政策逐步升温，行业基本面修复在途。本周申万建材指数涨0.66%，跑输沪深300指数0.15个百分点。本周武汉、西安、无锡、广州等多地出台相应政策放松或取消限购；此外，继上周城中村改造项目纳入专项债支持范围后，本周据21世纪经济报道，拟设立城中村改造专项借款，鼓励银行供城中村改造专项贷款。尽管当前政策预期已逐步兑现且出台节奏略超预期，但市场对于建材板块是否能够迈入企稳修复阶段仍存疑虑。我们认为8月单月地产指标降幅收窄，已显示基本面趋势向好；而大规模支持政策出台多集中于8月下旬至9月之间，考虑到政策传导存在一定时滞，效果仍有待显现。此外“城中村改造”及新一轮地方化债正在稳步推进，当前专项债、专项借款已纳入城中村改造支持范围，资金来源问题方面财政、银行端已现积极信号，若能撬动较大数额市场配套资金，我们预计24年城中村项目有望对新开工形成较大支撑，建材行业有望迎来中长期基本面的改善。
　　本周高频数据：浮法玻璃节前累库，水泥价格积极推涨
　　本周玻璃价格环比+0.04%至2118.02元/吨，价格波动不大；本周全国库存环比+2.52%，库存环比由降转增，库存天数约19.84天。旺季以来玻璃整体需求表现一般，本周临近假期，中下游以回款为主，接单仍偏谨慎，原片厂整体出货较前期有所放缓。从下游深加工厂订单来看，9月中旬深加工订单继续小幅回落，下游散单尚可，工程订单增量仍较为有限，预计短期内仍以刚需拿货为主。我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下，市场整体供需相对平衡，库存或将总体保持相对稳定。产能方面，本周复产产线2条，冷修1条，产能环比+300t/d。我们预计纯碱价格有所缓释后行业仍存点火计划，目前在产产能已与去年同期基本持平，供给端后续仍有增量预期。
　　本周水泥价格有所上涨，目前全国均价为363元/吨，环比0.36%，价格上涨区域主要集中在华东地区。本周华东、华北区域水泥企业积极推涨价格，一方面系煤价上涨推高成本，多数企业价格已跌破盈亏平衡线；此外进入旺季以来水泥开工出货略有好转，库存压力略有缓解，企业仍望提振盈利。本周全国重点地区水泥企业出货率上升0.34pct至60.7%，仍低于去年同期近9个百分点，行业库容比仍维持在75%左右高位。
　　玻璃纤维市场整体偏弱，8月库存92.81万吨，环比+3.7%。本周2400tex缠绕直接纱均价3550元/吨，环比持平；电子纱均价8715元/吨，环比下降0.68%。
　　建材板块逻辑未变，关注优质龙头的α。行业层面，我们认为基本面大幅恶化的可能性不大，房屋新开工在去年下滑40%的基础上再次下滑超20%，下半年在政策发力的背景之下，需求有望边际改善；企业层面，优质公司的经营质量改善已见成效。从中报情况来看，虽然公司收入增速有所放缓，但在原材料价格下降、应收规模收缩之下，如雨虹、东鹏、蒙娜等部分公司的Q2盈利已经修复至10%甚至更高；后续在基数走低和原材料成本缓和的背景下业绩仍有望持续改善。
　　市场回顾：本周上证指数上涨0.47%，创业板指上涨0.53%，建筑材料指数上涨0.66%。子行业涨幅前三管材（1.50%），水泥制造（0.83%），建筑材料（0.66%）。个股方面：涨幅前五的公司为韩建河山（14.36%）、罗普斯金（10.46%）、ST三圣（7.42%）、先锋新材（4.75%）、四通股份（4.40%）；跌幅前五的公司为万邦德（-4.92%）、三峡新材（-4.41%）、华民股份（-4.33%）、宝利国际（-3.82%）、福莱特（-3.70%）。
　　投资建议：基于长期成长逻辑，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注东鹏控股、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告建材2023年09月25日建材行业周报20230918-20230924推荐维持政策逐步升温行业基本面修复在途政策逐步升温行业基本面修复在途本周申万建材指数涨066跑输沪深华创证券研究所300指数015个百分点本周武汉西安无锡广州等多地出台相应政策放松或取消限购此外继上周城中村改造项目纳入专项债支持范围后本周据证券分析师王彬鹏21世纪经济报道拟设立城中村改造专项借款鼓励银行供城中村改造专项贷款尽管当前政策预期已逐步兑现且出台节奏略超预期但市场对于建材板块邮箱wangbinpenghcyjscom是否能够迈入企稳修复阶段仍存疑虑我们认为8月单月地产指标降幅收窄执业编号S0360519060002已显示基本面趋势向好而大规模支持政策出台多集中于8月下旬至9月之证券分析师鲁星泽间考虑到政策传导存在一定时滞效果仍有待显现此外城中村改造及电话021-20572575新一轮地方化债正在稳步推进当前专项债专项借款已纳入城中村改造支持邮箱luxingzehcyjscom范围资金来源问题方面财政银行端已现积极信号若能撬动较大数额市场执业编号S0360520120001配套资金我们预计24年城中村项目有望对新开工形成较大支撑建材行业有望迎来中长期基本面的改善证券分析师郭亚新本周高频数据