报告导读
　　食饮观点：23年白酒双节或呈四大特征，看好高端酒&区域酒核心资产。
　　白酒板块：白酒作为经济强相关性板块，伴随重磅政策密集落地，我们继续看好顺周期下的白酒板块配置机会。横向看白酒基本面韧性强，重点关注基本面确定性强的核心资产“老”标的，中期关注成长性强的“新”标的：①首选高端酒和区域酒的核心资产标的，主推贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/口子窖；②同时关注趋势向好的成长性标的，如珍酒李渡/金徽酒；另中期关注泛全国性次高端名酒，如水井坊/舍得酒业等。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，复苏存在新的消费特点，由此我们总结大众品23H2三大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的，主要涉及零食板块、低温奶、高档啤酒等；2）基于当前场景消费恢复较缓，我们推荐渠道结构中中小B门店占比较小&受到场景受损影响较弱的标的，主要涉及乳制品、饮料板块；3）具备事件催化&成本下行标的。本周组合：仙乐健康、立高食品、中炬高新、劲仔食品、盐津铺子。
　　9月18日~9月22日，5个交易日沪深300指数上涨0.81%，食品饮料板块上涨1.19%，白酒（+1.62%）、乳制品（+1.28%）涨幅居前，速冻食品（-1.33%）跌幅居前。具体来看，贵州茅台（+3.76%）、今世缘（+0.79%）涨幅较大，珍酒李渡（-6.09%）、水井坊（-5.52%）跌幅较大；本周大众品*ST西发（+27.15%）、通葡股份（+22.17%）涨幅相对居前，麦趣尔（-7.64%）、妙可蓝多（-5.36%）跌幅相对较大。
　　【白酒板块】双节表现预计平稳，看好高端酒&区域酒核心资产
　　板块回顾：本周白酒板块表现较优
　　板块个股回顾：9月18日~9月22日，5个交易日沪深300指数上涨0.81%，食品饮料板块上涨1.19%，白酒板块涨幅1.62%，涨幅居前。具体来看，贵州茅台（+3.76%）、今世缘（+0.79%）涨幅较大，珍酒李渡（-6.09%）、水井坊（-5.52%）跌幅较大。
　　本周白酒板块表现较优，主因：1）情绪面：9月22日晚间，财政部和中国人民银行发布消息称，中美成立两国经济领域工作组，定期或不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流，有效提振市场信心。2）基本面：白酒中报表现较优，基本面韧性较强，双节表现预计平稳，各价位、各区域间或呈现结构性分化和趋势性改善，呈现四大特征。3）资金面：9月22日北向资金净流入超70亿元。我们认为当前政策密集落地+中报表现较优+中秋国庆表现预计平稳，市场信心有望提振，我们继续看好顺周期下的白酒板块配置机会，重点关注基本面确定性强的核心资产“老”标的，中期关注成长性强的“新”标的。
　　白酒中秋国庆专题&23H1中报总结:双节表现平稳，看好高端酒&区域酒核心资产
　　23年白酒中秋国庆双节表现预计平稳，各价位、各区域间或呈现结构性分化和趋势性改善，当前仍存四大认知差，看好高端酒&区域酒核心资产。
　　中秋国庆展望：中秋国庆白酒表现预计平稳，23年双节呈现四大特征
　　23年白酒中秋国庆双节表现预计平稳，各价位、各区域间或呈现结构性分化和趋势性改善。1）整体：预计23年白酒中秋国庆整体表现平稳，动销表现符合预期，回款进度正常，库存和批价为良性合理状态，各价位、各区域间或存在结构性分化和趋势性改善；2）特征一：双节合一，节前回款进度正常，预计节后仍有回款补货需求，动销表现平稳，我们预计全年任务完成节点较去年略晚。3）特征二：高端酒和区域酒彰显强韧性，泛全国化次高端酒对于量价和库存更加理性。4）特征三：预计经济动能较强的区域结构升级明显，“小区域大市场”的区域龙头酒企虹吸效应更强。5）特征四：预计双节宴席需求呈大幅增长态势，宴席用酒档次持续升级，酒企加码宴席政策和扫码红包奖励以抢份额、促动销。
　　白酒行业趋势展望：仍存四大认知差，看好高端酒&区域酒
　　当前白酒行业仍存四大认知差，我们看好业绩确定性强的高端酒&区域酒。四大认知差为：1）高库存低批价不影响白酒行业景气度向上，高库存和低批价的运行模式或将是未来1-2年的酒企常态。2）23年区域酒表现优异，得益于百元价位大幅扩容，而非区域间挤压式增长。3）头部200亿酒企梯队已现，区域表现和竞争格局分化。4）酱酒产业趋势进入新周期，增速进入合理化阶段。
　　白酒中报总结：23Q2强韧性延续，高端酒&区域酒表现优秀
　　23H1&23Q2白酒板块盈利能力在细分子行业中领先，景气度延续。23Q2酒企业绩稳健增长，市场加速向高端酒/全国性次高端/区域龙头酒企集中：高端酒韧性延续，次高端酒表现分化（以汾酒为代表的全国性次高端表现较优/泛全国化酒企相对承压），区域酒受益区域经济景气&百元价格带扩容延续优异表现。产品结构持续上移，推动盈利能力提升：23Q2高端酒盈利能力保持稳定，部分区域酒呈现强盈利弹性，次高端酒利润端分化明显。酒企预收淡季正常下降，次高端酒预收环比提升，口子窖/五

