▌一周新闻速递
　　行业新闻：1）前8月白酒产量下滑13.2%。2）9月中旬全国白酒价格指数出炉。3）贵州新增8.86亿酒类项目。
　　公司新闻：1）五粮液：五粮液亮相联合国峰会。2）泸州老窖：老窖联名推出酒香月饼冰淇淋。3）洋河股份：洋河梦之蓝签约女足。4）水井坊：水井坊加入联合国全球契约组织。
　　▌投资观点
　　当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
　　白酒板块：本周受市场情绪向好和双节预期催化，涨幅表现较好。从基本面来看，高端酒和地产酒分别受益于强大的品牌力和深厚的基地市场支撑力，三季度回款基本按照进度正常推进，双节政策有效触达渠道与终端。次高端酒表现仍显分化，泛全国化次高端酒企库存普遍较大，核心单品增速放缓。后续仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。
　　大众品板块：休闲食品板块，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料板块，销售旺季普遍实现增长，尤其即饮场景表现较好，目前双节礼品装销售正常推进。长期来看，多数软饮企业在大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线，对其产品差异化、品牌传播、渠道复用能力提出更高要求。建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。
　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
　　▌风险提示
　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

研究报告全文：证券研2023年09月24日究报分化趋势不改关注双节动销告食品饮料行业周报推荐维持投资要点分析师孙山山S1050521110005一周新闻速递sunsscfsccomcn行业新闻1前8月白酒产量下滑13229月中旬全行业相对表现国白酒价格指数出炉3贵州新增886亿酒类项目表现1M3M12M公司新闻1五粮液五粮液亮相联合国峰会2泸州老食品饮料申万-29-54-46窖老窖联名推出酒香月饼冰淇淋3洋河股份洋河梦之沪深300-32-64-57蓝签约女足4水井坊水井坊加入联合国全球契约组织市场表现投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序白酒啤酒休闲食品软饮料速冻食品调味品乳制品白酒板块本周受市场情绪向好和双节预期催化涨幅表现较好从基本面来看高端酒和地产酒分别受益于强大的品牌力和深厚的基地市场支撑力三季度回款基本按照进度正常推进双节政策有效触达渠道与终端次高端酒表现仍显资料来源Wind华鑫证券研究分化泛全国化次高端酒企库存普遍较大核心单品增速放缓后续仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复继续相关研究重点推荐243产品矩阵即泸州老窖五粮液次高端四杰1食品饮料行业周报双节回款迎驾贡酒金种子酒今世缘关注洋河股份和古井贡酒正常推进板块内部继续分化大众品板块休闲食品板块关注零食专营渠道行情及下半2023-09-172食品饮料行业周报回款进行年成本改善趋势目前优质个股股价回落建议关注软饮中板块继续分红2023-09-10料板块销售旺季普遍实现增长尤其即饮场景表现较好3食品饮料行业周报中报落下目前双节礼品装销售正常推进长期来看多数软饮企业在帷幕关注旺季回款2023-09-03大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线对其产品差异化品牌传播渠道复用能力提出更高要求建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股现阶段重点推荐3333产品矩阵即休闲食品三剑客盐津铺子甘源食品劲仔食品啤酒三杰重庆啤酒青岛啤酒燕京啤酒调味品三杰中炬高新日辰股份晨光生物预期差三杰西行麦食品佳禾食品爱普股份业研维持食品饮料行业推荐投资评级究证券研究报告风险提示疫情波动风险宏观经济波动风险推荐公司业绩不及预期的风险行业竞争风险食品安全风险行业政策变动风险消费税或生产风险原材料价格波动风险等重点关注公司及盈利预测2023922EPSPE名称投资评级股价2023E2024E2025E2023E2024E2025E贵州茅台184900588468968020314226812305买入五粮液159927638941031209617891551买入泸州老窖2270089010891315255120841726买入山西汾酒2463186310691305285423041887买入洋河股份133807488971059178914921263买入酒鬼酒9060325399484278822711872买入舍得酒业13130586774950224116961382买入水井坊6561274326374239520131754买入古井贡酒277687759671195358328722324买入今世缘6112253319397241619161540买入口子窖5300316372433167714251224买入迎驾贡酒7457276345423270221611763买入金种子酒241000401903960250126846179买入金徽酒2858079103130361827752198买入伊力特2356084108134280521