铝：铝价持续上行，关注节后需求变化
　　本周铝价周环比上涨1.02%，主要受能源成本推动，目前电解铝行业平均吨盈利处于2774元的水平。基本面来看，本周云南宏泰的置换产能持续投产，铝价内强外弱使得电解铝进口窗口打开，供给端整体维持小幅增长。需求端，临近节日，型材企业开工率下滑，部分下游企业节前补库，电解铝库存水平维持平稳。整体来看，电解铝库存依旧处于低位，为铝价提供一定支撑，后续需重点关注节后需求状况。建议关注中国铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份等。
　　铜：美联储表态放鹰，铜价震荡承压
　　本周铜价震荡承压。受美元指数持续走强以及联储放鹰超市场预期，铜价高位盘整后震荡回落。美联储此次公布的经济预期表明未来美国软着陆的可能性依然较大，仍然保留加息的可能性，金融属性上依然压制铜价上行。基本面方面，本周现货供给稳定，9月需求旺季不旺情况延续，但铜价一旦大幅回落，下游拿货意愿较强，也体现当前需求端韧性明显。库存方面，本周国内库存小幅下滑，库存整体维持历史低位。展望后市，节前备货效应或拉升需求表现，后续重点关注后续国内政策催化后劲强度、需求成色以及海外宏观数据，建议关注洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色等。
　　锌：联储暂停加息，锌价震荡运行
　　本周锌价震荡运行。9月美联储暂停加息，但根据点阵图显示，年内或再加息一次，锌价短期承压。基本面上，国内大型矿山开工率维持稳定，本周冶炼厂开工率环比小幅下滑。需求端锌合金价格略有下调，但下游厂家依旧以观望为主，采购积极性较弱。整体来看，国庆假期临近，采购补库需求仍存，短期内锌价有望震荡走强，需重点关注旺季需求改善幅度，建议关注驰宏锌锗等。
　　锡：锡价横盘震荡
　　锡价持续横盘震荡。基本面来看，近期下游焊料企业进行节前备库，目前供给端相对宽松，考虑到缅甸佤邦仍然处于停产状态，若持续禁矿，未来或将导致国内供应紧缩，建议关注佤邦禁矿持续性。中长期来看，锡矿供应趋紧，静待半导体市场需求回升，建议关注锡业股份。
　　风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩等。

研究报告全文：证券研究报告industryId有色金属title铝价继续上行电解铝盈利位于年内高位investSuggestion维持推荐investSuggestionChancreateTime12023年09月24日ge重点公司投资要点summaryEPS元铝铝价持续上行关注节后需求变化重点公司22A23E本周铝价周环比上涨102主要受能源成本推动目前电解铝行业平均吨盈洛阳钼业028040利处于2774元的水平基本面来看本周云南宏泰的置换产能持续投产铝铜陵有色026034价内强外弱使得电解铝进口窗口打开供给端整体维持小幅增长需求端临中国铝业024041近节日型材企业开工率下滑部分下游企业节前补库电解铝库存水平维持神火股份336265平稳整体来看电解铝库存依旧处于低位为铝价提供一定支撑后续需重天山铝业057059点关注节后需求状况建议关注中国铝业云铝股份天山铝业神火股份等驰宏锌锗013043铜美联储表态放鹰铜价震荡承压来源兴业证券经济与金融研究院本周铜价震荡承压受美元指数持续走强以及联储放鹰超市场预期铜价高位相关rel报ate告dReport盘整后震荡回落美联储此次公布的经济预期表明未来美国软着陆的可能性依兴证金属工业金属铜铝然较大仍然保留加息的可能性金融属性上依然压制铜价上行基本面方面价格持续偏强股票右侧逢低布本周现货供给稳定9月需求旺季不旺情况延续但铜价一旦大幅回落下游局2023-09-17兴证金属工业金属关注拿货意愿较强也体现当前需求端韧性明显库存方面本周国内库存小幅下旺季需求复苏强度2023-09-10滑库存整体维持历史低位展望后市节前备货效应或拉升需求表现后续兴证金属工业金属政策刺激带动铜铝价格大幅上涨重点关注后续国内政策催化后劲强度需求成色以及海外宏观数据建议关注2023-09-03洛阳钼业金诚信西部矿业铜陵有色等锌联储暂停加息锌价震荡运行分析em师ailAuthor赖福洋本周锌价震荡运行9月美联储暂停加息但根据点阵图显示年内或再加息laifuyangxyzqcomcn一次锌价短期承压基本面上国内大型矿山开工率维持稳定本周冶炼厂S0190522050001开工率环比小幅下滑需求端锌合金价格略有下调但下游厂家依旧以观望为主采购积极性较弱整体来看国庆假期临近采购补库需求仍存短期内锌价有望震荡走强需重点关注旺季需求改善幅度建议关注驰宏锌锗等研究ass助Au理thor锡锡价横盘震荡赵远喆锡价持续横盘震荡基本面来看近期下游焊料企业进行节前备库目前供给zhaoyuanjixyzqcomcn端相对宽松考虑到缅甸佤邦仍然处于停产状态若持续禁矿未来或将导致国内供应紧缩建议关注佤邦禁矿持续性中长期来看锡矿供应趋紧静待半导体市场需求回升建议关注锡业股份风险提示宏观经济不及预期货币政策超预期收缩等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情表现周回顾-4-2基本面跟踪-5-21