行情回顾：截至9月22日，申万房地产板块本周下跌0.51%，跑输沪深300指数1.32个百分点，在申万31个行业中排名第21；月初至今下跌2.79%；本年下跌11.49%。SW二级房地产板块方面，本周SW房地产开发下跌0.53%，SW房地产服务上涨0.05%。
　　房地产个股涨跌情况：*ST泛海、中迪投资、南国置业、广汇物流、华丽家族周涨幅居前；*ST泛海、张江高科、广汇物流、ST世茂、京基智农月涨幅居前；*ST泛海、张江高科、城建发展、京投发展、云南城投年度涨幅居前。张江高科、ST世茂、皇庭国际、*ST新联、顺发恒业周跌幅居前。
　　房地产板块本周估值：截至2023年9月22日，SW房地产板块整体PE（TTM）为12.17倍，目前板块估值处于近一年平均估值之上。
　　房地产行业周观点：本周房地产板块整体跟随大盘出现阴跌，全周累计下跌0.51%，走势仍旧低迷。
　　政策方面，本周持续有城市落地楼市优化调整措施，特别是广州打响了一线城市松绑限购的第一枪。预计后续一线城市楼市优化政策会持续有所推进。从楼市成交带动来看，具体数据仍需等待统计局公布，有待观察。但从部分中介机构的新增客源量、带看量及二手成交等数据来看，楼市“金九”行情有所显现。
　　从房企层面观察，当前碧桂园9只境内债已全部成功展期。融创中国公告称，其境外债重组方案获得高票通过。远洋集团公告称，将对境外债务进行全面重组，并表示当前公司没有出现任何公开市场违约，境内公司债、境外美元债票息均展期成功，将按期兑付展期后的境内公司债款项。大型房企债务重组或债务展期顺利推进，行业资金面最困难时期或已经过去，将对购房者信心有所带动，有利销售提振。另一方面也将提振房地产板块整体行情。
　　我们认为在政策利好持续叠加之下，行业基本面逐步修复，房企债务危机将逐步化解，有助行业走出周期底部。而在行业经历了大洗牌及出清过后，剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的机遇，进一步提升市场占有率，并能更好地实现估值回升。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、万科A（000002）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。
　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足。

研究报告全文：房地产行业行标配维持房地产行业周报20230918-20230924业一线楼市限购松绑金九销售回升值得期待周2023年9月24日投资要点报行情回顾截至9月22日申万房地产板块本周下跌051跑输沪深300指数132个百分点在申万31个行业中排名第21月初至今下跌279本年下跌1149SW二级房地产板块方面本周SW房地产开发下跌分析师何敏仪SAC执业证书编号053SW房地产服务上涨005S0340513040001房地产个股涨跌情况ST泛海中迪投资南国置业广汇物流华电话0769-22177163丽家族周涨幅居前ST泛海张江高科广汇物流ST世茂京基智邮箱hmydgzqcomcn农月涨幅居前ST泛海张江高科城建发展京投发展云南城投年度涨幅居前张江高科ST世茂皇庭国际ST新联顺发恒业周跌幅居前房地产板块本周估值截至2023年9月22日SW房地产板块整体PETTM为1217倍目前板块估值处于近一年平均估值之上行申万房地产行业指数走势房地产行业周观点本周房地产板块整体跟随大盘出现阴跌全周累计业下跌051走势仍旧低迷研政策方面本周持续有城市落地楼市优化调整措施特别是广州打响了究一线城市松绑限购的第一枪预计后续一线城市楼市优化政策会持续有所推进从楼市成交带动来看具体数据仍需等待统计局公布有待观察但从部分中介机构的新增客源量带看量及二手成交等数据来看楼市金九行情有所显现从房企层面观察当前碧桂园9只境内债已全部成功展期融创中国公资料来源iFind东莞证券研究所告称其境外债重组方案获得高票通过远洋集团公告称将对境外债务进行全面重组并表示当前公司没有出现任何公开市场违约境内公相关报告司债境外美元债票息均展期成功将按期兑付展期后的境内公司债款项大型房企债务重组或债务展期顺利推进行业资金面最困难时期或已经过去将对购房者信心有所带动有利销售提振另一方面也将提振房地产板块整体行情我们认为在政策利好持续叠加之下行业基本面逐步修复房企债务危证机将逐步化解有助行业走出周期底部而在行业经历了大洗牌及出清券过后剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的研机遇进一步提升市场占有率并能更好地实现估值回升建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业包括保利发究展600048华发股份600325万科A000