整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花关注9月加量抛储压力、9月内外天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。短期来看，随着棉价下跌，点价盘出现，给盘面支撑，新棉马上上市，收购预期较高，不排除棉价继续反弹。
　　策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。
　　风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新花上市抢收预期、天气情况

研究报告全文：长江期货棉纺产业周报面临新棉上市期价维持强势长江期货股份有限公司交易咨询业务资格鄂证监期货字20141号长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询编号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询编号Z0002826联系人钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F30334952023-9-2501周度观点1整体观点最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期形成拉扯局面内强外弱从长远看棉花为宽幅震荡趋势如果远期海外衰退明显不排除棉花远期有走弱的可能从节奏上看棉花关注9月加量抛储压力9月内外天气状况新花上市抢收预期金九银十旺季需求短期来看随着棉价下跌点价盘出现给盘面支撑新棉马上上市收购预期较高不排除棉价继续反弹2策略建议皮棉加工企业建议暂时观望纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值投机者建议逢低做多3风险因素需求持续性不及预期宏观环境不确定性新花上市抢收预期天气情况02行情回顾本周花纱价格震荡偏弱运行供应端北疆新棉产量预期仍不佳而需求端旺季不旺纺企开机仍有下降叠加本周储备棉抛储力度仍较大预计新棉开称前棉价维持震荡运行关注新棉开称价格及收购预期情况数据来源IFIND长江期货03宏观面美联储本月暂停加息央行9月1年期LPR报3455年期以上LPR报42两个品种LPR均与上月持平交通运输部表示目前我国国际物流运行总体持续向好全国港口外贸吞吐量增势较好1-8月全国港口完成外贸货物吞吐量334亿吨同比增长97比2019年同期也增长了169美联储当地时间20日宣布将联邦基金利率目标维持在525至550的区间不变符合市场预期8月美国CPI同比增长37较上月的32小幅回升而核心CPI同比录得43环比下行04个百分点巴西央行宣布降息50个基点将基准利率从1325降至1275CPI意外降温令英国央行加息压力大幅减轻英国8月CPI同比上涨67低于低于预期值7及前值68创18个月以来最低水平核心CPI同比涨幅也从69放缓至62欧元区8月CPI同比增长52预期530前值530环比增长05预期060前值060经中欧双方商定第十次中欧经贸高层对话将于9月25日在北京举行国务院副总理中欧经贸高层对话中方牵头人何立峰与欧盟委员会执行副主席对话欧方牵头人东布罗夫斯基斯将共同主持对话新华社数据来源华尔街财经早餐长江期货04产业链国内内外需恢复较好8月份服装鞋帽针纺织品类商品零售额为982亿元同比增长45环比增长2191-8月累计零售额为8760亿元同比增长1062023年8月我国棉纱进口量19万吨同比增加12万吨增幅为1558环比增加3万吨增幅为18751-8月累计进口棉纱102万吨同比增加183202223年度20229-20238累计进口棉纱134万吨同比减少10072023年8月我国棉花进口量18万吨环比11万吨增加7万吨增幅636同比11万吨增加7万吨增幅623巴基斯坦8月份的纺织品服装出口额达1455亿美元同降76环增1095出口棉纱387万吨同增6761环增1191出口棉布319亿吨同增543环增15058月美国服装及服装配饰零售额季调为26201亿美元同比增长131环比增长089第五个月环比为正增幅较上月略缩窄1-8月累计同比增长121据印度商务部数据显示7月印度棉花出口量为18万吨环比25万吨减少276同比11万吨增加724202223年度20228-20237印度棉花累计出口总量约239万吨同比815万吨减少706其中孟加拉为印度棉的主要出口目的地出口量165万吨占比689其次为越南26万吨占比107中国24万吨排在第三占比101其他少量出口至阿联酋印尼等地区数据来源中国棉花信息网长江期货05全球供需平衡表产量预期调减新年度期末库存再度下降据USDA最新发布的9月份全球棉花供需预测报告202223年度全球棉花总产预期25844万吨环比调增109万吨全球消费量24147万吨调增93万吨出口量8052万吨调减15万吨因产量预期调增幅度不及消费叠加期初库存减少全球期末库存20287万吨环比调减208万吨202324年度全球棉花总产预期24468万吨环比调减3748万吨同比减少1373万吨减幅53全球消费量预期25226万吨环比调减2307万吨同比增加1082万吨增幅45出口量94199万吨环比调减1273万吨同比增加1369万吨增幅170因供应再度收缩叠加期初供应减少全球期末库存降至195845万吨环比减少3557万吨同比减少700万吨减幅35数据来源USDA长江期货06国内供需平衡表进口消费不同程度增加期末库存继续下降202223年度进口方面考虑到8月份部分前期签约的棉花陆续到港内外棉价差情况也较利于