工业硅
　　主要观点
　　供应方面，9月份适逢丰水期，叠加新疆地区新投产和复产的产能释放，供应大概率环比同比均有所增长。
　　从需求的角度来看，多晶硅向好，有机硅及铝合金缓慢回升。
　　从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，预计9月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。
　　从有机硅方面来看，有机硅采购目前以按需采购为主，下游价格维持稳定，目前暂未有明显需求好转，但房地产政策频出，可关注后续影响。
　　从铝合金和出口角度来看，需求稳中有增，多数铝合金用户备货结束，可用至国庆节后。出口8月依旧较弱，预计四季度环比将逐步恢复。
　　从成本端来看，9月丰水期依然是全年成本低点，随着后续逐步进入枯水期来临，生产成本重心上涨，支持价格重心上移。
　　从平衡表的角度来看，9月预计产量环比将有明显增幅，平衡表小幅过剩。但考虑到仓单增加，金融需求增加将导致依旧紧平衡。
　　受仓单持续增加叠加商品氛围回落影响，工业硅期货下跌，但现货坚挺，基差明显走强。节前的补库差不多结束，现货紧张局面或有所缓解，出口有恢复迹象，关注后期出口需求的支持。后续需注意大量仓单将在11月集中注销，将对市场造成一定压力。双节来临，建议节前平仓或轻仓观望
　　本周观点
　　双节来临，建议节前平仓或轻仓观望
　　上周观点
　　短期偏强运行，不建议追高

研究报告全文：硅能源产业周报仓单持续增加工业硅价格回落作者纪元菲纪元菲联系人纪元菲从业资格F3039458联系方式020-88818012投资咨询资格Z0013180开户二维码广发期货APP本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年9月24日目录01价格复盘02供应情况分析03需求情况分析04成本利润分析05库存及供需平衡表2周度观点品种主要观点本周观点上周观点p供应方面9月份适逢丰水期叠加新疆地区新投产和复产的产能释放供应大概率环比同比均有所增长p从需求的角度来看多晶硅向好有机硅及铝合金缓慢回升从多晶硅方面来看光伏产业链景气度持续提升预计9月也仍将对工业硅需求有正向带动作用从有机硅方面来看有机硅采购目前以按需采购为主下游价格维持稳定目前暂未有明显需求好转但房地产政策频出可关注后续影响从铝合金和出口角度来看需求稳中有增多数铝合金用户备货结束p工业硅双节来临建议节前平仓或轻仓观望短期偏强运行不建议追高可用至国庆节后出口8月依旧较弱预计四季度环比将逐步恢复p从成本端来看9月丰水期依然是全年成本低点随着后续逐步进入枯水期来临生产成本重心上涨支持价格重心上移p从平衡表的角度来看9月预计产量环比将有明显增幅平衡表小幅过剩但考虑到仓单增加金融需求增加将导致依旧紧平衡p受仓单持续增加叠加商品氛围回落影响工业硅期货下跌但现货坚挺基差明显走强节前的补库差不多结束现货紧张局面或有所缓解出口有恢复迹象关注后期出口需求的支持后续需注意大量仓单将在11月集中注销将对市场造成一定压力双节来临建议节前平仓或轻仓观望3一观点回顾及价格复盘4现货价格走势回顾-工业硅现货价格依旧小幅上涨华东通氧Si5530价格走势单位元吨华东Si4210价格走势单位元吨华东Si4410价格走势单位元吨2500070000300007000025000700006000025000600006000020000200005000050000500002000015000400004000015000400001500010000300003000010000300001000020000200002000050005000100005000100001000000000012345678912345678912345678911111111110111211111111110111211111111110111211111111120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴20192020202220232021右轴p现货价格偏强势继续上涨截至p现货价格偏强势继续上涨截至2023p现货价格偏强势继续上涨截至2023年9月22日华东通氧Si5530年9月22日华东Si4210价格为2023年9月22日华东Si4410价格价格为15300元吨周环比上涨20016050元吨周环比上涨150元吨为15700元吨周环比上涨250元元吨涨幅达132涨幅达1吨涨幅达1685数据来源SMM广发期货发展研究中心期现货走势分析-现货坚挺期货回落基差明显走强p受仓单持续增加叠加商品氛围回落影响工业硅期货下跌9月22日SI2311主力合约收盘14600元吨下跌225元吨跌幅达15p从工业硅期货价格曲线的角度来看近期依然呈contango结构且在仓单压力下近月偏弱远月11月与12月价差在400元吨左右波动p从基差的角度来看现货依然保持坚挺期货回落基差明显走强9月22日Si5530基差为275元吨周环比减少35元吨Si4210基差仍为负值基差为-925元吨套利空间依旧打开但较小工业硅期货价格曲线图工业硅主力合约与华东基差1560020000250018000200015400160001500152001400010001200050015000100000148008000-5006000-1000146004000-1500144002000-20000-25001420014000SI2310GFESI2311GFESI2312GFESI2401GFESI2402GFESI2403GFE202020202020202