本周热点：8月农业部能繁母猪存栏减少0.7%，弱预期下产能减量或持续。农业农村部数据表示，2023年8月末能繁母猪存栏量为4241万头，环比减少0.7%。8月全国平均生猪出厂价17.07元/公斤，行业预期盈利37.28元/公斤，猪价上行后，市场未能如期修复预期，8月能繁母猪出现了超预期的减量，同时减量幅度大于7月。通常而言，养殖端根据当期盈利水平调整生产决策，但随着规模化水平的提升，生产决策在当期的盈利之下附加预期。在上半年猪价持续低迷的状态下，8月猪价的反弹未能修复行业累计的亏损，而高成本参与者的处境困难更甚，叠加市场补栏情绪不佳，仔猪价格下跌势头不止，进而行业延续了前期的产能去化之势。从9月猪价表现来看，节前猪价未能如期上涨，再度破位成本线，产能向下调整的节奏或继续。目前生猪养殖板块估值仍位于相对底部，板块再度进入周期一阶段配置的较好时点，建议关注。白糖抛储靴子落地，关注成交结果。9月22日华储交易所公布了2023年第一次竞卖食糖公告，竞卖数量为12.67万吨，分2场进行，分别竞买旧榨季生产的2.67万吨白砂糖，竞卖底价为6500元/吨；2023年生产的10万吨白砂糖，竞卖底价为7300元/吨。从数量上看，本次抛储的量级较市场预期偏低；从价格上看，新糖竞卖低价基本和现货价相当，从而量价均难以对糖价形成明显的压制，前期因抛储形成对价格的偏弱预期有望修复。往后来看，27日的成交结果更值得关注，从量价来看，本次抛储增加供应的目的大于压制价格，因此成交结果隐含市场对于当前价格的接受程度，若成交火爆，则未来糖价有望在7300元/吨一线形成支撑，反之亦然。
　　生猪养殖：本周猪价继续破位，跌至16.26元/kg，仔猪价格则继续探底，行业预期再度走弱，从去年能繁母猪变化趋势来看，今年下半年猪源充足，若节前猪价持续难有起色，则可以预期年前亦难现拉涨猪价的强劲需求。同时，当前行业参与者成本分化明显，累积的亏损降低市场的抵抗能力，猪价预期走弱后，产能去化或加速，近期板块仍在周期底部，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧、新五丰、华统股份、唐人神、傲农生物等。
　　家禽养殖：白鸡方面，鸡苗价格2.46元/只，较上周下跌33.7%，本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄鸡方面，本周中速鸡价格14.46元/公斤，短期季节性涨价告一段落，但考虑黄鸡整体产能偏低，价格变化由消费主导，年前仍可观察需求阶段性反弹，关注立华股份、温氏股份。
　　白糖：本周ICE11号糖27.32美分/磅，较上周上涨1.1%；国内柳州现货价7665元/吨，较上周下跌0.8%。9月21日配额外进口巴西、泰国糖成本分别8959元/吨、8888元/吨，未来糖价或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的南宁糖业、中粮糖业。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，一方面由于北半球作物仍未定产，大宗原料仍面临诸多不确定性；另一方面，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年09月25日农林牧渔生猪价格破位白糖抛储落地本周热点8月农业部能繁母猪存栏减少07弱预期下产能减量或持续增持维持农业农村部数据表示2023年8月末能繁母猪存栏量为4241万头环比减少078月全国平均生猪出厂价1707元公斤行业预期盈利3728元公斤猪价上行后市场未能如期修复预期8月能繁母猪出现了超预期的行业走势减量同时减量幅度大于7月通常而言养殖端根据当期盈利水平调整生产决策但随着规模化水平的提升生产决策在当期的盈利之下附加预期农林牧渔沪深300在上半年猪价持续低迷的状态下8月猪价的反弹未能修复行业累计的亏损16而高成本参与者的处境困难更甚叠加市场补栏情绪不佳仔猪价格下跌势头不止进而行业延续了前期的产能去化之势从9月猪价表现来看节前猪价未能如期上涨再度破位成本线产能向下调整的节奏或继续目前生0猪养殖板块估值仍位于相对底部板块再度进入周期一阶段配置的较好时点建议关注白糖抛储靴子落地关注成交结果9月22日华储交易所公布了2023年第一次竞卖食糖公告竞卖数量为1267万吨分2场进行分别竞-162022-092023-012023-052023-09买旧榨季生产的267万吨白砂糖竞卖底价为6500元吨2023年生产的10万吨白砂糖竞卖底价为7300元吨从数量上看本次抛储的量级较市场预期偏低从价格上看新糖竞卖低价基本和现货价相当从而量价均难以对糖价形成明显的压制前期因抛储形成对价格的偏弱预期有望修复往作者后来看日的成交结果更值得关注从量价来看本次抛储增加供应的目27分析师张斌梅的大于压制价格因此成交结果隐含市场对于当前价格的接受程度若成交执业证书编号S0680523070007火爆则未来糖价有望在7300元吨一线形成支撑反之亦然邮箱zhangbinmeigszqcom生猪养殖本周猪价继续破位跌至1626元kg仔猪价格则继续探底行分析师樊嘉敏业预期再度走弱从去年能繁母猪变化趋势来看今年下半年猪源充足若执业证书编号S0680523070008节前猪价持续难有起色则