[股指期货]
　　股指期货：美联储如期暂停加息，A股指数延续回调
　　【市场情况】
　　本周四，A股主要指数低开低走：上证指数收盘跌0.77%，报3084.70点。深成指跌0.90%，创业板指跌0.99%，万得全A与万得双创各收跌0.77%、0.69%。个股跌多涨少，当日仅1057家上涨（29涨停），4021家下跌（0跌停），200家持平。其中，华力创通、光弘科技、高盟新材涨幅居前，分别上涨41.76%、19.97%、16.19%；而C崇德科技、瑞玛精密、幸福蓝海跌幅居前，各跌12.38%、9.98%、9.51%。北向资金美的集团获净买入1.51亿元，贵州茅台遭净卖出4.67亿元。
　　分行业板块看，仅8个板块上涨，其中，海运、林木、通信设备涨幅居前，收盘分别涨1.68%、1.16%、0.82%，华为系列主题较热；消费股继续回落，下跌板块中，餐饮旅游、农业、酒类跌幅居前，收盘分别跌2.43%、1.90%、1.69%，畜牧养殖相关主题回调。
　　期指方面，四大期指主力合约均下跌：IF2310、IH2310、IC2310、IM23109分别收跌1.10%、1.22%、0.87%、0.82%。基差方面，四大股指主力合约基差均升水：IF2310升水11.56点，IH2310升水10.88点，IC2310升水5.46点，IM2310升水2.14点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，9月21日，商务部召开例行新闻发布会表示，将围绕重点领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批政策举措，为消费加快恢复增添动力。乘联会表示，9月狭义乘用车零售销量预计198万辆，环比增长3.1%，同比增长3%，其中新能源零售75万辆左右，环比增长4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。
　　海外方面，英国央行周四意外维持基准利率在5.25%不变，从2021年底开始的连续14次加息之旅终于暂时停下脚步。此次利率决议的投票结果为五票赞成四票反对，而此前市场预期将加息25个基点。英国央行同时表示，如果通胀压力持续存在，需要进一步收紧货币政策。
　　【资金面】
　　周四A股交易仍低迷，总成交额全天仅5790亿元，创年内新低。北向资金连续流出，全天合计减仓43.30亿元，其中沪股通净卖出22.63亿元，深股通净卖出20.67亿元。9月21日，央行以利率招标方式开展了1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%，当日1100亿元逆回购到期，因此单日净投放1410亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为4.92%、3.03%、3.42%与0.56%。市场成交持续走弱，主要指数短期维持底部震荡，建议暂时观望。
　　

研究报告全文：2023年9月22日星期五投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品张晓珍投资咨询资格Z0003135电话020-88818009金融期货邮箱zhangxiaozhengfcomcn股指期货国债期货贵金属叶倩宁投资咨询资格Z0016628黄金白银电话020-88818017邮箱yeqianninggfcomcn商品期货周敏波投资咨询资格Z0010559有色金属电话020-81868743铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱zhoumingbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤刘珂投资咨询资格Z0016336农产品电话020-88818026油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱qhliukegfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPE于培云投资咨询资格Z0019596PPLPG燃料油丁二烯橡胶电话020-88818068特殊商品邮箱yupeiyungfcomcn纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年9月22日星期五股指期货股指期货美联储如期暂停加息A股指数延续回调市场情况本周四A股主要指数低开低走上证指数收盘跌077报308470点深成指跌090创业板指跌099万得全A与万得双创各收跌077069个股跌多涨少当日仅1057家上涨29涨停4021家下跌0跌停200家持平其中华力创通光弘科技高盟新材涨幅居前分别上涨417619971619而C崇德科技瑞玛精密幸福蓝海跌幅居前各跌1238998951北向资金美的集团获净买入151亿元贵州茅台遭净卖出467亿元分行业板块看仅8个板块上涨其中海运林木通信设备涨幅居前收盘分别涨168116082华为系列主题较热消费股继续回落下跌板块中餐饮旅游农业酒类跌幅居前收盘分别跌243190169畜牧养殖相关主题回调期指方面四大期指主力合约均下跌IF2310IH2310IC2310IM23109分别收跌110122087082基差方面四大股指主力合约基差均升水IF2310升水1156点IH2310升水1088点IC2310升水546点IM2310升水214点消息面国内要闻方面9月21日商务部召开例行新闻发布会表示将围绕重点领域推动出台支持汽车后市场发展等一批政策举措为消费加快恢复增添动力乘联会表示9月狭义乘用车零售销量预计198万辆环比增长31同比增长3其中新能源零售75万辆左右环比增长47同比增长223渗透率约379海外方面英国央行周四意外维持基准利率在525不变从2021年底开始的连续14次加息之旅终于暂时停下脚步此次利率决议的投票结果为五票赞成四票反对而此前市场预期将加息25个基点英国央行同时表示如果通胀压力持续存在需要进一步收紧货币政策资金面周四A股交易仍低迷总成交额全天仅5790亿元创年内新低北向资金连续流出全天合计减仓4330亿元其中沪股通净卖出2263亿元深股通净卖出2067亿元9月21日央行以利率招标方式开展了1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作中标利率分别为18195当日1100亿元逆回购到期因此单日净投放1410亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为492303342与056市场成交持续走弱主要指数短期维持底部震荡建议暂时观望国债期货国债期货资金好转叠加股市下跌提振情绪期债有所回暖市场表现国债期货全线收涨30年期主力合约涨01910年期主力合约涨0135年期主力合约涨0102年期主力合约涨005银行间主要利率债收益率普遍下行中短券表现更好截至发稿10年期国开活跃券23国开10收益率下行075bp10年期国债活跃券23附息国债12收益率下行055bp5年期国开活跃券23国开08收益率下行15bp2年期国开活跃券21国开03收益率下行3bp资金面公开市场方面央行开展1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作当日1100亿元逆回购到期因此单日净投放1410亿元资金面方面银行间市场资金紧势略缓隔夜回购加权利率降逾13bp跌破19关口税期扰动过后资金面暂获喘息公开市场逆回购亦连四日净投放不过投放力度渐缓跨季时点料资金价格仍易涨难跌周五国债发行规模偏大资金面也面临扰动关注后续央行逆回购动向及广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年9月22日星期五流动性变化长期资金方面国有和主要股份制银行一年期同业存单一级最新报价集中在245和246附近并伴有一定需求同期限存单二级最新成交在245附近较上日下行2bp消息面财政部公告称将于9月22日招标发行四期国债包括1150亿元5年期和1150亿元2年期记账式附息国债950亿元182天期和400亿元91天期记账式贴现国债季末国债发行迎来小高峰对二级也形成了压制继续关注本周国债的招标情况操作建议从地产等稳增长政策传导至投资销售链条需要时间基本面因素仍是慢变量短期对期债压制或并不强且当前基本面修复仍需巩固需要货币政策宽松的支持债市尚难言利好出尽降准后释放中长期资金对冲缺口同时能够缓和市场对于资金持续收紧的担忧有助于债市情绪改善且从估值上看目前10年期国债收益率相对1年期MLF仍相对偏高价格下跌后存在