002滨江集团002244报招商蛇口001979等告风险提示房地产优化政策出台低于预期房住不炒持续提及地本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明房地产行业周报20230918-20230924方政府救市政策落实及成效不足楼市销售持续低迷销售数据不理想开发商对后市较悲观开发投资持续走低房企资金链改善缓慢融资仍然受阻暴雷现象持续出现经济增速持续回落失业率及降薪情况攀升带来购房需求及信心不足请务必阅读末页声明2房地产行业周报20230918-20230924目录一行情回顾4二板块估值6三行业新闻7四公司公告9五本周观点10六风险提示11插图目录图1申万房地产行业过去一年行情走势截至2023年9月22日4图2申万房地产板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日6图3申万房地产开发板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日6图4申万房地产服务板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月22日4表2申万房地产二级子行业涨跌幅情况截至2023年9月22日5表3申万房地产行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月22日5表4申万房地产行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月22日6表5申万房地产板块估值及细分板块估值情况截至2023年9月22日6表6建议关注标的推荐理由10请务必阅读末页声明3房地产行业周报20230918-20230924一行情回顾截至9月22日申万房地产板块本周下跌051跑输沪深300指数132个百分点在申万31个行业中排名第21月初至今下跌279本年下跌1149SW二级房地产板块方面本周SW房地产开发下跌053SW房地产服务上涨005图1申万房地产行业过去一年行情走势截至2023年9月22日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月22日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1801770SL通信申万29705534402801790SL非银金融申万1941379593801760SL传媒申万149-80919924801780SL银行申万149360-0605801110SL家用电器申万1481019396801750SL计算机申万122-44712407801120SL食品饮料申万119022-6288801880SL汽车申万0910514399801710SL建筑材料申万066-026-80210801890SL机械设备申万05900052311801720SL建筑装饰申万041-086353请务必阅读末页声明4房地产行业周报20230918-2023092412801150SL医药生物申万035162-94313801080SL电子申万034-12832714801200SL商贸零售申万017001-241215801010SL农林牧渔申万015-070-129816801230SL综合申万009049-129717801170SL交通运输申万001009-103718801140SL轻工制造申万-024-058-23119801730SL电力设备申万-028-652-193220801960SL石油石化申万-029379122821801180SL房地产申万-051-279-114922801040SL钢铁申万-070235-07223801950SL煤炭申万-072102004824801030SL基础化工申万-074005-102525801130SL纺织服饰申万-09809325826801970SL环保申万-111-295-28227801160SL公用事业申万-133-043-06428801740SL国防军工申万-154-123-30629801050SL有色金属申万-194129-47330801210SL社会服务申万-282-350-150931801980SL美容护理申万-322-562-1966资料来源iFind东莞证券研究所表2申万房地产二级子行业涨跌幅情况截至2023年9月22日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1801183SL房地产服务005-743-6022801181SL房地产开发-053-261-1167资料来源iFind东莞证券研究所个股方面申万一级行业房地产个股中ST泛海中迪投资南国置业广汇物流华丽