核心观点
　　1）临近国庆假期，为保持节中、节后航次的囤货量，班轮公司继续降价揽货。
　　2）8月份洛杉矶港集装箱吞吐量13个月来首次同比增长。9月美国集装箱进口量将超过200万标准箱。
　　3）马士基与达飞集团决定联手加强在脱碳相关领域的合作。马士基表示未来可能会选择其他绿色燃料船舶。
　　4）9月22日，中远海运集团发布了汽车行业数字化供应链平台，可为多种车型提供拖车、仓储、报关、海运、拆装箱、PDI检测等310种数字化供应链产品组合。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月15日-9月22日）航运港口板块整体上涨。本周航运板块上涨3.78%，港口板块下跌0.21%。
　　航运港口：9月美国集装箱进口量或超200万TEU，马士基与达飞加强脱碳合作
　　临近国庆假期，为保持节中、节后航次的囤货量，班轮公司继续降价揽货。根据宁波航运交易所数据，截至9月22日本周欧地航线运输需求持续低迷，为保持节中、节后航次的囤货量，班轮公司继续降价揽货。欧洲航线运价较上周下跌7.2%；地东航线运价较上周下跌3.4%；地西航线运价较上周下跌6.6%。北美航线临近国庆假期，出口货量进一步减少，航线运价维持下跌走势。美东航线运价较上周下跌5.6%；美西航线运价较上周下跌6.9%。中东航线市场运输需求较少但运力充足，航线运价跌幅进一步扩大。中东航线运价较上周下跌24.5%。
　　8月份洛杉矶港集装箱吞吐量13个月来首次同比增长。9月美国集装箱进口量将超过200万标准箱。2023年8月，洛杉矶港集装箱吞吐量为82.80万TEU，同比增长2.8%。这是该港13个月来首次出现月度同比增长。其中进口重箱增长7.3%至43.32万TEU，出口重箱增长22.2%至12.50万TEU。此外，通过洛杉矶港的空箱数量下降了9.9%，至26.98万TEU。2023年前8个月，洛杉矶港集装箱吞吐量564.97万TEU，同比下降21.0%。LB今年的货运量与疫情前的水平基本持平。根据美国零售联合会NRF和哈克特协会Hackett Associates发布的最新《全球港口追踪》，美国主要集装箱港口的进口可能在9月份连续第二个月超过200万标准箱，并在10月份保持在这一水平。
　　马士基与达飞集团决定联手加强在脱碳相关领域的合作。近期马士基发布消息：在完全遵守相关法律法规的前提下，A.P.穆勒-马士基（马士基）和法国达飞集团（达飞）决定联手加强在脱碳相关领域的合作。达飞和马士基设定了航运业务净零排放目标，确定了可以在本十年内产生影响的、规模化的解决方案，双方已经分别在推进航运脱碳方面采取了宏伟举措。马士基订造可以使用生物质/电制甲醇为动力的船舶，而达飞订造液化天然气(LNG)动力船舶，这些船也可以使用LNG对应的绿色产品即生物质/电制甲烷，达飞还订购了可以使用生物质/电制甲醇为动力的集装箱船舶。这两大类燃料是现有最成熟的解决方案，但双方都预计未来海运燃料组合中将增加以后开发的其他燃料。近期马士基首席执行官柯文胜在发布会上表示，该公司没有决定旗下所有船舶都使用绿色甲醇航行，未来可能会选择其他绿色燃料。
　　9月22日，中远海运集团发布了汽车行业数字化供应链平台。中远海运集团积极推动现代物流业与先进制造业融合，致力解决汽车行业运输瓶颈，打造了汽车行业数字化供应链平台，为汽车运输提供数智化、全程化、绿色化供应链解决方案。该平台将IOT、大数据、人工智能、5G等数字技术与航运产业链各环节融合，搭建157条航线，链接全球60多个港口，可为乘用车、商用车、工程车辆等多种车型提供拖车、仓储、报关、海运、拆装箱、PDI检测等310种数字化供应链产品组合，为汽车行业客户量身定制物流方案，提供全链条、端到端专属服务。同时，平台还融合绿色智能技术，可以全程自动计算运输碳排放，积极参与国际海事组织关于EEXI和CII全面评估，为后续履约提供保障。
　　集运：维持中远海控、东方海外、海丰国际“买入”评级。1）中远海控2023年上半年实现归母净利润165.61亿元，拟按50%进行分红，拟每股派发现金红利0.51元，对应A股半年度股息率5.35%，年化股息率10.69%；对应港股半年度股息率7.23%，年化股息率14.47%。（截至2023年8月29日收盘价）。2）中远海控2023年二季度实现营业收入444.89亿元，其中除海运以外的供应链收入145亿元，占集装箱航运业务收入的16.4%，同比提升8.2%。3）中远海控拟回购A股股份3,000万股至6,000万股，占比0.186%~0.371%，回购价格不超过人民币12.29元/股（含），回购后股份将全部注销并减少注册资本。公司拟同步实施H股回购，预计截至2024年2月14日可回购的A股及H股股份数量合计不超过2.15亿股。
　　油运：俄罗斯对汽油和柴油出口实施临时禁令，9月21日起生效，没有最终期限。维持Scorpio Tankers“买入”评级，建议关注原油中远海能(港股)、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、Ardmore、TORM。