浮法玻璃节前累库水泥价格积极推涨邮箱guoyaxinhcyjscom本周玻璃价格环比004至211802元吨价格波动不大本周全国库存环比执业编号S0360522070002252库存环比由降转增库存天数约1984天旺季以来玻璃整体需求表现一般本周临近假期中下游以回款为主接单仍偏谨慎原片厂整体出货行业基本数据较前期有所放缓从下游深加工厂订单来看9月中旬深加工订单继续小幅回占比落下游散单尚可工程订单增量仍较为有限预计短期内仍以刚需拿货为主股票家数只86001我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下市场整体供需相对平衡库存或总市值亿元949121100将总体保持相对稳定产能方面本周复产产线2条冷修1条产能环比流通市值亿元735863101300td我们预计纯碱价格有所缓释后行业仍存点火计划目前在产产能已与去年同期基本持平供给端后续仍有增量预期相对指数表现本周水泥价格有所上涨目前全国均价为363元吨环比036价格上涨区1M6M12M域主要集中在华东地区本周华东华北区域水泥企业积极推涨价格一方面绝对表现19-101-177相对表现23-104-110系煤价上涨推高成本多数企业价格已跌破盈亏平衡线此外进入旺季以来水泥开工出货略有好转库存压力略有缓解企业仍望提振盈利本周全国重点2022-09-262023-09-22地区水泥企业出货率上升034pct至607仍低于去年同期近9个百分点14行业库容比仍维持在75左右高位5玻璃纤维市场整体偏弱8月库存9281万吨环比37本周2400tex缠绕直接纱均价3550元吨环比持平电子纱均价8715元吨环比下降068-3-12建材板块逻辑未变关注优质龙头的行业层面我们认为基本面大幅恶化220922122302230423072309的可能性不大房屋新开工在去年下滑的基础上再次下滑超下半年4020建材沪深300在政策发力的背景之下需求有望边际改善企业层面优质公司的经营质量改善已见成效从中报情况来看虽然公司收入增速有所放缓但在原材料价相关研究报告格下降应收规模收缩之下如雨虹东鹏蒙娜等部分公司的Q2盈利已经建材行业周报20230605-20230611政策预期修复至10甚至更高后续在基数走低和原材料成本缓和的背景下业绩仍有望升温悲观情绪或将扭转持续改善2023-06-12市场回顾本周上证指数上涨047创业板指上涨053建筑材料指数上建材行业周报20230529-20230604悲观情绪已充分体现积极变化仍值得期待涨066子行业涨幅前三管材150水泥制造083建筑材料0662023-06-04个股方面涨幅前五的公司为韩建河山1436罗普斯金1046ST建材行业周报20230522-20230528水网建设三圣742先锋新材475四通股份440跌幅前五的公司纲要落地关注管材行业投资机会为万邦德-492三峡新材-441华民股份-433宝利国际2023-05-28-382福莱特-370投资建议基于长期成长逻辑我们首推消费建材板块重点推荐东方雨虹北新建材科顺股份建议关注东鹏控股凯伦股份箭牌家居坚朗五金伟星新材兔宝宝等建议关注水泥底部反转推荐海螺水泥建议关注青松建化华新水泥上峰水泥玻纤板块个股重点推荐中国巨石建议关注中材科技长海股份山东玻纤玻璃板块全年竣工有支撑建议关注旗滨集团风险提示宏观经济下滑超预期需求恢复不及预期政策推进不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号建材行业周报20230918-20230924目录一本周观点4一周内观点4二板块核心观点及投资建议5二行业要闻6三水泥周度数据7一华北8二华东8三东北10四中南10五西南11六西北12四玻璃周度数据13一浮法玻璃13二光伏玻璃14五玻纤周度数据15六市场回顾17一建材行业表现17二个股涨跌一览17七风险提示18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2建材行业周报20230918-20230924图表目录图表1全国高标散装含税价平均元吨7图表2全国水泥平均库容比7图表3全国水泥出货率7图表4全国水泥单月产量万吨及同比7图表5华北高标散装含税价平均元吨8图表6华北水泥库存8图表7华东高标散装含税价平均元吨9图表8华东水泥库存9图表9东北高标散装含税价平均元吨10图表10东北水泥库存10图表11中南高标散装含税价平均元吨11图表12中南水泥库存11图表13西南高标散装含税价平均元吨12图表14西南水泥库存12图表15西北高标散装含税价平均元吨13图表16西北水泥库存13图表17全国主要城市浮法玻璃均价元重箱14图表18主要城市浮法玻璃现货平均价元重箱14图表19全国重点区域浮法玻璃库存情况万重箱14图表20全国浮法玻璃在产产线情况条14图表2132mm光伏玻璃价格15图表2220mm光伏玻璃价格15图表232400tex缠绕直接纱均价元吨16图表242400tex缠绕直接纱均价分年度元吨16图表25电子纱G75均价元吨16图表26电子纱均价元吨16图表27国内玻纤库存情况吨16图表28本周大盘与建材行业表