家族周涨幅居前ST泛海张江高科广汇物流ST世茂京基智农月涨幅居前ST泛海张江高科城建发展京投发展云南城投年度涨幅居前表3申万房地产行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月22日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅000046SZST泛海1402000046SZST泛海6613000046SZST泛海14720000609SZ中迪投资783600895SH张江高科3110600895SH张江高科9571002305SZ南国置业734600603SH广汇物流1259600266SH城建发展5187600603SH广汇物流592600823SHST世茂1224600683SH京投发展3818600503SH华丽家族379000048SZ京基智农1124600239SH云南城投3212000863SZ三湘印象366000620SZST新联366600007SH中国国贸2908600239SH云南城投366000909SZST数源236600658SH电子城2581000909SZST数源323600064SH南京高科221000048SZ京基智农2451请务必阅读末页声明5房地产行业周报20230918-20230924600266SH城建发展313600503SH华丽家族186000090SZ天健集团2335300917SZ特发服务299600007SH中国国贸167000014SZ沙河股份2334资料来源iFind东莞证券研究所跌幅方面张江高科ST世茂皇庭国际ST新联顺发恒业周跌幅居前天房发展京投发展特发服务荣盛发展津滨发展月度跌幅居前ST阳光城ST新联格力地产西藏城投新大正年度跌幅居前表4申万房地产行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月22日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十600895SH张江高科-1655600322SH天房发展-2378000671SZST阳光城-8032600823SHST世茂-678600683SH京投发展-2241000620SZST新联-5380000056SZ皇庭国际-463300917SZ特发服务-1665600185SH格力地产-4113000620SZST新联-341002146SZ荣盛发展-1514600773SH西藏城投-3631000631SZ顺发恒业-276000897SZ津滨发展-1443002968SZ新大正-3467000514SZ渝开发-270000514SZ渝开发-1429000056SZ皇庭国际-3355000656SZ金科股份-260000656SZ金科股份-1343601155SH新城控股-3322600246SH万通发展-242600684SH珠江股份-1329000838SZ财信发展-3277002285SZ世联行-209600743SH华远地产-1311600823SHST世茂-3008600376SH首开股份-207600159SH大龙地产-1303600383SH金地集团-2907资料来源iFind东莞证券研究所二板块估值截至2023年9月22日SW房地产板块整体PETTM为1217倍目前板块估值处于近一年平均估值之上表5申万房地产板块估值及细分板块估值情况截至2023年9月22日截至日估值近一年平均值近一年最大值近一年最小值当前估值距近一当前估值距近一年当前估值距近一代码板块名称倍倍倍倍年平均值差距最大值差距年最小值差距801180SL房地产121811671403920437-13223231801181SL房地产开发119511511385908384-13743159801183SL房地产服务29512531328320311658-10114532资料来源iFind东莞证券研究所图2申万房地产板块近一年市盈率水平截至2023年9月图3申万房地产开发板块近一年市盈率水平截至2023年922日月22日请务必阅读末页声明6房地产行业周报20230918-20230924资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万房地产服务板块近一年市盈率水平截至2023年9月22日资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻1据证券时报日前十四届全国人大常委会立法规划对外公布多位财税领域专家指出规划明确加快增值税消费税关税立法相关流程有望在本届人大常委会任期内通过暂缓房地产税立法则更多考虑到国内经济形势此时出台任何增负措施都要格外谨慎但长远看上述税种立法方向没有改变或将在条件成熟时稳步推进2北