　　干散货运：建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。近期BDI指数大幅反弹，截至2023年

研究报告全文：证券研究报告行业动态9月美国集装箱进口量或超200万航运港口TEU马士基与达飞加强脱碳合作核心观点维持强于大市临近国庆假期为保持节中节后航次的囤货量班轮公司1继续降价揽货韩军28月份洛杉矶港集装箱吞吐量13个月来首次同比增长9月hanjunbjcsccomcn美国集装箱进口量将超过200万标准箱SAC编号S14405191100013马士基与达飞集团决定联手加强在脱碳相关领域的合作马编号士基表示未来可能会选择其他绿色燃料船舶SFCBRP90849月22日中远海运集团发布了汽车行业数字化供应链平台可为多种车型提供拖车仓储报关海运拆装箱PDI检测李琛等310种数字化供应链产品组合lichenyfcsccomcnSAC编号S1440523070005行业动态信息发布日期2023年09月24日行业综述市场表现从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周9月15日-99月22日航运港口板块整体上涨本周航运板块上涨378港4口板块下跌021-1-6航运港口9月美国集装箱进口量或超200万TEU马士基与达-11-16飞加强脱碳合作202292202312202322202332202342202352202362202372202382临近国庆假期为保持节中节后航次的囤货量班轮公司继续202210220221122022122降价揽货根据宁波航运交易所数据截至9月22日本周欧地航运港口上证指数航线运输需求持续低迷为保持节中节后航次的囤货量班轮相关研究报告公司继续降价揽货欧洲航线运价较上周下跌72地东航线运价较上周下跌34地西航线运价较上周下跌66北美航线临近国庆假期出口货量进一步减少航线运价维持下跌走势美东航线运价较上周下跌56美西航线运价较上周下跌69中东航线市场运输需求较少但运力充足航线运价跌幅进一步扩大中东航线运价较上周下跌2458月份洛杉矶港集装箱吞吐量13个月来首次同比增长9月美国集装箱进口量将超过200万标准箱2023年8月洛杉矶港集装箱吞吐量为8280万TEU同比增长28这是该港13个月来首次出现月度同比增长其中进口重箱增长73至4332万TEU出口重箱增长222至1250万TEU此外通过洛杉矶港的空箱数量下降了99至2698万TEU2023年前8个月洛杉矶港集装箱吞吐量56497万TEU同比下降210LB今年的货运量与疫情前的水平基本持平根据美国零售联合会NRF和哈克特协会HackettAssociates发布的最新全球港口追踪美国主要集装箱港口的进口可能在9月份连续第二个月超过200万标准箱并在10月份保持在这一水平本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明航运港口行业动态研究报告马士基与达飞集团决定联手加强在脱碳相关领域的合作近期马士基发布消息在完全遵守相关法律法规的前提下AP穆勒-马士基马士基和法国达飞集团达飞决定联手加强在脱碳相关领域的合作达飞和马士基设定了航运业务净零排放目标确定了可以在本十年内产生影响的规模化的解决方案双方已经分别在推进航运脱碳方面采取了宏伟举措马士基订造可以使用生物质电制甲醇为动力的船舶而达飞订造液化天然气LNG动力船舶这些船也可以使用LNG对应的绿色产品即生物质电制甲烷达飞还订购了可以使用生物质电制甲醇为动力的集装箱船舶这两大类燃料是现有最成熟的解决方案但双方都预计未来海运燃料组合中将增加以后开发的其他燃料近期马士基首席执行官柯文胜在发布会上表示该公司没有决定旗下所有船舶都使用绿色甲醇航行未来可能会选择其他绿色燃料9月22日中远海运集团发布了汽车行业数字化供应链平台中远海运集团积极推动现代物流业与先进制造业融合致力解决汽车行业运输瓶颈打造了汽车行业数字化供应链平台为汽车运输提供数智化全程化绿色化供应链解决方案该平台将IOT大数据人工智能5G等数字技术与航运产业链各环节融合搭建157条航线链接全球60多个港口可为乘用车商用车工程车辆等多种车型提供拖车仓储报关海运拆装箱PDI检测等310种数字化供应链产品组合为汽车行业客户量身定制物流方案提供全链条端到端专属服务同时平台还融合绿色智能技术可以全程自动计算运输碳排放积极参与国际海事组织关于EEXI和CII全面评估为后续履约提供保障集运维持中远海控东方海外海丰国际买入评级1中远海控2023年上半年实现归母净利润16561亿元拟按50进行分红拟每股派发现金红利051元对应A股半年度股息率535年化股息率1069对应港股半年度股息率723年化股息率1447截至2023年8月29日收盘价2中远海控2023年二季度实现营业收入44