现比较17图表29本周各行业表现比较17图表30本周建材各子行业表现17图表31本周个股涨跌排行18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3建材行业周报20230918-20230924一本周观点一周内观点行业基本面修复在途本周申万建材指数涨066跑输沪深300指数015个百分点本周武汉西安无锡广州等多地出台相应政策放松或取消限购此外继上周城中村改造项目纳入专项债支持范围后本周据21世纪经济报道拟设立城中村改造专项借款鼓励银行供城中村改造专项贷款尽管当前政策预期已逐步兑现且出台节奏略超预期但市场对于建材板块是否能够迈入企稳修复阶段仍存疑虑我们认为8月单月地产指标降幅收窄已显示基本面趋势向好而大规模支持政策出台多集中于8月下旬至9月之间考虑到政策传导存在一定时滞效果仍有待显现此外城中村改造及新一轮地方化债正在稳步推进当前专项债专项借款已纳入城中村改造支持范围资金来源问题方面财政银行端已现积极信号若能撬动较大数额市场配套资金我们预计24年城中村项目有望对新开工形成较大支撑建材行业有望迎来中长期基本面的改善本周高频数据浮法玻璃需求放缓水泥价格略有回升本周玻璃价格环比004至211802元吨价格增幅趋缓本周全国库存环比252库存环比由降转增库存天数约1984天进入旺季后玻璃整体需求表现一般主销地投交氛围有所降温原片厂整体出货较前期有所放缓从下游深加工厂订单来看9月中旬深加工订单继续小幅回落下游散单尚可工程订单增量仍较为有限预计短期内仍以刚需拿货为主我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下市场整体供需相对平衡库存或将总体保持相对稳定产能方面本周产线复产2条产能环比300td我们预计纯碱价格有所缓释后行业仍存点火计划目前在产产能已与去年同期基本持平供给端后续仍有增量预期本周水泥价格有所上涨目前全国均价为363元吨环比036价格上涨区域主要集中在华东地区进入旺季后水泥开工出货情况有所好转但改善幅度不大全国重点地区水泥企业出货率上升约034pct至607仍低于去年同期近11个百分点行业库容比仍维持在75左右高位价格方面受累于地产及工程整体开工不足及雨水天气扰动此前诸如山东河南等积极提价的地区价格继续回落涨价失败的情况较多预计后续提价难度仍大建材板块逻辑未变关注优质龙头的23H1板块业绩承压反映行业复苏仍有波折地产资金链负循环或难以快速打破居民企业预期或也难以快速扭转因此地产销售的边际改善较难传递为拿地开工致使建材行业需求承压但全年来看我们认为建材板块逻辑未变宏观层面我们认为行业基本面大幅恶化的可能性不大全年新开工及竣工的下滑幅度难以超过22年若基本面大幅恶化则宏观政策仍可期待微观层面行业需求平稳修复供给出清逻辑仍在23H1优质龙头企业仍实现了较高营收增速或盈利水平的修复后续在基数走低和原材料成本缓和的背景下业绩仍有望持续改善基于长期成长逻辑我们首推消费建材板块重点推荐东方雨虹北新建材科顺股份建议关注东鹏控股凯伦股份箭牌家居坚朗五金伟星新材兔宝宝等此外我们看好玻纤板块底部回升目前玻纤库存拐点已现价格已企稳个股方面重点推荐中国巨石建议关注中材科技长海股份重点推荐东方雨虹1一体化经营加强市场覆盖通过聚焦本地市场属地经营有效提高市场覆盖率与渗透率2坚持C端优先战略民建集团重点布局瓷砖铺贴类及美缝类产品线持续培育加固剂及腻子粉等墙辅产品线推动胶类产品发展孵化五金及管证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4建材行业周报20230918-20230924业等新品类多品类打开成长天花板3防水新规落地叠加城中村改造需求行业需求有望逐步企稳回升4积极布局非织造布特种薄膜VAE乳液VAEP胶粉等上游产业提升公司供应链抗风险能力二板块核心观点及投资建议消费建材板块目前消费建材预期改善我们认为其重要因素一方面来自于大B端的修复信用风险降低保交楼的项目也在逐步启动更重要的因素在于地产需求企稳后企业可进一步加强渠道和品类的布局尤其是渠道下沉目前消费建材公司收入大多集中在一二线城市而从集中度来看除东方雨虹外龙头公司市占率均未超过10个点对县城的覆盖率大多未超过三成这意味着下沉市场或更为分散叠加多品类布局企业长期成长性同样值得期待基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现我们首推消费建材板块重点推荐东方雨虹北新建材科顺股份建议关注东鹏控股凯伦股份箭牌家居坚朗五金伟星新材兔宝宝等水泥板块当前阶段我们认为水泥板块或存在一定预期差1需求层面市场判断23-24年地产新开工较难大幅提升进而水泥需求仍然疲软我们认为当前基建需求为重点此外城中村改造对水泥需求有望起到较大支撑作用一方面当前时点水泥下游需求结构已发生调整在22年地产需求大幅下行背景下基建占比已被动提升另一方面在稳增长的诉求下23年基建投资大概率保持较高增速且22年大量项目受到疫情扰动及项目资金到位不足影响使得宏观层面的项目投资并未完全落地形成实物工作量而这些不利因素均有望在今年得以扭转2供给层面市