波段上涨的空间需要关注资金利率实际表现如果能转为偏宽松状态债市回暖的约束相对解除期债存在阶段性回升的可能尤其短端品种上行可能性更高但是近期临近季末资金面易紧难松短期单边上预期期债走势相对震荡关注资金动向曲线策略上鉴于收益率曲线偏平坦如资金转松短端利率下行确定性更高仍建议适当关注做陡贵金属贵金属市场消化美联储决议影响美元强势黄金回调行情回顾隔夜市场消化美联储利率决议影响在四季度仍可能加息的情况下美债收益率维持在历史高位美国公布上周初请失业金人数再次回落并好于预期美元指数保持强势黄金价格回落抹去前几个交易日涨幅国际金价开盘后震荡下行最多跌超08尾盘小幅回升收盘价为1919421美元盎司跌053国内金价同步回落国际银价独立于黄金呈现小幅上涨收盘报23381美元盎司涨幅062后市展望在美国经济温和放缓情况下美联储9月按兵不动但四季度仍可能再次加息期间数据改善的预期差可能带来扰动目前因缺乏驱动多空力量总体上保持平衡国际金价在美债收益率和美元指数走势偏强的压制下难以走出确定的趋势行情中期美国就业和消费在信贷收紧和高利率水平的影响下仍将承压但美联储点阵图暗示利率水平将维持更高更久时点上或在2024年中核心通胀放缓使美联储逐步释放鸽派信号将加强贵金属上行趋势短线美联储暂停加息或使美债收益率见顶黄金小幅反弹至1950美元附近临近十一假期受消息面反复扰动国内金价受人民币波动预期影响在465-475元区间偏强震荡内外盘价差修复幅度或有限白银方面在金融属性和工业属性形成多空驱动共振的情况下外盘银价23美元附近波动光伏新能源和电子等需求保持韧性和低库存对价格仍有支撑但受国内出口放缓工业品价格的拖累银价在回调过程中幅度更大总体上沪银在人民币贬值的支撑下相对抗跌将在5800-6000元千克附近波动工业用银企业可适时逢低做买入套保技术面国际黄金整体呈收敛形态价格短线反弹突破50日均线上方在1950美元附近面临阻力MACD红柱维持多头力量相对占优国际白银价格反弹各周期均线收敛走平目前多空力量相对均衡价格在22美元附近支撑较强资金面前期资金仍持续流出黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品等风险资产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年9月22日星期五有色金属铜美联储紧缩预期升温铜价承压现货9月21日SMM1电解铜均价68720元吨环比-125元吨基差65元吨环比10元吨广东1电解铜均价68780元吨环比30元吨基差105元吨环比15元吨精废价差504元吨环比-24元吨LME铜0-3升贴水报-6425美元吨环比-025美元吨供应供应整体充裕8月SMM中国电解铜产量为9890万吨环比增加631万吨增幅为68同比增加1559月有5家冶炼厂有检修计划但实际影响不大叠加华东有新冶炼厂投产预计9月产量9861万吨四季度检修的冶炼厂不多前期检修的大厂也将复产单月产量有可能突破百万吨需求国内需求具备韧性金九银十也存在补库预期但难以看到超预期好转精铜制杆开工率7178周环比增加153个百分点再生铜杆开工率4465周环比增加371个百分点库存9月15日SMM境内电解铜社会库存1009万吨周环比增加004万吨保税区库存498万吨周环比减少012万吨LME库存1434万吨周环比增加093万吨COMEX库存259万短吨周环比减少028万短吨全球显性库存3176万吨周环比增加059万吨逻辑美联储9月暂停加息但大幅上修经济增长预期点阵图意外鹰派暗示年内再加息一次明年或降息次数砍半至两次另外昨日公布的上周美国首次申请失业救济人数环比减少2万表明劳动力市场有韧性强化紧缩预期美元指数偏强国内8月PMI小幅改善政策密集出台央行意外降准广州多区放开限购政策落地效果待观察产业层面LME库存持续累增贴水结构加深国内旺季需求不及预期库存低位小幅回升但节前下游存在逢低补库需求废铜偏紧对铜价有支撑伦铜收敛三角形向下突破沪铜承压节前关注67000-68000元吨市场采买情况若消费不能改善则重心下移操作建议短期偏空主力关注67000-68000支撑短期观点中性偏空锌需求弱复苏主力关注22000压力现货9月21日SMM0锌22000元吨环比120元吨对主力245元吨环比-5元吨供应2023年8月SMM中国精炼锌产量为5265万吨环比下降246万吨同比增加1378大幅低于预期进入8月国内冶炼厂产量不及预期主要是广东湖南等地冶炼厂超预期检修四川地区冶炼厂停产时间延长另外内蒙古地区复产节奏有所延缓需求下游弱复苏9月15日当周镀锌开工率6386环比-18个百分点压铸锌合金开工率4762环比-04个百分点氧化锌开工率627环比13个百分点库存9月18日国内锌锭社会库存1003万吨周环比07万吨9月21日LME锌库存约108万吨环比-04万吨逻辑美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55之间不变符合预期但发言及点阵图均偏鹰派8月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上9月zn50国产锌精矿TC5100元金属吨进口锌精矿加工费135美元干吨环比下滑25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移当前锌价大幅上涨带动利润回升建议低位多单注意利润保护操作建议多单注意利润保护暂观望观点中性氧化铝云南电解铝复产接近尾声空利润或仍支撑价格高位震荡铝产量边际增长有限库存低位低位多单持有现货9月21日SMMA00铝现货均价19650元吨环比160元吨对主力250元吨环比持平氧化铝供应据SMM8月中国冶金级氧化铝产量为7017万吨环比增长22同比增长26主因部分新投产能及扩产产能陆续放量叠加近期氧化铝行业利润较前期得到修复部分企业提产意愿增长截至8月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8274万吨全国开工率为827广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年9月22日星期五电解铝供应SMM统计数据显示8月份国内电解铝产量3623万吨同比增长398月份国内电解铝日均产量环比增长1785吨至1169万吨左右8月份国内电解铝运行产能增速环比放缓云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近较6月增加203万吨的规模需求下游开工小幅复苏9月15日当周铝型材开工率636周环比02个百分点铝板带开工率76周环比持平铝箔开工率793周环比持平建筑型材在保交楼带动下开工略有回升光伏订单尚可库存9月21日中国电解铝社会库存522万吨周环比03万吨9月21日LME铝库存484万吨环比-03万吨氧化铝观点当前云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近9月边际增量有限利空氧化铝从成本上当前国内氧化铝厂利润小幅回升部分氧化铝厂复产积极性增加与此同时电解铝冶炼利润高位空电解铝利润套利利于氧化铝价格上涨氧化铝买兴渐浓预计氧化铝高位震荡操作建议观望观点中性电解铝观点美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55之间不变符合预期但发言及点阵图均偏鹰派国内8月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材订单回升光伏订单表现尚可关注金九银十旺季表现供应端8月国内运行产能持续增加主因云南地区增产明显当前云南复产已接近尾声预计9月边际增量有限国内库存低位多单持有小止损操作建议低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍宏观与基本面利空共振增仓下跌现货9月21日SMM1电解镍均价161100元吨环比-5950元吨进口镍均价报158600元吨环比-6150元吨基差-50元吨环比100元吨LME镍0-3升贴水-267美元吨环比-19美元吨供应2023年8月全国精炼镍产量共计218万吨环比上调093同比上升4065预计9月全国精炼镍产量23万吨环比上涨055同比上涨4935需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀行业则普遍受淡季影响下游需求订单不佳不锈钢库存压力显现但目前维持高排产对纯镍的需求有一定支撑新能源基本不用纯镍库存全球镍显性库存低位国内延续累库LME库存小增需要考量俄镍流向和厂库等隐性库存问题9月15日LME镍库存38940吨周环比增加960吨SMM国内六地社会库存9166吨