核心观点:美联储议息会议偏鹰，美元维持强势，美债利率高位震荡，中美利差倒挂下，短期仍将影响外资流入速度。但国内货币政策“以我为主”，财政政策加大发力，本周权益北向资金结束了此前连续六周净流出的状态，持续性有待观察。商品资金方面，贵金属延续涨势,黑色板块拥挤度接近历史低点，关注反弹机会。
　　回顾0924当周大事件，超级央行周，美联储、英格兰银行、日本银行均选择“按兵不动”，但做出了不同的表态。美联储的逻辑是美联储对于经济韧性的信心，以及政策利率目标的转变，长期市场中性利率抬升或将成为现实。英格兰银行出于对英国经济增长动能的担忧暂停加息。日本央行则因其政策目标“工资价格良性循环”仍未达成而维持了宽松的货币环境。意昧三国央行的决议意味着，英镑、日元承压，美元更具走强基础。考虑到欧洲经济前景不容乐观，或再为美元升值提供额外的基础。由此来看，美元的强势受到多方因素支撑，在中短期内或难有较大变化，人民币汇率承压或将持续，可能会对北向资金的动向和情绪带来负面影响，因此需要警惕北向资金再度出现持续净流出的可能性。
　　权益资金方面，0924当周，杠杆资金流入43.85亿元，北向资金流入0.29亿元，新发偏股型基金流入33.35亿元，共计流入77.49亿元;股权融资共73.62亿元，南向资金流出133.43亿元，产业资本净减持28.07亿元，交易费用损耗53.38亿元，共计流出288.51亿元。杠杆资金截至0924当周，两融融资余额增加43.85亿元。外资截至0924北向资金净流入0.3亿元;分行业来看，本月上旬流入前五名的行业分别是:食品饮料、.交通运输，商贸零售、石油石化、银行，后五名分别是:医药、国防军工、房地产、纺织服装、电力设备及新能源。北向资金在周五大举流入，使得周度小幅流入0.29亿，结束了此前连续六周净流出的局面。外资情绪或有所改善，但后续流向仍需留意汇率对市场情绪的影响.
　　债券融资方面，截至0924当周，全市场债券融资金额为19926亿元。债券融资环比增加超过2467亿元，主要体现在国债发行规模的大幅上行。因此，本周债券融资吸收资金规模客观，因而对风险资产的资金压力环比小幅提升。
　　商品资金方面，0924当周，商品市场周均资金净流入为-48.4亿元。分版块来看，贵金属板块延续上升趋势，环比上行1.5%;其余板块均有所回撤，其中有色板块均环比显著下降9.1%。本周贵金属尽管延续了上周的涨势，但商品市场的整体走低导致市场保证金整体流出.
　　拥挤度上，本周权益交易拥挤度进一步降至25百分位数，拥挤度降低意味着市场波动风险稍有减少;债市拥挤度维持在99分位数以上，以当下资金面数据来看，债券拥挤度或难有大幅下行的空间，但仍需警惕短期波动;商品拥挤度进一步降低到12百分位数附近，意味着市场情绪再度降低，但黑色等板块已经接近历史低点，存在反弹的可能性.
　　性价比，上，A股风险溢价降至平均值+1倍标准差以内。除稳定风格收窄外，其他板块或风格的权益性价比环比大致持平。权益市场的配置价值或将在中长期得到体现.
　　风险点:国内经济修复超预期或不及预期、海外经济不及预期、海外通胀反弹、地缘风险。
　　

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