020232323232323232323-0-0-0-0-0-0-0-0-02023-09-222023-09-212023-09-202023-09-192023-09-181-通氧Si42120-基差期3-货升水20004-元吨5-通氧Si565-30基差7-工业硅8-活跃合约9-收盘价0606060606060606066数据来源SMM广发期货发展研究中心牌号价差走势回顾-华东Si4210相对较弱其他牌号相对偏强或与产量增加相关华东Si4210-通氧Si5530价差单位元吨华东Si4210有机硅用-华东Si4210价差单位元吨昆明Si4210-昆明Si4410价差单位元吨300035000200090001800300008000160025003000025000150070001400250002000600012002000010002000050001000150015000400080015000500100030006001000010000400020005005000500010002000000-500012345678912345678912345678911111111111111111111111111101211111111101201211111111120192020202220232021右轴20192020202220232021右轴20192020202220232021右轴p截止2023年9月22日华东Si4210-p截止2023年9月15日华东Si4210p截止2023年9月15日昆明通氧Si5530价差为750元吨周环有机硅用-Si4210价差为250元Si4210-昆明Si4410价差在400元比回落50元吨吨周环比回升50元吨吨周环下跌150元吨7数据来源SMM广发期货发展研究中心二供应情况分析8供应端-9月开工率继续回升p8月主产区开工率皆有回升其中新疆地区开工率5506月环比上升244四川地区开工率6249月环比上升1964内蒙地区开工率8442月环比上升1169云南地区开工率8083月环比上升091近期硅价延续强势预计9月开工率将继续回升p新疆样本硅企产能占比79周度开工率在60环比上周小幅升高云南样本硅企产能占比30周度开工率在93环比上周持平四川样本硅企产能占比32周度开工率在74环比上周持平工业硅行业开工率单位工业硅地区开工率单位801009070807060605050403040201030020月月月月月月月月月月月月12345678910111220202020202020202020202020202020202222222222222222222323232323232323-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-0-0-0-0-0-0-020182019202020212022202345678新9疆0四1川2内1蒙2云3南456789数据来源SMM广发期货发展研究中心供应端-8月产量环比回升达到3209万吨预计9月产量继续增加p8月产量环比回升达到3209万吨截至9月22日主产区三地产量约353万吨较上周环比增加近1三地周度产量均在逐步恢复的过程当中其中云南四川产量高位维稳新疆产量依然在小幅增长p新疆样本硅企产能占比79周度产量在22580吨云南样本硅企产能占比30周度产量在7930吨四川样本硅企产能占比32周度产量在4820吨季节性月度产量单位万吨工业硅周度产量单位万吨4520384151033353502825-5223-1015-15118-2005-25130-3081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月22222222222222222222222222000000000000000000000000002222222222222222222222222233333333333333333333333333201820192020202120222023--------------------------0000000000三0省0产量0合0计00环0比00000000033444455556666677778888999--------------------------230122011200123012201120014174185296296307418418518510数据来源SMM广发期货发展研究中心供应端-9月预计产量继续增长新疆地区产量单位万吨四川地区产量单位万吨201401650415018120143661001610012115014801012104860508104008206460-504-2022-400-1000-60222222222222222222220000000000000000000011111122222222222222222222222222222222228899990000111122223300000000000000000000--------------------11111122222222222222010001产量000环比1右0轴00同1比0右0轴01008899990000111122223392369236923692369236--------------------010001产量00环0比1右0轴00同1比0右0轴010092369236923692369236云南地区产量单位万吨内蒙古地区产量单位万吨169086001621248008721450014700600121240050010104003008