白酒：伴随中秋国庆旺季临近，终端备货持续，白酒动销有所好转，相对去年中秋表现较为稳健。考虑宴席场景释放、双节连休下假期时间延长、礼赠需求恢复等驱动，估计后续终端氛围起势，有望进一步提振板块情绪。酒厂针对中秋旺季的相关工作正在进行，相关活动更加倾向于终端/消费者，例如扫码反向红包，针对渠道端的投入有所控制，对于宴席的政策投入亦在加大，同时通过演唱会、中秋宴会等形式拉动动销。库存水平较去年同期虽有所抬升但名酒企库存基本可控，主要单品批价较为平稳，其中汾酒在旺季前控货挺价效果较为显著，当前库存相比去年同期较低，青花20批价明显上行。继续看好后续旺季行情驱动下板块表现，名酒企积极备战旺季、驱动动销，三季度有望实现增量，市场份额有望进一步提升。推荐确定性高、基本面强的贵州茅台/泸州老窖，今年成长性强、动销亮眼的区域酒龙头今世缘，建议关注三季度开始有明显环比改善、渠道风险逐步释放的水井坊。
　　大众食品：从估值角度上讲，大众食品龙头企业已基本调整到位。市场对各个企业所担心的核心问题均在逐步改善。1）绝味食品：鸭副成本已经进入下行通道，绝味毛利率修复是大概率事件，尽管修复的幅度和节奏仍需观察，但市场对于成本的担忧已有所减弱。对于主业收入增长来讲，廖记发展态势较好，公司拓店积极，而餐桌卤味是比休闲卤味更大的赛道，有望承接公司中长期主业收入增长；2）安井食品：前期因市场对公司大股东股权调整和短期业绩不确定性的担忧，股价有一定的回调，而随着公司大股东股权调整结束，且9月进入冻品旺季的前夕，公司短期基本面有望改善，当前估值相对较低，后续股价仍有一定反弹空间；3）立高食品：上半年公司商超与餐饮渠道收入持续高增长，饼店渠道收入尽管受消费环境影响及流量向山姆等折扣店转移，增长有所承压，但也在逐步修复的通道内，公司半年报亦提出多项改进措施，如减少长尾SKU、提高渠道融合效率、改善物流措施等，有望持续推动公司业绩改善，提升组织管理效能，扩大龙头影响力。
　　此外三全食品推出了一系列积极改进措施，有望改善公司基本面，值得关注处在于：1）产品上：公司减少SKU，聚焦核心品类，同时重视生系列发展，推出针对农贸渠道的牛羊肉系列，为公司挖掘持续性发展的品类赛道；2）渠道上：公司在传统红标绿标的基础上，将渠道进一步细分为零售直营、零售经销、电商、社会餐饮、新零售五大渠道，管理更加精细化，产品与渠道进一步匹配，加强对于新渠道新产品的资源投入，逐步弱化公司在传统商超体系的收入占比。我们认为公司一系列的改进措施有望对症下药，改善公司当前面临的产品老化、渠道动能不足的问题，待新产品、新渠道逐步起量，公司收入增速有望加速，并进一步带动估值修复，三全食品通过行业领先的渠道及资源优势，有望进一步巩固其龙头地位。
　　投资建议：我们维持当下的配置思路：（1）场景的修复、经济的复苏是确定的，但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定的。所以，我们建议投资者围绕需求最稳定、抗风险能力最强、竞争格局最优的赛道布局，首选高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖，以及成长性强、动销亮眼的区域酒龙头今世缘；（2）场景的恢复提供较大的经营弹性，重点关注次高端白酒，首推标的为舍得酒业；（3）消费场景逐步恢复的预期下，大众品依然可围绕门店+供应链展开，核心推荐标的是绝味食品、安井食品、立高食品；另外建议关注业绩稳健、估值合理的细分龙头，推荐伊利股份以及洽洽食品。
　　风险分析：宏观经济下行风险，原材料成本波动，食品安全问题，竞争加剧。
　　

研究报告全文：2023年9月24日行业研究旺季临近静待业绩与估值回升光大证券食品饮料行业周报20230918-20230924要点食品饮料白酒伴随中秋国庆旺季临近终端备货持续白酒动销有所好转相对去年中买入维持秋表现较为稳健考虑宴席场景释放双节连休下假期时间延长礼赠需求恢复等驱动估计后续终端氛围起势有望进一步提振板块情绪酒厂针对中秋旺季作者的相关工作正在进行相关活动更加倾向于终端消费者例如扫码反向红包分析师叶倩瑜针对渠道端的投入有所控制对于宴席的政策投入亦在加大同时通过演唱会执业证书编号S0930517100003中秋宴会等形式拉动动销库存水平较去年同期虽有所抬升但名酒企库存基本可021-52523657yeqianyuebscncom控主要单品批价较为平稳其中汾酒在旺季前控货挺价效果较为显著当前库分析师杨哲存相比去年同期较低青花20批价明显上行继续看好后续旺季行情驱动下板执业证书编号S0930522080001块表现名酒企积极备战旺季驱动动销三季度有望实现增量市场份额有望021-52523795进一步提升推荐确定性高基本面强的贵州茅台泸州老窖今年成长性强yangzebscncom分析师李嘉祺动销亮眼的区域酒龙头今世缘建议关注三季度开始有明显环比改善渠道风险执业证书编号S0930523070005逐步释放的水井坊021-52523658lijqebscncom大众食品从估值角度上讲大众食品龙头企业已基本调整到位市场对各个企业所担心的核心问题均