周环比增加191吨保税区库存5600吨周环比持平全球显性库存53706吨周环比增加1151吨逻辑纯镍新增产能陆续投放需求端基本持稳现货升水走弱部分品牌贴水出货国内社库累积LME库存也开始低位增加但是矿端资源紧张镍矿价格易涨难跌MHP和高冰镍报价坚挺硫酸镍价格上涨抬升镍元素价格重心总体上纯镍供需边际走弱但绝对库存低位情况下资金有博弈点容易受到商品整体情绪影响近期外围紧缩预期与基本面走弱形成共振盘面增仓下跌下方考验150000-155000支撑情况操作建议偏空操作短期观点谨慎偏空不锈钢8月镍铁回流量较高市场对原料信心动摇现货据Mysteel9月21日无锡宏旺304冷轧价格15500元吨环比持平基差520元吨环比325元吨短流程成本参考15720元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年9月22日星期五供应据Mysteel统计2023年8月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量17498万吨月环比增加35同比增加3429月排产17830万吨月环比增加19同比增加266印尼8月粗钢产量4150万吨月环比增加482同比减少029月排产4000万吨月环比减少36同比增加67需求市场金九银十旺季预期减弱终端需求没有明显提升但节前会有刚需补库库存据Mysteel9月21日无锡和佛山300系社库5360万吨周环比增加227万吨逻辑原料镍矿偏紧镍铁成本抬升下游钢厂行情欠佳镍铁厂面临双重挤压但是8月镍铁回流量偏高并且镍盘面也在增仓下跌市场对原料信心动摇钢厂利润受到挤压部分厂家因天气或检修减产9月高排产兑现情况存疑旺季需求不及预期社库季节性高位仓单资源累积迟迟不见库存拐点市场信心受挫关注负反馈能否顺畅偏弱震荡操作建议观望短期观点中性偏空锡美联储态度偏鹰预计短期锡价回调现货9月21日SMM1锡221500元吨环比下跌750元吨现货升水450元吨环比上涨50元吨昨日开盘沪锡价格大幅下跌时带动部分低挂单成交但随后锡价大幅反弹下游企业几无接货意愿而贸易企业亦反馈昨日出货情况依然平淡供应8月国内锡矿进口量为27080吨环比减少12291-8月累计进口量为172112吨累计同比增长5098月国内锡锭进口量为2360吨环比增加861-8月累计进口量为16925吨累计同比增加449随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长8月国内精炼锡产量10621吨环比减679同比减25411-8月累计产量1067万吨同比增468需求及库存据SMM统计焊锡企业7月开工率7937月环比增加17开工率小幅回升其中大型企业开工率854环比增加25中型企业开工率658环比减少13小型企业开工率519环比上升098月份沪锡价格回落较多亦带动不少终端企业的投机和备库需求释放部分焊料企业反馈8月份订单有所增加但持续性仍需考证根据我们近期与下游企业沟通了解虽已进入金9银10的消费旺季但订单情况仍未有明显改善关注后续消费复苏情况截止9月21日LME库存6925吨环比增加120吨上期所仓单7427吨环比增加13吨精锡社会库存9262吨环比减少1051吨逻辑宏观方面美联储虽如市场预期不加息但明年潜在降息幅度从100bp下调至50bp态度偏鹰从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生锡矿供应仍然相对偏紧近期选矿厂开始恢复选矿短期锡矿供应充裕但缅甸锡矿停产时间仍未有具体时间若停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口需求端回暖预期较强尽管目前仍处于相对偏弱情况但消费旺季来临半导体行业周期亦有复苏预期后续消费可期关注需求复苏情况综上所述短期高库存及弱需求仍对锡价有较大压制同时美联储态度偏鹰预计短期锡价有所回调低价时下游采购情绪强烈带动库存大幅去库若回调至21万一线可尝试做多后续关注消费复苏情况及宏观方面变化操作建议观望短期观点偏弱震荡碳酸锂盘面异动午后拉升现货仍无利好现货截至9月21日SMM电池级碳酸锂现货均价1735万元吨环比-03元吨工业级碳酸锂均价161万元吨环比-035万元吨目前电碳和工碳价差12万元吨SMM电池级氢氧化锂均价165万元吨环比-02万元吨工业级氢氧化锂均价148万元吨环比-02万元吨现货仍在持续下跌现货仍然没有出现新的利好供应根据SMM9月碳酸锂月度产量预计为42154吨较上月减少2868吨同比增长2853其中电池级碳酸锂产量预计27468吨较上月减少1456吨同比增7402工业级碳酸锂产量预计14686吨较上月减少1412吨同比减少1368本轮盐湖放货基本已经结束放量小幅超预期近日电碳供应小幅偏紧9月整体上游产量预期减少但目前在悲观氛围下减产难对价格形成下方支撑需求9月碳酸锂月度需求量预计58918吨较上月增加1283吨环比增加223月度出口量为广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年9月22日星期五70772吨较上月继续减少15574吨出口金额36363万美元较上月减少7464万美元出口向德国和日本的量增加出口韩国量有所减少7月出口至德国的碳酸锂2278吨出口至日本1848吨出口至韩国1222吨较上月减少3192吨临近九月下旬逐步印证今年金九银十旺季备采的预期落空目前产业反馈下游采购意愿仍然很低基本上仅长协采购现货询价有增加零单成交仍少虽无新增利空但产业整体情绪悲观库存根据SMM8月样本月度总库存为54484吨其中样本冶炼厂库存为41865吨样本下游库存为12619吨样本周度库存总计67640吨库存小幅减少冶炼厂库存减量至41865吨下游库存小幅增加至12619吨其他环节库存小幅减少至13156吨目前库存水平相对历史情况相对偏高下游库存维持常量但电芯需求不足材料厂订单大幅减量库存水平对应目前得需求情况已经足够下游补库幅度维持低水平逻辑9月21日碳酸锂期货盘面早盘维持弱势但午后突然出现反弹主力LC2401上涨253至159950为近十个交易日以来最大涨势据现货反馈昨日产业无明显利多盘面的反应或更多是资金行为价格连跌后前期空单部分止盈带动盘面走强近日盐湖出货已陆续完成临近九月中下旬下游仍迟迟未见需求改善产业心态普遍偏弱目前期货价格已接近云母外购成本区间短期没有明显新增利空但也看不到利多驱动盘面处在两方驱动都不强的脆弱期资金拉扯可能会加剧盘面波动中期整体维持谨慎偏空思路短期而言观望为主前期空单可减仓兑现部分盈利前期无仓位现有位置不建议继续追空操作建议观望为主前期空单适当止盈短期观点观望为主黑色金属钢材钢材需求存韧性铁水高位成本支撑钢价偏强走势现货和基差唐山钢坯-40至3540元每吨华东螺纹-30至3830元每吨10月和1月基差分别为136和68元每吨热卷-60至3910元每吨热卷10月和1月合约基差分别为-43和7元每吨利润现货利润稳中有跌焦炭提涨100元高炉利润再次收缩螺纹长流程利润-76元每吨电炉利润-142元每吨热轧利润下降接近成本线供给铁水产量见顶-04至2478万吨五大材产量持续三周减产环比下降186万吨至9039万吨其中螺纹减产59万吨至2477万吨热轧产量减少67万吨至3089万吨今年铁水更多倾向于五大材以外的钢材虽然铁水同比增长58但五大材产量同比下降而非五大材产量同比增长需求本周五大品种表需-4至9409万吨其中螺纹表需减少37万吨热轧表需减少13万吨出口和基建支撑钢材需求近期地产销售政策持续放松以及昨日降准提升市场情绪近期市场情绪相对偏暖库存本周产量环比去库总库存压力并不大五大材库存环比下降37万吨之15794万吨建材和板材库存走势分化螺纹减产去库库存偏低而热卷前期库存高企近期随着热卷减产库存从高位环比下降观点昨天黑色金属整体偏弱主要交易美联储鹰派表态延缓降息预期产业方面昨日周度产量数据显示产量再次上升库存延续下降表需平稳日均铁水环比增加1万吨至249万吨铁水产量高位一方面支撑原料需求低库存下原料价格偏强走势另一方面高铁水给后期钢材库存埋下隐患短期钢材库存压力不大情况下钢材成本支撑逻辑不变延续偏强走势铁矿石宏观利多政策出台提振盘面情绪钢厂补库逐步兑现现货广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年9月22日星期五青岛港口PB粉环比-9元吨至939元吨超特粉855元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为10159和10523元吨超特粉夜盘基差与基差率为1963元吨和1866需求需求端日均铁水环比101万吨至24885万吨钢厂主动补库疏港量处在近几年新高水平的钢厂库存增幅大于进口矿日