本周原油震荡为主，周初，三大机构给出的四季度原油供需平衡表仍有缺口，随着海外加息进入尾声，美国经济韧性加强了软着陆的市场预期，市场风险偏好改善。但同时汽柴油裂解价差同步走弱，对油价支撑有所弱化。周中，美联储议息会议如期维持政策利率水平不变，美联储上调美国今年经济预期走势，且为潜在加息留有余地，受此影响市场风险偏好有所降温，油价连同美股走跌。周四俄罗斯对汽柴油出口实施禁令，这进一步加剧了柴油紧张的格局，间接对油价带来一定支撑。总体来说，油价短期仍有支撑，但随着裂解价差走弱以及美国通胀压力的增加，油价向上驱动不足，接下来关注宏观情绪对油价的扰动。LPG供需方面，国内供给量变化不大，本周船期到港量小幅增加，数量为55.35万吨，港口库存仍高位运行，为263.74万吨。当前，盘面已经开始交易燃烧旺季需求。化工需求方面，PDH装置利润仍处于低位，新装置投产预期仍存，开工率再度走低，为64.58%。烷基化装置开工率环比增加0.89%，为58.02%；MTBE装置开工率稳定，为60.37%。震荡行情，观望为主，运行区间参考5400-5900。

研究报告全文：LPG期货周报原油高位整理PG处于震荡态势作者张晓珍张晓珍联系人欧楚晗从业资格F0288167联系方式020-88818025投资咨询资格Z0003135广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023-09-24主要观点本周策略上周策略本周原油震荡为主周初三大机构给出的四季度原油供需平衡表仍有缺口随着海外加息进入尾声美国经济韧性加强了软着陆的市场预期市场风险偏好改善但同时汽柴油裂解价差同步走弱对油价支撑有所弱化周中美联储议息会议如期维持政策利率水平不变美联储上调美国今年经济预期走势且为潜在加息留有余地受此影响市场风险偏好有所降温油价连同美股走跌周四俄罗斯对汽柴油出口实施禁PG10合约短期可逢低做多令这进一步加剧了柴油紧张的格局间接对油价带来一定支撑总体来说油价短震荡行情观望为主运长期建议暂时观望运行LPG期仍有支撑但随着裂解价差走弱以及美国通胀压力的增加油价向上驱动不足接行区间参考5400-5900区间参考5500-6000下来关注宏观情绪对油价的扰动LPG供需方面国内供给量变化不大本周船期到港量小幅增加数量为5535万吨港口库存仍高位运行为26374万吨当前盘面已经开始交易燃烧旺季需求化工需求方面PDH装置利润仍处于低位新装置投产预期仍存开工率再度走低为6458烷基化装置开工率环比增加089为5802MTBE装置开工率稳定为6037震荡行情观望为主运行区间参考5400-5900指标与观点指标运行情况观点本周原油震荡为主周初三大机构给出的四季度原油供需平衡表仍有缺口随着海外加息进入尾声美国经济韧性加强了软着陆的市场预期市场风险偏好改善但同时汽柴油裂解价差同步走弱对油价支撑有所弱化周中美联储议息会议如期维持政策利率水平不变美联储上调美国今年经济预期走势且为潜在加息留有余原油偏多地受此影响市场风险偏好有所降温油价连同美股走跌周四俄罗斯对汽柴油出口实施禁令这进一步加剧了柴油紧张的格局间接对油价带来一定支撑总体来说油价短期仍有支撑但随着裂解价差走弱以及美国通胀压力的增加油价向上驱动不足接下来关注宏观情绪对油价的扰动供应截至9月21日山东独立炼厂常减压产能利用率为6985较上周上升2开工率稳定截至9月21日国内液化气商品量总量为5503万吨左右较上周增加087万吨或161日均商品量为786万吨左右中性本周港口到船多于上周截至9月21日中国液化气港口样本库存量为26374万吨较上周增加046华南地库存中性区价格维持高位交投氛围一般本周炼厂库存有涨PDH装置利润仍处于低位开工率再度降低为6458烷基化装置开工率为5802环比增加089个百分点下游中性MTBE装置开工率稳定为6037目录01行情回顾02LPG供需情况03LPG相关价格及价差一行情回顾走势回顾本周PG走势震荡为主9月18日开盘价5589元吨最高价5595元吨最低价5503元吨收盘价5566元吨结算价5550元吨9月22日开盘价5566元吨最高价5713元吨最低价5561元吨收盘价5689元吨结算价5656元吨周均基差华东-5448元吨华南-3748元吨山东-3908元吨LPG广州基差情况LPG山东基差情况20202021202220232020202120222023200000150000山东基差150000广州基差100000100000500005000000000001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01-50000-50000-100000-150000-100000醚后碳四基差LPG华东基差情况20202021202220232020202120222023300000200000250000醚后碳四基差华东基差150000200000100000150000100000500005000000000001-0103-0105-0107-0109-0111-01-5000001-0103-0105-0107-0109-0111-01-50000-100000-100000-150000-150000数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心LPG价差情况LPG10-11单位元吨LPG11-12单位元吨PG2310-2311PG2210-2211PG2110-2111PG2311-2312PG2211-2212PG2111-2112500500400lpg10-11价差400lpg11-12价差3003002002001001000005-0606-0607-0608-0609-0610-0611-06-100-10005-0606-0607-0608-0609-0610-0611-0612-06-200-200-300-300LPG12-01单位元吨LPG注册仓单PG2312-2401PG2212-2301PG2112-2201202020212022202350014000400lpg12-01价差12000LPG注册仓单30010000200800010060000400005-0606-0607-0608-0609-0610-0611-0612-06-1002000-200001-0203-0205-0207-0209-0211-02数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心PG-FEI回落FEI-CP震荡上涨PG-FEIM1FEIM1-M2CPM1-M2FEI-CPM1数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心二LPG供需情况美国原油产量增加原油库存下降美国原油产量单位千桶天美国汽油表观消费量单位千桶天美国商业库存单位百万桶美国炼厂开工率单位数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心LPG美国供应美国丙烷丙烯净产量单位千桶天美国丙烷丙烯期末库存量单位千桶202020212022202320202021202220233000净产量丙烷和丙烯美国210000期末库存量天然气厂液体液化石油气190000不含丙烷丙烯美国25001700002000150000130000150011000010009