★一周复盘：EPMI进一步夯实经济底
　　本周（09.18-09.22），两市日均成交额6502亿元，环比上周(7271亿元)减少768亿元，市场成交缩量至近两年低位。主流宽基指数收跌，上证50涨幅1.43%，领涨诸指数。本周一级行业中共16个上涨（上周12个），14个下跌（上周18个）。涨幅居前的有通信2.74%、非银2%。跌幅较大的行业有军工-2.1%、有色-2.01%。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩3.1个BP。资金流向方面，北向资金终于止跌，并通过本周五的大幅流入使得单周净流入0.29亿元。通过ETF入场的资金呈现重新流入态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加9.3亿份，跟踪中证500的ETF份额增加5.5亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加11.4亿份。
　　★下周观点：基本面好转的定价将逐渐加重
　　总体上来看，本周消息面依旧平淡，外资对于A股的边际定价能力仍然较强，这就导致了周五外资流入带动A股上涨的局面。但另一方面，国内基本面止跌迹象较为明显，地产宽松、央行降息降准等重磅政策接连落地，也形成了一个明显的政策底。下一步所需要关注的是企业利润的修复以及向着居民收入的转化。可以肯定的是，展望四季度，基本面的好转对于A股定价的积极影响或将逐步加大。但短期之内，节前流出效应以及外资的边际流向仍将造成一定扰动。
　　★风险提示：
　　美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。
　　

研究报告全文：周度报告-股指期货TableTitleEPMI进一步夯实经济底走Ta势bl评e级Rank股指震荡王培丞高级分析师股指报告日期2023年09月24日从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3093911投资咨询号Z0017305Ta一bl周e复Su盘mmaEryPMI进一步夯实经济底Tel8621-63325888peichengwang本周0918-0922两市日均成交额6502亿元环比上周7271Email亿元减少768亿元市场成交缩量至近两年低位主流宽基指orientfuturescom数收跌上证50涨幅143领涨诸指数本周一级行业中共16个上涨上周12个14个下跌上周18个涨幅居前的有通信274非银2跌幅较大的行业有军工-21有色-201风格层面本周价值风格跑赢成长市值风格偏大盘股利率方面本周十年期国债收益率小幅上行一年期国债收益指率小幅上行利差收缩31个BP资金流向方面北向资金终于止跌并通过本周五的大幅流入使得单周净流入029亿元期通过ETF入场的资金呈现重新流入态势跟踪沪深300指数的货ETF份额本周增加93亿份跟踪中证500的ETF份额增加55亿份跟踪中证1000的ETF份额本周增加114亿份下周观点基本面好转的定价将逐渐加重总体上来看本周消息面依旧平淡外资对于A股的边际定价能力仍然较强这就导致了周五外资流入带动A股上涨的局面但另一方面国内基本面止跌迹象较为明显地产宽松央行降息降准等重磅政策接连落地也形成了一个明显的政策底下一步所需要关注的是企业利润的修复以及向着居民收入的转化可以肯定的是展望四季度基本面的好转对于A股定价的积极影响或将逐步加大但短期之内节前流出效应以及外资的边际流向仍将造成一定扰动风险提示美联储加息预期波动海外地缘风险加剧重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-09-24目录1一周市场行情概述411宏观基本面综述EPMI回升至荣枯线以上412宽基指数止跌613一级行业涨跌互现614市场风格大盘价值占优715基差四大股指期货基差扩大72指数估值与盈利预测概览821宽基指数估值822一级行业估值823宽基指数股权风险溢价924宽基指数一致预期盈利增速103流动性与资金流向跟踪1131利率与汇率1132北向资金跟踪1133通过ETF流入的资金跟踪124国内宏观高频数据跟踪1341供给端粗钢产量有所反弹1342消费端土地成交边际放量1443通胀观察生产价格反弹155风险提示15行业研究2期货研究报告周度报告2023-09-24图表目录图表19月EPMI反弹或将带动PMI持续回升4图表2本周宽基指数多数止跌收涨6图表3本周一级行业16涨14跌TMT领涨军工跌幅较大6图表4本周价值风格跑赢成长市值风格偏大盘7图表5近6个月IH基差7图表6近6个月IF基差7图表7近6个月IC基差7图表8近6个月IM基差7图表9宽基指数估值概览8图表10一级行业估值概览8图表11沪深300的ERP小幅下行9图表12中证500的ERP小幅下行9图表13中证1000的ERP小幅下行9图表14沪深300预测盈利增速10图表15中证500预测盈利增速10图表16中证1000预测盈利增速10图表17本周10Y上行1Y上行利差收缩11图表18美元指数105离岸人民币7311图表19本周北向资金累计净流入029亿元北向净值增加08511图表20本周跟踪沪深300的ETF份额增加93亿份12图表21本周追踪中证500的ETF份额增加55亿份12图表22本周跟踪中证1000的ETF份额增加114亿份12图表23高炉开工率回升至844713图表24焦化企业开工率本周小幅回落至73113图表25粗钢日均产量回升至29317万吨天13图表26轮胎开工率走平13图表27商品房成交面积季节性走低14图表28百城土地成交未见起色14图表29乘用车零售小幅回升14图表30原油价格回落至9432美元桶左右14图表31生产资料价格反弹持续15图表32农产品价格低位回落153期货研究报告周度报告2023-09-241一周市场行情概述11宏观基本面综述EPMI回升至荣枯线以上本周0918-0922两市日均成交额仍持续走低至6503亿元其中920-921连续两周成交额仅5700多亿水平尽管有节前资金流出效应影响但依旧难掩市场退市价格角度看在本周五北向大幅流入情况下主流宽基指数多数止跌收涨其中犹以上证50沪深300等权重股指数为主而小盘股指数中证1000国证2000表现平平本周消息面较为平静总体上仍以各地房地产政策松绑为主而基本面方面值得关注的有9月份EMPI回归至荣枯线以上录得54指向了9月份经济进一步边际企稳19月EPMI录得54环比上月回升59