研究报告全文：证券研究报告行业周报食品饮料食品饮料报告日期2023年09月24日白酒双节表现预计平稳看好高端酒区域酒核心资产食饮行业周报2023年9月第3期投资要点行业评级看好维持报告导读分析师杨骥食饮观点23年白酒双节或呈四大特征看好高端酒区域酒核心资产执业证书号S1230522030003白酒板块白酒作为经济强相关性板块伴随重磅政策密集落地我们继续看好yangjistockecomcn顺周期下的白酒板块配置机会横向看白酒基本面韧性强重点关注基本面确定分析师孙天一性强的核心资产老标的中期关注成长性强的新标的首选高端酒和执业证书号S1230521070002区域酒的核心资产标的主推贵州茅台泸州老窖山西汾酒古井贡酒今世缘suntianyistockecomcn迎驾贡酒口子窖同时关注趋势向好的成长性标的如珍酒李渡金徽酒另中期关注泛全国性次高端名酒如水井坊舍得酒业等分析师杜宛泽执业证书号S1230521070001大众品板块我们认为23年大众品渐进式回暖复苏存在新的消费特点由此17621373969我们总结大众品23H2三大投资主线1基于当前消费者希望以更合适的价格获duwanzestockecomcn得高品质产品我们重点推荐具备高质性价比特点的标的主要涉及零食板分析师张家祯块低温奶高档啤酒等2基于当前场景消费恢复较缓我们推荐渠道结构执业证书号S1230523080001中中小B门店占比较小受到场景受损影响较弱的标的主要涉及乳制品饮料zhangjiazhenstockecomcn板块3具备事件催化成本下行标的本周组合仙乐健康立高食品中炬研究助理潘俊汝高新劲仔食品盐津铺子panjunrustockecomcn相关报告9月18日9月22日5个交易日沪深300指数上涨081食品饮料板块上涨119白酒162乳制品128涨幅居前速冻食品-133跌幅1双节表现预计平稳看好高居前具体来看贵州茅台376今世缘079涨幅较大珍酒李渡端酒区域酒核心资产-609水井坊-552跌幅较大本周大众品ST西发2715通20230922葡股份2217涨幅相对居前麦趣尔-764妙可蓝多-536跌幅2白酒中秋回款动销区域分相对较大化看好区域酒和高端酒20230917白酒板块双节表现预计平稳看好高端酒区域酒核心资产3中秋旺季回款顺利看好白板块回顾本周白酒板块表现较优酒板块投资机会20230911板块个股回顾9月18日9月22日5个交易日沪深300指数上涨081食品饮料板块上涨119白酒板块涨幅162涨幅居前具体来看贵州茅台376今世缘079涨幅较大珍酒李渡-609水井坊-552跌幅较大本周白酒板块表现较优主因1情绪面9月22日晚间财政部和中国人民银行发布消息称中美成立两国经济领域工作组定期或不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流有效提振市场信心2基本面白酒中报表现较优基本面韧性较强双节表现预计平稳各价位各区域间或呈现结构性分化和趋势性改善呈现四大特征3资金面9月22日北向资金净流入超70亿元我们认为当前政策密集落地中报表现较优中秋国庆表现预计平稳市场信心有望提振我们继续看好顺周期下的白酒板块配置机会重点关注基本面确定性强的核心资产老标的中期关注成长性强的新标的白酒中秋国庆专题23H1中报总结双节表现平稳看好高端酒区域酒核心资产23年白酒中秋国庆双节表现预计平稳各价位各区域间或呈现结构性分化和趋势性改善当前仍存四大认知差看好高端酒区域酒核心资产中秋国庆展望中秋国庆白酒表现预计平稳23年双节呈现四大特征23年白酒中秋国庆双节表现预计平稳各价位各区域间或呈现结构性分化和趋势性改善1整体预计23年白酒中秋国庆整体表现平稳动销表现符合预httpwwwstockecomcn116请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报期回款进度正常库存和批价为良性合理状态各价位各区域间或存在结构性分化和趋势性改善2特征一双节合一节前回款进度正常预计节后仍有回款补货需求动销表现平稳我们预计全年任务完成节点较去年略晚3特征二高端酒和区域酒彰显强韧性泛全国化次高端酒对于量价和库存更加理性4特征三预计经济动能较强的区域结构升级明显小区域大市场的区域龙头酒企虹吸效应更强5特征四预计双节宴席需求呈大幅增长态势宴席用酒档次持续升级酒企加码宴席政策和扫码红包奖励以抢份额促动销白酒行业趋势展望仍存四大认知差看好高端酒区域酒当前白酒行业仍存四大认知差我们看好业绩确定性强的高端酒区域酒四大认知差为1高库存低批价不影响白酒行业景气度向上高库存和低批价的运行模式或将是未来1-2年的酒企常态223年区域酒表现优异得益于百元价位大幅扩容而非区域间挤压式增长3头部200亿酒企梯队已现区域表现和竞争格局分化4酱酒产业趋势进入新周期增速进入合理化阶段白酒中报总结23Q2强韧性延续高端酒区域酒表现优秀23H123Q2白酒板块盈利能力在细分子行业中领先景气度延续23Q2酒企业绩稳健增长市场加速向高端酒全国性次高端区域龙头酒企集中高端酒韧性延续次高端酒表现分化以汾酒为代表的全国性次高端表现较优泛全国化酒企相对承压区域酒受益区域经济景气百元价格带扩容延续优异表现产品结构持续上移推动盈利能力提升23Q2高端酒盈利能力保持稳定部分区域酒呈现强盈利弹性次高端酒利润端分化明显酒企预收淡季正常下降次高端酒预收环比提升口子窖五粮液预收同比超80数据更新旺季放量下飞天茅台国窖