纸浆期货主力合约上周大幅上涨，最高涨至6100元以上，周五有所回落但仍维持在6000-6100元之间。现货针叶浆均价5877元/吨，较上周上涨3.67%，阔叶浆周均价4981元/吨，较上周上涨5.02%。银星6000元/吨，月亮6050元/吨。阔叶浆现货5100-5250元/吨。
　　纸浆期货延续上涨趋势，现货报价跟随上调，针叶浆报价5750-6050元/吨，阔叶浆报价5100-5250元/吨，Arauco 10月针叶浆银星涨40美元/吨至730美元/吨（面价），阔叶浆明星涨30美元/吨至580美元/吨（净价），针叶浆面价折内盘大约6100元/吨，期现平水。中国8月针叶浆进口量同比增加31%，阔叶浆增加36%，7月商品浆发货量同比继续增加，后期国内木浆进口预计延续高位。国内成品纸继续上涨，生活用纸开工率较高，出货情况较好，7月全球生产商库存环比继续下降，欧洲港口木浆库存大幅下降。
　　当前纸浆供需双强，国内纸厂利润改善后开机尚可，但全球纸浆供应稳定并未有突发减产出现，芬林芬宝凯米浆厂已计划投产，因此纸浆盘面平水外盘报价后，相对高估，关注成品纸价格后续涨幅，另外美联储9月议息会议较预期偏“鹰”，纸浆涨幅较大，注意假期前资金减仓离场带来的价格回调可能。

研究报告全文：纸浆期货周报PulpWeeklyReport纸浆期货周报PulpWeeklyReport纸浆期货主力合约上周大幅上涨最高涨至6100元以上作者生鲜软商品研究中心汤冰华周五有所回落但仍维持在6000-6100元之间现货针叶浆均价执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询5877元吨较上周上涨367阔叶浆周均价4981元吨较联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom上周上涨502银星6000元吨月亮6050元吨阔叶浆现货5100-5250元吨投资咨询业务资格京证监许可201275号纸浆期货延续上涨趋势现货报价跟随上调针叶浆报价成文时间2023年9月24日星期日5750-6050元吨阔叶浆报价5100-5250元吨Arauco10月针叶浆银星涨40美元吨至730美元吨面价阔叶浆明星涨30美元吨至580美元吨净价针叶浆面价折内盘大约6100元吨期现平水中国8月针叶浆进口量同比增加31阔叶浆增加367月商品浆发货量同比继续增加后期国内木浆进口预计延续高位国内成品纸继续上涨生活用纸开工率较高出货情况较好7月全球生产商库存环比继续下降欧洲港口木浆库存大幅下降当前纸浆供需双强国内纸厂利润改善后开机尚可但全球纸浆供应稳定并未有突发减产出现芬林芬宝凯米浆厂已计划投产因此纸浆盘面平水外盘报价后相对高估关注成品纸价格后续涨幅另外美联储9月议息会议较预期偏鹰纸浆涨幅较大注意假期前资金减仓离场带来的价格回调可能更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一期货市场3二现货市场3三木浆和成品纸库存6四价差及套利机会7五核心宏观数据8六纸厂利润情况9七全球纸浆发运及进口情况10八中国市场需求12九海外市场需求13十上期所纸浆仓单14十一市场展望及操作建议15造纸行业股票周度涨跌情况15请务必阅读最后重要事项第2页一期货市场表1纸浆期货行情汇总SP2402SP2401收盘价元吨结算价成交量手持仓量收盘价结算价成交量手持仓量1月-2月2023-09-22606860703345149661160806078311791329365082023-09-155852582635248296058584658182431530280588-8涨跌216244-179685532342606863831306216涨跌幅369419-5100584004472823466-SP2401合约本周总成交3117913手环比变动686383手持仓量293650手环比变动13062手周内结算价6078元涨跌幅为447SP2402合约本周总持仓96611手环比变化553手总成交334514手环比变动-17968手结算价6070元吨环比419二现货市场表2国内针叶浆现货成交均价元吨日期北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星俄针2023-09-22630063006300605060506050600058002023-09-15610060006000570057005700565054502023-09-08610060006000575057505750565054502023-09-01590058505850560056005600555053502023-08-2559005850585055005500550054505250数据来源卓创资讯方正中期表3国内阔叶浆现货成交均价元吨鹦鹉明星乌斯奇布拉茨克小叶相思阿尔派2023-09-22525052505100510051002023-09-15495049504800480048002023-09-08480048004700470047002023-09-01465046504550455045502023-08-2546504650455045504550数据来源卓创资讯方正中期表4新一期进口漂针浆CFR中国报价美元吨请务必阅读最后重要事项第3页针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮最近一期----730-750720上期-760720-670-730700折人民币----6139-63056057内外价差-----139--5-7数据来源卓创资讯方正中期表5木浆系主要纸类周均价格元吨日期河北木浆大轴原纸山东白卡纸山东双胶纸山东双铜纸2023-09-2265004600570054502023-09-1564504600565054002023-09-0864504550555053502023-09-0163504450550052502023-08-256350445055005250数据来源卓创资讯方正中期注双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价生活用纸为河北市场大轴原纸市场价木浆市场进口木浆现货市场价格强势上行但交投趋于清淡高价放量不足下游纸厂考量自身情况原料采买谨慎抑制浆市高价放量本周进口针叶浆周均价5877元吨较上周上涨367进口阔叶浆周均价4981元吨较上周上涨502非木浆市场非木浆市场价格窄幅续涨西南漂白竹浆板新单出厂价格4800-5000元吨本色竹浆板价格上涨至4300-4400元吨广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4200-4300元吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