核心观点
　　1）本周欧美航线运价有所回落，泰越市场进入传统旺季，泰越航线运价较上周上涨13.1%。
　　2）由于中国10月黄金周期间的需求下降，MSC、马士基等船公司采取更加积极的停航安排。
　　3）赫伯罗特退出HMM收购案，剩余入围竞标HMM的三家投标者全是韩国本土企业。
　　4）亚马逊与马士基签署2023-2024年协议，通过马士基的“ECODelivery”海运服务，将使用绿色生物燃料运输20000FEU的货物。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月4日-9月8日）航运港口板块保持稳定。本周航运板块下跌2.67%，港口板块下跌0.60%。
　　航运港口：国庆假期前船公司进行停航安排，赫伯罗特退出HMM收购案
　　本周欧美航线运价有所回落，泰越市场进入传统旺季。根据宁波航运交易所数据，截至9月8日本周欧地航线舱位剩余，即期市场订舱价格维持下跌走势，欧洲航线运价较上周下跌6.8%；地东航线运价较上周下跌3.6%；地西航线运价较上周下跌3.2%。北美航线即期市场订舱价格小幅下跌，美东航线由于运力供给过剩情况更为严重，美东航线运价较上周下跌8.4%；美西航线运价较上周下跌4.7%。泰越市场进入传统旺季，泰越航线运价较上周上涨13.1%。
　　由于中国10月黄金周期间的需求下降，MSC、马士基等船公司采取更加积极的停航安排。据德鲁里的最新数据，在跨太平洋、跨大西洋和亚洲-北欧和地中海等主要航线中，在665次预定航行中，已宣布在第36周至第40周期间取消45次航行。其中Ocean联盟取消19次，THE联盟宣布取消12次。分船公司来看，在第37周至第42周期间，MSC将取消至少11次从亚洲到北欧的航行，以及5次从亚洲到地中海的航行。马士基发布通知，称将于第39周开始其亚欧航线停航计划，取消原定于9月30日从上海出发的AE55航线。对于亚洲-地中海航线，马士基宣布取消原定于10月4日从釜山出发的AE15航线以及从新港出发的AE12航线。
　　赫伯罗特退出HMM收购案。在当地时间9月4日周一举行的新闻发布会上，赫伯罗特首席执行官RolfHabben Jansen表示，“我们已经退出了竞标。虽然我们觉得应该参与，因为我们可以成为HMM很好的合作伙伴，但他们选择了与其他各方合作，我们知道这不是一个不可能的结果。”而此番赫伯罗特被淘汰出局后，入围竞标HMM的三家投标者全是韩国本土企业，包括韩国LX集团、散货船运营商Pan Ocean母公司Harim group以及经营物流与渔业业务的Dongwon group。Habben Jansen在媒体吹风会上表示，“我们当然不急于在短期内采取行动，我也不认为与ONE合并是可能的。当你看到我们在2030年的业务时，它可能会比今天更大，但这并不一定要通过并购来实现。”
　　亚马逊与马士基合作，将使用绿色生物燃料运输20000FEU的货物。9月6日，马士基发布公告宣布，已与亚马逊敲定了一项2023-2024年协议，通过马士基的“ECODelivery”海运服务，亚马逊将使用绿色生物燃料运输20000FEU的货物。这也是马士基与亚马逊连续第四年，在集装箱运输中合作使用低温室气体排放燃料。马士基估计，与传统船用燃料相比，此次合作将有助于减少44600吨二氧化碳当量排放。
　　集运：维持中远海控、东方海外、海丰国际“买入”评级。1）中远海控2023年上半年实现归母净利润165.61亿元，拟按50%进行分红，拟每股派发现金红利0.51元，对应A股半年度股息率5.35%，年化股息率10.69%；对应港股半年度股息率7.23%，年化股息率14.47%。（截至2023年8月29日收盘价）。2）中远海控2023年二季度实现营业收入444.89亿元，其中除海运以外的供应链收入145亿元，占集装箱航运业务收入的16.4%，同比提升8.2%。3）中远海控拟回购A股股份3,000万股至6,000万股，占比0.186%~0.371%，回购价格不超过人民币12.29元/股（含），回购后股份将全部注销并减少注册资本。公司拟同步实施H股回购，预计截至2024年2月14日可回购的A股及H股股份数量合计不超过2.15亿股。
　　油运：沙特宣布将100万桶/日减产措施延至2023年年底，雪佛龙与澳大利亚工会谈判失败，两家LNG工厂工人开始罢工。维持Scorpio Tankers“买入”评级，建议关注原油中远海能(港股)、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、Ardmore、TORM。
　　干散货运：建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。近期BDI指数大幅反弹，截至2023年3月17日大灵便型船运价已经恢复至14,330美元/天；根据太平洋航运年报，太平洋航运大灵便型船平均运营成本（包括折旧、财务费用等）为9660美元/天，预计2023年Q1太平洋航运可实现盈利。