批价环比微跌库存保持相对低位贵州茅台本周飞天茅台散批价约2750-2770元批价环比微跌五粮液本周批价稳定在930-960元批价保持稳定泸州老窖批价约880-900元批价环比微跌投资建议以老带新耐心比黄金白酒作为经济强相关性板块伴随重磅政策密集落地我们继续看好顺周期下的白酒板块配置机会横向看白酒基本面韧性强重点关注基本面确定性强的核心资产老标的中期关注成长性强的新标的首选高端酒和区域酒的核心资产标的主推贵州茅台泸州老窖山西汾酒古井贡酒今世缘迎驾贡酒口子窖同时关注趋势向好的成长性标的如珍酒李渡金徽酒另中期关注泛全国性次高端名酒如水井坊舍得酒业等食品板块重点关注数据持续恢复的标的板块回顾本周大众品板块表现较优板块涨幅方面白酒162乳制品128涨幅居前速冻食品-133非乳饮料-070跌幅较大个股涨跌方面本周大众品ST西发2715通葡股份2217涨幅相对居前麦趣尔-764妙可蓝多-536跌幅相对较大本周更新大众品成本更新宝立食品首次覆盖报告1大众品成本跟踪23年大众品需求上行成本下行是我们投资策略中一条重要的投资主线我们认为可以密切跟踪大众品成本变化并预判23年趋势寻求投资机会当前我们认为部分板块如烘焙板块调味品板块的成本下行趋势较为确定应关注成本下行带来的利润弹性机会烘焙板块截至2023年9月15日棕榈油价格期货活跃合约收盘价相比上周小幅上涨同比22年同期仍有下降-11降幅收窄价格达到7600元吨21-22年棕榈油成本大幅上涨并在22年6月达到历史高点主要系俄乌冲httpwwwstockecomcn216请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报突和欧洲能源危机导致作为生物柴油的棕榈油的需求快速提升价格持续走高当前伴随夏季欧洲能源危机缓解供需关系逐步平衡预计23年棕榈油价格下行趋势较为确定预判23年棕榈油价格有望持续下降并恢复至21年年初水平啤酒板块2023年9月10日玻璃瓦楞纸铝价格同比变动23-195环比23年8月10日变动535较22年均值变动11-23-32023年7月进口大麦价格同比持平环比下降1伴随低价包材使用预计下半年酒企吨成本将迎改善近期商务部终止对澳麦征收反倾销税和反补贴税据报道8月运抵中国用于动物饲料的澳大利亚大麦报价为每吨280美元至300美元较7月中国进口大麦平均单价345美元吨便宜13-1924年原料成本端改善确定性强利润弹性有望释放调味品板块截至9月16日大豆9月均价500290元吨同比下降150环比上涨16白砂糖9月均价701431元吨同比上涨264环比上涨25成本有所上涨PET切片9月均价730000元吨同比下降151环比下降05成本有所下降玻璃9月均价210760元吨同比上涨237环比上涨10成本有所上涨速冻板块鸡肉价截至2023915本周鸡肉平均批发价为1819元公斤较上周1828元公斤环比下跌05较去年同期相比下跌001判断将继续震荡走高同时需重点跟踪需求端变化猪肉价截至2023915本周猪肉平均批发价为2231元公斤与上周2250元公斤环比下跌09与去年同期相比上涨01当前受需求疲弱导致供过于求影响猪价出现阶段性下降根据去年存栏来看今年下半年供给会下降判断猪价或逐季升高判断全年均价高于22年油脂油料截至202398油料油脂类大宗商品价格指数为26624点较上周26704点环比下跌03同比下跌40判断全球油脂供应在2023年将变得非常充足若需求改善有限油脂重心或下移大豆豆粕截至2023915本周大豆五日现货平均价为501316元吨较上周500242元吨环比上涨02同比下跌1352022年大豆豆粕行情中供应紧张成为贯穿全年的逻辑主线展望未来2023年的豆类行情中大豆的增产前景较为乐观乳制品原奶截至202396生鲜乳主产区周平均价为376元公斤和上周376元公斤持平同比下跌92近期生鲜乳价格走弱主要是需求疲弱而供给持续增加导致的阶段性供过于求短期内国内奶源供过于求的状态仍会持续一段时间预计2023年生鲜乳价格整体仍将温和下降判断下半年或者Q4随着需求端的逐步回暖价格将企稳2华润啤酒更新坚定华润酒业三年发展战略做白酒新世界的探索者9月19日共生赋能聚力成势2023华润酒业渠道伙伴大会暨创新发展论坛在孔子故里曲阜尼山圆满落幕华润啤酒董事会主席侯孝海于大会上以白酒新世界的探索为题首度披露探索白酒新世界的65条新思考具体而言组织结构升级2023年华润啤酒旗下华润酒业首次真正控股一家白酒企业即金沙酒业2023年华润啤酒正式完成组织架构变更分管啤酒和非啤业务的两大事业部华润雪花华润酒业首次拆分实现专业化运营2023年华润酒业全面发力白酒业务首次整合运营华润系三家白酒公司景芝白酒金种子酒业金沙酒业渠道结构升级华润酒业引入了全新的大客户平台概念正式启动华润酒业三润会润鼎润樽润爵平台为首批17家润鼎会成员授牌华润酒业六同发展理念即同心同力同策同利同行同赢赋予客户与之能力相匹配的权力包括费用管理市场管理决策人选择等等发挥大客户优势明确大客户职责充分赋权华润酒业将改变大客户回款指标的职能而是更加侧重共创白酒新世界12大特征白酒新世界正呈现消费人群逐步迭代消费场景愈渐多元白酒价格双极发展即两头稳中间强的价格态势产品质量全面升级营销管理模式全面焕新各香型各美其美美美与共积极探索智能化酿造工艺传承httpwwwstockecomcn316请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报创新双向发展产区与品牌双向发展产能和产业集中分化规模发展向质量生态发展及政策指引文化强企龙头带动价值回归12大特征白酒10大增长之困白酒能不能突破政商人士年轻人以及女性消费群体白酒企业都在强调品质从各个细分香型到各个风味香型从年份到真年份白酒能不能有统一的质量标准白酒新世界下白酒的品牌建设如何创新渠道管理模式能否更精细产品体系能否精简价格倒挂能否解决促销手段能够更精准近年来名酒企业纷纷提出扩产能产销何时能匹配库存管理模式能否更科学数字化酿造何时能突破企业发展能否兼顾生态发展以及行业对于科技与专业人才的迫切需求首提华润酒业33战略分为2023-2025前三年和2026-2028后三年前三年华润酒业要探索发展变强做白酒新世界的探索者实现有质量的增长后三年是通过前三年的探索积累华润酒业会建立属于自己的商业模式组织能力实现华润酒业白酒业务的全面升级实现规模效益和行业地位的突破坚定发展战略坚定战略自信保持战略定力排除一切噪音踏踏实实的实践探索发展变强的三年发展战略做白酒新世界的探索者3燕塘乳业2020-2030发展规划发展目标公司坚持发展种植养殖食品加工营销网络物流运输资本运作五大版块引领华南乳业高质量发展至2030年实现营收50亿元123发展战略1坚持一个导向精耕广东聚焦湾区覆盖华南迈向全国2明确两个定位中国乳业全产业链协调发展的典范引领华南乳业高质量发展的标杆3专注三个角色优势产品的生产者优享服务的提供者优鲜生活的践行者战略举措1筑牢优质奶源基础保障优质饲料源头稳定奶源供应筑牢产业发展基础2优化优鲜智造布局智能绿色生产完善现代物流配送体系提升产品品质与新鲜度3巩固扩大市场规模打造品牌形象着重差异化产品持续高质满足市场消费新需求4深入推进科技兴乳构建乳业产业研究院实现关键技术硬核突破实现高质量发展5加强规范治理与资本运作提升投资者关系管理水平提高资本运作推动公司发展的能力提升ESG管理水平践行社会责任保障措施1强化组织协调建立健全由公司领导层组织协调相关职能部门积极配合的规划实施工作机制2完善科技支撑依托平台优势完善科技创新机制提高科技支撑能力3推进人才强企实现人才与业务匹配实施激励与保障项目增强团队质量4提升管理水平推进数字化转型夯实各项管理支撑提高公司全产业链管理水平httpwwwstockecomcn416请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报5打造企业文化秉承用心做好每一份牛奶的初心致力资产增值企业增效员工增收三增目标投资建议我们认为23年经济的温和复苏与大众品的渐进式回暖为主旋律复苏亦存在新的消费特点冲动性消费让位于理智型消费在此背景下消费者希望以更合适的价格获得高品质产品因此高质性价比产品更受消费者青睐比如零食量贩低温奶高端啤酒零添加调味品等另外我们认为从终端恢复来看由于中小餐饮和门店的修复稍显缓慢使得相关线下场景恢复较慢线上和家庭消费恢复较好由此我们看到饮料乳制品等在22年低基数且不依托餐饮和门店修复的板块在本轮复苏中具有较好的表现由此我们针对以上情况总结三大投资主线1基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品我们重点推荐具备高质性价比特点的标的主要涉及零食板块低温奶高档啤酒等2基于当前场景消费恢复较缓我们推荐渠道结构中中小B门店占比较小受到场景受损影响较弱的标的主要涉及乳制品饮料板块3具备事件催化成本下行标的本周组合仙乐健康立高食品中炬高新劲仔食品盐津铺子风险提示白酒动销恢复不及预期食品安全风险httpwwwstockecomcn516请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1本周行情回顾82重要数据跟踪1021重点白酒价格数据跟踪1022重点葡萄酒价格数据跟踪1123重点啤酒价格数据跟踪123重要公司公告124重要行业动态135近期重大事件备忘录156风险提示15httpwwwstockecomcn616请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1本周各板块涨幅8图2本周食品饮料行业子板块涨跌幅8图3白酒啤酒葡萄酒黄酒板块估值情况单位倍9图4本周主要酒企PETTM情况一览单位倍9图5贵州茅台批价走势单位元瓶10图6五粮液批价走势单位元瓶10图7国窖1573批价走势单位元瓶10图8白酒月度产量及同比增速走势10图9国产葡萄酒价格走势单位元瓶11图10海外葡萄酒价格走势单位元瓶11图11Liv-ex100红酒指数走势11图12葡萄酒月度产量及同比增速走势11图13海外啤酒零售价走势单位元罐12图14国产啤酒零售价走势单位元罐12图15啤酒月度产量及同比增速走势单位万千升12图16啤酒月度进口量及进口平均单价走势12表1本周主要白酒公司涨跌幅情况8表2本周主要大众品公司涨跌幅情况8表3酒水板块个股沪深股通持股占比10表4本周高端酒批价同比及环比变化单位元11表5本周饮料板块上市公司重要公告12表6本周饮料行业重要动态13表7饮料板块最近重大事件备忘录15httpwwwstockecomcn716请