1H2023，行业集中度再次回落。从市占率情况看，1H2023，TOP20位房企销售金额市占率为33.62%。我们认为，随着政策逐渐回暖，行业蓝筹的市占率将再次进入回升的轨道。截止1H2023年末，部分龙头A股和港股上市公司三道红线（剔除预收款（含合同负债）的资产负债率小于70%；净负债率小于100%；现金短债比大于1倍）达标情况有所转差。
　　1H2023，房地产开发投资、新开工、销售面积累计增速再次回落。行业杠杆率回升。1H2023，全国一线、二线、三线城市房价同比增速继续分化，分别为1.3%、0.5%、-1.4%。
　　当期结算和费用率情况。1H2023，A股房企的营业总收入增速有所回落，销售毛利率有所回升。其中营业总收入增速为同比1.36%；销售毛利率为4.47%。1H2023，A股房企的期间费用率上升，为9.20%。
　　当期资产减值损益和少数股东损益情况。1H2023，A股地产上市公司资产减值损益为-52.0亿元，占扣除资产减值损益前的营业利润的比例为-6.71%（负值代表损失），相对1Q2023有所回落。1H2023，A股房企的少数股东损益为154.2亿元，同比增速为-19.6%。
　　当期销售和现金流净额。1H2023，A股房企销售商品、提供劳务收到的现金同比为0.75%，增速相对1Q2023大幅回升。1H2023，A股房企净负债率为154.0%，相比1Q2023的净负债率有所下降。
　　存货和预收款（含合同负债）。1H2023，A股地产房企累计存货同比为-12.15%。1H2023，A股地产房企累计预收款（含合同债务）为2.94万亿元，同比-17.76%。
　　投资建议。维持“优于大市”评级，截至2023年8月31日，A股沪深300动态PE（TTM）为11.65倍，地产动态PE（TTM）为12.70倍。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类华侨城A。
　　风险提示。调控加码和行业基本面下行风险。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究房地产证券研究报告行业深度报告2023年09月22日TableInvestInfo投资评级优于大市维持房地产行业1H2023综述行业指标持续回落企业现金流有所修复市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo房地产海通综指11516281H2023行业集中度再次回落从市占率情况看1H2023TOP20位房企销105售金额市占率为3362我们认为随着政策逐渐回暖行业蓝筹的市占率将-419再次进入回升的轨道截止1H2023年末部分龙头A股和港股上市公司三道-942红线剔除预收款含合同负债的资产负债率小于70净负债率小于100-1465现金短债比大于倍达标情况有所转差2022920221220233202361资料来源海通证券研究所1H2023房地产开发投资新开工销售面积累计增速再次回落行业杠杆率回升1H2023全国一线二线三线城市房价同比增速继续分化分别为13相关研究05-14TableReportInfo第37周新房成交同比增速回升供销比回落20230917当期结算和费用率情况1H2023A股房企的营业总收入增速有所回落销售投资销售仍呈下行政策托底推动企稳20230918毛利率有所回升其中营业总收入增速为同比136销售毛利率为447第36周新房成交同比增速回落供销1H2023A股房企的期间费用率上升为920比回升20230910当期资产减值损益和少数股东损益情况1H2023A股地产上市公司资产减值损益为-520亿元占扣除资产减值损益前的营业利润的比例为-671负值代表损失相对1Q2023有所回落1H2023A股房企的少数股东损益为1542亿元同比增速为-196TableAuthorInfo当期销售和现金流净额1H2023A股房企销售商品提供劳务收到的现金同分析师涂力磊比为075增速相对1Q2023大幅回升1H2023A股房企净负债率为Tel021-231857101540相比1Q2023的净负债率有所下降Emailtll5535haitongcom存货和预收款含合同负债1H2023A股地产房企累计存货同比为-1215证书S08505101200011H2023A股地产房企累计预收款含合同债务为294万亿元同比-1776分析师谢盐Tel02123185696投资建议维持优于大市评级截至2023年8月31日A股沪深300动态EmailxieyhaitongcomPETTM为1165倍地产动态PETTM为1270倍我们认为市场稳证书S0850511010019增长的大环境没有改变优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出联系人曾佳敏建议关注1开发类A股-万科A保利发展招商蛇口金地集团H股-Tel02123185689中国海外发展2商住类华润臵地龙湖集团新城控股3物业类万Emailzjm14937haitongcom物云华润万象生活中海物业保利物业招商积余新大正4文旅类-华侨城联系人陈昭颖AEmailczy15598haitongcom风险提示调控加码和行业基本面下行风险行业相关股票TableStockInfoEPS元投资评级股票代码股票名称20222023E2024E上期本期000002万科A190193206优于大市优于大市600048保利发展153181215优于大市优于大市001979招商蛇口051095149优于大市优于大市资料来源Wind表中EPS来自海通预测海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业2目录1行业集中度回落企业债务情况有所转差5111H2023行业集中度再次回落512部分上市公司三道红线达标情况有所转差62截至目前行业运行情况73A股地产房企1H2023运营情况分析931当期结算毛利率和费用情况932当期资产减值损失少数股东损益情况933当期销售和现金流1034存货和预收款含合同负债情况104重点上市公司1H2023业绩分析1141重点住宅类房企平均营业收入同比增速有所回升1142重点住宅类房企平均净利润率有所回升1343重点住宅类房企平均预收款含合同负债同比增速持续