主要观点
　　整体看，当前聚烯烃市场供需矛盾不大，下游原料库存水平仍不高，叠加需求旺季周期和双节补库支撑，自身现实压力相对有限。但节后归来库存累积明显，叠加新装置产能释放，预期有钝化与逐步兑现的可能，十一节点前后或需谨慎。临近假期建议大稳小动，仅供参考。
　　本周策略
　　成本端支撑仍偏强，建议回落后多单适当进场，PP底部支撑预计[7700,7800]，LL支撑预计[8150.8250]，节假日前后减少操作，警惕盘面反复行情，仅供参考。

研究报告全文：聚烯烃周报新产能释放及能源价格走弱趋势下建议节假日前后减少单边操作广发期货能源化工团队作者张晓珍张晓珍联系人苗扬从业资格F0288167投资咨询资格Z0015979广发期货APP微信公众号联系方式020-88818033本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年9月24日品种观点品种主要观点本周策略成本端支撑仍偏强建议回落后多单适当整体看当前聚烯烃市场供需矛盾不大下游原料库存水平仍不高叠加需求旺季周期和双节补库支撑进场PP底部支撑预计77007800LL自身现实压力相对有限但节后归来库存累积明显叠加新装置产能释放预期有钝化与逐步兑现的可能聚烯烃支撑预计81508250节假日前后减少十一节点前后或需谨慎临近假期建议大稳小动仅供参考操作警惕盘面反复行情仅供参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPP油制及PDH制成本存松动原油季节性需求放缓高位存回落风险原油价格或存下跌空间但煤炭价格预期上涨聚乙烯现货顺应油价丙烷国内供应增多PDH价格承压加重短期甲醇成本支撑成本端价格仍受成本端支撑相对稳定长线开工提升供应增量存高价松动风险供应小幅减少油制聚乙烯产量下降317煤制聚乙烯产量聚丙烯逆势增量新增扩能装置陆续放量叠加部分检修企业恢复生上涨475主要还是因为临时停车装置增多抵消了部分开产市场短期供应相应增加检修企业密集缓解部分供应压力预生产端车装置的增量前期开车装置供应持续增加紧缺牌号供应计10月新增放量压力逐步凸显新增扩能宁波金发80万吨PP装置开始增多但是整体供应压力不大市场矛盾转移到十一备调试装置及工艺目前已出粉料计划月底出粒料宁夏宝丰三期货和成本支撑减弱上50万吨年PP装置920日出合格品预计2023年9月我国聚乙烯进口总量在11960万吨左右环比2023年1-7月累计进口量在23418万吨同比-219累计出口量在8月变化449万吨LLDPE进口量预计在5131万吨左右环比进出口7670万吨同比-21998月变化178万吨十一假期后生产企业和社会仓库库存均有大幅积累预期下聚丙烯商业库存环比037其中生产企业总库存环比-094样库存端周的成交直接关系到生产企业去库策略到底是涨价去库还本贸易商库存环比109样本港口仓库库存环比-032分品种是降价去库还需看下游需求刚需和备货程度库存来看拉丝级库存环比-1504纤维级库存环比406PE下游各行业整体开工率较上周117开工率提升慢于预期整体9月开工率预计值已下调至37左右刚需采购持续下游新增订单恢复有限边际需求略有跟进塑编面临北方秋收部小幅增加十一备货持续进行而追高幅度有限特别是成分需求跟进中秋及国庆假期带动部分包装类需求但膜厂因原料需求端本端原油转跌后成交下滑明显多转为观望其中农膜整高价压缩利润近期补仓意愿下降管材类开工近期略有恢复各地体开工率周环比354PE包装膜样本企业开工环比房地产限购政策放开具有一定带动性短期边际需求持稳支撑为主056基本面资讯来源隆众资讯公开的新闻资料广发期货发展研究中心整理5聚烯烃期价下行后趋稳国际油价高位回落聚烯烃盘面松动明显数据来源Wind文华财经6热点聚焦原油季节性需求放缓高位存回落风险压制盘面向上空间PP端期现价格和成本对比LL端期现价格和成本对比100001100095729500905198471000090008761850090007980796180227977787778748446800083818328831381317500800075317276700071966607700065006219585860006000550050005000虽然PP和LL在自身基本面估值较为弱势且短期油价回落对于盘面向上动力打击较大但能源价格支撑仍然存在基于对四季度能源价格看好预期预计聚烯烃估值仍有上升空间基本面资讯来源隆众资讯公开的新闻资料广发期货发展研究中心整理7主要矛盾下游新增订单恢复有限边际需求略有跟进PE下游缓慢恢复备货逻辑陆续转为去库逻辑PP下游边际需求恢复成本转嫁困难重重预计节假日前后下游开工率预计继续温和提升煤制成本开始支撑PP下游平均开工率但是十一备货接近尾声下周四个工作日预计前2个工作日刚需成7565交但是集中在现货后2个工作日预计陆续休市聚乙烯处于阶段55性回调阶段市场价格呈跌势两油降价去库和预售十一假期期间资45源成为大概率事件贸易商也有开单资金压力市场或弱势整理后转3525日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日为加速下跌日11779853441111111717101931191316213116191429302928222026252326月月月月月月月月月月月月1月月月月月3月月月月月月月月月76月月月月月月5月8月9月月41113672235948101211753689412111010122019年2020年2021年2022年2023年PE下游开工情况80拉丝和LL库存比701406012050401003008020060100400020000农膜开工率中国周PE包装膜开工率中国周PE中空开工率中国周PE管材开工率中国周8价格和比价L-P价差回落后企稳LL近端弱于PPLL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异10006005005000-500400-1000-1500300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11172692569893411171717161915101018181321121414272622302526292230252028252324月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月1月5月月月月月月月月月月月月月月月月23456789月月月月月11111572610126881234977233568994111210111212102002019年2020年2021年2022年2023年100L-V价差近期平稳期现价格差异缩小30001000020001000500-1000-1000-20000-200-3000-4000-500-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17733417171813211010132727203020302424月月月月月月1月月月月月月月月7月月6月月月月月2月111512238943867941011122019年2020年2021年2022年2023年LL-PP价差LL-PP现货价差PP基差LL基差10PP跨月价差变动情况01-05价差维持震荡扩大趋势01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化15001500100010001000500500500000-500-500-500-1000-1000-1000-1500-1500-1500-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717211010131318272727273030203020203020242424242727302030202424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月月月月月月月月6622月月月月7月月月月月月62月月1111111115125122389238944512238943838776969443876941010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年日期期货收盘价活跃合约聚丙烯期货收盘价1月交割连续聚丙烯期货收盘价5月交割连续聚丙烯期货收盘价9月交割连续聚丙烯2023922788978897802782020239217876787678007777202392079727972788878702023919807380737986796020239187991799179127855202391579707970788478502023914795779577867798911LL跨月价差变动情况短期内宽幅震荡为主01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化8005004004006002003004002000100200-20000-400-100-200-200-600-300-400-800-400-600-