场认为水泥行业严重过剩小企业短期难以出清大企业在份额优先的策略下行业协同难以为继我们认同部分观点但更想强调边际变化在经历22年的量价齐跌后大部分企业实质对未来需求已形成一致偏悲观的预期更有利于错峰停窑等行业供给约束机制的实质形成政策端看近年来各省陆续出台跨省产能置换约束政策加之各地错峰生产计划天数稳步增长预计未来行业的实质产能有望得以有效控制当前水泥板块市净率分位数不足10考虑到近期基建市政类项目复工情况超预期叠加行业供给格局或将边际好转我们建议关注水泥板块阶段性机会推荐海螺水泥建议关注华新水泥天山股份上峰水泥玻纤板块玻纤需求与宏观经济紧密相关看好经济修复背景下行业需求提振23年行业新增供给边际减少若需求弹性恢复则全年供需有望重回紧平衡分下游领域来看1风电砂需求释放确定性高22年大规模的风电招标有望集中在23年兑现为装机量为行业贡献较大销量弹性2电子砂有望迎来底部反转当前电子砂价格处于历史低位智能化趋势下需求长期向上而行业23年几乎无新增产能有望迎来价格弹性3基建领域需求边际改善证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5建材行业周报20230918-20230924行业需求长期稳定向上目前板块市盈率TTM十年分位数不到10玻纤及制品II长江我们重点推荐玻纤板块考虑到龙头在行业周期中逐步积累了明显的技术壁垒及资金优势个股方面重点推荐中国巨石建议关注中材科技长海股份山东玻纤平板玻璃板块预期先行全年竣工预计有需求支撑但需紧密关注保交楼政策落地及地产项目资金到位情况玻璃的逻辑主要系18年来地产高杠杆高周转模式下新开工面积与竣工面积出现持续背离在保交楼政策持续推进及房企融资渠道逐渐打开后23年起地产竣工端有望回暖叠加22年行业在Q2以来的持续亏损下冷修加速使得23年行业有望出现紧平衡但现实未动预期先行期货价已从去年11月开始反映春节前贸易商补库行为放大价格波动当前时点下游厂商订单并未出现明显好转实质仍受限于开发商资金偏紧我们认为判断拐点需紧密关注保交楼政策落地及地产项目资金到位情况当开发商资金负反馈被打破社会面去库才能存在可持续性供给层面在目前大部分产线亏损运行的现状下冷修提速可期建议关注成本优势显著的行业龙头旗滨集团二行业要闻认房不认贷落地半个月虽然新增来客数量过了高峰期并且出现回落但绝对量仍要高于政策落地前说明政策还在发挥效力据上海中原地产数据显示新建商品住宅成交面积868万平方米环比增加5332中国网地产9月19日工信部国家发改委国务院国资委发布关于支持首台套重大技术装备平等参与企业招标投标活动的指导意见指导意见指出招标投标活动要严格执行招标投标法律法规及有关政策文件不得要求或者标明特定的生产供应商不得套用特定生产供应商的条件设定投标人资格技术商务条件不得变相设置不合理条件或歧视性条款限制或排斥首台套重大技术装备制造企业参与投标指导意见强调首台套重大技术装备参与招标投标活动仅需提交首台套相关证明材料即视同满足市场占有率应用业绩等要求评标办法应明确重大技术装备不得在境外远程操控在中国境内运营中收集和产生的个人信息和重要数据应当在境内存储指导意见明确对于已投保的首台套重大技术装备一般不再收取质量保证金ifind9月20日广州市人民政府发布关于优化广州房地产市场平稳健康发展政策的通知优化住房限购和增值税免税年限加大保障性住房建设和供给大力加快推动公共租赁住房保障性租赁住房和配售的保障性住房发展提高公共租赁住房保障水平完善户籍家庭公共租赁住房保障方式支持各类市场主体积极参与多主体多渠道筹集建设保障性租赁住房建立健全配售的保障性住房体系稳慎有序开展规划建设ifind9月21日深圳市规划和自然资源局发布关于加强旧住宅区拆除重建类城市更新工作的实施意见征求意见稿意见稿明确旧旧住宅区拆除重建类城市更新项目执行全市统一的产权置换标准住宅的产权置换比例为套内建筑面积11或不超过建筑面积112其他类型建筑产权置换比例参照上述标准执行ifind近日中国证监会和上交所官网显示嘉实中国电建清洁能源REIT已正式提交申报材料并获受理有望成为我国国内首单水电公募REITs和四川省首单公募REITs以位于四川省甘孜藏族自治州九龙县五一桥水电站1-5号机组项目作为底层资产总装机容量约137万千瓦ifind证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6建材行业周报20230918-20230924三水泥周度数据价格本周全国水泥市场价格环比继续上行涨幅为04价格上涨区域主要是江苏浙江安徽河南和湖南地区幅度20-30元吨价格回落区域有广东四川和贵州地区幅度20-30元吨9月中旬国内水泥市场需求表现依旧疲软全国重点地区企业出货率环比持平同比下滑9个百分点分区域情况华东地区因浙江受亚运会召开影响出货率小幅回落西北地区因持续降雨影响环比减少5个百分点华中和西南地区企业出货率环比变化不大京津冀东北华南地区天气晴好出货率略有提升价格方面进入传统旺季尽管下游需求表现不佳但受原燃材料价格上涨影响全国水泥价格继续上行库存本周全国水泥平均库存7563同比656pct环比-013pct80个城市中9个城