铝铝价持续上行关注节后需求变化-6-22铜美联储表态放鹰铜价震荡承压-9-23锌联储暂停加息锌价震荡运行-12-24其他小金属锡价横盘震荡-14-3行业周动态-15-31行业重点新闻-15-32公司公告-17-4风险提示-17-图目录图1本周有色板块下跌194跑输上证综指241pct-4-图2本周锂板块涨幅最大其他稀有金属板块跌幅最大-4-图3本周氧化铝价格指数周环比上升044-7-图4本周预焙阳极价格环比持平-7-图52023年8月氧化铝开工率月环比上升16pct-7-图62023年8月氧化铝产量月环比增加148万吨-7-图7本周A00铝锭平均含税价环比上涨200元吨-7-图8本周三大交易所库存周环比减少296万吨-7-图9本周电解铝社会库存周环比增加03万吨-8-图10本周铝棒社会库存周环比下降004万吨-8-图112023年8月电解铝开工率月环比上升11pct-8-图122023年8月电解铝产量月环比增加55万吨-8-图13本周电解铝吨盈利环比上升-8-图14本周电解铝下游部分开工率周环比上周提高-8-图15本周电解铝表观消费量增加316万吨-9-图16本周铜精矿市场均价周环比下降257-10-图17本周铜精矿TC加工费周环比上升068-10-图18本周电解铜均价周环比下降235-10-图19本周三大交易所铜库存周环比增加080万吨-10-图20本周电解铜社库含保税减少074万吨-10-图21本周电解铜制杆周度开工率周环比减少289pct-11-图222023年8月电解铜开工率月上升553pct-11-图232023年8月电解铜产量月环比增加631万吨-11-图242023年8月电解铜制杆开工率环比下降001pct-11-图252023年8月铜管开工率环比下降1131pct-11-图262023年8月铜板带开工率上升446pct-12-图272023年8电线电缆开工率环比上升126pct-12-图28本周SMM锌现货价格环比下降086-12-图29本周SHFE锌价环比下降LME锌价环比上升-12-图30本周国产锌精矿价格与进口锌精矿价格均环比持平-13-图31本周SHFELME锌库存环比均下降吨-13-图32本周七地社会库存环比下降018万吨-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报图332023年8月精炼锌表观需求量环比下降115吨-13-图34本周钛精矿价格变动持平-14-图35本周锡锭价格变动幅度为-080-14-图36本周钼精矿价格变动幅度为-417-14-图37本周黑钨精矿价格变动幅度为-082-14-图38本周镁锭价格变动幅度为058-14-图39本周电解锰价格变动持平-14-图40本周锡锭社会库存环比降低80吨-15-图41本周锡精矿加工费环比持平-15-图428月精炼锡产量环比下滑008万吨-15-图438月锡矿进口量环比减少038万吨-15-表目录表1本周工业金属板块整体上涨丰华股份涨幅居前国城矿业跌幅居前-5-表2本周工业金属价格整体下跌-5-表3本周工业金属库存整体下降-6-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报报告正文1行情表现周回顾本周918-922上证综指上涨047有色板块申万一级行业分类下降194跑输上证综指241pct从有色细分板块中信三级行业分类来看本周锂板块涨幅最大周涨幅为056而其他稀有金属板块跌幅最大具体到工业金属个股方面本周涨幅前五分别是丰华股份2436银邦股份457豪美新材244海星股份13精艺股份122国城矿业等相对跌幅居前图1本周有色板块下跌194跑输上证综指241pct资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理分类采用申万一级行业指数图2本周锂板块涨幅最大其他稀有金属板块跌幅最大资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理分类采用中信三级行业指数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报表1本周工业金属板块整体上涨丰华股份涨幅居前国城矿业跌幅居前涨幅前五周涨跌幅跌幅前五周涨跌幅600615SH丰华股份2436000688SZ国城矿业-941300337SZ银邦股份457600595SH中孚实业-689002988SZ豪美新材244601020SH华钰矿业-658603115SH海星股份130002114SZ罗平锌电-508002295SZ精艺股份122600961SH株冶集团-477资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理2基本面跟踪本周918-922SHFE铜铝铅锌锡分别收于68020元吨19415元吨16875元吨21845元吨218870元吨周涨跌幅分别达到-252041-137-032-005本周LME铜铝铅锌锡分别收于81985美元吨2251美元吨2204美元吨2556美元吨26395美元吨周涨跌幅分别达到-2525-269163203表2本周工业金属价格整体下跌品种分