　　LNG运输：建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。
　　LPG运输：建议关注DorianLPG。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取

研究报告全文：证券研究报告行业动态国庆假期前船公司进行停航安排航运港口赫伯罗特退出HMM收购案核心观点维持强于大市1本周欧美航线运价有所回落泰越市场进入传统旺季泰越航线运价较上周上涨131韩军2由于中国10月黄金周期间的需求下降MSC马士基等船公hanjunbjcsccomcn司采取更加积极的停航安排SAC编号S14405191100013赫伯罗特退出HMM收购案剩余入围竞标HMM的三家投标者全是韩国本土企业SFC编号BRP9084亚马逊与马士基签署2023-2024年协议通过马士基的ECODelivery海运服务将使用绿色生物燃料运输20000FEU的货物李琛lichenyfcsccomcnSAC编号S1440523070005行业动态信息发布日期2023年09月10日行业综述从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周9月4日-9月市场表现8日航运港口板块保持稳定本周航运板块下跌267港口14板块下跌06094航运港口国庆假期前船公司进行停航安排赫伯罗特退出HMM-1-6收购案-11本周欧美航线运价有所回落泰越市场进入传统旺季根据宁波20228520229520231520232520233520234520235520236520237520221152022125航运交易所数据截至9月8日本周欧地航线舱位剩余即期市2022105场订舱价格维持下跌走势欧洲航线运价较上周下跌68地东航运港口上证指数航线运价较上周下跌36地西航线运价较上周下跌32北美航线即期市场订舱价格小幅下跌美东航线由于运力供给过剩相关研究报告情况更为严重美东航线运价较上周下跌美西航线运价较84上周下跌泰越市场进入传统旺季泰越航线运价较上周上47涨131由于中国10月黄金周期间的需求下降MSC马士基等船公司采取更加积极的停航安排据德鲁里的最新数据在跨太平洋跨大西洋和亚洲-北欧和地中海等主要航线中在665次预定航行中已宣布在第36周至第40周期间取消45次航行其中Ocean联盟取消19次THE联盟宣布取消12次分船公司来看在第37周至第42周期间MSC将取消至少11次从亚洲到北欧的航行以及5次从亚洲到地中海的航行马士基发布通知称将于第39周开始其亚欧航线停航计划取消原定于9月30日从上海出发的AE55航线对于亚洲-地中海航线马士基宣布取消原定于10月4日从釜山出发的AE15航线以及从新港出发的AE12航线本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明航运港口行业动态研究报告赫伯罗特退出HMM收购案在当地时间9月4日周一举行的新闻发布会上赫伯罗特首席执行官RolfHabbenJansen表示我们已经退出了竞标虽然我们觉得应该参与因为我们可以成为HMM很好的合作伙伴但他们选择了与其他各方合作我们知道这不是一个不可能的结果而此番赫伯罗特被淘汰出局后入围竞标HMM的三家投标者全是韩国本土企业包括韩国LX集团散货船运营商PanOcean母公司Harimgroup以及经营物流与渔业业务的DongwongroupHabbenJansen在媒体吹风会上表示我们当然不急于在短期内采取行动我也不认为与ONE合并是可能的当你看到我们在2030年的业务时它可能会比今天更大但这并不一定要通过并购来实现亚马逊与马士基合作将使用绿色生物燃料运输20000FEU的货物9月6日马士基发布公告宣布已与亚马逊敲定了一项2023-2024年协议通过马士基的ECODelivery海运服务亚马逊将使用绿色生物燃料运输20000FEU的货物这也是马士基与亚马逊连续第四年在集装箱运输中合作使用低温室气体排放燃料马士基估计与传统船用燃料相比此次合作将有助于减少44600吨二氧化碳当量排放集运维持中远海控东方海外海丰国际买入评级1中远海控2023年上半年实现归母净利润16561亿元拟按50进行分红拟每股派发现金红利051元对应A股半年度股息率535年化股息率1069对应港股半年度股息率723年化股息率1447截至2023年8月29日收盘价2中远海控2023年二季度实现营业收入44489亿元其中除海运以外的供应链收入145亿元占集装箱航运业务收入的164同比提升823中远海控拟回购A股股份3000万股至6000万股占比01860371回购价格不超过人民币1229元股含回购