行情回顾：截至2023年9月22日，申万国防军工行业在本周下降1.54%，跑输沪深300指数2.35个百分点，在申万31个行业中排名第28名；申万国防军工行业本月下跌1.23%，跑输沪深300指数0.53个百分点，在申万31个行业中排名第23名；申万国防军工行业今年下跌3.06%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，在申万31个行业中排名第18名。
　　截至2023年9月22日，从本周表现看，航海装备板块上涨0.58%，地面兵装板块下跌1.40%，航空装备板块下跌1.55%，军工电子板块下跌2.28%，航天装备板块下跌2.29%。从本月表现看，军工电子板块上涨0.22%，航海装备板块下跌0.84%，航天装备板块下跌0.90%，地面兵装板块下跌1.24%，航空装备板块下跌2.70%。从今年表现看，航海装备板块表现最好，为+20.18%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨17.12%，军工电子板块下跌1.21%，地面兵装板块下跌4.65%，航空装备板块下跌12.60%。
　　国防军工行业周观点：截至8月份，我国造船业三大指标造船完工量、新接订单量、手持订单量依旧保持全球领先，国内造船业景气度普遍向好。前期由于对未来宏观环境以及全球造船订单下降的担扰，导致国内船舶板块出现较大回调，最新一期数据显示，国内造船业依旧维持高景气，建议关注回调后的布局机会。
　　继续关注航天板块高景气，以及航空板块低估值基本面向好的投资机会。近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升，随着商业应用的不断普及，后续市场空间广阔，同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：航天彩虹（002389）、中国船舶（600150）、中航沈飞（600760）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

研究报告全文：国防军工行业超配维持国防军工行业周报2023918-2023924行中国造船业三项数据继续保持全球领先地位业周2023年9月24日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年9月22日申万国防军工行业在本周下降154SAC执业证书编号跑输沪深300指数235个百分点在申万31个行业中排名第28名申万国S0340522040001防军工行业本月下跌123跑输沪深300指数053个百分点在申万31电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn个行业中排名第23名申万国防军工行业今年下跌306跑赢沪深300指数036个百分点在申万31个行业中排名第18名截至2023年9月22日从本周表现看航海装备板块上涨058地面兵装板块下跌140航空装备板块下跌155军工电子板块下跌228航天装备板块下跌229从本月表现看军工电子板块上涨022航海装备板块下跌084航天装备板块下跌090地面兵装板块下跌中证军工指数走势124航空装备板块下跌270从今年表现看航海装备板块表现最好为2018其他板块表现如下航天装备板块上涨1712军工电子板块下跌121地面兵装板块下跌465航空装备板块下跌1260行国防军工行业周观点截至8月份我国造船业三大指标造船完工量新业接订单量手持订单量依旧保持全球领先国内造船业景气度普遍向好研前期由于对未来宏观环境以及全球造船订单下降的担扰导致国内船舶究板块出现较大回调最新一期数据显示国内造船业依旧维持高景气资料来源iFind东莞证券研究所建议关注回调后的布局机会继续关注航天板块高景气以及航空板块低估值基本面向好的投资机会近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升随着商业应用的不断普及后续市场空间广阔同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的相关报告高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升建议关注航天彩虹002389中国船舶600150中航沈飞600760风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报2023918-2023924目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点9六风险提示9插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年9月22日3图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年9月22日4图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年9月22日6图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日6图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日7图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日7图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日7图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月22日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月22日5表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月22日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月22日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年9月22日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报2023918-2023924一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年9月22日申万国防军工行业在本周下降154跑输沪深300指数235个百分点在申万31个行业中排名第28名申万国防军工行业本月下跌123跑输沪深300指数053个百分点在申万31个行业中排名第23名申万国防军工行业今年下跌306跑赢沪深300指数036个百分点在申万31个行业中排名第18名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