橡胶:节前窄幅震荡为主
　　走势回顾：本周ru主力合约下跌1.31%，继续高位震荡。原料胶水价格继续上涨，下游开工率小幅下滑，库存继续降低。
　　后市展望：十一假期将近，盘面波动预计减弱，市场预计以减仓为主。
　　操作建议：空仓过节。

研究报告全文：长江期货能化产业周报长江期货股份有限公司交易咨询业务资格鄂证监期货字20141号产业服务总部能化产业中心研究员卢哲执业编号F3005317投资咨询号Z0012125曹雪梅执业编号F3051631投资咨询号Z0015756助理研究员张英执业编号F031050212023-09-2501能化品种核心观点总结目录02橡胶节前窄幅震荡为主03氯碱PVC谨慎承压烧碱高位震荡04聚烯烃成本支撑减弱偏弱震荡运行05尿素基本面偏稳短期回调看待06甲醇或延续承压运行01能化品种核心观点总结01橡胶节前窄幅震荡为主走势回顾本周ru主力合约下跌131继续高位震荡原料胶水价格继续上涨下游开工率小幅下滑库存继续降低后市展望十一假期将近盘面波动预计减弱市场预计以减仓为主操作建议空仓过节橡胶主力合约走势图橡胶现货走势图资料来源博易大师长江期货资料来源卓创资讯长江期货02氯碱PVC谨慎承压烧碱高位震荡后市展望PVC宏观方面美联储如预期维持利率不变但延续了鹰派基调煤炭受安检加严停产较多价格偏强但电石开工恢复电石供应偏紧格局逐步缓解电石价格回调PVC成本支撑减弱PVC装置检修继续减少PVC供给持续环比提升进入终端旺季但目前管型材企业订单情况仍然不佳需求好转程度有限出口方面待交付存一定韧性但成交订单支撑减弱综合来看供应端增量预期需求端存小幅增量可能供需面弱平衡电石支撑减弱短期PVC基本面矛盾不大跟随宏观波动价格偏弱震荡继续关注成本走势及宏观政策面烧碱目前氧化铝运行稳中向好国庆节前有补库需求9月21日山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格上调70元吨至935元吨非铝需求在金九银十旺季亦有改善预期下游整体需求环比改善供应方面近期开工环比有所回升主要地区氯碱企业平均开工率为809较前期下调030个百分点后期10月还有较集中检修的预期全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存2630万吨环比-3烧碱库存低位厂家库存压力不大市场心态较为乐观整体来看供需双增低库存提供较强支撑烧碱高位震荡操作建议V01暂关注6150支撑SH05暂关注2950-3150资料来源IFIND博易云卓创资讯隆众资讯长江期货03聚烯烃成本支撑减弱偏弱震荡运行后市展望基本面看供应端检修结束陆续回归东华金发新产能逐步释放聚乙烯远期船货陆续到港聚烯烃整体供应回升预期农膜及包装膜整体开工率环比上升BOPP开工回升金九银十整体下游存改善预期仍存但高价跟进积极性不足目前来看下游改善力度有限据市场传闻称9月22日塑料主要生产商库存水平在575万吨较前一工作日去库1万吨降幅171去年同期库存大致635万吨油制成本支撑有所减弱煤制成本方面成本支撑增加整体成本端支撑边际减弱而供需矛盾逐步积累聚烯烃震荡偏弱利多因素原油上涨政策超预期供应减量利空因素旺季不及预期原油大幅下行操作建议PP01暂关注7800支撑L01暂关注8200支撑04尿素基本面偏稳短期回调看待1市场变化本周尿素期货价格出现回调9月22日UR2401合约收盘价2237元吨较上周下跌11元吨跌幅049中国小颗粒尿素现货价格先涨后跌市场价格下跌20-30元吨本周期货和现货价格涨跌幅度不一基差走扩至260元吨2供应端近期尿素开工率回升日均产量由降转增现恢复至1622万吨水平后期检修装置恢复加新增产能投产预计供应逐步增加成本端无烟煤和动力煤价格向上调整幅度50元吨左右尿素近期成本支撑仍在需求端秋季备肥订单陆续出货小麦秋季肥施用和东北冬储在即预计尿素农业需求将局部好转复合肥开工小幅回落但复合肥库存处于历史偏低位对尿素仍有补库需求其他工业需求方面三聚氰胺企业利润前期有所恢复但整体承压开工率有所下降板材等工业需求近期转弱国际需求方面印度此轮招标525万吨10月或发布新一轮尿素招标库存端本周尿素企业库存小幅增加但没出现明显累库趋势尿素港口库存回落整体库存仍处于较低水平3主要运行逻辑尿素供应逐步恢复农业需求有改善预期复合肥需求有一定支撑整体库存仍处于低位另外成本端煤炭价格有支撑整体来说目前尿素基本面偏稳价格短期回调但预计下行空间有限关注双节期间国际尿素价格和宏观方面扰动4风险提示尿素装置减产检修情况出口招标情况复合肥开工情况煤炭价格波动05甲醇或延续承压运行1市场变化本周甲醇期货价格冲高后回落MA2401合约9月22日收盘价2564元吨较上周下跌22元吨环比跌幅086现货方面江苏太仓甲醇价格先涨后跌市场均价2545元吨整体较上周持平2供应端甲醇开工率回升下周预计装置检修减少目前开工率处于历史高位水平整体供应充裕成本端煤炭价格窄幅上涨