489亿元其中除海运以外的供应链收入145亿元占集装箱航运业务收入的164同比提升823中远海控拟回购A股股份3000万股至6000万股占比01860371回购价格不超过人民币1229元股含回购后股份将全部注销并减少注册资本公司拟同步实施H股回购预计截至2024年2月14日可回购的A股及H股股份数量合计不超过215亿股油运俄罗斯对汽油和柴油出口实施临时禁令9月21日起生效没有最终期限维持ScorpioTankers买入评级建议关注原油中远海能港股TEEKAYTANKE前线海运Euronav北欧美国油轮ArdmoreTORM干散货运建议关注太平洋航运STARBULK金海洋集团近期BDI指数大幅反弹截至2023年3月17日大灵便型船运价已经恢复至14330美元天根据太平洋航运年报太平洋航运大灵便型船平均运营成本包括折旧财务费用等为9660美元天预计2023年Q1太平洋航运可实现盈利LNG运输建议关注GOLAR海运FLEXLNGLPG运输建议关注DorianLPG请务必阅读正文之后的免责条款和声明1航运港口行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述航运港口板块整体上涨411国内市场航运港口整体上涨412港股及海外市场油运板块表现较好5二全球经济展望发达经济体增速放缓721发达经济体PMI增速放缓722金砖国家PMI小幅回落1023中国PMI持续小幅复苏10三航运港口航运需求增长乏力市场运价继续下行1131集运运输需求增长乏力市场运价继续下行1132干散货运运价指数环比上升1433油运油运运价整体平稳1634港口港口生产运行总体平稳货物吞吐量延续增长势头1735造船2023年造船业或将迎来长期置换大周期19四投资评价和建议2041集运继续配置中远海控东方海外国际与海丰国际2042油运小船好于大船成品油好于原油美股好于A股2143干散货航运中国稳增长驱动需求恢复长期供给增长乏力2144港口估值已经降至历史底部优质港口具备配置价值22五风险分析23图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3航运港口板块涨跌幅股票排名前五单位4图表4航运港口板块主要标的股价表现及估值5图表5航运港口板块主要标的股价表现及估值6图表6发达国家制造业PMI7图表7发达国家非制造业PMI8图表8主要发达经济体工业生产指数同比增速8图表9主要发达经济体零售销售总额同比增速9图表10美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势9图表11新兴国家制造业PMI走势10图表12中国PMI走势10图表13集运主干航线运价表现11图表14集运次干航线运价表现12图表15内贸集装箱运价表现12图表16全球集装箱海运市场供需平衡表13请务必阅读正文之后的免责条款和声明2航运港口行业动态研究报告图表17全球集装箱海运航线月度运量运价数据13图表18巴西8月份铁矿石出口量增加导致好望角型吨日增加14图表19干散货船吨海里运输需求14图表20干散货船在中国港口拥堵15图表21BDI干散货运价格指数16图表22各干散货船型价格指数16图表23BDTI原油和BCTI成品油运输价格指数16图表24全球原油油轮供需分析17图表25中国沿海主要港口吞吐量17图表26港口行业主要公司经营数据单位万吨万TEU18图表28干散货船5年期二手船价格指数21图表29不同干散货船型5年期二手船价格百万美元21请务必阅读正文之后的免责条款和声明3航运港口行业动态研究报告一行情综述航运港口板块整体上涨11国内市场航运港口整体上涨从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周9月15日-9月22日航运港口板块整体上涨本周航运板块涨幅为378港口板块跌幅为021图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100500-50-100-150201912019520199202012020520209202112021520219202212022520229202312023520239资料来源Wind中信建投本周9月15日-9月22日招商轮船中远海能招商南油分别上涨12712271东方嘉盛普路通上海雅仕分别下跌12710189本周航运港口板块整体呈上升趋势其中招商轮船中远海能招商南油分别上涨12712271盛航股份兴通股份分别下跌4540图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3航运港口板块涨跌幅股票排名前五单位排名证券简称涨幅证券简称跌幅1招商轮船127东方嘉盛-1272中远海能122普路通-101排名股票名称涨幅股票名称跌幅3招商南油71上海雅仕-891招商轮船127盛航股份-454赣粤高速46龙江交通-562中远海能