回落1544重点住宅类房企平均每股有息负债同比增幅持续回落1745重点住宅类房企资产减值损益合计值回落195房地产板块的市场表现估值水平2151板块2021年1月至2023年8月运行情况总结2152板块合理估值水平226投资建议237风险提示23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业3图目录图1TOP50地产商销售额增速变动情况5图2TOP50地产商销售额门槛变动情况亿元6图3全国房地产开发投资同比增速情况7图4全国房地产开发投资当月情况7图5全国房地产新开工施工和竣工面积增速情况7图6全国土地购臵费同比情况7图7全国土地购臵费当月情况7图8全国商品房销售面积同比情况8图9全国商品房销售额同比情况8图10全国房地产新开工销售和土地购臵增速情况8图11全国土地购臵金额占销售金额比值8图12全国各类型城市房价情况8图13A股地产房企营业总收入及同比增速9图14A股地产房企营业总成本和毛利率9图15A股地产房企期间费用情况9图16A股地产房企ROE和ROA9图17A股地产房企资产减值损益情况10图18A股地产房企少数股东损益情况10图19A股地产房企商品销售回笼资金情况10图20A股地产房企经营性现金流净额变动情况10图21A股地产房企流动比率情况10图22A股地产房企净负债率情况10图23A股地产房企存货绝对值及增速情况11图24A股地产房企预收款含合同负债绝对值及增速情况11图25房地产指数和沪深300指数收益情况21图26单月房地产指数收益以及超额收益情况22图272021年1月至2023年8月各板块收益情况22图28板块和市场PE情况23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业4表目录表1行业集中度情况5表2部分A股上市公司三道红线达标情况6表3部分港股上市公司三道红线达标情况6表4A股重点住宅类房企营业收入情况12表5A股重点其他类房企营业收入情况13表6A股重点住宅类房企归母净利润和利润率情况14表7A股重点其他类房企归母净利润和利润率情况15表8A股重点住宅类房企预收款含合同负债情况16表9A股重点其他类房企预收款含合同负债情况17表10A股重点住宅类房企有息负债情况18表11A股重点其他类房企有息负债情况19表12A股重点住宅类房企资产减值损益情况20表13A股重点其他类房企资产减值损益情况21请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业51行业集中度回落企业债务情况有所转差111H2023行业集中度再次回落1H2023龙头公司市占率有所回落从市占率情况看1H2023TOP20位房企销售金额占据行业的市场份额为3362TOP20位房企销售面积占据行业的市场份额为2055我们认为随着政策逐渐回暖行业蓝筹的市占率将再次进入回升的轨道表1行业集中度情况销售金额市场占有率销售面积市场占有率时间段top10房企top20房企top10房企top20房企20151705230611411475201618722523125416212017241632461545206720182689374519082574201928384051213429182020279641032281308620212501375320012783202222803280146020381Q202323963444153221231H20232376336214952055资料来源Wind克尔瑞数据海通证券研究所1H2023排名靠前的龙头公司销售额增速回落其中1H2023TOP1-10TOP11-20TOP21-30TOP31-50位房企销售金额增速分别为495691-249-978图1TOP50地产商销售额增速变动情况80TOP1-10TOP11-20TOP21-30TOP31-5060402002012201320142015202020212022201720182019-2020161H20231Q2023-40-60资料来源克尔瑞数据海通证券研究所1H2023TOP10TOP20TOP30TOP50房企销售额门槛分别为926亿元407亿元314亿元169亿元请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业6图2TOP50地产商销售额门槛变动情况亿元3500TOP10TOP20TOP30TOP503000250020001500100050002012201320152018202120112014201620172019202020221H20231Q2023资料来源克尔瑞数据海通证券研究所12部分上市公司三道红线达标情况有所转差截止2023年上半年底部分龙头A股上市公司三道红线剔除预收款含合同负债的资产负债率小于70净负债率小于100现金短债比大于1倍达标情况有所转差表2部分A股上市公司三道红线达标情况2023年半年度2023年半2023年半2023年半2023年一季度2023年2023年2023年一季证券代码公司名称剔除预收款的年度净负年度现金年度踩线剔除预收款的一季度净一季度现度踩线条数资产负债率债率短债比条数资产负债率负债率金短债比600383SH金地集团492654921110509559501240000069SZ华侨城A6050102142121597699031820000002SZ万科A505055572490491751822230001979SZ招商蛇口489739821790500540812200000961SZ中南建设54971472105025201129480562600606SH绿地控股590897140481597693530491601155SH新城控股435443121260435844511250002244SZ滨江集团289721712520322437832260600325SH华发股份518671702050524673642040600048SH保利地产460763002420474069652190注剔除预收款含合同负债的资产负债率总负债-预收款-合同负债总资产-预收款-合同负债净负债率总有息负债-货币资金净资产现金短债比现金及现金等价物短期有息债务资料来源Wind