在逐步改善1绝味食品鸭副成本已经进入下行通道联系人董博文绝味毛利率修复是大概率事件尽管修复的幅度和节奏仍需观察但市场对于成dongbowenebscncom本的担忧已有所减弱对于主业收入增长来讲廖记发展态势较好公司拓店积极而餐桌卤味是比休闲卤味更大的赛道有望承接公司中长期主业收入增长2安井食品前期因市场对公司大股东股权调整和短期业绩不确定性的担忧行业与沪深300指数对比图股价有一定的回调而随着公司大股东股权调整结束且9月进入冻品旺季的前12夕公司短期基本面有望改善当前估值相对较低后续股价仍有一定反弹空间43立高食品上半年公司商超与餐饮渠道收入持续高增长饼店渠道收入尽管-5受消费环境影响及流量向山姆等折扣店转移增长有所承压但也在逐步修复的通道内公司半年报亦提出多项改进措施如减少长尾SKU提高渠道融合效-13率改善物流措施等有望持续推动公司业绩改善提升组织管理效能扩大龙-2109221222032306230923头影响力食品饮料沪深300此外三全食品推出了一系列积极改进措施有望改善公司基本面值得关注处在资料来源Wind于1产品上公司减少SKU聚焦核心品类同时重视生系列发展推出针对农贸渠道的牛羊肉系列为公司挖掘持续性发展的品类赛道2渠道上公司在传统红标绿标的基础上将渠道进一步细分为零售直营零售经销电商社会餐饮新零售五大渠道管理更加精细化产品与渠道进一步匹配加强对于新渠道新产品的资源投入逐步弱化公司在传统商超体系的收入占比我们认为公司一系列的改进措施有望对症下药改善公司当前面临的产品老化渠道动能不足的问题待新产品新渠道逐步起量公司收入增速有望加速并进一步带动估值修复三全食品通过行业领先的渠道及资源优势有望进一步巩固其龙头地位投资建议我们维持当下的配置思路1场景的修复经济的复苏是确定的但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定的所以我们建议投资者围绕需求最稳定抗风险能力最强竞争格局最优的赛道布局首选高端白酒贵州茅台五粮液和泸州老窖以及成长性强动销亮眼的区域酒龙头今世缘2场景的恢复提供较大的经营弹性重点关注次高端白酒首推标的为舍得酒业3消费场景逐步恢复的预期下大众品依然可围绕门店供应链展开核心推荐标的是绝味食品安井食品立高食品另外建议关注业绩稳健估值合理的细分龙头推荐伊利股份以及洽洽食品风险分析宏观经济下行风险原材料成本波动食品安全问题竞争加剧敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告食品饮料目录1本周观点42重点数据跟踪43重要公司公告74重点公司盈利预测估值及评级85重点报告汇总86投资建议97风险分析9敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告食品饮料图目录图1食品饮料板块市盈率TTM整体法倍5图2食品饮料板块市盈率TTM中值倍5图3高端白酒单品批价元5图4飞天茅台整箱散瓶批价元5图5次高端白酒主要单品批价元5图6生猪平均价6图7猪肉平均价6图8白条鸡平均批发价6图9白鲢鱼平均批发价6图10大豆现货平均价7图11玉米平均价7图12豆粕平均价7图13生鲜乳平均价7表目录表1行业重点上市公司盈利预测估值与评级8表2建议关注9月6日发布的白酒板块2023年半年报总结8敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告食品饮料1本周观点白酒伴随中秋国庆旺季临近终端备货持续白酒动销有所好转相对去年中秋表现较为稳健考虑宴席场景释放双节连休下假期时间延长礼赠需求恢复等驱动估计后续终端氛围起势有望进一步提振板块情绪酒厂针对中秋旺季的相关工作正在进行相关活动更加倾向于终端消费者例如扫码反向红包针对渠道端的投入有所控制对于宴席的政策投入亦在加大同时通过演唱会中秋宴会等形式拉动动销库存水平较去年同期虽有所抬升但名酒企库存基本可控主要单品批价较为平稳其中汾酒在旺季前控货挺价效果较为显著当前库存相比去年同期较低青花20批价明显上行继续看好后续旺季行情驱动下板块表现名酒企积极备战旺季驱动动销三季度有望实现增量市场份额有望进一步提升推荐确定性高基本面强的贵州茅台泸州老窖今年成长性强动销亮眼的区域酒龙头今世缘建议关注三季度开始有明显环比改善渠道风险逐步释放的水井坊大众食品从估值角度上讲大众食品龙头企业股价已基本调整到位市场对各个企业所担心的核心问题均在逐步改善1绝味食品鸭副成本已经进入下行通道绝味毛利率修复是大概率事件尽管修复的幅度和节奏仍需观察但市场对于成本的担忧已有所减弱对于主业收入增长来言廖记发展态势较好公司拓店积极而餐桌卤味是比休闲卤味更大的赛道有望承接公司中长期主业收入增长2安井食品前期因市场对公司大股东股权调整和短期业绩不确定性的担忧股价有一定的回调而随着公司大股东股权调整结束且9月进入冻品旺季的前夕公司短期基本面有望改善当前估值相对较低后续股价仍有一定反弹空间3立高食品上半年公司商超与餐饮渠道收入持续高增长饼店渠道收入尽管受消费环境影响及流量向山姆等折扣店转移增长有所承压但也在逐步修复的通道内公司半年