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1本周行情回顾9月18日9月22日5个交易日沪深300指数上涨081食品饮料板块上涨119白酒162乳制品128涨幅居前速冻食品-133跌幅居前具体来看贵州茅台376今世缘079涨幅较大珍酒李渡-609水井坊-552跌幅较大本周大众品ST西发2715通葡股份2217涨幅相对居前麦趣尔-764妙可蓝多-536跌幅相对较大图1本周各板块涨幅图2本周食品饮料行业子板块涨跌幅4216232128210720401101801701401200-1-1-2-1-070-2-3白乳其肉休其啤调非-133速-4酒制他制闲他酒味乳冻通非传银家计食汽建机建医电商农综交轻电房钢化纺公国有休品食品食酒发饮食信银媒行用算品车筑械筑药子业林合通工气地铁工织用防色闲品品类酵料品金电机饮材设装生贸牧运制设产服事军金服品融器料料备饰物易渔输造备装业工属务资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所表1本周主要白酒公司涨跌幅情况周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅600519SH贵州茅台184900376603589SH口子窖5300-421603369SH今世缘6112079603919SH金徽酒2858-435000568SZ泸州老窖22700018600702SH舍得酒业13130-437000858SZ五粮液15992013600779SH水井坊6561-552603198SH迎驾贡酒74570116979HK珍酒李渡1142-609资料来源Wind浙商证券研究所表2本周主要大众品公司涨跌幅情况周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅000752SZST西发12882715603020SH爱普股份910-278600365SH通葡股份5072217002597SZ金禾实业2317-301600543SH莫高股份595587300973SZ立高食品6404-409300858SZ科拓生物1974573600882SH妙可蓝多1784-536002847SZ盐津铺子7565514002719SZ麦趣尔1100-764资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn816请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报本周大众品板块涨幅前五个股分别为ST西发2715通葡股份2217莫高股份587科拓生物573和盐津铺子514跌幅前五个股分别为麦趣尔-764妙可蓝多-536立高食品-409金禾实业-301和爱普股份-278估值方面食品饮料行业估值水平下降2023年9月22日食品饮料行业2882倍白酒啤酒葡萄酒黄酒细分行业估值分别为2949341480043922倍其中白酒板块151本周估值涨幅较大黄酒板块-135本周估值跌幅相对较大图3白酒啤酒葡萄酒黄酒板块估值情况单位倍300白酒申万葡萄酒指数黄酒指数啤酒申万250200150100500201803201808201901201906201911202004202009202102202107202112202205202210202303资料来源Wind浙商证券研究所图4本周主要酒企PETTM情况一览单位倍5004144003002009557524910045454339393837343131303030282826252219190-1002293-200皇青惠伊张金古百老酒会古贵水山重珠迎青泸今舍五口洋顺金台青泉裕越润白井州西庆江驾岛州得河鑫种力A徽鬼稽井世粮子酒稞啤特酒龙股干酒山贡茅坊汾啤啤贡啤老缘酒液窖股农子业酒酒山份酒酒台酒酒酒酒酒窖业份业酒资料来源Wind浙商证券研究所陆股通持股标的中贵州茅台698重庆啤酒667五粮液537口子窖409燕京啤酒399持股排名居前酒水板块13支个股受北向资金增持其中金徽酒083pct口子窖052pct北上资金增持比例较高httpwwwstockecomcn916请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表3酒水板块个股沪深股通持股占比沪深股通持股占比居前个股沪深股通持股占比居后个股证券代码证券简称2023922较上周变化证券代码证券简称2023922较上周变化600519SH贵州茅台698-003600059SH古越龙山118-020600132SH重庆啤酒667-029000869SZ张裕A109-002000858SZ五粮液537-005000860SZ顺鑫农业095016603589SH口子窖409052002646SZ天佑德酒090-002000729SZ燕京啤酒399-001601579SH会稽山082006600779SH水井坊355-003002461SZ珠江啤酒071002资料来源Wind浙商证券研究所2重要数据跟踪21重点白酒价格数据跟踪图5贵州茅台批价走势单位元瓶图6五粮液批价走势单位元瓶33001050310010