122兴通股份-405粤高速A29韵达股份-486圆通速递26盛航股份-453招商南油71天津港-137华鹏飞25兴通股份-404中远海控12北部湾港-128广深铁路24西部创业-375秦港股份09广州港-129怡亚通20密尔克卫-3210吉祥航空19吉林高速-30资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4航运港口行业动态研究报告图表4航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA渤海轮渡603167SH3345071-1032286092758招商轮船601872SH54888127124381105155750中远海能600026SH589071216175616291951249海峡股份002320SZ1308400074146253181017中远海控601919SH1535151211154264081023航运中远海发601866SH26660-04128013971121088中远海特600428SH11570019-7391025104831长航凤凰000520SZ3006000-890755075513687招商南油601975SH16839710-1193913202674中国外运601598SH32446-0583633954102419宁波海运600798SH4331-083-2664324110756锦州港600190SH6202000-6526886098961重庆港九600279SH5210-045116928320921139厦门港务000905SZ55340004142300114728广州港601228SH24671-12151423871251043南京港002040SZ3409073-4072581111950上港集团600018SH121310-038017883104541秦港股份601326SH1630209419611192101551宁波港601018SH67507058-0541664093758唐山港601000SH2157005540271179113507港口青岛港601298SH38789-0621965875110408日照港600017SH9288-0338521331070917珠海港000507SZ50950000051596104823北部湾港000582SZ14070-1249651291108818恒基达鑫002492SZ2414017-2891928144970天津港600717SH12849-13310301546070455招商港口001872SZ3889102515961244073542辽港股份601880SH32637-063-1843221097854连云港601008SH5558-022-70429981321157资料来源Wind中信建投注数据均来源于Wind均为客观数据12港股及海外市场油运板块表现较好本周9月15日-9月22日港股及海外市场航运板块整体上涨集运板块以星综合航运商船三井分别上涨3830箱船租赁板块整体上涨其中达那俄斯Danaos上涨35干散货板块基本持平其中STARBULKCARRIERS上涨24LNG板块GOLAR海运下跌27LPG板块DORIAN上涨77邮轮板块整体下跌挪威邮轮控股嘉年华邮轮CARNIVAL分别下跌91和75油运板块整体上涨其中招商轮船中远海能分别上涨127122请务必阅读正文之后的免责条款和声明5航运港口行业动态研究报告图表5航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDAAPMOLLERMAERSKB0O77L3214100-211183055073赫伯罗特HLAGDF32609-59-35268159095中远海控601919SH2140212115262081036中远海控H股1919HK21402-102492062036长荣海运2603TW17448-34281203058017东方海外国际0316HK89122039164077026日本邮船9101T1460008537287082504集运万海2615TW4398-22-325776066087阳明海运2609TW3772-14-17236058海丰国际1308HK472927-884325279商船三井9104T11144304322710811115现代商船011200KS2668-15-103178038005以星综合航运ZIMN137338-87105028042美森MATXN30881341872135162达那俄斯DanaosDACN134635305219047174CostamareCMREN1140-26403870542箱船租赁ShipFinanceSFLN1529282921602133842环球租船公司GSLN6431