可以预期年前亦难现拉涨猪价的强劲需求同时邮箱fanjiamingszqcom当前行业参与者成本分化明显累积的亏损降低市场的抵抗能力猪价预期相关研究走弱后产能去化或加速近期板块仍在周期底部建议关注生猪养殖板块的配置机会关注牧原股份温氏股份新希望巨星农牧新五丰华统1农林牧渔生猪养殖利润转亏白鸡苗价触底反弹股份唐人神傲农生物等2023-09-17家禽养殖白鸡方面鸡苗价格246元只较上周下跌337本年度在2农林牧渔猪价如期下跌白鸡苗价坚挺2023-父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移反映下游需求上升或存栏09-10种鸡性能下降往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生预计年3农林牧渔黄鸡继续上扬原糖强势反弹2023-底价格至明年上半年鸡价或迎来反转建议关注益生股份圣农发展禾丰09-03股份仙坛股份民和股份黄鸡方面本周中速鸡价格1446元公斤短期季节性涨价告一段落但考虑黄鸡整体产能偏低价格变化由消费主导年前仍可观察需求阶段性反弹关注立华股份温氏股份白糖本周ICE11号糖2732美分磅较上周上涨11国内柳州现货价7665元吨较上周下跌089月21日配额外进口巴西泰国糖成本分别8959元吨8888元吨未来糖价或继续演绎进口利润修复逻辑关注食糖弹性标的南宁糖业中粮糖业养殖配套农产品上下游价格波动加剧一方面由于北半球作物仍未定产大宗原料仍面临诸多不确定性另一方面畜禽价格尚未进入稳定的景气周期龙头饲企依托采购规模资金与产业链优势有望实现对中小饲企的替代关注海大集团禾丰股份疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日内容目录本周观点4行情回顾本周农业跑输大盘07个百分点4本周热点5核心观点5农业数据跟踪6生猪猪价继续破位仔猪跌势不止6家禽白鸡苗价企稳黄鸡价格下跌7大宗外糖持续冲高豆粕价格走弱9风险提示11图表目录图表1本周农业板块跑输大盘07个百分点4图表2本周水产品加工板块上涨124图表3本周农林牧渔个股涨跌幅一览4图表4本周全国瘦肉型肉猪出栏价1626元kg较上周下跌226图表5本周猪肉平均批发价2217元kg较上周下跌056图表6本周自繁自养头均亏损4381元头外购仔猪头均亏损9954元头6图表7本周出售仔猪毛利-12748元头较上周亏损增加342元6图表8上周全国白条猪肉平均宰后均重9064公斤7图表9本周牧原6kg仔猪河南报价230元头7图表109月17日父母代鸡苗价格4844元套周环比下跌1297图表11本周肉鸡苗价格246元只较上周上涨3377图表12本周主产区白羽肉鸡平均价796元公斤7图表13本周主产区鸡产品平均价1030元公斤7图表14本周父母代种鸡肉鸡养殖利润分别为-024元只-344元只8图表15本周屠宰利润070元只较上周增加011元只8图表16本周快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1374元公斤1464元公斤174元公斤8图表17本周817鸡苗主产区平均价076元只较上周下降138图表18本周817肉杂鸡主产区平均价871元公斤较上周增加108图表19本周国内玉米现货价289310元吨较上周下跌099图表20本周CBOT玉米收盘价47775美分蒲较上周上涨059图表21本周国内小麦现货价301111元吨与上周持平9图表22本周CBOT小麦收盘价57950美分蒲较上周下跌409图表23本周国内粳稻现货价308600元吨较上周上涨129图表24本周CBOT糙米收盘价158250美分英担较上周下跌269图表25本周国内大豆现货价502947元吨较上周上涨0310图表26本周CBOT大豆收盘价129525美分蒲较上周下跌3210图表27本周国内豆粕现货价466800元吨较上周下跌2510图表28本周国内一级豆油现货价842833元吨较上周下跌4710图表29本周进口四级菜油现货价895375元吨较上周下跌4910图表30本周24度棕榈油现货价731667元吨较上周下跌3710图表31本周柳州白糖现货价766500元吨较上周下跌0811图表32本周ICE11号糖2732美分磅较上周上涨1111P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日图表33本周国产鱼粉现货价1477500元吨与上周持平11图表34本周进口鱼粉现货价1645435元吨较上周下降1411P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日本周观点行情回顾本周农业跑输大盘07个百分点本周20239182023922农业板块涨幅013跑输沪深300指数07个百分点其中水产品加工板块涨幅较高达到12个股方面涨幅前三的为西部农业新赛股份温氏股份跌幅前三的为平潭发展中水渔业傲农生物图表1本周农业板块跑输大盘07个百分点图表2本周水产品加工板块上涨12上证指数沪深300农林牧渔中信20120605100133000-0120-1000-01-0110-20-10-150-30-10-40-33-20-50-30-60-51-40-50Feb-21Feb-22Feb-23Aug-20Nov-20Aug-21Nov-21Aug-22Nov-22Aug-23May-22May-23May-21资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表3本周农林牧渔个股涨跌幅一览周涨跌幅1074728638383635302929424232119181820-2-4-17-17-18-18-18-18-21-21-22-23-23-6-43-43-8-60-10-12-96西部新赛温氏巨星STSTST大北永顺新五百洋大湖冠农华资朗源鹏都荃银金健南宁大禹京基晓鸣中粮登海绿康海南中牧傲农中水平潭牧业股份股份农牧天山正邦交投农生物丰股份股份股份实业股份农牧高科米业糖业生物智农股份糖业种业生化橡胶股份生物渔业发展资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日本周热点8月农业部能繁母猪存栏减少07弱预期下产能减量或持续农业农村部数据表示2023年8月末能繁母猪存栏量为4241万头环比减少078月全国平均生猪出厂价1707元公斤行业预期盈利3728元公斤猪价上行后市场未能如期修复预期8月能繁母猪出现了超预期的减量同时减量幅度大于7月通常而言养殖端根据当期盈利水平调整生产决策但随着规模化水平的提升生产决策在当期的盈利之下附加预期在上半年猪价持续低迷的状态下8月猪价的反弹未能修复行业累计的亏损而高成本参与者的处境困难更甚叠加市场补栏情绪不佳仔猪价格下跌势头不止进而行业延续了前期的产能去化之势从9月猪价表现来看节前猪价未能如期上涨再度破位成本线产能向下调整的节奏或继续目前生猪养殖板块估值仍位于相对底部板块再度进入周期一阶段配置的较好时点建议关注白糖抛储靴子落地关注成交结果9月22日华储交易所公布了2023年第一次竞卖食糖公告竞卖数量为1267万吨分2场进行9月27日9时至11时竞卖的是旧榨季生产的267万吨白砂糖竞卖底价为6500元吨13时至17时2023年生产的10万吨白砂糖竞卖底价为7300元吨从数量上看本次抛储的量级较市场预期的量级偏低从价格上看新糖竞卖低价基本和现货价相当从而量价均难以对糖价形成明显的压制前期因抛储形成对价格的偏弱预期有望修复往后来看27日的成交结果更值得关注从量价来看本次抛储增加供应的目的大于压制价格因此成交结果则是一次需求测试其隐含市场对于当前价格的接受程度若成交火爆则未来糖价有望在7300元吨一线形成支撑反之亦然核心观点生猪养殖本周猪价继续破位跌至1626元kg仔猪价格则继续探底行业预期再度走弱从去年能繁母猪变化趋势来看今年下半年猪源充足若节前猪价持续难有起色则可以预期年前亦难现拉涨猪价的强劲需求同时当前行业参与者成本分化明显累积的亏损降低市场的抵抗能力猪价预期走弱后产能去化或加速近期板块仍在周期底部建议关注生猪养殖板块的配置机会关注牧原股份温氏股份新希望巨星农牧新五丰华统股份唐人神傲农生物等家禽养殖白羽肉鸡方面鸡苗价格246元只较上周下跌337本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转建议关注益生股份圣农发展禾丰股份仙坛股份民和股份黄羽肉鸡方面本周中速鸡价格1446元公斤短期季节性涨价告一段落但考虑黄羽肉鸡整体产能偏低价格变化由消费主导年前仍可观察需求阶段性反弹关注立华股份温氏股份白糖外盘糖价涨势不改内盘关注预期修复本周ICE11号糖2732美分磅较上周上涨11国内柳州现货价7665元吨较上周下跌089月21日配额外进口巴西泰国糖成本分别8959元吨8888元吨未来糖价或继续演绎进口利润修复逻辑关注食糖弹性标的南宁糖业中粮糖业养殖配套农产品上下游价格波动加剧一方面由于北半球作物仍未定产大宗原料仍面临诸多不确定性另一方面畜禽价格尚未进入稳定的景气周期龙头饲企依托采购规模资金与产业链优势有望实现对中小饲企的替代关注海大集团禾丰股份疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程P5请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日农业数据跟踪生猪猪价继续破位仔猪跌势不止本周生猪价格下跌本周2023922全国瘦肉型肉猪出栏价1626元kg较上周下跌22本周猪肉平均批发价2217元kg较上周下跌05图表4本周全国瘦肉型肉猪出栏价1626元kg较上周下跌22图表5本周猪肉平均批发价2217元kg较上周下跌05元公斤出栏价瘦肉型肉猪110kg左右全国元公斤平均批发价猪肉300040250035200030150025201000152022-03-072022-10-072023-05-07资料来源搜猪网iFind国盛证券研究所资料来源农业部iFind国盛证券研究所本周自繁自养生猪保持盈利本周2023922自繁自养头均亏损4381元头较上周亏损增加163元外购仔猪头均亏损9954元头较上周亏损增加1945元出售仔猪毛利-12748元头较上周亏损增加342元图表6本周自繁自养头均亏损4381元头外购仔猪头均亏损9954图表7本周出售仔猪毛利-12748元头较上周亏损增加342元元头元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪元头2000出售毛利仔猪1500300100020050010000-500-100-1000-200-1500-300-2000-400Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23Oct-21Oct-22Apr-22Apr-23Jun-22Jun-23Feb-22Feb-23Dec-21Dec-22Aug-21Aug-23Aug-22资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所上周生猪体重略有减少本周仔猪价格下降上周2023915全国白条猪肉平均宰后均重9064公斤周环比减少05本周2023918牧原6kg仔猪河南报价230元头较上周减少40元头P6请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日图表8上周全国白条猪肉平均宰后均重9064公斤图表9本周牧原6kg仔猪河南报价230元头宰后均重白条猪肉瘦肉型公斤元头6kg仔猪河南1006209557052090470854203708032075270Dec-17Dec-18Dec-19Dec-20Dec-21Dec-222202022102420231920233232023662023814资料来源中国农业信息网iFind国盛证券研究所资料来源牧原股份销售部国盛证券研究所家禽白鸡苗价企稳黄鸡价格下跌商品代鸡苗价格上涨上周2023917父母代鸡苗价格4844元套周环比下跌129本周2023922肉鸡苗价格246元只较上周上涨337图表109月17日父母代鸡苗价格4844元套周环比下跌129图表11本周肉鸡苗价格246元只较上周上涨337父母代鸡苗价格元套主产区平均价肉鸡苗元只900014008000700012006000100050008004000600300040020002001000000000Jun-11Jun-12Jun-13Jun-14Jun-15Jun-16Jun-17Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-09资料来源中国畜牧业协会国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所肉鸡与鸡肉价格下跌本周2023922主产区白羽肉鸡平均价796元公斤较上周下跌18主产区鸡产品平均价1030元公斤较上周下跌10图表12本周主产区白羽肉鸡平均价796元公斤图表13本周主产区鸡产品平均价1030元公斤主产区平均价白羽肉鸡主产区平均价鸡产品元公斤元公斤14001800130017001200160011001500100014009001300800120070011006001000500900400800Jun-11Jun-12Jun-13Jun-14Jun-15Jun-16Jun-17Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日养殖利润减少屠宰利润增加本周2023922父母代种鸡养殖利润-024元只较上周增加062元只肉鸡养殖利润-344元只较上周减少121元只屠宰利润070元只较上周增加011元只图表14本周父母代种鸡肉鸡养殖利润分别为-024元只-344元只图表15本周屠宰利润070元只较上周增加011元只养殖利润父母代种鸡养殖利润白羽肉鸡元只屠宰利润白羽肉鸡元只6005040040200300002010-20000-400-10-600-20-800-30Jul-22Jul-23Jan-23Oct-22Apr-23Jun-22Jun-23Feb-23Sep-22Sep-23Mar-23Dec-22Nov-22Aug-22Aug-23May-22May-23资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所快慢速型黄羽肉鸡价格下跌本周2023922快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1374元公斤1464元公斤174元公斤较上周分别-28-59-26图表16本周快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1374元公斤1464元公斤174元公斤24元公斤快大鸡中速鸡土鸡慢速222018161412102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06资料来源新牧网iFind国盛证券研究所817鸡苗价格下跌本周2023922817鸡苗主产区平均价076元只较上周下降-13817肉杂鸡主产区平均价871元公斤较上周增加10图表17本周817鸡苗主产区平均价076元只较上周下降13图表18本周817肉杂鸡主产区平均价871元公斤较上周增加10主产区平均价817鸡苗主产区平均价817肉杂鸡元只元只180120016011001401000120100900080800060700040020600000500Jul-21Jul-22Jul-23Jun-21Jun-22Jun-23Jan-22Jan-23Sep-21Sep-22Sep-23Mar-21Mar-22Mar-23Dec-21Dec-22Sep-21Sep-22Sep-23Mar-21Mar-22Mar-23Nov-21Nov-22May-22May-23May-21资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日大宗外糖持续冲高豆粕价格走弱图表19本周国内玉米现货价289310元吨较上周下跌09图表20本周CBOT玉米收盘价47775美分蒲较上周上涨05元吨美分蒲式现货价玉米耳期货收盘价活跃CBOT玉米3100900290080027007002500600230050021001900400170030015002002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表21本周国内小麦现货价301111元吨与上周持平图表22本周CBOT小麦收盘价57950美分蒲较上周下跌40元吨美分蒲式现货价小麦耳期货收盘价活跃CBOT小麦340014003200120030001000280080026006002400220040020002002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表23本周国内粳稻现货价308600元吨较上周上涨12图表24本周CBOT糙米收盘价158250美分英担较上周下跌26元吨美分英担现货价粳稻期货收盘价活跃CBOT糙米3200240030002200200028001800260016002400140022001200200010002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日图表25本周国内大豆现货价502947元吨较上周上涨03图表26本周CBOT大豆收盘价129525美分蒲较上周下跌32元吨美分蒲式现货价大豆耳期货收盘价活跃CBOT大豆6500190060001700550015005000450013004000110035009003000250070020005002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表27本周国内豆粕现货价466800元吨较上周下跌25图表28本周国内一级豆油现货价842833元吨较上周下跌47元吨元吨现货价豆粕现货价一级豆油60001400055001200050004500100004000800035006000300040002500200020002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源iFind国盛证券研究所图表29本周进口四级菜油现货价895375元吨较上周下跌图表30本周24度棕榈油现货价731667元吨较上周下跌3749元吨元吨现货价菜油进口四级现货价棕榈油24度160001800014000160001200014000120001000010000800080006000600040004000200020002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源汇易网iFind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日图表31本周柳州白糖现货价766500元吨较上周下跌08图表32本周ICE11号糖2732美分磅较上周上涨11元吨美分磅现货价白砂糖柳州ICE11号糖800030287500267000242265002018600016550014125000102020-022021-022022-022023-022021-022021-092022-042022-112023-06资料来源广西糖网iFind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表33本周国产鱼粉现货价1477500元吨与上周持平图表34本周进口鱼粉现货价1645435元吨较上周下降14元吨元吨现货价国产鱼粉蛋白63全国均价现货价进口鱼粉蛋白65全国均价1800020000170001600018000150001600014000130001400012000110001200010000100009000800080002020-09-232021-09-232022-09-232020-09-232021-09-232022-09-23资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源汇易网iFind国盛证券研究所风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可能造成销售情况不及预期P11请仔细阅读本报告末页声明2023年09月25日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或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