002900270095025009002300210085019008001700750119191192011921119222020192020392020592020792020992021192021392021592021792021992022192022392022592022792022992023192023392023592023792023992020119202111920221192019119资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图7国窖1573批价走势单位元瓶图8白酒月度产量及同比增速走势产量白酒当月值产量白酒当月同比100012030900208001007001060080500060400-1030040200-2010020-3002019051220210512202305120-402019320203202132022320233资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1016请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表4本周高端酒批价同比及环比变化单位元9月18日9月19日9月20日9月21日9月22日环比9月品牌产品规格批价批价批价批价批价15日变动23年飞天原53500ml29953000300030053000贵州茅台23年飞天散53500ml27602760276027602755-25普五八代52500ml960960960960960五粮液161852500ml955955955955955国窖157352500ml890890890880880-15泸州老窖特曲老字号52500ml260260260260260特曲60版52500ml420420420420420资料来源Wind浙商证券研究所22重点葡萄酒价格数据跟踪图9国产葡萄酒价格走势单位元瓶图10海外葡萄酒价格走势单位元瓶价格红酒张裕干红赤霞珠750ml一号店价格红酒杰卡斯干红西拉加本纳750ml京东元瓶价格红酒张裕干红特选蛇龙珠750ml一号店价格红酒杰卡斯干红西拉加本纳750ml京东元200瓶120100150806010040502000201772018120187201912019720201202072019820208202182022820238资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图11Liv-ex100红酒指数走势图12葡萄酒月度产量及同比增速走势葡萄酒当月产量万千升Liv-ex100红酒葡萄酒产量当月同比右轴4501040400350820300250602004-201501002-405000-60201911202011202111202211201911202011202111202211资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1116请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报23重点啤酒价格数据跟踪图13海外啤酒零售价走势单位元罐图14国产啤酒零售价走势单位元罐价格啤酒百威330ml一号店价格啤酒哈尔滨330ml一号店价格啤酒嘉士伯330ml一号店价格啤酒虎牌330ml一号店754070386536346032553050284526402422202019920191120201202032020520207资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图15啤酒月度产量及同比增速走势单位万千升图16啤酒月度进口量及进口平均单价走势产量啤酒当月值万千升啤酒进口数量当月值千升产量啤酒当月同比右轴当月啤酒进口平均单价美元千升50040800001800307000016004001400206000012003005000010100040000080020030000600-1020000100400-20100002000-300020191120207202132021112022720233201912202008202104202112202208202304资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所3重要公司公告表5本周饮料板块上市公司重要公告上市公司公司公告9月15日百润股份发布公告公司全资子公司上海巴克斯酒业有限公司近日与太仓港经济技术开发区管理委员百润股份会签署巴克斯酒业太仓生产基地项目投资协议项目投资额不低于10亿元9月18日安徽九华山酒业股份有限公司发布收购报告书显示收购人亢凯日前与该公司转让方签署股份转让协议交易对价约为21696万元本次收购完成后亢凯持有公司总股本约51成为公司控股股东实际控制人九华山酒业此前公司控股股东以及实控人为吴根才据悉亢凯2022年3月至今担任山东格物致尚网络科技有限公司执行董事兼经理9月21日舍得酒业召开2023年第二次临时股东大会及董事会监事会会议会议选举倪强为公司