后股份将全部注销并减少注册资本公司拟同步实施H股回购预计截至2024年2月14日可回购的A股及H股股份数量合计不超过215亿股油运沙特宣布将100万桶日减产措施延至2023年年底雪佛龙与澳大利亚工会谈判失败两家LNG工厂工人开始罢工维持ScorpioTankers买入评级建议关注原油中远海能港股TEEKAYTANKE前线海运Euronav北欧美国油轮ArdmoreTORM干散货运建议关注太平洋航运STARBULK金海洋集团近期BDI指数大幅反弹截至2023年3月17日大灵便型船运价已经恢复至14330美元天根据太平洋航运年报太平洋航运大灵便型船平均运营成本包括折旧财务费用等为9660美元天预计2023年Q1太平洋航运可实现盈利LNG运输建议关注GOLAR海运FLEXLNGLPG运输建议关注DorianLPG请务必阅读正文之后的免责条款和声明1航运港口行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述航运港口板块有所回落411国内市场航运港口板块有所回落412港股及海外市场航运板块所回落5二全球经济展望发达经济体增速放缓721发达经济体PMI增速放缓722金砖国家PMI小幅回落1023中国PMI持续小幅复苏10三航运港口航运市场略显疲软多数航线运价下行1131集运运输需求增长乏力多数航线运价下行1132干散货运运价指数环比上升1433油运油运运价整体平稳1634港口港口生产运行总体平稳货物吞吐量延续增长势头1835造船2023年造船业或将迎来长期置换大周期20四投资评价和建议2141集运继续配置中远海控东方海外国际与海丰国际2142油运小船好于大船成品油好于原油美股好于A股2243干散货航运中国稳增长驱动需求恢复长期供给增长乏力2244港口估值已经降至历史底部优质港口具备配置价值23五风险分析24图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3航运港口板块涨跌幅股票排名前五单位4图表4航运港口板块主要标的股价表现及估值5图表5航运港口板块主要标的股价表现及估值6图表6发达国家制造业PMI7图表7发达国家非制造业PMI8图表8主要发达经济体工业生产指数同比增速8图表9主要发达经济体零售销售总额同比增速9图表10美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势9图表11新兴国家制造业PMI走势10图表12中国PMI走势10图表13集运主干航线运价表现11图表14集运次干航线运价表现12图表15内贸集装箱运价表现12图表16全球集装箱海运市场供需平衡表13请务必阅读正文之后的免责条款和声明2航运港口行业动态研究报告图表17全球集装箱海运航线月度运量运价数据13图表18压载船的数量有所增加运费仍在上涨14图表19干散货船吨海里运输需求15图表20干散货船在中国港口拥堵15图表21BDI干散货运价格指数16图表22各干散货船型价格指数16图表23BDTI原油和BCTI成品油运输价格指数16图表24全球原油油轮供需分析17图表25中国沿海主要港口吞吐量18图表26港口行业主要公司经营数据单位万吨万TEU19图表28干散货船5年期二手船价格指数22图表29不同干散货船型5年期二手船价格百万美元22请务必阅读正文之后的免责条款和声明3航运港口行业动态研究报告一行情综述航运港口板块有所回落11国内市场航运港口板块有所回落从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周9月4日-9月8日航运港口板块有所回落本周航运板块跌幅为-267港口板块跌幅为-060图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100500-50-100-150202092019520199202012020520211202152021920221202252022920231202352023920191资料来源Wind中信建投本周9月1日-9月8日东方嘉盛普路通韵达股份分别上涨948277长久物流中远海能春秋航空分别下跌878381本周航运港口板块整体呈下跌趋势其中厦门港务盛航股份分别上涨3829中远海能中国外运中远海特分别下跌836858图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3航运港口板块涨跌幅股票排名前五单位排名证券简称涨幅证券简称跌幅1东方嘉盛94长久物流-872普路通82中远海能-83排名股票名称涨幅股票名称跌幅3韵达股份77春秋航空-811厦门港务38中远海能-834上海雅仕64广深铁路-722盛航股份29中国外运-685龙江交通55中国外运-686新宁物流39保税科技-603唐山港21