海通证券研究所截止2023年上半年底部分龙头港股上市公司三道红线达标情况也有所转差表3部分港股上市公司三道红线达标情况2023年半年度2023年半2023年半2023年半2022年剔除2022年2022年净2022年踩证券代码公司名称剔除预收款的年度净负年度现金年度踩线预收款的资现金短负债率线条数资产负债率债率短债比条数产负债率债比2007HK碧桂园7494616409327124462013710817HK中国金茂7369835018517329774813111908HK建发国际集团61303115118606321528580400960HK龙湖集团6195577019206476582934900688HK中国海外发展5832296747505915407135900123HK越秀地产6677731325906881820611603900HK绿城中国7184736121017123743018511908HK建发国际集团61303115118606321528580401109HK华润臵地5979268222005901366415603990HK美的臵业691350581490696552961590注剔除预收款含合同负债的资产负债率总负债-预收款-合同负债总资产-预收款-合同负债净负债率总有息负债-货币资金净资产现金短债比现金及现金等价物短期有息债务资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业72截至目前行业运行情况行业各项指标还在底部运行1H2023地产开发投资增速继续回落1H2023全国房地产累计开发投资为585万亿元同比为-790图3全国房地产开发投资同比增速情况图4全国房地产开发投资当月情况房地产开发投资当月完成额亿元左轴140000房地产开发投资累计完成额亿元左轴01800060房地产开发投资当月额环比右轴房地产开发投资累计完成额同比右轴16000120000房地产开发投资当月额同比右轴-21400040100000-412000208000010000-68000600000-86000400004000-2020000-1020000-120-402022-062022-082022-102022-122023-032023-05202112202204202207202210202302202305资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所1H2023全国房屋新开工施工竣工面积同比增速回落分别为-243-660190图5全国房地产新开工施工和竣工面积增速情况30房屋新开工面积累计同比房屋施工面积累计同比20房屋竣工面积累计同比1002022-062022-082022-102022-122023-032023-05-10-20-30-40-50资料来源Wind海通证券研究所1H2023全国房地产开发房企完成土地购臵费累计增速触底回升为-260图6全国土地购臵费同比情况图7全国土地购臵费当月情况45000土地购臵费累计额亿元左轴206000土地购臵费当月额亿左轴200土地购臵费当月环比右轴40000土地购臵费累计同比右轴155000土地购臵费当月同比右轴1503500030000104000100250005300050200001500002000010000-51000-5050000-1000-102022-062022-082022-102022-122023-032023-052022-062022-082022-102022-122023-032023-05资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所1H2023全国商品房销售面积为595万亿平同比增速为-531H2023全国请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业8商品房累计销售额为631万亿元同比为110图8全国商品房销售面积同比情况图9全国商品房销售额同比情况160000商品房销售面积累计值万平左轴0商品房销售额累计值亿元左轴商品房销售面积累计同比右轴140000商品房销售额累计同比右轴1514000010-51200005120000100000-10010000080000-580000-15-106000060000-15-2040000-2040000-25-252000020000-300-300-352022-062022-082022-102022-122023-032023-052022-062022-082022-102022-122023-032023-05资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所1H2023开发商房屋新开工面积累计增速商品房销售面积累计增速再次回落图10全国房地产新开工销售和土地购臵增速情况10房屋新开工面积累计同比商品房销售面积累计同比购臵土地面积累计同比0-10-20-30Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23-40-50-60-70资料来源Wind海通证券研究所行业杠杆率全行业土地购臵金额占销售金额比快速下降后又迅速拉起该数据从2016年的1596相对低点持续攀升至2019年的2609相对高点后快速下降至2021年下降至1187的低点后再次快速拉起至1H2023的33351H2023全国一线二线三线城市房价同比增速分别为1305-14图11全国土地购臵金额占销售金额比值图12全国各类型城市房价情况30一线城市房价同比二线城市房价同比40土地购买金额占销售金额比25三线城市房价同比35302025152015101055000105090105010901050901050901090509050501--------------------5-2017201720172018201820192019202020202020202120212021202220222023201920222023-102018资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业93