市库存增加11个城市库存减少地区来看中南西北地区库存上升华东东北西南地区库存下降华北地区库存持平出货本周全国水泥平均出货6074同比-1149pct环比034pct75个城市中17个城市出货增加14个城市出货减少地区来看东北华北中南各地区出货增加华东西北地区出货减少西南地区出货持平来源数字水泥网图表1全国高标散装含税价平均元吨图表2全国水泥平均库容比资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券图表3全国水泥出货率图表4全国水泥单月产量万吨及同比资料来源数字水泥网华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7建材行业周报20230918-20230924一华北华北地区水泥价格将大幅推涨京津两地水泥价格平稳天气晴好下游需求相对稳定北京地区企业出货在6-7成个别达到8成天津地区企业日发货4成左右随着唐山地区价格公布上调京津地区也将会跟进上调唐山地区水泥企业公布熟料价格上调50元吨水泥价格计划于9月24日同幅度上涨企业环保投入以及煤炭等原燃材料价格上涨影响水泥生产成本持续增加加之前期价格已降至成本线内主导企业积极引领价格上调此次推涨幅度较大后期具体执行情况待跟踪河北石家庄保定以及邯邢地区水泥价格平稳进入需求季石家庄地区下游需求环比提升10左右企业出货升至7成水平库存高位运行保定地区受环保管控影响工地施工以及车辆运输仍不畅日发货仅在5成左右部分企业库满停窑邯邢地区企业发货5-6成据了解由于目前水泥价格已降至较低水平为完成全年盈利目标企业计划于十一前后继续通过行业自律推涨价格内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳进入最后需求期且有重点工程支撑下游需求表现尚可企业综合出货在6-7成库存中等水平乌兰察布包头乌海以及鄂尔多斯等地区水泥价格下调10-50元吨不等房地产新开工程项目寥寥无几重点工程项目也较为有限企业发货仅在正常水平的3-4成水泥和熟料库存均高位承压部分企业为求出货不断低价抢量价高企业陆续跟进图表5华北高标散装含税价平均元吨图表6华北水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券二华东华东地区水泥价格开启上调江苏南京苏锡常淮安盐城扬州等地区水泥企业陆续公布高标号价格上涨20元吨价格上涨原因一是前期价格已跌至成本线或以内近期煤价上涨企业经营压力较大二是进入9月份晴好天气时市场需求较前期略有提升南京和苏南地区企业发货在7-9成水平苏北苏中地区企业发货在5-7成水平为改善经营状况企业依靠行业自律推动价格上调徐州地区水泥价格暂稳市场需求表现一般企业发货在6成左右随着周边地区水泥价格陆续上涨预计本地价格将趋强运行浙江杭州嘉兴绍兴地区水泥企业陆续公布价格上涨20元吨前期价格已降至较低水平为提升盈利企业开始尝试复价亚运会前夕杭州地区道路交通管制车辆运输受限在建工程项目和搅拌站也陆续受到影响周初企业发货尚能达6-7成周末下滑至4成左右企业陆续开始执行停窑减产库存中等偏高运行其他区域影响尚不明显企证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8建材行业周报20230918-20230924业发货仍在7-8成甬温台地区水泥企业公布价格上涨20元吨市场进入传统旺季水泥需求表现良好企业发货普遍能达8-9成随着周边地区价格陆续上涨为提升盈利本地企业跟进上调浙中南地区水泥价格平稳市场需求相对稳定企业发货保持在8成左右库存偏高运行上海地区水泥价格暂稳阶段性阴雨天气对市场需求影响有限且有重点工程项目支撑水泥需求表现良好企业发货在8-9成库存偏高运行受周边地区涨价带动预计后期本地价格也将跟进上调安徽合肥芜湖马鞍山地区部分水泥企业公布高标号价格上涨10-20元吨市场进入传统旺季水泥需求较8月份有所好转企业发货在7-9成不等部分企业熟料生产线自主停窑减产库存中高位随着周边地区价格公布上涨为提升盈利部分企业率先上调价格其他企业也将陆续跟进蚌埠淮南阜阳等地区企业公布散装水泥价格上调20元吨煤炭等原燃材料价格持续上调水泥生产成本不断增加同时周边地区价格陆续上调受此带动本地企业积极跟涨短期市场需求环比变化不大企业日出货仅在5成左右长三角沿江地区水泥熟料价格再次推涨幅度20元吨上调后装船价260-270元吨江西南昌和九江地区水泥价格平稳下游需求环比无明显变化企业发货在7成左右库存中高位部分企业虽有涨价意愿但考虑到当前市场需求偏弱价格涨信心不足赣西赣东北地区水泥价格暂稳市场资金紧张搅拌站开工率不足水泥需求表现一般企业发货在6-7成受周边地区涨价影响本地企业推涨价格意愿增强赣州地区水泥价格稳定工程项目因资金紧张施工进度缓慢下游需求表现欠佳企业发货维持在5成左右库存高位运行福建地区水泥价格上调后保持平稳房地产需求仍不景气工程项目和搅拌站开工不足市场需求环比提升有限企业发货在4-6成水平库存均高位运行企业暂无继续错峰生产计划随着生产线全面复产后期价格稳定性有待观察山东地区水泥市场价格趋强运行进入传统旺季市场需