董事长蒲吉洲为公司联席董事长刘强为公司监事会主席聘任蒲吉洲为公司总裁并通过2023年员工持股计划除新进一舍得酒业名独立董事外董监高人员与第十届相比没有变化体现了股东对现有管理团队的高度认可可以看出在核心经营团队稳定员工积极性充分激活的情况下舍得酒业在第十一届董监高团队的带领下将继续坚定实施各项优势战略助力未来高质量发展httpwwwstockecomcn1216请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报资料来源Wind浙商证券研究所4重要行业动态表6本周饮料行业重要动态上市公司行业动态9月16日遵义市对接京津冀产业招商推介会在北京举办会议旨在集中宣传展示遵义市投资环境资源禀赋和产业优势加快遵义市在酱香白酒先进装备制造基础材料绿色食品等产业方面与京津冀遵义赴京津冀开展酱优势互补精准对接持续增强遵义市产业发展新动能助推黔货出山出海2022年以来京津冀方向酒招商推介在遵投资项目共计84个投资总额达16452亿元主要涉及大数据服务优质白酒文化旅游以及康养服务等产业第188届慕尼黑啤酒9月16日第188届慕尼黑啤酒节开幕将持续至10月3日慕尼黑啤酒节是德国规模最大的民俗节节开幕庆活动广东前7月规上啤酒1-7月广东省规模以上企业啤酒产量29416万千升同比增长292其中7月啤酒产量5026万千产量同增292升同比增长2569月19号劲牌有限公司在湖北大冶召开七十周年高质量发展报告会劲牌有限公司党委书记董事长劲牌提出未来发展的吴少勋在会上说展望未来劲牌公司在广泛研讨基础上正式制定完成了劲牌可持续纲领坚持做劲牌可持续纲领少做小做专做精做强做久的生存观劲牌将继续聚焦保健酒草本白酒中药业三大主营业务继续坚定健康科技品质责任文化道路保持战略定力着力打造百年品牌百年企业9月19日华润酒业召开共生赋能聚力成势2023华润酒业渠道伙伴大会暨创新发展论坛据悉华润酒业致力于通过33战略建立自己的商业模式组织能力实现华润酒业白酒业务全面升级实华润酒业提出33现规模效益和行业地位的突破华润酒业首提全新大客户六同发展理念即同心同力同策同利战略同行同赢自身定位白酒新世界探索者致力于通过成立大客户平台建立大客户组织提升大客户能力与大客户们共创共赢一起携手迈进白酒新世界共创美好新未来古井贡酒发布古20龙9月19日第十届古井贡酒秋酿大典在亳州举行会上古井贡酒发布了年份原浆古20甲辰龙年生肖年生肖酒酒洋河梦之蓝与中国国9月19日洋河股份与中国国家女子足球队在北京正式签约洋河梦之蓝正式成为中国国家女子足球队家女子足球队签约官方合作伙伴会上洋河股份推出了梦之蓝M6x中国女足国家队纪念版产品9月20日中国酒业协会发布关于公开征求金种子馥合香型白酒团体标准意见的函为规范金种子金种子馥合香型白馥合香型白酒产品的生产提高产品质量保障消费者利益根据中国酒业协会团体标准管理办法2019酒团标公开征求意修订版由安徽金种子酒业股份有限公司提出金种子馥合香型白酒团体标准项目建议书我部依据中见国酒业协会团体标准审查细则2017版立项审查程序以中酒协标202319号文批准该系列标准立项中国酒业协会白酒技术创新战略发展工作委员会牵头制定1-8月白酒产量下滑国家统计局官网显示1-8月规模以上白酒企业白酒产量达2618万千升同比下滑1328月份白132酒产量跌幅有所收窄当月规模以上白酒企业白酒产量268万千升同比下滑539月19日泸州中国白酒商品批发价格指数办公室发布2023年9月中旬泸州中国白酒商品批发价格走势据全国白酒价格调查资料显示2023年9月中旬全国白酒环比价格总指数为9995下跌0059月中旬全国白酒环从分类指数看名酒环比价格指数为9995下跌005地方酒环比价格指数为9992下跌008比价格下跌基酒环比价格指数为10000保持稳定从定基价格指数看2023年9月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为11058上涨1058其中名酒定基价格指数为11423上涨1423地方酒定基价格指数为10570上涨570基酒定基价格指数为10826上涨826httpwwwstockecomcn1316请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报近日天眼查显示四川郎酒股份有限公司贵州习酒投资控股集团有限责任公司共发起4项专利申请9月19日四川郎酒股份有限公司申请3项专利名称为一种液体取渣装置一种粮食筒仓物料管道疏郎酒习酒申请新专通器一种白酒酿造吹口监测装置申请号分别为CN2023203504828CN2023209541820利CN2023210449473专利类型均为实用新型同日贵州习酒投资控股集团有限责任公司申请1项专利专利名称为包装盒半坡山色刺梨汁申请号为CN2023302478145专利类型为外观专利9月18日茅台科创北京投资基金合伙企业有限合伙在北京注册成立天眼查显示茅台科创茅台2亿成立科创基基金注册资本2亿元茅台集团出资19亿元茅台基金公司出资01亿元执行事务合伙人为茅台贵金州私募基金管理有限公司该基金旨在统筹内外资源加大对子公司科技创新工作的全方位支持助力子公司科技创新能力快速提升9月21日舍得酒业召开2023年第二次临时股东大会及董事会监事会会议会议选举倪强为公司董