周度观点
　　美联储9月议息会议如期不加息，点阵图显示年内还有一次加息，经济展望上调今年的GDP增速预期，美国8月CPI同比数据再次反弹，通胀韧性仍存。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价走高，通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。基数效应弱化后通胀同比水平仍处于高位，预计短期内贵金属走势仍将承压。消息面建议关注9月29日公布的美国8月核心PCE物价指数年率和10月6日公布的美国9月非农就业数据。
　　◆库存：
　　黄金方面，本周comex库存增加1,619.01千克至651,006.37千克，上期所库存较上周减少54千克至2,607千克。
　　白银方面，本周comex库存增加26,342.01千克至8,510,812.37千克，上期所库存减少115,800千克至1,216,131千克。
　　◆持仓（9月19日）：
　　本周黄金CFTC投机基金净多持仓为136,752手，较上周增加13,823手。
　　本周白银CFTC投机基金净多持仓为13,276手，较上周减少3,483手。
　　◆策略建议：操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间1920-1970，沪金12合约运行区间464-479，沪银12合约运行区间5750-6100。
　　

研究报告全文：长江期货贵金属周报2023925长江期货股份有限公司交易咨询业务资格鄂证监期货字20141号产业服务总部有色中心研究员李旎执业编号F3085657投资咨询号Z001708301行情回顾目录02周度观点03海外宏观经济指标04当周重要经济数据05当周重要宏观事件和政策06库存07基金持仓08本周关注重点01行情回顾上周美黄金连日线美白银连日线21103100002060290000201019602700001910250000186023000018101760210000171019000016601610170000222222222222222222222222222222222222220000000000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222222222222111111222222333332222222222223333333330000010000010000000000000011100000000013579113579113579123456789012123456789美联储9月议息会议如期不加息公布点阵图显示年美联储9月议息会议如期不加息公布点阵图显示年内0000000000000000000000000000000000000011111111111111111还有一4次4加4息44美4黄4金4价4格4周4内44维4持4偏4弱4震4荡44截4至上内还有一次加息经济展望上调今年的GDP增速预周五美黄金报收1945美元盎司周内下跌004期美白银价格周内维持偏强震荡截至上周五关注上方压力位1970下方支撑位1920周度涨幅为221报收2382美元盎司关注下方支撑位225上方压力位25数据来源ifind长江期货有色产业服务中心02周度观点美联储9月议息会议如期不加息点阵图显示年内还有一次加息经济展望上调今年的GDP增速预期美国8月CPI同比数据再次反弹通胀韧性仍存在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性加息进程未完全结束美国通胀已转向服务项去通胀通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度失业率后续会存在上行压力供应偏紧预期导致油价走高通胀反弹风险递增高利率持续时间可能长于市场预期基数效应弱化后通胀同比水平仍处于高位预计短期内贵金属走势仍将承压消息面建议关注9月29日公布的美国8月核心PCE物价指数年率和10月6日公布的美国9月非农就业数据库存l黄金方面本周comex库存增加161901千克至65100637千克上期所库存较上周减少54千克至2607千克l白银方面本周comex库存增加2634201千克至851081237千克上期所库存减少115800千克至1216131千克持仓9月19日l本周黄金CFTC投机基金净多持仓为136752手较上周增加13823手l本周白银CFTC投机基金净多持仓为13276手较上周减少3483手策略建议操作上建议持区间操作思路参考美黄金运行区间1920-1970沪金12合约运行区间464-479沪银12合约运行区间5750-6100资料来源ifind长江期货有色产业服务中心03海外宏观经济指标美元指数实际利率十年期TIPS收益率11800002500011300002000015000108000010000103000005000980000000002017-122018-122019-122020-122021-122022-12930000-05000-100008800002017-122018-122019-122020-122021-122022-12-15000欧元兑美元英镑兑美元美国国债收益率10年15500美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年通胀预期10Y5000014500400001350030000125002000011500100000000010500-1000009500-200002017-122018-122019-122020-122021-122022-1222222222222222222222000000000000000000001111122222222222222299999000011112222333-0-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-013692368125812470147-0-2-2-1-1-0-0-2-1-1数-1据-来0源-0-i0fin-2d-长2江-1期-货1有-0色-0产业服务中心2816192597144172727303海外宏观经济指标资产负债表规模周度变化右美联储资产负债表规模利差10Y-2Y美国