行业核心观点：
　　随着恢复和扩大消费措施的出台、中秋国庆消费旺季的即将到来，未来消费需求有望进一步释放。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，此前被疫情压制的医美、化妆品需求在2023年得到释放，头部品牌表现持续亮眼；中长期来看，颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高。未来随着中秋、国庆节以及各品牌秋季订货会的到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议关注母婴赛道投资机会。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（9月18日-9月24日）沪深300上涨0.81%、申万美容护理指数下跌3.22%，申万美容护理指数跑输沪深300指数4.03个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第31；从年初至今，沪深300下跌3.43%，申万美容护理指数下跌19.66%，申万美容护理指数跑输沪深300指数16.23个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。
　　行业数据：①社零数据：2023年8月，社会消费品零售总额同比+4.6%，其中，商品零售收入同比+3.7%，餐饮收入同比+12.4%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+7.2%、化妆品类零售额同比+9.7%。②原材料价格方面：上周黄金上涨1.64美元至1925.20美元/盎司，白银上涨0.52美元至23.55美元/盎司。
　　上市公司重要公告：瑞丽医美、美丽田园医疗健康发布2023年中报，朗姿股份公告股份质押及解除质押，昊海生科、依依股份公告股份回购，珀莱雅公告解除限制性股票限售，曼卡龙公告限制性股票作废、价格调整，周大生半年度权益分派。
　　行业重要事件：①逸仙电商独家专利亮相；②瑞丽医美拟1.5亿元建设医美器械产品研发制造平台。
　　风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。
　　
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告美容护理行TableTitleTableIndustryRank业强于大市维持研中秋国庆假期临近关注黄金周消费动态究TableReportTypeTableReportDate美容护理行业周观点0918-09242023年09月25日TableSummary行业核心观点行业相对沪深TableChart300指数表现随着恢复和扩大消费措施的出台中秋国庆消费旺季的即将到来未来美容护理沪深30025消费需求有望进一步释放建议关注化妆品医美短期来看此2015前被疫情压制的医美化妆品需求在2023年得到释放头部品牌表现10行5持续亮眼中长期来看颜值经济下化妆品医美需求旺盛多项化妆0业品医美相关法规发布行业洗牌背景下合规化妆品医美龙头公司受-5-10周益黄金珠宝黄金珠宝消费场景恢复叠加国潮崛起黄金首饰-15观工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高未来随着中秋国点庆节以及各品牌秋季订货会的到来预计黄金珠宝行业将维持较高的景数据来源聚源万联证券研究所气度看好积极抢占渠道升级品牌开发新品的黄金珠宝龙头企业TableReportList母婴三孩政策实施以来全国各地政府出台多条生育激励和补贴相关研究8月化妆品零售回暖景气度相较7月提升措施预计未来随着更多相关配套措施与政策落地出生率有望提振杭州市支持生物类医疗美容产品产业化建议关注母婴赛道投资机会个股业绩表现分化静候需求端修复投资要点行情回顾上周9月18日-9月24日沪深300上涨081申万美证容护理指数下跌322申万美容护理指数跑输沪深300指数403个券百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第31从年初至今沪深研300下跌343申万美容护理指数下跌1966申万美容护理指数跑究输沪深300指数1623个百分点在申万31个一级子行业中涨幅排名报第30告行业数据社零数据2023年8月社会消费品零售总额同比46其中商品零售收入同比37餐饮收入同比124细分品类中限额以上单位金银珠宝类零售额同比72化妆品类零售额同比97原材料价格方面上周黄金上涨164美元至192520美元盎司白银上涨052美元至2355美元盎司分析师TableAuthors李滢上市公司重要公告瑞丽医美美丽田园医疗健康发布2023年中报3457执业证书编号S0270522030002朗姿股份公告股份质押及解除质押昊海生科依依股份公告股份回电话15521202580购珀莱雅公告解除限制性股票限售曼卡龙公告限制性股票作废邮箱liying1wlzqcomcn价格调整周大生半年度权益分派行业重要事件逸仙电商独家专利亮相瑞丽医美拟15亿元建设医美器械产品研发制造平台风险因素经济下行风险消费复苏不及预期风险行业竞争加剧风险TablePagehead证券研究报告start正文目录1行情回顾32行业数据跟踪53上市公司重要公告64行业重要事件75投资建议86风险提示8图表1上周美容护理板块涨跌幅位列第313图表2年初至今美容护理板块涨跌幅位列第303图表3上周年初至今医美板块重点个股涨跌幅4图表4上周年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅4图表5上周年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅4图表6上周年