对甲醇成本有一定支撑甲醇生产利润中性需求端甲醇制烯烃开工提升近期下游烯烃价格偏强甲醇制烯烃利润好转传统下游需求改善尤其甲醛库存端甲醇企业库存和港口库存表现分化企业库存小幅去库港口库存连续累库进口船货周度到港量增加3主要运行逻辑供应有增加预期需求有阶段性改善但增量有限库存打破前期持续的低水平状态港口库存连续累库库存端的压力增加叠加宏观面影响预计甲醇价格延续承压运行4风险提示国际原油价格煤炭价格变化甲醇制烯烃开工甲醇生产装置减产检修情况02橡胶节前窄幅震荡为主02原料价格泰国胶水周均收购价4804泰铢公斤环比上涨204折合人民币9729元吨国内方面海南胶水收购价12600元吨环比上涨200元吨云南胶水收购价为11600-12100元吨环比上涨150元吨泰国原料走势图海南云南原料走势图资料来源卓创资讯长江期货资料来源卓创资讯长江期货03下游开工本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为7244环比低012个百分点本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为6425环比走低013个百分点R225G0B0半钢胎企业开工率全钢胎企业开工率R250G100B0R220G180B100R0G120B220资料来源卓创资讯长江期货资料来源卓创资讯长江期货04库存截止本周四天然橡胶期货仓单总量为2156万吨环比增加172万吨20仓单库存为676万吨环比增加001万吨青岛地区总库存为7756万吨环比减少164万吨降幅207其中保税库存1776万吨环比减少043万吨降幅236一般贸易库存598万吨环比减少121万吨降幅198天胶上期所周度库存青岛库存资料来源卓创资讯长江期货资料来源卓创资讯长江期货05交割利润周均生产成本12840元吨交割利润805元吨环比减少124元吨产区加工厂成本分析产区交割利润分析资料来源卓创资讯长江期货资料来源卓创资讯长江期货06相关品STR20混合胶贴水SBR1502在1675元吨环比走强200元吨贴水BR9000在1525元吨环比走强350元吨多20号胶空合成橡胶存在现货基础但合成橡胶上市尚短缺乏统计套利规律的支撑暂不考虑STR20混合胶和SBR1502价差STR20混合胶和BR9000价差资料来源卓创资讯长江期货资料来源卓创资讯长江期货07基差与套利本周基差走强非标基差-2535随着非标套利的介入周度走强285元吨获利颇丰跨品种套利方面持有空沪胶多20号胶套利跨期套利方面ru1-5价差走弱但和过去三年比套利空间不大反套利润在百元以内且存在较大风险收益风险比较低暂不参与橡胶基差走势ru和nr价差走势橡胶1-5价差资料来源卓创资讯长江期货资料来源博易大师长江期货资料来源博易大师长江期货08技术分析主力合约周线整体走势和上周预测一致高位震荡未有真实突破在14100-14700继续震荡整理并接近震荡底部日线方面楔形整理形态向下突破从而原形态底部成为新的压力走势转弱Keyword橡胶1月合约周线橡胶1月合约日线Keyword资料来源博易大师长江期货资料来源博易大师长江期货03氯碱PVC震荡偏弱烧碱仍偏反弹01本周PVC震荡走跌本周PVC市场震荡运行主力合约V2401下跌232收于6303元吨本周五常州市场价格6145元吨较上周五跌175元吨常州PVCSG-5市场出库价元吨95008500750065005500450020192020202120222023资料来源IFIND博易云卓创资讯隆众资讯长江期货02电石供需紧张局面逐步缓和本周乌海出厂价降100元吨至3150元吨山东电石价格稳定在3745元吨本周电石乌海电石价格走势元吨开工率7849较上周下调001个百分点8000近期电石开工持续提升供应量增加个别70006000PVC开工提升货源宽松现象逐渐显现5000下周电石企业开工或保持在相对偏高水平4000电石供应紧张情况或进一步缓解电石价格3000有小幅下行预期200020192020202120222023电石毛利元吨电石周度开工负荷率250010020009015008010007050060050-500-10002020202120222023202120222023资料来源IFIND卓创资讯隆众资讯长江期货03PVC利润维持低位西北电石法PVC利润元吨华东单体法PVC生产企业利润元吨本周电石法PVC粉主30007000产区企业亏损减轻20005000局部扭亏山东地区10003000PVC粉亏损363元吨01000内蒙地区PVC粉扭亏-1000目前盈利252元吨-1000-2000-30002019202020212022202320192020202120222023山东电石法PVC利润元吨3000200010000-1000-2000-300020192020202120222023资料来源IFIND卓创资讯隆众资讯长江期货