京市统计局前8个月房屋新开工面积同比下降333其中住宅新开工面积下降296新建商品房销售面积同比增长122其中住宅销售面积增长1363据上海中原地产监测数据上周上海新建商品住宅成交面积868万平方米环比增加5332新建商品住宅虽然成交出现回升但并非所有区域都有反弹意愿4据南京房协南京楼市上周9月11日-9月17日不含高淳溧水新房认购1075套环比上涨344成交690套环比上涨2785厦门在集美区海沧区同安区翔安区购买商品住房不再审核购房人资格不再限制上市交易时间请务必阅读末页声明7房地产行业周报20230918-202309246辽宁省鞍山市今秋房交会的政策优惠期为9月15日至10月15日按照不动产产权登记建筑面积给予固定额度的购房补贴即小于等于90平方米的给予3000元购房补贴大于90平方米的给予5000元购房补贴7武汉宣布取消二环以内住房限购政策同时对生育多子女家庭在购房贷款时购买的第二套住房认定为首套住房购买的第三套住房认定为第二套住房对已有两套住房的家庭在挂牌出售或出租一套的前提下新购一套住房的购房贷款时认定为第二套住房8西安市住建局宣布取消二环以外区域限购政策全面推行带押过户落实好换购住房退税优惠政策加大刚性和改善性住房供给做好价格监测指导全面推行新建商品房交房即交证9无锡市全域取消住房限购政策并落实认房不认贷政策同时首套房最低首付比例下调至20二套房最低首付比例下调至30进一步落实房票购房政策推进房票全城通兑原则上不再新建拆迁安置房对各类人才实施分档分类购房补贴10天津官宣优化认房不认贷政策后接近天津住建部门人士表示当前市场供求关系已发生重大变化宽松将成为楼市调控主旋律不排除天津市将根据实际情况进一步优化房地产政策的可能11继此前全域取消住房限购限售后青岛宣布9月19日起执行认房不认贷12据中国证券报近期多地相继出台楼市新政据不完全统计截至目前已有四十多个城市发布认房不认贷相关政策同时不少二线城市放开限售限购政策从政策效果看多地出台楼市新政后成交量回升明显13广州打响一线城市限购松绑第一枪广州市宣布优化住房限购和增值税免税年限在越秀海珠荔湾天河白云南沙等区购买住房的本市户籍居民家庭限购2套住房非本市户籍提交连续2年缴纳个税或社保证明限购1套将越秀海珠荔湾天河白云黄埔番禺南沙增城等区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年14据贝壳研究院监测截至9月中旬除4个一线城市首套利率高于40政策下限外全国50的城市首套利率为4046的城市首套利率低于40合肥西安苏州长沙重庆等60的城市二套房贷利率降至44的下限水平15深圳认房不认贷政策落地已半月有余深圳贝壳研究院监测显示过去半个月深圳二手房带看量环比上升74成交量环比上升62新增客源量上升超过28楼市金九行情初步显现16深圳楼市再度传来重磅消息乐有家APP已经重新上线深圳二手楼挂盘价格而且整体挂盘价超出预期有的盘比最近的成交价整体高出20左右在此之前2021年2月8日到9日24小时内深圳二手房市场突变各大房产交易平台的房源价格请务必阅读末页声明8房地产行业周报20230918-20230924无法显示至此已经有两年多时间17重庆调整个人住房房产税政策自9月20日开始在重庆市同时无户籍无企业无工作人员来重庆主城九区购买的首套普通住房不用再交房价05的房产税而此前政策是要交税四公司公告19月14日华发股份发布公告称公司定增申请获得中国证券监督管理委员会出具批复同意公司向特定对象发行股票的注册申请该批复自同意注册之日起12个月内有效定增申请的持续推进将有利于公司更好地推进保交楼和稳销售工作助力公司高质量稳健经营2中国恒大发布澄清公告称恒大财富为公司间接全资附属公司恒大财富的相关人员被依法采取刑事强制措施不影响公司经营运作此外恒大人寿保险业务及相应的资产负债转让对公司现在的业务运营没有重大影响39月18日融创中国01918HK也公告披露其境外债重组方案获得高票通过债权人数通过率为9975债务总额通过率为98349月19日上海张江高科技园区开发股份有限公司宣布与大众交通集团股份有限公司签订产权交易合同向大众交通集团股份有限公司以3526881万元转让持有的上海数讯信息技术有限公司2896股权该合同的履行公司将实现净利润约290万元5碧桂园02007发布公告2023年9月该集团的附属公司碧桂园地产集团有限公司以下简称公司就以下7笔存续公司债券展期债券展期事项召开了持有人会议审议关于调整债券本息兑付安排及增加增信保障措施的议案展期议案截至2023年9月12日7笔展期债券的展期议案均获得债券持有人会议表决通过包括H19碧地3163015H20碧地3175214H20碧地4175366H1碧地01149407H1碧地02149509H1碧地03149632H1碧地0414974869月21日穆迪确认了深业集团有限公司ShumYipGroupLimited简称