报亦提出多项改进措施如减少长尾SKU提高渠道融合效率改善物流措施等有望持续推动公司业绩改善提升组织管理效能扩大龙头影响力此外三全食品推出了一系列积极改进措施有望改善公司基本面值得关注处在于1产品上公司减少SKU聚焦核心品类同时重视生系列发展推出针对农贸渠道的牛羊肉系列为公司挖掘持续性发展的品类赛道2渠道上公司在传统红标绿标的基础上将渠道进一步细分为零售直营零售经销电商社会餐饮新零售五大渠道管理更加精细化产品与渠道进一步匹配加强对于新渠道新产品的资源投入逐步弱化公司在传统商超体系的收入占比我们认为公司一系列的改进措施有望对症下药改善公司当前面临的产品老化渠道动能不足的问题待新产品新渠道逐步起量公司收入增速有望加速并进一步带动估值修复三全食品通过行业领先的渠道及资源优势有望进一步巩固其龙头地位2重点数据跟踪截至2023年9月22日食品饮料板块估值水平PETTM剔除负值为29倍较年初下降约223其中中信白酒指数PETTM剔除负值为29倍较年初下降约208中信饮料指数PETTM剔除负值为24倍较年初下降约182中信食品指数PETTM剔除负值为28倍较年初下降约284敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告食品饮料图1食品饮料板块市盈率TTM整体法倍图2食品饮料板块市盈率TTM中值倍食品饮料中信白酒中信饮料中信食品中信食品饮料中信白酒图表标题中信饮料中信食品中信456055405035454030353025252020202209202211202301202303202305202307202309202209202211202301202303202305202307202309资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月22日资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月22日截至2023年9月22日飞天茅台散装批价2755元环周下降25元整箱批价3000元环周维持不变八代五粮液批价960元环周维持不变高度国窖1573批价880元环周下降15元图3高端白酒单品批价元图4飞天茅台整箱散瓶批价元400035003000350025003000200025001500200010001500500100002016年3月2017年3月2018年3月2019年3月2020年3月2021年3月2022年3月2023年3月散瓶飞天茅台八代五粮液高度国窖1573散瓶飞天整箱飞天资料来源今日酒价注截至2023年9月22日资料来源今日酒价注截至2023年9月22日图5次高端白酒主要单品批价元7006005004003002001000洋河M6洋河M3水晶版汾酒青花20水井坊臻酿八号水井坊井台智慧舍得品味舍得酒鬼红坛资料来源今日酒价注截至2023年9月22日敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告食品饮料截至2023年9月1日生猪平均价为1746元千克同比-2484猪肉平均价为2278元千克同比-2601截至2023年9月22日白条鸡平均批发价为1815元公斤同比-532白鲢鱼平均批发价为943元公斤同比-358图6生猪平均价图7猪肉平均价同比生猪平均价元千克同比猪肉平均价元千克45250602004020050150351503040100251003050205015020010-5010-5050-1000-10020172018201920202021202220232017201820192020202120222023资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月1日资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月1日图8白条鸡平均批发价图9白鲢鱼平均批发价同比白鲢鱼平均批发价元公斤同比白条鸡平均批发价元公斤1460252050151220104010530150820-561010-100-1545-20-102-25-200-300-3020202021202220232020202120222023资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月22日资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月22日截至2023年9月22日大豆现货平均价为502947元吨同比-1460截至2023年9月13日玉米平均价为307元公斤同比586豆粕平均价为496元公斤同比2817生鲜乳平均价为371元公斤同比-1017敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告食品饮料图10大豆现货平均价图11玉米平均价同比大豆现货平均价元吨同比玉米平均价元公斤70005035605060004030