中远海特-587长江投资38中远海特-584锦州港19招商轮船-478厦门港务38海航控股-515连云港14招商港口-279炬申股份31中国国航-5110盛航股份29圆通速递-51资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4航运港口行业动态研究报告图表4航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA渤海轮渡603167SH3284000-2842244091745招商轮船601872SH47477-474759956134672中远海能600026SH52841-83450614561741156海峡股份002320SZ12839-2375404538312997中远海控601919SH149470-132842256079021航运中远海发601866SH26596-04223713911121087中远海特600428SH11592-576-7221027104832长航凤凰000520SZ2996068-920752535503675招商南油601975SH15772125-1751855189630中国外运601598SH33082-6833793966103427宁波海运600798SH4247000-4564239108744锦州港600190SH6169186-7086844098958重庆港九600279SH5092-16191527670901121厦门港务000905SZ57193777632378118749广州港601228SH24293-03135323501231032南京港002040SZ3320000-6562514108928上港集团600018SH118051-136-252859102528秦港股份601326SH15819-18915901155097536宁波港601018SH65756-117-3121621091740唐山港601000SH2020721031411104106461港口青岛港601298SH37644-1581556845106393日照港600017SH8950-1694561283067904珠海港000507SZ5003-037-1751567102817北部湾港000582SZ140340389371287108817恒基达鑫002492SZ2394103-3711912143961天津港600717SH12473-2057071500068443招商港口001872SZ37511-26811671198070532辽港股份601880SH32686-126-1843221097855连云港601008SH5446139-89129381291140资料来源Wind中信建投注数据均来源于Wind均为客观数据12港股及海外市场航运板块所回落本周9月4日-9月8日港股及海外市场航运板块有所回落集运板块以星综合航运海丰国际分别下跌6547箱船租赁板块整体下跌其中Costamare下跌64干散货板块有所回升其中太平洋航运上涨56LNG板块GOLAR海运下跌12LPG板块DORIAN上涨32邮轮板块整体下跌嘉年华邮轮CARNIVAL挪威邮轮控股分别下跌27和06油运板块整体下跌其中中远海能TEEKAY分别下跌8354请务必阅读正文之后的免责条款和声明5航运港口行业动态研究报告图表5航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDAAPMOLLERMAERSKB0O77L31807-29-229180054073赫伯罗特HLAGDF35012-1026287170095中远海控601919SH20724-1384255079036中远海控H股1919HK20724-01226197061036长荣海运2603TW1635314197189054017东方海外国际0316HK8471-44-09156073026日本邮船9101T13794-09437268077504集运万海2615TW412631-368726062087阳明海运2609TW352313-85220054海丰国际1308HK4768-47-77434252279商船三井9104T10498193342530761115现代商船011200KS272413-90181038005以星综合航运ZIMN1375-65-85105028042美森MATXN3000-45377699131162达那俄斯DanaosDACN1324-33283216046174CostamareCMREN1192-6488405052420箱船租赁ShipFinanceSFLN1539-312721613134842环球租船公司GSLN