求仍表现一般济南地区受重点工程项目拉动企业发货在7-8成其他区域企业日出货普遍在6-7成水平库存多高位运行据了解9月24日起山东地区水泥企业将执行为期15天错峰生产加之煤炭价格上涨水泥生产成本增加且前期价格上调执行不到位为改善经营状况企业有继续推涨价格计划预计幅度30元吨图表7华东高标散装含税价平均元吨图表8华东水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9建材行业周报20230918-20230924三东北东北地区水泥价格继续推涨辽宁辽中地区水泥企业公布价格上涨50元吨黑吉地区价格率先上调且本地企业长期处于亏损状态最后需求期为改善盈利情况企业大幅推涨价格市场需求环比略有改善企业发货在4成左右为促进此次价格上涨企业9月份增加10天错峰生产价格具体落实情况待观察吉林地区水泥企业陆续公布第二轮价格上涨50元吨第一轮价格上涨后下游接受度较好企业发货量未有减少日出货在5成左右结合企业自主停窑减产库存有所降低为改善盈利情况继续推动价格上调但由于价格连续上涨且涨幅较大具体落实情况待跟踪黑龙江地区水泥价格暂稳受周边地区涨价带动本地企业也存有跟涨预期图表9东北高标散装含税价平均元吨图表10东北水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券四中南中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角及粤北地区水泥价格继续下调20元吨价格下调原因一是雨水天气较多水泥需求不稳定企业发货在6-8成库存升至80以上销售压力较大二是广西水泥针对广东地区价格仍有回落为缩小价差维护市场份额部分企业率先下调价格其他企业陆续跟进粤西湛江茂名地区水泥价格稳定市场需求表现清淡企业发货在6-7成库存高低不一广西南宁和崇左地区水泥价格趋弱运行新开工项目较少水泥需求表现不佳且区域内产能过剩严重库存均在高位部分企业面临库满停窑压力不排除有个别企业为增加出货量继续下调价格玉林和贵港地区水泥价格稳定雨水天气减少水泥需求逐步恢复企业发货提升至6-7成库存仍在70-80高位桂林地区部分企业继续下调水泥价格20元吨市场需求环比无明显提升库存高位运行销售压力较大部分企业为求发货不断小幅降价促销湖南省各地级市水泥企业陆续公布价格上涨20元吨价格上调原因一是前期价格不断回落省内大部分地区价格跌至成本线内企业经营压力较大二是9-12月区域内企业计划执行错峰生产55天平均每个月10-15天不等减产30-50为提升盈利主导企业积极引领价格上涨需求方面受资金紧张影响水泥需求提升缓慢企业日出货在5-7成水平库存高位运行价格具体落实情况待跟踪湖北武汉地区水泥价格下调5-10元吨受降雨天气干扰下游需求仍然较弱企业出货证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10建材行业周报20230918-20230924降至5成左右库存高位运行为缓解库存压力企业小幅下调价格宜昌以及荆州地区水泥企业公布价格上调20元吨煤炭等原材料价格上涨水泥生产成本增加以及前期价格不断回落企业经营压力较大为提升盈利尝试推动价格上调受雨水天气影响水泥需求表现一般且库存在高位运行价格执行情况待跟踪十堰地区水泥价格公布上调30元吨进入传统旺季区域内受重点工程带动市场需求表现较好企业积极上调价格河南地区水泥价格上调30元吨9月26日起区域内企业增加错峰生产15天市场供应大幅减少另外煤炭等原燃材料价格持续上调水泥生产成本增加明显且前期几次推涨均未成功为改善经营状况企业继续通过行业自律上调价格需求方面进入传统旺季虽然有阶段性降雨天气干扰但下游需求环比仍有小幅提升企业综合出货增至7成左右短期库存仍在高位运行图表11中南高标散装含税价平均元吨图表12中南水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券五西南西南地区水泥价格出现回落四川成都德阳地区水泥价格下调20元吨市场需求表现一般同时外来水泥持续低价冲击本地市场企业发货仅在6-7成水平虽然有错峰生产但库存仍高位承压部分企业为求发货先行下调价格其他企业陆续跟降绵阳地区企业报价暂稳考虑到水泥生产成本上升主导企业正在积极稳价达州地区水泥价格平稳房地产市场需求低迷主要依靠重点工程项目拉动企业发货维持在6-7成考虑到水泥生产成本增加企业稳价意愿较强重庆主城地区水泥价格底部维稳虽然已进入9月旺季但下游需求环比变化不大企业综合出货维持在6成左右库存持续高位运行渝西北地区水泥价格下调20-30元吨受周边地区价格回落影响本地企业陆续跟进渝东北和渝东南地区水泥价格平稳市场资金紧张情况未得到缓解工程项目和搅拌站开工不足企业发货在5-7成不等库存高位运行由于价格降至底部各企业亏损严重复价意愿强烈若能加大错峰生产力度价格有上调可能云南昆明曲靖地区水泥价格稳定虽然天气晴好但市场资金短缺房地产工程项目需求均有待改善企业发货不足正常水平5成受益于错峰生产库存维持在70左右整体销售压力仍较大价格再次上涨动力不足大理和丽江地区水泥价格平稳部分工程项目因资金紧张延期开工搅