事件：
　　邮政局发布2023年1-8月快递发展报告与邮政行业运行情况。
　　点评：
　　8月快递行业件量增长，价格继续回落。据国家邮政局统计，2023年1至8月快递业务量累计完成814.6亿件，同比增长15.9%，其中8月快递业务完成量为111.6亿件，同比增长18.3%；1至8月行业快递业务收入累计完成7488.1亿元，同比增长10.7%，其中8月快递业务收入为992.8亿元，同比增长12.3%。8月行业平均单票收入为8.94元，环比7月提高0.06元，同比下降5.07%。重点区域快递平均价格小幅回落，其中，金华（义乌）市快递平均价格为2.58元，同比下降6.6%；广州快递价格约7.52元，同比下降11.4%。2023年8月全国快递发展指数为361.5，同比提升16.2%。其中，发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为400.9、573、208、68.9，同比分别提升10.6%、27.1%、3.6%、1.9%。
　　网购渗透率维持高位，上游平台低价竞争助力商流增长。2023年8月社零消费总额为37932.7亿元，同比增长4.6%。8月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达26.4%，环比持平。线下消费场景复苏后网购渗透率仍维持在较高水平，我们认为原因其一是三年疫情已完成对线上购物习惯的培育，不会因为线下场景复苏而大幅回落，其二是2023年大众消费习惯出现明显变化，“性价比”消费崛起，上游电商平台选择“低价”、“百亿补贴”等形式打造性价比心智，有望继续带动商流增长。
　　剔除丰网后顺丰恢复高质量发展，通达系均价略承压。从上市企业数据来看，2023年8月，顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为9.10亿件、16.23亿件、15.21亿件、17.41亿件，同比分别增长-3.40%、9.07%、24.06%、14.54%。通达系件量保持增长，退货件与时效件发力带动顺丰剔除丰网件量同比增长11.93%。快递企业票均收入分别为16.54元、2.17元、2.10元、2.34元，除顺丰外同比均有所回落。市占率方面，2023年1-8月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.1，环比1-7月下降0.2，或受菜鸟等新进入者分流影响。
　　投资策略：2023年二季度以来国内快递价格继续回落，价格战硝烟弥漫，本轮价格战主要系快递行业对上游平台依赖度过高、缺乏定价权的体现，受上游平台价格战压低物流成本和菜鸟下场等外部竞争共同影响而降价。考虑到快递旺季即将到来，短期内我们预计快递企业价格竞争有望趋缓，但难以重现往年旺季大幅提价场景。长期来看，国内电商件市场价格竞争持续，龙头公路运输与仓储网络已较为成熟、规模效应减弱，叠加政策监管趋严，我们认为国内低价电商件市场或将长期保持极低利润率，驱动快递企业转向中高端市场。从快递的长期竞争格局来看，建议适当关注中通等对上游依赖度较低、拥有较强议价能力的快递企业，和顺丰控股（002352）、圆通速递（600233）等空运、国际网络建设领先的中高端市场龙头，可关注申通快递（002468）与菜鸟网络深度绑定潜力。
　　风险提示：（1）行业竞争格局尚未固定，新进入者可能再次挑起价格战以换取市场份额。（2）行业政策变化可能引起行业格局变动。（3）上游电商平台低价竞争加剧或限制快递企业提价能力。（4）宏观经济波动可能对居民消费意愿产生影响，从而降低网购快递需求等

研究报告全文：交通运输行业事标配维持大争之世关注快递龙头长期生存能力件点8月快递行业数据点评评分析师邓升亮SAC执业证书编号S03405230500012023年9月25日电话0769-22119410邮箱dengshengliangdgzqcomcn事件邮政局发布2023年1-8月快递发展报告与邮政行业运行情况点评8月快递行业件量增长价格继续回落据国家邮政局统计2023年1至8月快递业务量累计完成8146亿件同比增长159其中8月快递业务完成量为1116亿件同比增长1831至8月行业快递业务收入累计完成74881亿元同比增长107其中8月快递业务收入为9928亿元同比增长1238行月行业平均单票收入为894元环比7月提高006元同比下降507重点区域快递平均价格小幅回业落其中金华义乌市快递平均价格为258元同比下降66广州快递价格约752元同比下研降1142023年8月全国快递发展指数为3615同比提升162其中发展规模指数服务质量指究数发展能力指数和发展趋势指数分别为4009573208689同比分别提升1062713619网购渗透率维持高位上游平台低价竞争助力商流增长2023年8月社零消费总额为379327亿元同比增长468月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达264环比持平线下消费场景复苏后网购渗透率仍维持在较高水平我们认为原因其一是三年疫情已完成对线上购物习惯的培育不会因为线下场景复苏而大幅回落其二是2023年大众消费习惯出现明显变化性价比消费崛起上游电商平台选择低价百亿补贴等形式打造性价比心智有望继续带动商流增长剔除丰网后顺丰恢复高质量发展通达系均价略承压从上市企业数据来看2023年8月顺丰韵达申通圆通快递业务量分别为910亿件1623亿件1521亿件1741亿件同比分别增长-34090724061454通达系件量保持增长退货件与时效件发力带动顺丰剔除丰网件量同比增长1193快递企业票均收入分别为1654元217元210元234元除顺丰外同比均有所回落市占率方面2023年1-8月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为841环比1-7月下降02或受菜鸟等新进入者分流影响证券投资策略2023年二季度以来国内快递价格继续回落价格战硝烟弥漫本轮价格战主要系快递研行业对上游平台依赖度过高缺乏定价权的体现受上游平台价格战压低物流成本和菜鸟下场等外部竞争共同影响而降价考虑到快递旺季即将到来短期内我们预计快递企业价格竞争有望趋缓究但难以重现往年旺季大幅提价场景长期来看国内电商件市场价格竞争持续龙头公路运输与仓储报网络已较为成熟规模效应减弱叠加政策监管趋严我们认为国内低价电商件市场或将长期保持极告低利润率驱动快递企业转向中高端市场从快递的长期竞争格局来看建议适当关注中通等对上游依赖度较低拥有较强议价能力的快递企业和顺丰控股002352圆通速递600233等空运国际网络建设领先的中高端市场龙头可关注申通快递002468与菜鸟网络深度绑定潜力风险提示1行业竞争格局尚未固定新进入者可能再次挑起价格战以换取市场份额2行业政策变化可能引起行业格局变动3上游电商平台低价竞争加剧或限制快递企业提价能力4宏观经济波动可能对居民消费意愿产生影响从而降低网购快递需求等本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明2