646-57159211060320中船租赁3877HK1197273914950771270STARBULKCARRIERSSBLKO181401-21620091396干散货太平洋航运2343HK151056-44463083181金海洋集团GOGLO147422-110878079485招商轮船601872SH6580-4776950134790中远海能600026SH7327-835114561741421中远海能1138HK7327-493328511021421EURONAVEURNN3144-43105281451166油运Scorpio油轮STNGN308424-29363116458前线海运FRON3829-16577464167774TEEKAYTANKERSTNKN1381-15368265103414北欧美国油轮NATN818003857111481023TEEKAYTKN556-54341400086383GOLAR海运GLNGO2423-121424361152408LNGFLEXLNGFLNGN3310002311231871150LPGDORIANLPGLPGN112932674575128561嘉年华邮轮CARNIVALCCLN17125-27898330邮轮ROYALCARIBBEANRCLN24938-04969151647413511挪威游轮控股NCLHN6934-0633245529资料来源BloombergWind中信建投注中远海控东方海外国际海丰国际EVEBITDA指标为中信建投测算请务必阅读正文之后的免责条款和声明6航运港口行业动态研究报告二全球经济展望发达经济体增速放缓21发达经济体PMI增速放缓大多数国际组织也预测2023年的世界经济表现将好于预期世界银行发布的最新一期全球经济展望报告称预计2023年全球经济将增长21较今年1月预测上调04个百分点世界银行今年1月表示全球国内生产总值GDP正在放缓到经济衰退的边缘但随着中国经济从新冠疫情中复苏美国劳动力市场和消费的表现也超出预期世界银行在最新报告中更趋乐观世界银行将中国2023年经济增速预期上调至56较今年1月全球经济展望报告的43和4月东亚与太平洋地区经济半年报的51均显著提升经合组织也在最新经济展望报告中上调2023年世界经济增长预期至27同时经合组织将2023年中国经济增长预期上调至54在主要经济体中排名靠前国际货币基金组织IMF在最新的世界经济展望报告中预测全球经济在2023年的增速为3比今年4月的预测值上调了02个百分点综合来看新冠疫情俄乌冲突影响的逐步消退主要发达经济体劳动力市场升温加上疫情期间的财政扩张降低居民偿债压力并带来超额储蓄是今年全球经济表现好于预期的主要原因美国7月Markit制造业PMI终值为49预期464前值463美国7月Markit制造业PMI有所回暖但占经济比重更大的服务业PMI则较6月显著回落此前曾正确预测美国CPI趋势的先行指标销售价格调查指数显示美国通胀率在短期可能难以进一步下降美国7月Markit服务业PMI终值为524预期54前值544服务业PMI创今年2月份以来新低不过服务业仍然实现连续六个月扩张欧元区7月Markit制造业PMI初值4270预期值4350前值4340欧元区制造业PMI续刷2020年6月以来新低这份数据表明欧元区未来几个月的经济前景不容乐观欧元区可能在过去的这个冬季里避免了衰退但疲弱的需求和高通胀的结合令其在年初未能实现增长欧元区7月Markit服务业PMI终值为511预期515前值520服务业PMI扩张的势头也明显放缓使得该地区综合PMI连续第二个月处于50荣枯线下方创八个月低点图表6发达国家制造业PMI70美国制造业PMI日本制造业PMI欧元区制造业PMI荣枯线656055504540353020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7航运港口行业动态研究报告图表7发达国家非制造业PMI80美国非制造业PMI日本非制造业PMI欧元区非制造业PMI荣枯线70605040302010020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投图表8主要发达经济体工业生产指数同比增速美国工业生产指数同比增速日本工业生产指数同比增速欧元区19国工业生产指数同比增速403020100-10-20-30-40200020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8航运港口行业动态研究报告图表9主要发达经济体零售销售总额同比增速60美国零售销售同比增速日本零售销售同比增速欧元区19国零售销售同比增速50403020100-10-20-3020