A股地产房企1H2023运营情况分析31当期结算毛利率和费用情况1H2023A股房地产房企营业总收入为110311亿元同比136相比1Q2023的营业总收入增速164有所回落销售毛利率方面1H2023行业销售毛利率为447相比1Q2023毛利率270有所回升图13A股地产房企营业总收入及同比增速图14A股地产房企营业总成本和毛利率营业总收入亿元左轴350005035000营业总成本亿元左轴35同比增长率右轴销售毛利率右轴3000040300003025250003025000202000020200001515000150001010100001000005500005000-100-50-20201520162017201820192020202120221H2023201520162017201820192020202120221H2023资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所1H2023A股房企的期间费用率上升1H2023A股地产上市公司期间费用占比为920期间费用占比相对1Q2023的434呈现上升趋势1H2023A股地产上市公司实现ROE是167ROA为084图15A股地产房企期间费用情况图16A股地产房企ROE和ROA45销售费用占比管理费用占比20ROE左轴ROA右轴5财务费用占比4015435301032552200115201520162017201820192020202120221H2023-5010201520162017201820192020202120221H2023-101资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所32当期资产减值损失少数股东损益情况1H2023A股地产上市公司资产减值损益为-520亿元负值代表损失占扣除资产减值损益前的营业利润的比例为-671负值代表损失相对1Q2023的058有所回落1H2023A股地产上市公司少数股东损益为1542亿元同比增速为-196相对1Q2023的-887有所回落请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业10图17A股地产房企资产减值损益情况图18A股地产房企少数股东损益情况6002070080资产减值损益亿元左轴少数股东损益亿元左轴40010资产减值损益占扣除前的营业利润比例右轴600少数股东损益同比右轴602000500400-10201520162017201820192020202120221H2023-20-20040020-30-400-403000-600-50200-20-800-60-1000-70100-40-1200-800-60-1400-90201520162017201820192020202120221H2023资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所33当期销售和现金流1H2023A股上市地产房企销售商品提供劳务收到的现金为1121995亿元同比075增速相对1Q2023的-887大幅回升1H2023A股地产房企经营活动现金流净额为13276亿元筹资活动现金流净额为-13676亿元图19A股地产房企商品销售回笼资金情况图20A股地产房企经营性现金流净额变动情况40000销售商品提供劳务收到的现金亿元左轴805000经营活动产生的现金流量净额亿元销售商品提供劳务收到的现金同比右轴筹资活动产生的现金流量净额亿元3500060400030000403000202500020000200001000-20150000-40201520162017201820192020202120221H2023-100010000-605000-80-20000-100-3000201520162017201820192020202120221H2023-4000资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所1H2023A股地产房企流动比率为137倍相比1Q2023的流动比率135倍有所回升1H2023A股地产房企净负债率为1540相比1Q2023的净负债率1579有所下降图21A股地产房企流动比率情况图22A股地产房企净负债率情况18流动比率倍左轴6净负债率左轴180净负债率变化百分点右轴30同比变动点数百分点右轴416160252141402001212015-21010010-408-680506-860004-1040-502-1220-1000-140-15201520162017201820192020202120221H2023201520162017201820192020202120221H2023资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所34存货和预收款含合同负债情况1H2023A股地产房企累计存货为632万亿元同比-1215增速相对1Q2023末的-797有所回落1H2023A股地产房企累计预收款含合同负债为294万亿请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业11元同比-1776增速相对1Q2023末的-149继续回落图23A股地产房企存货绝对值及增速情况图24A股地产房企预收款含合同负债绝对值及增速情况8000035存货亿元左轴40000预收账款和合同负债亿元左轴503070000同比右轴同比右轴25350004060000203000030500001525000204000010200001053000015000002000010000-10-510000-105000-200-150-30201520162017201820192020202120221H2023201520162017201820192020202120221H2023资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所4重点上市公司1H2023业绩分析41重点住宅类房企平均营业收入同比增速有所回升以下是26家重点住宅类房企1H2023的营业收入和同比