主要观点
　　产业基本面多空因素较为明确，但强弱难分，供应端北疆新棉产量预期仍不佳，而需求端旺季不旺，纺企开机仍有下降，棉纱价格阴跌，在北疆机采籽棉正式收购之前棉价或依旧宽幅震荡，后期关注北疆开秤价格及收购情况。

研究报告全文：棉花期货周报关注籽棉开秤及收购价格作者刘珂投资咨询资格证Z0016336联系方式020-88818026qhliukegfcomcn广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023924品种观点品种主要观点本周策略上周策略产业基本面多空因素较为明确但强弱难分供应端北疆新棉产量预期仍不佳而需求端旺季不旺纺企开机仍有下降棉纱价格阴跌在北疆机棉花01合约多单减持01合约多单减持采籽棉正式收购之前棉价或依旧宽幅震荡后期关注北疆开秤价格及收购情况2核心指标分析运行情况宏观美联储如期按兵不动将基准利率维持在525至550的二十二年来最高不变点阵图意外鹰派暗示年内再加息一中性次明年或降息次数砍半至两次2025年和更长期的利率预期均抬升USDA9月2324年度环比上月来看全球棉花产量调减38万吨同比调减137万吨供给中性偏多USDA9月2324年度环比上月来看全球棉花消费调减23万吨同比调增108万吨需求中性库存据Mysteel调研显示截止至9月21日进口棉花主要港口库存周环比降07总库存287万吨中性储备棉第八周9月18日至9月22日储备棉轮出销售底价17609元吨折标准级3128B较上一周下跌132元吨2023中性偏空成交年7月31日至9月22日储备棉累计挂牌5481万吨成交5071万吨成交率9252加权平均成交均价17640元吨折3128B加权均价18161元吨截至9月21日国内3128皮棉均价18250元吨周环比上涨028其中新疆市场3128B新疆机采棉18100-现货18250元吨手采棉18300-18350元吨内地市场3128B新疆机采棉18150-18300元吨手采棉18400-中性18500元吨产业基本面多空因素较为明确但强弱难分供应端北疆新棉产量预期仍不佳而需求端旺季不旺纺企开机仍有下降观点策中性略棉纱价格阴跌在北疆机采籽棉正式收购之前棉价或依旧宽幅震荡后期关注北疆开秤价格及收购情况风险下游需求恢不及预期目录01行情回顾02基本面数据概览一行情回顾1-1ICE美棉主力合约走势95009000美联储转鹰叠加中国宏观利空美等主消费国疫情影响棉承压8500美棉装运数据强劲德州天气干旱美棉产量有所下8000调美国种植面积下调7500700065002022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112023-09-111-2郑棉主力合约200000018000001600000传新一轮抛储持市场炒作新疆库存偏续到新花上市以紧高于官方统计后1400000种植面积下调叠加天疫情放开后供应呈现宽松格气问题下游内外销1200000局下游订单跟新棉仓单注册下游预期好转数据好转进不足棉价震偏少对价格有支撑棉价延续反弹荡走弱1000000一定支撑8000006000004000002000000002022-11-142022-12-142023-01-142023-02-142023-03-142023-04-142023-05-142023-06-142023-07-142023-08-142023-09-14二基本面数据概览2-1全球主产国棉价走势价格有所反弹全球主要主产国棉价走势印度棉花S-6棉价走势12000000200001800012000010000000160001000001400080000002017年12000800002018年6000000100006000080002019年4000000年6000400002020400020000002021年2000200002022年0000002017-09-292018-09-292019-09-292020-09-292021-09-292022-09-2902023年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1961519484272219142710231814272217301326211731现货价棉花印度美国陆地棉现货价七大市场平均14月月月月月月月月月Shankar-631335月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11234455677899111210111212现货价棉花中等级巴西10美陆地棉七大市场平均价巴西中等级棉价走势1802001601801402017年1602017年1201402018年1202018年100年100年802019201980年年602020602020402021年402021年20202022年2022年00日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2023年2023年196151948419615194841427221914271023181427221730132621173114272219142710231814272217301326211731月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678912346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112344556778991112112344556778991112101011121210101112122-29月USDA报告2324年度产量小幅下调全球棉花供需平衡表9月万吨全球棉花产量消费情况万吨年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比30006005002021229月1847251792825259411840728825004002022239月1840258480924158052029840120003002022238月186525758112405807204985202002022239月调整1500-259-29-2-21-1191002023249月20292447942252394219597763100002023248月20492485955254695519947833-1005002023249月调整-21-38-13-23-13-36-070-200202223同比-767-119-110-13518911140-300201112201213201314201415201516201617201718201819201920202021202122202223202324202324同比189-137133108137-7011-6数据来源USDA单位万吨产量-消费产量消费202324年度全球棉花供需月度调整较多其中对全球棉花产全球棉花期末库存万吨量再度下调38万吨其中美国下调12万吨印度下调11万吨但巴西上调了11万吨全球棉花进口小幅下调13万吨3000001其中对越南棉花进口量下调7万吨而全球消费量和出口量分别下调23万吨和13万吨印度孟加拉和越南的消费均有下08调而出口量的下调主要来源于印度全球棉花期末库存累20000006库幅度下调36万吨在期初库存下调21万吨的基础上净减04量为15万吨100000020000-02期末库存期末库存同比库存消费比2-3美国供需情况表2324年度9月产量下调美国供需平衡表9月万吨美国棉花产量消费情况万吨年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比5000004500002021229月693810563158823784500004000004000002022239月883150452789328683500003500003000003000002022238月823150452798124922500002500002