研究报告全文：合成橡胶期货周报现货成交冷情合成橡胶期货偏弱震荡整理作者张晓珍张晓珍联系人赖众栋从业资格F0288167联系方式020-88818028投资咨询资格Z0003135广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年9月24日观点汇总品种主要观点本周策略上周策略本周受现货市场交易冷清拖拽合成橡胶主力合约BR2401回落明显成本端受外盘价格走高提振国内丁二烯市场价格高位运行但成交不佳拖拽部分供方价格承压下行供应端随着部分装置重启与提负运行顺丁橡胶短期产量回升短期建议观望价格运行01合约偏强震荡区间为现货资源偏少局面逐渐缓解而四川石化15万吨年高顺顺丁装置检修两个月预计9月顺丁橡胶产量小幅下滑然而合成橡胶区间为13000140001360014300风险偏业者报盘延续倒挂局面受期货下行拖拽现货市场价格走弱需求端全钢胎需求尚可半钢胎维持景气库存端受顺丁橡胶现货价格上调影响业者谨慎观望操作厂内库存持续累库已至今年以来相对高位贸易商库持续去库总的好高者可逢低做多来说顺丁橡胶现货市场交投冷情对顺丁橡胶形成利空即前期大涨后期货价格估值过高我们认为顺丁橡胶期货价格短期偏弱震荡但同时下跌空间有限因为预计下游工厂节前需要补库后续需关注顺丁橡胶开工率变化顺丁橡胶现货跟进情况以及需求旺季预期是否兑现目录01行情回顾02丁二烯供需情况03顺丁橡胶供需情况3一行情回顾4行情回顾本周受现货市场交易冷清拖拽合成橡胶主力合约BR2401回落明显5二丁二烯供需情况6丁二烯今年1-8月国内产量同比10表观消费量同比17892023-2026年中国丁二烯拟在建产能统计表万吨年中国丁二烯年度产量与增长率万吨地区企业名称产能投产时间配套下游45025盛虹炼化连云港有限公司202023年1月无40020350华东嘉兴三江化学有限公司82023年一季度无30015250山东裕龙石化有限公司402025年合成橡胶102001505华北中国石油化工股份有限公司天津分公司172023-2024年ABS100050华锦阿美石油化工有限公司162024年无0-5东北2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司202025年ABS产量增长率右轴中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司112023年一季度ABS中国丁二烯年度表观消费量与增长率万吨中国石化海南炼油化工有限公司162023年一季度SBSSEBS50016450华南巴斯夫一体化基地广东有限公司162024年无400123503008埃克森美孚惠州化工有限公司202024年无2502004福建中沙石化有限公司202026年无1501000中国石油天然气有限公司广西石化分公司182026年SSBRSBS500-42014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年西北中国石化塔河炼化有限责任公司142026年无表观消费量增长率右轴多个装置停车丁二烯行业开工率与产量延续下降短期供应仍充裕中国丁二烯周度开工率季节性图中国丁二烯周度产量季节性图吨7510000095000709000065850008000060750005570000506500060000455500040500001121314151617181911011111211121314151617181911011111212020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年乙烯与丁二烯周度开工率趋势对比图9590本周四川石化上海石化和扬子巴斯夫的丁二烯装置停车检85修受此影响丁二烯行业开工率与产量延续下降分别环比-80121与-2117570656055502022-01-282022-04-282022-07-282022-10-282023-01-282023-04-282023-07-28丁二烯乙烯本周丁二烯国外盘价格环比小幅上涨内外盘差持续收窄16000丁二烯山东市场价元吨16000石脑油丁二烯价格与成本对比元16000石脑油丁二烯价格与毛利对比元吨60001400014000140004000吨12000120001200010000200010000100008000800060000800040006000-200060002000400040000-400020002021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01200002021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01丁二烯碳四抽提法生产毛利右轴112131415161718191101111121丁二烯山东丁二烯碳四抽提法生产成本丁二烯山东2019年2020年2021年2022年2023年加氢石脑油山东加氢石脑油山东16000丁二烯内外盘价格与价差元吨40002500丁二烯国际市场价美元吨14000本周石脑油价格下跌与丁二烯外盘价3000200012000格平稳运行对国内市场提振作用减弱2000国内丁二烯价格山东市场价价格1000015008825元吨至9050元吨之间波动周均80001000价较上周上涨95元吨环比108600010000本周期石脑油价格下跌但高位运行4000成本面支撑犹存外盘价格持稳周均500-10002000价CIF中国较上周上涨25美元吨环比2440-200002021