主要观点
　　本周原油震荡为主，周初，三大机构给出的四季度原油供需平衡表仍有缺口，随着海外加息进入尾声，美国经济韧性加强了软着陆的市场预期，市场风险偏好改善。但同时汽柴油裂解价差同步走弱，对油价支撑有所弱化。周中，美联储议息会议如期维持政策利率水平不变，美联储上调美国今年经济预期走势，且为潜在加息留有余地，受此影响市场风险偏好有所降温，油价连同美股走跌。周四俄罗斯对汽柴油出口实施禁令，这进一步加剧了柴油紧张的格局，间接对油价带来一定支撑。总体来说，油价短期仍有支撑，但随着裂解价差走弱以及美国通胀压力的增加，油价向上驱动不足，接下来关注宏观情绪对油价的扰动。燃料油需求端来看，中东发电需求季节性回落，BDI指数有涨。燃料油价格跟随原油波动较大，现处于高位震荡阶段。配合原油积极消息可逢低短多，长期建议暂观望，待原油价格出现拐点后逢高做空。

研究报告全文：燃料油期货周报作者张晓珍张晓珍联系人欧楚晗从业资格F0288167联系方式020-88818025投资咨询资格Z0003135广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023-09-24主要观点本周策略上周策略本周原油震荡为主周初三大机构给出的四季度原油供需平衡表仍有缺口随着海外加息进入尾声美国经济韧性加强了软着陆的市场预期市场风险偏好改善但同时汽柴油裂解价差同步走弱对油价支撑有所弱化周中美联储议息会议如期维持宏观情绪积极情况下可逢政策利率水平不变美联储上调美国今年经济预期走势且为潜在加息留有余地受配合原油积极消息可逢低低短多长期建议暂观望此影响市场风险偏好有所降温油价连同美股走跌周四俄罗斯对汽柴油出口实施禁短多长期建议暂观望燃料油待原油价格出现拐点后逢令这进一步加剧了柴油紧张的格局间接对油价带来一定支撑总体来说油价短待原油价格出现拐点后逢高做空期仍有支撑但随着裂解价差走弱以及美国通胀压力的增加油价向上驱动不足接高做空下来关注宏观情绪对油价的扰动燃料油需求端来看中东发电需求季节性回落BDI指数有涨燃料油价格跟随原油波动较大现处于高位震荡阶段配合原油积极消息可逢低短多长期建议暂观望待原油价格出现拐点后逢高做空FU走势回顾9月18日开盘价3806元吨最高价3825元吨最低价3738元吨收盘价3824元吨结算价3777元吨9月22日开盘价3705元吨最高价3783元吨最低价3701元吨收盘价3763元吨结算价3759元吨LU走势回顾9月18日开盘价4806元吨最高价4837元吨最低价4737元吨收盘价4830元吨结算价4790元吨9月22日开盘价4726元吨最高价4800元吨最低价4722元吨收盘价4734元吨结算价4764元吨国内炼厂情况山东地炼开工率单位中国主营炼厂开工率单位20202021202220232020202120222023800090中国主营炼厂开工率85700080600075500070山东地炼开工率常减压开工率40006530006001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01山东地炼装置检修计划地方炼厂装置检修计划表数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心国内高低硫裂解价差走强国内高低硫价格及价差单位元吨原油期货结算价单位美元桶期货结算价活跃合约燃料油期货结算价活跃合约INE低硫燃料油期货结算价连续布伦特原油期货结算价连续WTI原油8000140007000国内低高硫价格12000原油期货结算价60001000050008000400060003000400020001000200000002021-09-102022-04-102022-11-102023-06-102021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01LU-SC单位元吨FU-SC单位元吨2020202120222023202020212022202370005000LU-SCFU-SC600045004000500035004000300025003000200020001500100010005000001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心本周国外高低硫价格皆有上涨新加坡05船用燃油掉期单位美元公吨鹿特丹05船用燃油掉期单位美元公吨FOB新加坡05船用燃油掉期M1FOB鹿特丹05船用燃油掉期M11200100090010008008007006006005004004003002002001000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023新加坡05船用燃油M1-M2单位美元公吨鹿特丹05船用燃油M1-M2单位美元公吨新加坡05燃油M1-M2鹿特丹05船用燃油M1-M28050704060503040203020101000112131415161718191101111121112131415161718191101111121-10-10-20-2020202021202220232020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心美国原油产量增加原油库存下降美国原油产量单位千桶天美国汽油表观消费量单位千桶天美国商业库存单位百万桶美国炼厂开工率单位数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心本周国外高硫月差上涨新加坡380cst燃油掉期单位美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油掉期单位美元桶新加坡380cst燃油M1美国墨西哥湾高硫燃油M1800120700100600805004006030040200201000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023新加坡380cst燃油M1-M2单位美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油M1-M2单位美元公吨新加坡380cst燃油M1-M2美国墨西哥湾高硫燃油M1-M23065204103201121314151617181911011111211-100112131415161718191101111121-1-20-220202021202220232020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心低硫裂解价差回升新加坡380cst燃油与布伦特裂差单位美元桶鹿特丹35燃油与布伦特裂差单位美元桶新加坡380cst燃料油与布伦特裂差M1鹿特丹FOB35燃料油与布伦特裂差M100112131415161718191101111121112131415161718191101111121-5-5-10-10-15-15-20-20-25-25-30-30-35-35-40-4020202021202220232020202120222023新加坡05燃料油与布伦特裂差M1单位美元桶鹿特丹05燃油与布伦特裂差M1-M2单位美元桶新加坡05燃料油与布伦特裂差M1鹿特丹05燃料油与布伦特裂差M140253520302515201015105500112131415161718191101111121112131415161718191101111121-5-5-10-1020202021202220232020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心鹿特丹和新加坡低高硫价差有小幅波动LU-FU单位元吨LU-FU单位元吨LU-FULU-FU30003040250025402000204015001540104010005405004001121314151617181911011111212022-03-142022-08-142023-01-142023-06-14202120222023鹿特丹低高硫价差单位美元公吨新加坡低高硫价差单位美元公吨鹿特丹低高硫价差新加坡低高硫价差30040035025030020025015020015010010050500011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心美国燃料油库存变化不大新加坡库存有所回升ARA燃料油库存单位千公吨新加坡渣油库存单位千桶ARA燃料油库存新加坡渣油库存20403000018402800016402600014402400012402200010402000084018000640160004401400024012000401000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023美国残渣型燃油库存单位千桶美国残渣型燃油库存截至2023年9月20日本周新加坡燃料油库存21855万45000桶比上周期增加10850万桶环比涨5224000035000300002500020000150001121314151617181911011111212020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心山东地区渣油库存为56吨较上周期跌9渣油山东库存单位万吨中国炼厂渣油产量单位万吨中国炼厂油浆产量单位万吨数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心下游运输指数BDI指数单位点BCTI指数单位点2020202120222023202020212022202360002500BDI指数BCTI指数500020004000150030001000200050010000001-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01CCFI单位点本周期波罗的海指数大幅上行上周2023年9月162020202120222023日收于1381本周期9月23日收于1593涨幅2124000CCFI指数350030002500200015001000500001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源本报告数据来源于隆众资讯Wind彭博广发期货发展研究中心免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流不构成任何投资建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎感谢聆听THANKS本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明