增长情况其中26家重点住宅类房企1H2023营业收入增速均值为059相对其1Q2023营业收入增速均值020有所回升请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业12表4A股重点住宅类房企营业收入情况营业收入亿元同比增长率住宅类2020202120221H20232020202120221H20231Q2023万科A41911245279850383820089313928041127-291927保利发展2430952849332810171369783041721-13723711914招商蛇口12962116064318300351442327123931392-1063-2017金地集团8365798935120035367753261182621333119769首开股份44226678024792119401-7185331-2932173125491新湖中宝1379216891128992838-6882247-2364-4396-8502华发股份510065124159190314785387046155125894785海航投资125503606401648776-97178078-4481-4620天房发展2753466533603175-71226947-2797479184161天津松江1082814906253-854-2480112417716651福星股份750112544151423406-215967222072-5814-1664滨江集团2859737976415022702914603280928152846313ST华业4557535442864355201741976531943-1998-1484-1787广宇集团523473646020464636474070-18241031-2616新城控股1454751682321154574176869461564-3137-242-1299冠城大通8892945711140412814186361779-4147-2446金科股份87704112310548622607529412805-5115-1675-2147鲁商发展13615123631295124733233-920476-4885-1417中南建设78601792115903622810943078-2547-5494362嘉凯城100013741451414-39473737564129-1791华夏幸福101209431813194210616-380-5733-2603-26094049南国臵业402532739819444-3680-186819998-7220-5860栖霞建设32953188691431414393-32411687324517215苏宁环球4287299022391033925-3025-2512-876-903泰禾集团3615491188031527-847035877924-523129423中华房企11552959726012716-1302-1692-728910874-4352合计平均19499532191014202763280967112251236-746059020注表中营业收入是指不包括合并金融类子公司的利息收入已赚保费手续费及佣金收入等以外的主营收入资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值以下是14家重点商业类园区类物管类房企1H2023的营业收入和同比增长情况其中4家商业类房企1H2023营业收入增速均值为-3779相对其1Q2023营收增速均值-4043有所回升其中7家园区类房企1H2023营业收入增速均值为-537相对其1Q2023营收增速均值-387有所回落其中3家物管类房企1H2023营业收入增速均值为2041相对其1Q2023营收增速均值2619有所回落请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业13表5A股重点其他类房企营业收入情况营业收入亿元同比增长率商业类2020202120221H20232020202120221H20231Q2023阳光股份57056838115413485-046-32841094-3328中国国贸3098358634421938-12251576-4011680612世茂股份217051939257472235119-1066-7037-3756-5790金融街1812124155205065615-30793330-1511-4705-3968合计平均4349547700300769942-1539967-3695-3779-4043园区类外高桥101518744905838541353-1386360-2227-6345浦东金桥3593461750534845718285094561006776陆家嘴1447513872117623958-202-416-1521-2243-2666张江高科77920971907541-472316913-908-5967-7887苏州高新10041118951072451459881847-984-22121890南京高科2904491944822772-0186940-887866017733上海临港3930627259992080-0515961-434-3795-4679合计平均458725241548987231952991426-654-537-387物管类招商积余86351059113024697842072265229723583028新大正131820882598147525015840244118001871南都物业1413159318479311358127015933791216合计平均113671427217469938435692556224020412619资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值42重点住宅类房企平均净利润率有所回升26家重点住宅类房企1H2023净利率均值为336相对其1Q2023净利率均值244有所回升请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