年9月22日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月22日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801770SL通信29705534402801790SL非银金融1941379593801760SL传媒149-80919924801780SL银行149360-0605801110SL家用电器1481019396801750SL计算机122-44712407801120SL食品饮料119022-6288801880SL汽车0910514399801710SL建筑材料066-026-80210801890SL机械设备05900052311801720SL建筑装饰041-08635312801150SL医药生物035162-94313801080SL电子034-128327请务必阅读末页声明3国防军工行业周报2023918-202392414801200SL商贸零售017001-241215801010SL农林牧渔015-070-129816801230SL综合009049-129717801170SL交通运输001009-103718801140SL轻工制造-024-058-23119801730SL电力设备-028-652-193220801960SL石油石化-029379122821801180SL房地产-051-279-114922801040SL钢铁-070235-07223801950SL煤炭-072102004824801030SL基础化工-074005-102525801130SL纺织服饰-09809325826801970SL环保-111-295-28227801160SL公用事业-133-043-06428801740SL国防军工-154-123-30629801050SL有色金属-194129-47330801210SL社会服务-282-350-150931801980SL美容护理-322-562-1966资料来源iFind东莞证券研究所图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年9月22日资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年9月22日从本周表现看航海装备板块上涨058地面兵装板块下跌140航空装备板块下跌155军工电子板块下跌228航天装备板块下跌229从本月表现看军工电子板块上涨022航海装备板块下跌084航天装备板块下跌请务必阅读末页声明4国防军工行业周报2023918-2023924090地面兵装板块下跌124航空装备板块下跌270从今年表现看航海装备板块表现最好为2018其他板块表现如下航天装备板块上涨1712军工电子板块下跌121地面兵装板块下跌465航空装备板块下跌1260表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月22日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801744SL航海装备058-08420182801743SL地面兵装-140-124-4653801742SL航空装备-155-270-12604801745SL军工电子-228022-1215801741SL航天装备-229-0901712资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨幅前十的个股里上海瀚讯中国船舶和博云新材三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达547288和225从本月表现上看华力创通恒宇信通和鸿远电子三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达106431539和855从今年表现上看中航电测华力创通和中船科技三家公司表现较好涨幅分别达3230732266和6736表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月22日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300762SZ上海瀚讯547300045SZ华力创通10643300114SZ中航电测32307600150SH中国船舶288300965SZ恒宇信通1539300045SZ华力创通32266002297SZ博云新材225603267SH鸿远电子855600072SH中船科技6736002231SZ奥维通信210002338SZ奥普光电818002338SZ奥普光电6154300699SZ光威复材202300762SZ上海瀚讯609601698SH中国卫通5251600482SH中国动力181300581SZ晨曦航空608300600SZ国瑞科技3862600038SH中直股份176300252SZ金信诺593688081SH兴图新科3586300045SZ华力创通155002297SZ博云新材574002465SZ海格通信3501600760SH中航沈飞154688776SH国光电气564300965SZ恒宇信通3384688081SH兴图新科152300177SZ中海达502688002SH睿创微纳2991资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里国光电气振华科技西部超导表现较弱跌幅分别达2030810和768从本月表现上看捷强装备中天火箭航亚科技表现较弱跌幅分别达19741110和1068从今年表现上看光威复材国光电气鸿远电子表现较弱跌幅分别达38013563和3437表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月22日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅请务必阅读末页声明5国防军工行业周报2023918-2023924688776SH国光电气-2030300875SZ捷强装备-1974300699SZ光威复材-3801000733SZ振华科技-810003009SZ中天火箭-1110688776SH国光电气-3563688122SH西部超导-768688510SH航亚科技-1068603267SH鸿远电子-3437002338SZ奥普光电-705300777SZ中简科技-1054688122SH西部超导-2980688239SH航宇科技-543000733SZ振华科技-1044688311SH盟升电子-2967688510SH航亚科技-542300159SZ新研股份-787300777SZ中简科技-2863000697SZST炼石-542300900SZ广联航空-696688636SH智明达-2847688636SH智明达-479600765