915521059321中船租赁3877HK1162-07345479075127STARBULKCARRIERSSBLKO19012426649095396干散货太平洋航运2343HK1609-2415493088181金海洋集团GOGLO153405-73913082485招商轮船601872SH7652127244109915579中远海能600026SH82121221761631951421中远海能1138HK8212107460931111421EURONAVEURNN3473981155931631166油运Scorpio油轮STNGN314200-1137118458前线海运FRON4007102734485174774TEEKAYTANKERSTNKN137047357263102414北欧美国油轮NATN82545445716151023TEEKAYTKN55042326395085383GOLAR海运GLNGO2480-273824931172408LNGFLEXLNGFLNGN324003011111185115LPGDORIANLPGLPGN118777759604134561嘉年华邮轮CARNIVALCCLN15726-75743303邮轮ROYALCARIBBEANRCLN23373-63846142126953511挪威游轮控股NCLHN6662-9127943742资料来源BloombergWind中信建投注中远海控东方海外国际海丰国际EVEBITDA指标为中信建投测算请务必阅读正文之后的免责条款和声明6航运港口行业动态研究报告二全球经济展望发达经济体增速放缓21发达经济体PMI增速放缓大多数国际组织也预测2023年的世界经济表现将好于预期世界银行发布的最新一期全球经济展望报告称预计2023年全球经济将增长21较今年1月预测上调04个百分点世界银行今年1月表示全球国内生产总值GDP正在放缓到经济衰退的边缘但随着中国经济从新冠疫情中复苏美国劳动力市场和消费的表现也超出预期世界银行在最新报告中更趋乐观世界银行将中国2023年经济增速预期上调至56较今年1月全球经济展望报告的43和4月东亚与太平洋地区经济半年报的51均显著提升经合组织也在最新经济展望报告中上调2023年世界经济增长预期至27同时经合组织将2023年中国经济增长预期上调至54在主要经济体中排名靠前国际货币基金组织IMF在最新的世界经济展望报告中预测全球经济在2023年的增速为3比今年4月的预测值上调了02个百分点综合来看新冠疫情俄乌冲突影响的逐步消退主要发达经济体劳动力市场升温加上疫情期间的财政扩张降低居民偿债压力并带来超额储蓄是今年全球经济表现好于预期的主要原因美国8月Markit制造业PMI终值为479预期47前值47美国制造商报告称8月份又是一个艰难的月份在7月份短暂喘息之后由于订单急剧恶化产量再次陷入下降事实上订单下降的速度快于工厂减产的速度这表明企业需要在不久的将来继续缩减产量美国8月Markit服务业PMI终值为505预期51前值518月Markit服务业PMI从前月的523回落至8月的51且近三个月服务业PMI主要受库存订单拉动新订单涨幅缩小反映美国服务业需求侧存在走弱的可能欧元区8月Markit制造业PMI初值437预期值4260前值4270欧元区制造业PMI虽较上个月有所改善但仍持续位于荣枯线以下欧元区8月Markit服务业PMI终值为479预期483前值483整体服务业PMI的下修主要是由于负债消费者因借贷费用上升和生活成本高企而感到压力抑制了支出图表6发达国家制造业PMI70美国制造业PMI日本制造业PMI欧元区制造业PMI荣枯线656055504540353020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7航运港口行业动态研究报告图表7发达国家非制造业PMI80美国非制造业PMI日本非制造业PMI欧元区非制造业PMI荣枯线70605040302010020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投图表8主要发达经济体工业生产指数同比增速美国工业生产指数同比增速日本工业生产指数同比增速欧元区19国工业生产指数同比增速403020100-10-20-30-40200020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8航运港口行业动态研究报告图表9主要发达经济体零售销售总额同比增速60美国零售销售同比增速日本零售销售同比增速欧元区19国零售销售同比增速50403020100-10-20-3020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投图表10美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势美国耐用消