8主要矛盾终端需求逐步下降将压迫厂家向下游让利国内复合肥开工情况左及库存变化右国内三聚氰胺开工左和利润右情况7090901200085601000080805080007075407060006065400030605020002055010405045-200003040-4000月月月月月月月月月月月月1723568941110122019年2020年2021年2019年2020年2021年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2022年2023年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1590吨较上周减少30吨环比跌185目前复合肥生产处于秋季肥中后期阶段部分企业预计生产到月底前后原料继续按需采购为主东北贸易商积极囤货近期东北到货量约1055万吨较上周增加69万吨环比上调18904预计节假日前后进一步加大订单量但短期情绪悲观覆盖下这种利多需要时间显现9行情推演安全边际驱动日期品种交易矛盾估值移仓收益短线长线上游利润内外价差基差MA-UR下游利润跨月价差虽然法检收紧下随着前期装置检游放缓采购但修企业的恢复以平衡表趋紧VS短时间装置故障及新增产能的投走强20230909UR远期仍有装置边际扩张走强偏强走强边际扩张重启延迟平衡表产中长期累库50200投产仍去库盘面正格局利空后置套思路仅供参正在形成仅供考参考短时现货基本面随着前期装置检仍偏强态势但修企业的恢复以平衡表累库趋消息影响盘面及新增产能的投势VS环保和走强20230915UR边际平稳回落偏强小幅回落边际扩张所以近月暂时坚产中长期累库安全检查对基50200挺延续盘面正格局利空后置本面扰动套思路仅供参正在形成仅供考参考现货供需紧缺局国内尿素市场新面陆续缓和市增产能陆续上马场价格失去继续平衡表累库趋供应面压力缓缓攀升动力下游势VS环保和走强上升但国内仍20230924UR边际平稳回落偏强震荡边际压缩用户拿货情绪谨安全检查对基50200有零星利好释放慎短期内盘面本面扰动预计盘面下行空压力渐增可能间不会太大仅有进一步松动空供参考间仅供参考10价格和比价尿素期货合约行情尿素节前备货行情但期货端缺乏上涨动力UR一月交割合约走势UR五月交割合约走势UR九月交割合约走势350035003500300030003000250025002500200020002000150015001500100010001000500500500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717102110101321101321101013181818131313272727272727303030302020203020203020242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月66月月月月月6月月月222月月月月月月1111111115125125123238928923894443838387779669694441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年本周尿素期货市场震荡下行9月15日盘面开于2242元吨9月21日收于2214元吨下调28元吨跌幅1249月15日期现基差为322元吨9月21日至306元吨基差走弱现货波动有限期货明显走低一方面基本面转弱打压多头积极性另一方面化工盘面整体弱势共振下行带动尿素盘面后期走弱短期看基本面仍主导盘面运行宏观虽有影响但还不明显随着供需宽松形成下方空间仍扩大资讯和数据来源卓创资讯隆众资讯广发期货发展研究中心整理12主力合约地区基差现货端弹性不大远月盘面上行带动基差修复河南基差山东基差广东基差800800800700600600600500400400400300200200200100000-200-200-100-200-400-400-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日872119161753916175391022211030291821112027281719241419251230182310281621271924141925123018231028162127月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3158月月月12458月月月月月月月月月月月12458月月月月月月月月月月月月月月月月月235668910147121234566789911121234566789911121210111011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年13近远月价差情况利空后置情况下近月合约仍偏强震荡01-05合约价差期货跨月价格差异400指标名称01-05价差05-09价差09-01价差2002023922153122-27502023921164118-282-2002023920160122-2822023919154143-297-4002023918149154-303-6002023915144146-290日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日225956823342023914134-527393111715311018191210181018132116121414292226252622302028232628202824月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月3625789月月月月月月月月412023913141-535394111571213366882497782356994411101012121112102023912115-5174022020年2021年2022年2023年2023911110-490380202398104-50139705-09合约价差09-01合约价差20239787-47538820239698-399301600600202395101-412311400400202394113-405292200202391146-39625020002023831132-4323000-2002023830143-369226-200-4002023829117-360243-400-6002023828127-3512242023825143-335192-600-800日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2023824133-30016752565256223344171715311815311819121912101821161018211622262622222220202828月月月月月月月月月月月月月月2023823135-350215月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月2678926789月月月月1155368123681244772339294411111012101012102023822108-3472392020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年14尿素小颗粒现货市场情况库存低位影响工厂价格下滑不多河南现货价格山东现货价格山西现货价格350034003400300029002900250024002400200019001900150014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717181318131813102110132110101321101013272727272727203020203020203020303030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月月月6月月月66月月月月月月22月2月月1111111115125125128239238923894443883836796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年河北现货价格安徽现货价格东北地区现货价格34003900390034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717181818131313211010132110101321101013272727272727203020302030202020