SH中航重机-649000733SZ振华科技-2739000768SZ中航西飞-466688002SH睿创微纳-594000697SZST炼石-2722300034SZ钢研高纳-445300474SZ景嘉微-556605123SH派克新材-2701资料来源iFind东莞证券研究所二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年9月22日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工6961686481545709141-14632192801741SL航天装备6909653191455077579-24463608801742SL航空装备5112592166815036-1367-2348150801743SL地面兵装57404810601539231934-4564632801744SL航海装备1033310486157726676-146-34495478801745SL军工电子63565687680445591176-6593941资料来源iFind东莞证券研究所图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年9月图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日22日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明6国防军工行业周报2023918-2023924图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日22日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日22日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻19月17日第六届中国天津国际直升机博览会以下简称天津直博会在天津空港经济区落下帷幕据悉参展参演直升机和无人机65架交付成交和意向成交直升机62架涉及金额近30亿元现场成交和签订销售合同的发动机及大型装备百余台套共吸引来自国内外6万人次到场观展其中专业观众2万人次2萨博公司9月18日宣布美国国防部已经扩大了目前与萨博公司就AT4系统和Carl-Gustaf弹药达成的框架协议签署了一份价值1049亿美元的新订单交付时间为2024-2026年萨博表示最新订单将为美国陆军美国特种作战司令部和美国海军陆战队提供支持3据央视新闻德国联邦国防部长皮斯托留斯18日宣布德国将向乌克兰追加提供价值4亿欧元的武器他还证实乌克兰问题联络小组将于19日在拉姆施泰因美国空军基地举行会议讨论向乌克兰提供进一步的支持请务必阅读末页声明7国防军工行业周报2023918-20239244中新社北京9月20日电中国工业和信息化部运行监测协调局局长陶青20日在国务院政策例行吹风会上介绍说今年前8月全国造船完工量承接新船订单手持船舶订单均保持两位数增长中国造船完工量新接订单量手持订单量分别占世界市场份额的49688和539继续保持全球领先地位5据飞行国际9月19日报道西班牙已经开始在其HalconII项目下采购另外25架台风战斗机报道称最新一批台风战斗机是西班牙去年根据之前的HalconII项目计划订购的20架飞机的补充预计将于2026年开始交付根据9月12日该国部长理事会批准的预算提案西班牙已经为此次收购拨款48亿美元其中还包括模拟器维护和后勤支持西班牙将使用新飞机取代于2030年左右退役的FA-18A大黄蜂Cirium的数据记录显示西班牙已经拥有68架台风战斗机69月22日中国船舶集团有限公司旗下上海外高桥造船有限公司下称外高桥造船联合中国船舶工业贸易有限公司为新加坡X-PRESS公司建造的7000TEU标准箱集装箱船半人马座号命名交付至此外高桥造船自今年6月21日交付该船型首制船后在短短的3个月时间里已累计完工交付8艘7000TEU箱船四公司公告19月18日科思科技2023年9月15日深圳市科思科技股份有限公司以下简称公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购股份62000股占公司总股本105747925股的比例为00586回购成交的最高价为3911元股最低价为3803元股支付的资金总额为人民币238940569元不含印花税交易佣金等交易费用29月19日星网宇达公司已向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司以下简称中登公司提交注销上述股票期权的申请经中登公司审核确认522800万份股票期权注销事宜已于2023年9月18日办理完毕39月20日中航机载本次利润分配以方案实施前的公司总股本4838896630股为基数每股派发现金红利0118元含税共计派发现金红利57098980234元股权登记日2023926除权息日202392749月20日北斗星通本次交易前北斗智联为上市公司控股子公司本次交易完成后上市公司间接持有北斗智联1821股权华瑞智联持有北斗智联4057的股权北斗智联不再纳入上市公司合并报表范围59月21日光威复材威海光威复合材料股份有限公司以下简称公司全资子公司威海拓展纤维有限公司承担了国产碳纤维工程化研制及其复合材料在上的应用研究项目项目拨款总额为9053万元公司前期已分批收到该项目全部经费并计入递延收益科目公司前期收到并计入递延收益科目的项目经费9053万元将确认为其他收益全部计入当期损益预计对公司2023年度利润总额产生积极影响请务必阅读末页声明8国防军工行业周报2023918-2023924五本周观点国防军工板块本周观点截至8月份我国造船业三大指标造船完工量新接订单量手持订单量依旧保持全球领先国内造船业景气度普遍向好前期由于对未来宏观环境以及全球造船订单下降的担扰导致国内船舶板块出现较大回调最新一期数据显示国内造船业依旧维持高景气建议关注回调后的布局机会持续关注航天板块高景气以及航空板块低估值基本面向好的投资机会近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升随着商业应用的不断普及后续市场空间广阔同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升建议关注航天彩虹002389中国船舶600150中航沈飞600760表6建议关注标的理由代码名称主题002389航天彩虹无人机在现代战争中的地位逐步提升公司是国内军民两用无人机龙头企业600150中国船舶新一轮造船周期已启动目前公司订单饱满600760中航沈飞国内战斗机龙头加强能力建设盈利能力有望提升资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明9国防军工行业周报2023918-2023924东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10