核心观点
　　本周汽车板块上涨0.9%，乘用车、商用车和汽车零部件板块分别+0.8%/-0.4%/+1.1%。乘联会数据，8月乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%；零售192.0万辆，同比+2.5%，环比+8.6%；新能源乘用车批发79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%，对应电动化渗透率35.7%；9月11-17日零售36.6万辆，同比+6%；批发46.7万辆，同比+22%，批发端同比走势仍较强。近期问界新M7、小鹏G9、零跑C01和C11等改款车型上市，价格带明显下探，车型性价比再进阶。豪华车型仰望U8上市，打破自主品牌定价天花板。自主品牌在纯电和插混赛道优质供给集中释放，城市智能驾驶加速落地，8月自主品牌市占率达到51.9%，看好长期自主品牌的结构性成长。
　　行业动态信息
　　车企跟踪：8月车企销量陆续披露，理想、比亚迪等新能源车延续强势表现。
　　比亚迪8月销售274386辆，同比+ 57.5%。此外，理想汽车8月交付量达到34914辆，同比+663.8%；蔚来汽车交付19329辆，同比+81.0%；小鹏汽车交付13690辆，同比+43%；广汽埃安8月销量45029辆，同比+66.6%；哪吒汽车交付12103台，同比-22.4%；零跑交付14190台，同比+13.3%；极氪交付12003台，同比+71.7%。
　　车型跟踪：自主品牌价格持续发力，智能驾驶用户群体扩容。
　　2023年主机厂计划推出的新车型仍将集中在新能源，自主品牌新能源车型将占据绝对主力，其中插电混动新车型成为长城、吉利、长安等强势自主发力重点，纯电动新车型成蔚小理、极氪等新势力供给主力。9月19日小鹏G9改款上市，售价为26.39-35.99万元，目标2023年城市NGP开通50城，9月20日仰望U8豪华版车型正式上市，新车售价109.8万元，打开自主品牌价格天花板。
　　投资建议：预期波动筑底，把握新一轮布局。
　　【整车】推荐理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车，关注小鹏、蔚来；零部件推荐四条主线：【智能化】科博达、德赛西威、经纬恒润、华依科技；【机器人】双环传动、拓普集团、三花智控；【特斯拉（出口）产业链】爱柯迪、嵘泰股份等。【华为产业链】信质集团、沪光股份、星宇股份、华依科技、华阳集团。
　　风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态优质供给集中释放自主品牌替乘用车代逻辑持续验证核心观点维持强于大市本周汽车板块上涨09乘用车商用车和汽车零部件板块分别程似骐08-0411乘联会数据8月乘用车批发销量2237万辆chengsiqizgscsccomcn同比65环比85零售1920万辆同比25环比86021-68821600新能源乘用车批发798万辆同比256环比82对应电动化编号渗透率3579月11-17日零售366万辆同比6批发467万SACS1440520070001辆同比22批发端同比走势仍较强近期问界新M7小鹏G9SFC编号BQR089零跑C01和C11等改款车型上市价格带明显下探车型性价比再进阶豪华车型仰望U8上市打破自主品牌定价天花板自主品牌在发布日期2023年09月24日纯电和插混赛道优质供给集中释放城市智能驾驶加速落地8月自主品牌市占率达到519看好长期自主品牌的结构性成长市场表现行业动态信息6-4车企跟踪8月车企销量陆续披露理想比亚迪等新能源车延续强势表现-14比亚迪8月销售274386辆同比575此外理想汽车8月交付量达到-2434914辆同比6638蔚来汽车交付19329辆同比810小鹏汽车交付13690辆同比43广汽埃安8月销量45029辆同比666哪吒汽202271820228182022918202311820232182023318202341820235182023618202211182022121820221018车交付12103台同比-224零跑交付14190台同比133极氪交付汽车上证指数12003台同比717相关研究报告车型跟踪自主品牌价格持续发力智能驾驶用户群体扩容2023年主机厂计划推出的新车型仍将集中在新能源自主品牌新能源车型将占据绝对主力其中插电混动新车型成为长城吉利长安等强势自主发力重点纯电动新车型成蔚小理极氪等新势力供给主力9月19日小鹏G9改款上市售价为2639-3599万元目标2023年城市NGP开通50城9月20日仰望U8豪华版车型正式上市新车售价1098万元打开自主品牌价格天花板投资建议预期波动筑底把握新一轮布局整车推荐理想汽车长安汽车比亚迪吉利汽车关注小鹏蔚来零部件推荐四条主线智能化科博达德赛西威经纬恒润华依科技机器人双环传动拓普集团三花智控特斯拉出口产业链爱柯迪嵘泰股份等华为产业链信质集团沪光股份星宇股份华依科技华阳集团风险提示行业景气不及预期行业竞争格局恶化客户拓展及新项目量产进度不及预期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明乘用车行业