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅4图表7社零总额当月同比vs实际当月同比5图表8限上企业商品零售总额化妆品黄金珠宝当月同比5图表9黄金现货价格美元盎司5图表10白银现货价格美元盎司5图表11上市公司重要公告6万联证券研究所wwwwlzqcn第2页共9页TablePagehead证券研究报告1行情回顾上周9月18日-9月24日沪深300上涨081申万美容护理指数下跌322申万美容护理指数跑输沪深300指数403个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第31从年初至今沪深300下跌343申万美容护理指数下跌1966申万美容护理指数跑输沪深300指数1623个百分点在申万31个一级子行业中涨幅排名第30图表1上周美容护理板块涨跌幅位列第3143210-1-2-3-4通非传银家计食汽建机建医电商农综交轻电石房钢煤基纺环公国有社美沪信银媒行用品车筑械筑药子贸林合通工力油铁炭础织保用防色会容深算地300金电机饮材设装生零牧运制设石产化服事军金服护融器料料备饰物售渔输造备化工饰业工属务理资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表2年初至今美容护理板块涨跌幅位列第30403020100-10-20-30通传计石非家机汽建电纺煤银公钢轻环国有食建医基交房综农社电美商沪信媒油银用械车筑子织炭行用铁工保防色品筑药础通合林会力容贸深算地300机石金电设装服事制军金饮材生化运产牧服设护零化融器备饰饰业造工属料料物工输渔务备理售资料来源同花顺iFinD万联证券研究所万联证券研究所wwwwlzqcn第3页共9页TablePagehead证券研究报告上周各细分板块情况1医美板块重点个股表现分化华熙生物收涨涨幅为0712化妆品板块重点个股表现分化拉芳家化涨幅最大上涨4813黄金珠宝板块重点个股表现分化周生生涨幅最大为3354母婴个护板块重点个股表现分化依依股份领涨涨幅为314图表3上周年初至今医美板块重点个股涨跌幅图表4上周年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅20401030020-1010-200-30-10-40-20-50-30-60-40-50-70ST拉片水上逸科华珀敷青福丸贝华苏瑞朗昊华华医爱芳仔羊海仙思熙莱尔松瑞美泰熙宁丽姿海东韩思美美家癀股家电股生雅佳股达股妮生环医股生医股健客化份化商份物份份物球美份科药份康谷上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅资料来源同花顺iFinD万联证券研究所资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表5上周年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅图表6上周年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅60104052000-5-20-10-40-15依百洁爱中豪孩金可恒维-60依亚雅婴顺悦子发靠安达周谢周周六豫老潮中迪股股股室洁护王拉股国国生瑞大大福园凤宏国阿份份份柔理比份际际生麟福生集股祥基黄股团份金份上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅资料来源同花顺iFinD万联证券研究所资料来源同花顺iFinD万联证券研究所万联证券研究所wwwwlzqcn第4页共9页TablePagehead证券研究报告2行业数据跟踪社零数据2023年8月社会消费品零售总额同比46其中商品零售收入同比37餐饮收入同比124细分品类中限额以上单位金银珠宝类零售额同比72化妆品类零售额同比97原材料价格方面上周黄金上涨164美元至192520美元盎司白银上涨052美元至2355美元盎司图表7社零总额当月同比vs实际当月同比图表8限上企业商品零售总额化妆品黄金珠宝当月同比401503010020105000-10-20-50-30限额以上企业商品零售总额当月同比社会消费品零售总额当月同比零售额化妆品类当月同比社会消费品零售总额实际当月同比零售额金银珠宝类当月同比资料来源同花顺iFinD万联证券研究所资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表9黄金现货价格美元盎司图表10白银现货价格美元盎司21003020002519002018001700151600101500AGUSDO白银美元盎司AUUSDO黄金美元盎司资料来源同花顺iFinD万联证券研究所资料来源同花顺iFinD万联证券研究所万联证券研究所wwwwlzqcn第5页共9页TablePagehead证券研究报告3上市公司重要公告图表11上市公司重要公告事件类型公告日期公司简称内容概览公司近日接到公司控股股东实际控制人申东日先生的函告获悉其所持有本公司的部分股份质押及解除质押具股东股份质押及解除体事项如下本次质押数量为5500000股占其所持股2023919朗姿股份质押份比例260占公司总股本比例124质押用途为个人资金需要本次解除质押合计26762500股占其所持股份比例1265占公司总股本比例605截至2023年6月30日止公司累计实现收入9758万元人中报发布2023919瑞丽医美民币同比34母公司拥有人应占亏损226万元人民币同比-252截至2023年6月30日止公司累计实现收入1037亿人美丽田园医中报发布2023922民币同比412实现净利润121亿元人民币同比疗健康63947公司本次以集中竞价交易方式拟回购部分公司已发行的人民币普通股A股股票回购股份的用途为回