舍得酒业核心团队事长蒲吉洲为公司联席董事长刘强为公司监事会主席聘任蒲吉洲为公司总裁并通过2023年员工稳定续写高质量发持股计划除新进一名独立董事外董监高人员与第十届相比没有变化体现了股东对现有管理团队的展高度认可可以看出在核心经营团队稳定员工积极性充分激活的情况下舍得酒业在第十一届董监高团队的带领下将继续坚定实施各项优势战略助力未来高质量发展9月16日遵义市对接京津冀产业招商推介会在北京举办会议旨在集中宣传展示遵义市投资环境资源禀赋和产业优势加快遵义市在酱香白酒先进装备制造基础材料绿色食品等产业方面与京津冀遵义赴京津冀开展酱优势互补精准对接持续增强遵义市产业发展新动能助推黔货出山出海2022年以来京津冀方向酒招商推介在遵投资项目共计84个投资总额达16452亿元主要涉及大数据服务优质白酒文化旅游以及康养服务等产业第188届慕尼黑啤酒9月16日第188届慕尼黑啤酒节开幕将持续至10月3日慕尼黑啤酒节是德国规模最大的民俗节节开幕庆活动广东前7月规上啤酒1-7月广东省规模以上企业啤酒产量29416万千升同比增长292其中7月啤酒产量5026万千产量同增292升同比增长2569月19号劲牌有限公司在湖北大冶召开七十周年高质量发展报告会劲牌有限公司党委书记董事长劲牌提出未来发展的吴少勋在会上说展望未来劲牌公司在广泛研讨基础上正式制定完成了劲牌可持续纲领坚持做劲牌可持续纲领少做小做专做精做强做久的生存观劲牌将继续聚焦保健酒草本白酒中药业三大主营业务继续坚定健康科技品质责任文化道路保持战略定力着力打造百年品牌百年企业9月19日华润酒业召开共生赋能聚力成势2023华润酒业渠道伙伴大会暨创新发展论坛据悉华润酒业致力于通过33战略建立自己的商业模式组织能力实现华润酒业白酒业务全面升级实华润酒业提出33现规模效益和行业地位的突破华润酒业首提全新大客户六同发展理念即同心同力同策同利战略同行同赢自身定位白酒新世界探索者致力于通过成立大客户平台建立大客户组织提升大客户能力与大客户们共创共赢一起携手迈进白酒新世界共创美好新未来古井贡酒发布古20龙9月19日第十届古井贡酒秋酿大典在亳州举行会上古井贡酒发布了年份原浆古20甲辰龙年生肖年生肖酒酒洋河梦之蓝与中国国9月19日洋河股份与中国国家女子足球队在北京正式签约洋河梦之蓝正式成为中国国家女子足球队家女子足球队签约官方合作伙伴会上洋河股份推出了梦之蓝M6x中国女足国家队纪念版产品httpwwwstockecomcn1416请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报9月20日中国酒业协会发布关于公开征求金种子馥合香型白酒团体标准意见的函为规范金种子金种子馥合香型白馥合香型白酒产品的生产提高产品质量保障消费者利益根据中国酒业协会团体标准管理办法2019酒团标公开征求意修订版由安徽金种子酒业股份有限公司提出金种子馥合香型白酒团体标准项目建议书我部依据中见国酒业协会团体标准审查细则2017版立项审查程序以中酒协标202319号文批准该系列标准立项中国酒业协会白酒技术创新战略发展工作委员会牵头制定1-8月白酒产量下滑国家统计局官网显示1-8月规模以上白酒企业白酒产量达2618万千升同比下滑1328月份白132酒产量跌幅有所收窄当月规模以上白酒企业白酒产量268万千升同比下滑539月19日泸州中国白酒商品批发价格指数办公室发布2023年9月中旬泸州中国白酒商品批发价格走势据全国白酒价格调查资料显示2023年9月中旬全国白酒环比价格总指数为9995下跌0059月中旬全国白酒环从分类指数看名酒环比价格指数为9995下跌005地方酒环比价格指数为9992下跌008比价格下跌基酒环比价格指数为10000保持稳定从定基价格指数看2023年9月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为11058上涨1058其中名酒定基价格指数为11423上涨1423地方酒定基价格指数为10570上涨570基酒定基价格指数为10826上涨826近日天眼查显示四川郎酒股份有限公司贵州习酒投资控股集团有限责任公司共发起4项专利申请9月19日四川郎酒股份有限公司申请3项专利名称为一种液体取渣装置一种粮食筒仓物料管道疏郎酒习酒申请新专通器一种白酒酿造吹口监测装置申请号分别为CN2023203504828CN2023209541820利CN2023210449473专利类型均为实用新型同日贵州习酒投资控股集团有限责任公司申请1项专利专利名称为包装盒半坡山色刺梨汁申请号为CN2023302478145专利类型为外观专利资料来源酒说微酒酒业家糖酒快讯啤酒板浙商证券研究所5近期重大事件备忘录表7饮料板块最近重大事件备忘录上市公司日期事件ST莫高20230925业绩发布会燕京啤酒20230925业绩发布会怡亚通20230926股东大会召开怡亚通20230926股东大会互联网投票起始老白干酒20230926业绩发布会金种子酒20230927业绩发布会资料来源Wind浙商证券研究所6风险提示白酒动销恢复不及预期食品安全风险httpwwwstockecomcn1516请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1616请务必阅读正文之后的免责条款部分