行情回顾：截至9月22日，当周申万公用事业指数下跌1.33%，跑输沪深300指数2.14个百分点，在31个申万行业中排第27名；年初至今申万公用事业指数下跌0.64%，跑赢沪深300指数2.79个百分点，在31个申万行业中排第14名。
　　分板块来看，当周申万公用事业指数的子板块均下跌，其中热力服务板块下跌2.20%，光伏发电板块下跌2.06%，火力发电板块下跌2.05%，电能综合服务板块下跌1.69%，风力发电板块下跌1.41%，燃气板块下跌0.78%，水力发电板块下跌0.54%。
　　个股方面，申万公用事业指数包含126家上市公司，当周股价上涨的公司有22家，其中通宝能源、ST金鸿、ST惠天三家公司的涨幅靠前，分别达5.86%、4.81%、3.31%；股价下跌的公司有102家，其中三峡水利、深南电A、晋控电力三家公司的跌幅较大，分别为7.31%、6.03%、5.90%。
　　重点行业资讯：（1）9月19日，山东文登抽水蓄能电站最后一台机组——6号机组正式投入商业运营，标志着山东省内装机规模最大、胶东地区首座抽水蓄能电站全面投产发电。该工程提前10个月全面投产，助力保障山东电网安全稳定运行、促进节能减排、实现“双碳”目标。（2）9月21日，河北省科技厅、张家口市政府联合举办河北省氢能产业创新应用场景专场发布会。此次发布会首次从场景业主方和技术提供方两个维度，发布了12项应用场景，覆盖氢能全产业链，将场景打造和科技招商结合起来，促进一批氢能行业的新技术新产品在我省首试首用、催生一批高成长性科技企业。
　　行业周观点：近日国家发改委、国家能源局有关负责同志就《电力现货市场基本规则（试行）》答记者问，并指出其出台有四方面重要意义：一是指导规范电力现货市场建设，构建全国统一电力市场体系；二是提升电力安全保供能力，支撑国家能源安全；三是构建适合新能源发展的电力市场体系，助力新型电力系统建设；四是有效激发市场活力，探索新型主体参与电力市场的新模式、新机制。《电力现货市场基本规则（试行）》的出台，有助于深化我国电力体制改革，有利于加快电力市场化进程。期待现货市场建设对电力行业的积极影响。建议关注优质电力上市公司长江电力（600900）、华能国际（600011）。
　　风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；原材料价格波动风险等。
　　
　　

研究报告全文：公用事业标配维持公用事业行业周报2023918-2023924行国家发改委等发布电力现货市场基本规则试行业2023年9月24日投资要点周报行情回顾截至9月22日当周申万公用事业指数下跌133跑输沪深分析师刘兴文300指数214个百分点在31个申万行业中排第27名年初至今申万公SAC执业证书编号用事业指数下跌064跑赢沪深300指数279个百分点在31个申万行S0340522050001电话0769-22119416业中排第14名邮箱分板块来看当周申万公用事业指数的子板块均下跌其中热力服务板liuxingwendgzqcomcn块下跌220光伏发电板块下跌206火力发电板块下跌205电能分析师苏治彬综合服务板块下跌169风力发电板块下跌141燃气板块下跌SAC执业证书编号078水力发电板块下跌054S0340523080001电话0769-22110925个股方面申万公用事业指数包含126家上市公司当周股价上涨的公邮箱司有22家其中通宝能源ST金鸿ST惠天三家公司的涨幅靠前分别suzhibindgzqcomcn达586481331股价下跌的公司有102家其中三峡水利深南电A晋控电力三家公司的跌幅较大分别为731603590行重点行业资讯19月19日山东文登抽水蓄能电站最后一台机组业6号机组正式投入商业运营标志着山东省内装机规模最大胶东研行业指数走势地区首座抽水蓄能电站全面投产发电该工程提前10个月全面投产助力保障山东电网安全稳定运行促进节能减排实现双碳目标究29月21日河北省科技厅张家口市政府联合举办河北省氢能产业创新应用场景专场发布会此次发布会首次从场景业主方和技术提供方两个维度发布了12项应用场景覆盖氢能全产业链将场景打造和科技招商结合起来促进一批氢能行业的新技术新产品在我省首试首资料来源iFinD东莞证券研究所用催生一批高成长性科技企业行业周观点近日国家发改委国家能源局有关负责同志就电力现货相关报告市场基本规则试行答记者问并指出其出台有四方面重要意义一是指导规范电力现货市场建设构建全国统一电力市场体系二是提升电力安全保供能力支撑国家能源安全三是构建适合新能源发展的电力市场体系助力新型电力系统建设四是有效激发市场活力探索新型主体参与电力市场的新模式新机制电力现货市场基本规则试行的出台有助于深化我国电力体制改革有利于加快电力市场化证进程期待现货市场建设对电力行业的积极影响建议关注优质电力上券市公司长江电力600900华能国际600011研风险提示政策推进不及预期经济发展不及预期上网电价波动风险究原材料价格波动风险等报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