304050002520304000201020300015010200010-1001000-2005-100-3000-202020202120222023201720182019202020212022资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月22日资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月13日图12豆粕平均价图13生鲜乳平均价同比豆粕平均价元公斤同比生鲜乳平均价元公斤67050256020545501544040103035203502100-5130-10-100-2025-152017201820192020202120222017201820192020202120222023资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月13日资料来源wind光大证券研究所注截至2023年9月13日3重要公司公告盐津铺子2023年9月19日公司发布2023年第二期限制性股票激励计划草案本激励计划拟授予的限制性股票数量为1400000股占本激励计划草案及其摘要公告日公司股本总数196060485股的071授予的激励对象总人数31人全部为公司含子公司的高级管理人员核心技术业务人员本次激励计划为一次性授予不设预留权益立高食品2023年9月21日公司发布关于预计触发可转债转股价格向下修正条件的提示性公告本次触发转股价格修正条件的期间从2023年9月8日起算自2023年9月8日至2023年9月21日立高食品股票已有10个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85预计可能触发立高转债转股价格向下修正条件舍得酒业2023年9月22日公司发布2023年员工持股计划本员工持股计划的参加对象为舍得酒业全体员工中符合本计划草案规定条件经董事会确定的员工参加本员工持股计划的员工总人数不超过247人不含预留部分其中公司董事监事高级管理人员13人本员工持股计划涉及的标的股票总数不敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告食品饮料超过27708万股占公司当前总股本的083其中首次授予部分份额为21518万股占本员工持股计划股份总数的7766预留份额为6190万股占本员工持股计划股份总数的22344重点公司盈利预测估值及评级表1行业重点上市公司盈利预测估值与评级证券公司收盘价净利润亿元EPS元PEx代码名称元22A23E24E22A23E24E22A23E24E600519SH贵州茅台184900627167390485603499358836814373127000858SZ五粮液15992266913011733926688776874232118000568SZ泸州老窖227001036513154160287048941089322521600809SH山西汾酒24631809610212125296648371027372924600702SH舍得酒业13130168521212666506637800262116002304SZ洋河股份1338093781096212860622727853221816603369SH今世缘6112250331923961200254316312419603517SH绝味食品35512338161211038129192932818603345SH安井食品12972110114161821375483621352721002216SZ三全食品1484801878949091100108161514300973SZ立高食品6404144295413085174244753726001215SZ千味央厨5941102147189118170218503527605089SH味知香3940143161199143117144283427603866SH桃李面包870640797984048060074181512605338SH巴比食品2310222264316090106126262218002557SZ洽洽食品34339768201120193162221182116002847SZ盐津铺子7565301516655234263334322923002991SZ甘源食品6982158269349170288375412419003000SZ劲仔食品1058125182241031040053342620603719SH良品铺子2255335420532084105133272117600887SH伊利股份266094311096213048147171204181613资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-09-225重点报告汇总表2建议关注9月6日发布的白酒板块2023年半年报总结报告类型发布时间报告名称标的公司行业公司简