830020062006100100440220-1000-2000-10022222222222222222222000000000000000000002222222222222222222211111122222222222222000000000000000000008899990000111122223311111122222222222222--------------------88999900001111222233010001产量000环比1右0轴00同1比0右0轴0100--------------------92369236923692369236010001产量00环0比1右0轴001同比0右0轴01009236923692369236923611数据来源SMM广发期货发展研究中心供应端-9月以新疆地区新投产和复产为主p工业硅新投产产能从上半年延后至下半年释放2023年工业硅计划投产产能高达240万吨根据我们前期调研了解由于大型企业基本配有一体化配套下游因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小投产将按照计划根据设备准备情况进行比如协鑫和东方希望均表示7月将有产能释放因此此前我们乐观预期约有80多万吨可以在2023年下半年投产但目前来看除7月新疆协鑫和云南龙陵新产能投放带来15万吨新产能外其余地区未有增量9月以新疆地区新投产和复产为主东方希望在兰州虽然点火但未有产量释放此外9月份西南地区适逢丰水期电价下调生产成本下降预计开工率增加带来的供应端压力将进一步增长工业硅地区计划投产产能万吨计划投产时间鑫元硅材料内蒙包头9去年延续河西硅业甘肃张掖市62月东方希望宁夏石嘴山1258月出产品新疆协鑫新疆107月已投产龙陵铁合金云南5原计划5月推迟到三季度看情况东方希望兰州甘肃兰州20计划三季度投产20万吨弘元上机数控内蒙包头固阳8预计10月新安硅材料云南昭通10计划年底至2024年Q1天池能源新疆若羌6计划年底至2024年Q1哈密广开元新疆哈密10计划三季度东方希望昌吉新疆昌吉23待定合盛硅业昭通云南昭通40原计划5月推迟到10月后12数据来源SMM广发期货发展研究中心供应端小结-9月供应增量以新疆地区新投产和复产和西南丰水期开工提升为主p9月供应增量在新增产能方面以新疆地区新投产和复产为主东方希望在兰州虽然点火但未有产量释放此外9月份西南地区适逢丰水期电价下调生产成本下降预计开工率增加带来的供应端压力将进一步增长p8月主产区开工率皆有回升其中新疆地区开工率5506月环比上升244四川地区开工率6249月环比上升1964内蒙地区开工率8442月环比上升1169云南地区开工率8083月环比上升091近期硅价延续强势预计9月开工率将继续回升p截至9月22日主产区三地产量约353万吨较上周环比增加近1三地周度产量均在逐步恢复的过程当中其中云南四川产量高位维稳新疆产量依然在小幅增长新疆样本硅企产能占比79周度产量在22580吨云南样本硅企产能占比30周度产量在7930吨四川样本硅企产能占比32周度产量在4820吨13数据来源SMM广发期货发展研究中心三需求情况分析14需求端-预计多晶硅9月产量继续增加后续价格下跌压力增加多晶硅月度产量单位万吨多晶硅价格单位元千克141403501212030010010250802008606401502010040502-2000-40202020202020202020202020202020222222222222222222222212121212122222222222223232323000000000000000000000-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0111111222222222222222357911357911357889999000011112222333多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价多晶硅菜花料-平均价---------------------010001产量000环比1右0轴001同比0右0轴01000701470147014701470147p由于多晶硅行业2022年四季度及2023年上半年新增产能释放较多2023年多晶硅产量增加明显据SMM数据统计8月国内多晶硅总产量达到1301万吨月环比增加4081-8月累计9204万吨同比增长97899月产量预计继续增长一方是新投产能主要来自于宝丰上机等多家新投产线的增加另一方面乐山内蒙等限电的结束也对产量增加起到一定支撑作用p本周多晶硅复投料价格76-90元千克致密料价格75-87元千克多晶硅价格保持稳定但多晶硅市场情绪有所转弱价格向下压力增加虽然目前多晶硅库存仍处于低位但电池片的持续走跌以及市场供应过剩的大背景使硅料市场降温叠加上周后期部分电池片停止硅片采购硅片有累库和价格下跌风险15数据来源SMM广发期货发展研究中心需求端-下游景气度增加但电池片降价硅片累库压力大光伏产业链产量对比单位GW硅片月度产量及环比单位GW604060503050204040103003020-1020-2010-30100-40月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月0891234567891234567111111Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23年年012年年年年年年年年年012年年年年年年年年年年年年年222222222222222222002220