303030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月6月月6月月月6月月月月月月月月222月月月1111111115512512122389238923894443388389679679674441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年15尿素小颗粒现货市场情况南方市场震荡为主湖北现货市场湖南现货市场350040003000250030002000200015001000100050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11778382953295383844111119192112101210211913153116191315311618181414141427272530262022253026202229253029253023232424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月月月月月月月月32358258月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012424244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年广东现货市场广西现货市场4000400030003000200020001000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773829538295383844111112191219102110211913153116191315311618181414141427272225302620253026202229292325302325302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月2月3月5月8月2月3月5月8月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244779236823689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年16尿素小颗粒跨区价差情况南北价差震荡走强广东-河南广东-山西4005003004002003001000200-100100-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1799356924日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17131531121531181612142712620292025282326202324799356924月月月月月月月月月月1715311312153118161214272620292025282326202324月7月月月月月月月月1月月月5月月月月月月3689月月月月月月2月月月月月月月月月1117235912148月7月月月月79月月月月1月月23568411月5月月月月月月3689月月月月月210111211110127235912148792356841110111210122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年河南-山东指标名称广东-河南广东-山西河南-山东2023922140320-502002023921130310-301502023920110310-301002023919120310-10502023918120280-1002023915140310-20-502023914150320-20-1002023913130290-20日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17993569241713153112161531181214272620292025282326202324月月月月月月月月月月2023912110260-10月7月月月月月1月月月月月月5月3月月6月8月9月月月月月月2111792351214879235684111011121210202391111029002020年2021年2022年2023年资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理17尿素国内厂家部分开始降价收单国内尿素出厂价3600340032003000280026002400220020001800东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北地区甘肃刘化西北地区青海盐湖工业西北地区天运化工西北地区新疆华锦西南地区四川泸天化18尿素交割厂库比价及持仓量交割对比情况部分尿素交割厂和市场价格对比尿素仓单数量和盘面单边总持仓量情况厂库编号交割厂库2023-09-222023-09-14涨跌幅基差近一个月走势500010000000809河南中原大化25302590-23229340008000002000河南心连心2565--32830006000002001河南晋开化工25202560-15628320004000002002晋煤天庆----2003河北东光化工----10002000002004正元氢能25902580039353002006晋煤明水261026100003732021-112020-112021-012022-112021-072021-032021-052021-092022-012023-012022-072023-072022-032022-052022-092023-032023-052023-092008安徽昊源264026400004032020-092009安徽晋煤中能26402660-075403CZCE尿素单边交易持仓量日CZCE尿素仓单数量合计日2021湖北三宁25802600-077343尿素月度交割规模情况2019山东明升达----700002017兰花煤化工24902500-04025360000地区主流价格50000山东市场价26102630-07637340000河南市场价25602610-19232330000广东市场价27002760-21746320000广西市场价26302650-075393100000随着国庆假期临近场内交投气氛有所下降部分工厂为吸引订单选择降价销售因此尿素价格出现松动迹象2022-112022-012022-102022-122023-012022-072023-072022-092022-022022-032022-052022-062022-082023-022023-032023-052023-062023-082022-042023-04月度交割量资讯和数据来源卓创资讯隆众资讯广发期货发展研究中心整理19尿素小颗粒国际现货价格变化FOB中间价尤日内港CFR价东南亚FOB价中东地区10001200120080010001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717181818131313211010132110101321101013272727272727203020203020203020303030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月6月月月6月月月6月月月月月月月月月222月月月1111111115125125122389238923894443838387679696794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年CFR价东海岸地区FOB价波罗的海地区FOB价中国12001000120010008001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717131818131813211010132110101321101013272727272727203020203020203020303030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月6月月月6月月月6月月月月月月月月月222月月月11111111151251251223892389238944483383867967967944410101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