动态报告目录一景气跟踪111周度跟踪9月第二周乘用车零售和批发双双继续走强112月度数据8月乘用车销量维持增长113车型跟踪仰望U8上市2二行情跟踪721指数走势722行业估值8三行业跟踪931原材料价格碳酸锂价格跌破20万元吨932行业新闻10风险分析13请务必阅读正文之后的免责条款和声明乘用车行业动态报告一景气跟踪11周度跟踪9月第二周乘用车零售和批发双双继续走强9月第二周国内乘用车日均零售522万辆同比6日均批发668万辆同比22零售批发双双走强主要系车企降价浪潮暂告一段落各车企持续推出新品换车需求刺激所致图表18月乘用车日均零售销量及同比增速单位辆图表28月乘用车日均批发销量及同比增速单位辆资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投12月度数据8月乘用车销量维持增长8月批发及零售走势极强电动化渗透及出口高增长趋势保持强劲乘联会口径8月国内乘用车批发销量2237万辆同比65环比85零售1920万辆同比25环比861-8月累计批发及零售销量分别约15371322万辆同比分别66208月国内新能源乘用车批发798万辆同比256环比82对应电动化渗透率357今年以来累计批发5078万辆同比去年增长385中汽协口径2023年8月国内乘用车产销分别为2275万辆和2273万辆分别环比75和82同比分别54和69其中中国品牌乘用车8月销量1292万辆同比增长256商用车8月产销分别为30万辆和31万辆环比分别5和79同比分别262和20新能源汽车8月产销分别843万辆和846万辆同比分别22和27图表32016年至今国内乘用车月产量单位辆图表42016年至今国内乘用车月批发销量单位辆资料来源中汽协中信建投资料来源中汽协中信建投国内车企2023年8月产销数据陆续发布对此我们简评如下请务必阅读正文之后的免责条款和声明1乘用车行业动态报告比亚迪8月销售274386辆同比575长安8月销售209376辆同比510长城汽车8月销售114096辆同比293吉利集团8月销售152626辆同比245理想汽车8月交付量达到34914辆同比6638蔚来汽车交付19329辆同比810小鹏汽车交付13690辆同比43广汽埃安8月销量45029辆同比666哪吒汽车交付12103台同比-224零跑交付14190台同比133极氪交付12003台同比717图表1国内车企2023年8月交付量或销量辆比亚迪长安长城埃安上汽吉利蔚来小鹏理想零跑哪吒极氪赛力斯8月销量274386209376114096450294233191526261932913690349141419012103120033263同比增速575510293666-173245810436638133-224717-6757月销量2621612077431090914502540020413813520462110083413414335100391203942402023年累计83178521012-1101993186-265917610-397-9268002-156资料来源各车企公告中信建投海外主要国家6月汽车同比继续增长23年6月美国汽车新注册量约13859万同环比分别1669080德国6月销量2801万同环比24751343日本6月销量3927万同环比19872020英国6月销量1773万同环比25772208法国6月销量为1908万辆同环比11553113图表2海外主要国家和地区销量情况单位万辆主要国家和地区1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计2022年1035310909129501296211599118771186211953111871185311795128741422美2023年106591160913849135711374913859497国YoY296642694470185416695332022年184120052413180320722246205919922248208626053143265德2023年17922062281420292470280187国YoY-26628516601256191924717882022年32953544512529942612327634912898394835893768344420日2023年382142675721349632673927173本YoY15962040116216762509198715692022年1151590243511921244140911226892253134314291284161英2023年1320744287913301452177363国YoY14682617182411571672258316872022年10291154147110871268171110759141411125134158153法2023年11201262182813251455190855国YoY88493624272190147811511675资料来源各国汽车协会官网中信建投备注海外销量数据来源为各国汽车协会官网等不完全统计持续更新ACEAACEA13车型跟踪仰望U8上市