耗库消比环比上升8月生铁产量7462万吨环比-29760万吨同比324万吨1-8月生铁产量60359万吨同比214190万吨8月粗钢产量8641万吨环比-43870万吨同比25420万吨8月累计粗钢产量71293万吨同比19781万吨供给中长期来看铁矿石供应宽松格局未改二季度自然年产量来看淡水河谷产量含球团矿87854万吨环比12762万吨17同比5074万吨61力拓产量含球团矿与铁精粉84764万吨环比11660万吨14同比1688万吨2必和必拓100权益Samarco季度产量73938万吨环比67270万吨10同比1278万吨18FMG产量5270万吨环比240万吨18同比-650万吨-11全年产销目标来看四大矿山全年供应增量共计约1000万吨其中淡水河谷维持不变力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看8月铁矿石进口量106415万吨环比129350万吨同比102050万吨8月累计进口量775658万吨同比52738万吨国产矿来看8月份国内铁矿石原矿产量86333万吨环比6240万吨同比520万吨1-8月产量6591690万吨同比65430万吨库存港口库存115926万吨环比周二-789万吨环比上周四-27314万吨钢厂进口矿库存环比65386至88325万吨观点宏观利多政策出台提振盘面情绪钢厂补库逐步兑现基本面上需强供弱钢厂主动补库港口库存环比去库供应来看本周到港量环比-5029至2200万吨均值接近2021年同期水平发运量环比79至25982万吨考虑均值稍高于近几年同期水平预计后期到港量中枢逐步抬升需求来看日均铁水产量维持高位运行钢厂主动补库疏港量处在近几年新高水平的厂库增幅大于进口矿日耗库消比环比上升平控政策迟迟未能落地钢厂反馈暂无减产计划铁水产量维持高位运行黑色金属整体震荡偏强叠加库存水平偏低近月合约偏强在宏观托底政策预期逐步兑现背景下钢材库存压力不大铁水产量维持高位运行钢厂主动补库预计盘面高位震荡关注910一线压力焦炭基本面向好后市关注政策和成本变化期现截至9月21日主力合约收盘价2471元环比下跌79元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2260元环比持平日照港仓单2482元期货贴水11元焦炭首轮提涨落地受制于利润问题后市仍有继续提涨动力利润截至9月21日钢联数据显示全国平均吨焦盈利8元吨利润周环比上涨20元其中山西准一级焦平均盈利-6元吨山东准一级焦平均盈利22元吨内蒙二级焦平均盈利-4元吨河北准一级焦平均盈利31元吨焦化盈利能力小幅修复供给截至9月21日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比增加04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量705万吨周环比减少03万吨产地焦企开工维持高位部分因为亏损问题开工率有所减弱需求截至9月21日247家钢厂日均铁水24885万吨周环上涨101万吨铁水再度回升预计后市铁广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年9月22日星期五水仍会在高位震荡对原料仍有刚需支撑目前铁水产量达近年来高位水平后市继续关注钢厂生产动向库存截至9月21日全样本独立焦企焦炭库存70吨周环增加34万吨247家钢厂焦炭库存5868万吨周环比减少42万吨下游钢厂仍积极生产当前仍在去库节前补库驱动仍在观点原料煤价格持续抬升焦炭首轮提涨落地焦企利润略有修复供应端维持相对高位下游钢厂积极生产对原料需求旺盛节前补库支撑明显在需求和成本支撑下焦企仍惜售待涨预计盘面回调后仍会偏强运行焦煤安监力度不减煤价偏强运行期现截至9月21日主力合约收盘价报1843元环比下跌82元主焦煤介休沙河驿2080元环比上涨80元期货贴水237元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1805元环比上涨90元主焦煤蒙5沙河驿1830元环比持平期货升水蒙338元升水蒙513元焦炭提涨落地后产地情绪高涨线上竞拍火爆影响煤价进一步走强供给截至9月21日汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少296万吨至60943万吨精煤产量周环比减少101万吨至24193万吨主产地部分地区前期非事故停产煤矿陆续安排复产产地供应量有所抬升不过供应端干扰仍在此外电煤端安监或再次升级需求截至9月21日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比增加04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量705万吨周环比减少03万吨产地焦企开工维持高位部分因为亏损问题开工率有所减弱库存截至9月21日全样本独立焦企焦煤库存9337万吨周环比增加23万吨247家钢厂焦煤库存712万周环比减少98万吨焦企不断补库中间环节投机进场对资源有所分流产地库存持续回落观点产地安监情形仍然严峻供应端持续受限焦炭首轮提涨落地进一步提振了市场情绪下游和中间环节积极补库产地煤价不断走强但是随着煤价上行政策压力也在增加短期看基本面仍偏强后市关注发改委和安监动向预计盘面回调后仍会偏强运行动力煤安监力度不减煤价加速上行现货截至9月21日产地安监严格客户拉运积极价格持续上涨港口流通货源有限情绪支撑下贸易商报价继续上探内蒙5500大卡报价770元环比持上涨30元山西5500大卡报价为810元环比上涨10元陕西5500大卡报价为803元环比上涨15元港口5500报价1040-1060元报价环比上涨20-40元供给截至9月21日三西地区煤矿产量1193万吨周环比增加41万吨其中山西地区产量316万吨周环比增加15万吨陕西地区产量351万吨周环比增加11万吨内蒙产量527万吨周环比增加46万吨供给开始逐步回升需求截至9月120日内陆17省沿海8省日耗5673万吨周环比增加107万吨库存19838万吨周环比增加175万吨平均可用天数204天周环比减少04天截至9月15日江内六港煤炭库存489万吨周环比增加19万吨截至9月21日广州港煤炭库存2819万吨周环比增加108万吨观点前期受事故影响及换工作面等暂停生产的部分煤矿恢复生产但安全检查严格局部区域煤炭供应偏广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年9月22日星期五紧张内蒙地区产量有所恢复市场发运有所好转而总发运仍偏低影响北港库存仍在低位徘徊结构性缺口情况短期难以缓解非电需求尚可电厂需求偏弱采购意愿下降但是贸易商预期较好仍在积极备货发运中预计短期煤价仍有上涨空间农产品粕类CBOT大豆主力跌破1300美分出口不佳压制盘面现货市场昨日沿海主流区域油厂报价为4560-4650元吨天津4650元吨跌70元吨山东4620元吨跌10元吨江苏4620元吨跌10元吨广东4560元吨跌40元吨全国主要油厂豆粕成交163万吨较上一交易日减少481万吨其中现货成交163万吨远月基差成交0万吨开机方面今日全国123家油厂开机率上升至6382全国111家油厂开机率上升至6921基本面消息出口销售报告显示9月14日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增4341万吨较之前一周减少38较前四周均值增加60市场此前预估为净增550万吨至净增1200万吨由于巴西供应充足美元持坚以及密西西比河水位低美国大豆出口需求一直滞后这导致驳船开往海湾出口码头的速度放缓出口放缓的担忧盖过了对受干旱影响的美国农作物收成规模的不确定性美元仍接近六个月高位一天前美国联邦储备理事会美联储FED暗示美国货币政策将在更长时间内保持限制性这令美国谷物出口前景进一步蒙上阴影并令大宗商品和股市普遍承压国际谷物理事会IGC公布最新月报下调20232024年度全球大豆产量预期200万吨至396亿吨维持20232024年度全球大豆消费量预期388亿吨不变下调20232024年度全球大豆结转库存预期200万吨至6200万吨行情展望美豆出口销售数据不佳叠加当前正值收割季供应环境趋于宽松昨日美豆大幅下挫跌破1300美分美豆USDA下调美豆单产但同时下调出口及压榨最终结转库存小幅下调库销比调整空间不大基本符合市场预期且NOPA8月压榨数据不及预期利多阶段性出尽美豆承压国内来看910月供应偏紧结构有所缓解成交不佳基差回落油厂及终端豆粕库存持续回升前提下安全边际有所增强阶段性价格有向下调整预期继续关注密西西比河水位影响生猪双节备货存提振关注二育入场情况现货情况昨日现货小幅