费品同比增速美国非耐用消费品同比增速美国服务消费同比增速100美国零售销售同比增速日本零售销售同比增速欧元区19国零售销售同比增速806040200-20-4020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明9航运港口行业动态研究报告22金砖国家PMI小幅回落2023年8月俄罗斯Markit制造业采购经理人指数PMI为527前值为5218月印度制造业采购经理人指数PMI为539前值为533图表11新兴国家制造业PMI走势70俄罗斯制造业PMI印度制造业PMI巴西制造业PMI荣枯线605040302020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投23中国PMI持续小幅复苏据国家统计局数据8月份中国制造业采购经理指数PMI为497比上月上升04个百分点在调查的21个行业中有12个行业PMI环比上升制造业景气水平进一步改善生产需求同步回升8月份生产指数和新订单指数分别为519和502比上月上升17和07个百分点均为近5个月以来的高点特别是新订单指数4月份以来首次升至扩张区间制造业生产活动加快市场需求有所改善企业采购意愿增强8月份在制造业生产和市场需求改善的带动下近期企业采购活动有所加快采购量指数升至扩张区间为505高于上月1个百分点企业信心有所增强8月份生产经营活动预期指数为556比上月上升05个百分点连续两个月位于较高景气区间图表12中国PMI走势70中物采PMI财新中国PMI荣枯线60504030202010-042012-042014-042016-042018-042020-042022-04资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明10航运港口行业动态研究报告三航运港口航运需求增长乏力市场运价继续下行31集运运输需求增长乏力市场运价继续下行本周中国出口集装箱运输市场行情处于调整走势运输需求缺乏进一步增长的动力远洋航线运价继续下行拖累综合指数继续回落近期一系列宏观政策陆续推出主要经济指标边际改善国民经济恢复向好势头经济预期继续好转中国经济有望保持长期向好的基本面9月22日上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为91171点较上期下跌39欧洲航线据欧盟统计局公布的数据显示8月欧元区CPI同比增长52低于前值但通胀水平仍然远超欧洲央行的通胀目标为了抑制通胀欧洲央行自去年开始加息已经连续10次采取加息措施并将存款利率上调至4的历史新高持续攀升的利率拖累了经济复苏近期公布的多项制造业数据已经出现大幅下滑的迹象由于失去宽松政策的支持未来欧洲经济前景不容乐观本周运输需求增长停滞供需基本面不佳市场运价继续下行9月22日上海港出口至欧洲基本港市场运价海运及海运附加费为623美元TEU较上期下跌53地中海航线市场行情与欧洲航线基本保持同步即期市场订舱价格继续调整走势9月22日上海港出口至地中海基港市场运价海运及海运附加费为1217美元TEU较上期下跌25北美航线据密歇根大学发布的数据显示美国9月密歇根大学消费者信心指数初值677较前值环比下跌显示出当地消费者对经济的悲观情绪有所上升由于通胀持续处于高位物价长期徘徊在高位导致消费者抑制支出水平此外消费者还面临借贷成本的持续上升这进一步打击了消费者的信心从而影响到未来的经济复苏本周运输需求表现疲软供求平衡情况不理想市场运价继续调整走势9月22日上海港出口至美西和美东基本港市场运价海运及海运附加费分别为1790美元FEU和2377美元FEU分别较上期下跌52和68图表13集运主干航线运价表现14000SCFI欧洲USDTEUSCFI美西USDFEUSCFI美东USDFEU12000100008000600040002000020092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明11航运港口行业动态研究报告图表14集运次干航线运价表现12000SCFI波湾USDTEUSCFI南美USDTEUSCFI南非USDTEU100008000600040002000020092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投图表15内贸集装箱运价表现2200PDCI综合PDCI东北指数PDCI华北指数PDCI华南指数2000180016001400120010008006002015-06-122015-09-122015-12-122016-03-122016-06-122016-09-122016-12-122017-03-122017-06-122017-09-122017-12-122018-03-122018-06-122018-09-122018-12-122019-03-122019-06-122019-09-