深业集团的Baa1发行人评级和ba1基础信用评估BCA并将评级展望从稳定调整为负面79月21日穆迪将万科企业股份有限公司ChinaVankeCoLtd简称万科企业02202HK及其全资子公司万科地产香港有限公司VankeRealEstateHongKongCompanyLimited简称万科香港的评级列入下调观察名单89月21日穆迪已确认华润置地有限公司ChinaResourcesLandLimited简称华润置地01109HKBaa1的发行人评级并将展望从稳定下调至负面请务必阅读末页声明9房地产行业周报20230918-20230924五本周观点本周房地产板块整体跟随大盘出现阴跌全周累计下跌051走势仍旧低迷政策方面本周持续有城市落地楼市优化调整措施特别是广州打响了一线城市松绑限购的第一枪预计后续一线城市楼市优化政策会持续有所推进从楼市成交带动来看具体数据仍需等待统计局公布有待观察但从部分中介机构的新增客源量带看量及二手成交等数据来看楼市金九行情有所显现从房企层面观察当前碧桂园9只境内债已全部成功展期融创中国公告称其境外债重组方案获得高票通过远洋集团公告称将对境外债务进行全面重组并表示当前公司没有出现任何公开市场违约境内公司债境外美元债票息均展期成功将按期兑付展期后的境内公司债款项大型房企债务重组或债务展期顺利推进行业资金面最困难时期或已经过去将对购房者信心有所带动有利销售提振另一方面也将提振房地产板块整体行情我们认为在政策利好持续叠加之下行业基本面逐步修复房企债务危机将逐步化解有助行业走出周期底部而在行业经历了大洗牌及出清过后剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的机遇进一步提升市场占有率并能更好地实现估值回升建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业包括保利发展600048华发股份600325万科A000002滨江集团002244招商蛇口001979等表6建议关注标的推荐理由代码名称建议关注标的推荐理由房地产行业央企龙头在行业景气度低迷情况下销售远优于行业整体水平行业头部排位稳固同时负600048保利发展责结构良好融资成本低安全性较高拿地聚焦核心城市土储价值丰厚公司业绩增长稳健估值相对便宜投资价值凸显公司是承接华发集团房产开发板块的平台公司以住宅为主业商业运营物业管理与其它业务上下游产业链为支撑的13发展新格局业已成型主营业务聚焦于粤港澳大湾区长三角区域京津冀协600325华发股份同发展区域以及长江经济带等核心城市群其中珠海为公司战略大本营作为国企公司整体经营及业绩稳健融资渠道及融资成本具备优势同时公司全国性布局及多元发展格局已成型持续发展壮大值得期待公司于1984年在深圳经济特区成立经过三十余年的发展已成为国内领先的城市建设服务商也为行业中经营管理的标杆性企业业务聚焦全国经济最具活力的三大经济圈及中西部重点城市多年来业绩整体保持持续增长并且重视股东利益及分红公司积极进行多元化发展拥有业内最全面的不动产赛道布000002万科A局在巩固住宅开发和物业服务业务固有优势的基础上积极拓展业务版图已进入物流仓储服务租赁住宅商业开发和运营标准办公与产业园酒店与度假等领域在房地产业向新发展模式推进过程中相信公司将能保持凸出的竞争优势实现持续增长建议持续关注请务必阅读末页声明10房地产行业周报20230918-20230924公司是中国领先的城市和园区综合开发运营服务商为招商局集团旗下城市综合开发运营板块的旗舰企业围绕开发业务资产运营和城市服务三大业务开发业务方面集中高能级城市资产运营方面涵盖产业园区集中商业办公酒店公寓等业态的资产运营及管理城市服务方面涵盖物业管理邮轮001979招商蛇口会展康养等业务公司销售增速领先行业整体销售规模排名第一梯队同时REITs扩募将为盘活资产提升资金使用效率带来正面影响看好公司雄厚的股东背景及高价值的土地储备中特估估值修复值得期待公司为杭州房地产龙头企业之一主营为房地产开发公司整体经营稳健三道红线指标保持绿档近年整体融资成本持续优化授信储备充裕公司土地储备中杭州占65浙江省内非杭州的城市为经济002244滨江集团基础扎实的二三线城市占比20浙江省外占比15整体土地储备区位良好实现区域深耕同时土储优质并且销售成绩相对良好公司持续发展值得期待建议关注资料来源东莞证券研究所六风险提示1房地产优化政策出台低于预期房住不炒持续提及地方政府救市政策落实及成效不足2楼市销售持续低迷销售数据不理想开发商对后市较悲观开发投资持续走低3房企资金链改善缓慢融资仍然受阻暴雷现象持续出现4经济增速持续回落失业率及降薪情况攀升带来购房需求及信心不足请务必阅读末页声明11房地产行业周报20230918-20230924东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明12