拌站以回款为主市场需求表现疲软企业发货在3-4成为防止价格回落企业有意愿近期推涨价格欲以涨促稳证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11建材行业周报20230918-20230924贵州贵阳安顺以及遵义等地区水泥价格不断回落累计幅度10-50元吨不等价格下调原因一是进入9月份市场需求较前期无明显变化企业出货维持在3-5成水平虽然有错峰生产但库存均在较高水平二是企业间竞争激烈为增加销量部分企业不断暗降导致价格全面回落从市场跟踪看目前各企业间仍未达成自律共识后期价格或将继续小幅走低图表13西南高标散装含税价平均元吨图表14西南水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券六西北西北地区水泥价格保持稳定甘肃兰州地区水泥价格平稳市场需求环比变化不大企业出货在7成左右错峰生产结束企业恢复正常生产市场再次呈现供大于求库存快速上升至80左右价格迎考验酒泉嘉峪关地区水泥价格平稳受市场资金紧张影响下游需求表现偏弱企业出货维持在5-6成库存中高位运行陇南地区受持续降雨天气影响水泥需求大幅下滑目前企业日出货仅在3-4成水平预计短期价格保持稳定陕西关中地区水泥价格仍在推涨过程中主要是受持续降雨天气影响水泥需求环比下滑10-20企业发货降至4-5成库存高位承压预计天气好转后市场需求恢复价格才能落实汉中地区同样受雨水天气影响企业出货仅在3-4成库存高位运行价格平稳为主榆林地区水泥价格下调10-20元吨房地产景气度有待改善在建工程项目因资金较差施工进度缓慢水泥需求表现一般为增加销量企业小幅下调价格青海西宁地区水泥价格趋弱运行由于房地产景气度有待改善民用市场需求较弱致使部分无供应重点工程项目企业库存压力较大生产线持续处于停产状态为提升销量下调价格20-30元吨而受重点工程项目支撑企业出货表现较好日发货在7-8成库存中等水平仍在观望中不排除后期跟进下调的可能证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12建材行业周报20230918-20230924图表15西北高标散装含税价平均元吨图表16西北水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券四玻璃周度数据一浮法玻璃本周浮法玻璃市场大稳小动部分区域少数厂家让利优惠交投氛围仍显一般周内中下游维持刚需采买节奏浮法厂出货持续表现一般华北华东华南个别厂为促进出货推出1-3元重量箱促量让利华中个别厂价格下调后市看双节假期物流及发货受影响相对较小叠加加工厂有一定放假预期部分订单支撑不足下或延长假期叠加行情预期偏弱预计节前备货动力将相对有限临近假期浮法厂调价意向偏弱但部分成交或显灵活价格重心或有小幅松动价格本周国内浮法玻璃均价211802元吨较上周均价211724元吨上涨078元吨涨幅004周内价格基本稳定库存截至9月21日重点监测省份生产企业库存总量为4032万重量箱较上周四库存增加99万重量箱增幅252库存环比增幅扩大193个百分点库存天数约1984天较上周增加091天注本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算本周重点监测省份产量130308万重量箱消费量120408万重量箱产销率9240产能全国浮法玻璃生产线共计311条在产252条日熔量共计171250吨较上周增加300吨周内产线复产2条冷修1条改产1条证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13建材行业周报20230918-20230924图表17全国主要城市浮法玻璃均价元重箱图表18主要城市浮法玻璃现货平均价元重箱资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券图表19全国重点区域浮法玻璃库存情况万重箱图表20全国浮法玻璃在产产线情况条资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券二光伏玻璃本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳场内观望情绪增加截至本周四20mm镀膜面板主流大单价格195-20元平方米环比持平较上周暂无变动32mm原片主流订单价格195-20元平方米环比持平较上周暂无变动32mm镀膜主流大单报价275-28元平方米环比持平较上周暂无变动价格截至本周四20mm镀膜面板主流大单价格195-20元平方米环比持平较上周暂无变动32mm原片主流订单价格195-20元平方米环比持平较上周暂无变动32mm镀膜主流大单报价275-28元平方米环比持平较上周暂无变动证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14建材行业周报20230918-20230924图表2132mm光伏玻璃价格资料来源卓创资讯华创证券图表2220mm光伏玻璃价格资料来源卓创资讯华创证券