震荡全国均价1618元公斤较前一日下跌01元公斤其中河南均价为1608元公斤较前一日下跌007元公斤辽宁均价为16元公斤较前一日下跌008元公斤四川均价为1595元公斤较前一日下跌013元公斤广东均价为17元公斤较前一日下跌02元公斤市场数据Mysteel监测本周全国外三元生猪出栏均重为12172公斤较上周增加026公斤环比增加021同比下降261本周90公斤以下商品猪出栏占比082较上周下跌011本周150公斤以上商品猪出栏占比159较上周微跌001本周屠宰开工率2909较上周略增052百分点同比上涨845本周国内重点屠宰企业鲜销率8947较上周持平本周国内重点屠宰企业冻品库容率2442较上周微降001个百分点本周监测的重点批发市场白条到货情况来看上海西郊国际日均到货量约在5274头较上周增加334头苏州南环桥日均到货量约2359头较上周减少34头行情展望双节临近市场期待节前备货需求短期或有小幅提振当前肥标价差再度走强出栏体重反弹在对下半年需求预期逐渐好转的前提下压栏及二次育肥仍会支撑猪价关注下旬二育补栏情况随着时间推移出广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年9月22日星期五栏量预计将持续回升叠加体重上行二育出栏供应压力仍在持续释放不利于价格上涨阶段性建议观望为主玉米新粮上市在即玉米承压现货价格9月21日现货价格小幅调整东北三省及内蒙主流报价2710-2810元吨局部较昨日下跌10元吨华北黄淮主流报价2700-2870元吨局部较昨日上涨20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2800-2820元吨较昨日下调10元吨锦州港15水容重680-720平舱价2800-2820元吨较昨日下调10元吨蛇口港散粮玉米成交价2960元吨较昨日持平一等陈玉米装箱进港2870-2890元吨二等陈玉米平仓2800-2820元吨较昨日下调10元吨基本面消息根据Mysteel玉米团队对全国12个地区96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示2023年第38周截止9月20日加工企业玉米库存总量2529万吨较上周增加671据Mysteel农产品调查数据显示新季玉米陆续上市原料供应充裕成本降低支撑玉米淀粉企业开机升高华北区域表现明显本周9月14日-9月20日全国玉米加工总量为5710万吨较上周升高232万吨周度全国玉米淀粉产量为2891万吨较上周产量升高128万吨开机率为5386较上周升高238行情展望阶段性市场供应充裕华北新玉米陆续上市贸易环节压力加大东北新粮尚未上量整体价格维持坚挺终端库存不高下方空间有限市场供应环节呈持续恢复结构除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加预计行情维持震荡偏弱走势白糖国内库存偏低价格维持高位震荡格局行情分析巴西中南部9月上旬降雨较少支撑甘蔗压榨进度港口糖船排队时间下降供应增加对国际糖价阶段性走势形成压力印度水库水位仅维持在长期平均水平远低于去年水平部分蔗农推迟了甘蔗播种或影响2425榨季面积由于水资源紧缺主产邦马邦和卡邦部分糖厂被要求推迟开榨开榨时间或延迟至11月15日之后印度泰国减产导致的基本面供应短缺的故事仍在延续预计原糖将维持高位震荡偏强格局中秋国庆采购高峰已过伴随国家放储消息出现期货价格下跌带动现货市场价格下调总体成交一般8月食糖进口量有所回升叠加放储消息和北方甜菜糖陆续开榨对当前高糖价会有降温作用7月8月甘蔗产区天气良好甘蔗株高乐观产量小幅恢复但是大丰产较难整体来说当前期市仍维持多头格局强基差对价格仍有支撑但近期警惕宏观手段调控对于价格的影响基本面消息国际方面8月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为46515万吨较去年同期的44209万吨增加了2306万吨同比增幅达522甘蔗ATR为15393kg吨较去年同期的15426kg吨下降了033kg吨制糖比为5073较去年同期的4845增加了228产乙醇2306亿升较去年同期的2258亿升增加了048亿升同比增幅达217产糖量为3461万吨较去年同期的3148万吨增加了313万吨同比增幅达995根据印度农业部的最新数据截至9月1日印度甘蔗种植面积为5991万公顷而去年为5565万公顷国内方面海关总署公布数据显示2023年8月我国进口食糖37万吨同比减少313万吨降幅45832023年1-8月累计进口食糖15777万吨同比减少11498万吨降幅4216202223榨季截至8月累计进口食糖33497万吨同比减少12075万吨降幅265海关总署公布数据显示8月我国税则号170290项下三类商品共进口184万吨同比增加809万吨增幅78482023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品12263万吨同比增加4271万吨增幅5345广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年9月22日星期五操作建议观望评级高位震荡棉花抛储供应偏紧暂缓关注下游市场表现行情分析产业基本面方面陈棉商品棉库存逐渐减少新棉产量仍存担忧对棉价存在较强支撑但产业下游旺季不旺迹象较为明显棉价上行也面临抛储等政策压力综上短期棉价或区间震荡关注新疆机采籽棉收购价及宏观环境基本面消息USDA截止9月18号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为55去年同期水平为58较去年同期慢约3个百分点近五年同期平均水平在52比近五年同期平均水平高3个百分点USDA截止9月7日当周202324美陆地棉周度签约153万吨周降21较前四周平均水平降27其中越南签约059万吨墨西哥签约057万吨202425年度美陆地棉周度签约057万吨202324美陆地棉周度装运268万吨周降33较前四周平均水平降41其中中国装运133万吨孟加拉装运032万吨国内方面截至9月21日郑棉注册仓单5160张较上一交易日减少201张有效预报36张较上一交易日增加7张仓单及预报总量5196张折合棉花2078万吨9月21日全国3128皮棉到厂均价18250元吨下跌22元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格24955元吨稳定纺纱利润为-120元吨增加242元吨棉价下跌纺企观望氛围浓郁棉纱销售积极出货不畅纺企即期纺纱利润亏损操作建议01多单减持评级中性鸡蛋现货接近蛋价顶部上涨幅度有所放缓现货市场9月21日全国鸡蛋价格多数稳定少数上涨主产区鸡蛋均价为532元斤较昨日价格持平货源供应稳定需求跟进平稳下游环节按需采购供应方面产区货源供应基本正常供应方均积极出货整体供应量维持平稳需求方面高价货源消化速度仍不快下游部分食品厂备货量减少多数选择按需采购整体需求量相对一般价格展望上周全国鸡蛋供应量或大致平稳高价货源需求量减少采购心态较谨慎预计本周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳油脂棕榈油价格大幅下跌长假前关注价格能否企稳现货市场主要港口地区的棕榈油现货按基差和收盘价折算的价格较上一个交易日下跌150-170元市场价格在7140-7360元之间运行马来西亚棕榈油受美豆油拖累跌破半年线支撑连棕油价格跟随马棕大跌现货价格也随盘下跌江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8360元吨较上日下跌250元江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401520广东广州港地区24度棕榈油现货价格7140元吨较上日下跌170元广东地区工厂9月基差最低报2401-70基本面消息南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年9月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期微降01油棕鲜果串单产环比下滑124出油率环比增加022广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年9月22日星期五贸易数据显示202223年度11月10月的前10个月土耳其棕榈油进口量增加12至799053吨当前年度的前八个月肯尼亚棕榈油进口量增加14至564475吨马来西亚占到肯尼亚进口总量的70南非棕榈油进口量下滑10至319443吨其中大约72的进口量来自印尼余