811758买入老白干酒2423083111142291921831706买入顺鑫农业2395074097110323624692177买入海天味业3930117135155335929112535买入千禾味业1692045058072376029172350买入天味食品1335041053068325625191963买入中炬高新3449102121141338128502446买入涪陵榨菜1605107125144150012841115买入恒顺醋业1042016020024651352104342买入日辰股份3078070100134439730782297买入宝立食品2045068086108300723781894买入金龙鱼3531070096131504436782695买入仲景食品4068166191217245121301875买入安琪酵母3424168204239203816781433买入晨光生物149010212715814611173943买入华致酒行2142070097125306022081714买入东鹏饮料18215495622768368029282372买入香飘飘1690068083098248520361724买入李子园1597074089106215817941507买入燕京啤酒1024021027034487637933012买入请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告重庆啤酒8646318378438271922871974买入青岛啤酒8908332388444268322962006买入安井食品12972516675845251419221535买入绝味食品3551111161227319922061564买入紫燕食品2214098124155225917851428买入盐津铺子7565250343453302622061670买入良品铺子2255100130168225517351342买入甘源食品6982259349461269620011515买入洽洽食品3433165235268208114611281买入劲仔食品1058040052066264520351603买入巴比食品2310099118140233319581650买入立高食品6404194330513330119411248买入三全食品1484095107122156213871216买入资料来源Wind华鑫证券研究预测请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1一周新闻速递611行业新闻612公司新闻62本周重点公司反馈721本周行业涨跌幅722公司公告723本周公司涨跌幅924食品饮料行业核心数据趋势一览103行业评级及投资策略154重点推荐个股155风险提示18图表目录图表1本周行业涨跌幅一览7图表2本周食品饮料重点上市公司公告7图表3食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10图表42022年白酒产量67120万吨同-6211图表52022年白酒行业营收6626亿元同96411图表6调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿6年CAGR为711图表7百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨7年CAGR为1311图表8全国大豆市场价元吨12图表9白砂糖现货价元吨12图表10国内PET切片现货价纤维级国内元吨12图表11瓦楞纸市场均价元吨12图表122022年啤酒行业产量3569万千升同0213图表132023年8月啤酒行业产量累计同比3113图表142022年葡萄酒行业产量214万千升同-20113图表152023年8月葡萄酒行业产量累计同比-16713图表16休闲食品市场规模从2014年066万亿增至2021年14万亿7年CAGR为1114图表17休闲食品各品类市场份额14图表18能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿5年CAGR为1614图表19饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14图表20预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年2527亿5年CAGR为3115图表21餐饮收入从2010年18万亿增至2021年469万亿11年CAGR为915请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告图表22重点关注公司及盈利预测16请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告1一周新闻速递11行业新闻1前8月白酒产量下滑1322前8月酒类进出口数据出炉39月中旬全国白酒价格指数出炉4贵州新增886亿酒类项目5重庆2批次酒类抽检不合格6宁夏葡萄酒知产保护工作站揭牌7河北3项酒类遗产入选省级名单8河北怀来引进50特色酒庄9香港拟推餐酒消费券助推夜经济1059家商超企业前瞻双节酒市1180商超预测双节期间酒类销售上涨12公司新闻1贵州茅台茅台家族多款单品将上架i茅台茅台发文抵制酒心巧克力加价行为茅台2亿元成立科创基金茅台文化中心入驻东京银座2五粮液五粮液官宣与四川航空联名五粮液与马术大赛合作五粮液亮相联合国峰会3