国债收益率10年美国国债收益率2年10000700900060060000200500800040015050000700030010020040000600010005050000300004000000-100200003000-200-05010000-10000000-1502222220000001112222017-122018-122019-122020-122021-122022-12789012-1-1-1-1-1-1222222-0-0-0-0-0-0金银比66WTI6原油期货价6格走势66130001400000120001200000110001000000100008000009000600000800040000070002000006000000002017-122018-122019-122020-122021-122022-12-200000-4000002222222222222222222222222222-600000000000000000000000000000000011111122222222222222222222229999990000011111122222233333----------------------------00001100001000011000001000001357023579113580213579113468数据来源ifind长江期货有色产业服务中心----------------------------0002010111011200022211000221268697635492755728509374273804当周重要经济数据公布值预期前值美国9月Markit制造业PMI初值48948479美国9月Markit服务业PMI初值502506505美国8月新屋开工年化月率-113-082美国截至9月16日当周初请失业金人数万201225221欧元区8月调和CPI年率-未季调终值525353欧元区9月Markit制造业PMI初值43444435欧元区9月Markit服务业PMI初值484477479欧元区9月消费者信心指数初值-178-165-16资料来源长江期货有色产业服务中心新闻整理05当周重要宏观事件和政策美联储宣布维持利率不变但强化了鹰派立场预计年底前将再加息一次且2024年全年货币政策将比之前预期的要紧缩得多美联储决策者的预测中值仍显示指标隔夜利率目标区间今年将在550-575触顶仅比当前的水平高出25个基点不过其最新季度预测显示2024年利率只会下降50个基点6月时的预测则是下降100个基点美国劳工部公布数据显示上周初请失业金人数减少2万人至201万人降至八个月来的最低水平续请失业金人数减少21万人数据表明尽管就业增长正在降温劳动力市场仍吃紧全美不动产协会周四公布美国8月成屋销售较前月减少07经季节性调整后年率为404万户美国8月房屋开工骤降113经季节性因素调整后年率为1283万户这是2020年6月以来的最低水平且降幅为一年来最大各类房屋开工全面下降但8月建筑许可增加69年率为1543万户为2022年10月以来的最高水平这表明新屋建设仍因市场上房屋供应稀缺而受到支撑资料来源长江期货有色产业服务中心新闻整理06comex库存13000000COMEX白银库存千克COMEX黄金库存千克1150000120000001100000095000010000000900000075000080000007000000550000600000050000003500004000000300000015000022222222202022222220222200200001010200200200210200202222221011114151011011011091022021000002222222222222222222222221333445166177188191002122222222227339000000000000000000000002567890222330000073713162626267384-----11111111111111222222222111117373111111111001003344556777889900011222311113221112131234568100001216027----95280304266251109-----112181916171592715112113111012067453579308743887单位千克49268Comex库存相对上周增减上期所库存相对上周增减黄金651006371619012607-54白银85108123726342011216131-115800数据来源ifind长江期货有色产业服务中心07基金持仓1400000050000000净多COMEX白银基金多头持仓COMEX白银基金空头持仓净多COMEX黄金基金多头持仓COMEX黄金基金空头持仓1200000040000000100000008000000300000006000000200000004000000200000010000000000000-20000002017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-12-052022-12-05222222-4000000000000111222789012-10000000-1-1-1-1-1-1222222-0-0-0-0-0-0555555投机基金净多持仓情况截至9月19日CFTC投机基金净多持仓相对上周增减黄金136752手13823手白银13276手-3483手数据来源ifind长江期货有色产业服务中心08本周关注重点时间重要经济指标周三9月27日2030美国8月耐用品订单月率初值1700欧元区9月消费者信心指数终值周四9月28日2030美国第二季度实际GDP年化季率终值核心PCE物价指数年化季率终值1700欧元区9月调和CPI年率-未季调初值周五9月29日2030美国8月PCE物价指数年率2200美国9月密歇根大学消费者信心指数终值资料来源新闻整理长江期货有色中心声明风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投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