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划及或股权激励股份回购2023923昊海生科回购价格为不超过人民币13000元股含回购股份的资金总额为不低于人民币1000000万元含不超过人民币2000000万元含本次回购资金来源为公司自有资金公司于2023年9月8日召开了第三届董事会第十四次会议和第三届监事会第十三次会议审议通过关于2022年限限制性股票激励解除制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的2023920珀莱雅限售议案确定本次股票上市类型为股权激励股份股票认购方式为网下上市股数为811398股本次股票上市流通日期为2023年9月26日公司于2023年9月18日召开第五届董事会第十六次会议及第五届监事会第十五次会议审议通过了关于作废2021作废部分限制性股票2023919曼卡龙年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案同意根据公司2021年限制性股票激励计划草案的有关规定对共计339285万股限制性股票进行作废处理公司于2023年9月18日召开了第五届董事会第十六次会议及第五届监事会第十五次会议审议通过了关于调整调整限制性股票价格2023919曼卡龙2021年限制性股票激励计划授予价格的议案本激励计划调整后首次授予限制性股票的授予价格为P8755-01068649元股公司分别于2023年8月24日召开第三届董事会第九次会议第三届监事会第九次会议2023年9月11日召开2023年第二次临时股东大会审议通过了关于回购公司股份方案的议案同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式首次回购公司股份2023920依依股份回购公司发行的人民币普通股A股用于股权激励或员工持股计划本次回购资金总额上限为5000万元含回购资金总额下限为3000万元含回购股份的价格为不超过人民币2200元股若按照回购股份价格上限2200万联证券研究所wwwwlzqcn第6页共9页TablePagehead证券研究报告元股测算本次回购股份数量区间为1363636股至2272727股占公司目前总股本比例的区间为07375至12292具体回购数量以回购期满或回购完成时实际回购的股份数量为准回购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内公司2023年半年度权益分派方案已获2023年9月15日召开的2023年第一次临时股东大会审议通过现将权益分派事宜公告如下公司2023年第一次临时股东大会审议通过的利润分配方案为以截至2023年6月30日的公司总股本1095926265股扣除公司回购专用账户上已回购股半年度权益分派公告2023920周大生份10452372股后的可参与分配的股本总额1085473893股为基数以母公司可供股东分配的利润向全体股东拟每10股派发现金股利3元含税合计派发现金股利32564216790元不送红股不以资本公积转增股本资料来源公司公告万联证券研究所4行业重要事件逸仙电商独家专利亮相在9月初西班牙巴塞罗那召开的第三十三届国际化妆品科学大会以下简称IFSCC大会上逸仙电商旗下高端科技护肤品牌Galnic法国科兰黎发布了独家专利雪藻胜肽论文入选IFSCC科研创新论文奖逸仙电商首席科学官承静介绍雪藻胜肽可刺激长寿蛋白再生三维呵护肌肤胶原蛋白激活细胞自噬和抑制刺激因子衰老的作用为抗衰领域的新突破目前这一独家专利成果已运用在科兰黎第三代铂金雪藻面霜上经权威测试验证独家专利雪藻胜肽可促进I型III型IV型XVII型等多种胶原蛋白生成精准渗透肌肤底层有效延缓衰老品观网httpwwwpinguancomarticlecontent21647html瑞丽医美拟15亿元建设医美器械产品研发制造平台9月19日瑞丽医美发布未经审核的公告称其旗下苏州咏蓝生物医药科技有限公司正在建设具备皮肤注射产品生产能力的平台总投资额约为15亿元人民币该平台位于苏州张家港主营业务为生产销售整形用胶原复合生物材料皮下植入系统产品投资计划包括医疗美容器械产品的申报费用约7000万元厂房购买费用约2500万元设备采购厂房建设费用约2500万元研发费用约1500万元行政管理费用约1500万元瑞丽医美计划在下半年完成基础设施建设和生产设备调试并计划明年开始申报第一张国家三类医疗器械产品注册证医美行业观察httpsmpweixinqqcomscS2GQzAKKi9gvsB582iOww万联证券研究所wwwwlzqcn第7页共9页TablePagehead证券研究报告5投资建议随着恢复和扩大消费措施的出台中秋国庆消费旺季的到来未来消费需求有望进一步释放建议关注化妆品医美短期来看此前被疫情压制的医美化妆品需求在2023年得到释放头部品牌表现持续亮眼中长期来看颜值经济下化妆品医美需求旺盛多项化妆品医美相关法规发布行业洗牌背景下合规化妆品医美龙头公司受益黄金珠宝黄金珠宝消费场景恢复叠加国潮崛起黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高未来随着中秋国庆节以及各品牌秋季订货会的到来预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度看好积极抢占渠道升级品牌开发新品的黄金珠宝龙头企业母婴三孩政策实施以来全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施预计未来随着更多相关配套措施与政策落地出生率有望提振建议关注母婴赛道投资机会6风险提示经济下行风险消费复苏不及预期风险行业竞争加剧风险万联证券研究所wwwwlzqcn第8页共9页TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn第9页共9页