000001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01丙烷丙烯供应天数单位天2020202120222023美国方面供应一直维持高位从丙烷丙烯产量140供应天数丙烷丙烯美国120来看一直高于同期水平最新数据为2580千100桶天期末库存量持续上涨与同期相比也有所80上升最新数据为172340千桶供应天数持续60上涨平均为1194天远超同期水平4020001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心LPG月度产量和表观消费量都有小幅回升LPG供需平衡情况单位万吨LPG月度产量单位万吨液化气产量液化气进口量表观消费量液化气出口量2020年2021年2022年2023年900500800LPG月度产量7004506005004004003003502001003000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月135791357913579135791425011111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192019201920192019202020202020202020202021202120212021202120222022202220222022202320232019202020212022LPG月度表观消费单位万吨LPG月度进口单位万吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年10000350LPG月度表观消费LPG月度进口90003008000700025060002005000150400030001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心LPG国内供应山东地炼开工率单位中国原油主营炼厂开工率单位20202021202220232020202120222023800090中国主营炼厂开工率700085806000755000704000山东地炼开工率常减压开工率6530006001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01LPG日均产量单位万吨2020202120222023本周主营炼厂开工率变化不大为8323山9000LPG日均产量隆众东地炼开工率为6985本周LPG日均平均商品8000量为786万吨左右7000600050004000300001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心巴拿马运河拥堵天数变化不大巴拿马运河拥堵天数单位天丙烷进口情况单位万吨northbounddayssouthbounddays2020年2021年2022年2023年75300丙烷进口7250656200551505451004巴拿马运河拥堵天数5035302023917202391820239192023920202392120239221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月丁烷进口情况单位万吨LPG进口来源2020年2021年2022年2023年100丁烷进口8060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心港口库存仍高位运行进口到船量下降港口库存单位万吨进口到船单位万吨20202021202220232020202120222023300港口库存100进口到船25080200601504010020500001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01进口利润单位万吨华东丙烷进口利润右出厂价丙烷金陵石化丙烷进口成本75001500截至9月21日中国液化气港口样本库存量为7000100026374万吨较上周增加046本周港口到船多6500于上周临近假期炼厂有意维持偏低库存加大60005005500出货力度下游多等跌观望化工需求有所下降05000本期中国液化气港口样本库存量呈上涨趋势4500500400010003500300015002022-11-302023-02-282023-05-312023-08-31数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心烷基化开工率样本企业调整开工率变化较大烷基化开工率单位MTBE开工率单位2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年60烷基化开工率70MTBE开工率655560505545504540403535303001-0403-0405-0407-0409-0411-0401-0203-0205-0207-0209-0211-02下游利润单位元烷基化油利润MTBE利润本周烷基化油全国外销工厂产能利用率为58024000环比上周5713上涨089个百分点本周山东华邑3500化工烷基化装置负荷稳步提升支撑国内烷基化油产3000能利用率小幅增加2500本周MTBE全国有外销工厂产能利用率在6037环比2000下跌027个百分点沈阳蜡化利华益脱氢烟台万1500华东营齐发等装置仍处停车中东营齐发装置停工1000继续影响本周产量导致产量继续减少利华益异构5000装置进料即将出产品其脱氢装置计划于9月底或2023-03-132023-05-132023-07-132023-09-13-50010月初开工综合下本周产能利用率较上周相比有所数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心下降PDH利润仍处于低位开工率再度下滑PDH开工率单位丙烷制PP利润单位元吨2020年2021年2022年2023年2020202120222023100PDH装置开工率5000PDH利润400090300080200070100006001-0103-0105-0107-0109-0111-01-100050-200040-300001-0103-0105-0107-0109-0111-01PDH装置盘面利润单位元吨PDH装置周度检修数据数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心三LPG相关价格及价差CP价格上涨丙烷CP单位美元吨丁烷CP单位美元吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年10001200丙烷CP丁烷CP8001000800600600400400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月丙烷和丁烷价差情况单位美元吨合同价CP丙烷沙特阿拉伯石油公司合同价CP丁烷沙特阿拉伯石油公司丙烷-丁烷合同价CP右轴120060100040800206000400200-200-402020-082021-022021-082022-022022-082023-02数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心