类单位现价本周涨跌本周涨跌幅年初至今涨跌幅SHFE铜元吨68020-1760-252-245铜LME铜美元吨8199-211-250-1630SHFE铝元吨1941580041-393铝LME铝美元吨225155250-2053SHFE铅元吨16875-235-137968铅LME铅美元吨2204-61-269-409SHFE锌元吨21845-70-032-917锌LME锌美元吨255641163-2853SHFE锡元吨锡218870-100-005-2451LME锡美元吨26395525203-3267资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理本周SHFE铜铝铅锌锡库存增减分别达到-11万吨-144万吨-012万吨-008万吨-001万吨库存周变动幅度分别达到-1686-1374-153-165-136本周LME铜铝铅锌锡库存增减分别达到195万吨-131万吨202万吨-172万吨-001万吨库存周变动幅度分别达到1362-2643734-1405-135本周COMEX铜铝库存增减分别达到-005万吨-021万吨库存周变动幅度分别达到-205-954请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报表3本周工业金属库存整体下降年初至今库存品种分类单位现库存本周库存变动本周库存变动幅度变动幅度SHFE万吨542-110-16864186铜LME万吨162919513628314COMEX万吨254-005-205-6360SHFE万吨903-144-1374-7209铝LME万吨4823-131-264-4865COMEX万吨200-021-954-3442SHFE万吨785-012-153-913铅LME万吨74320237343621SHFE万吨461-008-165-2040锌LME万吨1054-172-1405-4719SHFE万吨076-001-13650556锡LME万吨069-001-13524257资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理21铝铝价持续上行关注节后需求变化本周918-922氧化铝价格指数收于2946元吨周环比上升044预焙阳极价格收于4985元吨周环比持平本周A00铝锭平均含税价收于19740元吨周环比上升102三大交易所SHFELMECOMEX本周铝库存累计达到5926万吨周环比减少296万吨电解铝社会库存达到522万吨电解铝周度社会库存周环比增加03万吨本周电解铝行业平均吨盈利2774元周环比增加15元下游方面企业开工率总体较上周持平本周铝型材铝板带铝箔铝线缆龙头企业周度开工率分别为602764793624相较上周变动幅度分别为-340pct040pct000pct100pct本周铝价周环比上涨102主要受能源成本推动目前电解铝行业平均吨盈利处于2774元的水平基本面来看本周云南宏泰的置换产能持续投产铝价内强外弱使得电解铝进口窗口打开供给端整体维持小幅增长需求端临近节日型材企业开工率下滑部分下游企业节前补库电解铝库存水平维持平稳整体来看电解铝库存依旧处于低位为铝价提供一定支撑后续需重点关注节后需求状况请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图3本周氧化铝价格指数周环比上升044图4本周预焙阳极价格环比持平资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图52023年8月氧化铝开工率月环比上升16pct图62023年8月氧化铝产量月环比增加148万吨资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图7本周A00铝锭平均含税价环比上涨200元吨图8本周三大交易所库存周环比减少296万吨资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图9本周电解铝社会库存周环比增加03万吨图10本周铝棒社会库存周环比下降004万吨资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图112023年8月电解铝开工率月环比上升11pct图122023年8月电解铝产量月环比增加55万吨资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图13本周电解铝吨盈利环比上升图14本周电解铝下游部分开工率周环比上周提高资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图15本周电解铝表观消费量增加316万吨资料来源SMM百川盈孚兴业证券经济与金融研究院整理22铜美联储表态放鹰铜价震荡承压本周918-922铜精矿市场均价收于56787元吨周环比下降257铜精矿TC加工费收于9382美元吨周环比上升068本周电解铜均价收于68200元吨周环比下降235三大交易所SHFELMECOMEX铜库存累计达到2424万吨周环比增加080万吨电解铜