122019-12-122020-03-122020-06-122020-09-122020-12-122021-03-122021-06-122021-09-122021-12-122022-03-122022-06-122022-09-122022-12-122023-03-122023-06-122023-09-12资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明12航运港口行业动态研究报告图表16全球集装箱海运市场供需平衡表20232024预测机构201420152016201720182019202020212022ff需求增速409266413548433213-077595-279121325Clarkson供给增速666792125382561400292452372690561供需差-257-527287167-128-188-369142-650-569-237资料来源Clarkson中信建投图表17全球集装箱海运航线月度运量运价数据注远东-美国航线运价选择SCFI美西航线运价单位为美元FEU远东-欧洲航线运价选择SCFI欧洲航线基本港资料来源PIERSCTSDrewry上海航运交易所中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明13航运港口行业动态研究报告32干散货运运价指数环比上升9月第三周干散货航运各船类运价大幅上涨上升趋势强劲9月21日中国人民银行将银行存款准备金率下调025个百分点至74有效地向金融体系注入了流动性进一步突显了保持经济增长势头的决心近期的运价上涨很大程度上得益于巴拿马运河自8月下旬以来日益拥堵的情况所有船型类别的水平都保持在高位但灵便型船的运价增长较为明显其日线5-D移动平均线超过了夏季以来的最高水平而上周似乎已经达到了增长的上限图表18巴西8月份铁矿石出口量增加导致好望角型吨日增加资料来源TheSignalOceanPlatformDryBulkDemand中信建投需求端尽管好望角型货轮市场有可能复苏的迹象但市场的普遍情绪是下行的好望角型船日需求增幅再次降至低于前两周的水平但仍强于五周前创下的低点巴拿马型增长率一直保持低迷最近的峰值出现在第33周超灵便型船9月第三周的降幅比前一周更大而且没有迹象表明经济即将复苏小灵便型船与三周前相比需求增长率下降有类似的下降势头图表19干散货船吨海里运输需求资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明14航运港口行业动态研究报告在大型船舶类别中这种增长似乎仍在继续而有证据表明超大型船的需求有所下降好望角型拥挤的船只数量为116艘比两周前增加了16艘巴拿马型目前有222艘比第36周增加了14艘比三周前增加了40艘超灵便型船舶拥塞数量维持在前一周260艘的水平比三周前的低点多30艘小灵便型船拥挤的船舶数量从第34周的167艘降至188艘图表20干散货船在中国港口拥堵资料来源Wind中信建投9月的第三周运价回升所有船型类别的信心都保持积极巴拿马型和灵便型船的复苏尤为明显巴西至华北的好望角型船运价超过18美元吨同比上涨5从欧洲大陆到远东的巴拿马型船运费达到每吨41美元延续了一周前的乐观情绪并有进一步积极发展的趋势印度-eci航线的超重型船运费上涨至124美元吨每周上涨8与9月份同期相比月度房价上涨了9NOPAC远东航线的灵便型运价升至每吨30美元超过第22周的高点较一个月前上涨75BDI指数为1593点环比上升153同比下降738分指数方面BPI指数巴拿马型为1685点环比下降065同比下降1567BCI指数好望角型运费指数为2083点环比上升379同比上升798BSI指数超大灵便型为1355点环比上升037同比下降1723BHSI指数灵便型为670点环比上升015同比下降2962请务必阅读正文之后的免责条款和声明15航运港口行业动态研究报告图表21BDI干散货运价格指数图表22各干散货船型价格指数2019202020216000202220235000400030002000100002021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-04资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投33油运油运运价整体平稳本周9月15日-9月22日BDTI原油运输指数为790点环比上升180同比下降4723BCTI成品油运输指数为868点环比下降012同比下降2932图表23BDTI原油和BCTI成品油运输价格指数3000原油运输指数BDTI成品油运输指数BCTI250020001500100050002019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022019-11-022020