业14表6A股重点住宅类房企归母净利润和利润率情况归属于母公司的净利润亿元净利率住宅类2020202120221H20232020202120221H20231Q2023万科A4151622524226189870991497449491211保利发展289482738818347122221191961653892681招商蛇口122531037242642153945646233418181金地集团103989410610715321243951509417354首开股份3140264-461-1906710039-096-982-2599新湖中宝3165223718581613229413241440568322406华发股份2902319525781926569623436612451海航投资283045-764017225212707-11892610865-11839天房发展-2517-1844-296-147-9144-3952-881-462-819天津松江-3919778401025-3620395634431985-537福星股份306171105075408136069220302滨江集团2328302737411637814797901605555ST华业14998617910102610329114023150253广宇集团295326113091563443188195496新城控股1525612598139422791049749121546405冠城大通312-976070-065351-1032063-158-057金科股份70303601-21392-1940802321-3899-744-297鲁商发展6393620451904692930357701017中南建设7078-3382-9171-798900-427-1553-350-598嘉凯城-1261-1269-984-426-12612-9238-6781-10293-6716华夏幸福3665-390301583-1267362-9039496-11941256南国臵业020-1115-867-678051-3407-883-15273-8419栖霞建设3263701890279911160273087053苏宁环球103861835830324212066159929302925泰禾集团-4999-4013-5374-2070-13831-8171-6105-13552-6266中华房企1378805023-1071193839089-395-6951合计平均144577526412549627165741240126336244资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值而4家商业类房企1H2023净利率均值为-288相对其1Q2023净利率均值495回落7家园区类房企1H2023净利率均值为2203相对其1Q2023净利率均值2329有所回落3家物管类房企1H2023净利率均值为637相对其1Q2023净利率均值606有所回升请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业15表7A股重点其他类房企归母净利润和利润率情况归属于母公司的净利润亿元净利率商业类2020202120221H20232020202120221H20231Q2023阳光股份107064-384-02218831132-10078-1436-2122中国国贸8251024111665426652855324233723334世茂股份1550961-4531-190714496-7884-8481340金融街24981643846-7291379680413-1297-745合计平均49813692-2953-2871145774-982-288495园区类外高桥7229371241521711107213701351222浦东金桥110816231584151230833515313431213208陆家嘴4012431110857492772310892218942264张江高科1822741822392233843532431272547986苏州高新302405310231301341289449347南京高科201623522402115869434782536041785313上海临港14141535100954635992448168226272563合计平均11396119048452511024842271172522032329物管类招商积余435513594419504484456601558新大正131166186086995795715585654南都物业1381631450929751022787993867合计平均704842925598620590529637606资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值43重点住宅类房企平均预收款含合同负债同比增速持续回落26家重点住宅类房企1H2023末每股预收款含合同负债同比增速均值为-1607相对其1Q2023末每股预收款含合同负债同比增速均值-1541继续回落我们认为这是开发商2023年以来销售整体表现不佳所致请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业16表8A股重点住宅类房企预收款含合同负债情况每股预收款含合同负债元同比增长率住宅类2020202120221H20232020202120221H20231Q2023万科A5437549040143613635097-2689-2866-2757保利发展306234833449369811161372-095172083招商蛇口165418791875235933951354-0201100957金地集团209724991708215712751914-3165-1737-2272首开股份2611216618351701-175-1705-1525-3142-1683新湖中宝24033035734411183739838-529-100华发股份2484299038174