下来自马来西亚SGS周四公布的数据显示马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为797280吨较上月同期的824556吨下滑33独立检验公司AmspecAgri周三发布的数据显示马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为821408吨较上月同期的806655吨增加18船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为847890吨较8月1-20日出口的827975吨增加24行情展望马来西亚毛棕榈油期货价格下跌目前受厄尔尼诺天气影响导致棕油产量环比微降而出口数据涨跌互现基本面改善有限市场仍在担忧月底库存增加情况国内方面国庆长假前关注连棕油在获利平仓打压下能否有效地站稳7000元之上长假结束后连棕油期货有望展开超跌反弹或是补涨行情届时密切地关注能否突破阻力并站上7500元现货方面下游经销商基本完成备货市场成交量有所放缓给予支撑的力度减弱不过豆棕价差处于高位基差继续下跌的空间有限多持稳运行花生国内花生价格稳中偏强现货市场昨日国内花生价稳中偏强受降雨影响各产区上货量表现不一市场交易略显清淡采购较为谨慎部分产区挺价意愿明显辽宁黑山产区少量上市报价540-550元斤河南大花生报价在530-545元斤白沙报价在540-560元斤油料米方面莒南工厂平均到货150吨左右兴泉工厂少量采购油脂油料成交10200左右费县中粮报价下调100元吨降至10900元吨今日收购150吨左右其余工厂零星收购进口米实际成交量有限国内一级普通花生油报价16400-16900元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19000元吨行情展望现阶段来看油厂入市收购后对产区价格有所支撑但食品端走货表现不畅部分供应量集中地区花生价格偏弱运行近期东北产区将陆续上市多关注天气变化以及产区上量交易情况预计产区供应量增加价格略显偏弱红枣销区价格以稳为主现货市场从新疆各主产区红枣长势来看差异化较明显坐果情况优劣均有由于生长期推后各产区生长情况不一随着枣果不断增大产量预判逐渐明朗后续需持续关注天气变化尤其是大风及降雨天气河北崔尔庄红枣交易市场价格主流趋稳停车场内到货较少交易清淡市场出摊商户开始增多前期原料新加工现货一级价格参考1030元公斤市场到货C类参考1080元公斤成交一般批发市场走货减慢终端市场走货逐渐转好广东市场昨日到货3车根据到货质量不同价格不一品牌好货价格高于仓单现货市场购销积极性减弱行情展望批发市场走货减弱部分贸易商前往产区考察询价终端来看货源不断下沉对于产量的减产博弈仍然在进行具体减产情况需到收购季才逐步明朗预计现货价格以稳为主苹果苹果价格稳重偏强运行现货市场栖霞产区红将军货源所剩不多且质量参差不齐当前果农落袋为安情绪升温出货意愿增强采购商拿货多挑拣合适货源采购交易多以质论价目前纸袋红将军80以上统货200-300元斤纸袋红将军广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年9月22日星期五80以上一二级半价格350元斤左右晚富士方面当地有零星果农开始摘袋仍需等待上色情况沂源产区地面交易陆续扫尾所剩货源量相对有限且质量下滑采购商拿货积极性尚可多按需采购成交量不大目前纸袋红将军手选果75以上价格在220-250元斤纸袋红将军统货75以上价格在180-200元斤晚富士方面部分果农零星摘袋目前来看比去年质量略好仍需等待上色情况零星客商好货预定价在300元斤左右洛川产区早富士交易较为清淡目前交易陆续收尾客商拿货量不大议价成交居多当前70起步半商品价格在400-450元斤70起步统货价格300-350元斤晚富士方面果农摘袋进行中外来客商看货的较多但仍保持较为谨慎的态度部分客商选择观望晚富士上色情况考虑是否预定预定价格暂不明朗咸阳乾县产区早富士交易基本收尾零星交易多维持老客户的拿货需求成交量有限纸袋早富士70起步价格在150-200元斤晚富士方面近日有连续阴雨天气采青货源摘袋或将延迟行情展望洛川产区早富士交易较为清淡目前交易陆续收尾客商拿货量不大议价成交居多当前70起步半商品价格在400-450元斤70起步统货价格300-350元斤晚富士方面果农摘袋进行中外来客商看货的较多但仍保持较为谨慎的态度部分客商选择观望晚富士上色情况考虑是否预定预定价格暂不明朗咸阳乾县产区早富士交易基本收尾零星交易多维持老客户的拿货需求成交量有限纸袋早富士70起步价格在150-200元斤晚富士方面近日有连续阴雨天气采青货源摘袋或将延迟能源化工原油美联储加息压力VS俄罗斯汽柴出口禁令油价震荡行情回顾9月21日NYMEX原油期货换月11合约8963跌003美元桶或003ICE布油期货11合约9330跌023美元桶或025中国INE原油期货主力合约2311跌55至6932元桶夜盘涨16至6948元桶重要资讯1美国劳工部数据显示美国至9月16日当周初请失业金人数录得201万人为1月28日当周以来新低说明就业市场依然吃紧今年初请失业金人数介于194万至265万之间2沙特阿拉伯的石油出口收入在7月份下降至187亿美元因为该国实施了每日100万桶的供应削减虽然这是自2021年9月以来最低的数字但8月和本月可能会有显著改善3俄罗斯政府汽油柴油出口实禁令于9月21日开始实施4新加坡企业发展局ESG截止9月20日当周新加坡轻质馏分库存增加了805000桶达到了13138万桶的两周高位新加坡中质馏分库存下降了99000桶新加坡燃料油库存增加1085万桶5俄罗斯天然气工业石油公司CEO公司已增加石油精炼量如果全球石油市场在第四季度面临短缺欧佩克将采取行动行情展望周四俄罗斯对汽柴油出口实施禁令这进一步加剧了柴油紧张的格局间接对油价带来一定支撑原油供需结构继续释放紧张信号EIA原油和成品油继续呈现去库基本面支撑下油价预计延续高位运行美联储上调美国今年经济预期走势且为潜在加息留有余地受此影响市场风险偏好有所降温美元走强美股连续走跌整体而言油价短期仍有支撑但美联储加息预期下油价上方压力较大高位震荡思路布油参考92-95美元桶沥青成本支撑减弱沥青高价需求难维系现货方面9月21日国内沥青均价为3976元吨较上一工作日价格下调3元吨国内部分地区现货价格承压小幅走跌带动沥青现货价格震荡运行为主广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年9月22日星期五开工方面2023年第38周20230914-20230920国内沥青81家样本企业产能利用率为416环比下降37个百分点库存方面截止2023年9月19日国内54家沥青样本生产厂库库存共计932万吨环比减少105万吨或101国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1320万吨环比减少06万吨或05行情展望受高位成本挤压当前沥青炼厂理论利润持续走低近期多家炼厂出现停产或转产计划沥青供应高点或已现需求方面部分地区受降雨因素影响市场需求相对平淡高价需求乏力后期随着天气状况改善预计需求随之好转沥青累库压力也将缓解关注供应减量的持续性若供应减少需求好转兑现叠加油价上行驱动走弱沥青裂解价差将缓慢修复单边方向上沥青或跟随油价高位震荡为主单边建议区间操作11合约区间参考3840-3930元吨PX供需预期偏宽松叠加油价调整PX短期或承压现货方面昨日PX价格继续下跌原料端价格跌幅扩大日内进一步走弱叠加商品期货走弱带动PTA期货进一步下跌PX价格在上下游的带动下继续下跌上午PX商谈一般纸货1011换月在10成交1月在1090买盘报价成本方面昨日亚洲下跌15美元吨至1125美元吨PXN至419美元吨附近供需方面供应上周亚洲PX负荷下降至695-39中国PX负荷下降至75-55需求本周装置恢复集中海南逸盛200万吨虹港250万吨嘉通250万吨已经恢复正常逸盛大化短暂降负后恢复能投100万吨计划内停车至周四PTA负荷提升至83354行情展望9月美联储维持利率不变但暗示年底前仍有加息预期油价承压9月PX供需阶段性偏紧但10月下游PTA装置检修计划增加加上油价震荡偏弱PX绝对价格承压PX05价格可锚定PTA05盘面加工费在0-300元吨波动操作上单边谨慎偏空对待短线操作关注油价走势TA05盘面加工费TA-0656PX价差在0-300元吨区间操作PX-SC价差滚动做压缩PTA检修预期增加PTA加工费或有修复现货方面昨日PTA期货震荡偏弱现货市场商谈一般基差持稳为主个别主流供应商有出货零星有聚酯工厂递盘动日内9月货源在012025附近成交略低在0115附近有成交个别主流供应商在0120成交成交价格区间在62356330附近夜盘偏高端10月货源在0125有成交主港主流货源在0120成本方面昨日PTA现货加工费至174元吨附近TA01盘面加工费109元吨供需方面供应本周装置恢复集中海南逸盛200万吨虹港250万吨嘉通250万吨已经恢复正常逸盛大化短暂降负后恢复能投100万吨计划内停车至周四PTA负荷提升至83354需求本周长丝瓶片装置陆续执行检修或者减产聚酯综合负荷明显下滑至882-43江浙终端开工率局部下降加弹织造印染负荷分别为82-280-082-1新单走弱上涨乏力局部有降负停车意向行情展望本周PTA检修装置集中恢复而部分长丝因亚运会有所减产加上部分瓶片装置因效益减产PTA供需广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年9月22日星期五仍偏宽松但10月PTA装置检修较多PTA供需预期有所修复预计基差受到支撑加工费或有修复但绝对价格仍受油价和市场情绪拖累操作上单边观望关注油价走势TA-0656PX价差在0-300区间操作100以下做扩大乙二醇供需预期有所修复短期MEG支撑偏强现货方面昨日乙二醇价格重心弱势下行市场商谈一般日内商品市场回落调整乙二醇市场承压下行现货价格低位成交至4190-4200元吨附近现货基差小幅走强美金方面乙二醇外盘重心震荡回落早间近期船货商谈490-493美元吨附近午后商谈重心回落至484-487美元吨附近场内商谈价差略宽泛供需方面供应乙二醇整体负荷6329160其中煤制乙二醇负荷6747405库存华东主港地区MEG港口库存约1118万吨附近环比上期减少60万吨需求本周长丝瓶片装置陆续执行检修或者减产聚酯综合负荷明显下滑至882-43江浙终端开工率局部下降加弹织造印染负荷分别为82-280-082-1新单走弱上涨乏力局部有降负停车意向行情展望9月底开始部分装置存停车计划后期MEG负荷仍有回落空间MEG供需预期好转四季度整体累库压力不大加上煤价偏强短期MEG支撑偏强但MEG港口绝对库存高位压制下MEG反弹空间仍受限短期EG01在4200-4500区间震荡对待短纤供需驱动一般短期跟随原料波动现货方面昨日原油下跌及聚酯原料回调带动下直纺涤短期货持续走低现货部分工厂报价下调50-100元吨成交优惠放大期现及贸易商低价走货低位点价成交增加基差适度走强新拓货源11-120元吨附近中磊货源11-40-20元吨三房巷货源11-40-20元吨工厂成交疲软平均产销在38半光14D直纺涤短江浙商谈重心7700-7950元吨出厂或短送福建主流7900-7950元吨附近短送山东河北主流7750-8000元吨送到供需方面供应短纤开机负荷至85福建前期检修的某直纺涤短工厂计划9月20日重启9月25日出产品产能25万吨需求纯涤纱及涤棉纱价格维稳销售一般近期小幅累库山东河北地区部分纱厂国庆计划放假一周江浙个别有放假计划福建地区暂无放假意愿行情展望终端需求季节性需求回升下游纯涤纱库存有所下降短纤供需边际略有缓解随着近期短纤价格上涨下游纯涤纱涨幅不及原料维持亏损状态对高价原料接盘意愿不高近期短纤产销持续偏弱短纤自身仍无明显驱动且美联储加息预期下成本端有所转弱短期短纤绝对价格受到拖累操作上PF11单边观望或短空PF11-TA11价差滚动做压缩苯乙烯供需边际转弱且成本支撑偏弱苯乙烯震荡偏弱现货方面昨日华东市场苯乙烯延续回落近月基差多单平仓承压单边走势大幅下行市场观望气氛浓厚下游逢低小单补回整体流通现货供应偏紧至收盘现货9140-93509月下9130-933010月下8960-915011月下8850-8870单位元吨美金市场报盘有限随着国内价格的回落纸货报盘下行船货货源供应偏少10月纸货1075对1115单位美元吨成本方面昨日纯苯市场价格继续宽幅下跌原油和石脑油价格下跌的同时下游苯乙烯盘面宽幅下行市场情绪广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年9月22日星期五影响放大中石化纯苯挂牌价下调400至8400元吨截止收盘江苏港口9下商谈80008050元吨10月下商谈79007970元吨11月下商谈78007870元吨供需方面供应苯乙烯负荷略回升至707附近需求随着国庆假期的临近下游UPR备货积极EPS前期减负停车较多采购跟进一般苯领成功出产品行情展望随着苯乙烯行业利润好转苯乙烯供应继续回升且部分下游在负反馈下有所减产但国庆节前仍有备货需求港口货源偏紧平衡表看9月苯乙烯累库幅度有限10月苯乙烯累库预期较强原料纯苯因涨幅较大部分下游亏损且内外盘持续顺差纯苯进口预期增加纯苯供需边际转弱本周港口持续累库价格继续承压整体来看10月苯乙烯存累库预期以及当前估值偏高加上成本端转弱EB短期或震荡偏弱关注油价走势策略上EB11或EB12逢高偏空对待EB1112逢高反套为主EB11-BZ11价差逢高做缩烧碱需求强势低库存与供应缩量预期基本面偏强PVC国内商品情绪强劲台塑报价下跌盘面震荡反复烧碱现货国内液碱市场成交氛围尚可广西液碱市场成交重心上移广西地区供应偏紧且受广东液碱前期涨价带动市场成交重心上移其他市场价格稳定为主今日山东32离子膜碱市场主流价格865-1010元吨50离子膜碱市场主流价格1670元吨个别更高更低价格也有听闻PVC现货国内PVC市场价格小幅走低点价货源价格优势显现一口价偏高报盘难成交下游采购积极性偏低观望气氛浓郁现货市场交投气氛清淡5型电石料华东主流现汇自提6260-6360元吨华南主流现汇自提6330-6400元吨河北现汇送到6200-6270元吨山东现汇送到6250-6330元吨电石电石市场价格多数维持稳定陕西山西地区电石采购价格下调50元吨电石供应量充裕电石企业出货不一出货压力犹存下游PVC企业到货逐渐增加待卸车高于前期整体表现继续显弱势目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3420-3570元吨山西榆社陕西自提3050元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元吨烧碱开工库存开工截至9月21日中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为809较上期下滑03个百分点库存截至9月14日全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存2630万吨环比-3同比093周内西北华中华东区域库存下滑华北东北库存增加山东区域液碱库存环比847PVC开工库存开工截至9月21日PVC整体开工负荷率7737环比提升046个百分点其中电石法PVC开工负荷率7697环比提升078个百分点乙烯法PVC开工负荷率7856环比下降052个百分点库存截截至9月14日国内PVC社会库存在4407万吨环比减少229同比增加1177其中华东地区在3809万吨华南地区在598万吨烧碱行情展望供应上九月中旬有一轮前期检修装置重启但十月将再度迎来集中检修在低库存下部分区域出现货源紧张情况需求端在金九小旺季烧碱下游开工整体呈增长趋势支撑烧碱价格其中氧化铝在利润支撑下复产积极性有所提升采买烧碱积极此外印染粘胶短纤纸浆等开工也较8月重心上移预计在库存偏低叠加积极需求下现货价格短期维持偏强维持5-9正套PVC行情展望政策上仍有积极信号市场心态尚维持积极但从地产数据来看压力较大PVC开工提振明显伴随广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年9月22日星期五企业利润修复开工积极性有好转需求端前期亮眼的出口驱动转弱台塑亚洲市场10月报价下跌30-40美元吨内需在当下节点市场对金九银十节前备货有期待且当前仍维持去库局面短期盘面宏观扰动加剧但在同比高库存压力下结合当前点位维持偏空观点甲醇宏观情绪叠加港口库存显压力盘面震荡回落甲醇现货内蒙古甲醇主流意向价格在2100-2210元吨生产企业让利出货下游按需采购为主价格弱势松动华北价格整体上涨运费价格上涨市场氛围尚可部分地区延用近期涨势交投价格窄幅上探山东地区主流成交在2440-2480元吨沿海甲醇市场弱势下挫心态转弱市场缺乏进一步利好刺激多数市场价格弱势下挫信心不足持货商延续降价排货业者逢低入市采买太仓甲醇市场价格在2530-2570元吨广东市场重心下滑主流商谈在2510-2550元吨成交平稳甲醇开工库存开工截至9月21日国内甲醇整体装置开工负荷为7350较上周上涨034个百分点较去年同期上涨546个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为6438较上周上涨008个百分点库存截至9月20日甲醇港口库存总量在11456万吨较上周增加135万吨其中华东地区8525万吨华南地区2931万吨生产企业库存3626万吨较上期减少363