个百分点9月份EPMI回复至54重回荣枯线以上结束了连续两个月的环比恶化态势作为PMI的先行指标EPMI通常于每月下旬开始发布提前PMI约10天二者走势较为接近EPMI的反弹往往代表PMI也将继续反弹图表19月EPMI反弹或将带动PMI持续回升资料来源Wind东证衍生品研究院29月LPR报价持平上月中国9月LPR报价出炉1年期LPR报3455年期以上品种报420均与上期持平央行9月20日开展2050亿元7天期和860亿元14天期逆回购操作当日有650亿元逆回购到期因此单日净投放2260亿元总体上来看本周消息面依旧平淡外资对于A股的边际定价能力仍然较强这就导致了周五外资流入带动A股上涨的局面但另一方面国内基本面止跌迹象较为明显地产宽松央行降息降准等重磅政策接连落地也形成了一个明显的政策底下一步所需4期货研究报告周度报告2023-09-24要关注的是企业利润的修复以及向着居民收入的转化可以肯定的是展望四季度基本面的好转对于A股定价的积极影响或将逐步加大但短期之内节前流出效应以及外资的边际流向仍将造成一定扰动5期货研究报告周度报告2023-09-2412宽基指数止跌本周0918-0922两市日均成交额6502亿元环比上周7271亿元减少768亿元市场成交缩量至近两年低位主流宽基指数收跌上证50涨幅143领涨诸指数图表2本周宽基指数多数止跌收涨资料来源Wind东证衍生品研究院13一级行业涨跌互现本周一级行业中共16个上涨上周12个14个下跌上周18个涨幅居前的有通信274非银2跌幅较大的行业有军工-21有色-201图表3本周一级行业16涨14跌TMT领涨军工跌幅较大资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2023-09-2414市场风格大盘价值占优图表4本周价值风格跑赢成长市值风格偏大盘资料来源Wind东证衍生品研究院15基差四大股指期货基差扩大图表5近6个月IH基差图表6近6个月IF基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表7近6个月IC基差图表8近6个月IM基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院7期货研究报告周度报告2023-09-242指数估值与盈利预测概览21宽基指数估值图表9宽基指数估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院22一级行业估值图表10一级行业估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告周度报告2023-09-2423宽基指数股权风险溢价图表11沪深300的ERP小幅下行图表12中证500的ERP小幅下行资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表13中证1000的ERP小幅下行资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2023-09-2424宽基指数一致预期盈利增速沪深300的2023年预期盈利增速调低至10992024年预期盈利增速调高至1343中证500的2023年预期盈利增速调低至39192024年预期盈利增速调高至2116中证1000的2023年预期盈利增速调低至29132024年预期盈利增速调低至3212图表14沪深300预测盈利增速图表15中证500预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表16中证1000预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告周度报告2023-09-243流动性与资金流向跟踪31利率与汇率图表17本周10Y上行1Y上行利差收缩图表18美元指数105离岸人民币73资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院32北向资金跟踪图表19本周北向资金累计净流入029亿元北向净值增加085资料来源Wind东证衍生品研究院11期货研究报告周度报告2023-09-2433通过ETF流入的资金跟踪据统计跟踪沪深300的场内ETF共计21只跟踪中证500的场内ETF共计25只跟踪中证1000的场内ETF共计12只图表20本周跟踪沪深300的ETF份额增加93亿份图表21本周追踪中证500的ETF份额增加55亿份资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表22本周跟踪中证1000的ETF份额增加114亿份资料来源Wind东证衍生品研究院12期货研究报告周度报告2023-09-244国内宏观高频数据跟踪41供给端粗钢产量有所反弹图表23高炉开工率回升至8447图表24焦化企业开工率本周小幅回落至731资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表25粗钢日均产量回升至29317万吨天图表26轮胎开工率走平资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院13期货研究报告周度报告2023-09-2442消费端土地成交边际放量图表27商品房成交面积季节性走低图表28百城土地成交未见起色资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表29乘用车零售小幅回升图表30原油价格回落至9432美元桶左右资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院14期货研究报告周度报告2023-09-2443通胀观察生产价格反弹图表31生产资料价格反弹持续图表32农产品价格低位回落资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院5风险提示美联储加息预期波动海外地缘风险加剧15期货研究报告周度报告2023-09-24期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究16期货研究报告周度报告2023-09-24免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom17期货研究报告