明公用事业行业周报2023918-2023924目录1行情回顾32行业估值情况43行业数据跟踪64重要公司公告75重点行业资讯76行业周观点87风险提示9插图目录图1当周31个申万行业指数涨跌幅情况单位截至9月22日3图2年初至今申万公用事业指数行情走势截至9月22日3图3当周申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月22日3图4年初至今申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月22日3图5当周申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月22日4图6当年申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月22日4图7申万公用事业指数近一年市盈率水平截至9月22日5图8电能综合服务板块近一年市盈率水平截至9月22日5图9火力发电板块近一年市盈率水平截至9月22日5图10水力发电板块近一年市盈率水平截至9月22日5图11热力服务板块近一年市盈率水平截至9月22日5图12光伏发电板块近一年市盈率水平截至9月22日5图13风力发电板块近一年市盈率水平截至9月22日6图14燃气板块近一年市盈率水平截至9月22日6图15上海20mm螺纹钢价格元吨截至9月22日6图16陕西榆林动力块煤Q6000坑口价元吨截至9月22日6图17秦皇岛港动力煤Q5500平仓价元吨截至9月22日7图18秦皇岛港煤炭库存万吨截至9月22日7表格目录表1申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至9月22日4表2建议关注标的8请务必阅读末页声明2公用事业行业周报2023918-20239241行情回顾截至9月22日当周申万公用事业指数下跌133跑输沪深300指数214个百分点在31个申万行业中排第27名年初至今申万公用事业指数下跌064跑赢沪深300指数279个百分点在31个申万行业中排第14名图1当周31个申万行业指数涨跌幅情况单位截至9图2年初至今申万公用事业指数行情走势截至9月22日月22日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所截至9月22日当周申万公用事业指数的子板块均下跌其中热力服务板块下跌220光伏发电板块下跌206火力发电板块下跌205电能综合服务板块下跌169风力发电板块下跌141燃气板块下跌078水力发电板块下跌054年初至今表现来看申万公用事业指数的子板块涨多跌少其中4个子板块上涨水力发电板块上涨750热力服务板块上涨409燃气板块上涨369火力发电板块上涨0173个子板块下跌光伏发电板块下跌1830风力发电板块下跌1606电能综合服务板块下跌858图3当周申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月22图4年初至今申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月日22日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所截至9月22日申万公用事业指数包含126家上市公司当周股价上涨的公司有22家其中通宝能源ST金鸿ST惠天三家公司的涨幅靠前分别达586481331股价下跌的公司有102家其中三峡水利深南电A晋控电力三家公司的跌幅较大请务必阅读末页声明3公用事业行业周报2023918-2023924分别为731603590年初至今表现来看杭州热电大连热电皖能电力三家公司的涨幅靠前分别达751748824125南网储能晶科科技川能动力三家公司的跌幅较大分别为335332643178图5当周申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月22图6当年申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月22日日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所2行业估值情况截至9月22日申万公用事业板块的市盈率估值为2462倍低于近一年估值中枢子板块方面光伏发电板块的市盈率估值为4073倍火力发电板块的市盈率估值为4065倍热力服务板块的市盈率估值为3964倍电能综合服务板块的市盈率估值为2760倍水力发电板块的市盈率估值为2476倍风力发电板块的市盈率估值为2167倍燃气板块的市盈率估值为1554倍表1申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至9月22日当前估值距近当前估值距近当前估值距近截止日估近一年平均近一年最大近一年最小板块代码板块名称一年平均值差一年最大值差一年最小值差值倍值倍值倍值倍距距距801160SL公用事业2462410