万吨跌幅909样本企业订单待发2802万吨较上期增加405万吨涨幅1692行情展望美联储偏鹰发言引发宏观情绪扰动商品多数回调甲醇基本面看供需双增供应端产能利用率延续提升需求端传统下游开工偏高水平MTO兴兴重启带来积极情绪在节前备货时点甲醇偏强运行中期看港口库存累库压力仍在伊朗装置稳定以及新装置投产带给进口进一步冲击供需边际转弱为主甲醇或单边找寻逢高试空机会但仍需关注煤炭价格风险有效下跌或需看到能源端共振套利上中长期逢高做缩MTO利润尿素市场交投氛围有所转弱价格或仍有松动预期UR2401现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格河南市场主流价2600-20基差-368山东市场主流价2630-20基差-398山西市场主流价24200基差-168河北市场主流价26300基差-378江苏市场主流价2640-30基差-418本周市场主要动态1根据隆众口径截止9月18日尿素行业日产1623万吨较上一工作日增加046万吨较去年同期增加144万吨伴随着心连心昊源等新增产能的投产尿素日产进一步回升山西限产将逐渐明朗山西晋城装置则面临一段时间的轮检日产将会冲高后有所回落2尿素企业总库存量2057万吨较上周减少284万吨环比减少1213主产销区尿素装置故障不断出口集港以及刚需推进助推本周尿素企业库存继续低位波动3秋季肥行情后则面对的需求便是冬储尤其是东北区域的补仓十一后供应与需求的博弈或将国庆节前不同尿素预计行情翻转较快核心观点1目前平衡表累库预期较强短期供应端检修企业陆续复产可能增加日产量而下游观望新单成交较少也使得盘面压力增加2成本端预期小幅回落对于估值端影响不大策略尿素盘面短期仍会维持宽幅震荡趋势中长期盘面价格打压越多下游抄底氛围也会浓厚建议多空单维持小仓位正套思路为主01合约短期压力位23002400仅供参考LLDPE下游库存累积较快盘面上涨空间不大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年9月22日星期五L2401基本面情况1供应方面来看随着大型检修期已过国内聚乙烯检修损失量逐渐减少截止本月月底后期仅有榆林化工燕山石化独山子石化齐鲁石化存在检修情况且都是短期前期检修装置多于本周末左右重启检修情况来看后期供应量将持续增长农膜整体开工率周环比444棚膜开工率周环比449地膜开工率周环比433棚膜订单缓慢跟进规模企业开工多稳部分中小型企业开工小幅提升大蒜膜需求集中个别地膜企业开机增多其他地区地膜需求淡季企业停机为主2现货端PE线性华东主流84308470-50基差15719771华北主流840085000基差12722796观点和策略短期来看原油价格小幅下跌对LL盘面价格支撑减弱并且下游成品库存增加也将影响上游原料采购预计LL高点预计84508550操作策略上短期LL单边建议多单离场在压力位附近布局空单仅供参考PP基本面走弱信号越发明显建议小仓位布局空单PP2401基本面情况1供应端来看宁夏宝丰50万吨年于9月20日产出合格品宁波金发40万吨年正常产粉亦有安徽天大甘肃华亭泉州国亨等新装置虎视眈眈4季度若上述装置全部落地PP总产能预计环比增长539产能突破4000万吨年虽然伴随着成本端的压力PDH或存检修预期叠加部分意外检修装置的突发给到聚丙烯整体78左右的开工供应偏宽松依旧是必然趋势而需求端看10月份给PP需求预期为中兴乐观但进入11月和12月消费需求或出现一定的滑坡现象因此盘面利空在远月较为集中2现货端PP拉丝华东主流价79408020-20基差6414471华北主流价80008050-30基差12417466观点和策略进入四季度尚未兑现的产能释放叠加高成本下造成的企业亏损暂时无法得到改善市场或将继续面对供应施压以及成本偏高等因素相互牵制国庆后下游消费负反馈逐渐明显因此操作策略方面建议多空单正套思路为主上方压力位暂时看到82008300仅供参考LPG原油高位波动PG仍处于震荡态势现货方面国产主流华南5220-5570元吨上海5000元吨江苏5300-5450元吨浙江5000-5150元吨福建5350-5450元吨山东民用主流5320-5380元吨左右醚后碳四主流6000-6200元吨进口气主流华南5400-5600元吨浙江5300-5400元吨江苏5450-5550元吨基差华东-571元吨华南-311元吨山东-391元吨最低可交割品定标地为华东外盘价格9月21日FEI当月价格为702美元吨较上一交易日下跌12美元吨CP当月价格为5685美元吨较上一交易日下降1美元吨供应方面截至9月21日国内液化气商品量总量为5503万吨左右较上周增加087万吨或167日均商品量为786万吨左右下游开工截至9月21日烷基化开工率为5802MTBE开工率为6037PDH开工率为6458库存方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年9月22日星期五截至9月21日中国液化气港口样本库存量26374万吨较上周增加12万吨或046行情展望原油供需结构继续释放紧张信号EIA原油和成品油继续呈现去库基本面支撑下油价预计延续高位运行基本面来看一方面来说随着天气转凉燃烧需求逐渐旺盛另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率有小幅波动但影响不大PDH装置利润处于低位新的PDH装置投产预期仍存供应方面国内供应变化不大沙特阿美10月供应量预计与9月相同国际市场含丁烷货略显紧张LPG震荡调整11合约运行区间参考5500-5900短期逢低短多长期建议观望燃料油原油高位波动燃料油震荡整理上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3800-4000元吨中硫油浆3900-4150元吨低硫油浆主流价格4250-4560元吨高位涨30元吨渣油市场方面地炼非标渣油3500-3630元吨高位涨30元吨高硫渣油4100-4500元吨普通焦化料4500-4800元吨山东地区主营单位中海沥青滨州9月19日90沥青放量5170元吨较上周涨410元吨华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价5080元吨较上周涨370元吨华北主力炼厂9月19日低硫渣油沥青料5800元吨含税较上次放量涨450元吨东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂今日挂牌价上调议价商谈涨至4750-4800元吨蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格6300-6600元吨涨100元吨焦化蜡油主流价格6000-6300元吨涨300元吨外盘价格9月21日新加坡05船用燃油价格为6531美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为596美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油价格为806美元桶新加坡380cst燃油价格为5112美元公吨供应方面截止9月21日山东独立炼厂常减压产能利用率为6985较上周上涨2库存方面截至9月21日新加坡渣油库存21855千公吨ARA燃料油库存1078千公吨美国残渣型燃料油28796千桶行情展望原油供需结构继续释放紧张信号EIA原油和成品油继续呈现去库基本面支撑下油价预计延续高位运行原油供应偏紧态势仍存油价上涨带来美国通胀压力增加原油仍处于高位震荡态势燃料油需求端来看中东发电需求季节性回落下游航运指数无较明显提振燃料油价格跟随原油波动较大预计后期仍震荡为主宏观情绪积极情况下可逢低短多运行区间参考3600-4000中长期油链条强势持续待原油价格出现明显拐点后逢高做空天然橡胶原料端坚挺现货交投一般天然橡胶短期或稳中走弱原料及现货截至9月21日杯胶4345015泰铢千克胶水48301泰珠千克云南胶水价11800-100元吨海南胶水126000元吨全乳胶上海市场12800-150元吨青岛保税区泰标1480-10美元吨泰标混合胶11650-100元吨轮胎开工率截至9月15日全钢胎样本厂家开工率为6527环比165半钢胎样本厂家开工率7908环比01资讯据LMCAutomotive最新发布的报告显示2023年8月全球轻型车经季节调整年化销量实现连续第六个月增长由7月调整后的9700万辆年升至9900万辆年当月全球轻型车销量同比增长96达730万辆1-8月的累计销量也较2022年同期增长103达5700万辆广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19