社会库存总数含保税达到1433万吨周环比减少074万吨本周铜价震荡承压受美元指数持续走强以及联储放鹰超市场预期铜价高位盘整后震荡回落美联储此次公布的经济预期表明未来美国软着陆的可能性依然较大仍然保留加息的可能性金融属性上依然压制铜价上行基本面方面本周现货供给稳定9月需求旺季不旺情况延续但铜价一旦大幅回落下游拿货意愿较强也体现当前需求端韧性明显库存方面本周国内库存小幅下滑库存整体维持历史低位展望后市节前备货效应或拉升需求表现后续重点关注后续国内政策催化后劲强度需求成色以及海外宏观数据请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报图16本周铜精矿市场均价周环比下降257图17本周铜精矿TC加工费周环比上升068资料来源百川盈孚兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图18本周电解铜均价周环比下降235资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图19本周三大交易所铜库存周环比增加080万吨图20本周电解铜社库含保税减少074万吨资料来源百川盈孚兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报图21本周电解铜制杆周度开工率周环比减少289pct资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图222023年8月电解铜开工率月上升553pct图232023年8月电解铜产量月环比增加631万吨资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图242023年8月电解铜制杆开工率环比下降图252023年8月铜管开工率环比下降1131pct001pct资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报图262023年8月铜板带开工率上升446pct图272023年8电线电缆开工率环比上升126pct资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理23锌联储暂停加息锌价震荡运行本周918-922沪锌价格收于217万元吨周环比下降186伦锌价格收于25295美元吨周环比上涨058SMM锌现货价格收于219万元吨周环比下降086本周国产锌精矿加工费收于5050元吨周环比持平本周进口锌精矿加工费收于110美元吨周环比持平本周交易所SHFELME精炼锌库存累计达到1515万吨周环比下降18万吨精炼锌社会库存达到944万吨周环比下降018万吨本周锌价震荡运行9月美联储暂停加息但根据点阵图显示年内或再加息一次锌价短期承压基本面上国内大型矿山开工率维持稳定本周冶炼厂开工率环比小幅下滑需求端锌合金价格略有下调但下游厂家依旧以观望为主采购积极性较弱整体来看国庆假期临近采购补库需求仍存短期内锌价有望震荡走强需重点关注旺季需求改善幅度图28本周SMM锌现货价格环比下降086图29本周SHFE锌价环比下降LME锌价环比上升资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报图30本周国产锌精矿价格与进口锌精矿价格均环比持平资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图31本周SHFELME锌库存环比均下降吨图32本周七地社会库存环比下降018万吨资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理图332023年8月精炼锌表观需求量环比下降115吨资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报24其他小金属锡价横盘震荡本周918-922钛精矿锡锭钼精矿黑钨精矿镁锭电解锰分别收于224333元吨218万元吨4135元吨度121万元吨26000元吨14200元吨周变动幅度分别为000-080-417-082058000图34本周钛精矿价格变动持平图35本周锡锭价格变动幅度为-080资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图36本周钼精矿价格变动幅度为-417图37本周黑钨精矿价格变动幅度为-082资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图38本周镁锭价格变动幅度为058图39本周电解锰价格变动持平资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报锡价持续横盘震荡基本面来看近期下游焊料企业进行节前备库目前供给端相对宽松考虑到缅甸佤邦仍然处于停产状态若持续禁矿未来或将导致国内供应紧缩建议关注佤邦禁矿持续性中长期来看锡矿供应趋紧静待半导体市场需求回升图40本周锡锭社会库存环比降低80吨图41本周锡精矿加工费环比持平资料来源SMM兴业证券经济与金融研究院整理资料来源安