976492452-4008-6781041851610SL电能综合服务2760285635712510-337-2270995851611SL火力发电4065636396081-65849-3612-9577-10617851612SL水力发电24762053252317002058-1884568851614SL热力服务3964418767662974-534-41413329851616SL光伏发电4073412951333214-135-20642673851617SL风力发电2167253532672134-1450-3367156851631SL燃气1554194924391549-2030-3631031数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明4公用事业行业周报2023918-2023924图7申万公用事业指数近一年市盈率水平截至9月22日图8电能综合服务板块近一年市盈率水平截至9月22日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图9火力发电板块近一年市盈率水平截至9月22日图10水力发电板块近一年市盈率水平截至9月22日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图11热力服务板块近一年市盈率水平截至9月22日图12光伏发电板块近一年市盈率水平截至9月22日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明5公用事业行业周报2023918-2023924图13风力发电板块近一年市盈率水平截至9月22日图14燃气板块近一年市盈率水平截至9月22日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所3行业数据跟踪截至9月22日当周上海20mm螺纹钢价格的均值为3844元吨环比前一周上涨105坑口煤炭方面截至9月22日当周陕西榆林动力块煤Q6000坑口价的均值为1039元吨环比前一周上涨656图16陕西榆林动力块煤Q6000坑口价元吨截至9月图15上海20mm螺纹钢价格元吨截至9月22日22日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所港口煤炭方面截至9月22日当周秦皇岛港动力煤Q5500平仓价的均值为972元吨环比前一周上涨971当周秦皇岛港煤炭库存的均值为541万吨环比前一周上涨679请务必阅读末页声明6公用事业行业周报2023918-2023924图17秦皇岛港动力煤Q5500平仓价元吨截至9月图18秦皇岛港煤炭库存万吨截至9月22日22日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所4重要公司公告19月21日粤水电公告公司的全资子公司新疆粤水电能源有限公司以下简称新疆粤水电近日与宁夏回族自治区银川市兴庆区人民政府在银川市兴庆区签订兴庆区整县分布式光伏发电项目合作协议书新疆粤水电拟在宁夏回族自治区银川市兴庆区投资建设70MW分布式光伏发电项目总投资约28亿元29月21日嘉泽新能公告公司1-8月份发电量同比增长5705主要因为11-8月份公司部分项目所在地区平均风速有所上升2公司将宁夏宁柏产业投资基金有限合伙纳入合并财务报表范围后使公司装机容量同比增幅较大发电量同比上升31-8月份部分在建项目陆续并网发电39月21日华电国际公告公司及其子公司1-8月份入炉标煤单价约为人民币105868元吨较去年同期下降约101449月21日浙能电力公告1-8月公司全资及控股发电企业按合并报表口径完成发电量107682亿千瓦时较去年同期增长55159月21日广州发展公告1-8月公司合并口径发电企业累计完成发电量15164亿千瓦时上网电量含光伏发电售电量14370亿千瓦时与去年同期相比分别上涨163和1635重点行业资讯19月18日国家发改委国家能源局有关负责同志就电力现货市场基本规则试行答记者问并指出其出台有四方面重要意义一是指导规范电力现货市场建设构建全国统一电力市场体系二是提升电力安全保供能力支撑国家能源安全三是构建适合新能源发展的电力市场体系助力新型电力系统建设四是有效激发市场活力探索新型主体参与电力市场的新模式新机制29月18日河南省工信厅党组书记赴煤炭有关处室调研召开煤矿安全生产和煤炭请务必阅读末页声明7公用事业行业周报2023918-2023924行业发展专题会并强调一要扛牢政治责任着力在深入学思想清醒识形势铁腕除隐患强基治根本四个方面下功夫确保实现全省煤炭行业高水平安全二要扭住第一要务着力抓好稳产保供结构调整数智赋能绿色转型四个方面工作切实推动全省煤炭行业高质量发展三要培育专业作风着力钻研专业知识坚持依法治理提高应急能力融入发展大局打造一支高素质煤炭行业监管服务队伍39月19日山东文登抽水蓄能电站最后一台机组6号机组正式投入商业运营标志着山东省内装机规模最大胶东地区首座抽水蓄能电站全面投