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投图表10美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势100美国耐用消费品同比增速美国非耐用消费品同比增速美国服务消费同比增速美国零售销售同比增速日本零售销售同比增速欧元区19国零售销售同比增速806040200-20-4020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明9航运港口行业动态研究报告22金砖国家PMI小幅回落2023年8月俄罗斯Markit制造业采购经理人指数PMI为527前值为5218月印度制造业采购经理人指数PMI为539前值为533图表11新兴国家制造业PMI走势70俄罗斯制造业PMI印度制造业PMI巴西制造业PMI荣枯线605040302020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投23中国PMI持续小幅复苏据国家统计局数据8月份中国制造业采购经理指数PMI为497比上月上升04个百分点8月份生产指数和新订单指数分别为519和502比上月上升17和07个百分点均为近5个月以来的高点特别是新订单指数4月份以来首次升至扩张区间制造业生产活动加快市场需求有所改善8月份在制造业生产和市场需求改善的带动下近期企业采购活动有所加快采购量指数升至扩张区间为505高于上月1个百分点企业信心有所增强8月份生产经营活动预期指数为556比上月上升05个百分点连续两个月位于较高景气区间表明随着近期一系列宏观调控政策措施密集出台企业对市场发展信心进一步增强从行业看除纺织业外其他行业生产经营活动预期指数均位于景气区间尤其是农副食品加工汽车等行业位于60以上高位景气区间企业对行业发展前景较为乐观图表12中国PMI走势70中物采PMI财新中国PMI荣枯线60504030202010-042012-042014-042016-042018-042020-042022-04资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明10航运港口行业动态研究报告三航运港口航运市场略显疲软多数航线运价下行31集运运输需求增长乏力多数航线运价下行本周中国出口集装箱运输市场基本稳定运输需求缺乏进一步增长的动力多数航线运价下行拖累综合指数下跌据海关总署最新公布的数据显示按美元计价8月份我国出口28487亿美元同比下降88降幅较7月份收窄在外部需求疲软和全球供应链持续动荡的情况下我国对外贸易仍然保持一定的韧性随着稳增长措施的不断出台带动市场预期持续好转预计未来有望延续改善态势9月8日上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为99925点较上期下跌33欧洲航线据研究机构Markit公布的数据显示欧元区8月Markit综合PMI终值下修至467低于先前公布的初值及市场预期已经连续第三个月低于50荣枯分界线这是自2020年11月以来的最低水平欧洲地区经济放缓的速度超过市场预期低迷的经济也开始拖累贸易表现据海关数据统计按美元计价8月我国对欧盟出口同比下降196对集运市场产生一定的下行压力本周运输需求增长乏力供需基本面不佳市场运价延续下行走势9月8日上海港出口至欧洲基本港市场运价海运及海运附加费为714美元TEU较上期下跌70地中海航线市场行情与欧洲航线保持同步即期市场订舱价格继续走低9月8日上海港出口至地中海基本港市场运价海运及海运附加费为1308美元TEU较上期下跌41北美航线据美国劳工部发布的数据显示美国8月非农新增就业人数为187万人基本符合市场预期但失业率上升03个百分点至38升至2022年2月以来的新高显示美国就业市场出现放缓迹象由于美国通胀下降缓慢美联储被迫继续采取紧缩措施以遏制通胀未来美国经济可能陷入滞胀的局面本周运输需求基本稳定供需基本面基本平衡市场未能延续前期上涨的势头运价出现回落9月8日上海港出口至美西和美东基本港市场运价海运及海运附加费分别为2037美元FEU和2869美元FEU分别较上期下跌46和84图表13集运主干航线运价表现14000SCFI欧洲USDTEUSCFI美西USDFEUSCFI美东USDFEU12000100008000600040002000020092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明11航运港口行业动态研究报告图表14集运次干航线运价表现12000SCFI波湾USDTEUSCFI南美USDTEUSCFI南非USDTEU100008000600040002000020092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