泰科兴业证券经济与金融研究院整理图428月精炼锡产量环比下滑008万吨图438月锡矿进口量环比减少038万吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源海关总署兴业证券经济与金融研究院整理3行业周动态31行业重点新闻智利巴莱里亚诺铜矿资源量大幅增长据Miningcom网站报道阿特克斯资源公司ATEXResourcesInc宣布其在智利阿塔卡马大区的巴莱里亚诺Valeriano铜金矿项目资源量大幅增长按照04的边界品位巴莱里亚诺铜矿更新后的推测矿石资源量为14亿吨铜当量品位067铜050金020克吨银096克吨钼0006资料来源兰格钢铁请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业周报印度与加拿大讨论关键矿产合作据Miningcom援引路透社报道在印加两国关系紧张之际印度一名矿业部高官周一同加拿大官员就关键矿产合作举行了会谈印度政府在一份声明中称印度煤炭和矿业部长普拉哈德乔希PralhadJoshi与加拿大育空地区区长兰吉皮莱RanjPillai讨论解决巩固关键矿产供应链问题这份声明并未详细透露讨论的具体矿产名称但提到育空地区名列前位的铅锌银金石棉和铜资料来源兰格钢铁美国拟在新墨西哥州北部禁矿50年据Miningcom网站报道美国政府打算禁止在新墨西哥州北部采矿和石油钻探50年这也是拜登当局保护土著美洲人土地和推进公有土地负责任采矿计划的部分内容内政部称该议案提出禁止在桑多瓦尔县普拉西塔斯区域颁发新矿权以及油气开发活动禁区面积超过4200公顷资料来源上海有色南方铜业预计2023年秘鲁铜矿项目产量将达40万吨据外电9月21日消息一位企业高管称由墨西哥集团GrupoMexico控股的南方铜业SouthernCopper预计今年其在秘鲁的铜产量将回升17至40万吨将带动公司的整体产量增长南方铜业为秘鲁第三大铜生产商由于其Cuajone矿的运营因接近两个月的本地社区抗议活动而瘫痪其铜产量从前一年的398万余吨下滑资料来源上海有色印尼将年度RKAB有效期延长至三年根据周四发布的新规印尼将允许矿业生产计划RKAB保有三年有效期新规立即生效此举旨在提升配额的签发效率当前镍冶炼厂正面临矿石价格飙升问题近几个月来由于国内矿商用尽配额冶炼厂不得不从菲律宾进口镍矿石资料来源上海有色安哥拉苏里马西存在三种稀土矿物彭萨纳Pensana公司证实其在安哥拉的库拉Coola勘查项目苏里马西SulimaWest红土型靶区存在三种类型的稀土矿物据该公司介绍苏里马西红土中含有氟碳铈矿独居石和磷铝铈矿令人鼓舞的是初步矿物学研究证实苏里马西红土和库拉碳酸岩含稀土矿物的加工潜力彭萨纳公司勘探部经理格兰特海沃德GrantHayward称资料来源上海有色请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业周报32公司公告铜陵有色对外投资设立合资公司为盘活存量土地优化公司化工产品的水路运输渠道公司拟与铜陵港航大江投资共同出资成立合资公司港航液货建设高等级液体危化品码头项目甲B类港航液货注册资本为人民币4000万元其中公司拟以土地使用权出资投资金额以经国有资产评估备案程序的资产评估结果为底价对应最低投资金额为685713万元含5增值税云南锗业接受关联方财务资助暨关联交易2023年9月21日公司同意公司持股5以上股东东兴集团向公司提供不超过2500万元人民币的财务资助资金使用期限为不超过2年年化利率为345董事会召开日一年期贷款市场报价利率公司可根据资金需求分次借款并在借款额度范围内循环使用天山铝业实际控制人部分股份质押公司实际控制人曾超林将其所有股份的18875700万股占公司总股本123办理了质押业务质权人为中国银河证券质押起始日为2023-09-20质押到期日为2025-09-18顺博合金向特定对象发行股票募集说明书本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过15亿元含本数扣除发行费用后将用于年产63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目拟募集资金2亿元和年产50万吨绿色循环高性能铝板带项目拟募集资金10亿元建设运营以及补充公司的流动资金拟募集资金3亿元4风险提示宏观经济不及预期货币政策超预期收缩等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确沪深两市以沪深300指数为基准北交定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级所市场以北证50指数为基准新三板市推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数场以三板成指为基准香港市场以恒生中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级指数为基准美国市场以标普500或纳回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-