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-02资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明16航运港口行业动态研究报告图表24全球原油油轮供需分析资料来源Wind中信建投34港口港口生产运行总体平稳货物吞吐量延续增长势头2023年1-8月份全国港口完成外贸货物吞吐量334亿吨同比增长97较2019年同期增长169具体港口来看2023年1至8月宁波舟山港完成货物吞吐量902亿吨同比增长491完成集装箱吞吐量240587万标准箱同比增长152河北港口完成货物吞吐量84亿吨同比增长36完成集装箱吞吐量3137万标箱同比增长142图表25中国沿海主要港口吞吐量沿海主要港口货物吞吐量外贸货物吞吐量沿海集装箱吞吐量50403020100-10-2020072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明17航运港口行业动态研究报告图表26港口行业主要公司经营数据单位万吨万TEU2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2023年2023年2023年2023年2023年2023年2023年2023年5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月货物吞吐量3683401748104566419543944530456643054196477547254845476047014702上港同比增速-220-169137-84-25-482544-983348469316185-2330集团集装箱吞吐量340379430417387419411411380365402401410415420421同比增速-102-74162-3409011231-126-40-2230020594-2409货物吞吐量9401896086888799807285708142729291437913930193209635913092069132宁波同比增速32091633010-1303-42-49436319-0810292010港集装箱吞吐量39738138735832232230026935228334537538437538437700同比增速1459823610220-3456-14-26338233-50-20-211980货物吞吐量2391239222682104221023632575263723822004249125242689281925862821北部同比增速4872-37-102-73114134500698720712517914053412湾港集装箱吞吐量606163566260657856525363706667416782同比增速3083752548611831562591503420183416857556312053资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明18航运港口行业动态研究报告35造船2023年造船业或将迎来长期置换大周期造船业需求的影响因素为航运运费二手船价格市场预期与情绪与货币流动性供给因素主要是可用造船船坞规模造船成本汇率补贴等素其中运费市场预期与情绪是影响当下造船业的核心变量全球船舶资产价值12万亿美金集装箱船2900亿美金干散船2700亿美金油轮2300亿美金合计近8000亿美金占整体比重为66总量上干散货船12万艘集装箱船5400艘油轮VLCC800多艘其余1300艘自2020年以来集装箱船干散货船价格涨幅超过20油轮涨幅超过10集装箱船15年以上有运力占比20艘数占比35干散货占运力16艘数20油轮占运力27艘数302023年IMOCIIEEXI标准开始执行18岁以上的老龄船或将受限以现在船龄推演受限比重较大造船成本端钢材成本占比20其余设备辅材与钢材价格有联动自2020年以来船用钢板价格涨幅超过50意味着船价上涨更多是由于成本驱动船厂目前没有议价能力从结算方式来看合同生效支付10第一块钢板切割10船舶龙骨铺设10船舶下水支付10船舶交付支付支付60船厂存在资金被占用压力造船需求分为扩张性需求与更新换代需求从目前新订单的属性来看更多属于更新换代需求从现在手持订单规模与老龄船比例来看是完全匹配的目前造船产能已经饱和2023年船台已排满甚至2024年船台也已经基本排满现行运费市场对23年之前造船价格没有映射新订单的规模取决于对2023年以后的运费市场预期从订单节奏来看船公司订单以渐进式为主这与2007年激进式大不相同2023年IMOCIIEEXI标准开始执行18岁以上的老龄船或将受限以现在船龄推演受限比重较大目前船舶是无法彻底满足碳中和终极要求2023年以后造船业或将迎来一轮长期船舶置换大周期请务必阅读正文之后的免责条款和声明19