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101013211013181318131717211010131813272727273030203020203020242424242727302030202424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月月月月月月月月6622月月月月7月月月6月月月2月月1111111115125122883923944125238943838776969448376941010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年期货收盘价活跃合约线型低期货收盘价1月交割连续线型低期货收盘价5月交割连续线型低期货收盘价9月交割连续线型低指标名称密度聚乙烯LLDPE密度聚乙烯密度聚乙烯密度聚乙烯2023922829582958250824620239218273827382278205202392083848384833382962023919852085208458846020239188430843083748347202391584178417835783032023914834983498294833712PP成本端仍是市场关注重点新增产能集中投放聚丙烯供应端压力增加聚丙烯产能利用率环比上升149至7895中石化产能利用率环比上升033至8370本周暂无中石化装置开停车变动中科炼化等装置窄幅提负使得中石化产能利用率提升PP主力合约基差变化标品-非标价差300050020000-5001000-10000-1500-1000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17382389514758382941131191315161812191110211414273025191315311223181831212530262022121021292414233025262022252924月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月1月月7月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5238月月6月7月月月月月月月2358月月6191178135610121924477135681012236895244117326895111112101210101011122020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年拉丝排产比例变动情况拉丝产量变动情况457040603530502540201530日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11117399973696853944111111111117122131191516171310211918211416213119191019311316142720303022222926242028262523222430262929月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月月189月月月月月月月月月月月3月月7月6月月月月月356月月月月月月月月月589月月月4月月417111811113767912225103452239481012117656893568934411111210121011101212102020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年13拉丝现货跨区套利跨区价差回落后企稳拉丝华东-华南拉丝华东-华北拉丝华东-华中600600100040040050020002000-2000-500-400-600-200-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111929292929292666666444161616181218121812162119121921161912192116191219292626292626292626232323232323292929月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月368368368月月月月月月月月月2221111111115269122569122569124447779389389384441111111010101212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年拉丝华东-西北拉丝华东-西南1000100050050000-500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日112929929266664416161812181219211619121921161912262629262629232323232929月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月月368368月月月月月月221111112569122569124477389389441111101012122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年14PP地区价差变动华北价差近期低位震荡华北基差华南基差2500250020002000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838238953829544111131151913151619133116181918191210211210211414141427273025253023232530262022253026202229292424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月月月月月月月月月月月月月月52382358月月月月661911191177861356101213581012224444772368923689551111111112121010121010122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年15拉丝与非标价格差异粒料粉料价格差异缩窄拉丝与非标价差情况2000150010005000-500-1000-1500低熔共聚-拉丝高熔共聚-拉丝注塑-拉丝BOPP-拉丝拉丝-粉料纤维-拉丝薄壁-拉丝16供应端PP和PE产业链上游工艺占比情况油制装置占总量近6018PP供应情况检修损失量同比下滑聚丙烯产能利用率上升国内PP装置产量情况国内PP装置分布情况7060504030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11778539441111111717162131191910193113161420282625232230262929月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月3月月76月月月月月月589月月月月41113675223948101211735689412101112102019年2020年2021年2022年2023年PP装置检修损失情况拟在建装置分布情况20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11778539441111111717213116191019311913161425202826232226293029月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月3月月月月月76月月5月月89月月月月月月41311672235948101211783569412101110122019年2020年2021年2022年2023年19PP开工情况浙石化二线等装置重启使得聚丙烯平均产能利用率提升国内PP综合开工情况华东地区PP开工情况1001009595909085858080757570706565606055日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11117776252835994411111117131510151813161219181010211613121316272727252030252322282620302522262830202222302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月9月月月月月月月4月月月6574月月月月月月月月月月月月月月月月月58236月月月29月111187372356891212569101445797236835689424111210111110101210122019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年20