投图表15内贸集装箱运价表现2200PDCI综合PDCI东北指数PDCI华北指数PDCI华南指数2000180016001400120010008006002016-06-122015-09-122015-12-122016-03-122016-09-122016-12-122017-03-122017-06-122017-09-122017-12-122018-03-122018-06-122018-09-122018-12-122019-03-122019-06-122019-09-122019-12-122020-03-122020-06-122020-09-122020-12-122021-03-122021-06-122021-09-122021-12-122022-03-122022-06-122022-09-122022-12-122023-03-122023-06-122015-06-12资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明12航运港口行业动态研究报告图表16全球集装箱海运市场供需平衡表20232024预测机构201420152016201720182019202020212022ff需求增速409266413548433213-077595-279121325Clarkson供给增速666792125382561400292452372690561供需差-257-527287167-128-188-369142-650-569-237资料来源Clarkson中信建投图表17全球集装箱海运航线月度运量运价数据注远东-美国航线运价选择SCFI美西航线运价单位为美元FEU远东-欧洲航线运价选择SCFI欧洲航线基本港资料来源PIERSCTSDrewry上海航运交易所中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明13航运港口行业动态研究报告32干散货运运价指数环比上升随着9月的开始运费继续保持稳定然而好望角型货轮市场仍面临下行压力另一方面巴拿马型船和灵便型船的运价呈现上升趋势尽管近期形势稳定但考虑到持续的粮食危机市场的稳定性仍存在不确定性当我们观察巴拿马型船时我们可以观察到驶向南非的压载船数量有所增加然而巴拿马型新加坡RV航线P682正经历着更强劲的运费增长势头最近的上涨遵循了自7月以来每日交易量明显上升的趋势同时铁矿石价格在9月4日周一成功反弹在粮食领域谈判仍难以取得重大突破普京总统坚定地表示在西方国家履行其义务之前不会就粮食问题达成协议图表18压载船的数量有所增加运费仍在上涨资料来源TheSignalOceanPlatformDryBulkDemand中信建投需求端9月1日的吨日增长总体情况延续了8月最后几天的下降趋势而好望角型货运量则显示出逐步改善的水平好望角型尽管需求增长没有接近第27周的峰值但与第30周的低点相比需求增长势头有所增强巴拿马型在9月的头几天可以观察到一个持续下降的趋势尽管在8月底有一个明显的上升超重型船舶9月份超重型船舶的总体增长趋势也有所下降吨日增长百分比降至低于8月初的水平灵便型船9月份有明显的下降趋势最后一个高峰出现在第29周请务必阅读正文之后的免责条款和声明14航运港口行业动态研究报告图表19干散货船吨海里运输需求资料来源Wind中信建投9月初中国的船舶拥堵情况激增但在上月月底出现较低水平后未来几天可能会出现向下修正数量的增加是由于巴拿马型超大型和灵便型船舶类别好望角型目前船舶拥堵数量为82艘比上周末减少10艘巴拿马型现在是199艘比前一周多了12艘但比高峰周32艘少了17超级型本周初船舶拥堵数量上升至284艘比前一周增加44艘是自第32周结束以来的最高水平灵便型8月第二周出现回落的拥堵船舶数量目前似乎再次上升至180艘左右的水平未来几天是否会出现类似的趋势还有待观察图表20干散货船在中国港口拥堵资料来源Wind中信建投9月第一周巴拿马型和灵便型运价继续上涨好望角型运价则保持低位从巴西到中国北方的好望角型船运价徘徊在每吨17美元左右而运价似乎面临下行压力过去三周没有出现飙升从欧洲大陆到远东的巴拿马型船运费保持在每吨38美元左右的上涨势头而最近的趋势与五周前的水平一致印度-eci航线的超重型船运费连续六周保持在每吨11美元左右的势头9月份有迹象表明势头相对平稳NOPAC远东航线的灵便货船运费达到每吨299美元为第22周以来的最高水平请务必阅读正文之后的免责条款和声明15航运港口行业动态研究报告BDI指数为1186点环比上升394同比上升068分指数方面BPI指数巴拿马型为1489点环比上升109同比下降1525BCI指数好望角型运费指数为1289点环比上升841同比上升977BSI指数超大灵便型为1079点环比上升218同比下降2695BHSI指数灵便