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-012023-01-012023-07-01截至9月22日丁二烯内外盘价差进一价差右轴山东市场价CIF中国CIF中国FOB韩国CIF亚洲FOB欧洲步收窄至169元吨进口有望减少丁二烯进出口今年1-8月国内进口同比23364出口同比-3007中国丁二烯年度进出口量与进口依存度万吨50144512403510308252061541025002014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年进口量出口量进口依存度右轴2022年中国丁二烯主要进口地占比图2022年中国丁二烯主要出口地占比图0099韩国4伊朗4298534马来西亚34泰国韩国新加坡中国台湾6中国台湾巴基斯坦菲律宾10印度7006其他26本周丁二烯港口库存维持去库丁二烯周度港口库存吨丁二烯月度期末库存企业库存港口库存单位吨50000800004500070000400006000035000500003000025000400002000030000150002000010000100005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1121314151617181911011111212019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年本周周内受部分裂解装置停车影响远洋货物供应有所收窄进口船货到港减少库存流转速度尚可影响库存持续下降截至9月22日港口库存29300吨环比-4258本周丁二烯下游开工率下降丁苯除外生产毛利增加2023年中国丁二烯下游产能新增计划表万吨年丁二烯及其下游开工率趋势对比图产品种类企业产能地址投产计划110100SBS海南巴陵化工新材料有限公司12海南儋州2023年一季度9080SBS福建福化鲁华新材料有限公司2福建漳州2023年6月7060SBS安徽百昊晟科技有限公司25安徽阜阳2023年6月50SEBS海南巴陵化工新材料有限公司5海南澹州2023年1月4030SEBS上海金山巴陵新材料有限公司5上海2023年7月2021-01-082021-06-082021-11-082022-04-082022-09-082023-02-082023-07-08丁二烯高顺顺丁橡胶丁苯橡胶SBSABSSEBS山东海科化工有限公司25山东东营2023年12月SEBS福建香江石化有限公司25福建泉州2023年12月ABS聚合物中国石油天然气集团有限公司揭阳分公司60广东揭阳2023年一季度丁二烯及其下游生产毛利趋势对比图元吨ABS聚合物新浦化学泰兴有限公司21江苏泰兴2023年二季度80006000ABS聚合物中国石油天然气股份有限公司大庆石化分公司20黑龙江大庆2023年四季度4000ABS聚合物英力士苯领高分子材料宁波有限公司60浙江宁波2023年10月份20000ABS聚合物漳州奇美化工有限公司二期15福建漳州2023年-2000-40002021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-012023-03-012023-07-01ABS聚合物广西科元新材料有限公司50广西防城港2023年丁二烯顺丁橡胶丁苯橡胶SBSABS三顺丁橡胶供需情况13顺丁橡胶供需今年1-8月国内产量同比548实际消费量同比7972023-2025年中国顺丁橡胶拟在建产能统计表万吨年中国顺丁橡胶年度产量设计产能与产量增长率万吨20020180地区企业简称产能地址投产时间配套上下游160151401012010058060040-520华东浙江石油化工有限公司10浙江2023年有上游配套0-102017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年产量设计产能产量增长率右轴中国顺丁橡胶年度实际消费量表观消费量及其增长率万吨14020华东山东裕龙石化有限公司裕龙岛炼化一体化项目15山东2025年有上游配套1201510010580060-540-1020华北浩普新材料科技股份有限公司4山东2025年有下游配套-150-202017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年实际消费量表观消费量表观消费量增长率右轴少部分装置检修顺丁橡胶行业开工率小幅下降中国高顺顺丁橡胶周度开工率季节性图中国顺丁橡胶月度产量季节性图吨80140000751200007065100000608000055600005045400004020000350301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1121314151617181911011111212019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年本周四川石化15万吨年高顺顺丁橡胶装置于9月15日起停车检修预计检修至11月13日叠加锦州石化顺丁装置未重启使得中国高顺顺丁橡胶行业开工率小幅下滑为6506环比-317供应放量不高顺丁橡胶现货高位成交受阻价格重心下移顺丁橡胶价格山东市场价季节性图元吨丁二烯价格和顺丁橡胶价格生产毛利趋势对比元吨1800018000800016000160007000140001400060005000120001200040001000010000300080008000200060006000100040004000020002000-100000-