外棉进口本月将年度进口量上调3万吨至138万吨根据上述情况年度总供应上调3万吨至1398万吨总需求方面本月将年度纺棉消费量上调6万吨至768万吨根据上述调整期末库存减少3万吨至583万吨202324年度总供应方面期初库存减少3万吨至583万吨总需求方面考虑到新年度国内新冠疫情的影响消退经济增速相较本年度基本平稳年度纺棉消费相对本年度稳中略增本月上调7万吨770万吨根据上述调整年度总需求增加7万吨至817万吨数据来源USDA长江期货07美棉出口陆地棉签约装运量环比均增中国签约量再度增加据美国农业部USDA98-914日一周美国202324年度陆地棉净签约23995吨含签约25061吨取消前期签约1066吨较前一周增加57较前四周增加67装运陆地棉34178吨较前一周增加28较前四周减少15净签约本年度皮马棉181吨较前一周减少14装运皮马棉454吨较前一周减少74新年度陆地棉签约1157吨无新年度皮马棉签约当周中国对本年度陆地棉净签约量5897吨新签约3924吨转签入1996吨取消前期签约23吨较前一周增加49装运16488吨较前一周增加24签约本年度皮马棉113吨装运本年度皮马棉23吨数据来源USDA中国棉花信息网长江期货08美棉苗情生长采摘进度同比落后优良率环比持平据美国农业部统计至9月17日全美吐絮率55同比落后3个百分点较近五年平均水平领先3个百分点其中得州吐絮率为52较去年同期落后2个百分点较近五年平均水平领先6个百分点全美采摘进度9较去年同期落后2个百分点较近五年平均水平落后1个百分点其中得州采摘进度为20较去年同期持平较近五年平均水平领先2个百分点全美棉株整体优良率29较前一周持平较去年同期低4个百分点其中得州棉株优良率10较前一周上升1个百分点较去年同期下降5个百分点数据来源USDA中国棉花信息网长江期货09储备棉本周储备棉成交率70859月18日-9月22日储备棉销售第八周合计上市储备棉资源10万吨总成交709万吨成交率7085平均成交价格17407元吨折3128价格17865元吨数据来源USDA中国棉花信息网长江期货10工商业库存商业库存持续下降工业库存上升8月底全国棉花商业库存16306万吨较上月减少6969万吨减幅2994低于去年同期935万吨截至8月底纺织企业在库棉花工业库存量为7884万吨较上月底增加199万吨纺织企业可支配棉花库存量为12532万吨较上月底增加884万吨工商业库存合计2419万吨同比减少7198万吨数据来源USDA中国棉花信息网长江期货11美棉气候东南迎降雨中南棉区棉农采摘忙中南棉区孟菲斯周三夜间出现小到中雨周四放晴当地干燥的土壤吸收了雨水户外采摘将很快恢复预计本周末当地有雨棉农正在延长工作时间争取在降雨来临之前采摘更多棉田东南棉区沿海地区近期有热带低压系统逼近预计在向北移动过程中或将升级至热带气旋预计外围雨带将在周五至周六给北卡罗莱纳州和弗吉尼亚州沿海地区带来降雨预计降雨量高达125mm棉区降雨量在13-50mm之间当地棉株多处于吐絮期需要晴朗高温天气助力棉铃发育棉农担心近期的暴雨或给新棉带来不利影响东南棉区其它地区预计维持晴天周末预计日间最高气温在29-35有助于棉铃充分吐絮部分较为成熟的棉田已经开始喷施脱叶剂预计未来几周采摘范围将逐步扩大数据来源中国棉花信息网长江期货12新疆地区北疆西北部南疆西部仍有雨雪天气22日白天到夜间北疆西部北部天山山区及北坡南疆西部巴州哈密市等地的部分区域有小雨中高海拔山区为雪其中北疆西部北部天山山区喀什地区南部山区和田地区阿克苏地区巴州等地的部分区域有中到大雨或雪伊犁州南部东部山区和田地区南部山区局地暴雨或雪上述部分区域有5级左右西北风风口风力910级南疆盆地中东部有5级左右偏东风伴有不同程度的沙尘天气影响预报与风险预警提示未来三天全疆大部断续有降水天气北疆西部北部山区及天山山区的累计降水量大山洪和地质灾害气象风险较高海拔2500米以上的区域将出现雨转雪局地有暴雪雨雪天气Step4将造成道路湿滑部分路段结冰和能见度差对旅游和交通出行有不利影响需加强对旅游景区和独库公路等旅游线路的安全管理数据来源中央气象台中国棉花信息网长江期货13仓单量持续减少外盘基金持仓净多单增加郑棉仓单本年度仓单量持续减少仓单数量5032张有效预报43张仓单总量5075张较上周减少690张CFTC持仓截至9月12日ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单59063张较前一周减少5809张仅期货非商业性持仓净多单51382张减少5028张商品指数基金净多单64509张增加660张数据来源IFIND中国棉花信息网长江期货棉纺产业服务中心14棉花基差扩大棉纱基差扩大本周花纱价格震荡偏弱当前棉花基差1052元较上周扩大75元当前棉纱基差1200元较上周扩大30元数据来源wind中国棉花信息网长江期货15内外棉价差扩大内外棉纱价差扩大内外棉价差内外棉价差小幅扩大目前价差842元较上周扩大33元国内棉花现货价格维持强势内外棉纱价差内外棉纱价差倒挂价差扩大目前价差-529元较上周扩大148元数据来源wind中国棉花信息网长江期货16产业链负荷两级分化开机方面坯布负荷有所提高平均开机水平虽保持在五至六成局但部有减产现象纱线开机继续下降数据来源TEEB长江期货17产业链库存库存继续累积库存方面本周全棉布库存量下降速度明显较上旬减弱库存出现回升迹象纯棉纱走货整体成交有所走淡纺企库存小幅累积数据来源TEEB长江期货18产业链利润纱线利润仍处于亏损状态棉纱利润来看变化不大内地纺企利润亏损较大数据来源TEEB长江期货声明风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利