2023年主机厂计划推出的新车型仍将集中在新能源自主品牌新能源车型将占据绝对主力其中插电混动新车型成为长城吉利长安等强势自主发力重点纯电动新车型成蔚小理极氪等新势力供给主力8月3日理想L9Pro正式上市新车售价4298万起将会在8月内正式开启交付作为理想L9的新增请务必阅读正文之后的免责条款和声明2乘用车行业动态报告入门车型Pro版整体配置相比Max版有所调整配备了ADPro智能驾驶辅助系统以及换搭征程5芯片相比L9Max版价格下调了3万元8月3日哪吒AYA正式上市新车共计推出4款车型售价738-888万元智驾选装包4000元主要包含L2级智能驾驶辅助和安全配置等新车为哪吒V的改款车型外观内饰进行升级其定位为一款小型SUV8月5日腾势N8正式上市共推出两个版本车型四驱超混旗舰六座版3268万元四驱超混旗舰七座版3198万元N8长宽高分别为494919501725mm轴距为2830mm拥有中大型SUV的越级空间兼顾舒适家用和户外越野的极致产品力8月10日宝骏云朵正式上市定位为舒适大五座纯电家用车共发布360Plus360Pro460Pro460Max四款车型售价区间为958万-1238万云朵全系标配100kW高功率电机峰值扭矩高达200Nm最高时速达150kmh空间层面则以A级车身尺寸带来B级座舱体验综合考虑出色的定价以及为消费者提供的大空间超舒适智能化的用车体验云朵有望成为下半年行业的内的爆款车型8月10日2024款坦克300正式上市新车共推三款售价区间为1998万-2268万新款车型外观与现款车型基本一致搭载20T发动机匹配8TIP9TIP变速箱并配备50W手机无线快充蜗牛喇叭车辆远程控制等8月11日2023款红旗H9正式上市售价区间为3098万-5398万新款车型在外观内饰和智能功能方面均有变化新款车型将继续提供20升4缸涡轮增压发动机与48V轻混系统最大功率为252马力峰值扭矩为380牛米此外还提供30升V6机械增压发动机最大功率为283马力峰值扭矩为400牛米传动系统方面新款车型均匹配7速双离合变速箱8月22日极石01上市推出6座版与7座版两个车型售价区间为3499-3599万元采用增程式插电混合动力包括前后双电机15T四缸发电机综合功率350kW官方提供定制系统可将后备箱改装为厨房并配备露营装备同时整车提供2处22kW对外放电接口8月24日阿维塔11鸿蒙版上市售价区间3000-3900万四驱版搭载DriveONE高压电驱系统最大功率为425kW最大扭矩650NmCLTC工况下续航最高为700km单电机版最大功率为230kW最大扭矩370NmCLTC工况下续航最高为730km全系搭载华为高阶智能驾驶系统ADS20利用激光雷达实现高阶辅助驾驶领航9月1日新款特斯拉Model3上市售价区间为2599-2959万元其外观和内饰均进行了全面升级并新增了一块8英寸的后排控制屏性能方面新款Model3的电池容量得到升级标配续航606km电机的最大功率为194kW峰值扭矩为340Nm百公里加速性能为61秒智能驾驶方面搭载了HW409月8日领克08正式上市新车共计推出5款车型售价2088-288万元新车定位为一款中型插混SUVCMAEvo全新一代架构首款战路车型其CLTC工况最大纯电频航为245km分为单电机前致和双电机四鄂版本其采用最新的刘族车机系统并搭载了车规级7nm芯片9月12日新款问界M7正式发布上市并开启交付此前该车已经亮相2023成都车展作为改版车型新车增加了五座版本HUAWEIADS20智驾系统等有M7Plus四驱版M7Plus后驱版和M7Max智驾版同时该车已于此前完成预售预售价为2580万元9月15日吉利熊猫骑士正式上市新车共推出1款车型售价为539万元新车是吉利微型电动车20时代的代表作同时也是首款快慢充一体的纯电越野微型车请务必阅读正文之后的免责条款和声明3乘用车行业动态报告9月19日小鹏G9改款再战价格方面5款车型售价为2639-3599万元小鹏官方表示2023年城市NGP开通50城高速场景每千公里接管次数小于1次2024年城市NGP开通200城2025年实现核心城市全覆盖城市场景每百公里接管次数小于1次小鹏G9基于800V平台打造依旧标配3C电池峰值充电功率为315kW最大充电电流486A9月20日零跑C01增程版正式上市新车共计推出3款车型售价1458-1698万元定位为一款中大型轿车参考纯电版售价区间1498-2868万元增程版车型的推出将给消费者带来更多选择此外本次发布会还公布了零跑C11增程版新增车型的售价此次新增3款车型售价区间为1498-1758万元9月20日极狐旗下纯电动紧凑型MPV考拉正式上市新车共推出4款车型售价区间为1318-1698万元该车是首款母婴友好型汽车其产品特点是主要帮助宝妈解决日常带娃出行问题9月20日比亚迪高端品牌仰望旗下硬派越野SUV仰望U8豪华版车型正式上市新车的售价为1098万元新车长宽高分别为531920501930mm轴距为3050mm新车新车搭载了易四方动力系统即四轮由四个电机独立驱动且每个电机都可以独立控制单个车轮单电机最大功率220-240kW最大扭矩320-420Nm总功率1197马力0-100kmh仅需要39秒新车配备了20升涡轮增压增程发电机可实现最长1000km