20001121314151617181911011111212021-01-012021-06-012021-11-012022-04-012022-09-012023-02-012023-07-012019年2020年2021年2022年2023年顺丁橡胶生产毛利顺丁橡胶山东丁二烯山东基差元吨本周顺丁橡胶现货市场高价成交不畅下游入市询盘有限16000400市场价格小幅下挫部分标品顺丁橡胶价格出现倒挂后续合14000200成橡胶期货盘面持续下行拖拽业者持仓心态受挫报盘出货12000明显增多价格重心持续走低下游入市采购表现欠佳成交010000氛围愈发冷清周内山东市场价从13700元吨跌至13400元吨8000-2006000-400本周国内丁二烯价格持稳价格波动幅度不大因此顺丁橡4000胶生产成本企稳但顺丁橡胶现货价格仍较高使得顺丁橡胶-6002000周平均生产毛利环比增加1158元吨环比50-8002023-7-312023-8-72023-8-142023-8-212023-8-282023-9-42023-9-112023-9-18本周基差由负转正主要因为现货交易冷情拖拽明显盘面大基差山东市场价主力合约收盘价幅回调期货下跌幅度于现货下跌幅度顺丁橡胶进出口今年1-8月国内进口同比3996出口同比1936中国顺丁橡胶年度进出口量与进口依存度万吨3030252520201515101055002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年进口量出口量进口依存度2018-2022年中国顺丁橡胶主要进口来源地进口量对比图吨2018-2022年中国顺丁橡胶主要出口目的地出口量对比图吨10000050000900004500080000400007000035000600002018年300002018年5000025000400002019年200002019年300002020年150002020年2000010000100002021年50002021年002022年2022年韩日俄新沙泰中法阿德其越泰印印菲中马斯韩巴其国本罗加特国国国联国他南国度度律国来里国西他台台西兰斯坡阿酋尼宾联拉湾西湾亚卡邦伯亚外需8月欧盟乘用车销量同比增长21德国汽车产量辆美国汽车销量辆欧洲乘用车注册量辆5000000600000020000000180000004500000500000016000000400000014000000350000040000001200000030000003000000100000002500000800000020000002000000600000040000001500000100000020000001000000500000000012345678910111200123456789101112201920202021202220232019年20202021202220231234567891011122019年2020年2021年2022年2023年根据欧洲汽车制造商协会ACEA最新日本汽车产量辆韩国汽车产量辆10000000公布的数据显示2023年8月欧盟乘用4500000车销量同比增长21至787626辆已9000000400000080000003500000连续第13个月增长尽管八月通常是汽70000003000000车销售放缓的月份但两位数的增长表600000050000002500000明欧盟市场正在从去年的零部件短缺中40000002000000反弹大多数市场都出现了两位数的百30000001500000分比涨幅其中包括三个最大的市场20000001000000德国373法国243和1000000500000意大利11900001234567891011121234567891011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年8月轮胎产量同环比增长出口环比下降轮胎库存持稳轮胎出口量万条国内全钢半钢产量万条6000055000500004500040000350003000025000200001234567891011122019年2020年2021年20222023年轮胎厂成品库存天数天8月中国半钢胎产量为5501万条环比040同比2157中国全钢胎产量为1259万条环比048同比12018月轮胎产量环比增长8月中国轮胎出口为5466万条环比下降391同比2022年8月的4822万条提升13342023年1-8月累计轮胎出口量为41182万条累计同比2022年1-8月的38343万条增加741环比情况整体略不及预期据隆众资讯截至2023年9月21日半钢胎样本企业平均库存周转天数在3748天环比上周018天全钢胎样本企业平均库存周转天数在4019天环比上周-192天全钢胎市场需求尚可半钢胎维持景气本周中国半钢胎样本企业产能利用率为7908环比0半钢胎企业的产能利用率保持在较高水平周内样本企业排产稳定当前加大了内销排产力度补齐订单缺货雪地胎仍处旺产阶段周内涨价消息作用下低价产品走货量较好产品供应偏紧但整体仍存等单发货情况库存存走高迹象本周中国全钢胎样本企业产能利用率为6527环比003全钢胎企业的产能利用率有所提升个别企业月底存检修计划当前多数企业稳定排产以补充库存样本开工小幅波动为主涨价消息刺激下周期内多数企业常规规格走货较好利于企业消化库存全钢胎周度开工率半钢胎周度开工率909080807070606050504040303020201010001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年20