五玻纤周度数据国内玻璃纤维市场整体趋稳电子纱价格环比上涨1742400tex缠绕直接纱均价3550元吨环比持平电子纱均价8715元吨环比-068证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15建材行业周报20230918-20230924图表232400tex缠绕直接纱均价元吨图表242400tex缠绕直接纱均价分年度元吨资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券图表25电子纱G75均价元吨图表26电子纱均价元吨资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券图表27国内玻纤库存情况吨资料来源卓创资讯华创证券玻纤库存处历史高位8月库存继续环比回升3月重点地区库存8004万吨环比-234月库存765万吨环比-445月库存7828万吨环比236月库存8497万吨环比857月库存8908万吨环比488月库存9281万吨环比37我们预计全年新增供给边际减少后续供需有望重回紧平衡证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16建材行业周报20230918-20230924六市场回顾一建材行业表现本周上证指数上涨047创业板指上涨053建筑材料指数上涨066子行业涨幅前三管材150水泥制造083建筑材料066图表28本周大盘与建材行业表现比较图表29本周各行业表现比较07066060534005047302004034100290300-1002-20-3001-4000通非传银家计食汽建机建医电商农综交轻电房钢基纺公国有社建筑材料创业板指上证指数深证成指中小100信银媒行用算品车筑械筑药子贸林合通工力地铁础织用防色会金电机饮材设装生零牧运制设产化服事军金服融器料料备饰物售渔输造备工饰业工属务资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表30本周建材各子行业表现161514121008080706040402020200-02-01管水建其玻玻耐材泥筑他纤璃火制材建制制材造料材造造料资料来源Wind华创证券二个股涨跌一览在我们统计的96支个股中本周共有57支上涨涨幅前五的公司为韩建河山1436罗普斯金1046ST三圣742先锋新材475四通股份440跌幅前五的公司为万邦德-492三峡新材-441华民股份-433宝利国际-382福莱特-370证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17建材行业周报20230918-20230924图表31本周个股涨跌排行涨幅前五跌幅前五公司名称涨跌幅公司名称涨跌幅韩建河山1436万邦德-492罗普斯金1046三峡新材-441ST三圣742华民股份-433先锋新材475宝利国际-382四通股份440福莱特-370资料来源Wind华创证券七风险提示宏观经济下滑超预期需求恢复不及预期政策推进不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18建材行业周报20230918-20230924建筑建材组团队介绍组长首席分析师王彬鹏上海财经大学数量经济学硕士4年建筑工程研究经验曾就职于招商证券2019年5月加入华创证券研究所2019年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第一名2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名2020年金牛建筑行业最佳分析团队2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名分析师鲁星泽慕尼黑工业大学工学硕士2015年加入华创证券研究所2017年2019年新财富评选房地产行业入围第六名第三名团队成员2018年2019年水晶球评选房地产行业第四名第三名团队成员2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员分析师郭亚新南开大学产业经济学硕士2020年加入华创证券2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名2020年金牛建筑行业最佳分析团队2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员研究员杨啸宇武汉大学金融学硕士曾任职于德邦证券权益投资部2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19建材行业周报20230918-20230924华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-828285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