型为572点环比上升088同比下降3403图表21BDI干散货运价格指数图表22各干散货船型价格指数6000201920202021202220235000400030002000100002021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042021-01-04资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投33油运油运运价整体平稳本周9月1日-9月8日BDTI原油运输指数为713点环比下降028同比下降4965BCTI成品油运输指数为764点环比上升053同比下降3707图表23BDTI原油和BCTI成品油运输价格指数3000原油运输指数BDTI成品油运输指数BCTI250020001500100050002020-03-022020-05-022021-03-022021-05-022021-07-022022-03-022022-05-022022-07-022023-03-022023-05-022023-07-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022019-11-022020-01-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-09-022021-11-022022-01-022022-09-022022-11-022023-01-022019-01-02资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明16航运港口行业动态研究报告图表24全球原油油轮供需分析资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明17航运港口行业动态研究报告34港口港口生产运行总体平稳货物吞吐量延续增长势头2023上半年全国港口完成货物吞吐量达到819亿吨同比增长8其中内贸吞吐量同比增长76外贸吞吐量同比增长89完成集装箱吞吐量15亿标准箱同比增长48具体港口来看2023年上半年宁波舟山港完成货物吞吐量679亿吨同比增长6完成集装箱吞吐量1768万标准箱同比增长12实现稳中有增河北港口集团完成货物吞吐量近4亿吨同比上涨135通过开通3条外贸航线2条内贸航线黄骅港区完成吞吐量同比增长143图表25中国沿海主要港口吞吐量沿海主要港口货物吞吐量外贸货物吞吐量沿海集装箱吞吐量50403020100-10-2020072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明18航运港口行业动态研究报告图表26港口行业主要公司经营数据单位万吨万TEU2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2023年2023年2023年2023年2023年2023年2023年4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月货物吞吐量3217368340174810456641954394453045664305419647754725484547604701上港同比增速-314-220-169137-84-25-482544-983348469316185-23集团集装箱吞吐量309340379430417387419411411380365402401410415420同比增速-170-102-74162-3409011231-126-40-2230020594-24货物吞吐量8986940189608688879980728570814272929143791393019320963591309206宁波同比增速2232091633010-1303-42-49436319-081029港集装箱吞吐量361397381387358322322300269352283345375384375384同比增速881459823610220-3456-14-26338233-50-20-21货物吞吐量250623912392226821042210236325752637238220042491252426892819258635北部同比增速1374872-37-102-7311413450069872071251791405湾港集装箱吞吐量5960616356626065785652536370666741同比增速251308375254861183156259150342018341685755631资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明19