000000002220000000220002222222220002222222硅片月度产量电池片月度产量组件产量多晶硅供应量按24单瓦耗硅折算112222222222222223333333111222硅片月度产量硅片月度产量环比右轴电池片月度产量及环比单位GW月度组件产量及环比单位GW60805040453050604040403520301030202502002015-1010-2010-200-4050-30月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1357913579135791357111月月月月月月月月月月月月月月月月年年年年年1年年年年年1年年年年年1年年年年13579135791357年年年年年年年年1年年年年年1年年年年年1年122222222222222222222222222222222200000200000200000200000000020000020000222220222220222220222222222222222222111110222222023333000002111112222222333312012电池片月度产量电池片月度产量环比右轴组件产量组件月度产量环比右轴16数据来源SMM广发期货发展研究中心需求端-7月光伏新增装机1874GW同比增长17358光伏新增装机量单位万千瓦单晶硅片出口单位吨250010000900020008000700060001500500040001000300020005001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022202320192020202120222023光伏累计新增装机量单位万千瓦单晶硅片累计出口单位吨12000008000010000007000060000800000500004000060000030000400000200001000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月00012月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232019202020212022202317数据来源同花顺Wind广发期货发展研究中心需求端-有机硅成本抬升9月产量受价格带动预计将小幅增加p此前认为今年金九银十的旺季有带动作用或将带动有机硅价格和产量在9月或有企稳走高的机会近期有机硅市场价格上涨的助力主要来自于货源供应紧张的支撑因此9月单体厂部分停车装置重启开工有预计所提升p据百川盈孚统计8月有机硅产量1508万吨环比减少137同比减少048月企业开工率6778环比减少172同比减少638有机硅季节性月度产量单位万吨有机硅季节性开工率单位189590168514807512701065608556501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202318数据来源百川盈孚广发期货发展研究中心需求端-9月单体厂部分停车装置重启开工有预计所提升有机硅2023年第37周厂家生产情况厂家总产能万吨开工状态后续计划江西星火有机硅有限公司50装置降负荷生产降负荷生产道康宁张家港有限公司40装置正常运行正常为主唐山三友化工股份有限公司20装置一条线检修正常生产合盛硅业股份有限公司本部18装置正常生产正常为主内蒙古恒业成有机硅有限公司24装置正常生产正常为主湖北兴瑞硅材料有限公司34装置开工五成左右维持降负生产中天东方氟硅材料有限公司12装置停车停车一周左右浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂495装置降负荷生产降负荷生产山东金岭化学有限公司15装置停车装置停车鲁西化工集团股份有限公司硅化工分公司8装置正常生产正常为主山东东岳有机硅材料股份有限公司60装置降负荷生产正常为主合盛硅业泸州有限公司18装置正常生产正常生产合盛硅业鄯善有限公司100装置正常生产正常为主新疆西部合盛硅业有限公司40装置降负运行正常为主云南能投化工有限责任公司20装置正常生产正常生产内蒙古恒星化学有限公司20装置正常生产正常生产总计534折合DMC约267万吨19数据来源百川盈孚广发期货发展研究中心需求端-本下游买盘买涨情绪带动补货操作下有机硅库存快速下滑DMC月度出口单位吨DMC工厂库存单位吨60000985000074000065300004320000210000100wwwwwwwwwwwwwwwwwwwwwwwwww1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月135791111122222333334444451357913579135791357912019202020212022202320192020202120222023p由于海外需求走弱有机硅出口同比明显下滑2023年7月中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在343万吨环比增加903同比减少19392023年1-7月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为2294万吨同比减少255其中7月流向韩国的贸易量最大为06万吨环比增加823p本周国内有机硅工厂库存预计在42800吨本周有机硅市场开启猛涨模式产量变化不大不过下游买盘买涨情绪带动补货操作下有机硅库存快速下滑20数据来源百川盈孚SMM广发期货发展研究中心