701-10152040276644193286海航投资002001001001-1822-4710-36431776-2888天房发展37531614005613998-1572-5554-7031-8527天津松江071008001001597-8813-8757-9129-8815福星股份159014688228203307-765-4403-2861-4137滨江集团234130094191515431042852392733694928ST华业34643638266623071060501-2671-3527-2707广宇集团60382887164319853732508-2400010新城控股8990859673376992234-439-1464-2216-1839冠城大通093147132101-61625679-1024-2532644金科股份25222335193915021739-739-1697-3007-1841鲁商发展18402149175809912291680-1820-9528-9549中南建设3148351430432756-4121162-1342-2077-1803嘉凯城018018007008-019-439-6112-5176-7024华夏幸福2499229618971438-3989-811-1740-3251-3496南国臵业38351006115758783313-8806-6642-7932栖霞建设390668502463-0157120-2485-3387-3477苏宁环球029016015025-7422-4392-8074719531泰禾集团21992042180718031016-711-1153-979-1350中华房企092059179247-3703-3535201822039313489合计平1855194117091659350460-1195-1607-1541均资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值每股预收款包括每股合同负债而4家重点商业类房企1H2023末每股预收款含合同负债同比增速均值为3733相对其1Q2023末每股预收款含合同负债同比增速均值1035有所回升而7家重点园区类房企1H2023末每股预收款含合同负债同比增速均值为-4090相对其1Q2023末每股预收款含合同负债同比增速均值-3638小幅回落而3家重点物管类房企1H2023末每股预收款含合同负债同比增速均值为908相对其1Q2023末每股预收款含合同负债同比增速均值798有所回升请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业17表9A股重点其他类房企预收款含合同负债情况每股预收款含合同负债元同比增长率商业类2020202120221H20232020202120221H20231Q2023阳光股份009007005016-2463-2468-342749503268中国国贸012013013011-042355-031064837世茂股份1332573033154779268180915421887金融街463474330447-611233-30405963419合计平均154188163197-4212143-133337331035园区类外高桥0962981350591179620997-5465-413319811浦东金桥418472368048169091290-2187-8943-8802陆家嘴1051151611744060917399481317146张江高科0570670650651000701707-358154643136521苏州高新9708476114374459-1269-2788-3603-4421南京高科5334112041373446-2296-5026-6772-6098上海临港0880801371416081-96272113508118269合计平均3243272401526179094-2654-4090-3638物管类招商积余05906607407512451050134910821062新大正024020015012-2564-1637-2440-2951-4814南都物业143099127169-558-3050284312551680合计平均075062072085-433-18231733908798资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值44重点住宅类房企平均每股有息负债同比增幅持续回落26家重点住宅类房企1H2023末每股有息负债同比增速均值为-522相对其1Q2023末每股有息负债同比增速均值-364持续回落请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业18表10A股重点住宅类房企有息负债情况每股有息负债元股同比增长率住宅类2020202120221H20232020202120221H20231Q2023万科A2460253129222900-13328815499431013保利发展248028593228297595915291289-366242招商蛇口20302297267828081222131616596601896金地集团244227952603246518961444-686-1454-588首开股份5190165046164831621-682217984201-579新湖中宝597461381375-2919-2266-1740-636-541华发股份68106052631265944852-1113429655772海航投资016028027027-81987136-366-187-362天房发展1007825731701-1606-1813-1134-1644-1070天津松江634059042077-720-9072-279128572523福星股份13971199779625-998-1419-3502-4096-3913滨江集团134914741724137130279331695-2371987ST华业2587187515151487680-2754-1918-