泸州老窖泸州老窖窖主节举办泸州老窖全国校园招启动老窖联名推出酒香月饼冰淇淋4山西汾酒汾酒对话文学名家5洋河股份推出城市礼盒洋河梦之蓝签约女足6水井坊水井坊加入联合国全球契约组织7舍得酒业舍得酒业召开临时股东大会8古井贡酒古井贡酒X八喜梦幻联动9天佑德酒天佑德酒与13家省级商协会合作10青岛啤酒青啤100万千升项目进展青啤在韩推出中秋马克杯礼盒请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告11珠江啤酒珠江啤酒深化跨界融合12燕京啤酒燕京啤酒持续实施大单品战略13郎酒青花郎霸屏200多座高铁站14赤水河酒梅西赤水河酒品牌代言签约15陕酒陕酒走进广州推介16喜力喜力英国收购即饮品牌股权2本周重点公司反馈21本周行业涨跌幅图表1本周行业涨跌幅一览资料来源Wind资讯华鑫证券研究22公司公告图表2本周食品饮料重点上市公司公告请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告证券简称内容2023年半年度业绩说明会召开时间2023年9月25日周一下午1530-1630参与方式投资者可燕京啤酒登录全景路演天下httprsp5wnet参与本次说明会根据公司2021年股权激励计划的相关规定公司授予的激励对象中3名激励对象因个人原因离职不再具备激励对象资格公司将对3人已获授但尚未解除限售的限制性股票65000股进行回购注销其中南侨食品60000股回购价格为1643元股5000股回购价格为1610元股公司2023年8月归属于母公司股东的净利润为人民币58514万元同比增长13520本次上市流通的限售股均为公司首次公开发行限售股涉及9名股东共计持有026亿股占公司总股本紫燕食品的633该部分限售股锁定期为自公司股票上市之日起12个月将于2023年9月26日起上市流通2023年10月09日星期一上午1000-1100于上海证券交易所上证路演中心httproadshowsseinfocom召开2023年半年度业绩说明会公司董事会同意提名马驹先生沈淋宝立食品涛先生胡珊女士周琦女士何宏武先生任铭先生为公司第二届董事会非独立董事候选人同意提名周虹女士程益群先生李斌先生为公司第二届董事会独立董事候选人同意提名张绚女士林挺凌先生为公司第二届监事会非职工代表监事候选人2023年9月27日星期三下午1500-1600于全景网提供的网上平台httpirp5wnet举行恰恰食品2023年半年度业绩网上说明会董事会选举褚浚先生为公司第六届董事会董事长任期三年自本次董事会审议通过之日至本届董事会任期届满截止2023年9月15日本次发行募集资金450亿元减除发行费用846万元后募集资金净额为442亿元其中计入股本045亿元计入资本公积397亿元同意江西煌上煌集团食品股份有限公司煌上煌向特定对象发行股票的注册申请本次实际发行人民币普通股A股股票045亿股每股面值100元发行价格为每股1008元募集资金总额为450亿元扣除发行费用008亿元不含增值税实际募集资金净额为442亿元本次回购注销限制性股票132万股注销股份占注销前总股本比例00673回购价格为3547元股1回购公司股份方案回购价格不超过人民币95元股回购数量不低于120万股不超过140万股本次回购股份将用于股权激励计划2限制性股票激励计划授予数量140万股占本公司股本总数盐津铺子071本次激励计划为一次性授予不设预留权益授予副总经理30万股董事会秘书3万股核心技术业务人员29人107万股公司以集中竞价交易方式使用自有资金回购公司股份拟回购数量不低于120万股含本数且不超过140万股含本数回购股份不低于公司股本总额的061含且不超过公司股本总额的071含公司已完成上述工商变更登记及公司章程的备案手续并取得湛江市市场监督管理局换发的营业执国联水产照公司全资子公司湖北欢乐家食品有限公司湛江欢乐家实业有限公司和武汉欢乐家食品有限公司拟进行固欢乐家定资产投资项目总投资金额不超过105亿元用于购买生产相关设备以及部分生产车间及生产线的改建扩建有友食品完成注册资本工商变更登记并换发营业执照鉴于公司回购用于注销的024亿股股份已于2023年5月12日完成注销公司拟相应减少注册资本并承德露露对公司章程相关条款进行修订2023年10月10日星期二上午1000-1100于上海证券交易所上证路演中心三元股份httproadshowsseinfocom召开2023年半年度业绩说明会蔡华辞去公司职工监事职务选举陈佳为公司第九届监事会职工代表监事任期自职工代表大会选举通过安琪酵母之日起至本届监事会任期届满日2025年4月18日止嘉必优关联交易公司决定向参股公司法玛科取货故拟新增与法玛科之间管理交易额度600万元公司副总经理蒋桂洁女士因工作调整不再兼任财务总监职务仍继续担任公司副总经理职务董事会决桂发祥议聘任郭爽女士为公司财务总监聘任马天禄先生为公司副总经理任期自董事会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止东鹏饮料部分闲置募集资金进行现金管理本次现金管理金额105亿元管理产品类型本金保障型收益凭证在第五届董事会第七次会议决议中公司审议通过关于审议公司2023-2030年发展规划的议案明燕塘乳业确了2023-2030年的发展目标发展战略战略举措和保障措施爱普香料集团股份有限公司就被担保人上海天舜与招商银行股份有限公司上海分行签订总额为人民币6000爱普股份万元的授信协议提供担保请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告公司将于2023年9月25日下午1500-1630