4000元吨漂白苇浆板报价参考4500元吨卓创资讯ARAUCO针叶浆银星报价美元吨ARAUCO阔叶浆明星报价美元吨1050950950850850750750650650550550450450350请务必阅读最后重要事项第4页进口漂针浆现货价格进口漂阔浆现货价格元吨元吨银星银星4个月均价鹦鹉8000800070007000600060005000500040004000300030002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07包装纸白卡纸市场整体上涨终端需求较一般本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4626元吨较上周上涨087市场主流参考价格维持在4600-4800元吨少数低端价格4400元吨规模企业产销较为顺畅继续拉涨意愿较强个别中小企业周内价格继续提涨100元吨原料纸浆价格涨势较为强势成本面利好驱动增强进一步提振市场信心贸易商仍有惜售拉涨但终端订单继续释放进度略有放缓纸价继续上涨幅度有限文化纸双胶纸市场行情延续涨势本周70g木浆双胶纸市场均价为5690元吨环比上涨50元吨涨幅089华东华中继续有出版招标工作推进同时局部少量本册类订单释放需求端仍有向好表现纸厂方面继续拉涨的意愿较为明确周内仍有涨价函公布业者信心仍受到支撑铜版纸市场价格重心继续上移本周157g铜版纸市场均价为5538元吨环比上涨32元吨涨幅058生活用纸生活用纸价格上行整理本周生活用纸均价6400元吨环比上涨096其中木浆生活用纸均价6487元吨环比上涨065上游纸浆价格上涨纸企成本增加原纸提价出货市场重心上移终端成品价格提涨难度仍存高价动销节奏一般制约加工厂采买量卓创资讯元吨山东双铜纸价格元吨山东双胶纸价格800075007000650060005000550040004500请务必阅读最后重要事项第5页元吨山东白卡纸价格元吨河北木浆生活用纸价格1100090001000080009000800070007000600060005000500040004000三木浆和成品纸库存欧洲港口木浆库存万吨青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨20227年最高7年最低7年平均202320192020202120222023220250200180200160140150120100801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球生产商木浆库存天数季调双胶纸企业库存天数针叶浆库存天数阔叶浆库存天数408035703060255020401510305200201151201271201321201391201441200911200981201031201561201611201681201731201851201971202021202091202141202261202311201010120111212014111201812120211112017101请务必阅读最后重要事项第6页铜版纸企业库存天数白卡纸企业库存天数403535303025252020151510105500青岛港常熟港高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降3872023年7月份欧洲港口木浆库存总量157万吨环比减少24万吨同比增加596万吨年初至今增加24万吨2023年7月全球生产商木浆库存天数46天环比减少3天同比增加4天阔叶浆库存天数47天环比下降1天同比增加4天针叶浆总库存47天环比减少5天同比增7天四价差及套利机会纸浆期货月间价差纸浆10合约基差银星10-01月11-01月01-05月2020年2021年2022年2023年2002000100150001000-100500-2000-300-500-400-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8428372152810232117301629112420152810231326211730月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13478月月月月月112234455667889911121010111212纸浆01合约基差银星纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1500300020001000100050000-1000-2000-500-3000-1000-4000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日97732781日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日20131925311811191310151430233125222721261996473124月月月月月月月月142815291226102416161630211823201879368月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234568121234567891011月月月月月月月月月月月月月月81239月月月101112111244556677123389101112111210请务必阅读最后重要事项第7页针叶浆现货内外价差银星当月纸浆交割利润预估俄针012020年2021年2022年2023年200300002000-2001000-4000-600-1000-2000-800-3000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日312741127122915291716163014281529122610242118月月月月月12389月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12334455667789101011111212五宏观经济数据中国制造业PMI中国非制造业PMI服务业中国限额以上行业零售额当月同比602023年8月2023年7月155510550045-5-1040-1535-20-25302018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06央行调查问卷同比增速M2-M1中国未来收入信心指数中国更多消费占比15中国更多储蓄占比107060550040-530-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