1402-1550广宇集团34847747848160737000261630-496新城控股39524057318629743127265-2147-1893-1608冠城大通486415381366-107-1472-807-1313-224金科股份1839153613371305-047-1648-1294144-349鲁商发展1136920761353657-1902-1732-5544-4585中南建设20911676125612261130-1985-2503-953-1818嘉凯城192197192186-4665273-273-362037华夏幸福4982529251245008-1566622-316-648-731南国臵业460561499406-38722183-1106-2503-1675栖霞建设10368548641172369-175611826231201苏宁环球096085073075029-1217-1328-1183-2445泰禾集团3800370135013534-251-260-540-445-228中华房企241352351399-13374580-02313441378合计平均1910170117521720605-1094303-522-364资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值4家重点商业类房企1H2023末每股有息负债同比增速均值为-597相对其1Q2023末每股有息负债同比增速均值-037有所回落7家重点园区类房企1H2023末每股有息负债同比增速均值为2009相对其1Q2023末每股有息负债同比增速均值1077大幅回升3家重点物管类房企1H2023末每股有息负债同比增速均值为-1799相对其1Q2023末每股有息负债同比增速均值-1673有所回落请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业19表11A股重点其他类房企有息负债情况每股有息负债元股同比增长率商业类2020202120221H20232020202120221H20231Q2023阳光股份123116076070-3111-521-3497-3571-3539中国国贸264268212212-007141-2093-304-2095世茂股份61510068898713266347-1159-138-268金融街2926268526312511330-823-200-650404合计平均9821019952916148374-655-597-037园区类外高桥1646166516971835948114191601247浦东金桥79681493912511525225154057622774陆家嘴11631326158217732230140619291889972张江高科10531076130515767542218213531273416苏州高新157221032573284734173381223117001833南京高科4104154204715316133112-3721154上海临港692695832104932005019762252-4906合计平均104711561335154325221042154920091077物管类招商积余292274233209-2173-608-1485-2565-580新大正000020018014-1066096-1922南都物业000089043088-5137455-5145合计平均097128098104-21733130-2311-1799-1673资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值45重点住宅类房企资产减值损益合计值回落存货方面26家重点住宅类房企1H2023资产减值损益合计为-2105亿元相对其1Q2023资产减值损益合计240亿元有所回落请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业20表12A股重点住宅类房企资产减值损益情况资产减值损益亿元住宅类2020202120221H20231Q2023万科A-1981-3514-450000000保利发展849095-1156-005000招商蛇口-2570-3391-5045000000金地集团-640-1208-3690000000首开股份-377-1489-050000000新湖中宝-164-235-609-001000华发股份-090-001-760000000海航投资000000000000000天房发展-2750-1805-049000000天津松江-3086-307001000000福星股份-024-296-387001-001滨江集团000000-702-625000ST华业-3376-5244-3262122371广宇集团-010-022-062001-001新城控股-1597-4837-5957-113000冠城大通-283-907-264-011-005金科股份-410-2162-15074-955001鲁商发展-004-196-268-001000中南建设-498-2987-2591-187-123嘉凯城-072-121-405-010000华夏幸福-7338-13188-2450-255-002南国臵业-004-114-251000000栖霞建设000169-086000000苏宁环球-380-009-171000000泰禾集团-1735-1129-502000000中华房企-094-169-009-068000合计平均-26637-43068-44249-2105240资料来源Wind海通证券研究所备注行业平均为算术平均值而4家重点商业类房企1H2023资产减值损益合计为-291亿元相对其1Q2023资产减值损益合计0亿元有所减少而7家重点园区类房企1H2023资产减值损益合计为0亿元相对其1Q2023资产减值损益合计-001亿元有所回升3家重点物管类房企1H2023资产减值损益合计为0亿元相对其1Q2023资产减值损益合计0亿元持平请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明