022239月调整7000-1123762000002000002023249月932860472686520761500001500001000002023248月8130504727267211610000050000500002023249月调整12-1900-4-2-04000202223同比20-66-0-11-374490202324同比4-2902-10-27-792数据来源USDA单位万吨产量-消费产量消费美国棉花期末库存万美国的棉花2324年度产量下滑19万吨至286万吨出口下滑4万吨整体库存比上月预估下滑0401800008000虽然近期因飓风登陆降雨有所增多但土壤墒情依旧严峻截16000060001400004000止到9月12日美棉主产区928的干旱程度和覆盖率指1200002000100000数194同比高73环比上周增9德克萨斯州的干旱程度和00080000覆盖率指数为313同比高134环比上周增760000-200040000-400020000-60000-8000期末库存期末库存同比库存消费比2-4收割率略落后截止9月18号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为55去年同期水平为58较去年同期慢约3个百分点近五年同期平均水平在52比近五年同期平均水平高3个百分点棉花吐絮率美棉结絮率10090807060504030201008-18-58-99-29-68-138-178-218-258-299-109-149-189-229-269-3010-410-811-111-511-910-1210-1610-2010-2410-2811-1320172018201920202021202220232-5美棉主产区干旱指数持续上升截止到9月19日美棉主产区928的干旱程度和覆盖率指数198同比高70环比上周增4德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为297同比高117环比上周减16美棉主产区929干旱程度及覆盖指数德州454干旱程度及覆盖指数2-6USDA美棉出口周报908-914签约回升美陆地棉本年度周出口装运量合计万吨美陆地棉本年度周签约量合计万吨美陆地棉本年度周出口装运量中国美陆地棉本年度周签约量中国2-7美国纺织服装市场情况增速放缓12美国密歇根大学消费者信心指数美国密歇根大学通胀预期变化120610052018年2018年8042019年2019年2020年602020年32021年2021年2402022年2022年2023年2023年120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美国纺织原料及纺织制品进口情况万元美国批发商服装及服装面料销售额百万美元30000016000140002500002018年120002018年2000002019年100002019年1500002020年80002020年2021年60002021年1000002022年40002022年50000年年202320002023001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2-8美国纺织服装市场情况库存面料位于高位22美国批发商服装及服装面料库存百万美元美国服装及衣着附件进口金额中国500004000000450003500000400003000000年35000201825000002019年3000020000002020年2500015000002021年2000010000002022年15000500000100002023年050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美国服装及衣着附件进口金额全球1200000010000000消费者信心指数位于低位通胀预期位于高位批8000000发商库存位于高位进口也呈现放缓节奏60000004000000200000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2-9印度9月产量有小幅下调印度供需平衡表9月万吨印度棉花产量消费情况万吨库存消费800000300000年度期初库存产量进口消费出口期末库存比7000002021229月260531225448118734402500006000002022239月187566385122525549792000005000002022238月187566385122525549791500002022239月调整0000000004000001000002023249月25554428523442615000300000500002023248月255555335334826148982000002023249月调整0-11-4-11-401021000000202223同比-733516-33-566715390-50000202324同比67-22-1011197021数据来源USDA单位万吨产量-消费产量消费出口印度棉花期末库存万4000001350000300000052500002000002223年度印度9月产量下调11万吨整体库存消费比上调1500000100000102500000-05期末库存期末库存同比库存消费比2-10印度新棉种植面积情况截至2023年9月15日202324年度印度棉种植面积修正下调目前总种植面积为123223万公顷较上一年度同期低406万公顷降幅为32种植进度与去年同期落后幅度差距拉大印棉棉花种植进度十万公顷202324年度印度种植面积及变化十万公顷2-11CFTC持仓情况非商业净多头有所回落CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告截03合约UnfixedCallSales至09月15日ON-CALL2312合约上卖方未点价合约减持2272张至41698张折95万吨环比上周减少5万吨2324年度卖方未点价合约总量增至78112张折177万吨环比上周增加4万吨ICE卖方未点价合约总量增至78487折178万吨较上周增加1993张折约5万吨12合约UnfixedCallSales非商业持仓净多单占比500040003000200010000001-12-33-85-26-47-78-91-121-232-142-253-193-304-104-215-135-246-156-267-187-298-208-319-119-2210-311-512-810-2511-1611-2712-1912-30-100010-14-2000-300020172018201920202021202220232-12中国供需情况表9月整体变动不大中国棉花供需平衡表9月万吨中国棉花产量消费情况万吨库存消费10000000年度期初库存产量进口消费出口期末库存比900000-500002021229月812584171735382911277800000-1000002022239月82966813681628149973700000-1500002022238月840668135806283510368600000500000-2000002022239月调整-110111-0-21-394400000-2500002023249月81458821881628019813300000-3000002023248月835588218816282210069200000-3500002023249月调整-210000-21-2561000000-400000202223同比1785-3582-1-14-1304202324同比-14-818200-13-160数据来源USDA单位万吨产量-消费产量消费中国棉花期末库存万1600000251400000212000001000000159月整体变动不大80000016000000540000020000000-05期末库存期末库存同比库存消费比