的综合续航CLTC工况此外越野玩家版拥有多达171种驾驶模式能够应对各种复杂的越野路况还有原地掉头红外热成像车载卫星电话等功能9月21日吉利旗下睿蓝7正式上市新车共计推出6款车型售价1177-1737万元并且购车可享7重权益新车定位为纯电动紧凑型轿跑SUV新车基于GBRC水晶架构平台打造采用后置后驱布局支持换电功能CLTC续航分别为450和605公里配备激光雷达搭载龙鹰一号座舱芯片拥有50英寸AR-HUD图表3腾势N8外观图表4宝骏云朵外观资料来源腾势官网中信建投资料来源五菱官网中信建投图表52024款坦克300外观图表62023款红旗H9外观资料来源坦克官网中信建投资料来源红旗官网中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4乘用车行业动态报告图表7阿维塔11鸿蒙版外观图表8特斯拉Model3外观资料来源阿维塔官网中信建投资料来源特斯拉官网中信建投图表9领克08外观图表10问界M7外观资料来源领克官网中信建投资料来源问界官网中信建投图表11吉利熊猫骑士外观图表12小鹏G9外观资料来源吉利官网中信建投资料来源小鹏官网中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明5乘用车行业动态报告图表13零跑C01外观图表14极狐考拉外观资料来源零跑官网中信建投资料来源极狐官网中信建投图表15仰望U8外观图表16睿蓝7外观资料来源比亚迪官网中信建投资料来源睿蓝官网中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明6乘用车行业动态报告二行情跟踪21指数走势截至2023年9月22日SW汽车行业指数周涨跌幅为09相较于万得全A06乘用车商用车汽车零部件板块周涨跌幅分别为08-0411图表17SW汽车指数走势SW汽车万得全A8000700060005000400030002000100002021-01-022021-02-022021-07-022021-08-022022-12-022023-01-022023-02-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-02资料来源Wind中信建投图表18本周及今年以来汽车行业及细分板块涨跌幅本周涨跌年初至今涨跌1614214121082864442090811030-04-2-10-18-4汽车乘用车商用车汽车零部件万得全A资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7乘用车行业动态报告22行业估值截至2023年9月22日SW汽车行业PETTM为2726倍相较于上周2703倍有所增加略低于2023年初3096倍估值SW二级行业子板块中乘用车商用车及汽车零部件PETTM分别为241851822714倍乘用车汽车零部件板块动态估值增加商用车板块动态估值略降图表19汽车行业及细分板块PETTM数据汽车乘用车商用车汽车零部件180160140120100806040200资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8乘用车行业动态报告三行业跟踪31原材料价格碳酸锂价格跌破20万元吨截至2023年9月22日Wind商品指数显示铝材价格约为19441元吨周上涨232元吨涨跌幅121较年初409此外钢材天然橡胶塑料及玻璃本周分别为38671412382971738元吨分别较上周涨跌-091-097-144168图表20铝材价格指数走势单位元吨图表21钢材价格指数走势单位元吨28000700065002300060001800055005000130004500400080003500300030002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092020-032022-072022-112020-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-092023-012023-032023-052023-072023-09资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表22天然橡胶价格指数走势单位元吨图表23塑料价格指数走势单位元吨1900011000170001000015000900013000800011000700090006000700050005000400030003000资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表24玻璃价格指数走势单位元吨3500300025002000150010005000资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明9乘用车行业动态报告截至2023年9月22日碳酸锂995电国产价格为172万元吨周下跌-135万元吨涨跌幅为-728较年初下跌338万元涨跌幅-6627自23年以来碳酸锂价格大幅下跌再上涨后近期