产发电该工程提前10个月全面投产助力保障山东电网安全稳定运行促进节能减排实现双碳目标49月21日河北省科技厅张家口市政府联合举办河北省氢能产业创新应用场景专场发布会此次发布会首次从场景业主方和技术提供方两个维度发布了12项应用场景覆盖氢能全产业链将场景打造和科技招商结合起来促进一批氢能行业的新技术新产品在我省首试首用催生一批高成长性科技企业5根据河北日报9月21日河北省新能源发展促进条例经河北省十四届人大常委会第五次会议表决通过将于今年11月1日起施行据介绍立足河北省资源优势和产业特点条例将河北省重点发展的风能太阳能生物质能地热能氢能核能纳入规范范围并分别对这几种能源的开发利用进行了详细规定通过综合施策推进河北省新能源发输储用协调发展6行业周观点近日国家发改委国家能源局有关负责同志就电力现货市场基本规则试行答记者问并指出其出台有四方面重要意义一是指导规范电力现货市场建设构建全国统一电力市场体系二是提升电力安全保供能力支撑国家能源安全三是构建适合新能源发展的电力市场体系助力新型电力系统建设四是有效激发市场活力探索新型主体参与电力市场的新模式新机制电力现货市场基本规则试行的出台有助于深化我国电力体制改革有利于加快电力市场化进程期待现货市场建设对电力行业的积极影响建议关注优质电力上市公司长江电力600900华能国际600011表2建议关注标的证券代码证券简称标的看点123Q2公司业绩受来水同比偏枯财务费用增加等因素影响截至2023年6月末长江上游乌东德水库来水总量约32907亿立方米同比偏枯2289三峡水库来水总量约123623亿立方米同比偏枯3027受长江来水同比明显偏枯运行水位显著偏低影响2023Q2公司境内所属梯级电站总发电量约47616亿千瓦时同比减少38332023Q2公司财务费用为3143亿元同比增长2751主要或因并购云川公司带600900长江电力息负债规模增加利息费用相应增加2023Q2公司实现营收15577亿元同比下降1868实现归母净利润5269亿元同比下降3732公司业绩受来水同比偏枯财务费用增加等因素影响2期待下半年公司水电出力进入三季度截止8月28日公司所属梯级水库蓄水量约200亿立方米同比偏多近160亿立方米上游其他流域梯级水库蓄水量也好于去年同期同时根据公司公告预计汛期整请务必阅读末页声明8公用事业行业周报2023918-2023924体来水较去年同期明显偏多综合考虑六库联合调度增发以及来水和水库存水同比偏多等因素期待下半年公司水电出力3公司积极推进金沙江下游水风光储一体化大基地开发建设抽水蓄能方面公司目前已锁定抽蓄电站项目资源规模近4000万千瓦继甘肃张掖项目已开工装机140万千瓦重庆奉节项目已开工装机120万千瓦之后公司将结合电网需求稳妥合规推进项目资源的获取投资和建设工作风光水一体化方面公司聚焦大水电为基础的水风光一体化可再生能源综合基地开发打造抽水蓄能新能源业务发展模式综合来看公司积极推进金沙江下游水风光储一体化大基地开发建设长期成长值得期待123Q2公司延续一季度扭亏为盈的态势23H1公司实现利润总额8345亿元同比扭亏为盈公司利润同比上升主要因为1境内燃煤价格同比下降和电量同比上涨的综合影响2公司新加坡业务利润同比大幅增长23Q2公司实现营收60763亿元同比增长1771实现归母净利润4058亿元延续一季度扭亏为盈的态势2公司规模和装备优势突出截至2023年6月底公司可控发电装机容量达到129995兆瓦境内电厂上半年累计完成上网电量211148亿千瓦时公司燃煤机组中超过55是60万千瓦以上的大型机组包括16600011华能国际台已投产的百万千瓦等级的超超临界机组和国内首次采用超超临界二次再热技术的燃煤发电机组同时公司加快绿色低碳转型步伐低碳清洁能源装机比例进一步提高至2802323H1公司科技成果转化持续推进国家重点研发计划海上风电项目研发工作已全部完成经专家组绩效评价评审各项指标均达到合同要求700高温锅炉管通过全国锅炉与压力容器标委会纳标评审燃机自主化项目多项技术成果投入应用洋浦热电成功投运全国首套燃气烟气2000吨年二氧化碳捕集装置罗源电厂成功投运全球最大容量5MW超级电容储能系统23H1公司共有184件发明专利1502件实用新型专利和30件国际专利获得授权资料来源华能国际长江电力2023年半年度报告东莞证券研究所7风险提示1政策推进不及预期煤炭为燃煤发电行业重要的原材料煤炭保供稳价政策的变化可能对燃煤发电行业上市公司的业绩造成重大影响2经济发展不及预期电力需求受经济周期影响较大若未来经济发展不及预期将影响全社会电力需求从而发电行业上市公司将受到影响3上网电价波动风险发电行业上市公司的主要产品为电力电力价格通常以上网电价指标衡量上网电价大幅波动可能会对发电行业上市公司的业绩造成直接影响4原材料价格波动风险燃煤发电方面动力煤采购成本在燃煤发电企业的成本中占比较大动力煤价格大幅波动将影响燃煤发电行业上市公司的业绩请务必阅读末页声明9公用事业行业周报2023918-2023924东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10