报20230919股权激励再加码改革升级再推进盐津铺子002847SZ限制性股票激励计划草案点评盐津铺子行业动态20230906报表亮点较足龙头份额持续夯实光大证券白酒板块2023年半年报总结白酒公司简报20230904收入增势稳健期待利润改善蒙牛乳业2319HK2023年中报点评蒙牛乳业公司简报20230902业绩短期承压期待门店开拓良品铺子603719SH2023年中报点评良品铺子公司简报20230902战略持续调整静待业绩改善三只松鼠300783SZ2023年中报点评三只松鼠公司简报20230901业绩亮眼势能强劲古井贡酒000596SZ2023年半年报点评古井贡酒公司简报20230901收入短期承压利润表现良好光明乳业600597SH2023年中报点评光明乳业公司简报20230831短期承压期待改善酒鬼酒000799SZ2023年半年报点评酒鬼酒公司简报20230831商超餐饮渠道弹性充足改革持续深化立高食品300973SZ2023年半年度业绩点评立高食品公司简报20230831大B收入弹性明显重要单品持续放量千味央厨001215SZ2023年半年报业绩点评千味央厨敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告食品饮料公司简报20230831业绩增长稳健战略稳步推进新乳业002946SZ2023年中报点评新乳业公司简报20230830业绩符合预期静待终端改善伊利股份600887SH2023年中报点评伊利股份公司简报20230830C端稳健开店B端拓客较好味知香605089SH2023年半年报业绩点评味知香公司简报20230830收入增长亮眼期待后续改革成效口子窖603589SH2023年半年报点评口子窖公司简报20230830经营良性省外市场增量明显洋河股份002304SZ2023年半年报点评洋河股份公司简报20230829业绩亮眼增长势能明确今世缘603369SH2023年半年报点评今世缘公司简报20230829收入增长超预期国窖势能继续强化泸州老窖000568SZ2023年半年报点评泸州老窖公司简报20230829成本下行明显廖记拓店可观绝味食品603517SH2023年半年报业绩点评绝味食品公司简报20230828业绩增长稳健市场拓展持续推进天润乳业600419SH2023年中报点评天润乳业公司简报20230827Q2增速放缓全年韧性仍足五粮液000858SZ2023年半年报点评五粮液公司简报20230826动销表现稳健静待成本改善洽洽食品002557SZ2023年中报点评洽洽食品公司简报20230825Q2增长提速业绩弹性依旧显著山西汾酒600809SH2023年半年报点评山西汾酒公司简报20230823明确经营思路静待改革成效三全食品002216SZ2023年半年报业绩点评三全食品公司简报20230821收入增长提速后续规划积极舍得酒业600702SH2023年半年报点评舍得酒业公司简报20230818动销表现良好期待成本改善劲仔食品003000SZ2023年中报点评劲仔食品公司简报202308161H23业绩有所承压期待旺季需求修复桃李面包603866SH2023年半年报业绩点评桃李面包公司简报20230811公司稳健经营利润弹性释放紫燕食品603057SH2023年半年报业绩点评紫燕食品公司简报20230811多渠道布局持续推进盈利能力有所提升甘源食品002991SZ2023年中报点评甘源食品公司简报20230811公司开店提速单店收入稳健修复巴比食品605338SH2023年半年报业绩点评巴比食品公司简报20230803转型升级进展顺利盈利能力持续增强盐津铺子002847SZ2023年中报点评盐津铺子公司简报20230803加速增长韧性凸显贵州茅台600519SH2023年半年报点评贵州茅台公司简报20230801盈利能力维持高位产品及渠道酝酿亮点安井食品603345SH2023年半年报业绩点评安井食品资料来源光大证券研究所6投资建议我们维持当下的配置思路1场景的修复经济的复苏是确定的但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定的所以我们建议投资者围绕需求最稳定抗风险能力最强竞争格局最优的赛道布局首选高端白酒贵州茅台五粮液和泸州老窖以及成长性强动销亮眼的区域酒龙头今世缘2场景的恢复提供较大的经营弹性重点关注次高端白酒首推标的为舍得酒业3消费场景逐步恢复的预期下大众品依然可围绕门店供应链展开核心推荐标的是绝味食品安井食品立高食品另外一方面建议关注业绩稳健估值合理的细分龙头推荐伊利股份以及洽洽食品7风险分析宏观经济下行风险宏观经济下行对人群消费力产生影响从而对部分市场造成影响原材料成本波动原材料价格波动对各公司成本端造成一定影响食品安全问题食品安全问题的出现会影响公司经营层面表现敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独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