碳酸锂价格又呈回落趋势图表25碳酸锂995国产价格单位元600000500000400000300000200000100000020201220209120215620216820222820237520238320239520218122020212202031620204172020525202062920207302021118202122520213302021712202191420223112022415202252320226242022727202282920229292022114202212720231102023217202332220234252023531202011122020121520211026202111262021122920201012资料来源Wind中信建投32行业新闻图表26本周行业资讯时间领域主体新闻内容922行业美国美国汽车工人联合会UAW针对底特律三大汽车制造商的罢工已持续一周并称如果在当地时间9月22日中午未能看到重大进展将扩大罢工规模921行业法国法国政府宣布从2024年1月起将推出新的电动汽车现金补贴措施此举希望将中国制造的电动汽车排除在补贴之外支持法国乃至整个欧洲汽车制造业与中国的竞争对手的竞争921行业欧洲根据欧洲汽车制造商协会ACEA9月20日公布的数据8月份欧洲新车注册量达到904509辆同比增长21得益于纯电动汽车销量翻番欧洲新车销量已经连续第13个月保持增长资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投图表本周车企动态27时间领域主体新闻内容922车企蔚来NIOIN2023蔚来创新科技日在上海举行除了发布首款手机NIOPhone之外蔚来还展示了电动汽车领域内的全面技术创新布局922车企沃尔沃沃尔沃汽车在纽约气候周上宣布将于2024年初停止生产所有柴油车型以向纯电动汽车制造商转型根据规划到2030年沃尔沃将只销售纯电动汽车到2040年力求成为气候零负荷企业请务必阅读正文之后的免责条款和声明10乘用车行业动态报告922车企零跑汽车零跑C01超级增程上市售价区间1458万-1698万元零跑C11增程版也迎来升级超级增程版售价区间1498万-1758万元两款增程车型最高售价均低于同系列纯电车型遵循双动力战略目前零跑C11已拥有纯电和增程两种动力配置而本次上新的零跑C01超级增程也补齐了C01系列的产品线有望成为新的增长极资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投图表28本周智能网联新闻时间领域主体新闻内容922智能网联知行科技根据9月22日知行科技公众号消息近日知行科技与华域汽车电子分公司在上海签署了战略合作框架协议922智能网联小马智行小马智行于近日获得北京市智能网联汽车政策先行区智能网联重型卡车示范应用通知书自动驾驶卡车将在真实场景下携手中国外运提供示范性货运服务小马智行表示其成为了北京市首家落地相关场景的企业921智能网联腾势汽车腾势N7迎来了首次OTA升级包含辅助驾驶舒适性和主动安全三大维度共10项新增13项优化资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投33上市公司跟踪图表29本周汽车行业上市公司重点公告日期公司公告内容20230922广汽集团发布H股2023年半年度报告本报告期内公司实现营收61911亿元同比2716归属于上司公司股东的净利润2966亿元同比-511720230922爱玛科技拟开始实施以集中竞价交易方式回购公司股份当日拟回购股份金额不低于人民币200000万元含本数不高于人民币400000万元含本数20230921玲珑轮胎发布8月主要经营数据公告实现销量约66256万条同比增长约2200实现营业收入约1805亿元同比增长约2432实现归母净利润约182亿元同比增长约33906420230921西菱动力发布关于股份回购方案的公告拟以不高于1747元股价格回购用于员工持股计划或股权激励20230921赛轮轮胎2023年8月主要经营数据实现营收约2471亿元同比增长约1432归属于上市公司股东的净利润约326亿元同比增长约1650820230920国机汽车全资子公司与上海汽车集团股份有限公司签署自主品牌郑州电池PACK工厂项目EPC总承包合同建设年产24万台的新能源汽车电池包合同价款1819529万元含税20230920中通客车根据公司战略发展和出口业务开拓需要通过全资子公司中通客车香港有限公司出资200万欧元在德国设立一家全资子公司主要从事贸易业务涵盖销售服务技术咨询融资租赁等内容20230920浙江荣泰实施2023年半年度权益分派以公司总股本280000000股为基数每股派发现金红利005元含税共计派发现金红利1400000000元请务必阅读正文之后的免责条款和声明11乘用车行业动态报告20230922广汽集团发布H股2023年半年度报告本报告期内公司实现营收61911亿元同比2716归属于上司公司股东的净利润2966亿元同比-5117资料来源公司公告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