在全景网举办2023年半年度报告业绩说明会本次半年度报新乳业告说明会将采用网络远程方式举行投资者可登录全景网投资者关系互动平台httpirp5wnet参与本次半年度业绩说明会在第八届董事会第二十六次会议决议中公司审议通过关于子公司杭州贝因美妇幼保健有限公司增加经贝因美营范围的议案关于各生产基地增加经营范围的议案和关于畜牧类子公司调整经营范围的议案三项议案公司召开2023年半年度业绩说明会召开时间是2023年10月10日星期二下午1400-1500会恒顺醋业议召开地点是上海证券交易所上证路演中心网址httproadshowsseinfocom顺鑫农业控股子公司汉中鹏程注销完成1子公司新疆晨光拟使用自有资金不超过2亿元开展棉籽及其相关产品套期保值业务2拟将每位独立董事薪酬由税前6万元年调整至税前96万元年晨光生物向社会公开发行面值总额63亿元可转换公晨光生物司债券期限6年本次发行可转换公司债券的募集资金总额为人民币63亿元扣除与本次可转换公司债券发行相关的发行费用人民币011亿元不含税本次共募集资金净额为619亿元1锐澳营销与浦发银行宝山支行签署了开立信用证业务协议书拟开立金额为100亿元的信用证鉴于上述情形公司与浦发银行宝山支行签署了最高额保证合同之补充变更合同合同编号百润股份ZB9846202300000020-01变更担保额度为200亿元2本期为百润转债第二年付息计息期间为2022年9月29日至2023年9月28日期间的利息当期票面利率为05本次付息每10张面值1000元债券派发利息人民币500元含税上海梅林控股子公司光明农牧以045亿元收购杭州余杭文投产业所持江苏众旺农牧科技30股权资料来源Wind资讯华鑫证券研究23本周公司涨跌幅请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告图表3食品饮料重点公司一周涨跌幅一览证券简称股票代码收盘价本周涨跌幅涨幅前五贵州茅台600519SH181900376泸州老窖000568SZ22545018五粮液000858SZ15985013迎驾贡酒603198SH7418011华致酒行300755SZ2149-056白酒跌幅前五水井坊600779SH6723-552舍得酒业600702SH13247-437金徽酒603919SH2889-435口子窖603589SH5365-421路德环境688156SH2722-412涨幅前五盐津铺子002847SZ7640514养元饮品603156SH2483393仙乐健康300791SZ2553350乐惠国际603076SH3439206甘源食品002991SZ6971200大众品跌幅前五妙可蓝多600882SH1819-536立高食品300973SZ6517-409顺鑫农业000860SZ2425-385莱茵生物002166SZ776-344千味央厨001215SZ6074-316资料来源Wind资讯华鑫证券研究24食品饮料行业核心数据趋势一览白酒行业请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告图表42022年白酒产量67120万吨同-62图表52022年白酒行业营收6626亿元同964资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源中国酒业协会中国白酒网国家统计局华鑫证券研究调味品行业图表6调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020图表7百强企业调味品产量从2013年700万吨增至年3950亿6年CAGR为72020年1627万吨7年CAGR为13资料来源艾媒前瞻产业研究院华鑫证券研究资料来源中国调味品协会前瞻产业研究院华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告图表8全国大豆市场价元吨图表9白砂糖现货价元吨资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源Wind资讯华鑫证券研究图表10国内PET切片现货价纤维级国内元吨图表11瓦楞纸市场均价元吨资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告啤酒行业图表122022年啤酒行业产量3569万千升同02图表132023年8月啤酒行业产量累计同比31资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源Wind资讯华鑫证券研究葡萄酒行业图表142022年葡萄酒行业产量214万千升同-201图表152023年8月葡萄酒行业产量累计同比-167资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源Wind资讯华鑫证券研究休闲食品行业请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告图表16休闲食品市场规模从2014年066万亿增至图表17休闲食品各品类市场份额2021年14万亿7年CAGR为11资料来源智研咨询华鑫证券研究资料来源智研咨询华鑫证券研究软饮料图表18能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019图表19饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR年428亿5年CAGR为16资料来源EnergyDrinksinChina华鑫证券研究资料来源东鹏饮料招股说明书华鑫证券研究预制菜请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告图表20预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年图表21餐饮收入从2010年18万亿增至2021年4692527亿5年CAGR为31万亿11年CAGR为9资料来源餐宝典华鑫证券研究资料来源wind资讯华鑫证券研究3行业评级及投资策略当前我们仍维持之前子板块顺序白酒啤酒休闲食品软饮料速冻食品调味品乳制品白酒板块本周受市场情绪向好和双节预期催化涨幅表现较好从基本面来看高端酒和地产酒分别受益于强大的品牌力和深厚的基地市场支撑力三季度回款基本按照进度正常推进双节政策有效触达渠道与终端次高端酒表现仍显分化泛全国化次高端酒企库存普遍较大核心单品增速放缓后续仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复继续重点推荐243产品矩阵即泸州老窖五粮液次高端四杰迎驾贡酒金种子酒今世缘关注洋河股份和古井贡酒大众品板块休闲食品板块关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势目前优质个股股价回落建议关注软饮料板块销售旺季普遍实现增长尤其即饮场景表现较好目前双节礼品装销售正常推进长期来看多数软饮企业在大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线对其产品差异化品牌传播渠道复用能力提出更高要求建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股现阶段重点推荐3333产品矩阵即休闲食品三剑客盐津铺子甘源食品劲仔食品啤酒三杰重庆啤酒青岛啤酒燕京啤酒调味品三杰中炬高新日辰股份晨光生物预期差三杰西麦食品佳禾食品爱普股份维持食品饮料行业推荐投资评级4重点推荐个股请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告图表22重点关注公司及盈利预测2023922EPSPE名称投资评级股价2023E2024E2025E2023E2024E2025E贵州茅台184900588468968020314226812305买入五粮液159927638941031209617891551买入泸州老窖2270089010891315255120841726买入山西汾酒2463186310691305285423041887买入洋河股份133807488971059178914921263买入酒鬼酒9060325399484278822711872买入舍得酒业13130586774950224116961382买入水井坊6561274326374239520131754买入古井贡酒277687759671195358328722324买入今世缘6112253319397241619161540买入口子窖5300316372433167714251224买入迎驾贡酒7457276345423270221611763买入金种子酒241000401903960250126846179买入金徽酒2858079103130361827752198买入伊力特2356084108134280521811758买入老白干酒2423083111142291921831706买入顺鑫农业2395074097110323624692177买入海天味业3930117135155335929112535买入千禾味业1692045058072376029172350买入天味食品1335041053068325625191963买入中炬高新3449102121141338128502446买入涪陵榨菜1605107125144150012841115买入恒顺醋业1042016020024651352104342买入日辰股份3078070100134439730782297买入宝立食品2045068086108300723781894买入金龙鱼3531070096131504436782695买入仲景食品4068166191217245121301875买入安琪酵母3424168204239203816781433买入晨光生物149010212715814611173943买入华致酒行2142070097125306022081714买入东鹏饮料18215495622768368029282372买入香飘飘1690068083098248520361724买入李子园1597074089106215817941507买入燕京啤酒1024021027034487637933012买入重庆啤酒8646318378438271922871974买入青岛啤酒8908332388444268322962006买入安井食品12972516675845251419221535买入绝味食品3551111161227319922061564买入紫燕食品2214098124155225917851428买入盐津铺子7565250343453302622061670买入请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告良品铺子2255100130168225517351342买入甘源食品69822593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